山西杏花村汾酒股份有限公司度財(cái)務(wù)報(bào)告分析

1、一 、公司概況 1.股票代碼：600809，上海證券交易所2.公司簡(jiǎn)介：山西杏花村汾酒集團(tuán)有限責(zé)任公司為國(guó)有獨(dú)資公司，集團(tuán)公司下設(shè)22個(gè)子、分公司，員工8000人，占地面積230萬(wàn)平方米，建筑面積76萬(wàn)平方米，核心企業(yè)汾酒廠股份有限公司為公司最大子公司。2011年總股本為432,924,133.00元，基本每股收益1.803元。3.所屬行業(yè)：食品釀酒行業(yè) 4.主要產(chǎn)品：公司主導(dǎo)產(chǎn)品有汾酒、竹葉青酒、玫瑰汾酒、白玉汾酒、以及葡萄酒、啤酒等六大系列。汾酒是我國(guó)清香型白酒的典型代表，素以入口綿、落口甜、飲后余香、回味悠長(zhǎng)而著稱(chēng)，在國(guó)內(nèi)外享有較高的知名度、美譽(yù)度和忠誠(chéng)度，主要品種有國(guó)藏汾酒、青花瓷汾酒

2、、老白汾酒等；竹葉青酒是國(guó)家衛(wèi)生部認(rèn)定的唯一中國(guó)保健名酒。 5.經(jīng)營(yíng)范圍：汾酒、竹葉青酒及其系列酒的生產(chǎn)、銷(xiāo)售；酒類(lèi)高新技術(shù)及產(chǎn)品研究、開(kāi)發(fā)、應(yīng)用；投資辦企業(yè)及其相關(guān)咨詢服務(wù)。 6.行業(yè)地位：項(xiàng)目產(chǎn)品檔次主要銷(xiāo)售區(qū)域汾酒中高檔酒，偏向中檔酒主要分布在我國(guó)偏東南地區(qū)（汾酒全國(guó)銷(xiāo)售地區(qū)分布）茅臺(tái)中高檔酒，偏向高檔酒國(guó)內(nèi)外五糧液中低檔國(guó)內(nèi)各大地區(qū)二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析（一）水平增減變動(dòng)分析1. 資產(chǎn)負(fù)債表水平變動(dòng)分析表1-1 比較資產(chǎn)負(fù)債表（資產(chǎn)部分）項(xiàng)目2010年2011年增減數(shù)增減百分比流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金1,081,101,770.302,020,358,378.46939,256,608.16 86

3、.88%應(yīng)收票據(jù)479,040,416.60576,029,971.1496,989,554.54 20.25%應(yīng)收賬款25,738,199.9923,145,910.95-2,592,289.04 -10.07%預(yù)付款項(xiàng)222,515,479.98133,136,653.88-89,378,826.10 -40.17%其他應(yīng)收款10,314,000.4110,965,167.22651,166.81 6.31%存貨1,015,851,955.831,249,734,003.57233,882,047.74 23.02%其他流動(dòng)資產(chǎn)168,569.96168,569.96 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)2,83

4、4,561,823.114,013,537,655.181,178,975,832.07 41.59%非流動(dòng)資產(chǎn)：長(zhǎng)期股權(quán)投資4,774,083.833,835,937.04-938,146.79 -19.65%固定資產(chǎn)在建工程436,196,146.49609,649,869.28173,453,722.79 39.77%118,276,345.83203,921,546.2585,645,200.42 72.41%無(wú)形資產(chǎn)28,419,426.7327,179,206.69-1,240,220.04 -4.36%遞延稅項(xiàng)資產(chǎn)32,725,395.2952,771,524.9820,046,

5、129.69 61.26%其他非流動(dòng)資產(chǎn)857,653.00857,653.000.00%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)621,249,051.17898,215,737.24276,966,686.07 44.58%資產(chǎn)總計(jì)3,455,810,874.284,911,753,392.421,455,942,518.14 42.13%表1-2 比較資產(chǎn)負(fù)債表（負(fù)債和所有者權(quán)益部分）負(fù)債和所有者權(quán)益2010年2011年增減數(shù)增減百分比流動(dòng)負(fù)債：短期借款應(yīng)付票據(jù)86,300,000.00141,200,000.0054,900,000.00 63.62%應(yīng)付賬款94,393,388.66130,268,324.7

