畢博新奧燃?xì)庳攧?wù)管理咨詢—4企業(yè)價值管理——理念、方法與措施

1、畢博-新奧燃?xì)庳攧?wù)管理咨詢4企業(yè)價值管理理念、方法與措施 企業(yè)價值管理理念、方法與措施 研討議題 畢博與新奧燃?xì)庳攧?wù)咨詢 核心理念 價值管理的演進(jìn)與發(fā)展 并購活動的價值管理 價值管理成為關(guān)注焦點 從價值發(fā)現(xiàn)到價值創(chuàng)造 方法和措施 設(shè)定方向達(dá)成目標(biāo) 財務(wù)轉(zhuǎn)型中的變革管理 畢博公司與新奧燃?xì)庳攧?wù)咨詢項目 畢博公司的企業(yè)精神卓爾不群 輝煌的發(fā)展歷程是奠定今日成就的堅實基礎(chǔ) 公用事業(yè)是畢博管理咨詢服務(wù)的核心行業(yè)之一 行業(yè)特制解決方案為客戶提供高附加價值 畢博公司積極拓展在中國區(qū)的市場和服務(wù)領(lǐng)域 畢博公司能為其客戶帶來附加價值是基于其諸多的成功要素 “實施就是戰(zhàn)略”，倡導(dǎo)解決方案的切實可行，并幫助客戶推

2、行實施。 客觀地診斷和評估企業(yè)的經(jīng)營管理狀況，發(fā)現(xiàn)存在的問題及改進(jìn)方向。 推動企業(yè)內(nèi)部的管理變革，促進(jìn)員工與組織的良性轉(zhuǎn)變。 與客戶分享全球最佳實踐。 通過資源整合，提升企業(yè)的整體管理水平，加快企業(yè)的發(fā)展速度并降低經(jīng)營風(fēng)險。 獨(dú)有系統(tǒng)集成領(lǐng)域的優(yōu)勢、全球?qū)拵到y(tǒng)的支持。 畢博公司即將為新奧燃?xì)馓峁┴攧?wù)咨詢服務(wù) 咨詢的目標(biāo)和范圍包括： 項目目標(biāo) 理順財務(wù)管理職能在集團(tuán)三層架構(gòu)中的配置，并優(yōu)化財務(wù)組織架構(gòu)體系； 完善現(xiàn)有全面預(yù)算流程，并初步建立以戰(zhàn)略性績效管理為核心思想的計劃預(yù)算管理體系； 完善現(xiàn)有財務(wù)報告體系； 設(shè)計以標(biāo)桿管理為主要內(nèi)容的財務(wù)預(yù)算定額標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)化方法； 設(shè)計以價值鏈分析為基礎(chǔ)的流程成

3、本管理方法，推薦適應(yīng)管理需求的關(guān)鍵性成本費(fèi)用控制措施，并初步建立流程成本管理控制優(yōu)化體系。 項目范圍 組織范圍 新奧燃?xì)饧瘓F(tuán)控股公司 區(qū)域協(xié)調(diào)中心 成員企業(yè) 財務(wù)管理領(lǐng)域 預(yù)算管理 財務(wù)報告 成本管理 費(fèi)用控制 內(nèi)部控制 價值管理的演進(jìn)與發(fā)展 創(chuàng)造價值是所有企業(yè)的永恒追求 創(chuàng)造長期的企業(yè)價值要求在客戶、員工和資本提供者之間取得長期的平衡 絕大多數(shù)的成功企業(yè)將價值創(chuàng)造作為其使命與追求的核心所在 資本市場由機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)的全球化及并購，激發(fā)了價值管理的需求 價值管理（ Value Based Management, VBM ）為聯(lián)結(jié)企業(yè)內(nèi)部管理和外部期望提供了統(tǒng)一的語言平臺 價值創(chuàng)造要求一種長期的

