升值壓力下的人民幣國際化

1、網(wǎng)易財經(jīng)6月30日訊: 2012陸家嘴論壇28日-30日在上海舉行，中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成在論壇上表示，我國今年5月份跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務，一個月就發(fā)生了2160億人民幣。直接投資人民幣結(jié)算上個月一個月就發(fā)生了190億，而且同比最近幾個月的增長率都在50%、60%，說明我們?nèi)嗣駧诺膰H化進程在不停的加快。與此同時，人民幣新一輪升值壓力也接踵而來，人民幣升值壓力和美元長期戰(zhàn)略性貶值。既是人民幣國際化進程中不可回避的問題，也使人民幣國際化和人民幣成為國際性貨幣的議論不斷升溫。問題：人民幣國際化是什么？我國的人民幣國際化的進程如何？造成人民幣升值壓力巨大的原因何在？如何看待和評估人民幣升

2、值壓力與人民幣國際化進程的關(guān)系呢？在這樣的情況下又該怎樣推進人民幣國際化進程呢？一、 關(guān)于人民幣國際化（一）人民幣國際化的基本信息1、 含義人民幣國際化是指人民幣能夠跨越國界，在境外流通，成為國際上普遍認可的計價、結(jié)算及儲備貨幣的過程。盡管目前人民幣境外的流通并不等于人民幣已經(jīng)國際化了，但人民幣境外流通的擴大最終必然導致人民幣的國際化，使其成為世界貨幣。2、 為什么要讓人民幣國際化？（1） 實現(xiàn)中國經(jīng)濟存量之保值。如果人民幣在對外經(jīng)濟貿(mào)易中能更廣泛地作為結(jié)算貨幣，我們的企業(yè)須承擔的外匯風險就會更低，政府經(jīng)營外匯儲備的壓力也會大為緩解。 （2） 促進中國經(jīng)濟增量之平衡。人民幣國際化可有效控制外匯

3、儲備的增長，緩解匯率壓力與加大中國與其主要區(qū)域及資源伙伴國之間經(jīng)濟與貿(mào)易平衡協(xié)同發(fā)展等方面有重要意義。 （3） 獲得更大的政治經(jīng)濟話語權(quán)。人民幣被中國貿(mào)易伙伴逐步接受為結(jié)算貨幣，將加大中國在國際貿(mào)易中的影響力，更為中國政府的匯率政策增加主動性與靈活度。而人民幣在向國際儲備貨幣邁進的每一步都是中國在全球地緣政治話語權(quán)提升的具體體現(xiàn)。（二）中國人民幣國際化進程人民幣國際化進程一覽表2011年6月21日央行公布了關(guān)于明確跨境人民幣業(yè)務相關(guān)問題的通知，正式明確了外商直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務的試點辦法，成為推進人民幣跨境流動的又一重大舉措。2010年6月結(jié)算試點地區(qū)范圍將擴大至沿海到內(nèi)地20個省區(qū)市，境外

4、結(jié)算地擴至所有國家和地區(qū)。2009年7月六部門發(fā)布跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點管理辦法，我國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點正式啟動。2009年4月2日中國人民銀行和阿根廷中央銀行簽署雙邊貨幣互換協(xié)議。2009年3月23日中國人民銀行和印度尼西亞銀行宣布簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，目的是支持雙邊貿(mào)易及直接投資以促進經(jīng)濟增長，并為穩(wěn)定金融市場提供短期流動性。2009年3月11日中國人民銀行和白俄羅斯共和國國家銀行宣布簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，目的是通過推動雙邊貿(mào)易及投資促進兩國經(jīng)濟增長。2009年3月9日央行行長助理郭慶平介紹，國務院已經(jīng)確認，人民幣跨境結(jié)算中心將在香港進行試點。具體的試點方案和辦法目前還在研究,尚未出臺

