《財(cái)務(wù)管理》練習(xí)題目及答案

1、第一章 財(cái)務(wù)管理總論一、 單項(xiàng)選擇題1沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值、沒(méi)有反映產(chǎn)出與投入的關(guān)系、不利于不同資本規(guī) 模的企業(yè)之間的比較、沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素、有可能導(dǎo)致企業(yè)短期行為，這是 （ ）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要缺點(diǎn)。A、企業(yè)價(jià)值最大化B、資本利潤(rùn)率最大化C、利潤(rùn)最大化D、每股利潤(rùn)最大化2企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在再生產(chǎn)過(guò)程中客觀存在的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的）。A、經(jīng)濟(jì)關(guān)系B、資金運(yùn)動(dòng)與物質(zhì)運(yùn)動(dòng)的關(guān)系C、經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系D、物質(zhì)利益關(guān)系3為了使企業(yè)發(fā)展，要求財(cái)務(wù)管理做到的是（）。A、合理有效地使用資金B(yǎng)、提高產(chǎn)品質(zhì)量，擴(kuò)大產(chǎn)品的銷售C、籌集發(fā)展所需資金D、保證以收抵支并能償還到期債務(wù)4金融性資產(chǎn)具有流動(dòng)性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)

2、性等三種屬性，一般認(rèn)為（）A、流動(dòng)性與收益性成同向變化B、收益性與風(fēng)險(xiǎn)性成反向變化C、流動(dòng)性與收益性成反向變化D、流動(dòng)性與收益性無(wú)任何關(guān)系5考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值因素的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是（）A、利潤(rùn)最大化BC、企業(yè)價(jià)值最大化D6在沒(méi)有通貨膨脹的情況下， （A、企業(yè)債券BC、國(guó)家債券D7企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為（A、企業(yè)與受資者之間的資金結(jié)算關(guān)系、資本利潤(rùn)率最大化、每股利潤(rùn)最大化 ）的利率可以視為純利率。、金融債券、短期借款）。B 、債權(quán)債務(wù)性質(zhì)的投資與受資的關(guān)系C、所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資的關(guān)系二、 多項(xiàng)選擇題D 、企業(yè)與受資者之間的商品交換關(guān)系1以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在的主要

3、問(wèn)題是（）。A、有可能導(dǎo)致短期行為B、不利于同一企業(yè)不同期間之間的比較C、不會(huì)引起法人股東的足夠興趣D 、計(jì)量比較困難2在有通貨膨脹的情況下，利率的組成因素包括（）。A、純利率和通貨膨脹補(bǔ)償率B、違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率C、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率D、期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率3影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的各種經(jīng)濟(jì)因素被稱為財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，這些經(jīng)濟(jì)因素 主要包括（ ）。A、市場(chǎng)占有率BC、經(jīng)濟(jì)政策D、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平4下列經(jīng)濟(jì)行為中，屬于企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的是（）A、籌資與投資活動(dòng)C、企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)B、利潤(rùn)分配活動(dòng)D、資金運(yùn)營(yíng)活動(dòng)5在經(jīng)濟(jì)周期的蕭條階段，企業(yè)應(yīng)（）。、停止擴(kuò)張、保持市場(chǎng)份額）。、實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的速度快、向社會(huì)提供的利潤(rùn)多

4、A、縮減管理費(fèi)用BC、裁減雇員D6一個(gè)企業(yè)的價(jià)值最大，必須是（A、取得的利潤(rùn)多BC、實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)穩(wěn)定D7. 企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的作用主要有（）A、導(dǎo)向作用 B、穩(wěn)定作用C、激勵(lì)作用 D、凝聚作用E、考核作用判斷題1用來(lái)代表資金時(shí)間價(jià)值的利息率中包含了風(fēng)險(xiǎn)因素。2金融性資產(chǎn)的流動(dòng)性與收益性成反向變化。 （ ）3用來(lái)衡量股東財(cái)富大小的主要指標(biāo)是企業(yè)利潤(rùn)總額，而不是企業(yè)的投資報(bào) 酬率。（ ）4企業(yè)的價(jià)值只有在報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到較好的均衡時(shí)才能達(dá)到最大。（ ）5財(cái)務(wù)管理者必須熟悉金融市場(chǎng)的各種類型和管理規(guī)則，才能有效地利用金融 市場(chǎng)來(lái)組織資金的籌措和進(jìn)行投資活動(dòng)。 （ ）6利息率是資金的增值額同投入資金價(jià)值的

5、比率， 是衡量資金增值程度的指標(biāo)。 （）7期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指由于債權(quán)人資產(chǎn)的流動(dòng)性不好會(huì)給債務(wù)人帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，為 彌補(bǔ)這種風(fēng)險(xiǎn)而要求提高的利率。 （ ）8流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指對(duì)于一項(xiàng)負(fù)債，到期日越長(zhǎng)，債權(quán)人承受的不肯定 因素就越多，承受的風(fēng)險(xiǎn)也越大，為彌補(bǔ)這種風(fēng)險(xiǎn)而要求提高的利率。 （ ）9. 企業(yè)財(cái)務(wù)是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的總稱。 （ ）10. 人類的生產(chǎn)活動(dòng)是財(cái)務(wù)產(chǎn)生的基礎(chǔ)。 （ ）四、簡(jiǎn)答題1、以股東財(cái)富最大化或企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要優(yōu)點(diǎn)有哪些？2. 企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)管理時(shí)是如何運(yùn)用時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念的？五、論文題 圍繞“企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)”寫一篇論文（要求：題