4、企業(yè)利益相關(guān)者之間的平衡與協(xié)調(diào) 資本市場的全球化和投資者機(jī)構(gòu)化促進(jìn)了對價值管理的需求 并購熱潮是激發(fā)價值管理需求的推動力量 經(jīng)濟(jì)價值可由未來自由現(xiàn)金流量予以計量 經(jīng)濟(jì)價值就是未來自由現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值 經(jīng)濟(jì)價值有七項驅(qū)動因素 股東價值是經(jīng)濟(jì)價值扣除負(fù)債的結(jié)果 經(jīng)濟(jì)價值亦可由經(jīng)濟(jì)利潤計算而得，但自有現(xiàn)金流量更好 經(jīng)濟(jì)價值的七個驅(qū)動因素是： 經(jīng)濟(jì)價值的計算方法是： 自由現(xiàn)金流量的計算采用相同的原理 自由現(xiàn)金流量是企業(yè)取得的支付資本提供者報酬前的凈現(xiàn)金流。自由現(xiàn)金流不包含任何籌資相關(guān)的現(xiàn)金流，如利息或者紅利。 它等于稅后經(jīng)營利潤加上非現(xiàn)金支付再減去對營運(yùn)資本和固定資產(chǎn)的投入。 自由現(xiàn)金流的計算示例如下

5、： 基于經(jīng)濟(jì)利潤和基于自由現(xiàn)金流量的經(jīng)濟(jì)價值是相等的 用計算公式說明如下： 經(jīng)濟(jì)價值與資本市場 資本市場透過未來現(xiàn)金流對公司進(jìn)行估值 現(xiàn)金流與市場資本化相關(guān) 機(jī)構(gòu)投資者在投資者群體中占主導(dǎo)地位 現(xiàn)金流估值是機(jī)構(gòu)投資者采用的主要方法 現(xiàn)金流折現(xiàn)模型是卓有成效的工具 現(xiàn)金流折現(xiàn)模型也被公司自己廣泛采用 會計利潤常引致誤導(dǎo) 價值管理以指標(biāo)為載體，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)不僅于此 價值管理的目的在于使公司達(dá)到并超過預(yù)期的業(yè)績目標(biāo)無論是在當(dāng)前還是在未來 價值管理著眼于業(yè)務(wù)組合，以使公司整體的價值大于其各部分業(yè)務(wù)的價值之和 價值管理同時促使公司優(yōu)化財務(wù)策略（包括融資和稅務(wù)規(guī)劃），以使業(yè)務(wù)回報的價值最大化 價值會影響我們在戰(zhàn)

6、略和資源配置方面的決策，例如公司必須專注于哪些客戶、產(chǎn)品、服務(wù)和細(xì)分市場 當(dāng)評估收購和兼并議案時可以使用交易所產(chǎn)生的價值作為標(biāo)準(zhǔn)之一 當(dāng)評估投資項目時，價值指標(biāo)也是決定的標(biāo)準(zhǔn) 計劃和預(yù)算必須以價值和驅(qū)動價值增加的行為為核心內(nèi)容 管理報告和財務(wù)報告必須顯示價值和價值驅(qū)動因素 可以采用財務(wù)杠桿來增加價值 薪酬體制可根據(jù)對價值的貢獻(xiàn)來設(shè)置 最后，價值、以及我們用以提升價值的方法是經(jīng)營者與股東溝通的基礎(chǔ) 價值管理成為關(guān)注焦點 在并購的全程中，價值始終是被關(guān)注的核心 全球調(diào)查顯示，并購增值的目標(biāo)實現(xiàn)起來很難 問題在于，只在并購時關(guān)注價值是注定失敗的 價值體現(xiàn)為現(xiàn)金流創(chuàng)造能力 價值決定于驅(qū)動因素和行為 價

