財(cái)經(jīng)類試卷注冊會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)模擬試卷8及答案與解析

1、注冊會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理（價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)）模擬試卷8及答案與解析一、單項(xiàng)選擇題每題只有一個(gè)正確答案，請從每題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。1 在下列各項(xiàng)中，無法計(jì)算出確切結(jié)果的是( )。（A）后付年金終值（B）即付年金終值（C）遞延年金終值（D）永續(xù)年金終值2 某投資人于年初向銀行存入10000元資金，年利率為4，每半年復(fù)利一次，已知(FP，4，4)=11699，(FP，2，10)=12190，(FP，2，4)=10824，(FP，2，8)=11717，則第5年初可得到的本利和為( )元。（A）11699（B）1219

2、0（C）11717（D）108243 某人退休時(shí)有現(xiàn)金100萬元，擬選擇一項(xiàng)回報(bào)比較穩(wěn)定的投資，希望每個(gè)季度能收入2萬元補(bǔ)貼生活。則該項(xiàng)投資的有效年報(bào)酬率應(yīng)為( )。（A）2（B）8（C）824（D）10044 證券市場線可以用來描述市場均衡條件下單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的期望報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。當(dāng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡感普遍減弱時(shí)，會(huì)導(dǎo)致證券市場線( )。（A）向上平行移動(dòng)（B）向下平行移動(dòng)（C）斜率上升（D）斜率下降5 某企業(yè)采用償債基金法計(jì)提折舊。若甲設(shè)備的原值為200萬元，使用年限為5年，預(yù)計(jì)無凈殘值。假定平均利率為10，則甲設(shè)備的年折舊額為( )萬元。（A）40（B）3276（C）36（D）4

3、46 某公司向銀行借入12000元，借款期為3年，每年末的還本付息額為4600元，已知(PA，7，3)=26243，(PA，8，3)=25771，則借款利率為( )。（A）653（B）733（C）767（D）8257 某公司從本年度起每年年初存入銀行一筆固定金額的款項(xiàng)，共存n次，若按復(fù)利計(jì)息，用最簡便算法計(jì)算第n年年末可以從銀行取出的本利和，則應(yīng)選用的時(shí)間價(jià)值系數(shù)是( )。（A）復(fù)利終值系數(shù)（B）復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（C）普通年金終值系數(shù)（D）普通年金現(xiàn)值系數(shù)8 某人連續(xù)5年每年年初存入銀行10000元，年利率為5，則第5年初可以得到本利和為( )元。（A）55256（B）58019（C）53101（

4、D）752569 已知某種證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為02，當(dāng)前的市場組合期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為04，兩者之間的相關(guān)系數(shù)為05，則兩者之間的協(xié)方差是( )。（A）004（B）016（C）025（D）10010 下列關(guān)于“相關(guān)系數(shù)影響投資組合的分散化效應(yīng)”的表述中，不正確的是( )。（A）相關(guān)系數(shù)等于1時(shí)不存在風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)（B）相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)越明顯（C）只有相關(guān)系數(shù)小于05時(shí)，才有風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)（D）對(duì)于特定投資組合(特定的各種股票標(biāo)準(zhǔn)差和投資比例)，相關(guān)系數(shù)為一1時(shí)風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)最大11 某企業(yè)打算買一臺(tái)新設(shè)備來替換現(xiàn)有的舊設(shè)備，已知新設(shè)備比舊設(shè)備的價(jià)格高出1000元，但是使用新設(shè)備每年

5、可以為企業(yè)節(jié)約操作成本250元，若利率為10，則要使該項(xiàng)更新對(duì)企業(yè)有利，新設(shè)備至少應(yīng)使用( )年。（A）582（B）523（C）537（D）56912 某只股票的必要報(bào)酬率為15，期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為25，與市場投資組合報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)是02，市場投資組合要求的報(bào)酬率是14，市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差是4，假設(shè)市場處于均衡狀態(tài)，則市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和該股票的貝塔系數(shù)分別為( )。（A）4和125（B）5和175（C）425和145（D）525和15513 某人年初存入銀行10000元，假設(shè)銀行按每年10復(fù)利計(jì)息，每年末取出2000元，則最后一次能夠足額(2000元)提款的時(shí)間是( )。（A）第6年末（B）第7

