財務(wù)管理學公式整理

1、財務(wù)管理學第一章 財務(wù)管理總論利潤的一半計算公式：*利潤=純利率+通貨膨脹補償率+風險收益率*無風險收益率=純利率+通貨膨脹補償率*純利率是指沒有風險和通貨膨脹情況下的均衡利率。*通貨膨脹補償率是指由于持續(xù)的通貨膨脹會不斷降低貨幣的實際購買力，為補償購買力損失而要求提高的利率。*風險收益率又叫風險報酬率，包括違約風險收益率、流動性風險收益率和期限風險收益率。*違約風險收益率是指為了彌補因債務(wù)人無法按時還本付息而帶來的風險，由債權(quán)人要求提高的利率。*流動性風險收益率是指為了彌補因債務(wù)人資產(chǎn)流動性不好而帶來的風險，由債權(quán)人要求提高的利率。*期限風險收益率是指為了彌補因償債期長而帶來的風險，由債權(quán)人

2、要求提高的利率。公式概括：單利終值、現(xiàn)值計算；復利終值、現(xiàn)值計算 股票的價值、收益率計算； 債券的價值、收益率計算 投資風險與收益，籌資第二章 資金的時間價值和證券股價單利的終值計算公式 單利現(xiàn)值的計算公式F=P(1+in) P=F/(1+ni)*F終值 P現(xiàn)值 i利率 I利息 n計算利息的期數(shù)，通常以年、季、月為單位復利的終值計算公式 復利的現(xiàn)值計算公式F=P(1+i)n=P (F/P,i,n) P=F/(1+i)n=F (P/F,i,n)普通年金的終值計算公式 普通年金的現(xiàn)值計算公式F=A(1+i)n-1/i=A (F/A,i,n) P=A1-(1+i)-n/i=A (P/A,i,n)即付

3、年金終值的計算公式 即付年金現(xiàn)值的計算公式F=A(1+i)n-1/i(1+i) P=A1-(1+i)-n/i(1+i) =A(F/A,i,n) (F/P,i,n) =A(P/A,i,n) (F/P,i,n) =A(F/A,i,n+1)-1 =A(P/A,i,n-1)+1遞延年金的終值計算公式 遞延年金的現(xiàn)值計算公式 遞延年金的終值大小與遞延期無關(guān)，故計算方法 可以采用以下三種方法計算 和普通年金終值相同F(xiàn)=A(F/A,i,n) PA=A(P/A,i,n) (P/F,i,m) PA=A(P/A,i,n+m) -(P/A,i,m) PA=A(F/A,i,n) (P/F,i,m+n) mm為遞延期數(shù)

4、，前m期沒有收付款發(fā)生 n后面n期為每期末發(fā)生收入或支出等額款項的年金項數(shù)永續(xù)年金的終值計算公式 永續(xù)年金的現(xiàn)值計算公式永續(xù)年金沒有終止的時間，也就沒有終值 永續(xù)年金的現(xiàn)值可以通過普通年金現(xiàn)值的計算公式推導 P=A/i股票價值的一般模型P股票的內(nèi)在價值dt第t期的預(yù)期股利K投資人要求的必要報酬率Pn未來出售時預(yù)計的股票價格n預(yù)計持有股票的期數(shù)股利固定增長的股票價值模型 股利零增長的股票價值模型P=d0(1+g)/(K-g) P=d/KP股票的內(nèi)在價值 d每年股利K投資人要求的必要收益率 K必要報酬率 d0上年股利d1本年股利g每年股利的增長率多階段增長的股票價值模型 有些公司的股票在一段時間里

5、告訴增長，在另一段時間里又正常固定增長或固定不變，在這種情況下，就要分段計算才能確定股票的價值。短期持有股票的收益率 股利零增長的股票收益率K=(S1-S0+d)/S0100% K=d/P 100%K代表股票的收益率 P股票的內(nèi)在價值（市價）S0股票賣價S1股票售價 股利固定增長的股票收益率d股利 K=d1/P100% （d1下一年度股利）股利收益率的一般模型P股票的買價dj第J期的預(yù)期股利K投資收益率F股票出售的價格n持有股票的期數(shù)債券價值計算的基本模型 典型的債券是固定利率， 零票面利率的債券價值模型每年按復利計算并支付利息，到期歸還本金。 P=F/(1+i)n =F(P/F,i,n)P=

