油氣勘探開發(fā)投資項目風險管理研究畢業(yè)論文

1、 畢業(yè)論文論文題目：油氣勘探開發(fā)投資項目風險管理研究 院系名稱： 工商管理學院 專業(yè)名稱： 工商管理 學生姓名： 學 號： 指導教師： 完成日期 2012年6月1日目 錄第一章 緒論11.1 研究背景及意義11.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀2國外現(xiàn)狀3國內(nèi)現(xiàn)狀41.3當今研究存在問題探析51.4論文的研究思路和方法7研究思路7研究方法91.5論文的創(chuàng)新處9第二章 油氣勘探開發(fā)投資項目風險管理理論基礎102.1風險概述102.2風險管理理論基礎112.3投資風險的概念132.4油氣勘探開發(fā)投資項目風險的概念142.5影響油氣勘探開發(fā)投資項目的風險因14第三章 投資項目風險識別與分析方法193.1油氣勘探開發(fā)

2、項目投資風險識別193.2油氣勘探開發(fā)投資項目風險識別方法193.3在油氣勘探開發(fā)項目不同階段風險識別223.4本章小結(jié)24第四章 油氣勘探開發(fā)項目投資風險分析方法研究254.1風險分析的含義及其方法的選取254.2 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法（DCF）25凈現(xiàn)值(NPV)法25內(nèi)部收益率法（IRR）26效益費用比率法264.3不確定性分析法27盈虧平衡分析法27敏感性分析284.4風險分析法29蒙特卡洛模擬法29決策樹法304.5 投資分析方法框架及應用案例314.6本章小結(jié)31第五章 實物期權勘探開發(fā)投資評價研究335.1什么是實物期權法335.2期權定價理論335.3實物期權法的應用舉例345.4本

3、章小結(jié)37第六章 國內(nèi)外石油公司投資項目風險管理探析386.1健康、安全、環(huán)境（HSE）管理的發(fā)展與實踐探析386.2國外石油公司投資項目風險管理借鑒39制定長遠發(fā)展戰(zhàn)略確保風險投資效益39優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)分散項目經(jīng)營風險40有效控制投資決策權限40嚴格按照科學方法進行風險投資經(jīng)營41我國應如何完善項目風險投資機制426.3本章小結(jié)42結(jié)論44致謝46油氣勘探開發(fā)投資項目風險管理研究【摘要】油氣勘探開發(fā)項目具有投資額大、周期長、技術工藝復雜、風險大的特點，整個過程中伴隨著大量的隨機因素。因此，為了減少投資決策失誤、提高勘探效益，石油天然氣勘探開發(fā)必須根據(jù)其特點進行評價。為了提高項目決策的可信度，有

4、必要對在石油勘探開發(fā)過程中存在的風險性和有風險帶來的不確定性加以研究。因此，認識風險、探討風險分析方法，進而用科學的決策方法來有效地評估風險并對油氣勘探項目做出戰(zhàn)略經(jīng)濟評價，就顯得十分重要。 關鍵詞：油氣勘探開發(fā) 投資項目 風險管理 Abstract Oil and gas exploration investment projects have the characteristics of large number investment,long term cycle,complex process technology and full of risks and accompanied b

5、y a large number of random factors.Therefore, in order to reduce the investment decisions faults,improve the effectiveness of exploration,oil and gas exploration and development must be evaluated according to their characteristics.In orderto improve the credibility of the project decision-making,it

6、is necessary to study the risks of oil exploration process and risks brought about by uncertainty.Therefore , understanding the risks,to explore the risk analysis method,and the use scientific methods decision-making assess the risk of the oil and gas exploration project to make stratregic economic

7、evaluation is very important. 第一章 緒論油氣田勘探開發(fā)是整個石油工業(yè)的第一個環(huán)節(jié)，是石油工業(yè)的基礎，同時也是一項極為復雜、大型的系統(tǒng)工程，油氣田的勘探開發(fā)具有投資額大、周期長、技術工藝復雜、風險大的特點，并且大量的隨機因素伴隨在整個過程中，若操作不慎很有可能造成投資失利，嚴重的可能會帶來重大的生命財產(chǎn)損失，特別是在生產(chǎn)過程中，因安全隱患造成井毀人亡的事并不是聳人聽聞。因此，為了減少投資決策失誤、提高勘探效益，維護從業(yè)人員的生命健康安全，石油天然氣勘探開發(fā)投資項目必須根據(jù)其特點進行經(jīng)濟評價并加入風險管理。本章主要介紹本論文的研究意義，研究背景，國內(nèi)外研究現(xiàn)狀及研究

8、方法。1.1 研究背景及意義 隨著我國加入WTO及國內(nèi)石油公司的重組上市，提高經(jīng)濟效益成為各石油公司的主導思想，而石油行業(yè)又是具有特殊性質(zhì)的行業(yè)。由于油氣深埋地下，其形態(tài)性質(zhì)無法明確辨識，在生產(chǎn)過程伴隨大量的隨機因素和不確定性，這些因素使得油氣勘探及其決策具有了較大的風險性。國際上公認的石油勘探風險為70%-80%【1】 羅斯.油氣勘探項目的風險分析與管理【J】.北京工業(yè)出版社，20021】，如果能系統(tǒng)、全面地分析，充分、公正地認識油氣勘探風險，必將大大提高勘探經(jīng)濟效益。 吉林油田公司2011年做了一個關于投資風險管理前后單位成本評價，下面我們將其數(shù)據(jù)做成圖標來具體分析進行油氣勘探開發(fā)投資項目

9、風險管理的意義。 圖1：吉林油田進行風險管理前后單位成本對比圖從圖中我們不難看出，紅色表示進行風險管理前油田單位成本，占在前三位的是運輸費、井下作業(yè)、直接人員費，實施風險管理后，單位成本大幅下降，運輸費下降了97.34%，井下作業(yè)下降了82.39%，材料費用下降了87.15%。如此大幅度的成本下降，在提高經(jīng)濟效益的同時，也使油田企業(yè)有更多精力來關注安全生產(chǎn)。因此進行油氣勘探開發(fā)投資項目的風險管理意義重大，不管是提高員工身心健康還是提高資源利用率的角度出發(fā)，風險管理思想都能有限防范投資風險、降低投資成本，提高投資效率，可以說風險管理理論是一種雙贏的理論：從投資者角度來說，為保護環(huán)境而提高資源利用