5、。2009年2月8日中國與馬來西亞簽訂的互換協(xié)議規(guī)模為800億元人民幣/400億林吉特。2008年12月25日國務院決定，將對廣東和長江三角洲地區(qū)與港澳地區(qū)、廣西和云南與亞細安的貨物貿(mào)易進行人民幣結(jié)算試點；此外，中國已與包括蒙古，越南，緬甸等在內(nèi)的周邊八國簽訂了自主選擇雙邊貨幣結(jié)算協(xié)議，人民幣區(qū)域化的進程大步加快。2008年12月4日中國與俄羅斯就加快兩國在貿(mào)易中改用本國貨幣結(jié)算進行了磋商；12日，中國人民銀行和韓國銀行簽署了雙邊貨幣互換協(xié)議，兩國通過本幣互換可相互提供規(guī)模為1800億元人民幣的短期流動性支持。2008年7月10日國務院批準中國人民銀行三定方案，新設(shè)立匯率司，其職能包括“根據(jù)人

6、民幣國際化的進程發(fā)展人民幣離岸市場”。2007年6月首只人民幣債券在登陸香港，此后內(nèi)地多家銀行先后多次在香港推行兩年或三年期的人民幣債券，總額超過200億元人民幣。2012年最新信息：2012年3月，中國人民銀行會同相關(guān)部門聯(lián)合發(fā)布關(guān)于出口貨物貿(mào)易人民幣結(jié)算企業(yè)管理有關(guān)問題的通知，明確所有具有進出口經(jīng)營資格的企業(yè)均可開展出口貨物貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務，同時規(guī)定對近兩年在稅務、海關(guān)、金融等方面有比較嚴重違法行為的企業(yè)進行重點監(jiān)管，以督促其依法合規(guī)辦理業(yè)務。該通知的發(fā)布對跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算平衡發(fā)展具有重要的促進作用。至此，中國從事進出口貨物貿(mào)易、服務貿(mào)易、其他經(jīng)常項目的企業(yè)均可選擇以人民幣進行計價、結(jié)

7、算和支付。2012年我國跨境貿(mào)易和投資人民幣結(jié)算業(yè)務量明顯增加。第一季度，銀行累計辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務5804億元，同比增長61%。其中，貨物貿(mào)易結(jié)算金額4165.7億元，服務貿(mào)易及其他經(jīng)常項目出口結(jié)算金額1638.3億元?？缇迟Q(mào)易人民幣結(jié)算實際收付5500.1億元，收付比由2011年的1：1.7提高至1：1.4，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算收付平衡狀況持續(xù)改善。第一季度，銀行累計辦理跨境直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務498.7億元。其中，對外直接投資結(jié)算金額28.7億元，外商直接投資結(jié)算金額470.0億元。由上述材料及柱狀圖可以看出我國的人民幣發(fā)展進程迅速，尤其是在2011年，有了質(zhì)的上升，跨境貿(mào)易人民

8、幣結(jié)算金額迅速增加，我國人民幣國際化進程前景良好。二、 人民幣升值壓力與人民幣國際化人民幣國際化進程與成為國際儲備貨幣的議論，與當前美元貶值趨勢和人民幣升值預期壓力有著必然的聯(lián)系。近年來，人民幣始終沒有擺脫升值的壓力，美國頻頻在人民幣匯率問題上向中國施壓，在中美貿(mào)易爭端和貿(mào)易談判中人民幣匯率一直是雙方爭論的熱點問題。特別是近期美國再次就人民幣匯率問題大做文章，開始了薪一輪對人民幣升值施加壓力的攻勢。 人民幣對美元匯率表：1994年 8.619 2002年 8.277 2010年 6.6227(12月31日） 1995年 8.351 2003年 8.277 2011年 6.6185(1月12日)

9、 1996年 8.314 2004年 8.0922 2011年 6.575（2月25日）1997年 8.290 2005年 8.0702（年末價） 2011年 6.575（2月25日）1998年 8.279 2006年 7.8087（年末價）2011年 6.4990（4月29日）1999年 8.278 2007年 7.7035 2011年 6.3991（8月11日）2000年 8.279 2008年 6.8505 2012年 6.2958（2月17日）2012年最新情況： 第一季度，人民幣對美元匯率中間價最高為6.2840元，最低為6.3359元，58個交易日中29個交易日升值、29個交易日貶

