政府引導(dǎo)基金及平滑基金方案說明(二稿)

1、招商銀行和金資本政府引導(dǎo)基金方案一、城市發(fā)展基金（一）、城市發(fā)展基金簡介1、涵義：城市發(fā)展基金一般是由政府主導(dǎo)商業(yè)銀行推動(dòng)、社會(huì)其他投資方參與的基金，能夠?qū)崿F(xiàn)多元化的融資，走出一條多方參與城鎮(zhèn)化建設(shè)的新路子。2、目標(biāo)客戶：各級地方政府部門、財(cái)政部、發(fā)改委等。3、客戶需求點(diǎn)：財(cái)政壓力較大，資金來源單一，債務(wù)負(fù)擔(dān)過重，城市發(fā)展較為急迫需要融資的，需要進(jìn)行地方債務(wù)置換的政府部門。4、項(xiàng)目篩選：政府平臺的表內(nèi)外融資、城投債、地方政府債等。5、我方能夠提供的服務(wù)：尋找資金,作為基金管理人設(shè)計(jì)基金結(jié)構(gòu),串聯(lián)項(xiàng)目各方高效達(dá)成合作。6、基金結(jié)構(gòu):基金采用優(yōu)先劣后分層結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，以銀行理財(cái)資金等作為優(yōu)先級，地方

2、政府及其他機(jī)構(gòu)資金作為劣后，劣后資金為優(yōu)先級資金提供資金擔(dān)保，保障本金收益，資金參與交通、鐵路、水利等項(xiàng)目，原則上要求納入政府的財(cái)政預(yù)算，出具相關(guān)的人大協(xié)議。（二）、 城市發(fā)展基金交易結(jié)構(gòu)說明:該基金為有限合伙型基金,(GP和LP分別認(rèn)繳出資),投資領(lǐng)域以城市發(fā)展相關(guān)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目為主,包括城市區(qū)域功能規(guī)劃開發(fā)、產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)、城市發(fā)展固定資產(chǎn)投資、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資等。（三）、交易要素1、基金類型：契約型或有限合伙制 。2、基金規(guī)模：30億元 。3、基金存續(xù)期限：5+3年。解釋：“5”指基金的存續(xù)期是5年，5年內(nèi)資金是不得退出的，“3”指資金的退出時(shí)間是分三年退出的。4、基金投資人：劣后級：政府旗下的

3、某公司出資6億元。優(yōu)先級：招商銀行以理財(cái)資金通過資管計(jì)劃出資24億元。 優(yōu)先級、劣后級的解釋：優(yōu)先級獲得固定收益，優(yōu)先級的收益由劣后級資金來保障優(yōu)先級本金和利息的安全。 5、基金管理人：和金資本作為城市發(fā)展基金的管理人負(fù)責(zé)基金投資、投后管理、退出、結(jié)算工作，收取一定比例的管理費(fèi)。6、基金收益分配方式：存續(xù)期安排外部評級AA企業(yè)以溢價(jià)款的方式支付招商銀行理財(cái)資金收益。 7、基金退出方式： 投資后第6、7、8三年XX平臺公司分期受讓我行持有的基金股權(quán)，每年受讓比例為分別為20%、30%、50%。 8、基金增信措施（1）外部評級AA級以上企業(yè)受讓優(yōu)先級投資人持有的份額，實(shí)現(xiàn)我行理財(cái)資金的退出；（2）

4、該市政府（或具有行政管理職能的事業(yè)單位）作為購買主體，平臺公司或項(xiàng)目公司作為承接主體，簽訂購買服務(wù)協(xié)議，政府購買服務(wù)費(fèi)足額覆蓋我行投資本益；平臺公司或項(xiàng)目公司通過招投標(biāo)流程競得該項(xiàng)目；（3）本購買服務(wù)項(xiàng)目應(yīng)納入該市購買服務(wù)指導(dǎo)性目錄；（4）本購買服務(wù)支出應(yīng)納入財(cái)政預(yù)算或納入中長期財(cái)政預(yù)算；（5）招商銀行對政府購買服務(wù)費(fèi)的支付設(shè)置資金監(jiān)管。 二、平滑基金（一）、平滑基金簡介1、涵義：平滑基金是由政府主導(dǎo)的，由民間資本或國有資本參與成立股權(quán)基金，為實(shí)現(xiàn)地方債務(wù)平穩(wěn)周轉(zhuǎn)，而進(jìn)行地方債務(wù)置換或參與地方PPP項(xiàng)目等實(shí)行的一項(xiàng)創(chuàng)新金融工具。2、平滑基金業(yè)務(wù)優(yōu)勢（1）、降低政府融資成本。用低成本、長期限的平