10、率可以降低投資成本，為保護員工身心健康而改善工作環(huán)境可提高員工工作效率；從員工角度來說，風險管理理論可保護員工工作權益和身心健康。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀風險管理理論是現(xiàn)代金融理論研究的課題之一，我們所熟知的傳統(tǒng)期限結(jié)構(gòu)理論，均值方差理論，期權定價理論等都在風險管理管理理論之列。國內(nèi)外關于油氣勘探開發(fā)投資項目的風險管理研究都經(jīng)過了一個從無到有，從不成熟到逐漸成熟的過程。國外現(xiàn)狀最早的風險管理思想可以追述到亞里士多德，1896年伊文費歇爾提出純粹預期假設【2】 許國棟，李心丹.風險管理理論綜述及發(fā)展【J】.理論探討，20012】最古老的期限結(jié)構(gòu)理論，按照純粹預期理論，預期的未來短期即即期利率等于收益

11、曲線隱含的遠期利率【3】 劉宇飛.VaR模型及其在金融監(jiān)管中的運用【J】.經(jīng)濟科學.19993】。在金融衍生產(chǎn)品的風險管理方面，Black 和Schole于1973年發(fā)表了基于股票標的資產(chǎn)的看漲期權的定價公式，開創(chuàng)了金融衍生產(chǎn)品定價理論的先河。此后，Var（Value at Risk）損失為基礎的風險管理方法被提出并逐步興起【4】 許國棟.現(xiàn)代風險管理理論【J】.20074】。1997年亞洲金融危機爆發(fā)，世界金融業(yè)開始出現(xiàn)動蕩。特別是1998年10月美國發(fā)生的長期資本管理公司（LTCM）事件，盡管LTCM是金融業(yè)界的佼佼者，其成員包括華爾街精英、政府前財政官員及諾貝爾經(jīng)濟學獎得主，但在金融危機

12、的強烈沖擊下也難逃一劫。這使得金融界開始警醒，進一步深入考慮風險防范與管理問題【5 】許國棟.現(xiàn)代風險管理理論【J】.20075】。 國內(nèi)現(xiàn)狀我國開始將風險管理應用于石油天然氣行業(yè)始于20世紀90年代，并且逐步興起也是有一個過程。自90年代起我國開始采取“引進、消化、吸收、應用”的方式，使風險分析、評價技術逐步在我國石油天然氣工業(yè)領域推廣應用【6】 王春峰，萬海輝.金融市場風險測量的總體框架6】。在國內(nèi)，四川石油管理局在1993年就曾委托加拿大諾瓦（NOVA）公司 對四川輸氣南干線瀘威段進行過風險分析【7】劉宇飛.VaR模型及其在金融監(jiān)管中的運用【J】.經(jīng)濟科學.19997】。1995年，四川

13、石油管理局編譯了管道風險管理一書，介紹了國外先進的油氣風險管理理論及其應用技術。1992年，天然氣研究院引進了工業(yè)危害分析預測軟件，并在國外技術咨詢專家的指導下，對四川氣田生產(chǎn)過程中可能發(fā)生的危害事故進行了分析預測，編制四川天然氣開發(fā)與節(jié)能的安全評價報告【8】許國棟.現(xiàn)代風險管理理論【J】.20078】。同時，結(jié)合國內(nèi)情況，天然氣研究院還開展了工業(yè)危害評價在天然氣勘探開發(fā)工程中的應用研究，在研究的基礎上，建立了適合天然氣勘探開發(fā)工程的事故危害預測方法和系統(tǒng)的評價程序。隨后，該技術在其他的建設項目中獲得了應用。進入21世紀，隨著我國相關法律的出臺以及企業(yè)生產(chǎn)技術的進步和管理水平的提高，尤其是HS

14、E管理體系的建立，企業(yè)管理層越來越重視風險管理在油氣勘探開發(fā)投資項目中的應用。目前來說，在我國油氣勘探開發(fā)投資項目的風險管理中，應用最多的還是油氣勘探投資經(jīng)濟評價。在國外，已經(jīng)對其進行了理論探索和方法研究，并也取得了許多成果。在發(fā)達國家，經(jīng)濟評價被稱作投資者的保險單，然而由于油氣勘探對象和技術經(jīng)濟環(huán)境的復雜性，即使進行經(jīng)濟評價也未必能達到預期的經(jīng)濟效益目標，但經(jīng)過評價的油氣勘探項目成功率會大幅度提高。在國內(nèi)，油氣勘探經(jīng)濟評價早已引起勘探管理和經(jīng)濟管理研究人員的重視，許多學者從不同的側(cè)面探討與油氣勘探開發(fā)項目經(jīng)濟評價相關的問題，研究油氣勘探經(jīng)濟評價的方法和程序。但是，由于體制的影響和油氣勘探過程

15、及投入產(chǎn)出的復雜性，目前的研究還不能滿足科學決策的需要，絕大多數(shù)勘探項目因缺乏可操作的方法而未作科學深入的經(jīng)濟評價。因此，油氣勘探投資經(jīng)濟評價迫切需要全面深入的研究。1.3當今研究存在問題探析油氣勘探開發(fā)過程具有明顯的階段性，油氣投資過程可以劃分為勘探、開發(fā)和生產(chǎn)三個不同階段，而且每個階段都有不同的目標和技術手段，與之對應的是不同的投資規(guī)模和風險因素【9】 羅東坤，油氣勘探投資經(jīng)濟評價方法.油氣地質(zhì)與采收率.2002年，第9卷，第一期9】。目前來說我國油氣勘探開發(fā)投資項目風險管理存在的第一個問題是，我國油氣資源評價往往注重資源量的定量測算，而資源風險分析卻相對薄弱，有的甚至被忽略，而且在很多企