6、年末（C）第8年末（D）第9年末14 已知風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率為20，國庫券的收益率為5，風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為30，則資本市場線的斜率為( )。（A）015（B）01（C）05（D）無法確定15 某人租房，從2016年開始，每年年初支付租金10000元，租期為5年，假設(shè)折現(xiàn)率為6，復(fù)利按年折現(xiàn)，則支付的租金總額相當(dāng)于在2016年年初一次性支付( )元。（A）39173（B）44651（C）42124（D）4717016 某人計(jì)劃從第4年開始，每年年末存入銀行10000元，連續(xù)存5次，復(fù)利計(jì)息，每年的利率為6，則到第8年年末時(shí)存款的本利和為( )元。（A）53000（B）56371（C）69753

7、（D）597532617 假設(shè)某企業(yè)預(yù)計(jì)未來五年內(nèi)每年都可以獲得50萬元的現(xiàn)金流量，從第六年開始每年都可以獲得100萬元的現(xiàn)金流量，該企業(yè)可以長期存在，現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率為10，則該企業(yè)目前的價(jià)值為( )萬元。（A）81044（B）1000（C）118954（D）150018 下列關(guān)于投資組合的說法中，錯(cuò)誤的是( )。（A）有效投資組合的期望報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，可以用資本市場線描述，不可以用證券市場線描述（B）用證券市場線描述投資組合(無論是否有效地分散風(fēng)險(xiǎn))的期望報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系的前提條件是市場處于均衡狀態(tài)（C）當(dāng)投資組合只有兩種證券時(shí)，該組合報(bào)酬率等于這兩種證券報(bào)酬率的加權(quán)平均值（D）

8、投資組合的機(jī)會(huì)集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的權(quán)衡關(guān)系19 下列有關(guān)證券市場線的說法中，不正確的是( )。（A）Rm是指貝塔系數(shù)等于1的股票的必要報(bào)酬率（B）預(yù)計(jì)通貨膨脹率提高時(shí)，證券市場線會(huì)向上平移（C）從證券市場線可以看出，投資者要求的報(bào)酬率僅取決于市場風(fēng)險(xiǎn)（D）風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng)，會(huì)提高證券市場線的斜率二、多項(xiàng)選擇題每題均有多個(gè)正確答案，請從每題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每題所有答案選擇正確的得分；不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。20 某企業(yè)面臨甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目。經(jīng)衡量，它們的期望報(bào)酬率相等，甲項(xiàng)目期望

9、報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差小于乙項(xiàng)目期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差。若該企業(yè)管理層對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感比較強(qiáng)，則對(duì)甲、乙項(xiàng)目作出的判斷有( )。（A）甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于乙項(xiàng)目（B）甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項(xiàng)目（C）甲項(xiàng)目優(yōu)于乙項(xiàng)目（D）甲項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會(huì)低于其預(yù)期報(bào)酬21 下列各項(xiàng)中，代表預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)的有( )。（A）(PA，i，n+1)一1（B）(PA，i，n)×(1+i)（C）(PA，i，n)×(1+i)一1（D）(PA，i，n一1)+122 下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的說法中，正確的有( )。（A）風(fēng)險(xiǎn)可能給投資人帶來超出預(yù)期的損失，也可能帶來超出預(yù)期

10、的收益（B）風(fēng)險(xiǎn)是指危險(xiǎn)與機(jī)會(huì)并存，無論危險(xiǎn)還是機(jī)會(huì)都需識(shí)別、衡量（C）投資對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)有多大，投資人就需要承擔(dān)多大的風(fēng)險(xiǎn)（D）在充分組合的情況下，風(fēng)險(xiǎn)是指投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，既不是單個(gè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，也不是投資組合的全部風(fēng)險(xiǎn)23 下列關(guān)于機(jī)會(huì)集的表述中，正確的有( )。（A）多種證券組合的機(jī)會(huì)集是一條曲線（B）投資者要從眾多可能的投資組合中選取最適當(dāng)?shù)耐顿Y組合的前提是找出有效集（C）無論是兩種證券組成的投資組合，還是兩種以上證券組成的投資組合，有效集都是從最小方差組合點(diǎn)起到最高期望報(bào)酬率點(diǎn)止的那段曲線（D）對(duì)于兩種證券構(gòu)成的投資組合而言，如果完全正相關(guān)，則機(jī)會(huì)集是一條直線24 下列關(guān)于證券投資組合