5、滑基金，定向置換高成本、短期限的存量債務(wù)，降低了政府融資成本和債務(wù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。（2）、減輕了政府還貸壓力。平滑基金規(guī)模通常較大，期限在5年左右，而且可以實(shí)現(xiàn)二次平滑，優(yōu)化了債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，緩解了償債壓力。（3）增強(qiáng)了政府資金的造血功能，存量債務(wù)置換騰出了償債資金，一方面可以加大對市級重點(diǎn)公益性項(xiàng)目建設(shè)的投入，另一方面可以充分發(fā)揮杠桿效應(yīng)，撬動(dòng)更多社會(huì)資源。（4）、發(fā)揮財(cái)政金融的協(xié)同效應(yīng)。財(cái)政投入通過金融杠桿發(fā)揮“四兩撥千斤”作用，放大政策效應(yīng)。 （二）、平滑基金業(yè)務(wù)開展1、業(yè)務(wù)參與方構(gòu)成。政府出資的平臺公司作為一般合伙人，然后由銀行通過資管計(jì)劃、信托計(jì)劃、基金子公司資管計(jì)劃（如招商財(cái)富基金子公司

6、）出資作為有限合伙人，同時(shí)找到一些比較不錯(cuò)的基金管理管理方（如和金資本）作為一般合伙人或管理合伙人，三方共同成立合伙基金。以合伙基金的名義為項(xiàng)目（地方政府平臺公司或PPP項(xiàng)目）提供委托貸款，償還前期的融資并解除抵押物，以獲得新增的低息長期貸款。2、潛在合作機(jī)構(gòu)：有政府債務(wù)到期需要償還但是政府資金比較緊張的政府機(jī)構(gòu)。3、潛在合作項(xiàng)目（1）、置換地方債務(wù)。地方政府的諸如垃圾處理、污水處理、收費(fèi)權(quán)明確或者借款時(shí)政府已經(jīng)明確還款來源的項(xiàng)目“優(yōu)質(zhì)債務(wù)”進(jìn)行展期和置換。 為地方政府前些年以高利率融入，有強(qiáng)烈提前償還意愿的債務(wù)進(jìn)行置換，置換成期限長或者利率低的債務(wù)。（2）、由于PPP項(xiàng)目實(shí)際落地需要各地方政

7、府向發(fā)改委進(jìn)行報(bào)備， 然后在財(cái)政部入庫。由于PPP項(xiàng)目政府資金落地時(shí)間比較長，為了項(xiàng)目的推進(jìn)，部分地方政府會(huì)選擇平滑基金的資金進(jìn)行用款。（三）、平滑基金項(xiàng)目風(fēng)控盡調(diào)1、在項(xiàng)目前期盡調(diào)過程要考慮市場風(fēng)險(xiǎn)（經(jīng)濟(jì)體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)）、政策性風(fēng)險(xiǎn)（政策變動(dòng)，所投項(xiàng)目貶值，不能正常開展等）、政府違約風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目的退出機(jī)制是否安全等因素。具體考察因素如下：考察因素考察標(biāo)準(zhǔn)考察評估備注政治穩(wěn)定性1、領(lǐng)導(dǎo)任期能否涵蓋項(xiàng)目運(yùn)行期間；2、是否有明確對接人員及聯(lián)系方式，對接人員的級別，對接政府的級別。項(xiàng)目融資項(xiàng)目的融資總額以及優(yōu)先劣后的杠桿比例，確認(rèn)相關(guān)投資標(biāo)的，政府是否有相關(guān)政策支持補(bǔ)貼等。經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢當(dāng)?shù)谿DP情況