7、值延續(xù)在管理和業(yè)務(wù)的整合 未來現(xiàn)金流：可借鑒經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo) 并購關(guān)注的核心是股東價值 - SVA 未來現(xiàn)金流：經(jīng)濟(jì)增加值優(yōu)于凈利潤 未來現(xiàn)金流：經(jīng)濟(jì)增加值優(yōu)于凈資產(chǎn)收益率 未來現(xiàn)金流：從賬面價值調(diào)整為經(jīng)濟(jì)價值 驅(qū)動因素：推導(dǎo)價值驅(qū)動因素 發(fā)現(xiàn)SVA的增值領(lǐng)域 發(fā)現(xiàn)價值驅(qū)動因素 基于價值驅(qū)動因素的行動方案 驅(qū)動因素：量化價值來源的定價依據(jù) 整合：確立對并購對象的管理架構(gòu) 整合：確立對并購對象的管理架構(gòu)（續(xù)） 整合：創(chuàng)新對并購對象持續(xù)的績效激勵 整合：相機(jī)在企業(yè)內(nèi)重新配置所有資源 整合：相機(jī)在企業(yè)內(nèi)倡導(dǎo)新的管理和業(yè)務(wù)方式 價值管理統(tǒng)一性指數(shù)評估法 價值管理統(tǒng)一性指數(shù)評估法（續(xù)） 價值評估建模法 價

8、值管理的方法和措施 引入以創(chuàng)造價值為導(dǎo)向的財務(wù)管理思想和理念 為什么關(guān)注價值？ 中國的公司必須轉(zhuǎn)向價值創(chuàng)造的心態(tài)，從而吸引并有效地配置資本 什么是以價值為基礎(chǔ)的管理？ 以價值為基礎(chǔ)的管理是一個綜合的管理工具，它可以用來推動價值創(chuàng)造的觀念深入到公司一線員工中去 該觀念如何用于中國？ 中國企業(yè)無論擁有怎樣的所有制結(jié)構(gòu)，無論是否是上市公司，都可以逐步設(shè)計并引入以價值為基礎(chǔ)的管理 進(jìn)行價值管理的六大原則 原則一：具備讓公司更具價值的強(qiáng)烈意愿 原則二：知曉價值創(chuàng)造的源泉 原則三：將注意力集中于資本的回報 原則四：必須將注意力集中于企業(yè)價值的關(guān)鍵驅(qū)動要素 原則五：必須將當(dāng)前業(yè)務(wù)和未來經(jīng)營置于同等重要的地位

9、 原則六：必須從根據(jù)歷史情況進(jìn)行調(diào)整轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)管企業(yè)未來 價值管理的四大行動步驟 價值管理須植根于所有的管理流程當(dāng)中 價值管理與傳統(tǒng)財務(wù)分析的差異使得 價值管理為企業(yè)內(nèi)部管理和外部期望構(gòu)筑了一個統(tǒng)一的語言平臺 從而達(dá)到管理的內(nèi)外和諧與統(tǒng)一 為何價值管理能夠?qū)崿F(xiàn)上述轉(zhuǎn)變 價值管理模型的戰(zhàn)略模塊解析 價值創(chuàng)造的決定因素：公司戰(zhàn)略 獲得持久競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵：具有吸引力的市場和樹立競爭優(yōu)勢 通過價值鏈分析可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)供應(yīng)鏈上的價值增值優(yōu)勢環(huán)節(jié)，即： “利潤區(qū)” 在面臨外部環(huán)境和行業(yè)競爭壓力時，首先需要調(diào)整戰(zhàn)略以適應(yīng)市場的變遷 戰(zhàn)略的制定需要輔以良好的工具 “實施就是戰(zhàn)略”是畢博對企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃的認(rèn)知信條 戰(zhàn)

10、略的作用須與企業(yè)進(jìn)行整合方能得以發(fā)揮 為此，中國企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急是，制定出一套全方位的完善運(yùn)作架構(gòu) 如何擬定一個企業(yè)戰(zhàn)略、組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)流程、信息系統(tǒng)、績效考核等多方面緊密配合的整體方案 如何根據(jù)企業(yè)的戰(zhàn)略來重整業(yè)務(wù)流程和組織架構(gòu)，以企業(yè)資源系統(tǒng)為龍頭來建立內(nèi)部信息共享 如何有效地運(yùn)用管理信息系統(tǒng)來配合績效評估體系的設(shè)立 如何在轉(zhuǎn)變員工觀念的基礎(chǔ)上，提高其素質(zhì)及整個團(tuán)隊的技能，以求與國際水平接軌 決定公司價值的財務(wù)因素及公司治理結(jié)構(gòu) 企業(yè)價值管理與分析流程 將財務(wù)分析與價值管理予以有效結(jié)合 SVA敏感性分析 價值的最大化 價值管理在公司各層級均可奏效 將業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)與管理角色掛鉤 價值管理為業(yè)績文化