6、FK(P/A,i,n)+F(P/F,i,n) =I(P/A，i,n)+F(P/F,i,n) 長期債券的收益率P債券價值 P=I(P/A,K,n)+ F(P/F,K,n)K債券票面利息率 使用這個公式需要先假設(shè)K值再用插入法求得K。I債券利息 P債券的購買價格F債券面值 I每年獲得的固定利息i市場利率或必要收益率 F債券到期收回的本金或者中途出售收回的資金n付息總期數(shù) K債券的投資收益率 n投資期限 更簡單的公式是： 一次還本付息的單利債券價值模型 K=I+(M-P)/N/(M+P)/2100%P=F(1+Kn)/(1+i)n K債券投資收益率=F(1+Kn) (P/F,i,n) M到期歸還本金

7、 P買入價格 短期債券的收益率 N年限 K=(S1-S0+I)/S0 100% I利息 K債券投資收益率 S1債券賣出的價格 S0債券買入的價格 I 債券利息 第三張 風險與收益單期資產(chǎn)收益率的計算方法單期資產(chǎn)的收益率= 率風險與收益的一般關(guān)系必要收益率=無風險收益率+風險收益率*無風險收益率（通常用Rf表示）是純利率與通貨膨脹補貼之和，通常用短期國債的收益率來近似地替代。*風險收益率（通常用Rr表示）是因承擔該資產(chǎn)的風險而要求的額外補償，其大小則視所承擔風險的大小及投資者對風險偏好成都而定。風險收益率 Rr=bV =(Rm-Rf) Rr風險收益率 b風險價值系數(shù) V標準離差率 Rf無風險收益

8、率 Rm市場組合收益率 必要收益率 R=Rf+Rr = Rf+bV= Rf+(Rm-Rf) 此直線方程稱為證券市場線，簡稱 SWL。*標準離差率反映了資產(chǎn)全部風險的相對大小。*風險價值系數(shù)則取決于投資者對風險的偏好。預(yù)期收益率預(yù)期收益率E(R)E(R) 預(yù)期收益率 Pi各種可能結(jié)果的收益率 Ri各種可能結(jié)果的概率預(yù)期收益率的方差、標準差和標準離差率 現(xiàn)實中管理人員要想準確獲得這些信息往往是非常困難的。收益率的方差（2）2= 收益率方差是用來表示某項目的各種可能結(jié)果與其預(yù)期之間的離散成都的一個指標。E(R) 某項目的預(yù)期收益率，可以用如下公式表示 E(R)=Pi第i種可能情況發(fā)生的概率Ri第i種

9、可能情況下該 項目的收益率收益率的標準差（）= 收益率標準差是反映某項目收益率的各種可能結(jié)果對其期望值得偏離程度的一個指標。 標準差和方差都是以絕對數(shù)衡量某項目的全部風險，在預(yù)期收益率相同的情況下，標準差或方差越大，風險越大。由于標準差和方差指標衡量的是風險的絕對大小，因而不適用于比較具有不同的預(yù)期收益率的項目的風險。收益率的標準離差率（V） 標準離差率是收益率的標準差與期望值之比，也可稱為標準差系數(shù)。V=/E(R) 標準離差率以相對數(shù)衡量項目的全部風險的大小，它表示每單位預(yù)期收益所包含的風險，即每一元預(yù)期收益所承擔的風險的大小。一般情況下，標準離差率越大，資產(chǎn)的相對風險越大。標準離差率可以用

10、來比較具有不同預(yù)期收益率的資產(chǎn)的風險。 投資組合的風險和收益 兩項資產(chǎn)組合的收益率的方差滿足以下關(guān)系式：資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率 E(RP)= +2W1W21,212E(RP)資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率 p資產(chǎn)組合的標準差，它衡量的是組合的風險E(Ri)第i項資產(chǎn)的預(yù)期收益率 1和2表示組合中兩項資產(chǎn)的標準差Wi第i項資產(chǎn)在整個組合中所占的價值比例 W1W2分別表示組合中兩項資產(chǎn)所占的價值比例 1,2反映兩項資產(chǎn)收益率的相關(guān)程度，即兩項資產(chǎn)收系統(tǒng)風險及其衡量 之間相對運動的狀態(tài)，稱為相關(guān)系數(shù)。系數(shù)是用于衡量證券投資風險的，但由于非系統(tǒng)風險可以通過投資多樣化加以消除，所以，系數(shù)只用于衡量不可分散風險。系數(shù)

