國(guó)家開(kāi)放大學(xué)電大本科《財(cái)務(wù)估值與決策》2023-2024期末試題及答案(試卷代號(hào)：1347)

1、國(guó)家開(kāi)放大學(xué)電大本科財(cái)務(wù)估值與決策2023-2024期末試題及答案(試卷代號(hào)：1347)一、簡(jiǎn)述題(每小題15分，共30分)1. 債券評(píng)級(jí)的依據(jù)和作用是什么？答:對(duì)于投資者而言，購(gòu)買債券需要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，債券評(píng)級(jí)可以幫助投資者對(duì)發(fā)債公司的.信用進(jìn) 行判斷。對(duì)于發(fā)行人來(lái)說(shuō),高等級(jí)的信用意味著低的籌資成本，因此高等級(jí)的評(píng)級(jí)可以幫助發(fā)債公司提升自 身的融資能力和市場(chǎng)財(cái)務(wù)形象。評(píng)級(jí)公司-般按財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，將被評(píng)級(jí)公司劃分為不同的等級(jí)，劃分的依據(jù)主要有：(1) 公司的財(cái)務(wù)比率，如負(fù)債率、利息倍數(shù).流動(dòng)比率等，這些指標(biāo)主要是考慮公司的償債能力或付現(xiàn)能力；(2) 債券有無(wú)擔(dān)保；(3) 債券求償權(quán)的次

2、序,求償權(quán)越優(yōu)先，則級(jí)別越高；(4) 有無(wú)償債基金；(4)公司經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。2. 現(xiàn)金流量可以分為諸多層次，一般我們把現(xiàn)金流量分為投資現(xiàn)金流量、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量、籌資現(xiàn)金 流量、自由現(xiàn)金流量。在財(cái)務(wù)估價(jià)中主要涉及的是投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和自由現(xiàn)金流量，請(qǐng)簡(jiǎn)述自由現(xiàn)金 流量的概念，及其功能重要的原因。Z札現(xiàn)金流財(cái)現(xiàn)M型現(xiàn)金流貼現(xiàn)柑叫是川白由現(xiàn)金VL做的躍本化方法來(lái)崗定公 司的內(nèi)念價(jià)值.現(xiàn)金折現(xiàn)斷取的幕木思四花企業(yè)槌產(chǎn)牛的1山現(xiàn)企業(yè)JftlX 實(shí)仙收機(jī).M公式表格式為，TV 八-1 v I i WACC)1 (I + WACO式中,V, G業(yè)價(jià)ffl iFCF i ft i時(shí)期內(nèi)依業(yè)的( ill現(xiàn)金it

3、 Wi V.ii時(shí)M企業(yè)的終(fiiWACCi加權(quán)均資本建本戒貼現(xiàn)廓.2)收益貼現(xiàn)模式.(11林收攏理仇法.u爪世m(xù)i c “企業(yè)將來(lái)的收f(shuō)ur現(xiàn)a也$少r .即未乘收仙現(xiàn),凱以企業(yè)K來(lái)特定時(shí)期內(nèi)的W期利W為M岫，按 定折現(xiàn)比字M怏為現(xiàn)仰, IM以州小，、業(yè)價(jià)值所現(xiàn)地現(xiàn)(flIM的體現(xiàn)它實(shí)h 1 it把企業(yè)朱來(lái)W俐和除時(shí)問(wèn)價(jià)伯還域?yàn)楫?dāng)前價(jià)佐的UIV我公K表坎式為*企業(yè)價(jià)位 渚而+ u余所式中、為股一甘何ffit票的年限.1),為股九.游n 收到的itW.Vw為股邸N 1 JB解巾場(chǎng)上山俾的價(jià)仇為Wi現(xiàn)本二、計(jì)算題(每小題20分，共40分)3. 某企業(yè)有一舊設(shè)備，是3年前以60 000元購(gòu)入的，

4、預(yù)計(jì)還可使用5年，5年后有殘值2000元。該設(shè)備每年的營(yíng)運(yùn)成本為40 000元。現(xiàn)有一個(gè)推銷員向企業(yè)推銷一種新設(shè)備，賣家為50 000元，若企業(yè) 以舊設(shè)備交換，則只需支付30 000元，新設(shè)備的使用年限亦為5年，5年后殘值為5 000元。使用新設(shè)備的年?duì)I運(yùn)成本為30 000元。若該企業(yè)要求的投資報(bào)酬率為14%,試決策其應(yīng)否更新舊設(shè)備?3.答,根將更新設(shè)籥與不 o 設(shè)備的 2. 10. 9091.90922. lX(l-t-5%)2.210. 8261.82532.211十5%)二2.320, 7511.742_臺(tái)計(jì)5. 476該股票第3年旋的你值為，c 2.32X(14-2)、泌29585)其