11、提供共同價值觀及流程 價值管理可以幫助企業(yè)平衡增長與投資回報目標(biāo) 價值管理方法的實施結(jié)構(gòu) 價值管理方法成功實施的關(guān)鍵要素 公司高層管理者積極投入并全面支持，促進(jìn)常常不太情愿的中層經(jīng)理承擔(dān)責(zé)任 為價值管理建立牢固的基礎(chǔ) 保證整個組織對價值管理的概念有清楚的理解 確定影響經(jīng)濟(jì)利潤和股東價值的經(jīng)營價值驅(qū)動因素(關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)) 培養(yǎng)公司內(nèi)部的價值管理專家來推動改革項目 將價值管理看作改革的管理工具 集中于實際應(yīng)用與立竿見影的結(jié)果上 確保管理信息質(zhì)量及嚴(yán)謹(jǐn)性 價值分析指標(biāo)的比較評判標(biāo)準(zhǔn) 經(jīng)濟(jì)價值分析指標(biāo)經(jīng)濟(jì)利潤 經(jīng)濟(jì)價值分析指標(biāo)經(jīng)濟(jì)價值增值 經(jīng)濟(jì)價值分析指標(biāo)股東價值增值 經(jīng)濟(jì)價值分析指標(biāo)市場價值增值 經(jīng)

12、濟(jì)價值分析指標(biāo)內(nèi)含報酬率 經(jīng)濟(jì)價值分析指標(biāo)投資現(xiàn)金流收益率 經(jīng)濟(jì)價值分析指標(biāo)總股東回報 經(jīng)濟(jì)價值分析指標(biāo)總營業(yè)收益 經(jīng)濟(jì)價值分析指標(biāo)平衡記分卡 經(jīng)濟(jì)價值分析指標(biāo)對前述指標(biāo)的總結(jié) 作為上市公司，應(yīng)建立外部投資者評價和內(nèi)部管理者評價的協(xié)同性 才可完成從傳統(tǒng)財務(wù)管理向價值管理的轉(zhuǎn)型 價值管理理念下的戰(zhàn)略規(guī)劃和預(yù)算計劃 采用價值管理的方法，公司可以更為靈活的進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃。一般而言，持續(xù)的價值戰(zhàn)略規(guī)劃流程以以下內(nèi)容為核心： 價值管理成為戰(zhàn)略規(guī)劃流程的新環(huán)節(jié) 從而改進(jìn)傳統(tǒng)的戰(zhàn)略規(guī)劃流程 鑒于其復(fù)合性和前瞻性，價值目標(biāo)能夠更為有效地反映公司的戰(zhàn)略意志 投資管理成為真正對資源進(jìn)行分配的措施 在價值管理理念指導(dǎo)

13、下，投資管理變成了一套自上而下的流程體系，力求最大程度上彌合正規(guī)業(yè)務(wù)價值水平和戰(zhàn)略價值目標(biāo)的差距。 資源的分配投資管理（續(xù)） 各類投資項目應(yīng)當(dāng)首先按照是否按經(jīng)濟(jì)回報評價進(jìn)行區(qū)分 通過全面的過濾機(jī)制分析投資項目 對于用經(jīng)濟(jì)回報進(jìn)行初步評估的項目采用價值驅(qū)動因素模型確定項目現(xiàn)金流價值 除了考慮現(xiàn)金流量因素外，對于重大的投資需要分析風(fēng)險（不確定性）和選擇。這可以通過利用概率和情景分析進(jìn)行簡單評估，也可以采用較為復(fù)雜的方法。 充分考慮業(yè)務(wù)活動的關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo) 設(shè)定方向，達(dá)成目標(biāo) 財務(wù)變革面臨的挑戰(zhàn)與障礙 降低營運(yùn)成本、增加企業(yè)價值成為財務(wù)管理發(fā)展的主流趨勢 財務(wù)管理的內(nèi)容變革應(yīng)然而生 財務(wù)管理組織的職能