16、業(yè)在做風險分析時，不能使油氣資源風險分析與油氣勘探階段相適應。只有解決這個問題，才能優(yōu)選勘探目標，提高勘探成功率，以保證把風險降到最低，從而獲取在當時條件下最大經(jīng)濟效益。因此，我們就需要對油氣資源評價中的風險分析方法進行探討。我國油氣勘探開發(fā)投資項目風險管理存在的第二個問題是，不同的經(jīng)濟評價方法都有其固有的缺陷和局限性，這就需要我們繼續(xù)探討尋求最優(yōu)的評價方法。我們常用的動態(tài)經(jīng)濟評價方法包括投資回收期、內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值法等，但這些方法本身存在著不可克服的缺陷和局限性。投資回收期就是從勘探項目開始投資起，到項目產(chǎn)出各年的凈收入總和達到全部投資額所需的時間【10】 王琳，王利國.國外石油公司項目風

17、險管理借鑒.江漢石油學院學報：2004年9月，第26卷第3期.10】。投資回收期可在一定程度上反應項目的風險程度和經(jīng)濟性，但該指標不能反映勘探投資的經(jīng)濟效果，只能作為輔助性指標?？紤]到油氣勘探過程的復雜性、反復性、階段性及可能發(fā)生的投資不連續(xù)性，在勘探階段計算投資回收期并無太大的決策價值。內(nèi)部收益率是反映資金利用效率的指標，它是使項目的凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率。內(nèi)部收益率的計算是建立在項目生命周期內(nèi)所獲得的凈收益全部可用于再投資的假設基礎上的，然而由于地質(zhì)條件的復雜性，收回的投資用于再投資時其收益率不可能正好等于被評估項目的內(nèi)部收益率【11】 傅家驥主編，技術經(jīng)濟學. 北京：清華大學出版社，199

18、611】，所以在進行油氣勘探開發(fā)項目經(jīng)濟評價時，內(nèi)部收益率不宜作為主要指標。凈現(xiàn)值指標是以投資者所期望的收益率作為折現(xiàn)率，這種方法由于存在折現(xiàn)因子，用于油氣勘探投資的經(jīng)濟評價 存在下列不足：一是凈現(xiàn)值法要求油水快流、棄貧采富，不利于資源的合理利用；二是基準折現(xiàn)率的確有一定困難【12】 胡建，蒲志鐘，酈君等.油氣資源價值分級與有償使用的方法研究.西安：陜西人民出版社，199612】。綜上所述，各種經(jīng)濟評價指標都存在一定的局限性。那么如果能夠更好地結(jié)合實際并避免方法存在的不足，就需要進行新的研究和探討。 1.4論文的研究思路和方法研究思路油氣勘探開發(fā)投資項目中的投資風險一旦變成現(xiàn)實會造成投資者巨額

19、的損失。風險越大，造成風險投資的損失就越大。因此，要想使整個油氣勘探開發(fā)風險投資項目順利進行，必須高度重視在項目開展過程中的風險管理，進行風險分析和不確定性分析，以考察項目所能承擔的風險，確定項目在財務、經(jīng)濟上的可靠性，還要綜合考慮地質(zhì)、技術、工程等各項風險要素，以確保項目的順利實施和投資效益的最大化。因此本論文的研究思路是：第一章 前言 闡述了論文的寫作背景，國內(nèi)外研究現(xiàn)狀，介紹本論文的整體規(guī)劃思路和研究方法，提出本文研究的創(chuàng)新點和重點。第二章 油氣勘探開發(fā)投資項目風險管理理論基礎，講述了什么是“風險”，油氣勘探開發(fā)風險的含義、油氣勘探開發(fā)投資項目風險的含義。并介紹了影響油氣勘探開發(fā)投資項目

20、的重要風險因素。第三章 我們講了油氣勘探開發(fā)風險投資項目的風險識別和分析方法。理論的內(nèi)容我們從“風險”一次入手，層層定位和剖析本課題的研究重點，重點有風險識別的目的、內(nèi)容和基本原則。同時系統(tǒng)介紹了風險識別的定性定量方法，主要有頭腦風暴法、分組分析法、SWOT分析法、德爾菲法等。這些分析方法對于定量識別風險具有重要作用。第四章 油氣勘探開發(fā)項目投資風險分析方法的研究。本章將重點介紹油氣勘探開發(fā)項目風險分析方法，是本課題的中心環(huán)節(jié)。從風險分析的重要性入手介紹了風險分析的含義及其方法的選取，接著從定量分析的角度引入了凈現(xiàn)值法和風險分析法，其中貼現(xiàn)現(xiàn)金流量評價方法中的凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法、效益費用比

21、率法是本章介紹的重點，這是我們在財務分析時常用的方法，在石油勘探開發(fā)投資項目中，這些方法同樣適用。風險分析方法我們介紹了蒙特卡洛模擬法和決策樹法。但是任何方法的使用，都會受到條件的限制。在下一章，將介紹一種各位完善科學的方法：實物期權評價法。第五章 本章另起章節(jié)專門介紹實物期權評價法。分別講述了何謂實物期權法以及Black-Scholes期權定價模型,并用實例列舉了期權定價模型的應用。實物期權模型的應用，不僅能夠適時分析外部經(jīng)營環(huán)境的變化，及時調(diào)整投資規(guī)模、提高決策的靈活性，而且能夠?qū)鹘y(tǒng)決策方法、評價思路做出必要的修正或補充。所以在油氣勘探開發(fā)風險投資中應應用好此評價方法。第六章 國內(nèi)外石油

22、公司投資項目風險管理探析。本章我們圍繞如何提高管理水平展開，首先介紹了HSE管理理念的含義、實施細則及重要性，接著論述了國外石油公司在油氣勘探開發(fā)投資項目中風險管理的借鑒。國外石油公司的很多做法，例如制定長遠發(fā)展戰(zhàn)略，確保風險投資效益；優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)分散項目經(jīng)營風險；有效控制投資決策權限；嚴格按照科學方法進行風險投資經(jīng)營。這些有效地經(jīng)驗在投資項目中對于降低成本、減少支出具有重要作用，值得我國各大石油股份及其分公司借鑒。第七章 結(jié)論?？偨Y(jié)全文主旨內(nèi)容，歸納文章重點及實證結(jié)論，提出今后的改進內(nèi)容和方向。研究方法首先，本文通過查閱國家有關文件和國內(nèi)外大量相關文獻全面正確地了解所寫內(nèi)容的研究現(xiàn)狀，從而發(fā)

