上市公司關(guān)聯(lián)方交易信息披露問題探討

1、.上市公司關(guān)聯(lián)方交易信息披露問題探討摘要關(guān)聯(lián)方交易是一種特殊的交易形式，已為社會(huì)廣泛關(guān)注。關(guān)聯(lián)交易是經(jīng)濟(jì)生活中不可回避的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的全面推進(jìn)和資本市場(chǎng)的發(fā)展，上市公司的關(guān)聯(lián)交易對(duì)公司信息披露、公司行為、公司治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的影響越來越深刻，其信息披露問題引起了廣大投資者的廣泛關(guān)注。通過分析目前我國(guó)上市公司在關(guān)聯(lián)關(guān)系及其交易信息披露方面存在的問題，揭示了不充分披露關(guān)聯(lián)交易信息的危害，進(jìn)一步從完善信息披露制度、制定關(guān)聯(lián)交易定價(jià)政策、加大關(guān)聯(lián)交易審計(jì)力度等方面提出了規(guī)X上市公司關(guān)聯(lián)交易及其信息披露的建議。正當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易無可厚非，但不正當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的負(fù)面影響，必須引起重

2、視。關(guān)鍵詞：關(guān)聯(lián)方關(guān)系；交易；信息披露目 錄前言··············································

3、··············61. 關(guān)聯(lián)交易的信息披露1.1關(guān)聯(lián)交易的信息披露原則·······························

4、83;····71.2關(guān)聯(lián)交易信息披露的現(xiàn)有規(guī)X································71.2.1新舊準(zhǔn)則比較········

5、3;································71.2.2關(guān)聯(lián)交易信息披露的國(guó)際比較··············

6、83;············81.3不充分披露的動(dòng)機(jī)和危害···································

7、91.3.1關(guān)聯(lián)方交易的動(dòng)機(jī)與目的的具體表現(xiàn)·····················91.3.2信息披露不充分給關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易帶來危害的主要表現(xiàn)··102.我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)方交易披露存在的問題及原因2.1 我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)方交易披露的總體狀態(tài)··········&

8、#183;·········102.2 我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)方交易披露存在的問題····················102.2.1利用政策法規(guī)的不完善,掩飾非正常關(guān)聯(lián)交易···········

9、3;112.2.2信息披露不及時(shí)、不準(zhǔn)確·····························112.2.3 對(duì)關(guān)聯(lián)交易的內(nèi)容披露含糊不清··············

10、········112.2.4通過關(guān)聯(lián)企業(yè)分?jǐn)傎M(fèi)用、向上市公司轉(zhuǎn)移利潤(rùn)···········112.2.5采用托管經(jīng)營(yíng)的手段來操縱利潤(rùn)·······················

11、122.3 我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)方交易披露不規(guī)X的原因··················122.3.1 上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)過于集中························12

12、2.3.2 公司內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)不理想························122.33 公司的外部治理結(jié)構(gòu)有缺陷···················

13、3;·····132.3.4我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易制度的缺陷····················132.3.4.1 我國(guó)現(xiàn)行立法層次低，法律效力低··············132.3.4.2 我國(guó)現(xiàn)有規(guī)X體

14、系不和諧，存在諸多法律沖突·····142.3.4.3 我國(guó)責(zé)任追究制度不完善·······················143，規(guī)X上市公司關(guān)聯(lián)方交易及其信息披露的建議3.1要加強(qiáng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的建設(shè)，完善對(duì)關(guān)聯(lián)交易的信息披露制度·······

15、3;143.2制定適合我國(guó)上市公司的關(guān)聯(lián)交易政策························153.2.1 加強(qiáng)對(duì)新上市公司的審核管理··················

16、83;·······153.2.2完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)·································153.2.3通過資本運(yùn)作，解決已上市公司改制不徹底問題··

17、·········153.2.4 制定一套比較靈活的、操作性強(qiáng)的關(guān)聯(lián)交易定價(jià)政策······163.2.5 培育對(duì)關(guān)聯(lián)交易的審計(jì)評(píng)估等市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)··············163.2.6解決國(guó)有股、法人股的流通問題········

18、;·················163.3 加大會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)重大關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的審計(jì)力度········163.4 加強(qiáng)宣傳培訓(xùn)，提高對(duì)關(guān)聯(lián)交易的認(rèn)識(shí)················

19、;········174. 結(jié)束語········································

20、83;···············17參考文獻(xiàn)·································

21、83;·······················18致謝··························

22、;···································19前言關(guān)聯(lián)交易是指上市公司及其控股子公司與關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生的轉(zhuǎn)移資源或義務(wù)的事項(xiàng)，而不論是否收取價(jià)款。關(guān)聯(lián)交易具有兩面性。一方面，它有利于企業(yè)集團(tuán)充分利用內(nèi)部的市場(chǎng)資源，降低交易