6、235,874,936.06 38.01%預(yù)收賬款803,084,654.331,155,808,093.02352,723,438.69 43.92%應(yīng)付職工薪金59,522,870.64152,875,016.8893,352,146.24 156.83%應(yīng)付股利6,733,162.867,798,975.361,065,812.50 15.83%應(yīng)交稅費(fèi)255,041,521.69595,644,733.03340,603,211.34 133.55%其他應(yīng)交款其他應(yīng)付款91,118,821.14146,843,502.0155,724,680.87 61.16%預(yù)提費(fèi)用預(yù)計(jì)負(fù)債一年內(nèi)到

7、期的長(zhǎng)期負(fù)債其他流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1,396,194,419.322,330,438,645.02934,244,225.70 66.91%非流動(dòng)負(fù)債：長(zhǎng)期借款應(yīng)付債券長(zhǎng)期應(yīng)付款專(zhuān)項(xiàng)應(yīng)付款其他非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)遞延稅項(xiàng)遞延稅款貸項(xiàng)負(fù)債合計(jì)1,396,194,419.322,330,438,645.02934,244,225.70 66.91%股東權(quán)益（或所有者權(quán)益）股本（或?qū)嵤召Y本）432,924,369.65432,924,133.00-236.65 0.00%減：已歸還投資資本公積297,795,125.67297,795,125.670.00 0.00%盈余公積257,453,3

8、69.65257,453,369.650.00 0.00%未分配利潤(rùn)938,444,307.761,502,529,721.58564,085,413.82 60.11%歸屬于母公司所有者權(quán)益合計(jì)1,926,616,936.082,490,702,349.90564,085,413.82 29.28%少數(shù)股東權(quán)益132,999,518.8890,612,397.50-42,387,121.38 -31.87%所有者權(quán)益（股東權(quán)益）合計(jì)2,059,616,454.962,581,314,747.40521,698,292.44 25.33%負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)3,455,810,874.284,

9、911,753,392.421,455,942,518.14 42.13%通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表及比較報(bào)資產(chǎn)負(fù)債表（資產(chǎn)部分）可以看出： （1）該公司2011年度資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，增加數(shù)額達(dá)1,455,942,518.14，增長(zhǎng)率達(dá)42.13%，其中流動(dòng)資產(chǎn)增速為41.59%，非流動(dòng)資產(chǎn)增速為44.58%。（2）流動(dòng)資產(chǎn)中，貨幣資金增加了939,256,608.16元，增幅高達(dá)86.88%，同時(shí)預(yù)付賬款下降89,378,826.10元，下降40.17%；非流動(dòng)資產(chǎn)中固定資產(chǎn)增加173,453,722.79元，增長(zhǎng)了39.77%，在建工程增長(zhǎng)85,645,200.42 ，增長(zhǎng)72.41%，遞延稅項(xiàng)資產(chǎn)增加2

10、0,046,129.69 元，增加61.26%。通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表及比較報(bào)資產(chǎn)負(fù)債表（負(fù)債和所有者權(quán)益部分）可以看出： （1）負(fù)債增加55,724,680.87元，增幅為1.16%，流動(dòng)負(fù)債增加55,724,680.87元，增幅為61.16%；應(yīng)付票據(jù)與應(yīng)付賬款分別增長(zhǎng)68.62%、38.01%，；預(yù)收賬款增加.69元，增長(zhǎng)43.92%；應(yīng)付職工薪酬與應(yīng)交稅費(fèi)增幅高達(dá)156.83%、133.55%；其他應(yīng)付款增長(zhǎng)55,724,680.87，增幅為61.16%。（2）所有者權(quán)益增加521,698,292.44，增長(zhǎng)25.33%；未分配利潤(rùn)增加.80元 ，增幅為60.11%；母公司所有者權(quán)益增加564

