金融監(jiān)管理論綜述

1、金融監(jiān)管理論綜述提要本文主要從三個方面搜集金融監(jiān)管理論的相 關(guān)資料。金融監(jiān)管的理論基礎(chǔ)是金融市場的不完全性，市 場失靈、信息不對稱等會導致金融和經(jīng)濟體系的混亂，危 害國家乃至世界經(jīng)濟的發(fā)展，這就有必要要求政府對金融 機構(gòu)和市場體系進行外部監(jiān)管。金融監(jiān)管理論在不同的時 代、不同的經(jīng)濟條件下有不同的發(fā)展，主要經(jīng)歷了自由放 任、政府直接管制和安全與效率并重的監(jiān)管。本文還搜集 了金融監(jiān)管機構(gòu)理論相關(guān)文獻，主要是關(guān)于中央銀行與監(jiān) 管機構(gòu)的關(guān)系，在金融自由化和經(jīng)濟全球化背景下的全球 金融監(jiān)管。關(guān)鍵詞：負外部性效應(yīng)；公共產(chǎn)品；檸檬問題；政府 失靈中圖分類號：F83 文獻標識碼：A一、金融監(jiān)管的理論基礎(chǔ)金融監(jiān)

2、管的理論基礎(chǔ)是金融市場的不完全性，金融市 場的失靈會導致金融和經(jīng)濟體系的混亂，危害國家乃至世 界經(jīng)濟的發(fā)展，這就有必要要求政府對金融機構(gòu)和市場體 系進行外部監(jiān)管。（一）金融體系的負外部性效應(yīng)。金融體系的負外部性效應(yīng)是指金融機構(gòu)的破產(chǎn)倒閉及其連鎖反應(yīng)將通過貨 幣信用緊縮而破壞經(jīng)濟增長的基礎(chǔ)。金融機構(gòu)在中介過程 存在風險與收益的外部性， 存在監(jiān)督、選擇信貸的外部性， 存在金融混亂的外部性，尤其是銀行業(yè)作為一個特殊行 業(yè)，其破產(chǎn)的社會成本明顯高于銀行自身的成本。按照福 利經(jīng)濟學的觀點，外部性可以通過庇古稅”來進行補償，但是金融活動巨大的杠桿效應(yīng) 個別金融機構(gòu)的利益 與整個社會的利益之間嚴重的不對稱性

3、使這種辦法顯得 蒼白無力。另外，科斯定理從交易成本的角度說明，外部 性也無法通過市場機制的自由交換得以消除。因此，需要 一種市場以外的力量介入來限制金融體系的負外部性影 響。（二）金融體系的公共產(chǎn)品特性。一個穩(wěn)定、公平和 有效的金融體系帶來的利益為社會公眾所共同享受，無法 排斥某一部分人享受此利益，而且增加一個人享用這種利 益也并不影響生產(chǎn)成本。因此，金融體系對整個社會經(jīng)濟 具有明顯的公共產(chǎn)品特性。（三）金融機構(gòu)自由競爭的悖論。金融機構(gòu)是經(jīng)營貨 幣的特殊企業(yè)，它所提供的產(chǎn)品和服務(wù)的特性，決定其不 完全適用于一般工商業(yè)的自由競爭原則。一方面金融機構(gòu) 規(guī)模經(jīng)濟的特點使金融機構(gòu)的自由競爭很容易發(fā)展成

4、為 高度的集中壟斷，而金融業(yè)的高度集中壟斷可能造成價格 歧視、尋租等有損資源配置效率和消費者利益的不良現(xiàn) 象，會降低金融業(yè)的服務(wù)質(zhì)量和有效產(chǎn)出，造成社會福利 的損失。因此，應(yīng)該通過監(jiān)管消除壟斷；另一方面自由競 爭的結(jié)果是優(yōu)勝劣汰，而金融機構(gòu)激烈的同業(yè)競爭將導致 整個金融體系的不穩(wěn)定，進而危及整個經(jīng)濟體系的穩(wěn)定。 因此，自從自由銀行制度崩潰之后，金融監(jiān)管的一個主要 使命就是如何在維持金融體系的效率的同時，保證整個體 系的相對穩(wěn)定和安全。（四）不確定性、信息不完備和信息不對稱。在不確 定性研究基礎(chǔ)上發(fā)展起來的信息經(jīng)濟學表明，信息的不完 備和不對稱是市場經(jīng)濟不能像古典和新古典經(jīng)濟學所描 述的那樣完美