23、成本，提高整個(gè)集團(tuán)的資本運(yùn)營(yíng)能力和上市公司的營(yíng)運(yùn)效率，也可以幫助實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、多元化經(jīng)營(yíng)、進(jìn)入新的行業(yè)領(lǐng)域以及獲取專項(xiàng)資產(chǎn)等；但另一方面，與非關(guān)聯(lián)交易完全不同的是，由于交易價(jià)格由雙方協(xié)商確定，關(guān)聯(lián)交易為規(guī)避稅負(fù)、轉(zhuǎn)移利潤(rùn)、取得公司控制權(quán)、形成市場(chǎng)壟斷、轉(zhuǎn)嫁投資風(fēng)險(xiǎn)，提供了合法外衣下的交易途徑，尤其是上市公司利用非公允關(guān)聯(lián)交易操縱報(bào)表，嚴(yán)重?fù)p害了投資者和債權(quán)人利益。上市公司關(guān)聯(lián)交易一直是市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)問題，關(guān)聯(lián)方交易在各國(guó)的公司運(yùn)作中都廣泛存在。我國(guó)上市公司由于大部分是由原有的國(guó)有企業(yè)改制而成，上市公司與控股公司及其所屬公司之間普遍存在千絲萬縷的關(guān)聯(lián)關(guān)系及其關(guān)聯(lián)交易，利用關(guān)聯(lián)交易來調(diào)節(jié)上市公司的

24、業(yè)績(jī)已是不爭(zhēng)的事實(shí)。1997年5月，財(cái)政部發(fā)布了企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露，同年7月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)首次要求上市公司在中報(bào)中按照該準(zhǔn)則詳細(xì)披露關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)，這對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息披露的完善是一大進(jìn)步。1. 關(guān)聯(lián)交易的信息披露1.1關(guān)聯(lián)交易的信息披露原則關(guān)聯(lián)交易的信息披露原則是重要性原則。關(guān)聯(lián)方關(guān)系及關(guān)聯(lián)交易的信息披露包括數(shù)字說明和文字描述，從而達(dá)到充分披露的要求，但充分披露并不等于過分披露。要達(dá)到充分又適當(dāng)，上市公司對(duì)關(guān)聯(lián)方關(guān)系及關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行披露時(shí)應(yīng)遵循重要性原則。重要性原則要求對(duì)關(guān)聯(lián)交易的披露，應(yīng)視關(guān)聯(lián)交易對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的影響程度來確定是否需要披露。我國(guó)的準(zhǔn)則中重要性

25、原則主要體現(xiàn)在以下方面：對(duì)存在控制關(guān)系的關(guān)聯(lián)企業(yè)之間，無論是否發(fā)生交易，都應(yīng)在報(bào)表附注中披露其基本情況；對(duì)于零星的關(guān)聯(lián)交易，如果對(duì)上市公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果影響較小或幾乎沒有影響的，可以不予披露；類型相同的非重大關(guān)聯(lián)交易可以合并披露，但以不影響會(huì)計(jì)報(bào)表使用者正確理解為前提；對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果有影響的關(guān)聯(lián)交易，如果屬于重大關(guān)聯(lián)交易，應(yīng)分別關(guān)聯(lián)方以及交易類型予以披露。1.2關(guān)聯(lián)交易信息披露的現(xiàn)有規(guī)X1.2.1新舊準(zhǔn)則比較(1)新準(zhǔn)則在“披露”一章有關(guān)應(yīng)當(dāng)在附注中披露的與母公司和子公司有關(guān)信息中增加了“母公司不是該企業(yè)最終控制方的，還應(yīng)當(dāng)披露最終控制方的名稱。母公司和最終控制方均不對(duì)外提供財(cái)務(wù)