11、被定義為某個資產(chǎn)或某個證券組合的收益率與市場組合之間的相關(guān)性，它反映了系統(tǒng)風險的程度，用于衡量個別證券報酬率對于證券市場組合報酬率變化的敏感性。= *系數(shù)可以為正值，也可以為負值。當=1時，表示該股票的報酬率與證券市場平均報酬率呈相同比例的變化，其風險情況與證券市場組合的風險情況一致。如果>1,說明其風險大于整個市場組合的風險，如果<1，說明其風險小于整個證券市場組合的風險。 * 投資組合的系數(shù)是單個證券系數(shù)的加權(quán)平均，權(quán)數(shù)為各種證券的投資組合中所占的比重。投資組合的系數(shù)Wi第i種證券在投資組合中所占的比重i第i種證券的系數(shù)資本資產(chǎn)定價模型 （這是資本資產(chǎn)定價模型的核心關(guān)系式）R=

12、Rf+（Rm-Rf）R某資產(chǎn)的必要收益率該資產(chǎn)的系統(tǒng)風險系數(shù)Rf無風險收益率Rm市場組合收益率(Rm-Rf)稱為市場風險溢酬，它附加在無風險收益率之上是由于承擔了超過市場平均風險所要求獲得的補償，它反映的是市場作為整體對風險的平均“容忍”程度，也就是市場整體對風險的厭惡程度。對風險越是厭惡和回避，要求的補償就越高，市場風險溢酬的數(shù)值就越大。第四章 企業(yè)籌資管理企業(yè)資金需要量預(yù)測銷售百分比預(yù)測法需要追加的外部籌資額=(A/S1 S)-(L/S1 S)-(PE S2)A隨銷售變化的資產(chǎn)（變動資產(chǎn)）*周轉(zhuǎn)中的貨幣資金，正常的應(yīng)收賬款，存貨等流動資產(chǎn)項目一般都會因銷售額的增加而相應(yīng)增加；固定資產(chǎn)要視基

13、期有否充分使用，下期是否要增加而定L隨銷售變化的負債（變動負債）*應(yīng)付賬款，應(yīng)付票據(jù)，應(yīng)付稅款和其他付款等流動負債項目通常會因銷售的增長而增長。 *長期負債和股東權(quán)益則不增加S1基期銷售額 *計劃期所提取的折舊準備和留存收益通?？勺鳛槠趦?nèi)需追加資金的內(nèi)部資金來源S2預(yù)測銷售額 *應(yīng)用此法的步驟S銷售的變動額 1.預(yù)計銷售額增長率P銷售凈利率 2.確定隨銷售額變動而變動的資產(chǎn)和負債項目E留存收益比率 3.確定需要增加的資金數(shù)額A/S1變動資產(chǎn)占基期銷售額的百分比 4.根據(jù)有關(guān)財務(wù)指標的約束確定對外籌資數(shù)額L/S1變動負債占基期銷售額的百分比企業(yè)資金需要量預(yù)測-資金習性預(yù)測法y=a+bxy資金需要

14、量 a不變資金 b單位產(chǎn)銷量所需變動資金 x銷售量企業(yè)資金需要量預(yù)測融資租賃租金的計算方法后付租金的計算 A=P/(P/A,i,n)先付租金的計算 A=P/(P/A,i,n-1)+1短期負債籌資短期借款的利率 貼現(xiàn)貸款實際利率= 加息貸款實際利率=*100%商業(yè)信用 放棄現(xiàn)金折扣成本=*第五章 資本成本資本成本率通用計算公式 長期借款資本成本率公式K= F=Pf KL=K資本成本率 KL長期借款資本成本率D資本使用費 IL長期借款年利息P籌資總額 T所得稅稅率F籌資費用 L長期借款籌資額（借款本金）f籌資費用率 fL長期借款籌資費用率 i長期借款年利率債券資本成本率公式 優(yōu)先股資本成本率公式K

15、B= KP =KB長期債券資本率 KP優(yōu)先股的資本成本率T所得稅稅率 D每年支付的優(yōu)先股股利IB債券年利息 P0優(yōu)先股籌資額，按發(fā)行價格確定B債券按發(fā)行價格確定的債券籌資額 f優(yōu)先股籌資費用率fB債券籌資費用率普通股資本成本率公司采用固定股利政策 公司采用固定股利增長率政策KS = KS=KS普通股資本成本率 D1下一年度支付的股利D每年支付的固定股利 g股利固定增長率V0普通股籌資額，按發(fā)行價格確定f普通股籌資費用率資本資產(chǎn)定價模式 無風險利率加風險溢價法KS = Rf+（Rm-Rf） KS=Rf+RpKS無風險收益率 Rp風險溢價Rm市場收益率或市場投資組合的期望收益率股票收益相對于市場投

