公司收購股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的法律風(fēng)險(xiǎn)(共6頁)

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上公司收購股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的法律風(fēng)險(xiǎn)一、股權(quán)回購法律風(fēng)險(xiǎn)（一）有限責(zé)任公司公司股權(quán)回購中的法律風(fēng)險(xiǎn)。第一、基于協(xié)議的公司股權(quán)回購中的法律風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)內(nèi)部轉(zhuǎn)讓的特別約定可通過公司章程予以體現(xiàn)。一方面，法律允許公司章程充分體現(xiàn)股東的意志或利益，只要不違反法律的規(guī)定，就具有法律效力。另一方面，由于公司章程的修改需經(jīng)過嚴(yán)格的程序，對(duì)股東權(quán)益的確認(rèn)和保護(hù)具有積極的作用。第二、基于法律的公司股權(quán)回購中的法律風(fēng)險(xiǎn)。這里僅指公司回購異議股東的股權(quán)，而且這種回購是異議股東行使回購請(qǐng)求權(quán)的結(jié)果，是法律對(duì)中小股東權(quán)益的特殊保護(hù)，在符合法定條件下，公司必須收購有關(guān)股東的股權(quán)。所謂異議股東行使回購請(qǐng)求權(quán)

2、是指當(dāng)股東會(huì)議決議事項(xiàng)與股東有重大利害關(guān)系時(shí)對(duì)股東會(huì)決議投反對(duì)票的股東有權(quán)請(qǐng)求收購其股權(quán)，也即退股，它是股權(quán)轉(zhuǎn)讓的特殊救濟(jì)途徑。根據(jù)法律規(guī)定，異議股東股權(quán)回購權(quán)的發(fā)生需要滿足以下條件：提出主體必須是在股東會(huì)上對(duì)上述事項(xiàng)的決議投了反對(duì)票的股東，其他股東則無權(quán)行使該項(xiàng)權(quán)利，包括未參加股東會(huì)而事后稱欲投反對(duì)票的。投反對(duì)票必須有書面記載，如股東會(huì)會(huì)議記錄；回購的前提可以概括為應(yīng)分配利潤而不分配、應(yīng)解散而不解散、公司合并、分立或者轉(zhuǎn)讓其主要財(cái)產(chǎn)等三種情形，不具備法定實(shí)體條件，不能主張回購權(quán)；異議股東應(yīng)當(dāng)在股東會(huì)決議通過之日起六十日內(nèi)與公司達(dá)成收購協(xié)議，否則，可在股東會(huì)決議通過之日起九十日內(nèi)提起訴訟。可以

3、看出，異議股東可以提起股權(quán)回購之訴，增加了股權(quán)回購的可能性。（二）股份有限公司公司股權(quán)回購中的法律風(fēng)險(xiǎn)。在股份回購中，公司或是利用現(xiàn)金或還是以債權(quán)換股權(quán)或是優(yōu)先股換普通股的方式購回其流通在外的股票，這樣會(huì)導(dǎo)致公司股權(quán)結(jié)構(gòu)變化，由于公司股本回縮，而控股股東的股權(quán)沒有發(fā)生變化，因而原有大股東的控股地位得到強(qiáng)化，而且其更重要的意義在于通過股本的回縮（減資），使流通在外的股票減少，從而提高了每股盈余，降低其市盈率，導(dǎo)致股價(jià)上漲。公司法對(duì)收購本公司股份的特殊條件、回購數(shù)量及回購程序作出了具體規(guī)定，具體分析如下：第一、回購條件不具備的法律風(fēng)險(xiǎn)。法律規(guī)定只有在符合“為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股

4、票的其他公司合并、將本公司股份獎(jiǎng)勵(lì)本公司職工、對(duì)股東大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議的條件下”，公司才可以回購股份。如果不具備條件，應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任。第二、回購程序瑕疵的法律風(fēng)險(xiǎn)。除股東對(duì)公司股東大會(huì)合并、分立決議持異議外，股份有限公司回購股份必須經(jīng)過股東大會(huì)的決議，否則，將會(huì)導(dǎo)致股份回購的無效。同時(shí)，必須明確的是，在作出相關(guān)決議外，如為減資而收購或股東要求收購的，應(yīng)在法定期限內(nèi)注銷股份，否則，將承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任。第三、回購數(shù)量限制的法律風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)回購數(shù)量，法律不作強(qiáng)制性的規(guī)定，但公司股東會(huì)應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況作出決議，必須考慮到現(xiàn)金流量和債務(wù)承擔(dān)能力問題。但必須注意的是，法律有一個(gè)特殊的限制，如