26、報(bào)表的，還應(yīng)當(dāng)披露母公司之上與其最相近的對(duì)外提供財(cái)務(wù)報(bào)表的母公司名稱”的要求，以保證存在多層投資控制關(guān)系的企業(yè)集團(tuán)，有效披露其多層關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易。 (2)新準(zhǔn)則規(guī)定當(dāng)發(fā)生關(guān)聯(lián)方交易時(shí)，要求披露關(guān)聯(lián)方的性質(zhì)，同時(shí)加強(qiáng)和細(xì)化了對(duì)關(guān)聯(lián)方交易和未結(jié)算金額的披露要求，規(guī)定至少包括以下內(nèi)容：交易的金額；未結(jié)算項(xiàng)目的金額條款和條件起及有關(guān)提供和取得擔(dān)保的信息；未結(jié)算應(yīng)收項(xiàng)目的壞賬準(zhǔn)備金額；定價(jià)政策。對(duì)于關(guān)聯(lián)交易，必須披露交易金額和未結(jié)算金額，只披露關(guān)聯(lián)方交易和未結(jié)算金額所占的比例是不充分的。而原準(zhǔn)則規(guī)定金額和比例只披露一項(xiàng)即可。 (3)新準(zhǔn)則增加了第十二條：“企業(yè)只有在提供確鑿證據(jù)的情況下，才能披露關(guān)聯(lián)方

27、交易是公平交易”。此條款強(qiáng)調(diào)了關(guān)聯(lián)方交易的公允性。1.2.2關(guān)聯(lián)交易信息披露的國(guó)際比較(1)國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)ISA24中有關(guān)披露要求為：在存在控制的情況下，不論在關(guān)聯(lián)者之間是否發(fā)生了交易，關(guān)聯(lián)者之間的相互關(guān)系均應(yīng)予以揭示；如果在關(guān)聯(lián)者之間發(fā)生了交易，則報(bào)告企業(yè)應(yīng)揭示關(guān)聯(lián)者之間相互關(guān)系的性質(zhì)，以及交易類型與為了解財(cái)務(wù)報(bào)表所必須了解的交易要素；對(duì)于性質(zhì)相同的項(xiàng)目，如果不是為理解有關(guān)連者之間的交易對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響而必須分別列示，就可以匯總數(shù)字反映。 (2)美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)SFAS57中規(guī)定：若報(bào)告企業(yè)在所有權(quán)或管理上對(duì)其他企業(yè)具有控制力，并且這種控制關(guān)系的存在會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果或財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大

28、影響，則無論是否發(fā)生關(guān)聯(lián)交易，都應(yīng)對(duì)關(guān)聯(lián)方關(guān)系的性質(zhì)進(jìn)行披露；若關(guān)聯(lián)者之間發(fā)生了交易，則除了披露關(guān)聯(lián)方的性質(zhì)外，還要求披露沒有金額或只有象征性金額的交易，前期所采用的交易條件的改變對(duì)報(bào)告企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響等；另外在實(shí)務(wù)中，關(guān)聯(lián)交易在財(cái)務(wù)表中被確定為最相關(guān)的地方揭示。 (3)我國(guó)新準(zhǔn)則中規(guī)定企業(yè)無論是否發(fā)生關(guān)聯(lián)方交易，均應(yīng)當(dāng)在附注中披露與母公司和子公司有關(guān)的下列信息：母公司和子公司的名稱；母公司不是該企業(yè)最終控制方的，還應(yīng)當(dāng)披露最終控制方名稱；母公司和最終控制方均不對(duì)外提供財(cái)務(wù)報(bào)表的，還應(yīng)當(dāng)披露母公司之上與其最相近的對(duì)外提供財(cái)務(wù)報(bào)表的母公司名稱；母公司和子公司的業(yè)務(wù)性質(zhì)、注冊(cè)地、注冊(cè)資本(或?qū)嵤?/p>

29、資本、股本)及其變化；母公司對(duì)該企業(yè)或者該企業(yè)對(duì)子公司的持股比例和表決權(quán)比例；企業(yè)與關(guān)聯(lián)方發(fā)生關(guān)聯(lián)方交易的，應(yīng)當(dāng)在附注中披露該關(guān)聯(lián)方關(guān)系的性質(zhì)、交易類型及交易要素(交易的金額；未結(jié)算項(xiàng)目的金額、條款和條件，以及有關(guān)提供或取得擔(dān)保的信息；未結(jié)算應(yīng)收項(xiàng)目的壞賬準(zhǔn)備金額；定價(jià)政策)；關(guān)聯(lián)方交易應(yīng)當(dāng)分別關(guān)聯(lián)方以及交易類型予以披露，類型相似的關(guān)聯(lián)方交易，在不影響財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀者正確理解關(guān)聯(lián)方交易對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表影響的情況下，可以合并披露；企業(yè)只有在提供確鑿證據(jù)的情況下，才能披露關(guān)聯(lián)方交易是公平交易。 在我國(guó)新準(zhǔn)則中要求企業(yè)必須披露對(duì)關(guān)聯(lián)方交易的定價(jià)政策信息，而ISA24中沒有此類要求；關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生交易后，各國(guó)