8、是否最近三年在持續(xù)增長，當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等項(xiàng)目權(quán)益政府指定機(jī)構(gòu)與政府的關(guān)系，相關(guān)的證明文件，項(xiàng)目是否有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)或處置權(quán)。項(xiàng)目建設(shè)及退出項(xiàng)目退出資金是否為政府財(cái)政預(yù)算資金，確定保障本金及收益的退出方式。說明：平滑基金一般會(huì)有政府兜底承諾或者財(cái)政背書，金融機(jī)構(gòu)和社會(huì)資本看重的就是政府信用。2、地方債務(wù)分析項(xiàng)目針對地方債務(wù)結(jié)構(gòu)、債務(wù)余額，融資平臺資產(chǎn)質(zhì)量等進(jìn)行市場盡調(diào)政府級次政府債務(wù)主要類別省級外債、國債轉(zhuǎn)貸、社保基金缺口、對下級政府債務(wù)的擔(dān)保等市級用于市政建設(shè)的國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的借款、國債轉(zhuǎn)貸、外債、專項(xiàng)借款、社會(huì)保障基金缺口等縣級基礎(chǔ)建設(shè)貸款、拖欠工資、教育負(fù)債、向單位和個(gè)人的借款等鄉(xiāng)級公共實(shí)業(yè)負(fù)債、

9、拖欠工資鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)債務(wù)兜底、農(nóng)村合作基金會(huì)專項(xiàng)借款等說明：由于縣、鄉(xiāng)兩級財(cái)政債務(wù)體量相對較小，而平滑基金的體量較大，故業(yè)務(wù)的重點(diǎn)一般放在市級、省級3、地方債務(wù)調(diào)研內(nèi)容債務(wù)分類有償還責(zé)任的債務(wù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)其他相關(guān)債務(wù)債務(wù)額所占比重債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度償債能力說明：地方債務(wù)通常分為三類，一類債務(wù)、二類債務(wù)、三類債務(wù)，即政府有償還責(zé)任債務(wù)、有擔(dān)保責(zé)任債務(wù)，相關(guān)債務(wù)。平滑基金針對的一般是一類債務(wù)。（三）、交易結(jié)構(gòu)投資結(jié)構(gòu)說明：平滑基金中，政府平臺公司一般持有劣后份額，銀行等持有優(yōu)先份額。同時(shí)，銀行等金融機(jī)構(gòu)投資一般會(huì)選擇資管計(jì)劃或者信托等方式來注資并持有份額。基金設(shè)立完畢后，然后再與借款人（招商銀行）確定借

10、款意向和委托貸款意向，最終投資于政府債務(wù)項(xiàng)目。（四）、交易要素1、基金類型：契約型2、基金規(guī)模：50億元，其中優(yōu)先級規(guī)模不超過40億元，劣后級規(guī)模不低于10億元3、基金杠桿比例：4:1（即招商銀行出資優(yōu)先級資金40億，政府機(jī)構(gòu)出資劣后級資金10億）4、基金存續(xù)期限：自首筆資金提用開始計(jì)算，期限3年。5、 基金管理人：和金資本作為平滑基金的管理人負(fù)責(zé)基金投資、投后管理、退出、結(jié)算工作，收取一定比例的管理費(fèi)。同時(shí)招商銀行可作為雙GP，對基金承擔(dān)管理職責(zé)。6、基金收益分配方式：基金存續(xù)期內(nèi)按季分配收益，收益分配日為每季末月21日，遇節(jié)假日順延。7、基金退出方式：單筆項(xiàng)目到期時(shí),由該市財(cái)政在當(dāng)年財(cái)政預(yù)算支出中撥款給項(xiàng)目債務(wù)申請人用于支付資管計(jì)劃本息。單筆項(xiàng)目到期時(shí)，資金逐筆退出,不做循環(huán)投資。資管計(jì)劃到期時(shí)，基金管理人專項(xiàng)資管計(jì)劃合同約定優(yōu)先分配我行本金及剩余收益，保障我行資金的安全退出。8、基金增信措施：（1）招行對資管計(jì)劃擬投項(xiàng)目具有一票否決權(quán)；（2）資管計(jì)劃擬投項(xiàng)目均為該市政府負(fù)有償還責(zé)任的政府一類債務(wù)；（3）該市財(cái)政局向我行出具將我行投資本金及收益納入財(cái)政預(yù)算或確認(rèn)新債務(wù)相應(yīng)納入一類債務(wù)的函。解釋：地方債務(wù)分為三類：第一類是政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)，第二類是政府負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的或有債務(wù)，第三類是政府負(fù)有一定救助責(zé)任的