6、目自擬，字?jǐn)?shù)不限，自圓其說(shuō)， 言之有據(jù)、有理）第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念一、 單項(xiàng)選擇題1關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)離差與標(biāo)準(zhǔn)離差率，下列表述正確的是（）。A、無(wú)論方案的期望值是否相同，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大B、標(biāo)準(zhǔn)離差是反映概率分布中各種可能的結(jié)果對(duì)期望值的比值C、在各方案期望值不同的情況下，應(yīng)借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率衡量方案的風(fēng)險(xiǎn)程度， 標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，方案的風(fēng)險(xiǎn)越小D、標(biāo)準(zhǔn)離差率與方案的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率并不相同）。、普通年金現(xiàn)值系數(shù)、償債基金系數(shù)）。、銀行同期借款利率、社會(huì)資金平均利潤(rùn)率2普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱為（A、復(fù)利終值系數(shù)BC、資本回收系數(shù)D3表示資金時(shí)間價(jià)值的利息率是（A、市場(chǎng)平均利潤(rùn)率BB、 企業(yè)同期債券

7、利率D4云達(dá)科技公司為其職工辦理的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金可使職工自退休后的第3 年年初開(kāi)始，每年從保險(xiǎn)公司領(lǐng)取 3000 元的養(yǎng)老金，連續(xù)領(lǐng)取 15年，該項(xiàng)養(yǎng)老金屬于（ ）A、普通年金B(yǎng)、即付年金C、永續(xù)年金D 、遞延年金5即付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上（）所得的結(jié)果。A、期數(shù)減1，系數(shù)加1B、期數(shù)加1，系數(shù)加1C、期數(shù)減1，系數(shù)減1D、期數(shù)加1，系數(shù)減16云達(dá)科技公司向銀行借入一筆款項(xiàng)，銀行貸款利率為10%，每年復(fù)利一次，銀行規(guī)定前 10年不用歸還本息，但從第 1120年，每年年初償還本息 100 000 元， 這筆借款的現(xiàn)值為（ ）元。A、 236 900、 275 460、 318

8、110 D 、 260 590第五章 資金成本（作業(yè)）、單項(xiàng)選擇題1某公司發(fā)行面值 1 000 元、票面利率 12%、期限 10年的債券。發(fā)行費(fèi)用率為 4%，所得稅稅率40%平價(jià)發(fā)行。則該債券成本為（）。A、7.42% B 、7.50%C、 12.0% D 、 12.3%2某公司發(fā)行面值為 500 元、股利率10%的優(yōu)先股，發(fā)行費(fèi)用率 4%，所得稅稅率40%。則該優(yōu)先股的成本為（）。A、 6%B 、 10%C 、 10.40% D 、 10.42%3某公司的普通股預(yù)計(jì)本年每股股利為0.88 元，股利增長(zhǎng)率為5%，每股市價(jià)為38 元，發(fā)行費(fèi)用率為 3%。則該普通股的成本為 （）。 A、 7.43

9、%B 、 7.51%C、 2.51% D 、 7.39%4、下列籌資方式中， 資金成本最低的是）。A、長(zhǎng)期借款發(fā)行債券C、保留盈余、發(fā)行股票5企業(yè)在追加籌資時(shí)需要計(jì)算（）。 A 、綜合資金成本資金邊際成本C 、個(gè)別資金成本、投資機(jī)會(huì)成本二、多項(xiàng)選擇題1、在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，決定企業(yè)資金成本水平的因素有（）（ ）。A、證券市場(chǎng)上證券流動(dòng)性強(qiáng)弱及價(jià)格水平、整個(gè)社會(huì)資金的供給和需求的情況、企業(yè)的籌資規(guī)模C、企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)和融資狀況E、整個(gè)社會(huì)的通貨膨脹水平三、判斷題1、資金成本是指企業(yè)使用一定量資金而付出的代價(jià)。()2. 由于利用留存收益既沒(méi)有籌資費(fèi)用，也沒(méi)有用資費(fèi)用，它是企業(yè)利潤(rùn)所形成，因此，從財(cái)務(wù)

10、管理角度看，留存收益沒(méi)有資金成本。()四、簡(jiǎn)答題1. 何謂資金成本？研究資金成本有何意義？2、何謂邊際資金成本？邊際資金成本有何作用？五、計(jì)算分析題、綜合題1. 云達(dá)發(fā)展公司計(jì)劃籌資 8100萬(wàn)元，所得稅稅率33%其他有關(guān)資料如下：(1) 從銀行借款810萬(wàn)元，年利率7%手續(xù)費(fèi)率2%(2) 按溢價(jià)發(fā)行債券，債券面值1134萬(wàn)元，發(fā)行價(jià)格1215萬(wàn)元，票面利率9% 期限5年，每年支付一次利息，其籌資費(fèi)用率為3%(3) 發(fā)行優(yōu)先股2025萬(wàn)元，預(yù)計(jì)年股利率為12%籌資費(fèi)用率為4%(4) 發(fā)行普通股3240萬(wàn)元，每股發(fā)行價(jià)格10元，籌資費(fèi)用率為6%預(yù)計(jì)第一 年每股股利1.20元，以后每年按8%遞增；