5、果是屬于給予職工股份獎(jiǎng)勵(lì)原因的回購，其回購數(shù)量不得超過本公司已發(fā)行股份總額的5%，而且所收購的股份必須在一年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工。第四、回購涉及內(nèi)幕交易的法律風(fēng)險(xiǎn)。上市公司回購本公司股份，如果沒有相應(yīng)的信息批露規(guī)范，容易導(dǎo)致少數(shù)內(nèi)幕人士利用內(nèi)幕信息進(jìn)行股票炒作，獲取非法利益，損害廣大投資者利益。二、股東優(yōu)先購買權(quán)行使中的法律風(fēng)險(xiǎn)（一）優(yōu)先購買權(quán)取得中的法律風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)法律規(guī)定，經(jīng)股東同意對(duì)外轉(zhuǎn)讓的出資，在同等條件下，其他股東對(duì)該出資有優(yōu)先購買權(quán)。此外，人民法院在強(qiáng)制執(zhí)行程序中強(qiáng)制轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)，其他股東也享有法定的優(yōu)先購買權(quán)，也應(yīng)保障這種權(quán)利的行使。在優(yōu)先購買權(quán)的取得過程中，主要存在以下法律風(fēng)險(xiǎn)：第一、“同

6、等條件”不具備的法律風(fēng)險(xiǎn)。優(yōu)先權(quán)的取得必須是在“同等條件下”?！巴葪l件”下的含義包括轉(zhuǎn)讓價(jià)格、價(jià)款支付時(shí)間和方式等，不能做狹隘的理解。如果其他股東的轉(zhuǎn)讓條件低于第三人，就無法主張優(yōu)先購買權(quán)。第二、優(yōu)先購買權(quán)喪失中的法律風(fēng)險(xiǎn)。優(yōu)先購買權(quán)的喪失需要符合一定的條件，法律對(duì)不同取得方式的優(yōu)先購買權(quán)規(guī)定了不同的放棄條件和方式。（1）明示放棄中的法律風(fēng)險(xiǎn)。在普通外部轉(zhuǎn)讓中，放棄優(yōu)先購買權(quán)需要明確表示，否則就有權(quán)繼續(xù)主張優(yōu)先購買權(quán)。（2）默示放棄中的法律風(fēng)險(xiǎn)。在強(qiáng)制執(zhí)行程序中轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)，如果在接到人民法院通知后二十日內(nèi)不行使的，視為放棄。（二）優(yōu)先購買權(quán)行使程序中的法律風(fēng)險(xiǎn)。如果兩個(gè)以上股東均主張優(yōu)先購買

7、權(quán)，按照法律規(guī)定，需協(xié)商確定購買比例，協(xié)商不成的，按出資比例行使。這樣可以達(dá)到充分保證股東權(quán)利的作用。（三）優(yōu)先購買權(quán)公司章程限制中的法律風(fēng)險(xiǎn)。法律允許公司通過公司章程對(duì)優(yōu)先購買權(quán)的相關(guān)問題予以限制，包括轉(zhuǎn)讓的對(duì)象、股權(quán)比例、轉(zhuǎn)讓價(jià)格的，在不違背法律強(qiáng)制性規(guī)定的情況下，優(yōu)先適用公司章程的規(guī)定。三、國有企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓中法律風(fēng)險(xiǎn)（一）轉(zhuǎn)讓主體資格瑕疵的法律風(fēng)險(xiǎn)。國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)的出讓方必須是國家的授權(quán)部門或國家授權(quán)的投資機(jī)構(gòu)以及對(duì)該企業(yè)直接擁有出資權(quán)的國有企事業(yè)單位，被出讓企業(yè)本身不得成為產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的主體。（二）國有資產(chǎn)評(píng)估不實(shí)的法律風(fēng)險(xiǎn)。引起國有資產(chǎn)評(píng)估不實(shí)的因素主要包括以下幾個(gè)方面：評(píng)估機(jī)構(gòu)選擇中的法