30、準(zhǔn)則都規(guī)定除了關(guān)聯(lián)方關(guān)系的性質(zhì)以外，還應(yīng)披露關(guān)聯(lián)交易的類型和關(guān)聯(lián)交易要素，但關(guān)聯(lián)交易要素包含的內(nèi)容各國(guó)略有差異?？傮w來說，美國(guó)、英國(guó)、澳大利亞在準(zhǔn)則方面，尤其是關(guān)聯(lián)交易的信息披露方面相對(duì)而言較為完善，值得我國(guó)借鑒。1.3不充分披露的動(dòng)機(jī)和危害1.3.1關(guān)聯(lián)方交易的動(dòng)機(jī)與目的的具體表現(xiàn)：（1）粉飾業(yè)績(jī)。為了取得配股資格，避免被ST、PT、摘牌下市，實(shí)現(xiàn)預(yù)定的盈利指標(biāo)，以及其他經(jīng)濟(jì)和政治原因，上市公司往往通過有利的轉(zhuǎn)讓價(jià)格和虛假銷售來實(shí)現(xiàn)收入的增長(zhǎng)或成本的降低，提高特定關(guān)聯(lián)企業(yè)的利潤(rùn)率和競(jìng)爭(zhēng)力；或是通過資產(chǎn)重組等方式，以低價(jià)將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)企業(yè)，剝離其不良資產(chǎn)，增強(qiáng)其獲利能力，改善其財(cái)務(wù)狀況。

31、（2）降低稅負(fù)。利用關(guān)聯(lián)交易避稅，一方面是利用不同企業(yè)、不同地區(qū)稅率及免稅條件的差異，將利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到稅率低或可以免稅的關(guān)聯(lián)企業(yè)；另一方面是將盈利企業(yè)的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到虧損企業(yè)，從而實(shí)現(xiàn)整個(gè)集團(tuán)的稅負(fù)最小化。盡管我國(guó)在稅制改革以后，國(guó)內(nèi)企業(yè)之間稅率差別變小，但是，不同地區(qū)不同企業(yè)的稅收政策仍然不同，如特區(qū)的企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)與一般企業(yè)在稅率的免稅優(yōu)惠上，仍存在相當(dāng)大的差別。企業(yè)集團(tuán)經(jīng)常通過在關(guān)聯(lián)企業(yè)間人為地抬高或降低交易價(jià)格來調(diào)節(jié)各關(guān)聯(lián)企業(yè)的成本和利潤(rùn)，以達(dá)到其減輕稅負(fù)，使各關(guān)聯(lián)企業(yè)的共同體獲取最大利潤(rùn)的目的。（3）轉(zhuǎn)移資金。許多國(guó)家在國(guó)內(nèi)資金和外匯相對(duì)短缺的情況下，大都采取一些閑置資金轉(zhuǎn)移的措施。此時(shí)

32、，跨國(guó)公司往往通過高于市場(chǎng)的價(jià)格向處于該國(guó)的子公司發(fā)運(yùn)貨物或提供勞務(wù)，或該國(guó)的子公司通過低于市場(chǎng)的價(jià)格把產(chǎn)品銷往其跨國(guó)公司，從而實(shí)現(xiàn)資金的轉(zhuǎn)移。（4）將企業(yè)資產(chǎn)和利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到主要投資者、關(guān)鍵管理人員及其家屬所控制或有重大影響的企業(yè)，從而達(dá)到為少數(shù)人牟利的目的。相當(dāng)一部分上市公司的控股股東利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利益至母公司或其控制的關(guān)聯(lián)企業(yè)，如低價(jià)向上市公司收購(gòu)產(chǎn)品再以市場(chǎng)價(jià)格出售以獲取價(jià)差，向上市公司高價(jià)提供原料，向上市公司轉(zhuǎn)讓低質(zhì)量資產(chǎn)等，這實(shí)際上是吮吸了從屬公司的營(yíng)運(yùn)能力、營(yíng)業(yè)能力和償債能力，侵蝕了從屬公司中小股東的利益。1.3.2信息披露不充分對(duì)關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易帶來的危害主要表現(xiàn)（1）對(duì)關(guān)聯(lián)交