11、(5) 其余所需資金通過(guò)留存收益取得。要求：(1)分別計(jì)算銀行借款、債券、優(yōu)先股、普通股、留存收益的資金成本；(2)計(jì)算該公司的加權(quán)平均資金成本。2. 四都科技公司擁有資金 100 000萬(wàn)元，其中，長(zhǎng)期債券 40 000萬(wàn)元，普通 股60 000萬(wàn)元。該公司計(jì)劃籌集新的資金 25 000萬(wàn)元，并維持目前的資金結(jié)構(gòu)不變。 隨籌資額增加，各籌資方式的資金成本變化如下表：籌資方式新籌資額(萬(wàn)兀)資金成本長(zhǎng)期債券6000及以下8%6000100009%10000以上10%普通股12000及以下14%12000以上16%要求：（1）計(jì)算各籌資總額的分界點(diǎn)；（2）計(jì)算各籌資范圍內(nèi)資金的邊際成本第六章 財(cái)

12、務(wù)杠桿與資本結(jié)構(gòu)（作業(yè)）、單項(xiàng)選擇題1.在其他條件不變的情況下，只要企業(yè)存在固定成本，其經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)就一定會(huì)（A、與固定成本成反比、與銷售量成正比C、與風(fēng)險(xiǎn)成反比D大于12.某公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2,預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng)20%在其他條件不變的情況下，產(chǎn)銷量將增長(zhǎng)（)。A、5% B、10%、20%D 40%3.在企業(yè)的全部資金中，如果權(quán)益資金與負(fù)債資金各占50%則該企業(yè)（）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)正好相等、存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)C、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、總風(fēng)險(xiǎn)中只有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)4.企業(yè)對(duì)資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整并不能（增加融資彈性、降低資金成本 C、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)二、多項(xiàng)選擇題1.當(dāng)邊際貢獻(xiàn)超過(guò)固定成本后

13、，下列措施有利于降低經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，從而降低 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的是（）。A. 降低產(chǎn)品銷售單價(jià)B.降低資產(chǎn)負(fù)債率.降低單位變動(dòng)成本C.降低固定成本支出2當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為 1 時(shí)，下列表述正確的是（）A.息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率為零B財(cái)務(wù)費(fèi)用為零C.優(yōu)先股股息為零D.固定成本為零3. 企業(yè)擁有負(fù)債資金可以（）A、降低資金成本BC、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D、保持企業(yè)價(jià)值最大、發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用4. 調(diào)整企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，減少負(fù)債資金的比例，可以（）。A、降低資產(chǎn)負(fù)債率B、提高權(quán)益乘數(shù)C、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D降低資金成本三、判斷題1. 如果企業(yè)息稅前資金利潤(rùn)率等于借入資金成本率時(shí)，即使借入資金增加，也不可能提高自有資金利潤(rùn)率。 （）2.

14、 般認(rèn)為，自有資金與負(fù)債資金的比為 5： 5時(shí)，企業(yè)價(jià)值最大、綜合資金 成本最低。（ ）3. 在其他因素不變的情況下，所得稅稅率越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。（）4. 假定企業(yè)負(fù)債資金為零，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為零。 （）四、簡(jiǎn)答題影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素主要有哪些？五、計(jì)算分析題、綜合題1 .新開(kāi)醫(yī)藥公司資產(chǎn)總額 1 500萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為 60%，負(fù)債的年均利率為 10%。該公司年固定成本總額 14.5 萬(wàn)元，全年實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn) 13.4 萬(wàn)元，每年還將 支付優(yōu)先股股利 4.69 萬(wàn)元，所得稅稅率 33%。要求：（1）計(jì)算該公司息稅前利潤(rùn)總額； （2）計(jì)算該公司的利息保障倍數(shù)、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系

15、數(shù)、復(fù)合 杠桿系數(shù)。2某公司目前擁有資金 1 000 萬(wàn)元，其中，普通股 500 萬(wàn)元，每股價(jià)格 20 元。 債券 300 萬(wàn)元，年利率為 8%。優(yōu)先股 200 萬(wàn)元，年股利率 15%。所得稅稅率 33%。 該公司準(zhǔn)備追加籌資 1 000 萬(wàn)元，有下列兩種方案可供選擇：（1） 發(fā)行債券 1 000 萬(wàn)元，年利率為 10%；（2） 發(fā)行普通股股票 1 000 萬(wàn)元，每股發(fā)行價(jià)格 40元。要求：（1）計(jì)算兩種籌資方案的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)；（ 2）如果該公司預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)為 200 萬(wàn)元，確定該公司最佳的籌資 方案。第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理（作業(yè)）一、單項(xiàng)選擇題1企業(yè)持有現(xiàn)金的總額（）。A、等于交易動(dòng)機(jī)