11、,085,413.82 元，增幅60.11%；，同時(shí)少數(shù)股東權(quán)益減少42,387,121.38 元，降幅-31.87%。2.利潤(rùn)表水平變動(dòng)分析表1-3 利潤(rùn)水平分析表 項(xiàng)目 2010年 2011年 2011年與2010年比較 增減額增減百分比一、營(yíng)業(yè)收入3,016,625,047.554,488,148,103.841,471,523,056.29 48.78%減：營(yíng)業(yè)成本706,153,649.661,077,192,250.84371,038,601.18 52.54% 營(yíng)業(yè)稅金及附加512,659,110.08811,490,372.44298,831,262.36 58.29% 銷(xiāo)售費(fèi)

12、用581,480,040.21921,366,133.57339,886,093.36 58.45% 管理費(fèi)用304,320,545.56320,330,475.3916,009,929.83 5.26% 財(cái)務(wù)費(fèi)用-4,437,108.21-11,654,592.07-7,217,483.86 -162.66% 資產(chǎn)減值損失27,284,801.664,330,868.82-22,953,932.84 -84.13%加：公允價(jià)值變動(dòng)收益 投資收益161,942.40611,625.19449,682.79 277.68%其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)、合營(yíng)企業(yè)的投資收益二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)889,325,950.991

13、,365,704,220.04476,378,269.05 53.57%加：營(yíng)業(yè)外收入2,777,005.503,943,005.231,165,999.73 41.99%減：營(yíng)業(yè)外支出25,334,783.5732,151,215.596,816,432.02 26.91%其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失3,205,229.091,446,949.71-1,758,279.38 -54.86%三、利潤(rùn)總額866,768,172.921,337,496,009.68470,727,836.76 54.31%減：所得稅費(fèi)用264,843,478.17412,953,650.74148,110,172.5

14、7 55.92%四、凈利潤(rùn)601,924,694.75924,560,358.94322,635,664.19 53.60%五、每股收益：（一）基本每股收益1.1421.8030.66157.88%（二）稀釋每股收益1.1421.8030.66157.88%通過(guò)山西汾酒公司利潤(rùn)水平分析表，可以看出該公司盈利狀況的變化主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）公司2011年?duì)I業(yè)收入較2010年增長(zhǎng)了147152.3056萬(wàn)元，增長(zhǎng)率為48.78%，說(shuō)明該公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模有所擴(kuò)大。 （2）公司2011年?duì)I業(yè)成本，銷(xiāo)售費(fèi)用和營(yíng)業(yè)稅金及附加分別較上年增長(zhǎng)52.54%，58.45%和58.29%，高于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)幅

15、度；而管理費(fèi)用較上年增長(zhǎng)了5.26%，低于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度；財(cái)務(wù)費(fèi)用則減少了162.66%；資產(chǎn)減值損失較上年減少了84.13%。說(shuō)明該公司成本費(fèi)用總體控制不太理想，大多數(shù)項(xiàng)目呈上升趨勢(shì)。 （3）公司2011年?duì)I業(yè)利潤(rùn)較2010年增長(zhǎng)了47637.8269萬(wàn)元，增長(zhǎng)率為53.57%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要是由于營(yíng)業(yè)收入的增加和投資收益的大幅度增長(zhǎng)以及資產(chǎn)減值損失和財(cái)務(wù)費(fèi)用的下降所引起的。 （4）由于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)外收入的增加，使得該公司利潤(rùn)總額2011年較2010年增加了47072.7836萬(wàn)元，增長(zhǎng)率為54.31%。 (5) 該公司凈利潤(rùn)2011年較2010年增加了32263.5664萬(wàn)元，增

16、長(zhǎng)率為53.60%。3.現(xiàn)金流量表水平變動(dòng)分析表1-4 現(xiàn)金流量表增減變動(dòng)分析表 項(xiàng)目 2010年 2011年 2011年比2010年 增減額增減百分比經(jīng)營(yíng)活動(dòng):現(xiàn)金流入3,890,687,572.905,568,147,318.331,677,459,745.43 43.11% 現(xiàn)金流出3,075,920,512.833,971,400,250.48895,479,737.65 29.11% 現(xiàn)金流量?jī)纛~814,767,060.071,596,747,067.85781,980,007.78 95.98%投資活動(dòng):現(xiàn)金流入-258,386.531,790,702.912,049,089.44

