貨幣渠道與信貸渠道傳導(dǎo)機(jī)制

1、貨幣渠道與信貸渠道傳導(dǎo)機(jī)制有效性的實證分析兼論貨幣政策中介目標(biāo)的選擇蔣瑛琨劉艷武趙振全精選ppt一 作者為什么要寫這篇文章二 文獻(xiàn)綜述的主要觀點是什么三 文章的方法應(yīng)用是什么四 文章結(jié)論對理論和政策有何意義和應(yīng)用價值五 文章的缺陷即進(jìn)一步改進(jìn)我將從下面五個方面展開講解：精選ppt一 作者為什么要寫這篇文章 貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制對于貨幣政策調(diào)控國民經(jīng)濟(jì)的效果具有很重要的意義,貨幣政策是否有效,關(guān)鍵在于其傳導(dǎo)機(jī)制是否通暢。貨幣當(dāng)局必須了解貨幣政策在何時、在何種程度上、通過何種途徑對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響,這就是貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制問題。對這一問題判斷的準(zhǔn)確程度直接影響到最終目標(biāo)的實現(xiàn)程度。 由于貨幣政策傳導(dǎo)過程的

2、復(fù)雜性,貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制及其有效性一直是各國中央銀行及政府最為關(guān)心的問題,對貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的有效性研究也始終是學(xué)術(shù)界研究的熱點。 分析的目的主要是為了揭示90年代以來,中國信貸渠道和貨幣渠道的傳導(dǎo)狀況,并在此基礎(chǔ)上為貨幣政策中介目標(biāo)的最優(yōu)選擇提供一些參考依據(jù)。精選ppt二 文獻(xiàn)綜述的主要觀點是什么1、Bernanke(1986)運用結(jié)構(gòu)VAR模型進(jìn)行研究,認(rèn)為美國銀行貸款的沖擊對總需求具有相當(dāng)程度的影響。2、Bernank和Blinder(1992)對美國聯(lián)邦基準(zhǔn)利率的實證研究表明,當(dāng)美國聯(lián)邦基準(zhǔn)利率上升后6到9個月,銀行存款會顯著減少。3、Morris和Sellon(1995)以及Ari

3、ccia和Garibaldi(1998)實證分析表明,中央銀行不能顯著影響銀行貸款行為,他們雖然未完全否認(rèn)信貸途徑的存在,但認(rèn)為其數(shù)量效應(yīng)微不足道。4、王振山、王志強(qiáng)(2000)8利用1981- 1998年間的年度數(shù)據(jù)和1993- 1998年間的季度數(shù)據(jù)進(jìn)行的研究表明,信貸渠道是中國貨幣政策的主要傳導(dǎo)途徑,而貨幣渠道的傳導(dǎo)作用則不明顯。精選ppt三 文章的方法應(yīng)用是什么 本文運用協(xié)整檢驗、向量自回歸(VAR)、脈沖響應(yīng)分析等方法,對中國90年代以來的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行實證研究。本文研究的特點表現(xiàn)在兩方面,一是鑒于中國貨幣政策的最終目標(biāo)是“穩(wěn)定物價,并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長”,本文將通貨膨脹率與產(chǎn)出

4、這兩個變量納入VAR系統(tǒng)中,以充分考慮貨幣政策對最終目標(biāo)的影響;二是分別針對M1、M2建立了兩個VAR系統(tǒng),并將貸款總量納入這兩個VAR系統(tǒng)中,以得出貨幣渠道與信貸渠道相對重要性的判斷,并為貨幣政策中介目標(biāo)的選擇提供參考依據(jù)。精選ppt估計過程和結(jié)果精選ppt精選ppt精選ppt精選ppt精選ppt精選ppt四 文章結(jié)論對理論和政策有何意義和應(yīng)用價值1.從對通貨膨脹率和產(chǎn)出增長目標(biāo)的影響顯著性來看,貸款的影響最為顯著,其次是M2,M1的影響最不顯著,這表明在中國90年代以后貨幣政策的傳導(dǎo)過程中,信貸渠道和貨幣渠道都對貨幣政策傳導(dǎo)發(fā)揮了一定的作用,但相對來說,信貸渠道在中國貨幣政策的傳導(dǎo)中占有更

5、重要的地位。雖然中國在1998年取消了貸款規(guī)模限制,但在未來一段時間內(nèi),信貸渠道在中國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中還將起到重要作用。精選ppt2.從對通貨膨脹率和產(chǎn)出增長目標(biāo)的影響穩(wěn)定性來看,M1比較持久和穩(wěn)定,M2的影響不如M1穩(wěn)定,而貸款的影響最不穩(wěn)定。中介變量對最終目標(biāo)的影響不穩(wěn)定,容易造成最終目標(biāo)的可控性較差,中介目標(biāo)對最終目標(biāo)的影響不易度量。由于對最終目標(biāo)影響穩(wěn)定的中介變量更易于調(diào)控,因此就貨幣政策中介目標(biāo)的選擇而言,M1優(yōu)于M2,M2優(yōu)于貸款。因此,現(xiàn)階段以及未來一定時期內(nèi),中國仍應(yīng)當(dāng)以M1為中介目標(biāo),將M2作為觀測目標(biāo)。M1更適合作為貨幣政策的中介目標(biāo),而取消貸款規(guī)模作為貨幣政策的中介目標(biāo)是合理的。精選ppt五 文章的缺陷即進(jìn)一步改進(jìn)貨幣政策的作用存在時滯,中央銀行在具體操作貨幣政策時應(yīng)當(dāng)爭取一定的前瞻性,以盡量避免政策作用發(fā)揮時由于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢變化而使政策效果大打折扣。由于我們的