16、、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)所需現(xiàn)金之和B、等于交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)、投機(jī)動(dòng)機(jī)維持補(bǔ)償性余額所需現(xiàn)金之和第十章 利潤(rùn)分配管理（作業(yè)）一、 單項(xiàng)選擇題1股份有限公司當(dāng)年無(wú)利潤(rùn)但用公積金彌補(bǔ)其虧損后，經(jīng)股東特別大會(huì)決議， 可按不超過(guò)股票面值（ ）的比率用公積金向股東分配股利。 A、 5% B 、 6% C 、 8% D 、 10%2當(dāng)公司按規(guī)定彌補(bǔ)虧損，用公積金向股東分配股利后，留存的法定公積金不 得低于注冊(cè)資本的（ ）。A、 20% B 、 25% C 、 30% D 、 35% 3能夠保持股利與利潤(rùn)間的一定比例關(guān)系，體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)收益的對(duì)等的 收益分配政策是（ ）。A、剩余政策B、固定股利政策C、固

17、定股利比例政策D、正常股利加額外股利政策4當(dāng)企業(yè)的凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流量不夠穩(wěn)定時(shí)，應(yīng)采用（ ）對(duì)企業(yè)和股東都有利。A、剩余政策B、固定股利政策C、固定股利比例政策D、正常股利加額外股利政策5主要考慮了未來(lái)投資機(jī)會(huì)的影響的收益分配政策是（）。A、剩余政策B、固定股利政策C、固定股利比例政策D、正常股利加額外股利政策二、多項(xiàng)選擇題 1發(fā)放股票股利有可能引起（） 。A、每股利潤(rùn)的下降B、每股市價(jià)的下跌C、股東權(quán)益的減少D、股東所持股票市值總額降低2公司在確定股利分配政策時(shí)，會(huì)受到許多因素的影響，因此應(yīng)考慮以下有 關(guān)方面的意見(jiàn)（ ）。A、國(guó)家及主管部門 B、經(jīng)營(yíng)者C、股東D、債權(quán)人3下列項(xiàng)目中，不能用來(lái)支

18、付股利的有（）。A、股本B、公益金C、以前未分配利潤(rùn) D、對(duì)外投資利潤(rùn)三、判斷題 1可供分配的凈利潤(rùn)既可以用于向投資者分紅，也可以進(jìn)行對(duì)外投資。（）2固定股利比例的分配政策能使公司在股利支付上具有較大的靈活性。（）3股東出于對(duì)控制權(quán)的考慮，往往要求限制股利的支付。（）4當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)年度虧損時(shí)，一般不得分配股利。（）5通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)一般采取偏緊的收益分配政策。（ ）6固定股利分配政策的主要優(yōu)點(diǎn)在于公司股利支付與其盈利能力相配合。（）7公司以股票形式發(fā)放股利，可能帶來(lái)的結(jié)果是引起權(quán)益資金的減少。（ ）四、計(jì)算分析題、綜合題1假定某公司 2001年凈利潤(rùn)為 4 800 萬(wàn)元，提取法定盈余公積金 1

19、0%，提取公益金 5%。 2002 年有一投資計(jì)劃，需投資額 4 000 萬(wàn)元。公司目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)是維 持權(quán)益乘數(shù)為 1.6 的資金結(jié)構(gòu)。要求：采用剩余股利政策，計(jì)算該公司 2001 年向股東分派的股利額。 2四都股份有限公司有關(guān)資料如下：（ 1）公司本年年初未分配利潤(rùn)余額為 3000 萬(wàn)元，本年息稅前利潤(rùn)為 23000 萬(wàn) 元，適用的所得稅稅率為 30%。（2）公司流通在外的普通股 5000 萬(wàn)股，發(fā)行時(shí)每股面值 1元，每股溢價(jià)收入 9 元；公司負(fù)債總額為 2000 萬(wàn)元，均為長(zhǎng)期負(fù)債，平均年利率為 5%，假定公司籌資 費(fèi)用均忽略不計(jì)。（ 3）公司經(jīng)股東大會(huì)決議本年度按 10%的比例計(jì)提法定盈

20、余公積金，按 5%的比 例計(jì)提法定公益金。本年按可供普通股分配的利潤(rùn)的25%向普通股股東發(fā)放現(xiàn)金股利，預(yù)計(jì)現(xiàn)金股利以后每年增長(zhǎng) 5%。要求：（ 1）計(jì)算該公司本年度凈利潤(rùn)。（2）計(jì)算該公司本年度可供普通股分配的利潤(rùn)。（3）計(jì)算該公司現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)下的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。（4）如果四都股份有限公司的股票市價(jià)為 8 元，投資者要求的必要投資收益率 為 10%，問(wèn)投資者是否應(yīng)該購(gòu)買？第一章 財(cái)務(wù)管理總論（答案）、 單項(xiàng)選擇題 1、C 2 、C 3、C 4 、C 5 、C 6、C 7 、C 8 、 多項(xiàng)選擇題 1、 2 、 3 、 4 、 5 、 6 、 7 、判斷題 1、X 2、“ 3、X 4、“ 5、“

21、6、“ 7、X 8、X9. V 10.四、簡(jiǎn)答題1、其優(yōu)點(diǎn)主要有：（1）考慮了資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值因素，有利于企業(yè)統(tǒng)籌 安排資金的籌集、投資方案的合理選擇及利潤(rùn)的分配政策等； （2）反映了對(duì)企業(yè)資 產(chǎn)保值增值的要求。從某種意義上說(shuō)，股東財(cái)富越多，企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值就越大，追求 股東財(cái)富最大化的結(jié)果可促使企業(yè)資產(chǎn)的保值增值； （3）有利于克服在管理上的片 面性和短期行為； （ 4）有利于社會(huì)資源的合理配置。2. 企業(yè)不同時(shí)期的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的價(jià)值是不同的。企業(yè)籌資決策、投資決 策、分配決策和日常財(cái)務(wù)管理活動(dòng)都需要考慮資金時(shí)間價(jià)值， 脫離了時(shí)間價(jià)值觀念， 就無(wú)法正確判斷財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的合理性，就無(wú)法