23、現(xiàn)問題，分析原因進而提出論文的思路對策。 其次，在課題的分析過程中主要采用定性與定量相結(jié)合的研究方法闡述問題。概念分析與比較、關鍵詞定義等論述主要采用定性分析的方法，在闡述進行勘探開發(fā)投資項目進行風險分析及實物期權的實際應用時采用定量分析的方法。1.5論文的創(chuàng)新處 本論文創(chuàng)造性地指出了以往研究的不足，即第一，我國油氣資源評價往往注重資源量的定量測算，而資源風險分析卻相對薄弱，有的甚至被忽略，而且在很多企業(yè)在做風險分析時，不能使油氣資源風險分析與油氣勘探階段相適應。第二，以往的經(jīng)濟評價方法都有其固有的缺陷和局限性，這就需要我們繼續(xù)探討尋求最優(yōu)的評價方法，并且本論文在分析傳統(tǒng)評價方法不足的基礎上推

24、出了實物期權經(jīng)濟評價方法。只有解決這兩個問題，才能優(yōu)選勘探目標，提高勘探成功率，以保證把風險降到最低，從而獲取在當時條件下最大經(jīng)濟效益。因此，我們就需要對油氣資源評價中的風險分析方法進行新探討。第二章 油氣勘探開發(fā)投資項目風險管理理論基礎人們常常提到風險，但不是每個人都認真地思考過風險的含義，風險的概念最早于19世紀末在西方經(jīng)濟學領域提出，現(xiàn)已廣泛應用于環(huán)境科學、自然災害、經(jīng)濟學、社會學、石油工程學等領域。那么什么是風險，投資風險的概念是什么，油氣勘探開發(fā)投資項目風險的概念是什么，這是本節(jié)所要講的內(nèi)容？2.1風險概述石油行業(yè)是具有特殊性質(zhì)的行業(yè)，油氣勘探開發(fā)投資項目不同于其他一般項目，自身具有

25、顯著特點：如投資項目的影響因素多；涉及范圍廣闊；投資項目的高投入性；投資項目建設的長期性；投資具有收益的不確定性；投資項目的周期性以及項目的預算復雜性等。油氣勘探開發(fā)投資項目具有的上述幾個顯著特點，決定了其具有區(qū)別于普通風險概念的內(nèi)容。我們試著從風險概念入手來層層深入理解油氣勘探開發(fā)投資項目的含義。首先，何謂風險？一般認為，風險是指某一事件的實際狀況與預期狀況有背離，從而產(chǎn)生的一種損失，這種損失有時表現(xiàn)為實際值的絕對減少，有時表現(xiàn)為相對減少或機會損失【13】 楊樹峰，張永峰等.勘探風險分析與實物期權法經(jīng)濟評價.石油工業(yè)出版社；2004年4月13】。目前，關于風險的定義主要有以下幾種代表性觀點。

26、表1：不同學者對風險的理解學者國別代表觀點奈特美國風險是可預測的不確定性【14】 吳守成.石油資源地質(zhì)評價導論.北京：石油工業(yè)出版社，199414】吳井勛日本風險是在特定環(huán)境中和特定期間內(nèi)自然存在的導致經(jīng)濟損失的變化【15】 吳井勛，階段工作總結(jié).200515】郭明哲臺灣風險是指決策面臨的狀態(tài)為不確定性產(chǎn)生的結(jié)果張青暉中國風險是一個系統(tǒng)造成失敗的可能性和由這種失敗而導致的損失和后果【16】 張青暉，楊甲明.含油氣盆地早期油氣資源評價方法局部圈閉評價.石油學報.2005.4（3）35-4416】詹姆斯C.黑克曼美國風險的定義方式及其在決策過程中所起的作用因?qū)W科的不同而異 綜合各位學者的觀點，我們

27、可以得出風險一詞包括了兩方面的內(nèi)涵：首先指風險意味著可能會有損失出現(xiàn)，或者預期的目標值可能不會實現(xiàn)；其次是指損失或預期目標的不能兌現(xiàn)是一種不確定的隨機現(xiàn)象，可用概率來表示這種隨機現(xiàn)象出現(xiàn)的可能程度，通過預測來確定風險出現(xiàn)的可能性大小，但是卻不能做出明確具體的判斷，只是可能性大小的問題。用簡潔的語言來定義，風險是指不利結(jié)果出現(xiàn)的可能性。 2.2風險管理理論基礎 油氣勘探開發(fā)投資項目風險管理是風險管理理論在石油天然氣行業(yè)的具體應用，因此，有必要對風險管理理論做些闡述。 學術界一般認為風險管理始于美國。今天我們沿用這種說法。20世紀50年代早期和中期，風險管理的興起是因為美國相當一部分大公司發(fā)生了重

28、大損失，這時，高層決策者開始認識到風險管理的重要性。其中一個重大事件是，1953年，通用汽車公司的一場火災驚動了美國企業(yè)界和學術界，這場大火成了風險管理科學發(fā)展的契機。1956年，Snider提出風險管理的概念，1962年，美國管理協(xié)會出版了第一本風險管理的專著風險管理之崛起【17】 嚴復海，黨星.風險管理發(fā)展歷程和趨勢綜述.M.管理現(xiàn)代化.17】，1963年，美國出版的保險手冊刊載了“企業(yè)的風險管理”一文，受到各國的重視。風險管理理論的發(fā)展經(jīng)歷的過程大概如下： 表2： 風險管理的歷程歸總【18】 本歸總僅供參考18】年代 事件1700年以前風險管理的“史前年代”1720年世界上第一家保險公司

29、在英國成立1921年Kinght出版風險，不確定性和利潤一書1953年美國大公司發(fā)生眾多重大損失1956年Snider提出風險管理的概念1962年第一本風險管理的專著1979年國際風險管理協(xié)會成立1980年風險分析組織成立1986年世界上第一次金融衍生物交易1987年美國股票市場遭遇“黑色星期五”1996年第一個全球性的風險管理專家協(xié)會成立1999年新資本協(xié)議修訂2000年“全面風險管理”概念獲得廣泛認同2004年COSO出臺企業(yè)風險管理整合框架2006年全面風險管理整合到企業(yè)實踐成為主題在傳統(tǒng)的風險管理階段中, 風險管理的重點是信用風險與財務風險【19】 王春峰，萬海輝.金融市場風險測量的總