11、理論的表述中，不正確的有( )。（A）證券投資組合能消除大部分系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（B）證券投資組合的種類越多，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大（C）最小方差組合是所有組合中風(fēng)險(xiǎn)最小的組合，所以報(bào)酬最大（D）一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風(fēng)險(xiǎn)降低的速度會(huì)越來越慢25 假設(shè)甲、乙證券之間的相關(guān)系數(shù)接近于零，甲證券的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為10和20，乙證券的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為18和25，則由甲、乙證券構(gòu)成的投資組合( )。（A）最低的期望報(bào)酬率為10（B）最高的期望報(bào)酬率為18（C）最高的標(biāo)準(zhǔn)差為25（D）最低的標(biāo)準(zhǔn)差為2026 下列各項(xiàng)中，能夠衡量風(fēng)險(xiǎn)的有( )。（A）預(yù)期值（B）標(biāo)準(zhǔn)差（C）貝塔系

12、數(shù)（D）概率27 下列關(guān)于有效年利率與報(bào)價(jià)利率的說法中，正確的有( )。（A）計(jì)息周期短于一年時(shí)，報(bào)價(jià)利率越大，有效年利率與報(bào)價(jià)利率的差異就越大（B）計(jì)息周期越短，有效年利率與報(bào)價(jià)利率的差異就越小（C）計(jì)息周期越短。有效年利率與報(bào)價(jià)利率的差異就越大（D）有效年利率每年復(fù)利次數(shù)=計(jì)息期利率28 下列關(guān)于協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)的說法中，正確的有( )。（A）如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0（B）兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1的正值（C）如果相關(guān)系數(shù)為0，則表示不相關(guān)，但并不表示組合不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)（D）證券與其自身的協(xié)方差就是其方差29 下列各種情況引起的風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的有( )。（A）通貨

13、膨脹（B）新產(chǎn)品開發(fā)失?。–）公司訴訟失敗（D）經(jīng)濟(jì)衰退30 根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知，影響特定股票必要報(bào)酬率的因素包括( )。（A）無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（B）市場組合的必要報(bào)酬率（C）特定股票的標(biāo)準(zhǔn)差（D）整個(gè)市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差31 構(gòu)成投資組合的資產(chǎn)A和資產(chǎn)B，其標(biāo)準(zhǔn)差分別為12和10。在等比例投資的情況下，下列說法中正確的有( )。（A）如果相關(guān)系數(shù)為一1，則組合標(biāo)準(zhǔn)差為1（B）如果相關(guān)系數(shù)為1，則組合標(biāo)準(zhǔn)差為11（C）如果相關(guān)系數(shù)為0，則組合標(biāo)準(zhǔn)差為0（D）組合標(biāo)準(zhǔn)差最大值為11，最小值為132 下列關(guān)于資本市場線的說法中，不正確的有( )。（A）資本市場線是經(jīng)過無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率并和有效邊界相切的直

14、線（B）資本市場線上的投資組合為最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合（C）資本市場線存在的前提是假設(shè)存在無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（D）最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的確定取決于投資者個(gè)人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好33 下列關(guān)于投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的表述中，正確的有( )。（A）投資組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅與組合中每個(gè)證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券之間報(bào)酬率的協(xié)方差有關(guān)（B）充分投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，只受證券之間協(xié)方差的影響而與各證券本身的方差無關(guān)（C）資本市場線反映了持有不同比例無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場組合情況下風(fēng)險(xiǎn)和期望報(bào)酬率的權(quán)衡關(guān)系（D）只有某資產(chǎn)的J3系數(shù)小于零，才說明該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)小于市場風(fēng)險(xiǎn)三、計(jì)算分析題要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)