14、轉(zhuǎn)變勢在必然 以財務(wù)總監(jiān)為代表的財務(wù)經(jīng)理人的角色 定位將成為財務(wù)職能轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵 財務(wù)管理技能的提升是財務(wù)管理者職業(yè)進(jìn)階的重要因素 財務(wù)價值鏈為未來的財務(wù)管理范疇作出了明確的定義 組織的轉(zhuǎn)型與個人的轉(zhuǎn)變需要認(rèn)清變革的規(guī)律 變革的阻力因素 不了解改變的目的 不了解為何改變與如何改變 沒有看到與體驗到改變后的好處 心有余而力不足 對未來的不確定 不想學(xué)習(xí)新的事物 害怕失去現(xiàn)在所擁有的 實現(xiàn)持久轉(zhuǎn)變的公式 轉(zhuǎn)變促成的主要工作目標(biāo) 下圖簡單描繪了在企業(yè)實施變革的過程中可能面臨的心理過程，同時闡述了如何成功運(yùn)用轉(zhuǎn)變促成來保障項目順利進(jìn)行的主要工作目標(biāo) 戰(zhàn)略價值目標(biāo) 正規(guī)業(yè)務(wù)結(jié)果 戰(zhàn)略目標(biāo) 將戰(zhàn)略目標(biāo)轉(zhuǎn)換為

15、價值目標(biāo) 通過預(yù)測建立正規(guī)業(yè)務(wù)價值水平 將有限的資源安排在最優(yōu)的投資項目組合中“投資戰(zhàn)略而不是投資項目” 經(jīng)濟(jì)價值 投資規(guī)劃應(yīng)該主要為增值戰(zhàn)略方向分配資源 以公司價值最大化的目標(biāo)指導(dǎo)投資項目評價： 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 0 10 20 30 40 基本預(yù)期 加權(quán)利潤水平 月 經(jīng)濟(jì)價值 Project EV = 20m 財務(wù)轉(zhuǎn)型中的變革管理 做什么財務(wù)工作？重點是什么？ 財務(wù)權(quán)責(zé)在橫向與縱向怎樣分配和對應(yīng)？ 財務(wù)與其他業(yè)務(wù)職能的分界在哪里？ 財務(wù)為誰服務(wù)？ 財務(wù)受誰領(lǐng)導(dǎo)？ 財務(wù)管理組織架構(gòu) 財務(wù)管理流程 財務(wù)人員能力素質(zhì) 定位 內(nèi)容 形式 成本節(jié)約 業(yè)務(wù)規(guī)劃 評估和控制

16、財務(wù)/會計風(fēng)險 交易處理和報告 業(yè)務(wù)規(guī)劃 評估和控制商業(yè)風(fēng)險 交易處理和報告 過去 將來 成本報告 成本分析與管理 歷史業(yè)績報告 業(yè)績預(yù)測與管理 專注會計核算 掌握更為廣泛的信息 未來 過去 只專注于數(shù)字 分析工具與信息化建設(shè) 提供財務(wù)建議 提供整體業(yè)務(wù)建議 掌握財務(wù)數(shù)據(jù) 理解業(yè)務(wù)運(yùn)作 “控制“業(yè)務(wù)部門 推動業(yè)務(wù)部門發(fā)展 管理與銀行的關(guān)系 管理財務(wù)和經(jīng)營風(fēng)險 革新 傳統(tǒng) 追求利潤 追求價值、現(xiàn)金流和利潤的平衡優(yōu)化 （事后）報告驅(qū)動 （事前）計劃主導(dǎo) 交易處理單一職能 提供信息為主的復(fù)合職能 監(jiān)督企業(yè)各項流程作業(yè) 為商業(yè)運(yùn)作提供咨詢 降低財務(wù)風(fēng)險 全面控制企業(yè)商業(yè)風(fēng)險 存儲信息 提供并分享信息 追求結(jié)果 結(jié)果與過程并重 未來 現(xiàn)在 時間 記分員 基于交易 業(yè)務(wù)合作伙伴 團(tuán)隊