8、律風(fēng)險(xiǎn)；評(píng)估程序中的法律風(fēng)險(xiǎn)；評(píng)估方法選擇中的法律風(fēng)險(xiǎn)；資產(chǎn)和負(fù)債剝離中的法律風(fēng)險(xiǎn)。（三）房地產(chǎn)手續(xù)變更中的法律風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，在發(fā)生合并的情況下，如涉及土地使用權(quán)問題，應(yīng)當(dāng)辦理相應(yīng)的變更登記手續(xù)，尤其在以劃撥方式取得使用權(quán)的條件下，還涉及到土地使用金的交納問題。對(duì)此問題也應(yīng)予以考慮，作出相關(guān)約定。（四）轉(zhuǎn)讓方付清所有負(fù)債的法律風(fēng)險(xiǎn)。（五）忽視無形資產(chǎn)評(píng)估的法律風(fēng)險(xiǎn)。（六）國企轉(zhuǎn)讓模式選擇中的法律風(fēng)險(xiǎn)。目前國企轉(zhuǎn)讓呈現(xiàn)五種基本模式:職工持股模式中的法律風(fēng)險(xiǎn)；外商持股模式中的法律風(fēng)險(xiǎn)；民營企業(yè)持股模式中的法律風(fēng)險(xiǎn)；管理層持股模式中的法律風(fēng)險(xiǎn)；外商和管理層持股模式中的法律風(fēng)險(xiǎn)。（七）職工安置中的

9、法律風(fēng)險(xiǎn)。這涉及到人力資源的整合、勞動(dòng)關(guān)系的穩(wěn)定等重要問題，應(yīng)注意以下問題：人事檔案交接與管理中的法律風(fēng)險(xiǎn)，保持勞動(dòng)和人事關(guān)系的有效銜接；工資清欠處理中的法律風(fēng)險(xiǎn)，通常要求將轉(zhuǎn)讓方償付未清償工資作為股權(quán)交接的先決條件之一；退休人員福利保障延續(xù)中的法律風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)于職工安置和退休人員福利保障問題的方案必須經(jīng)過職工代表大會(huì)審議通過。一、股權(quán)轉(zhuǎn)讓主體資格審查中法律風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓主體不應(yīng)存在法律上或事實(shí)上的瑕疵，否則，可能直接導(dǎo)致轉(zhuǎn)讓行為的無效，并且承擔(dān)相應(yīng)的法律。股東資格的喪失、超越轉(zhuǎn)讓時(shí)間的限制、受讓方資格不具備等都是主體資格瑕疵的主要表現(xiàn)。（一）出讓方（股東）資格瑕疵的法律風(fēng)險(xiǎn)。出讓方資格的限制主要來

10、自于法律或公司章程的限制，主要表現(xiàn)為：第一、股東資格喪失的法律風(fēng)險(xiǎn)。因此，受讓方要考察出讓方公司章程、出資證明、股份證書、股票、股東名冊(cè)以及注冊(cè)登記等記載；第二、公司股權(quán)的轉(zhuǎn)讓協(xié)議、公司設(shè)立后的授權(quán)資本或者新增資本的認(rèn)購協(xié)議、隱名投資者與顯名投資者有關(guān)股權(quán)信托或代為持有的協(xié)議等，這些均可作為證明股東資格的證據(jù)，在不同的法律關(guān)系和事實(shí)情形下，各種形式的證據(jù)可以發(fā)揮不同程度的證明力。（二）轉(zhuǎn)讓主體資格限制中的法律風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)于轉(zhuǎn)讓主體資格的限制，主要來自于公司章程和法律的限制，主要包括：第一、有限責(zé)任公司公司章程限制中的法律風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)法律規(guī)定，法律賦予有限公司高度的意思自治權(quán)，有限公司可以通過公司章程

