中小企業(yè)融資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)研究(doc-6頁)

1、中小企業(yè)融資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)研究 毛佳馨隨著中小企業(yè)在我國國民經(jīng)濟(jì)中所占比例越來越大，中小企業(yè)融資問題成為近年來業(yè)界研究的熱點(diǎn)之一。這些研究絕大部分集中于融資難問題，并將其癥結(jié)歸結(jié)于制度歧視，而對于中小企業(yè)如何防范、控制融資風(fēng)險，如何通過一系列財務(wù)指標(biāo)，運(yùn)用相應(yīng)的數(shù)學(xué)與統(tǒng)計方法進(jìn)行預(yù)測、監(jiān)控，到達(dá)最大限度減小其對企業(yè)財務(wù)經(jīng)營狀況的影響，有效預(yù)防與應(yīng)付企業(yè)危機(jī)的研究則相對較少，下面主要就中小企業(yè)融資風(fēng)險和預(yù)警系統(tǒng)的建立進(jìn)行一些探索。一、設(shè)計中小企業(yè)融資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的指導(dǎo)思想針對我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀來看，直接融資渠道單一，對企業(yè)要求較高，成本費(fèi)用高昂，對于大多數(shù)資金實(shí)力較弱的勞動密集型中小企業(yè)來說這類

2、融資方式應(yīng)用并不廣泛，即使采用，融資風(fēng)險也很高；間接融資渠道是目前中小企業(yè)除自有融資外的主要融資方式，但限于我國金融體制發(fā)展的現(xiàn)狀，中小企業(yè)的借貸融資仍存在很大問題，主要表現(xiàn)為局部的負(fù)債融資過高，財務(wù)支付風(fēng)險、財務(wù)杠桿風(fēng)險過高，進(jìn)而制約企業(yè)的發(fā)展。由此可見，對于中小企業(yè)融資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的設(shè)計要針對其融資風(fēng)險的表現(xiàn)形式和影響因素，特別關(guān)注與企業(yè)償債相關(guān)的能力測試和預(yù)警；針對中小企業(yè)管理薄弱，在系統(tǒng)設(shè)計時，應(yīng)加強(qiáng)定量的分析，如對于企業(yè)融資決策的做出是否經(jīng)過科學(xué)的評價，特別是對于一些發(fā)展較快的，實(shí)行跨國經(jīng)營“走出去”策略的中小企業(yè)，面對國際項目的投資更需要科學(xué)的評價以及良好穩(wěn)定的融資支持，反之，或失

3、去良機(jī)和國際競爭力，或面臨巨額的償債危機(jī)，甚至威脅到企業(yè)的生存。此外，從中小企業(yè)的發(fā)展規(guī)模來看，其抗風(fēng)險能力較差，因此在預(yù)警系統(tǒng)的設(shè)計時，要更加注重系統(tǒng)對于不同發(fā)展階段的企業(yè)的應(yīng)用實(shí)效。二、我國中小企業(yè)融資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建一 中小企業(yè)融資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的特征 鑒于中小企業(yè)財務(wù)管理制度不夠完善，管理基礎(chǔ)薄弱，內(nèi)外部信息收集較為困難，筆者認(rèn)為中小企業(yè)財務(wù)融資系統(tǒng)應(yīng)具備如下特征：1應(yīng)將定量與定性分析相結(jié)合。2應(yīng)將權(quán)責(zé)發(fā)生制下的財務(wù)比率與收付實(shí)現(xiàn)制下的現(xiàn)金流量比率相結(jié)合使用，表達(dá)“現(xiàn)金流至上”的管理思想。3應(yīng)將企業(yè)發(fā)展周期理論應(yīng)用到融資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的設(shè)計中去。 4預(yù)警系統(tǒng)的制定要以簡單實(shí)用為準(zhǔn)則，選取