15、點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答在試題卷上無效。34 某公司擬在現(xiàn)有的甲證券的基礎(chǔ)上，從乙、丙兩種證券中選擇一種風(fēng)險(xiǎn)小的證券與甲證券組成一個(gè)證券組合，資金比例為6：4，有關(guān)的資料如下表所示。要求：(1)應(yīng)該從乙、丙中選擇哪一種證券?(2)假定資本市場有效，如果證券市場平均報(bào)酬率為12，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是5，計(jì)算所選擇的組合的期望報(bào)酬率和系數(shù)分別是多少?35 股票A和股票B的部分年度資料如下： 要求：(1)分別計(jì)算投資于股票A和股票B的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差；(2)計(jì)算股票A和股票B報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)；(3)如果股票A和股票B報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為1，證券組合中股票A占40，

16、股票B占60，計(jì)算該組合的標(biāo)準(zhǔn)差是多少?(4)如果資本市場有效，證券市場的平均報(bào)酬率為25，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為10，根據(jù)A、B股票的系數(shù)，分別評(píng)價(jià)這兩種股票相對(duì)于市場投資組合而言的投資風(fēng)險(xiǎn)大小；(5)如果資本市場有效，證券市場的平均報(bào)酬率為15，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5，市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差為3，A股票和B股票構(gòu)成的投資組合的期望報(bào)酬率為244，標(biāo)準(zhǔn)差為7543，計(jì)算該組合的系數(shù)以及它與市場組合的相關(guān)系數(shù)。注冊會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理（價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)）模擬試卷8答案與解析一、單項(xiàng)選擇題每題只有一個(gè)正確答案，請從每題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上

17、無效。1 【正確答案】 D 【試題解析】 永續(xù)年金期數(shù)趨向于無窮大，無法計(jì)算終值(無法計(jì)算出確切結(jié)果)。 【知識(shí)模塊】 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)2 【正確答案】 C 【試題解析】 對(duì)于年內(nèi)復(fù)利多次的普通復(fù)利終值、現(xiàn)值的計(jì)算，有兩種做法：一是把期數(shù)加大，把利率變成計(jì)息期(月、季、半年)利率；二是計(jì)算出有效年利率。此題的關(guān)鍵是根據(jù)已知系數(shù)判斷使用哪種方法。因?yàn)橐阎禂?shù)中的利率都是整數(shù)，所以應(yīng)采用第一種做法。第5年初可得到的本利和=10000×(FP42，4×2)=10000×(FP，2，8)=11717(元)，所以選項(xiàng)C為本題答案。 【知識(shí)模塊】 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)3 【正確答案】 C

18、【試題解析】 季度報(bào)酬率=2100=2，有效年報(bào)酬率一(1+2)4一1=824，所以選項(xiàng)C為本題答案。 【知識(shí)模塊】 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)4 【正確答案】 D【試題解析】 證券市場線的斜率YX=Rm一Rr表示經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的程度。一般地說，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感增強(qiáng)，證券市場線的斜率越大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償越大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的要求報(bào)酬率越高。反之投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感減弱時(shí)，會(huì)導(dǎo)致證券市場線斜率下降，所以選項(xiàng)D為本題答案。 【知識(shí)模塊】 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)5 【正確答案】 B 【試題解析】 年折舊額=償債基金系數(shù)×固定資產(chǎn)原值：固定資產(chǎn)原值年金終值系數(shù)=200(FA，1095，5)=200

19、61051=3276(萬元)，所以選項(xiàng)B為本題答案。 【知識(shí)模塊】 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)6 【正確答案】 B 【試題解析】 根據(jù)題意：12000=4600×(PA，i，3)，因此，(PA，i，3)=26087，用內(nèi)插法：(i一7)(8一7)=(2608726243)(2577126243)解得：i=733，所以選項(xiàng)B為本題答案。 【知識(shí)模塊】 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)7 【正確答案】 C 【試題解析】 因?yàn)楸绢}中是每年年初存入銀行一筆固定金額的款項(xiàng)，共存了n次，計(jì)算第n年年末可以從銀行取出的本利和，實(shí)際上就是計(jì)算預(yù)付年金的終值。由于預(yù)付年金終值=(1+i)×普通年金終值：(1+i)×