5、現(xiàn)值為$P =29. 58XU7F.3.10%) = 29. 58 C)三、案例分析題（共30分）5o A公司是一家大型電腦生產(chǎn)商2X X7年銷售收入總額為50億元。通過(guò)預(yù)測(cè)判斷，公司認(rèn)為2X X8 年度電腦產(chǎn)品市場(chǎng)將有較大增長(zhǎng)，公司銷售收入有望增長(zhǎng)20%。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)及基本經(jīng)驗(yàn)，公司財(cái)務(wù)經(jīng)理 認(rèn)為，公司收入增長(zhǎng)將需要追加新的資本投入，經(jīng)綜合測(cè)算，公司所有資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債中的應(yīng)付款項(xiàng)將于 銷售收入直接相關(guān)，并隨銷售收入同比例增長(zhǎng)。該公司2XX7年有關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：項(xiàng)目金8R（萬(wàn)元）占銷何額的百分比派動(dòng)資產(chǎn)70 00014%長(zhǎng)期產(chǎn)130 0(X)26%資產(chǎn)合計(jì)200 00040%短期借款5 00

6、0無(wú)總定關(guān)系應(yīng)付麻款50 0001。長(zhǎng)期借款65 000無(wú)松定關(guān)系負(fù)值合計(jì)120 000實(shí)收資本45 000無(wú)隱定關(guān)系資本公枳20 000無(wú)檄定處系留存收鑿15 000取決于凈收蒞質(zhì)債及所有者收益合計(jì)200 000該公司財(cái)務(wù)經(jīng)理在分析盈利模式等因素后進(jìn)一步認(rèn)為，公司2XX7年度銷售凈利潤(rùn)率為6%,股利支 付率為40%等參數(shù)在2XX8年度將不會(huì)改變。要求：（1）請(qǐng)編制該公司2XX8年度的預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。（2）請(qǐng)采用銷售百分比法確定該公司在2XX8年度的外部融資需求額。A公司預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表（2XX8年度）現(xiàn)目金額（萬(wàn)元）占鈉再額的肖分比 南督收入HOO 000萬(wàn)元）賢產(chǎn)：流動(dòng)或產(chǎn)14%長(zhǎng)期姿產(chǎn)26

7、%資產(chǎn)合計(jì)40%女危及所有吉拉益：短期借就無(wú)息定關(guān)系應(yīng)付眠款10%長(zhǎng)期借款無(wú)穩(wěn)定關(guān)采10%實(shí)收資本無(wú)稍定關(guān)系資本公枳無(wú)程定關(guān)系JS存收益取決于凈收益所布者權(quán)益負(fù)債及所有者權(quán)祉含計(jì)f ,需要*1廂的外部地資的5,答，（1）2、8斗冬倒計(jì)右洗產(chǎn).2X X8年度貨產(chǎn)需？! Ift包括，頊計(jì)配動(dòng)或產(chǎn)。榆 600 000X 14% 84 （）00力兀MU1非流動(dòng)娥產(chǎn)血=000X26M- 156 000萬(wàn)元公司2 8 HWH十O產(chǎn)為240 05萬(wàn)元.(2)2x X8年ffintlK什息角偵.h 跆 a，” n a預(yù)itffi付瞇款-600 000X10?i=-60 000 萬(wàn)元長(zhǎng)期借款65 0Q0萬(wàn)元公司

8、2X 年度預(yù)計(jì)。負(fù)債為130 000萬(wàn)元.(3J2XX8年度的內(nèi)部融賞額及留存收益總額“ 2XX8年度弗計(jì)內(nèi)部融資增加用=6。000X6% X(1 )=21 G00萬(wàn)元2xxa年度也存收益總額=15 000- 21 600=36 6C0萬(wàn)元公n 2X V8年度所右者權(quán)益。額為101 6Q0萬(wàn)元.(4)由于稅侈增長(zhǎng)而畢致的埼產(chǎn)總制為240 000萬(wàn)元,而負(fù)債和所有者權(quán)益的合計(jì)數(shù)為231 600 Jj元，因此箱要追加的外部融賢新為：外部融演需求-預(yù)計(jì)仕資產(chǎn)一預(yù)什總負(fù)偵一預(yù)計(jì)所有者權(quán)益-=2A0 000-130 000101 G00-=8400 萬(wàn)元A公司fftif資產(chǎn)值質(zhì)艮2 ；8年度)項(xiàng)目金額(萬(wàn)元)占弟15額的百分比(銷皆收入6M 000萬(wàn)元)寅產(chǎn).流動(dòng)熨產(chǎn)84 00014%長(zhǎng)期資產(chǎn)156 00026%費(fèi)產(chǎn)合計(jì)240 00040%負(fù)債及所有苫權(quán)益：5 000無(wú)程定關(guān)系