33、易價(jià)格披露的不充分，使得上市公司能夠利用稅負(fù)轉(zhuǎn)移減少企業(yè)總體稅負(fù)，造成國(guó)家稅收收入的損失。另外不少外商投資者就是利用低價(jià)向其國(guó)外公司銷售商品或高價(jià)從其國(guó)外公司進(jìn)口原材料或機(jī)器設(shè)備等手段來轉(zhuǎn)移在我國(guó)賺取的盈利，達(dá)到少交或不交所得稅的目的，嚴(yán)重?fù)p害了我國(guó)的國(guó)家利益。（2）會(huì)計(jì)信息是投資者用來評(píng)價(jià)被投資企業(yè)機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)，從而做出投資決策的重要信息來源，而盈余信息更是財(cái)務(wù)報(bào)表的重心。關(guān)聯(lián)交易（尤其是大量非正常關(guān)聯(lián)交易）信息披露的不充分，使得投資者無法區(qū)分公司質(zhì)量的高低，信息使用者無法正確評(píng)價(jià)企業(yè)關(guān)聯(lián)交易、鑒別企業(yè)真正的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，從而導(dǎo)致社會(huì)資源配置的低效率，侵害廣大投資者的利益。2.我國(guó)上市公

34、司關(guān)聯(lián)方交易披露存在的問題及原因2.1我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)方交易披露的總體狀態(tài)關(guān)聯(lián)交易在我國(guó)上市公司中普遍存在，多數(shù)集中于上市公司與其母公司之間或與母公司下屬其他子公司之間。近幾年，我國(guó)上市公司的關(guān)聯(lián)交易從關(guān)聯(lián)購(gòu)銷發(fā)展到股權(quán)轉(zhuǎn)讓和資產(chǎn)置換，從有形資產(chǎn)的交易發(fā)展到無形資產(chǎn)的交易，形式繁多，愈演愈烈。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1997年，深滬兩市719家上市公司中有609家披露存在不同程度的關(guān)聯(lián)交易，占上市公司總家數(shù)的84.6%，1998年這一比例為80%。2000年這一比例達(dá)到93.2%，呈現(xiàn)出大幅上升的趨勢(shì)。2.2 我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)方交易披露存在的問題2.2.1利用國(guó)家政策法規(guī)的不完善,掩飾非正常關(guān)聯(lián)交易利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)

35、則或其他政策法規(guī)的不完善，掩飾非正常關(guān)聯(lián)交易。將實(shí)質(zhì)上的關(guān)聯(lián)交易通過特定方式轉(zhuǎn)化為非關(guān)聯(lián)交易，從而逃避對(duì)其進(jìn)行披露。目前我國(guó)對(duì)于關(guān)聯(lián)交易的管理缺乏高層次的、系統(tǒng)的法律規(guī)X，缺乏對(duì)上市公司故意將某些關(guān)聯(lián)交易信息隱藏不報(bào)或拒不披露的懲罰性規(guī)定和相關(guān)的禁止性規(guī)定，即使發(fā)現(xiàn)上市公司在關(guān)聯(lián)交易中的不當(dāng)行為，監(jiān)管部門也無法律依據(jù)和合適途徑加以阻止和進(jìn)行相應(yīng)懲罰。2.2.2信息披露不及時(shí)、不準(zhǔn)確某些應(yīng)該披露的關(guān)聯(lián)交易未作披露，或在其他事項(xiàng)中披露，不利于業(yè)外人士認(rèn)清企業(yè)的真實(shí)業(yè)績(jī)。如中科健在2001年1月1日至2001年6月30日半年間，銷售給智雄公司（公司第二大股東）的銷售額共計(jì)9583萬元，占公司總銷售額

36、的14.71%，而公司對(duì)上述事項(xiàng)，未及時(shí)履行臨時(shí)報(bào)告的信息披露任務(wù)。2002年4月3日，內(nèi)蒙宏峰因?yàn)殛P(guān)聯(lián)企業(yè)輸送利益、關(guān)聯(lián)交易采取暗箱操作而受到深交所公開譴責(zé)。該公司在2001年12月22日發(fā)布的董事會(huì)公告中稱，擬收購(gòu)的桐柏坡金礦公司礦山生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的法定代表人為X遠(yuǎn)超。然而事實(shí)上，該金礦公司的法定代表人為高建民，與內(nèi)蒙宏峰董事長(zhǎng)高建華為兄弟關(guān)系。高建華在簽署的董事聲明及承諾中，遺漏了有關(guān)其弟高建民的信息，而且高建華作為關(guān)聯(lián)董事，在董事會(huì)審議上述重大關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)時(shí)也沒有進(jìn)行回避，仍進(jìn)行了表決。2.2.3 對(duì)關(guān)聯(lián)交易的內(nèi)容披露含糊不清個(gè)典型的例子是對(duì)國(guó)有控股的提示。國(guó)家持股一般有4種方式：國(guó)資