22、正確評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)決策的科學(xué)性。 企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)大都是在風(fēng)險(xiǎn)和不確定的條件下進(jìn)行的。企業(yè)籌資決策、投資決策、 分配決策和日常財(cái)務(wù)管理活動(dòng)都與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值相關(guān)， 離開(kāi)了風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念，就無(wú)法正 確評(píng)價(jià)企業(yè)收益的高低。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值原理揭示了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系， 它與時(shí)間價(jià) 值原理一樣，是企業(yè)財(cái)務(wù)決策的基本依據(jù)。第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值基礎(chǔ)（答案）一、單項(xiàng)選擇題1、D 2 、D 3、D4、D5 、D6 、D 7 、D二、多項(xiàng)選擇題1、 2 、 3 、4 、5、 6、 7、三、判斷題 1、X 2、“ 3、X4、X5、“ 6、X 7、X8、X9、“ 10.11、X 12四、計(jì)算分析題15X（， 3%，5）（，3%，4）=5

23、 X4.5797X0.8885=20.35 （萬(wàn)元）答：該企業(yè)應(yīng)在最初一次存入 20.35 萬(wàn)元。2 依題意，已知 2300，500，5%，則 （，5%，n）=4.64.6 - 4.3259n = 5 +x( 6-5 )5.0757 - 4.3295=5.36(年) 答：應(yīng)至少使用 5.36 年對(duì)公司而言才有利。3. (1) 1000x (, 8% 1) +1=1000x5.2064+1=6206.4 (萬(wàn)元)(2) 1500x(， 8%，13) -(，8%，5) =1500x7.9038-3.9927=5917.95 (萬(wàn)元)( 3) 6280(萬(wàn)元)答：應(yīng)選擇第( 2)種付款方式，對(duì)企業(yè)有

24、利。4. (1)計(jì)算三個(gè)方案的預(yù)期投資報(bào)酬率的期望值分別為：A產(chǎn)品：0.30 x300.50 x 150.20X0=16.5%B 產(chǎn)品：0.30 X 400.50 X 150.20 x( -15%) =16.5%C產(chǎn)品：0.30 X 500.50 X 150.20 x( -30%) =16.5%(2)計(jì)算三個(gè)方案報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差：A產(chǎn)品：10.5產(chǎn)品：19.11產(chǎn)品：27.75%( 3)判斷三個(gè)方案的優(yōu)劣：由于三個(gè)方案的投資額相同，預(yù)期投資報(bào)酬率的期望值也相同，而 A方案風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小(其標(biāo)準(zhǔn)離差小于B和C方案)，由此可見(jiàn)，A方案優(yōu)于C方案和B方案。優(yōu)劣排序?yàn)椋篈、B、Co第三章 權(quán)益資本籌集(

25、答案)一、單項(xiàng)選擇題 1、 A 2 、 A 3 、 A 4 、 A 5 、 A 6 、 D 7、 D二、多項(xiàng)選擇題 1 、 2 、 3 、 4 、三、判斷題 1、" 2、“ 3、“ 4、“四、簡(jiǎn)答題 1、吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)有哪些？其優(yōu)點(diǎn)是：（1）吸收直接投資所籌資本屬于企業(yè)的自有資本，與借入資本相比，它 能提高企業(yè)的資信和借款能力；（2）吸收直接投資不僅可以籌取現(xiàn)金，而且能夠直接獲得所需的先進(jìn)設(shè)備和 技術(shù)，與僅籌取現(xiàn)金的籌資方式相比，它能盡快地形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力；（3）吸收直接投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。吸收直接投資的主要缺點(diǎn)是： （ 1）吸收直接投資的資金成本較高；（2）吸收直接投資由于沒(méi)

26、有證券為媒介，產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時(shí)不夠明確，也不便于 產(chǎn)權(quán)的交易；（3）吸收直接投資的投資者資本進(jìn)入容易出來(lái)艱難，故難以吸收大量的社會(huì) 資本參與，融資規(guī)模受到限制。2、簡(jiǎn)述發(fā)行普通股籌資的特征。發(fā)行股票籌資的特征如下： （1）企業(yè)籌資與產(chǎn)權(quán)分配及經(jīng)營(yíng)機(jī)制的變化相統(tǒng)一（2） 發(fā)行股票所籌集到的資金是永久性的（ 3）發(fā)行股票籌資，其資金成本是不 固定的（ 4）股利屬于非免稅費(fèi)用3、簡(jiǎn)述股票上市的意義。股票上市對(duì)上市公司而言，主要有以下意義： （ 1）提高公司所發(fā)行股票的流動(dòng)性和 變現(xiàn)能力，便于投資者認(rèn)購(gòu)、交易；（ 2）促進(jìn)公司股權(quán)的社會(huì)化，防止股權(quán)過(guò)于集中； （ 3）促進(jìn)公司的知名度；（ 4）便于確定公司