30、體框架19】, 因此相應的, 這一時期發(fā)展比較成熟的理論是信用風險和財務風險; 但風險管理的研究還比較分散，其特點是：研究領域單一，研究層面局部或分離，沒有把眾多層面的問題綜合起來；風險管理方法缺乏系統(tǒng)性和全局性。在一些大公司，風險管理沒有形成系統(tǒng)，各區(qū)塊獨辟蹊徑，獨立進行。只是一種純粹的風險管理，不具備整體性。這一階段風險管理的特點是各區(qū)塊風險管理人針對自己工作中的風險提出了各自獨立的(有時甚至是矛盾的)工作計劃, 他們采用的風險管理技術不同, 甚至連使用的語言都不一樣。2004年, COSO【20】全國虛假財務報告委員會下屬的發(fā)起人委員會（The Committee of Sponsori

31、ng Organizations of The National Commission of Fraudulent Financial Reporting）的英文縮寫.20】適應時代的要求, 出臺了企業(yè)風險管理整合框架。COSO的風險管理整合框架中的風險管理概念、內(nèi)容、結(jié)構(gòu)形成了我們現(xiàn)在所說的全面風險管理理論。 當然，風險管理的理念也在與時俱進地不斷發(fā)展著，以適應現(xiàn)實的管理需要。2.3投資風險的概念上面介紹了風險的概念，那么什么是投資風險呢？投資過程往往伴隨著風險，投資活動整個過程總是受到各種不確定性因素的影響，這些不確定性因素干擾了人們對事物發(fā)展趨勢的判斷，使得不同的人都事態(tài)的發(fā)展趨勢做出不

32、同的判斷，繼而采用不同的投資策略， 使得投資結(jié)果大為不同。同樣的投資活動在不同的投資情況下其損益卻大大不同。因此投資者最為關注的問題，除卻投資的可能收益外，還有投資可能引起損失的大小。 可以理解投資者都不愿意看到投資有損失，但是在涉及風險損失的問題上，也只能選擇理性對待，風險與損失總是相伴而生，同時收益也孕育在風險之中，所以若能承擔風險，才能有意料之外的收益?，F(xiàn)在定義投資風險，投資風險就是投資者在實施投資活動時因受各種隨機因素的干擾，使得對投資前景不能做出明確判斷，進而導致的投資決策失誤，產(chǎn)生投資損失的狀況。2.4油氣勘探開發(fā)投資項目風險的概念上面介紹了投資風險的含義，那么放諸油氣勘探開發(fā)投資

33、項目中，項目風險又是什么呢？ 石油行業(yè)屬于特殊行業(yè)，油氣勘探開發(fā)投資項目不同于其他一般項目，自身具有顯著特點：如影響投資項目的因素多；涉及范圍廣闊；投資項目投入性高；投資項目建設周期長；投資收益不確定；項目的預算復雜等。油氣勘探開發(fā)投資項目具有的上述幾個顯著特點，決定了其具有區(qū)別于普通風險概念的內(nèi)容。 油氣勘探開發(fā)項目風險的含義很多，各家定義的側(cè)重點和落腳點不甚一致，這里引用一種比較通俗的定義：在油氣勘探開發(fā)過程中，由于地質(zhì)、技術、管理、經(jīng)濟和政策等方面不確定性因素的共同作用所導致的負面影響產(chǎn)生的可能性和潛在性。這種可能性和潛在性可能會引發(fā)不利結(jié)果的產(chǎn)生，以至于造成預定目標不能實現(xiàn)或不能完全實

34、現(xiàn)的后果【21】楊樹鋒，張永峰，陳漢林，凌春華.油氣勘探風險分析與實物期權法經(jīng)濟評價.石油工業(yè)出版社.2004.421】。一般來說影響油氣勘探開發(fā)投資項目成功的因素不僅在于地質(zhì)、地理等自然領域、開采技術與工藝等技術領域內(nèi)，而且存在于管理領域、經(jīng)濟領域、政治領域內(nèi)。多種因素綜合作用就是影響投資項目的不確定性因素的數(shù)量相應增加了，涉及的范圍相對拓寬了，因此這就更增加了油氣勘探開發(fā)項目風險管理的必要性了。2.5影響油氣勘探開發(fā)投資項目的風險因素 油氣資源的勘探開發(fā)是個大系統(tǒng),其經(jīng)濟評價亦是循序漸進的系統(tǒng)工程,其中所包含的風險因素多而繁雜,貫穿于油氣勘探開采的始終。本人認為，將影響油氣勘探經(jīng)濟評價風險

35、系統(tǒng)包括三大類比較合適，即石油地質(zhì)風險子系統(tǒng)、工程技術風險子系統(tǒng)和商業(yè)經(jīng)濟風險子系統(tǒng)(表1) 。本項目著重研究石油風險管理分析方法，采用這種分類方式，從地質(zhì)、工程、管理三大風險系統(tǒng)入手，來探討石油管理風險分析方法，以期推陳出新，為規(guī)避石油企業(yè)經(jīng)營風險增磚添瓦。表3： 油氣勘探風險系統(tǒng)的基本構(gòu)成【21】 王雅春，盧雙虎 .油氣勘探經(jīng)濟評價中的風險系統(tǒng)J.油氣地質(zhì)采收率，2002年10月，第9卷第5期：1-5 石油地質(zhì)風險子系統(tǒng)烴源巖層位體積有機質(zhì)類型、豐度、成熟度儲層層位、厚度孔隙度、滲透率巖性、巖相內(nèi)部結(jié)構(gòu)橫向分布蓋層層位、厚度、橫向分布巖性蓋層演化史封蓋能力運移動力、方向、通道距離、時間、相