20、A×普通年金終值系數(shù)，所以選項(xiàng)C為本題答案。 【知識(shí)模塊】 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)8 【正確答案】 A 【試題解析】 “連續(xù)5年每年年初存入銀行10000元”表面上看像是預(yù)付年金，但由于“問第5年初可以得到本利和”，而第5年初有年金10000元，終值時(shí)點(diǎn)與最后一次年金發(fā)生時(shí)點(diǎn)相同，因此是普通年金終值的計(jì)算，所以，第5年初可以得到本利和=10000×(FA，5，5)=10000×55256=55256(元)。選項(xiàng)A為本題答案。 【知識(shí)模塊】 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)9 【正確答案】 A 【試題解析】 協(xié)方差=相關(guān)系數(shù)×一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差=05

21、5;02×04=004 【知識(shí)模塊】 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)10 【正確答案】 C 【試題解析】 只要相關(guān)系數(shù)小于1就有風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)，所以選項(xiàng)C的表述不正確。 【知識(shí)模塊】 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)11 【正確答案】 C 【試題解析】 根據(jù)題目的條件可知：1000=250×(PA，10，n)，所以(PA，10，n)=4，查表可知：(PA，10，5)=37908，(PA，10，6)=43553，使用內(nèi)插法計(jì)算可知：(n一5)(65)=(437908)(4355337908)，解得n=537(年)，所以選項(xiàng)C為本題答案。 【知識(shí)模塊】 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)12 【正確答案】 A【試題解析】 =02

22、5;254=125，由：Rf+125×(14一Rf)=15，得：Rf=10，市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=1410=4，所以選項(xiàng)A為本題答案。 【知識(shí)模塊】 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)13 【正確答案】 B 【試題解析】 假設(shè)最后一次能夠足額(2000元)提款的時(shí)間是第n年年末，則應(yīng)該滿足的關(guān)系是，2000×(PA，10，n)10000，2000×(PA，10，n+1)10000，即：(PA，10，n)5，(PA，10，n+1)5。查閱年金現(xiàn)值系數(shù)表可知：(PA，10，7)=48684小于5；(PA，10，8)=53349大于5，所以最后一次足額(2000元)提款的時(shí)間是第7年年末，選項(xiàng)B為本

23、題答案。 【知識(shí)模塊】 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)14 【正確答案】 C 【試題解析】 資本市場線的斜率=(風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率一無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差=(20一5)30=05，選項(xiàng)C為本題答案。 【知識(shí)模塊】 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)15 【正確答案】 B 【試題解析】 本題屬于預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算問題，等額支付的次數(shù)為5次(即n=5)，每次支付10000元，所以，預(yù)付年金現(xiàn)值=10000×(PA，6，51)+1=10000×44651=44651(元)，所以選項(xiàng)B為本題答案。 【知識(shí)模塊】 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)16 【正確答案】 B 【試題解析】 本題中等額存款的次數(shù)為5次(即n=5)，每次存入1

24、0000元，每年年末存入，最后一次存款時(shí)間是第8年年末，因此，到第8年年末時(shí)存款的本利和=10000×(FA，6，5)=10000×56371=56371(元)，所以選項(xiàng)B為本題答案。 【知識(shí)模塊】 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)17 【正確答案】 A 【試題解析】 未來五年的現(xiàn)金流量現(xiàn)值=50×(PA，10，5)=50×3.7908=18954(元)，五年以后的現(xiàn)金流量在第六年初的現(xiàn)值=100÷10=1000(萬元)，五年以后的現(xiàn)金流量在第一年初的現(xiàn)值=1000×(PF，10，5)=1000×06209=6209(萬元)，該企業(yè)目前的價(jià)值=

25、18954+6209=81044(萬元)，所以選項(xiàng)A為本題答案。 【知識(shí)模塊】 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)18 【正確答案】 A 【試題解析】 證券市場線的依據(jù)是資本資產(chǎn)定價(jià)模型，資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立的前提是市場處于均衡狀態(tài)下，而在市場處于均衡狀態(tài)下(即在完美的資本市場上)，期望報(bào)酬率=必要報(bào)酬率，所以，在完美的資本市場上，有效投資組合的期望報(bào)酬率可以用證券市場線描述，即選項(xiàng)A的說法不正確。需要說明的是，雖然教材中說，證券市場線描述的是在市場均衡條件下單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合(不論它是否已經(jīng)有效地分散風(fēng)險(xiǎn))的期望報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。但是這并不意味著選項(xiàng)B的說法不正確，也就是說，選項(xiàng)B的說法“用證券市場線描述投資