16、資組合期望收益率的變動幅度留存收益資本成本率KE =KE留存收益資本成本率P0普通股籌資金額D每年固定的股利綜合資本成本計算 綜合資本包括長期借款、公司債券、優(yōu)先股、普通股、留存收益KW=KW綜合資本成本率KJ第j種個別資本成本W(wǎng)J第j種個別資本占全部資本的比重（權(quán)數(shù)）邊際資本成本計算 邊際資本成本的計算步驟 籌資突破點計算公式BPJ = 1.確定目標資本結(jié)構(gòu)。BPJ籌資突破點 2.測算個別資本的成本率TFJ第j種資本的成本分界點 3.計算籌資突破點。WJ目標資本結(jié)構(gòu)中第j種資本的比重 4.計算邊際資本成本。第六章 資本結(jié)構(gòu)決策杠桿效應(yīng)成本習性y=a+bx y總成本 a固定成本 b單位變動成本

17、 x產(chǎn)銷量邊際貢獻及其計算M= Px-bx = (P-b)x = mx M邊際貢獻 P銷售單價 m單位邊際貢獻 息稅前利潤EBIT = Px-bx-a = M-a EBIT息稅前利潤 稅前利潤EBT= EBITI EBT稅前利潤 I利息費用 經(jīng)營杠桿系數(shù) (DOL)DOL = 息稅前利潤變動率÷產(chǎn)銷量（銷售額）變動率 = （EBIT/EBIT）÷（x/x）=(EBIT/EBIT)÷(S/S)DOL = (P-b)x/(P-B)x-a = (S-bx)/(S-bx)-a =M÷EBITM邊際貢獻財務(wù)杠桿系數(shù) （DFL）DFL = 普通股每股利潤變動率 &#

18、247; 息稅前利潤變動率 = （EPS/EPS）÷ (EBIT/EBIT) = EBIT/EBIT-I-D/（1-T） EPS每股利潤，這里的利潤指稅后利潤，即凈利潤 EBIT息稅前利潤 EPS/EPS每股利潤變動率 EBIT/EBIT息稅前利潤變動率EPS = （1-T）EBIT-I-D/（1-T）/N EPS= （1-T）EBIT/N 復合杠桿系數(shù)（DTL）DTL = 每股收益變動率/產(chǎn)銷量（銷售額）變動率 = （EPS/EPS）/（x/x）= DOL * DFL= 邊際 貢獻/稅前利潤 = M/(EBIT-I)第七章 項目投資管理投資項目的內(nèi)容固定資產(chǎn)原值 = 固定資產(chǎn)投資

19、+ 建設(shè)期資本化借款利息 現(xiàn)金流出量的估算 （在項目投資決策中，流動資金是指在運營期 長期占用并周轉(zhuǎn)使用的資金）某年流動資金投資額 = 本年流動資金需用數(shù) 截止上年的流動資金投資額 = 本年流動資金需用數(shù) 上年流動資金需用數(shù)本年流動資金需用數(shù) = 該年流動資金需用數(shù) 該年流動負債可用數(shù) 經(jīng)營成本的估算某年經(jīng)營成本 = 該年外購原材料和動力費 + 該年工資及福利費 + 該年修理費 + 該年其他費用*其他費用是指從制造費用、管理費用、營業(yè)費用中扣除了折舊費、攤銷費、修理費、工資及福利費以后的其余部分。 項目投資凈現(xiàn)金流量的計算方法單純固定資產(chǎn)投產(chǎn)項目建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量 = - 該年發(fā)生的固定資

20、產(chǎn)投資額生產(chǎn)經(jīng)營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量 = 該年因使用該固定資產(chǎn)新增的息稅前利潤 + 該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊 + 該年因使用該固定資產(chǎn)新增的利息 + 該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值生產(chǎn)經(jīng)營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量 = 生產(chǎn)經(jīng)營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量 該年因使用該固定資產(chǎn)新增的所得稅 完整工業(yè)投資項目建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量 = - 該年原始投資額（如果項目在運營期內(nèi)不追加流動資金投資，則計算公式如下）運營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量 = 該年息稅前利潤 + 該年折舊 + 該年攤銷 + 該年回收額該年維持運營投資（完整工業(yè)投資項目的營運其所得稅后凈現(xiàn)金流量可按以下公式計算）運營旗某年所得稅后凈現(xiàn)金