37、局持有、財(cái)政局持有、委托某企業(yè)集團(tuán)持有、組建國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司，而其中大部分是通過后兩種形式存在。許多上市公司在揭示股東持股情況時(shí)，僅以國(guó)家股例示，掩蓋了許多關(guān)聯(lián)方；有的公司只說明關(guān)聯(lián)交易，未說明關(guān)聯(lián)方究竟是何關(guān)系；有的只說明交易量，沒有說明金額的數(shù)量，使人迷惑不清。2.2.4通過關(guān)聯(lián)企業(yè)分?jǐn)傎M(fèi)用、向上市公司轉(zhuǎn)移利潤(rùn)2一些上市公司在利潤(rùn)水平不佳時(shí)，往往通過改變費(fèi)用分?jǐn)偟姆绞胶蜆?biāo)準(zhǔn)來提高公司的利潤(rùn)。主要形式有母公司調(diào)低上市公司應(yīng)交納的費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)，或承擔(dān)上市公司的管理費(fèi)用、廣告費(fèi)用、離退休人員費(fèi)用，或是將上市公司以前年度交納的有關(guān)費(fèi)用退回等。如：藍(lán)田股份2000年在中央電視臺(tái)投放的巨額廣告費(fèi)用是由“中

38、國(guó)藍(lán)田總公司”投放的，但實(shí)際上，藍(lán)田股份的飲料產(chǎn)品通過集團(tuán)公司遍布于全國(guó)的銷售網(wǎng)點(diǎn)銷售，僅占公司全部銷售量的1.9%.可見，藍(lán)田股份利用集團(tuán)公司分?jǐn)偛缓侠淼母哳~廣告費(fèi)用支出的方法，虛增了利潤(rùn)。2.2.5采用托管經(jīng)營(yíng)的手段來操縱利潤(rùn)3由于法規(guī)制度尚未對(duì)資產(chǎn)托管經(jīng)營(yíng)形成有效的規(guī)X，導(dǎo)致一些控股股東與上市公司之間進(jìn)行的托管經(jīng)營(yíng)有很大的隨意性，成為調(diào)節(jié)利潤(rùn)的一種手段。具體表現(xiàn)形式是：上市公司將不良資產(chǎn)委托給母公司經(jīng)營(yíng)，定額收取回報(bào)，在避免不良資產(chǎn)虧損的同時(shí)，憑空獲得一塊利潤(rùn)；母公司將穩(wěn)定、獲利能力高的資產(chǎn)以較低的托管費(fèi)用委托上市公司經(jīng)營(yíng)，虛構(gòu)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等。2.3 我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)方交易披露不規(guī)

39、X的原因2.3.1.上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)過于集中我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)是相當(dāng)特殊的，多數(shù)是由國(guó)家股、法人股和社會(huì)公眾股三部分組成，其中占總股本大部分的國(guó)家股和法人股不能流通。所以，大部分上市公司名義上是公眾公司，實(shí)際上是控股股東的公司。因此，上市公司內(nèi)部人控制現(xiàn)象相當(dāng)突出，關(guān)聯(lián)交易能否保持公平取決于內(nèi)部人的狀況。一旦內(nèi)部人利益與中小股東利益不一致，由于缺乏約束，往往會(huì)發(fā)生不利于中小股東利益的關(guān)聯(lián)交易。2.3.2公司內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)不理想不少公司上市后，領(lǐng)導(dǎo)體制、決策過程依舊，管理制度、管理方法依舊，經(jīng)營(yíng)機(jī)制、政企關(guān)系依舊。公司法人治理結(jié)構(gòu)嚴(yán)重扭曲，有的控股股東公司的董事長(zhǎng)直至總經(jīng)理、副總經(jīng)理，與

40、上市公司的董事長(zhǎng)、經(jīng)理班子重合，使上市公司經(jīng)營(yíng)者從未真正感受到要對(duì)股東負(fù)責(zé)的壓力和來自股東的鞭策。另外，上市公司董事會(huì)中沒有代表中小投資者利益的代表或代表全體股東利益的獨(dú)立董事。在許多西方國(guó)家，企業(yè)聘請(qǐng)獨(dú)立董事已成為一種趨勢(shì)，有數(shù)據(jù)表明，公司董事會(huì)中獨(dú)立董事所占的比例，美國(guó)為62%，英國(guó)為34%，法國(guó)為29%。2.33 公司的外部治理結(jié)構(gòu)有缺陷公司的外部治理結(jié)構(gòu)是指當(dāng)股東對(duì)該公司不滿時(shí)，可以在市場(chǎng)上拋售所持的股票。這樣，當(dāng)股價(jià)下跌到一定程度，市場(chǎng)必然引入新的投資者收購(gòu)這家企業(yè)，更換公司的權(quán)力層和管理層。但是，由于目前國(guó)有股不能流通，外部治理結(jié)構(gòu)就難以起作用，公司的管理層就受不到來自外部的約束。