36、態(tài)圈閉構(gòu)造位置圈閉演化史、要素、類型、資源量保存地殼運動巖漿活動水動力條件配套史生烴時間、排烴時間圈閉形成時間、蓋層形成時間工程技術風險子系統(tǒng)探區(qū)地理環(huán)境探區(qū)交通環(huán)境工程技術難度地質(zhì)調(diào)查技術、實驗技術井筒技術、開采工藝技術計算機技術商業(yè)經(jīng)濟風險子系統(tǒng)油價利稅、匯率政策市場供求儲量品位政治因素影響石油工程投資項目的內(nèi)部風險因素主要來自于技術風險、生產(chǎn)風險、管理風險、財務風險和人才風險等。我們挑重點介紹一些重要的風險因素：（1）技術風險技術風險是指油氣勘探開發(fā)過程中由于科學技術的副作用、局限性或者使用不當帶來的各種損失的可能性。對于油氣勘探開發(fā)投資項目而言，技術性風險包括：勘探風險、開發(fā)風險和地面

37、建設風險。技術風險是影響油氣勘探開發(fā)投資項目的重要風險因素之一，很多已出現(xiàn)的投資失誤都是由于技術選用不當或技術操作失誤引起的。（2）生產(chǎn)風險生產(chǎn)風險是指石油和天然氣在開采過程中，由于其開采過程的特殊性造成的不確定性。石油埋藏在地下，其特性我們無法明確判斷，只能通過技術手段來大致猜測，這就增加了生產(chǎn)風險的程度，與此同時在開發(fā)出來經(jīng)過銷售渠道產(chǎn)生經(jīng)濟效益的過程中也會遇到很多風險如原材料匱乏或漲價，輸送成本過高，生產(chǎn)設備故障或檢修報廢，開發(fā)研究與生產(chǎn)投入經(jīng)費不足，造成工藝不過關，投資浪費等，這些都屬于生產(chǎn)風險的范圍。（3）管理風險管理風險也是影響油氣投資項目的一個重要影響因素。管理風險是指工作規(guī)范、

38、管理理念等管理方面的變化對生產(chǎn)能力和成本產(chǎn)生影響，使實際結(jié)果和預測結(jié)果存在差距【22】 楊樹鋒.項目投資風險全過程管理【J】.2007,18(3):19-2022】。由于管理涉及生產(chǎn)的整個環(huán)節(jié)，所以管理風險貫穿于整個油氣勘探開發(fā)投資項目的全過程。管理風險表現(xiàn)在以下幾個方面：管理意識風險、決策風險、組織風險。若管理不當，則會造成開采成本大幅度上升，進而失去了市場優(yōu)勢，而被其它企業(yè)所擊敗，很多擁有先進技術的大公司就在這個方面落馬的。（4）地質(zhì)風險地質(zhì)風險是指地球內(nèi)部經(jīng)過上億年的漫長變化形成的包括斷層構(gòu)造特征、儲層特征、油藏特征、油氣水的性質(zhì)等因素，影響油氣的可開采儲量，進而影響投資者的預期收益【2

39、3】 郎一環(huán)，王禮茂，張明華.中國短缺資源跨國開發(fā)的風險管理以石油為例【J】.資源科學，2003,25（5）：22-2723】。地質(zhì)風險是不以人的主觀意志為轉(zhuǎn)移的，而且地質(zhì)風險伴隨石油開采的始終，因此地質(zhì)風險也是影響油氣勘探成功的最為主要的因素之一。（5）市場風險市場風險是指由于原材料、能源供應、油氣價格的穩(wěn)定性、消費者偏好變化等市場行情而引起的各種不確定性因素，導致油氣風險投資項目的預測投資收益與實際收益存在差距的可能性。這一風險主要會影響投資者的效益。不過隨著國際油氣的持續(xù)走高，本人認為原材料供應的市場風險會影響油氣勘探開發(fā)投資項目的經(jīng)濟效益，但產(chǎn)成品的市場風險逐漸趨弱或消失，并不構(gòu)成風險

40、威脅，油氣產(chǎn)成品市場作為賣方市場，市場風險可忽略不計。（6）其他風險除去上述風險類別，石油風險投資還有很多其他的風險因素。如石油行業(yè)所處的特定區(qū)域，這些區(qū)域的交通、通訊、信息等設施的不確定性帶來的風險等等。 不同的風險類別可以采用不同的風險管理方法，因此有必要對油氣勘探開發(fā)投資項目風險進行適當?shù)姆诸悾岳陲L險管理工作的開展。第三章 投資項目風險識別與分析方法認識了石油投資項目與風險有關的概念及其影響因素，那么如何識別這些風險，找出關鍵風險，進而提出避免風險出現(xiàn)的對策呢？這些問題就是本章所要論述的重點。3.1油氣勘探開發(fā)項目投資風險識別 風險識別是進行風險分析的第一步，只有把項目風險因素全面揭

41、示出來，才能進一步通過風險評估確定風險程度和發(fā)生的可能性，進而找出關鍵風險因素，提出避免風險出現(xiàn)的對策。因此如何把握全局、正確識別全部風險，這是理論研究和實踐調(diào)查中必須要解決的問題。風險識別是包括石油企業(yè)在內(nèi)的投資企業(yè)在各類風險發(fā)生之前運用各種方法系統(tǒng)的認識所面臨的各種風險，以及分析風險事件發(fā)生的潛在原因。3.2油氣勘探開發(fā)投資項目風險識別方法確立了風險識別目標和內(nèi)容，就要運用科學的方法進行多角度、多層次的認識和分析。風險識別方法有定量分析也有定性分析，定量分析有故障樹法等。定性分析有頭腦風暴法、分組分析法、SWOT分析法、層次分析法、風險調(diào)查表法、風險損失清單法、德爾菲等。定性分析是最適合的

42、方法，因為在風險識別階段的主要任務是識別出可能存在和潛在的風險事件，分析后以確知可能出現(xiàn)的環(huán)節(jié)。下面我們有主次地介紹各定性分析方法。（1） 頭腦風暴法頭腦風暴法又叫集思廣益法，也稱專家意見法。利用專家、學者意見法憑借學者們的學識、經(jīng)驗和能力，運用邏輯思維和專業(yè)判斷等手段對可能存在的風險進行判斷。頭腦風暴法實施的關鍵是風險人員對專家的選擇、專家的組成結(jié)構(gòu)以及對取得的專家們的意見分析判斷安排。（2） 分組分析法分組分析法是指，風險管理人員對油氣勘探開發(fā)投資項目所有可能的風險事件進行適當分類，對構(gòu)成每一類的風險事件再細分，知道較為容易分析風險因素為止。（3） SWOT分析法 SWOT是英文Stren