11、限制股權(quán)內(nèi)外部轉(zhuǎn)讓，只要該章程不違背相關(guān)法律的禁止性規(guī)定，法律承認(rèn)其效力。因此，對(duì)于受讓方而言，通過公司章程考察對(duì)方的出讓資格尤為重要。第二、股份有限公司法律限制中的法律風(fēng)險(xiǎn)。法律對(duì)股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓的限制主要體現(xiàn)為對(duì)特殊主體資格的限制。主要表現(xiàn)為：發(fā)起人轉(zhuǎn)讓限制的法律風(fēng)險(xiǎn)；董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員轉(zhuǎn)讓限制的法律風(fēng)險(xiǎn)；持有5%股份的股東轉(zhuǎn)讓限制的法律風(fēng)險(xiǎn)；上市收購股份轉(zhuǎn)讓限制的法律風(fēng)險(xiǎn)；證券機(jī)構(gòu)人員和其他有關(guān)人員轉(zhuǎn)讓限制的法律風(fēng)險(xiǎn)；證券中介服務(wù)機(jī)構(gòu)及其人員轉(zhuǎn)讓限制的法律風(fēng)險(xiǎn)。第三、隱名股東轉(zhuǎn)讓中的法律風(fēng)險(xiǎn)?！帮@名股東”與“隱名股東”通過協(xié)議產(chǎn)生合同關(guān)系。 “隱名股東”不得以自己名義轉(zhuǎn)讓“顯名

12、股東”的股權(quán)，否則其轉(zhuǎn)讓股權(quán)行為無效。同時(shí)，如果“顯名股東”違背了與“隱名股東”的協(xié)議擅自轉(zhuǎn)讓股權(quán)，因公司章程中股東登記的公示作用，仍產(chǎn)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓的法律效果，不得對(duì)抗善意第三人。（三）受讓方資格瑕疵的法律風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)于受讓方資格瑕疵的問題，主要考慮是否違背了法律的限制規(guī)定，受讓主體存在法律障礙，同樣會(huì)導(dǎo)致轉(zhuǎn)讓無效。中國公民個(gè)人不能作為中外合資（合作）有限公司的股東；屬于國家禁止或限制設(shè)立外資企業(yè)的行業(yè)的公司股權(quán)，禁止或限制向外商轉(zhuǎn)讓；法律、法規(guī)、政策規(guī)定不得從事營利性活動(dòng)的主體，不得受讓公司股權(quán)成為公司股東，例如各級(jí)國家機(jī)關(guān)的領(lǐng)導(dǎo)。二、股權(quán)轉(zhuǎn)讓中公司僵局法律風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)流轉(zhuǎn)后，有可能發(fā)生因持股比例相對(duì)

13、均衡，導(dǎo)致表決權(quán)無法形成絕對(duì)優(yōu)勢，在股東人數(shù)較少的有限責(zé)任公司尤其容易出現(xiàn)此種情況，為此，股權(quán)的轉(zhuǎn)讓應(yīng)全盤考慮，無論對(duì)于出讓方還是受讓方而言，轉(zhuǎn)讓比例的大小，其他股東的持股情況等，都是必須考慮的問題。因此，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，應(yīng)選擇合適的股權(quán)比例。同時(shí)應(yīng)積極面對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓后出現(xiàn)的新 “人和”問題，應(yīng)該在股權(quán)轉(zhuǎn)讓前進(jìn)行相應(yīng)的工作，作好“人和”的磨合或其他相關(guān)制度的設(shè)定，以便減少矛盾，防止出現(xiàn)公司經(jīng)營的僵局。三、股權(quán)轉(zhuǎn)讓債務(wù)承擔(dān)中法律風(fēng)險(xiǎn)在實(shí)踐中，股份出讓方的債務(wù)以資產(chǎn)擔(dān)保之債居多，同時(shí)還存在未決的訴訟和仲裁糾紛，以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵權(quán)、產(chǎn)品質(zhì)量侵權(quán)責(zé)任，以及可能或即將發(fā)生的公司與高級(jí)管理人員和技術(shù)骨干之間的勞