27、的價(jià)值，以利于促進(jìn)公司實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化目標(biāo)；（5）有助于確定公司增發(fā)新股的發(fā)行價(jià)格4、簡(jiǎn)述發(fā)行普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。 解答發(fā)行普通股籌資的有優(yōu)點(diǎn)以下幾點(diǎn)： （1）發(fā)行普通股籌資不需要支付固定的股利負(fù)擔(dān)，股利的支付與否和支付多 少，視公司的盈虧狀況、股利分配政策和經(jīng)營(yíng)需要而定，經(jīng)營(yíng)波動(dòng)給企業(yè)帶來(lái)的財(cái) 務(wù)壓力大大降低。 與債券籌資相比， 股票籌資由于沒(méi)有固定的到期還本付息的壓力，籌資風(fēng)險(xiǎn)較小，且可吸收較多的股東，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可由較多的股東承擔(dān)。（2）發(fā)行普通股所籌資金具有永久性，無(wú)固定到期日，除非公司清算時(shí)予以 償還，否則不需歸還。這對(duì)保證公司資本的最低需要、維持公司長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展具有 十分重要的作用。（3

28、）發(fā)行普通股所籌集的資金是公司資金的主體，也是其他方式籌集資金的 基礎(chǔ)，它反映了公司實(shí)力，尤其是為債權(quán)人提供了防止損失的保障，增強(qiáng)了公司的 舉債能力。（4）發(fā)行普通股籌資比其他方式容易吸收資金。 普通股籌資的缺點(diǎn)：（ 1）發(fā)行普通股籌資的資金成本較高。（2）發(fā)行普通股籌資可能分散公司的控股權(quán)。（3）發(fā)行普通股籌資可能引起股價(jià)的下跌。（ 4）有被他人收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。5、企業(yè)籌集資金的動(dòng)機(jī)有哪些？主要有如下動(dòng)機(jī)： （1）創(chuàng)建的需要；（2）發(fā)展的需要；（3）償還債務(wù)的需要；（4）調(diào)整資金結(jié)構(gòu)的需要； （ 5）適應(yīng)外部環(huán)境變化的需要。6、企業(yè)籌集資金的渠道有哪些？主要有如下渠道： （ 1）國(guó)家財(cái)政資金；

29、（2）銀 行信貸資金；（3）非銀行金融機(jī)構(gòu)資金； （4）其他法人單位資金； （5）民間資金；（6）企業(yè)內(nèi)部形成資金； （7）境外資金。第四章 負(fù)債資本籌集（答案）一、單項(xiàng)選擇題 1、A 2、A 3、A 4、A 5、A 6、A 7、A 8、A 9、A 10、A 11、A 12、 A二、多項(xiàng)選擇題 1、 2 、 3 、 4 、 5 、 6 、 7 、 8 、三、判斷題 1、" 2、“ 3、X 4、X 5、X 6、X 7、“ 8、“ 9、“10、x四、簡(jiǎn)答題債券籌資有何特點(diǎn)？（1）發(fā)行債券所籌資金必須按期還本并按規(guī)定支付利息（2）發(fā)行債券所籌資金屬于長(zhǎng)期資金（3）發(fā)行債券籌資要受限制性條款

30、的限制（4）債券籌資的范圍大1、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券有何利弊？可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點(diǎn)主要有：（1）降低債券利率（2）提高股票價(jià)格可轉(zhuǎn)換債券的缺點(diǎn)主要有：（1）盡管可轉(zhuǎn)換公司債使發(fā)行公司有機(jī)會(huì)以較高價(jià)格出售普通股，但如果普通 股價(jià)格大幅度上漲，發(fā)行公司發(fā)現(xiàn)在這種情況下利用純負(fù)債可能合算些。當(dāng)然成本 會(huì)高一些，但此后可以出售普通股以償還債券。（2）如果公司真正希望籌集主權(quán)資本，而當(dāng)債券發(fā)行后，普通股市價(jià)沒(méi)有大幅度上升，發(fā)行公司就會(huì)負(fù)債過(guò)多。盡管該負(fù)債的利率較低。2、發(fā)行附認(rèn)股權(quán)債券有何作用？（1 ）可引誘投資者以較低的利率購(gòu)買公司的長(zhǎng)期債券；（2）行使權(quán)的長(zhǎng)短對(duì)企業(yè)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)有利；（3）直接降低債券的利

31、息。降低資金成本；（4）還可以促進(jìn)公司的良性循環(huán)；（5）為企業(yè)提供了證券組合和廣泛地吸引投資者的機(jī)會(huì)。3、如何區(qū)分經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃？解答融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃區(qū)別對(duì)照表:項(xiàng)目融資租賃經(jīng)營(yíng)租賃租賃程序由承租人向出租人提出正式申 請(qǐng)，由出租人融通資金引進(jìn)承租 人所需設(shè)備，然后再租給承租人 使用。承租人可隨時(shí)向出租人提出租賃資產(chǎn)要求。租賃期限租期般為租賃資產(chǎn)壽命的半以上。租賃期短，不涉及長(zhǎng)期而固定的義務(wù)。合同約束租賃合同穩(wěn)定。在租期內(nèi)，承租租賃合同靈活，在合人必須連續(xù)支付租金，非經(jīng)雙方理限制條件范圍內(nèi)，同意，中途不得退租?？梢越獬赓U契約。租賃期滿租賃期滿后，租賃資產(chǎn)的處置有租賃期滿后，租賃資的資產(chǎn)處