21、流量（NCFt）= 該年息稅前利潤 * （1-所得稅稅率）+ 該年折舊 + 該年攤銷 + 該年回收額該年維持運營投資 = 該年自由現(xiàn)金流量 固定資產(chǎn)更新改造投資項目建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量 = - （該年發(fā)生的新固定資產(chǎn)投資 舊固定資產(chǎn)變價凈收入）建設(shè)期末的凈現(xiàn)金流量 = 因舊固定資產(chǎn)提前保費發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額 =舊固定資產(chǎn)原值 舊固定資產(chǎn)變價凈收入）*所得稅稅率（如建設(shè)期為零，則運營期所得稅后凈現(xiàn)金流量的簡化公式為：）運營期第一年凈現(xiàn)金流量 = 該年因更新改造而增加的息稅前利潤 + 該年因更新改造的增加的折舊額 + 因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈

22、損失而抵減的所得稅額運營期第一年所得稅后凈現(xiàn)金流量 = 該年因更新改造而增加的息稅前利潤 *（1-所得稅稅率）+ 該年因更新改造而增加的折舊額 + 因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額生產(chǎn)經(jīng)營期其他各年所得稅后凈現(xiàn)金流量 = 該年因更新改造而增加的息稅前利潤 *（1-所得稅稅率）+ 該年因更新改造而增加的折舊額 + 該年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用的舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額 靜態(tài)評價指標的計算方法 靜態(tài)投資回收期（公式法）不包括建設(shè)期的投資回收期 = 原始投資合計÷投產(chǎn)后前若干年每年相等的凈現(xiàn)金流量 包括建設(shè)期的回收期 = 不包括建設(shè)期的投資回收期 + 建設(shè)期（列表法

23、）包括建設(shè)起的投資回收期 = 最后一項為負值的累計凈現(xiàn)金流量對應(yīng)的年數(shù) + （最后一項為負值的累計經(jīng)現(xiàn)金流量絕對值 ÷ 下年凈現(xiàn)金流量） = 累計經(jīng)現(xiàn)金流量第一次出現(xiàn)正值的年份 1 +（該年初尚未回收的投資 ÷下年凈現(xiàn)金流量） 投資收益率 （ROI）ROI = 年平均利潤額 ÷ 投資總額 * 100% 動態(tài)評價指標的計算方法 凈現(xiàn)值（NPV）NPV = NCFt ( P/F, i, t)i該項目的行業(yè)基準折現(xiàn)率(P/F,i,n) 第t年，折現(xiàn)率為i的復利現(xiàn)值系數(shù)當全部投資在建設(shè)起點一次投入，建設(shè)期為零，項目投產(chǎn)后1n年每年凈現(xiàn)金流量相等，即投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為

24、年金形式，而在終結(jié)點第n年有回收額 Rn(如殘值)是，計算公式為：凈現(xiàn)值 = -原始投資額 + 投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量*年金現(xiàn)值系數(shù) + 第n年的回收額 *第n年復利現(xiàn)值系數(shù) NPV = -NCF0 + NCF1(n-1)(P/A,i，n-1)+NCEn(P/F,i,n) NPV = -NCF0 + NCF1n(P/A,i，n)+Rn(P/F,i,n) 凈現(xiàn)值率 （NPVR）凈現(xiàn)值率=項目的凈現(xiàn)值 ÷ 原始投資的現(xiàn)值合計 * 100% 獲利指數(shù) （PI）PI = 投產(chǎn)后隔年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計 ÷ 原始投資的現(xiàn)值合計 = 1+ 凈現(xiàn)值率 內(nèi)部收益率 （IRR）需用內(nèi)插法