41、因此，我國(guó)上市公司的資產(chǎn)重組多以協(xié)議收購(gòu)為主，這也給關(guān)聯(lián)交易提供了存在的基礎(chǔ)。2.3.4我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易制度的缺陷在發(fā)達(dá)國(guó)家的證券市場(chǎng)，上市公司關(guān)聯(lián)交易的規(guī)制目的在于：遏制非公允關(guān)聯(lián)交易，保護(hù)中小投資者利益；維護(hù)投資者對(duì)市場(chǎng)的信心；保護(hù)關(guān)聯(lián)交易中債權(quán)人的利益。當(dāng)前國(guó)際上比較通行的關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管體系為公司法對(duì)關(guān)聯(lián)交易的實(shí)質(zhì)性限制規(guī)定以及證券法對(duì)關(guān)聯(lián)交易的強(qiáng)制信息披露義務(wù)的規(guī)定。各國(guó)通過不斷在立法上完善關(guān)聯(lián)交易的表決及生效制度，使關(guān)聯(lián)交易具有靈活性，并借助程序規(guī)則的設(shè)計(jì)，在程序上最大限度地過濾關(guān)聯(lián)交易的利益沖突因素，保證關(guān)聯(lián)交易的公平和公正；通過完善信息披露制度，提高關(guān)聯(lián)交易的透明度，防止暗箱操

42、作，并為關(guān)聯(lián)交易的表決和監(jiān)管提供條件。這些制度包括股東大會(huì)批準(zhǔn)制度、關(guān)聯(lián)股東回避表決制度、信息披露制度和有效的關(guān)聯(lián)交易定價(jià)機(jī)制。隨著“股東會(huì)中心主義”向“董事會(huì)中心主義”的轉(zhuǎn)變，內(nèi)部人控制現(xiàn)象的大量出現(xiàn)，各國(guó)逐步認(rèn)識(shí)到除了通過完善股東表決權(quán)機(jī)制來約束控股股東的行為之外，還有必要建立獨(dú)立董事制度、累積投票權(quán)制度和監(jiān)事制度，以實(shí)現(xiàn)對(duì)公司董事會(huì)的有效約束和激勵(lì)。重要的是，為保護(hù)中小投資者利益，監(jiān)管當(dāng)局對(duì)非公允關(guān)聯(lián)交易建立了事后的救濟(jì)措施，主要包括有股東大會(huì)決議的無效、撤銷或不存在、股東派生訴訟制度、股份收買請(qǐng)求權(quán)制度和法人人格否定制度。通過比較國(guó)內(nèi)外上市公司關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管制度，我們發(fā)現(xiàn)我國(guó)上市公司關(guān)

43、聯(lián)交易制度大量借鑒了國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，但我國(guó)現(xiàn)有的有關(guān)關(guān)聯(lián)交易的法律法規(guī)存在很多不足2.3.4.1 我國(guó)現(xiàn)行立法層次低，法律效力低我國(guó)公司法對(duì)關(guān)聯(lián)交易僅有部分原則性的規(guī)定，這些規(guī)定并不涵蓋關(guān)聯(lián)交易的所有主體，也缺乏可操作性。而我國(guó)的證券法對(duì)非公允關(guān)聯(lián)交易的規(guī)制則未作規(guī)定，這與證券法作為規(guī)X證券市場(chǎng)根本大法的地位是不相符的。目前對(duì)關(guān)聯(lián)交易的規(guī)制起主要作用的主要是財(cái)政部和證監(jiān)會(huì)制定的部門規(guī)章和規(guī)X性文件，以及滬深兩交易所的股票上市規(guī)則。從法的淵源看，這些法的層次低，法律效力也低，無法有效規(guī)制不公平關(guān)聯(lián)交易。2.3.4.2 我國(guó)現(xiàn)有規(guī)X體系不和諧，存在諸多法律沖突如前所述，我國(guó)現(xiàn)有規(guī)X關(guān)聯(lián)交易的法律法規(guī)的