17、 -793.03% 現(xiàn)金流出184,959,935.12257,484,908.6072,524,973.48 39.21% 現(xiàn)金流量?jī)纛~-185,218,321.65-255,694,205.69-70,475,884.04 -38.05%籌資活動(dòng):現(xiàn)金流入2,000,000.00-2,000,000.00 -100.00% 現(xiàn)金流出258,029,505.68401,796,254.00143,766,748.32 55.72% 現(xiàn)金流量?jī)纛~-256,029,505.68-401,796,254.00-145,766,748.32 -56.93%匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金影響額現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額

18、373,519,232.74939,256,608.16565,737,375.42 151.46%表中的計(jì)算分析可以看出，山西汾酒公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額2011年比2010年增加了56573.7375萬(wàn)元，增加幅度為151.46%。其原因是：（1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量均有所增加，增長(zhǎng)幅度分別為43.11%和29.11%，現(xiàn)金流入量的增長(zhǎng)大于現(xiàn)金流出量的增長(zhǎng)，導(dǎo)致現(xiàn)金流量?jī)纛~增加，數(shù)額為78198.0007萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度達(dá)95.98%，說(shuō)明該公司2011年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力較強(qiáng)。 （2）投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量也均增加，增長(zhǎng)率分別為793.03%和39.21%，

19、雖然2011年投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量大幅度增長(zhǎng)，但收回的現(xiàn)金小于投資活動(dòng)所支出的現(xiàn)金，所以最終使現(xiàn)金流量?jī)纛~出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。說(shuō)明該公司2011年投資活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力不足。 （3）籌資活動(dòng)沒(méi)有現(xiàn)金流入量，下降幅度為100%，而籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出量則比2010年增加55.72%，使得籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量下降56.93%，該公司籌資活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金能力也不足。 （二）結(jié)構(gòu)比重變動(dòng)分析 1.資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表2-1 山西汾酒共同比資產(chǎn)負(fù)債表（資產(chǎn)部分）項(xiàng)目2010年2011年比重（%）2010年2011年流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金1,081,101,770.302,020,358,378.4631.2841.13交易

20、性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)479,040,416.60576,029,971.1413.8611.73應(yīng)收股利應(yīng)收利息應(yīng)收賬款25,738,199.9923,145,910.950.740.47其他應(yīng)收款10,314,000.4110,964,167.220.300.22預(yù)付款項(xiàng)222,515,479.98133,136,653.886.442.71應(yīng)收補(bǔ)貼款存貨1,015,851,955.831,249,734,003.5729.4025.44待攤費(fèi)用其他流動(dòng)資產(chǎn)168,569.960.003流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)2,834,561,823.114,013,537,655.1882.0281.71非流動(dòng)資產(chǎn)：

21、長(zhǎng)期股權(quán)投資4,774,083.833,835,937.040.140.08持有至到期投資固定資產(chǎn)436,196,146.49609,649,869.2812.6212.41在建工程118,276,345.83203,921,546.253.424.15無(wú)形資產(chǎn)28,419,426.7327,179,206.690.820.55長(zhǎng)期待攤費(fèi)用遞延所得稅資產(chǎn)32,725,395.2952,771,524.980.951.07其他非流動(dòng)資產(chǎn)857,653.00857,653.000.020.02非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)621,249,051.17898,215,737.2417.9818.29資產(chǎn)總計(jì)3,45

22、5,810,874.284,911,753,392.42100.00100.00通過(guò)對(duì)山西汾酒股份有限公司的共同比資產(chǎn)負(fù)債表（資產(chǎn)部分）的分析，可以了解到：（1）該公司流動(dòng)資產(chǎn)的比重2010年為82.02%，2011年為81.71%，略有下降。（2）該公司固定資產(chǎn)比重2010年為12.62%，2011年為12.41%，基本保持穩(wěn)定。（3）貨幣資金由2010年的31.28%上升到2011年的41.13%，上升幅度基本達(dá)到10%，（4）企業(yè)應(yīng)收賬款所占比重很小且2011年比2010年比重有所下降。表2-2山西汾酒共同比資產(chǎn)負(fù)債表（負(fù)債和所有者權(quán)益部分）項(xiàng)目2010年2011年比重（%）2010年2