43、gth(優(yōu)勢)、Weakness(劣勢)、 Opportunity (機遇)、Threat(挑戰(zhàn))的縮寫。SWOT分析法的關鍵是審視環(huán)境找出優(yōu)勢與劣勢，認識自身找出機會與威脅。 表2.1 道斯矩陣III優(yōu)勢列出自身優(yōu)勢IV劣勢具體列出劣勢I機會列出現(xiàn)有機會VSO 戰(zhàn)略抓住機遇，發(fā)揮優(yōu)勢戰(zhàn)略VIWO戰(zhàn)略利用機會，克服劣勢戰(zhàn)略II挑戰(zhàn)列出正確的威脅VIIST戰(zhàn)略利用優(yōu)勢，減少威脅戰(zhàn)略VIIIWT戰(zhàn)略彌補缺點，規(guī)避威脅戰(zhàn)略（4） 層次分析法層次分析法（AHP）是由satty教授于1978年提出。它應用到油氣勘探開發(fā)投資項目時以關聯(lián)程度為依據(jù)，對項目實施過程中有關方面的風險因素進行遞推、推導分析，從中

44、查找可能存在的風險事件的技術方法。（5） 德爾非法德爾菲法起源于20世紀40年代末，美國的德蘭公司首先使用，目前此法已經(jīng)在經(jīng)濟、社會、工程技術領域廣泛應用。采用該方法首先選出有關領域的專家，采用匿名發(fā)表意見的形式，通過反復填寫問卷，使專家之間的意見會逐漸趨于一致，可以作為最后預測和識別的依據(jù)，但是采用該方法預測的時間一步過長；同容易受組織者、參加者的主觀影響。（6） 風險調(diào)查表法風險調(diào)查表法是對油氣勘探開發(fā)投資項目風險事件的搜索范圍擴大到該投資項目實施過程中的各個環(huán)節(jié)，各個方面的一種識別方法。具體做法是：有風險管理人員制定風險調(diào)查表，發(fā)放至每一個環(huán)節(jié)的工作人員手中，由他們填寫，風險管理人員收集

45、調(diào)查表后經(jīng)過分析衡量，掌握投資項目的風險事件隱藏處和發(fā)作點，并根據(jù)其危害的大小和緊迫程度進行分類排隊。下圖為一張風險調(diào)查表：姓名： 所在部門： 職位：序號范圍風險描述風險評估風險目標應對措施可能性 損失程度回避降低分擔承受小中大低中高1采購2采購3計劃表1：風險調(diào)查表當然，風險分析方法還有別的方法，例如風險損失清單法等，就不一一列舉。各種風險識別方法之間也不是孤立的，在實際的風險識別中多種識別方法可以交叉使用，也可以把一種識別方法作為公司的常用識別方式，輔以其他方式作為驗證，將多種方式識別的不同結(jié)果綜合起來評判，其結(jié)果更具有參考性。3.3在油氣勘探開發(fā)項目不同階段風險識別在油氣勘探開發(fā)項目的不

46、同階段風險管理的重點也會有所不同，在項目可行性研究階段,風險管理的重點是風險的判斷與識別;在投標及合同談判階段,風險管理的重點是風險博弈與分配【24】 童曉光，竇立榮.21世紀初中國跨國油氣勘探開發(fā)戰(zhàn)略研究【M】.北京：石油工業(yè)出版社，2003.24】;而到了項目的實施階段,風險管理的重點則是風險跟蹤與控制，因此，不同的階段我們應選擇不同的風險識別方法。只有抓住特定階段風險管理的重點，我們才能對癥下藥，有效防隱患和風險的產(chǎn)生。其實，雖然風險具有階段性特征，但各個階段的風險也不是互相排斥的，而是相互貫穿，交互起作用的。在某個階段一些風險弱化而另一些加強，到了下一階段則情況會反過來。根據(jù)這個特點，

47、我們就可以有效把握風險的階段性規(guī)律，做好防范工作。若要在不同的階段采用不同的風險識別方法。我們需要注意以下幾點：首先，在項目前期要進行可行性研究，建立科學規(guī)范的投資決策程序，另外要采用科學的風險分析和投資決策方法。主要的決策分析手段包括4個方面: 對于確定型勘探開發(fā)決策,采用最優(yōu)化方法、線性規(guī)劃和運籌學方法等; 對于風險型勘探開發(fā)決策,可使用最大可能法、期望值法、決策樹法和矩陣法等分析方法; 對于不確定型勘探開發(fā)決策,主要有樂觀決策根據(jù)風險大小和公司資本實力適當分散和轉(zhuǎn)移項目風險承包公司須謹慎對待國際石油合同的簽訂,不論是在項目的選擇還是項目的經(jīng)營過程中,每一步投資都要經(jīng)過精細測算。 只有根據(jù)

48、項目的階段性特征，不同階段采用不同的風險識別方法，才能保證對癥下藥，確保萬無一失，真正提高項目收益，保證人員的安全同時，在投資項目周期的不同的階段，起關鍵作用的因素不同，因此所要識別的風險因素也會有所差異，下面是不同的項目實施階段，所應該重點識別的風險因素： 計算期建設期投產(chǎn)期達產(chǎn)期延期風險投資膨脹風險生產(chǎn)風險成本控制風險流動資金周轉(zhuǎn)風險市場與銷售風險產(chǎn)品價格風險技術風險行業(yè)風險資源風險國家政策風險經(jīng)濟周期風險通貨膨脹風險利率風險匯率風險信用風險圖1：按工程項目所處階段識別風險因素3.4本章小結(jié)風險識別是進行風險分析的第一步，本章從分析風險識別的重要性入手，介紹了油氣勘探開發(fā)項目投資風險識別的