25、計算IRR滿足下列等式： NCFt ÷（1 + IRR）t = 0動態(tài)指標之間的關(guān)系當凈現(xiàn)值0時，凈現(xiàn)值率0，獲利指數(shù)1，內(nèi)部收益率基準收益率當凈現(xiàn)值=0時，凈現(xiàn)值率=0，獲利指數(shù)=1，內(nèi)部收益率=基準收益率當凈現(xiàn)值0時，凈現(xiàn)值率0，獲利指數(shù)1，內(nèi)部收益率基準收益率 獨立方案財務(wù)可行性評價及投資決策1、判斷方案是否完全具備財務(wù)可行性的條件；同時滿足下列條件時，則可以斷定該投資方案無論從哪個方面都具備財務(wù)可行性，或完全具備可行性。*NPV0*NPVR0*PI1*IRR基準折現(xiàn)率i*包括建設(shè)起的靜態(tài)投資回收期 PPn/2（即項目計算其的一半）*不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP p/2(即

26、運營期的一半)*投資利潤率ROI基準投資利潤率i （事先給定）2、判斷方案是否完全不具備財務(wù)可行性的條件；同時滿足以下條件時，則可以判定該投資項目無論從哪個方面看都不具備財務(wù)可行性，或完全不具備可行性，應(yīng)該徹底放棄該投資方案*NPV0*NPVR0*PI1*IRR基準折現(xiàn)率i* PPn/2* PP p/2* ROI基準投資利潤率i （事先給定）3、判斷方案是否基本具備財務(wù)可行性的條件主要指標處于可行區(qū)間：*NPV0；*NPVR0；*PI1；*IRR基準折現(xiàn)率i次要或輔助指標處于不可行區(qū)間：* PPn/2；* PP p/2；* ROI基準投資利潤率i （事先給定）則可以斷定該項目基本上具有財務(wù)可行

27、性。4、判斷方案是否基本不具備財務(wù)可行性的條件如果在評價過程中發(fā)現(xiàn)某項目出現(xiàn)：*NPV0；*NPVR0；*PI1；*IRR基準折現(xiàn)率i的情況，即使有 PPn/2；PP p/2；ROI基準投資利潤率i （事先給定）發(fā)生，也可斷定該項目基本上不具有財務(wù)可行性。第八章 營運資金管理營運資金 = 流動資產(chǎn) 流動負債現(xiàn)金管理：現(xiàn)金余額 = （期初余額 + 預(yù)算期現(xiàn)金收入）- （預(yù)算期現(xiàn)金支出 + 預(yù)計期末理想現(xiàn)金余額）確定最佳現(xiàn)金持有量1、成本分析模式：機會成本 = 現(xiàn)金持有量 * 有價證券利率（或收益率）2、存貨模式： 相關(guān)總成本（TC）= 持有機會成本 + 轉(zhuǎn)換成本 = （Q/2 ）* K + （T

28、/Q）* F 最佳現(xiàn)金管理總成本（TC）= （2TFK）-2Q最佳現(xiàn)金持有量（每次證券變現(xiàn)的數(shù)量）T一個周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量F每次轉(zhuǎn)換有價證券的固定成本K有價證券利息率（機會成本）第十二章 財務(wù)報表分析一、趨勢分析法又稱水平分析法，使通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中相同指標，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財務(wù)狀況或經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法。（一）重要財務(wù)指標的比較定基動態(tài)比率：是以某一時期的數(shù)額為固定的基期數(shù)額而計算出來的動態(tài)比率。定基動態(tài)比率 = 分析期數(shù)額 ÷ 固定基期數(shù)額 * 100% 環(huán)比動態(tài)比率：是以每一分析期的前期數(shù)額為基期數(shù)額而計算出來的動態(tài)比率。環(huán)比動

29、態(tài)比率 = 分析期數(shù)額 ÷ 前期數(shù)額 * 100%二、比率分析法是通過計算各種比率指標來確定經(jīng)濟活動變動程度的分析方法。比率是相對數(shù)。構(gòu)成比率 = 某個組成部分數(shù)值 ÷ 總體數(shù)值 * 100%重點第四節(jié) 財務(wù)報表指標分析一、 償債能力指標（一） 短期償債能力指標1、 流動比率：是流動資產(chǎn)與流動負債的比率，它表明企業(yè)每一元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為償還保證，反映企業(yè)用可在短期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流動負債的能力流動比率 = 流動資產(chǎn) ÷ 流動負債2、 速動比率：是企業(yè)速凍資產(chǎn)與流動負債的比值。 所謂速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、預(yù)付帳款、