10、值。第一季度最大單日升值幅度為0.26%（162點），最大單日貶值幅度為0.33%（209點）。人民幣對歐元、日元等其他國際主要貨幣匯率雙向波動。3月末，人民幣對歐元、日元匯率中間價分別為1歐元兌8.3944元人民幣、100日元兌7.6690元人民幣，分別較上年末貶值2.76%和升值5.75%。2005年人民幣匯率形成機制改革以來至2012年3月末，人民幣對歐元匯率累計升值19.30%，對日元匯率累計貶值4.73%。目前人民幣升值壓力是多種因素疊加的結(jié)果，其中包括：(1) 國際“熱錢”的流入。近年來，中國外匯儲備額一次次被刷新，2009年增速進一步加快。截至2009年9月底，中國外匯儲備增至2

11、27萬億美元，其中第三季度外匯儲備環(huán)比增加超過了1400億美元，而同期外貿(mào)順差不足410億美元。外匯儲備的明顯增加與其他資金和貿(mào)易的流入無關(guān)，顯然是大量“熱錢”流入的結(jié)果。國際“熱錢”的流入對人民幣升值起到了推波助瀾的作用。中國歷年外匯儲備列表 單位：百萬美元世界各國外匯儲備對比列表：(2) 美元匯率長期走低的直接壓力。長期以來在國際貨幣市場上，美元匯率的持續(xù)疲軟為人民幣長期升值壓力提供了直接的原因。自中國2007年5月匯率改革以來，人民幣匯率對美元升值已超過20。到2009年底美元貶值幅度達6。美元貶值直接導致人民幣升值壓力增大，這從另一個側(cè)面表明人民幣的國際信譽在提升，有利于推動人民幣國際

12、化進程。(3)中國外貿(mào)形勢的好轉(zhuǎn)支持人民幣升值的預期。4、 升值壓力下的人民幣國際化 受當前美歐等國對人民幣匯率施加壓力的影響，一方面新一輪升值壓力“灼烤”著人民幣；另一方面人民幣國際化進程進入了一個重要時期。如何把握人民幣匯率調(diào)節(jié)和新一輪升值壓力及國際化的關(guān)系至關(guān)重要。在當前中美貿(mào)易摩擦和爭端不斷增多的情況下，人民幣升值的壓力使中國對外貿(mào)易面臨著雙重壓力。一方面，中國需要應對美國各種反傾銷、反補貼等調(diào)查已然應接不暇。接連不斷的各類貿(mào)易案更是將中國推向貿(mào)易摩擦與爭端的風口浪尖，中國不可避免地進入了一個貿(mào)易摩擦與各種爭端的“多事之秋”。另一方面，如果人民幣始終不能擺脫美元的“束縛”，人民幣國際化

13、程度越深入，就越難避免陷入美元的“陷阱”。在美元的牽制下人民幣升值的壓力會越來越大。由此，人民幣匯率何去何從就成為人民幣國際化進程中不可回避的問題。鑒于人民幣升值壓力的不斷增大，中國貨幣當局匯率策略的調(diào)整需要多方論證，避免美元貶值帶來的匯率風險，而如何以漸進的方式擺脫美元的“束縛”，就成為中國匯率策略調(diào)整的首選目標。而最終匯率選擇的目標是：通過人民幣國際化使人民幣能夠隨著國際貨幣市場主要貨幣的浮動而浮動，使人民幣的市場風險在市場中釋放。而不是由美元決定人民幣匯率的走向。從總體上看，人民幣升值壓力將是長期趨勢，但不一定都是壞事。就人民幣升值概念來說，增強了國內(nèi)對人民幣資產(chǎn)價格的信心，緩解了通脹預期的壓力，而人民幣的強勢必然導致市場對人民幣國際化強烈愿望的上升。人民幣國際化進程也會隨著市場的需要進一步加快；人民幣國際化進程的加快。必然使得人民幣成為國際儲備貨幣的可能性增大；一旦人民幣國際化達到了一定程度，或成為國際儲備貨幣，國際貨幣格局將發(fā)生重大變化，國際貨幣格局的主導將實現(xiàn)多元化。登鸛雀樓唐代：王之渙白日依山盡，黃河入海流。欲窮千里目，更上一層