4、易計算與取得的指標(biāo)、直觀的預(yù)警方法、恰當(dāng)?shù)念A(yù)警輸出方式，注意企業(yè)成本與效益的考慮。 二中小企業(yè)融資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的定性研究一警兆識別系統(tǒng) 1.融資風(fēng)險“潛伏期”警兆分析識別：這一時期融資風(fēng)險主要是企業(yè)對融資活動的控制風(fēng)險，警兆分為：1外部融資市場的成熟度不高；2融資主體自由度不高；3不進(jìn)行融資方式分析；4不關(guān)注資金成本；5融資活動不符合融資的優(yōu)序排列；6企業(yè)同期平均資產(chǎn)收益率低于債務(wù)資金成本率。2融資風(fēng)險“發(fā)作期” 警兆分析識別：分為財務(wù)警兆與管理警兆兩方面，財務(wù)警兆包括：1資不抵債；2經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量出現(xiàn)負(fù)數(shù)；3存在大額逾期利潤；4信用等級下降。管理警兆包括：1主營產(chǎn)品核心競爭力下降；2管理

5、混亂。3融資風(fēng)險“惡化期” 警兆分析識別：1主要財務(wù)指標(biāo)嚴(yán)重惡化2無法歸還貸款3出現(xiàn)破產(chǎn)先兆。三中小企業(yè)融資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的定量研究一預(yù)警測度系統(tǒng)1中小企業(yè)融資風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系的建立。為提高融資風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系的適應(yīng)性，并且根據(jù)前面對中小企業(yè)融資風(fēng)險的闡述，筆者認(rèn)為，應(yīng)將其設(shè)計為橫向和縱向交叉的二維結(jié)構(gòu)，如下表： 發(fā)展階段財務(wù)指標(biāo)初創(chuàng)期中小企業(yè)成長期中小企業(yè)成熟期中小企業(yè)資金清償能力銷售凈利率凈資產(chǎn)收益率流動比率現(xiàn)金流動負(fù)債比率已獲利息倍數(shù)銷售凈利率凈資產(chǎn)收益率流動比率現(xiàn)金流動負(fù)債比率已獲利息倍數(shù)銷售凈利率凈資產(chǎn)收益率流動比率現(xiàn)金流動負(fù)債比率已獲利息倍數(shù)資金利用能力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨

6、周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率資本保值增值能力-銷售增長率資本積累率資本保值率-財務(wù)結(jié)構(gòu)-資產(chǎn)負(fù)債率資本化比率固定資產(chǎn)凈值率資本固定化比率資產(chǎn)負(fù)債率資本化比率固定資產(chǎn)凈值率資本固定化比率2中小企業(yè)融資風(fēng)險預(yù)警測度方法。 從目前的財務(wù)預(yù)警理論來看，比較常用的預(yù)警數(shù)學(xué)方法是線性模型法與評分法。就中小企業(yè)目前的發(fā)展?fàn)顩r與管理水平來看，評分法比較可行，所以筆者選擇了評分法中的成效系數(shù)法作為中小企業(yè)融資風(fēng)險預(yù)警測度系統(tǒng)的操作方法。1成效系數(shù)法概述 在財務(wù)預(yù)警中，成效系數(shù)是指各評價指標(biāo)的實(shí)際值與該指標(biāo)最低值之差的比值。這一系數(shù)的本質(zhì)，是要求出各評價指標(biāo)實(shí)際值

7、在該指標(biāo)全距中所處的位置的比率。用公式表述為： 成效系數(shù)=指標(biāo)實(shí)際值-指標(biāo)最小值/指標(biāo)最大值-指標(biāo)最小值40+60 按100分評價，系數(shù)可選60，40；假設(shè)按120分評價，系數(shù)可以重新確定。 本文采用經(jīng)改進(jìn)的成效系數(shù)法對企業(yè)融資風(fēng)險進(jìn)行綜合預(yù)警監(jiān)測，具體操作步驟如下：首先，將所選定的指標(biāo)按其性質(zhì)分為極大型、極小型、穩(wěn)定型與區(qū)間型；其次，對所選定的每個評價指標(biāo)規(guī)定幾個數(shù)值一個滿意值，一個是不允許值。具體來說極大型與極小型指標(biāo)分別規(guī)定一個滿意值、一個不允許值，穩(wěn)定型指標(biāo)一般規(guī)定一個滿意值和兩個不允許值，即上限不允許值與下限不允許值，區(qū)間型指標(biāo)一般規(guī)定兩個滿意值，即上限值與下限值，兩個不允許值，即上