26、組合(無論是否有效地分散風(fēng)險(xiǎn))的期望報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系的前提條件是市場處于均衡狀態(tài)”本身不存在問題。 【知識(shí)模塊】 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)19 【正確答案】 C【試題解析】 證券市場線的表達(dá)式為：股票的必要報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率(Rf)+貝塔系數(shù)×(Rm一Rf)，其中貝塔系數(shù)衡量的是市場風(fēng)險(xiǎn)，由此可知，從證券市場線可以看出，投資者要求的報(bào)酬率不僅僅取決于市場風(fēng)險(xiǎn)，還取決于無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率(證券市場線的截距)和市場風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償程度(Rm一Rf)(即證券市場線的斜率)，所以，選項(xiàng)C的說法不正確。同時(shí)可知，貝塔系數(shù)等于1的股票的必要報(bào)酬率=Rf+1×(Rm一Rf)=Rm，所以，選項(xiàng)A的說法正確；由

27、于無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率，所以，預(yù)計(jì)通貨膨脹率提高時(shí)，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率會(huì)提高，會(huì)導(dǎo)致證券市場線的截距增大，導(dǎo)致證券市場線向上平移。所以，選項(xiàng)B的說法正確；證券市場線的斜率=平均股票的必要報(bào)酬率一無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng)會(huì)在主觀意識(shí)上提高風(fēng)險(xiǎn)程度，從而會(huì)提高平均股票的必要報(bào)酬率，但是不會(huì)提高無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，所以，選項(xiàng)D的說法正確。 【知識(shí)模塊】 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)二、多項(xiàng)選擇題每題均有多個(gè)正確答案，請從每題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每題所有答案選擇正確的得分；不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。20 【正確答案】 B,C

28、 【試題解析】 期望報(bào)酬率相等，甲項(xiàng)目期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差小于乙項(xiàng)目期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差，則甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)小于乙項(xiàng)目因此甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項(xiàng)目。該企業(yè)管理層對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感比較強(qiáng)，會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目投資，即甲項(xiàng)目優(yōu)于乙項(xiàng)目，所以選項(xiàng)BC為本題答案。 【知識(shí)模塊】 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)21 【正確答案】 B,D 【試題解析】 預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=(PA，i，n)×(1+i)=(PA，i，n一1)+1，所以選項(xiàng)BD是答案。 【知識(shí)模塊】 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)22 【正確答案】 A,B,D 【試題解析】 風(fēng)險(xiǎn)可能伴有收益也可能伴有損失，所以選項(xiàng)A的說法正確；風(fēng)險(xiǎn)不僅包括負(fù)面的不確定性(

29、危險(xiǎn))，還包括正面的不確定性(機(jī)會(huì))，所以選項(xiàng)B的說法正確；在使用風(fēng)險(xiǎn)概念時(shí)，不要混淆投資對(duì)象本身同有的風(fēng)險(xiǎn)和投資人需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，投資對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性，是客觀存在的，不以投資人的意志為轉(zhuǎn)移，而投資人是否去冒風(fēng)險(xiǎn)及冒多大的風(fēng)險(xiǎn)，是可以選擇的，是主觀決定的，所以選項(xiàng)C的說法不正確；在充分組合的情況下，已將所有的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)抵消，所以選項(xiàng)D的說法正確。 【知識(shí)模塊】 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)23 【正確答案】 B,C,D 【試題解析】 多種證券組合的機(jī)會(huì)集不同于兩種證券的機(jī)會(huì)集，兩種證券的所有可能組合都落在一條曲線上，而多種證券的所有可能組合會(huì)落在一個(gè)平面中，所以，選項(xiàng)A的表述不正確。 【知識(shí)模塊】 價(jià)值評(píng)