23、011年流動(dòng)負(fù)債：短期借款應(yīng)付票據(jù)86,300,000.00141,200,000.002.502.87應(yīng)付賬款94,393,388.66130,268,324.722.732.65預(yù)收款項(xiàng)803,084,654.331,155,808,093.0223.2423.53應(yīng)付職工薪酬59,522,870.64152,875,016.881.723.11應(yīng)交稅費(fèi)255,041,521.69595,644,733.037.3812.13應(yīng)付股利6,733,162.867,798,975.360.190.16其他應(yīng)付款91,118,821.14146,843,502.012.642.99預(yù)提費(fèi)用預(yù)計(jì)負(fù)

24、債其他流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1,396,194,419.322,330,438,645.0240.4047.45非流動(dòng)負(fù)債：長(zhǎng)期借款應(yīng)付債券長(zhǎng)期應(yīng)付款專(zhuān)項(xiàng)應(yīng)付款預(yù)計(jì)負(fù)債遞延所得稅負(fù)債其他非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)1,396,194,419.322,330,438,645.0240.4047.45所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）：實(shí)收資本（或股本）432,924,133.00432,924,133.0012.538.81資本公積297,795,125.67297,795,125.678.626.06減：庫(kù)存股盈余公積257,453,369.65257,453,369.657.455.24未分配利潤(rùn)9

25、38,444,307.761,502,529,721.5827.1630.59歸屬于母公司所有者權(quán)益合計(jì)1,926,616,936.082,490,702,349.9055.7550.71少數(shù)股東權(quán)益132,999,518.8890,612,397.503.851.84所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計(jì)2,059,616,454.962,581,314,747.4059.6052.55負(fù)債和所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）總計(jì)3,455,810,874.284,911,753,392.42100.00100.00通過(guò)對(duì)山西汾酒股份有限公司的共同比資產(chǎn)負(fù)債表（負(fù)債和所有者權(quán)益部分）的分析，可以了解到：（1）該

26、公司資本公積的比重由2010年的8.62%下降到2011年的6.06%。（2）該公司流動(dòng)負(fù)債比重較大，2010年為40.40%，2011年為47.45%，該公司流動(dòng)資產(chǎn)的比重2010年為82.02%，2011年為81.71%，均大于流動(dòng)負(fù)債的比重。（3）該公司未分配利潤(rùn)所占比重較大，2010年為27.16%，2011年為30.59%，公司可以長(zhǎng)期使用的內(nèi)部積累的資金較多。（4）2011年流動(dòng)資產(chǎn)比率較2010年有所下降,并非流動(dòng)資產(chǎn)減少導(dǎo)致,相反,流動(dòng)資產(chǎn)2011年比較2010年增長(zhǎng)50.61%.之所以流動(dòng)資產(chǎn)比較2010年有所下降,是因?yàn)榉橇鲃?dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)超過(guò)了流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)。這一方面意味這企

27、業(yè)加大了投資力度，如果項(xiàng)目預(yù)期收益好，會(huì)為企業(yè)帶來(lái)更多的收益，另一方面，若項(xiàng)目不能為企業(yè)帶來(lái)預(yù)期的收益，則會(huì)加大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。2.利潤(rùn)表垂直變動(dòng)分析表2-3 利潤(rùn)垂直分析表項(xiàng)目2010年2011年比重（%）2010年2011年一、營(yíng)業(yè)收入3,016,625,047.554,488,148,103.84100100.00減：營(yíng)業(yè)成本706,153,649.661,077,192,250.8423.4124營(yíng)業(yè)稅金及附加512,659,110.08811,490,372.441718.1營(yíng)業(yè)費(fèi)用581,480,040.21921,366,133.5719.2820.53管理費(fèi)用304,320,5