32、二種方法可供選擇：將設(shè)備作價(jià)產(chǎn)歸還4給出租人。置轉(zhuǎn)讓給承租人；由出租人收回；延長(zhǎng)租期續(xù)租。租賃資產(chǎn)租賃期內(nèi)，出租人一般不提供維租賃期內(nèi)，出租人提的維修保修和保養(yǎng)設(shè)備方面的服務(wù)。供設(shè)備維修、保養(yǎng)、養(yǎng)保險(xiǎn)等服務(wù)。5、租賃籌資方式有何利弊？租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)：（1）租賃能迅速獲得所需資產(chǎn)；（2）租賃可提供一種新的資金來(lái)源（或者稱之為追加的資金來(lái)源）；（3）租賃籌資限制較少；（4）租賃能 減少設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；（5）租金通常是在整個(gè)租賃期內(nèi)分期支付，可適當(dāng)降低企業(yè)不能償付的風(fēng)險(xiǎn)；（6）租金屬于免稅費(fèi)用。租賃籌資的缺點(diǎn)：租賃籌資最主要的缺點(diǎn)就是資金成本較高。其次，租賃籌資方式 不能享有設(shè)備的殘值，這也可能

33、是承租企業(yè)的一種損失。6、答案：商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn)：方便。及時(shí)。限制條件少。彈性大?；I資免費(fèi)。商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn)：期限短。成本高。五、計(jì)算分析題、綜合題1、解答市場(chǎng)利率為8%寸：市場(chǎng)利率為10%寸:市場(chǎng)利率為12%寸:2、3、利息是到期時(shí)才支付的（不計(jì)復(fù)利）：如果利息是到期時(shí)支付，并計(jì)復(fù)利：4、解答（1）計(jì)算債券調(diào)換的凈現(xiàn)值：（，8.0375%，15） =8.3803贖回溢價(jià)支出：10000 X 10%（ 1-33%） =670 （萬(wàn)元）新債券發(fā)行費(fèi)用：600-600/15 X 33%X（, 8.0375%, 15） =489.38 （萬(wàn)元）舊債券發(fā)行費(fèi)用提前攤銷帶來(lái)的稅收節(jié)?。?00/20

34、X 15 X 33400/20 X 33%<(, 8.0375%, 15)=99-55.3 仁43.69 (萬(wàn)元)重疊期利息支出：10000X( 1512)X 1X( 1-33%) =83.75 (萬(wàn)元)重疊期短期投資收益：10000X( 912)X 1X( 1-33%) =50.25 (萬(wàn)元)全部調(diào)換成本：670+489.38-43.69+83.75-50.25=1149.19 (萬(wàn)元)節(jié)省利息：10000 X( 1512.5%)X( 1- 33%)X(，8.0375%，15)=167.5 X 8.3803=1403.7 (萬(wàn)元)債券調(diào)換凈現(xiàn)值：1403.7-1149.19=254.5

35、1 (萬(wàn)元)> 0,故，債券調(diào)換可行。(2)影響現(xiàn)在贖回而不是晚些時(shí)候贖回決策的因素有哪些？如果管理者相信利率在不遠(yuǎn)的將來(lái)可能下跌至12.5%以下，他們應(yīng)該考慮延緩債券的調(diào)換。在利息未上升之前的那段時(shí)間里調(diào)換債券(最低利率是最理想的)<不過(guò)，公司還要考慮附加利息成本(在本例在，15%寸12.5%)與延緩調(diào)換相聯(lián)系的可能的節(jié)約額。公司可用計(jì)算機(jī)的債券調(diào)換模型來(lái)找到來(lái)年利率下跌的水平，從而 在下跌中通過(guò)延緩債券調(diào)換獲利。5、答案:年度支付額利息本金償還額貸款余額1299.2948.00251.29548.712299.2932.92266.37282.343299.2916.95282

36、.340合計(jì)897.8797.87800.006、答案：(1) 無(wú)商業(yè)信用成本。年成本率=2 (1-2%)X 360/ (50-20 ) =24.49%(3)年成本率=2 (1-2%)X 360/ (75-20 ) =13.36%（4）如果企業(yè)在對(duì)方開(kāi)出發(fā)票后的第75天付款不會(huì)影響企業(yè)的信譽(yù)和形象，則爭(zhēng)取在第75天付款，否則應(yīng)在規(guī)定的期限內(nèi)付款。7、答案：（1 ）公司采取向銀行借款方式籌資，其資金成本率為10%若采取放棄折扣的方法，拖延30天付款的方式下，其資金成本率為：將兩種方式比較后，后者資金成本率低，故應(yīng)采取后種方式籌資。（2）采取延期付款方式籌資，通常會(huì)給銷貨方產(chǎn)生“拖欠”的不良印象，