5、運轉(zhuǎn)的重要原因之一。如果在金融市場上， 信息是完全的，則資金盈余者可以判斷潛在的借款人是否 值得信任、他們將資金投入運作后是否能產(chǎn)生預(yù)期的效 益、到期歸還本息是否有保障等。但在現(xiàn)實運行中，金融 市場的信息不對稱形成了存款人與銀行、銀行與貸款人之 間的信息不對稱，由此產(chǎn)生了 Akerlof 的 “檸檬問題 ”，即 金融市場中的道德風險或逆向選擇問題。然而，搜集和處 理信息的高昂成本使金融機構(gòu)又往往難以承受，因此，政 府及金融監(jiān)管當局就有責任采取必要的措施減少金融體 系中的信息不完備和信息不對稱。二、金融監(jiān)管相關(guān)理論（一）20 世紀三十年代以前是經(jīng)濟自由主義盛行并占 據(jù)統(tǒng)治地位的時期，對金融機構(gòu)經(jīng)

6、營行為的管制和干預(yù)很 少。直到 1797 年，弗朗西斯 • 巴林爵士在談到英格 蘭銀行作為 “銀行的銀行 ”的職能時， 首次提出了 “最后貸款 人”這個概念。因此， 20 世紀末期人們逐漸意識到需要一 個“最后貸款人 ”以增加貨幣供給的彈性，而按照這個思想 建立起早期的中央銀行后，現(xiàn)代意義的金融監(jiān)管就開始形 成。（二）20 世紀三十年代后的金融監(jiān)管相關(guān)理論。三十 年代的大危機表明： 金融市場具有很強的不完全性， “看不 見的手 ”無所不至的能力只是一種神話。 “市場是脆弱的， 如果放任自流，就會趨向不公正和低效率，而公共管制正 是對社會的公正和需求所做的無代價的、有效的和仁

7、慈的 反映 ”。這一時期金融監(jiān)管理論主要是順應(yīng)了凱恩斯主義經(jīng) 濟學對 “看不見的手 ”的自動調(diào)節(jié)機制的懷疑，為三十年代 開始的嚴格而廣泛的政府金融監(jiān)管提供了有力的注解。經(jīng)濟學界對 “政府失靈 ”即政府金融管制是否有效進行 了討論。Stiglitz （1971）認為（后經(jīng) PosneK1974）和 Peltzman （1976）的補充），政府管制并不是為了保護全體公民或 者人數(shù)眾多的社會集團的利益，即并不是公共利益理論所 稱的要控制市場失靈、控制資金價格、防止各種金融風險 的傳染，以及為保證金融體系的健康和最優(yōu)化的資源配置效率等，而是為了某些利益集團的政治收益和經(jīng)濟收益的 最大化。20 世紀七十

8、年代，困擾發(fā)達國家長達十年之久的 “滯 脹”宣告了凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟政策的破產(chǎn)， 以新古典宏觀 經(jīng)濟學和貨幣主義、供給學派為代表的自由主義理論和思 想開始復(fù)興。在金融監(jiān)管理論方面，金融自由化理論逐漸 發(fā)展起來。 “金融壓抑 ”和“金融深化 ”理論是金融自由化理 論的主要部分，其核心主張是放松對金融機構(gòu)的過度嚴格 管制，特別是解除對金融機構(gòu)在利率水平、業(yè)務(wù)范圍和經(jīng) 營的地域選擇等方面的種種限制，恢復(fù)金融業(yè)的競爭，以 提高金融業(yè)的活力和效率。三、金融監(jiān)管組織結(jié)構(gòu)理論（一）贊成中央銀行需要和銀行監(jiān)管機構(gòu)分離的觀點。 許多學者認為中央銀行在執(zhí)行貨幣政策方面與銀行監(jiān)管 存在著利益上的沖突，因為一旦銀行體

9、系出現(xiàn)問題，中央 銀行作為監(jiān)管機構(gòu)，往往必須要對銀行提供援助，而這又 會引起貨幣供應(yīng)量的增長，這與一個國家保持物價穩(wěn)定的 目標是沖突的。也有學者從利率與銀行安全的沖突角度進 行了分析，認為中央銀行執(zhí)行擴張的貨幣政策，通過降低 利率來刺激經(jīng)濟增長往往會導致銀行體系的利潤下降，出 現(xiàn)不穩(wěn)定。 Di Noia 和 Di Giorgio （ 1999）通過對 24 個國 家I9601996年的有關(guān)數(shù)據(jù)為樣本的研究得出中央銀行 同時負責銀行監(jiān)管的情況下，一國的通貨膨脹率比不負責 監(jiān)管的國家高 50%以上的結(jié)論。說明了在執(zhí)行銀行監(jiān)管職 能的情況下， 貨幣政策的獨立性受到了干擾。 根據(jù) Lannoo （19

10、99）的觀點，中央銀行退出監(jiān)管的發(fā)展趨勢可以有如 下的解釋：首先，銀行業(yè)成為了一個日益復(fù)雜的行業(yè)，對 其界定越來越模糊。隨著銀行業(yè)的發(fā)展，銀行監(jiān)管也有了 新發(fā)展，人們越來越強調(diào)行業(yè)自律的作用及金融機構(gòu)內(nèi)部 的風險管理，在這種情況下，需要有一個專門關(guān)注于銀行 內(nèi)控制度運行狀況的機構(gòu)，更強調(diào)微觀層面的監(jiān)控，這與 傳統(tǒng)上更側(cè)重宏觀職能的中央銀行有所沖突。（二）在中央銀行內(nèi)部保留銀行監(jiān)管職能的觀點。也 有許多學者反對成立單獨的銀行監(jiān)管機構(gòu)。他們認為，由 于銀行體系存在著系統(tǒng)性風險，這需要中央銀行在必要時 發(fā)揮作用。單個銀行的問題由于具有傳染性，會引起系統(tǒng) 風險。由于在實踐中難以將提供流動性與提供實質(zhì)性