8、限不允許值與下限不允許值；第三步是設(shè)計并計算各類指標(biāo)的單項成效系數(shù)，再根據(jù)各評價指標(biāo)的重要性，運(yùn)用特爾菲法等方法確定權(quán)數(shù)，用加權(quán)算術(shù)平均數(shù)或加權(quán)幾何數(shù)得到的平均數(shù)，即為該企業(yè)的綜合成效系數(shù)。根據(jù)綜合成效系數(shù)的大小即可進(jìn)行警情預(yù)報。2中小企業(yè)融資風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系的指標(biāo)分類與標(biāo)準(zhǔn)值設(shè)置在前面所設(shè)計的融資風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系中，根據(jù)各個財務(wù)指標(biāo)所表達(dá)的內(nèi)容，將其分類如下： 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 銷售凈利率 極大型變量 凈資產(chǎn)收益率 極小型變量：資本化比率 已獲利息倍數(shù) 固定資產(chǎn)凈值率 銷售增長率 資本積累率 資本保值率 現(xiàn)金流動負(fù)債比 區(qū)間型變量 資產(chǎn)負(fù)債率 穩(wěn)定型變量：流動比率 資

9、本固定化比率 對指標(biāo)滿意值與不允許值的選取可以選行業(yè)平均值、本企業(yè)過去三至五年相應(yīng)指標(biāo)的參照值、當(dāng)前市場平均值等。3中小企業(yè)融資風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)成效系數(shù)計算公式 單項成效系數(shù)計算公式如下表：變量計算公式條件極大型 變量實(shí)際值不允許值/滿意值不允許值*40+60實(shí)際值滿意值100實(shí)際值=滿意值極小型變量不允許值實(shí)際值/不允許值滿意值*40+60實(shí)際值滿意值100實(shí)際值滿意值穩(wěn)定型變量不允許值實(shí)際值/不允許值滿意值*40+60實(shí)際值滿意值實(shí)際值不允許值/滿意值不允許值*40+60實(shí)際值滿意值區(qū)間型變量上限不允許值實(shí)際值/上限不允許值上限值*40+60實(shí)際值上限值100下限值=實(shí)際值上限值實(shí)際值下限不允

10、許值/下限值下限不允許值*40+60實(shí)際值下限值根據(jù)單項成效系數(shù)求出綜合成效系數(shù)，公式如下：綜合成效系數(shù)=單項成效系數(shù)*該指標(biāo)的權(quán)重系數(shù)/權(quán)重4根據(jù)綜合成效系數(shù)的數(shù)值大小，可將警情劃分為相應(yīng)的警限區(qū)間如下：警限綜合成效系數(shù)說明巨警=90企業(yè)融資風(fēng)險極小，融資需求基本滿足，資產(chǎn)狀況很好 四中小企業(yè)融資風(fēng)險防警的方法與對策 1從財務(wù)分析入手，加強(qiáng)日常財務(wù)管理工作。2從企業(yè)管理入手，加強(qiáng)企業(yè)投資融資項目的審核與管理 3常見的排警對策包括：1拓寬、拓新產(chǎn)品市場；2尋找新的抵押和擔(dān)保貸款；3尋求并獲得新的投資；4實(shí)施資產(chǎn)重組；5采取售后回租資產(chǎn)、融資租賃等措施緩解短期內(nèi)資金緊張狀況；6處置資產(chǎn)；7債務(wù)重組。 本文所建立的中小企業(yè)融資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)遵循一般預(yù)警系統(tǒng)管理的原理，針對我國中小企業(yè)