30、估基礎(chǔ)24 【正確答案】 A,B,C 【試題解析】 證券投資組合能消除大部分非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A的表述不正確；證券投資組合的種類越多，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，所以選項(xiàng)B的表述不正確；最小方差組合是所有組合中風(fēng)險(xiǎn)最小的組合，但報(bào)酬不一定是最大的，所以選項(xiàng)C的表述不正確；一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)越來越強(qiáng)，剩余的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)越來越少，因此整體風(fēng)險(xiǎn)降低的速度會(huì)越來越慢，等到非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)全部被分散時(shí)，整體風(fēng)險(xiǎn)就只剩系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)整體風(fēng)險(xiǎn)不再降低，所以選項(xiàng)D的表述正確。 【知識(shí)模塊】 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)25 【正確答案】 A,B,C 【試題解析】 投資組合的期望報(bào)酬率是各項(xiàng)投資的期望報(bào)酬

31、率的加權(quán)平均數(shù)，由此可知，選項(xiàng)AB是答案；如果相關(guān)系數(shù)小于1，則投資組合會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)，并且相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)越強(qiáng)，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差越小，本題的相關(guān)系數(shù)接近于零，因此，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差一定低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差(20)，所以選項(xiàng)D不是答案；由于投資組合不可能增加風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)C是答案。 【知識(shí)模塊】 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)26 【正確答案】 B,C 【試題解析】 衡量總體風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)主要有期望報(bào)酬率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和變異系數(shù)，貝塔系數(shù)可以衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)BC為本題答案。 【知識(shí)模塊】 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)27 【正確答案】 A,C 【試題解析】 根據(jù)有效年利率和報(bào)價(jià)利率的換算公式可知

32、，選項(xiàng)AC的說法正確，選項(xiàng)B的說法不正確；由于報(bào)價(jià)利率每年復(fù)利次數(shù)=計(jì)息期利率，所以選項(xiàng)D的說法不正確。 【知識(shí)模塊】 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)28 【正確答案】 A,B,C,D 【試題解析】 相關(guān)系數(shù)=協(xié)方差(一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差)，由于標(biāo)準(zhǔn)差不可能是負(fù)數(shù)，因此，如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0，因此，選項(xiàng)A的說法正確；相關(guān)系數(shù)的最大值為1，一般而言，多數(shù)證券的報(bào)酬率趨于同向變動(dòng)，因此，選項(xiàng)B的說法正確；相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)越強(qiáng)，只有當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，才不能分散風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)強(qiáng)于相關(guān)系數(shù)大于0的情況，但是小于相關(guān)系數(shù)小于0的情況。因此，選項(xiàng)C的說

33、法正確。協(xié)方差=相關(guān)系數(shù)×一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差，證券與其自身的相關(guān)系數(shù)為1，因此，證券與其自身的協(xié)方差=1×該項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×該項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差=該項(xiàng)資產(chǎn)的方差，因此，選項(xiàng)D的說法正確。 【知識(shí)模塊】 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)29 【正確答案】 B,C 【試題解析】 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)。例如，戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、高利率等非預(yù)期的變動(dòng)，對(duì)許多資產(chǎn)都會(huì)有影響。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。例如，一家公司的工人罷工、新產(chǎn)儡開發(fā)失敗、失去重要的銷售合同、訴訟失敗，或者宣告發(fā)現(xiàn)新礦藏、取得一個(gè)重要合同等。所以選

34、項(xiàng)BC為本題答案。 【知識(shí)模塊】 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)30 【正確答案】 A,B,C,D 【試題解析】 根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型“某個(gè)股票的必要報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+該股票的系數(shù)×(市場組合的必要報(bào)酬率一無風(fēng)險(xiǎn)利率)”可知，影響特定股票必要報(bào)酬率的因素包括無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、市場組合的必要報(bào)酬率和特定股票的系數(shù)。特定股票的值的大小取決于：該股票與整個(gè)股票市場的相關(guān)性；它自身的標(biāo)準(zhǔn)差；整個(gè)市場的標(biāo)準(zhǔn)差。所以選項(xiàng)ABCD均是答案。 【知識(shí)模塊】 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)31 【正確答案】 A,B,D 【試題解析】 資產(chǎn)A和資產(chǎn)B投資組合期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差=(A期望報(bào)酬率的方差×A的比重的平方+B期望報(bào)酬率的方差×B的比重的平方+2×A和B的相關(guān)系數(shù)×A的期望報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差×A的比重×B期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差×B的比重)開平方根，由此可知，對(duì)于由兩種資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合而言，假設(shè)其標(biāo)準(zhǔn)差分別為a、b，并且投資比例相等(即均為