11、的資 金支持區(qū)分開來，如果中央銀行將發(fā)揮最后貸款人功能， 則不得不在道德風險與系統(tǒng)安全之間做出一個選擇。 Pauli （2000）認為通過管理銀行的結(jié)算和儲備賬戶，中央銀行 可以實時監(jiān)控銀行的行為，這是其他監(jiān)管機構(gòu)所不能代替 的。 Louis （1995）認為由于銀行危機越來越復(fù)雜，所以處 理危機的機制越來越復(fù)雜，如果將銀行監(jiān)管職能從中央銀 行分開，可能不利于快速處理危機。也有一些學者認為發(fā) 展中國家的金融體系相對簡單，金融機構(gòu)業(yè)務(wù)單一，而且 也缺乏必要的監(jiān)管人才，所以沒有必要分離。實際上，這種爭論至今沒有一個明確的結(jié)論。隨著爭 論的發(fā)展，銀行監(jiān)管和金融監(jiān)管的關(guān)系問題也受到了關(guān) 注，因為這也關(guān)

12、系到銀行監(jiān)管是否需要從中央銀行分離的 問題。（三）金融統(tǒng)一監(jiān)管與多邊監(jiān)管的觀點。 Llewellyn （1996）對各國的金融監(jiān)管制度進行了介紹和分析，總結(jié) 出了各國存在著不同的金融監(jiān)管體制。 Abrams 等人（ 2000） 探討了金融監(jiān)管的統(tǒng)一問題，指出執(zhí)行貨幣政策的機構(gòu)與 金融監(jiān)管的機構(gòu)應(yīng)該分別設(shè)立。他們認為建立統(tǒng)一的金融 監(jiān)管機構(gòu)，一個可以直接觀察到的好處是統(tǒng)一的組織結(jié)構(gòu) 能夠獲得 “監(jiān)管規(guī)模經(jīng)濟 ”。與多邊監(jiān)管機構(gòu)相比，統(tǒng)一監(jiān) 管不僅可以節(jié)約運行成本，而且能夠更為有效地發(fā)揮金融 監(jiān)管人才的作用； 另外， 統(tǒng)一監(jiān)管還能夠獲得 “監(jiān)管范圍經(jīng) 濟”，原因是統(tǒng)一監(jiān)管機構(gòu)可以以較低的成本為具有

13、不同需 要的市場主體提供多種監(jiān)管服務(wù)。也有學者反對成立統(tǒng)一的金融監(jiān)管機構(gòu)。他們認為在 不能很好地解決內(nèi)部各監(jiān)管部門的職能劃分的情況下，統(tǒng) 一監(jiān)管實際上換湯不換藥。泰勒（ 1995）指出人們往往將 減少監(jiān)管沖突、提高監(jiān)管的合作性作為統(tǒng)一監(jiān)管的明顯好 處，殊不知，這一好處卻是用監(jiān)管沖突的內(nèi)部化換來的。一些經(jīng)濟家還對統(tǒng)一監(jiān)管機構(gòu)可能帶來權(quán)利的過度集中 表示了擔憂。四、小結(jié) 金融制度在市場經(jīng)濟發(fā)展過程中是不斷發(fā)展變化著 的，因此與金融制度發(fā)展變化相適應(yīng)的金融監(jiān)管制度和金 融監(jiān)管理論也有著歷史的傳承和發(fā)展。目前，理論界對金 融監(jiān)管理論的研究已不再是簡單的提倡嚴格管制或放松 管制的問題，而呈現(xiàn)出以更客觀的態(tài)度對待金融監(jiān)管，主 要表現(xiàn)為：在主張放松管制的同時，承認監(jiān)管存在的合理 性；更加注重金融監(jiān)管有效性問題的研究；強調(diào)金融監(jiān)管 制度結(jié)構(gòu)對金融監(jiān)管效率的影響；更加重視監(jiān)管的國際協(xié) 調(diào)問題；強調(diào)市場約束作用等。（作者單位：鄂爾多斯東勝農(nóng)村商業(yè)銀行）主要參考文獻：1 （美）弗雷德里克 •米什金 .貨幣金融學 .中國 人民大學出版社， 2005.2 闕方平 .有問題銀行：負外部性初步研究金融研究 .金 融研究， 2000.7.3 駱玉鼎 .信用經(jīng)濟中的金融控制 .上海財經(jīng)大學出版 社， 2000.4 謝