49、目的、內(nèi)容、基本原則，并從定量分析的角度入手，介紹了風險識別的頭腦風暴法、分組分析法、SWOT分析法、層次分析法、風險調(diào)查表法、風險損失清單法、德爾菲等。在實際的風險識別中多種識別方法可以交叉使用，也可以把一種識別方法作為公司的常用識別方式，輔以其他方式作為驗證。本章的風險識別介紹為下章分先分析打下了基礎。第四章 油氣勘探開發(fā)項目投資風險分析方法研究風險評估分析是國際油氣勘探開發(fā)項目的風險管理中很重要的一環(huán)。它包括對各種類型的風險進行定性和定量的描述，對風險可能造成的損失和風險出現(xiàn)的概率進行估算，為在此基礎上進行風險控制管理提供依據(jù)等。本章將主要介紹風險分析的含義及其方法的選取。4.1風險分析

50、的含義及其方法的選取油氣勘探開發(fā)項目風險分析，就是綜合運用地質(zhì)、開發(fā)、工程管理、數(shù)學等專業(yè)知識、概率論和數(shù)理統(tǒng)計等原理，將與油氣勘探開發(fā)決策中涉及的大量不確定性因素加以量化，并用概率的語言加以描述，分析可能出現(xiàn)的各種結(jié)果，預測出所追求目標的成功概率，從而為選擇最佳投資方案，以最少的投資獲得最大的效益提供決策依據(jù)。油氣勘探開發(fā)項目是典型的風險投資項目。油氣勘探開發(fā)評價作為規(guī)避投資風險，實現(xiàn)科學決策，提高經(jīng)濟效益的關鍵環(huán)節(jié)，正廣泛引起投資者和管理者的高度重視。近年來，有不少學者在有你就油氣勘探經(jīng)濟評價方法，不管是傳統(tǒng)的現(xiàn)金流貼現(xiàn)法，還是從金融理論衍伸出的實物期權法，每一種方法都有其應用條件和應用效

51、果。4.2 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法（DCF）在油氣勘探開發(fā)投資項目風險管理中，應用最多的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法有：凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法、效益費用比率法。凈現(xiàn)值(NPV)法凈現(xiàn)值法是最常用的衡量投資項目收益的方法。它是將費用和效益分別折算成現(xiàn)值，再比較其大小，得出項目的凈現(xiàn)值，從而做出投資決策。計算公式如下： 其中，NPV為勘探開發(fā)投資項目的凈現(xiàn)值；CI為現(xiàn)金流入；CO為現(xiàn)金流出；為第t年的凈現(xiàn)金流，i為財務基準率；n為勘探開發(fā)項目壽命期。內(nèi)部收益率法（IRR）內(nèi)部收益率法是使勘探開發(fā)項目從開始到壽命期末各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和等于零的折現(xiàn)率。它能反應項目為其所占有資金所能提供的盈利率。計算內(nèi)部收益率（IRR）

52、的公式為： 其中，IRR是內(nèi)部收益率，其他符號含義與凈現(xiàn)值法中各符號含義相同。 判斷標準：設基準收益率為i0，則時IRR0時，油氣勘探開發(fā)項目才能經(jīng)濟可行。 效益費用比率法 效益費用比率法是指勘探開發(fā)項目的效益現(xiàn)值之和與費用現(xiàn)值之和的比值，即為CI/C0，其計算公式為： 其中，CI：勘探開發(fā)項目第t年的收益；C0：勘探開發(fā)項目第t年的費用，其他符號的含義同前。判斷標準：當CI/C0，勘探開發(fā)項目經(jīng)濟可行。4.3不確定性分析法 以上所介紹的都是定量分析的方法，通過將收益成本折算成現(xiàn)值來衡量投資效益，但是現(xiàn)實中有很多是無法定量算出的，所以我們就只能用不確定性分析法，來定性預估事情發(fā)生的概率。在實際

53、操作中，對一些因素，如地質(zhì)、市場、經(jīng)濟等無法準確把握，因而無法做出精確估計。不確定性分析就是針對這些不確定問題，通過運用一些方法，計算出各種具體的不確定因素對勘探開發(fā)投資項目經(jīng)濟效益引發(fā)的風險程度，從而為項目決策提供更加準確的依據(jù)，同時也有利于對未來可能出現(xiàn)的各種情況有所估計，事先提出改進措和采取控制手段。它主要包括盈虧平衡分析、敏感度分析、概率分析等。盈虧平衡分析法盈虧平衡分析是我們根據(jù)經(jīng)營目標、固定成本、可變成本、稅金等、成本、利潤之間變化與平衡關系的方法。從中找出盈虧平衡點，用盈虧平衡法可直接看出項目投資收益和損失狀況。如下圖所示：銷售收入總成本費用固定成本產(chǎn)量盈利區(qū)盈虧平衡點收益 虧損

54、 圖3.1盈虧平衡圖如圖所示，箭頭所指點就是盈虧平衡點，在盈虧平衡點上，收益與成本相等，盈虧平衡分析就是要找出項目的盈虧平衡點。盈虧平衡點越低，說明較大的抗風險能力。盈利的可能性越大，虧損的可能性越小。因而項目有較大的抗風險能力。敏感性分析 如我們在財務中所學的一樣，油氣勘探開發(fā)項目的敏感性分析是研究油氣售價、儲量規(guī)模、產(chǎn)量、經(jīng)營成本投資、折現(xiàn)率等因素發(fā)生變化時，項目經(jīng)濟評價的預期值發(fā)生變化的程度，從而找出項目的敏感因素，并確定這些因素變化對油氣資源投資項目評價指標的影響程度，使決策者能了解項目建設中可能遇到的風險。敏感性分析可以提高決策的準確性，啟發(fā)投資者對比如油價、儲量規(guī)模等較為敏感因素的重新分析研究，提高預測的可靠性。4.4風險分析法 大部分情況下，決策者面臨的隨機結(jié)果可以用概率來表示，風險分析法正是基于這樣的理論基礎。因此說風險和不確定性不能完全等同。勘探開發(fā)項目風險分析是指通過對風險因素的識別，采用定性分析和定量分析相結(jié)合的方法估計各種風險因素對項目的影響程度發(fā)生可能性，從而找出影響項目成敗的關鍵風險因素，提出相對的抗風險對策。風險分析法應用追廣泛的有蒙特卡洛模擬法和決策樹分析法。本文重點來研究這兩種風險分析方法。蒙特卡洛模擬法 蒙特卡洛模擬法又叫仿真實驗法，我們在計量經(jīng)濟學中有過接觸，今天把它作為一個風險評價定量分析方法來研究。其具體步驟是：首先