37、從而 迫使銷貨方制定更為嚴(yán)格的銷售政策，對(duì)公司今后的經(jīng)營(yíng)造成不利的影響。8答案：（1） 2/10 ,30;2/98X 360/20=36.73%利用折扣; 1/10 ,30;1/99X 360/20=18.18%利用折扣; 3/10 ,50;3/97X 360/40=27.84%利用折扣; 2/10 ,80。2/98X 360/70=10.50%放棄折扣。（2） 立即付款，放棄現(xiàn)金折扣的年成本率：370/9630 X 360/ （ 90-0 ） =15.37% 30天內(nèi)付款，放棄現(xiàn)金折扣的年成本率：250/9750 X 360/ （ 90-30 ） =15.38% 60天內(nèi)付款，放棄現(xiàn)金折扣的

38、年成本率：130/9850 X 360 （ 90-60 ） =15.84%最有利的是第60天付款9850元。第五章 資金成本（答案）-、單項(xiàng)選擇題1、B 2 、D 3、D 4、A 5、B6 000 萬(wàn)元時(shí)的分界點(diǎn) =6 000/4015 000 (萬(wàn)元)二、多項(xiàng)選擇題1、三、判斷題1、x 2 、x四、簡(jiǎn)答題1、解答 資金成本是指企業(yè)為籌措和使用一定量資金而付出的代價(jià)。 資金成本的作用歸納起來(lái)有以下幾點(diǎn)：首先，資金成本是選擇資金來(lái)源，擬定籌資方案，進(jìn)行籌資決策的主要依據(jù)。準(zhǔn)。其次，資金成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目、比較投資方案和追加投資決策的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo) 此外，資金成本還可作為評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的基礎(chǔ)。2、解

39、答邊際資金成本是指企業(yè)追加籌措資金所需負(fù)擔(dān)的成本。 擬定籌資規(guī)劃；選擇投資機(jī)會(huì)。五、計(jì)算分析題、綜合題1、(1)銀行借款成本率 =810X 7%<( 1-33%) /810 X( 1-2%) =4.79%債券資金成本率=1134X 9%<( 1-33%) /1215 X( 1-3%) =5.80% 優(yōu)先股資金成本率 =2025X 122025X( 1-4%) =12.50% 普通股成本率=1.2/10 X( 1-6%) +820.77% 留存收益成本率 =1.2/10+820.00%( 2)該公司的加權(quán)平均資金成本率為：4.79% X105.80%X1512.50%X2520.77

40、%X4020%X1014.77%2、(1)計(jì)算各籌資總額的分界點(diǎn)：6 000 萬(wàn)元時(shí)的分界點(diǎn) =6 000/4015 000 (萬(wàn)元)10 000 萬(wàn)元時(shí)的分界點(diǎn) =10000/4025 000 (萬(wàn)元)12 000 萬(wàn)元時(shí)的分界點(diǎn) =12 000/6020 000 (萬(wàn)元)(2)計(jì)算各籌資范圍的邊際成本：(015 000 萬(wàn)元)邊際成本=8%< 4014%< 6011.6%(15 00020 000 萬(wàn)元)邊際成本=9%X 4014%< 6012.0%(20 000 25 000 萬(wàn)元)邊際成本=9%X 4016%< 6013.2%(25 000 萬(wàn)元以上)邊際成本

41、=10%< 4016%< 601 3.6%第六章 財(cái)務(wù)杠桿與資本結(jié)構(gòu)(答案)一、 單項(xiàng)選擇題1 、 D 2 、B 3 、 B 4 、 D二、多項(xiàng)選擇題1、 2 、 3 、 4 、三、判斷題1、" 2、X 3、“ 4、X四、簡(jiǎn)答題影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素有很多，主要有以下幾個(gè)方面：( 1 )需求的穩(wěn)定性。 ( 2)銷售價(jià)格的穩(wěn)定性。 ( 3)投入價(jià)格的穩(wěn)定性。 固定成本的比重。五、計(jì)算分析題、綜合題1、(1)息稅前利潤(rùn)=13.4/ (1-33%) +150 X 60%< 10%=20+9=29(2)利息保障倍數(shù) =29/9=3.22經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) =(29+14.5) /

42、29=1.5財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=29/29-9-4.69-( 1-33%) =2.23復(fù)合杠桿系數(shù) =1.5X 2.23=3.356 000 萬(wàn)元時(shí)的分界點(diǎn) =6 000/4015 000 (萬(wàn)元)2、(1)計(jì)算兩種籌資方案的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)：(24+100) X( 1-33%) -30/25=(24)X( 1-33%) -30/50268.78 (萬(wàn)元)2.68 (元)( 2)當(dāng)該公司預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)為200 萬(wàn)元時(shí)，該公司應(yīng)該采用權(quán)益籌資方式，即第( 2)種方案。第 7 章 短期投資(作業(yè)) 一、單項(xiàng)選擇題二、多項(xiàng)選擇題 三、判斷題 F F F 四、簡(jiǎn)答題 1、持存貨幣資金的動(dòng)機(jī)主要有：交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)、投機(jī)動(dòng)機(jī)2、存貨控制方法主要有：經(jīng)濟(jì)批量控制法、控制法等。五、計(jì)算分析題、綜合題1、應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)期為：10 X 6020X 3060X 1018 (天)改變信用條件增加的收益為： 1 X(120 000-100 000)X(5-4) -120 000X5X( 2%X 601%X 30%)=20 000-9 000=11 000 (元)改變信用條件的機(jī)會(huì)成本變動(dòng)額為： 率X機(jī)會(huì)成本率)120 000 X5 120 000 X4X