44、關(guān)系較混亂，作為規(guī)X上市公司的基本法律公司法、證券法均未對(duì)此形成統(tǒng)領(lǐng)的地位。而從財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)及證券交易所的這些具體的規(guī)X來看，在關(guān)聯(lián)方關(guān)系、關(guān)聯(lián)交易的信息披露等方面又多有沖突之處。2.3.4.3 我國(guó)責(zé)任追究制度不完善目前對(duì)上市公司有關(guān)人員的責(zé)任追究，多數(shù)都停留在行政處罰領(lǐng)域，對(duì)于涉及金額巨大、情節(jié)嚴(yán)重的關(guān)聯(lián)交易沒有形成一個(gè)全面的責(zé)任體系，將行政、刑事、民事責(zé)任有機(jī)結(jié)合。尤其是關(guān)于民事追責(zé)制度，更是責(zé)任追究制度上的一個(gè)薄弱環(huán)節(jié)。3. 規(guī)X上市公司關(guān)聯(lián)方交易及其信息披露的建議3.1要加強(qiáng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的建設(shè)，完善對(duì)關(guān)聯(lián)交易的信息披露制度一項(xiàng)國(guó)家社科基金資助項(xiàng)目對(duì)滬深兩地證券交易所上市公司的問卷調(diào)查結(jié)

45、果表明：對(duì)關(guān)聯(lián)方及其交易信息披露規(guī)X的急需程度，在38項(xiàng)具體準(zhǔn)則項(xiàng)目中名列第一。我國(guó)于1997年頒布了關(guān)聯(lián)方交易具體準(zhǔn)則，對(duì)關(guān)聯(lián)方交易的信息披露進(jìn)行了規(guī)X。但由于控股股東在關(guān)聯(lián)方交易中有決定權(quán)，具有利用會(huì)計(jì)政策的選擇權(quán)為自身謀利的行為動(dòng)機(jī)，并且利用關(guān)聯(lián)方交易操縱利潤(rùn)，美化財(cái)務(wù)報(bào)表的做法“花樣翻新”，因此，必須進(jìn)一步完善與關(guān)聯(lián)方交易相關(guān)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和制度體系的制定工作，提高關(guān)聯(lián)方交易信息披露的及時(shí)性、完整性、真實(shí)性和透明度。首先，應(yīng)將減少不公平的關(guān)聯(lián)方交易作為制定各項(xiàng)具體準(zhǔn)則的出發(fā)點(diǎn)，同時(shí)準(zhǔn)則的制定應(yīng)保持系統(tǒng)性，爭(zhēng)取從各環(huán)節(jié)、多方面切斷利用關(guān)聯(lián)方交易操縱利潤(rùn)的通道。其次，準(zhǔn)則和制度的制定應(yīng)是一個(gè)動(dòng)

46、態(tài)調(diào)整的過程，要根據(jù)上市公司關(guān)聯(lián)交易中出現(xiàn)的新情況和新特點(diǎn)及時(shí)進(jìn)行補(bǔ)充和完善，并且還應(yīng)具有一定的前瞻性，爭(zhēng)取能最大限度地避免不公平的關(guān)聯(lián)方交易的發(fā)生4.3.2制定適合我國(guó)上市公司的關(guān)聯(lián)交易政策3.2.1加強(qiáng)對(duì)新上市公司的審核管理加強(qiáng)對(duì)新上市公司的審核管理，堵住不公平關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的源頭，這是從根本上解決不公平關(guān)聯(lián)交易的重要措施。對(duì)于新改制擬發(fā)行上市的公司，應(yīng)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)1998(259)號(hào)文的精神，根據(jù)具有獨(dú)立完整生產(chǎn)線和具有獨(dú)立面向市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)能力的要求進(jìn)行改制、規(guī)X，杜絕上市公司的原料和市場(chǎng)兩頭面向控股的集團(tuán)公司的情況發(fā)生。3.2.2完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，強(qiáng)制推行獨(dú)立非執(zhí)行董事制度。在上市公司中建立獨(dú)立董事制度，由獨(dú)立董事代表或關(guān)注中小股東利益，并對(duì)上市公司的關(guān)聯(lián)交易發(fā)表獨(dú)立的意見。與此同時(shí)，監(jiān)管部門應(yīng)該根據(jù)目前的信息披露法規(guī)，加強(qiáng)關(guān)聯(lián)交易信息披露制度的執(zhí)法和懲罰力度，以保證上市公司有效執(zhí)行關(guān)聯(lián)交易的披露制度。證交所應(yīng)借鑒海外經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步發(fā)揮在關(guān)聯(lián)交易方面的監(jiān)督作用。3.2.3通過資本運(yùn)作，解決已上市公司改制不徹底問題通過資本運(yùn)作，解決已上市公司改制不徹底問題。對(duì)于那些缺乏獨(dú)立能力的上市公司，通過集團(tuán)公司與上市公司相關(guān)資產(chǎn)的置換，進(jìn)行業(yè)務(wù)重整，將上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)需要的上下游業(yè)務(wù)(或其中之一)從母公司置換進(jìn)來，