30、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)和其他流動資產(chǎn)等之后的約。 由于提出了存貨等變現(xiàn)能力較弱且不穩(wěn)定的資產(chǎn)，因為，速動比率較之流動比率能更準確、可靠地評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性及償還短期負債的能力速動比率 = 速動資產(chǎn) ÷ 流動負債速動資產(chǎn) = 貨幣資產(chǎn) + 交易性金融資產(chǎn) + 應(yīng)收帳款 + 應(yīng)收票據(jù) = 流動資產(chǎn) 存貨 預(yù)付帳款 一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn) 其他流動資產(chǎn)3、 現(xiàn)金流動負債比率是企業(yè)一定時間的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量同流動負債的比率，它可以從現(xiàn)金流量角度來反映企業(yè)當期償付短期負債的能力?，F(xiàn)金流動負債比率 = 年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 ÷ 年末流動負債 其中年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量指一定時期內(nèi)，企業(yè)經(jīng)營活動所

31、產(chǎn)生的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物流入量與流出量的差額。（二） 長期償債能力指標1、 資產(chǎn)負債率：是負債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。資產(chǎn)負債率反映在總資產(chǎn)中有多少比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時保護債權(quán)人利益的程度資產(chǎn)負債率（又稱負債比率） = 負債總額 ÷ 資產(chǎn)總額2、 產(chǎn)權(quán)比率：也是衡量長期償債能力的指標之一。這個指標是負債總額與所有者權(quán)益總額之比率，也叫做債務(wù)股權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率 = 負債總額 ÷ 所有者權(quán)益總額3、 已獲利息倍數(shù)：從債權(quán)人的立場出發(fā)，他們向企業(yè)投資時，除了計算上述資產(chǎn)負債率、審查企業(yè)借入資本占全部資本的比例外，還要計

32、算已獲利息倍數(shù)。利用這一比率，也可以測試債權(quán)人投入資本的風險。已獲利新倍數(shù)也叫利息保障倍數(shù)，是企業(yè)息稅前利潤總額與利息費用的比率，用以衡量企業(yè)償付借款利息的能力已獲利息倍數(shù) = 息稅前利潤總額 ÷ 利息費用4、 有形凈值債務(wù)率：是企業(yè)負債總額與有形值得比率。有形凈值是所有者權(quán)益減去無形資產(chǎn)凈值后的凈值，即股東具有所有權(quán)的有形資產(chǎn)的凈值。有形凈值債務(wù)率 = 負債總額 ÷ （所有者權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值）二、 運營能力指標（一） 營業(yè)周期營業(yè)周期 = 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) + 應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)天數(shù)（二） 存貨周轉(zhuǎn)率：存貨周轉(zhuǎn)率或存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各個

33、環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標，它是銷售成本總額被平均存貨月所除而得到的比率，或叫存貨的周轉(zhuǎn)冊書，用時間表示的存貨周轉(zhuǎn)率就是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。存貨周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)天數(shù)） = 銷售成本總額 ÷ 平均存貨余額平均存貨余額 = （存貨余額年初數(shù) + 存貨余額年末數(shù)）÷ 2存貨周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）= 360 ÷ 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)（三）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率：反映應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度的指標，也就是年度內(nèi)應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，它說明應(yīng)收帳款流動的速度。用時間表示的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度是應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)，使企業(yè)一定時期內(nèi)銷售收入與皮冠軍應(yīng)收帳款余額的比率，是反映應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度的指標。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次

34、數(shù)）= 銷售收入 ÷ 平均應(yīng)收帳款余額平均應(yīng)收帳款余額 = （應(yīng)收帳款余額年初數(shù) + 應(yīng)收帳款余額年末數(shù)）÷2應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) = 360÷應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)（四）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：它是企業(yè)一定時期經(jīng)營收入與平均流動資產(chǎn)總額的比率，是反映企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）= 銷售收入 ÷ 平均流動資產(chǎn)總額平均流動資產(chǎn)總額 = （流動資產(chǎn)總額年初數(shù) + 流動資產(chǎn)總額年末數(shù)）÷ 2流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) = 360 ÷ 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：反映總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的主要指標，它是企業(yè)一定時期銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比值，可以用來反映企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)天數(shù)） = 銷售收入 ÷平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額 = （資產(chǎn)總額年出書 + 資產(chǎn)總額年末數(shù)）÷ 2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) = 360 ÷ 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)三、 獲利能力指標1、 銷售凈利率：企業(yè)一定時期凈利潤與主營業(yè)務(wù)收入的比率銷售凈利率 = （凈利潤÷ 主營業(yè)務(wù)收入）* 100%2、 銷售毛利率：