14、資糾紛等。對(duì)于上述既有負(fù)債或潛在債務(wù)，股份出讓方有的是知道的或應(yīng)當(dāng)知道的，有的是不知道或無法預(yù)計(jì)何時(shí)發(fā)生的。因此，處理原則和辦法也是不同的。在股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，面臨的債務(wù)承擔(dān)法律風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)為三個(gè)方面：（一）既有債務(wù)承擔(dān)中的法律風(fēng)險(xiǎn)。受讓人需要全面了解既有債務(wù)的數(shù)額，是否設(shè)定了擔(dān)保，利率以違約責(zé)任，債權(quán)人有無限制權(quán)利要求等，此類債務(wù)是否為不良債務(wù)等。對(duì)上述問題的考察，能使受讓人在談判中獲得主動(dòng)，并影響到交易的價(jià)格和受讓后風(fēng)險(xiǎn)負(fù)擔(dān)的大小，必須予以高度重視。（二）隱瞞債務(wù)承擔(dān)中的法律風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于出讓方故意隱瞞真相，沒有真實(shí)、全面、及時(shí)地向受讓方批露既有負(fù)債或潛在負(fù)債的，屬于違反信息批露義務(wù)的行為，違反了出

15、讓方有關(guān)公司債務(wù)的陳述與保證義務(wù)。當(dāng)發(fā)生債務(wù)追索時(shí)，將嚴(yán)重影響受讓方的股份轉(zhuǎn)讓合同的利益和預(yù)期的收益。（三）隱性債務(wù)承擔(dān)中的法律風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于無法預(yù)計(jì)的負(fù)債，如果在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議預(yù)定的期限內(nèi)發(fā)生，并且發(fā)生實(shí)際權(quán)利人的追索，該類責(zé)任或風(fēng)險(xiǎn)首先應(yīng)當(dāng)由目標(biāo)公司承擔(dān)，由此引發(fā)的股份轉(zhuǎn)讓的風(fēng)險(xiǎn)負(fù)擔(dān)應(yīng)當(dāng)由股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議約定。因此，有關(guān)債務(wù)承擔(dān)問題應(yīng)列入風(fēng)險(xiǎn)負(fù)擔(dān)條款予以約定。受讓方所爭取的是與出讓方劃清責(zé)任，要求在正式交割前的所有負(fù)債，不管是故意還是過失，均由出讓方承擔(dān)。但是要注意到，股權(quán)的轉(zhuǎn)移并不影響到債權(quán)人追索的對(duì)象，受讓方在成為目標(biāo)公司股東后，仍然需要清償該債務(wù)，再根據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同向出讓方追償。另一方面，這也

16、涉及到債權(quán)人利益的保護(hù)問題。如果股權(quán)轉(zhuǎn)讓導(dǎo)致公司合并或分立，應(yīng)按照法定的通知時(shí)限要求通知有關(guān)的債權(quán)人，合并或分立后的債務(wù)由存續(xù)公司承擔(dān)或按照協(xié)議承擔(dān)。四、股權(quán)移交法律風(fēng)險(xiǎn)（一）交割日確定中的法律風(fēng)險(xiǎn)。出讓方不僅需要于交割日前辦理完畢相應(yīng)股權(quán)變更手續(xù)，還要為實(shí)際的股權(quán)行使創(chuàng)造條件，如原董事辭職。因此，確定合理的交割日期和相應(yīng)的違約責(zé)任十分必要。因此，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中，必須明確約定受讓方交付轉(zhuǎn)讓價(jià)金和出讓方交割股權(quán)的具體日期或者明確的期限，分期交付的，應(yīng)當(dāng)約定每期支付的具體數(shù)額以及股權(quán)交付的具體日期。在股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，通常都有這樣的條款，規(guī)定實(shí)際情況達(dá)到了預(yù)定的標(biāo)準(zhǔn)，或者一方實(shí)質(zhì)上履行了合同約定的義務(wù)，雙方就必須在合同約定的時(shí)間里進(jìn)行交割；否則，交易雙方才有權(quán)退出交易。應(yīng)當(dāng)在協(xié)議中明確規(guī)定交割階段和期限，以及續(xù)展條件和延長期限，逾期不交割或無法交割的，應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的賠償責(zé)任。（二）交接事項(xiàng)安排中的法律風(fēng)險(xiǎn)。交割日的確定意味著受讓方將全面行使股權(quán)，為順利介入出讓方的經(jīng)營和管理，事先作好必要的準(zhǔn)備是非常重要的，包括人事委派、董事選舉安排等許多問題。因此，在簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同前在對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行調(diào)查時(shí)，受讓方應(yīng)與目標(biāo)公司的其他股東以及董事、公司管理層進(jìn)行較為充分的溝通，為自己行使股東權(quán)利作好前期的基礎(chǔ)準(zhǔn)備。（三