28、45.56320,330,475.3910.097.13財(cái)務(wù)費(fèi)用4,437,108.2111,654,592.07-0.15-0.026資產(chǎn)凈值損失27,284,801.664,330,868.820.90.096加：公允價(jià)值變動(dòng)收益投資收益161,942.40611,625.190.00540.013其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)、合營(yíng)企業(yè)的投資收益二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)889,325,950.991,365,704,220.0429.4830.43加：營(yíng)業(yè)外收入2,777,005.503,943,005.230.0920.088減：營(yíng)業(yè)外支出25,334,783.5732,151,215.590.080.7其中：非流

29、動(dòng)資產(chǎn)處置收益三、利潤(rùn)總額866,768,172.921,337,496,009.6828.7329.8減：所得稅費(fèi)用264,843,478.17412,935,650.748.789.2四、凈利潤(rùn)601,924,694.75 924,560,358.94 19.9520.6五、每股收益（一）基本每股收益1.1421.803（二）稀釋每股收益1.1421.803從以上汾酒集團(tuán)利潤(rùn)垂直分析表可以看出：（1）該公司2011年?duì)I業(yè)利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的比重為30.42%，比2010年的29.48%增長(zhǎng)了0.94%；（2）2011年利潤(rùn)總額占營(yíng)業(yè)收入的比重為29.8%，比2010年的28.73%增加的1.0

30、7%;（3）2011年凈利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的比重為20.6%，比2010年的19.95%增長(zhǎng)了0.65%。（4）從企業(yè)的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)變化上來(lái)看，盈利能力比上一年度都有所提高。具體而言，主要是由于營(yíng)業(yè)成本，營(yíng)業(yè)費(fèi)用，資產(chǎn)減值損失等的下降所應(yīng)起的，應(yīng)該保持此種狀態(tài)，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步降低相關(guān)的費(fèi)用支出。表2-4 汾酒集團(tuán)利潤(rùn)收支結(jié)構(gòu)分析表 金額單位：元項(xiàng)目2010年2011年總收入.45.26營(yíng)業(yè)收入比重99.90%99.90%投資收益比重0.01%0.01%營(yíng)業(yè)外收入比重0.09%0.09%總支出.53.58營(yíng)業(yè)成本比重32.80%34.14%營(yíng)業(yè)稅金及附加比重23.81%25.72%銷(xiāo)售費(fèi)用比重27.

31、01%29.20管理費(fèi)用比重14.14%10.15%財(cái)務(wù)費(fèi)用比重-0.21%-0.37%資產(chǎn)減值損失比重1.27%0.14%投資損失比重0.00%0.00%營(yíng)業(yè)外支出比重1.18%1.02%從以上汾酒集團(tuán)利潤(rùn)收支結(jié)構(gòu)分析表可以看出：（1）該集團(tuán)2010年、2011年?duì)I業(yè)收入分別占各年總收入的99.90%；2010年、2011年?duì)I業(yè)成本分別占各年總支出的32.80%、34.14%；2010年、2011年銷(xiāo)售費(fèi)用分別占各年總支出的27.01%、29.20%；2010年、2011年管理費(fèi)用分別占各年總支出的14.14%、10.15%；2010年、2011年財(cái)務(wù)費(fèi)用分別占總支出的-0.21%、-0.3

32、7%。營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本、期間費(fèi)用在集團(tuán)收入總額和支出總額中所占的比重較大，說(shuō)明其收支結(jié)構(gòu)基本合理，公司盈利能力具有一定的持續(xù)性。表2-5 汾酒集團(tuán)利潤(rùn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)分析表 金額單位：元項(xiàng)目2010年2011年?duì)I業(yè)利潤(rùn)889,325,950.991,365,704,220.04利潤(rùn)總額866,768,172.921,337,496,009.68凈利潤(rùn)494,490,329.50780,547,480.32營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重102.60%102.11%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占凈利潤(rùn)比重179.85%174.97%從以上汾酒集團(tuán)利潤(rùn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)分析表可以看出，該公司的利潤(rùn)主要是由營(yíng)業(yè)利潤(rùn)構(gòu)成的，說(shuō)明其收益結(jié)構(gòu)基本合理

33、，主業(yè)明確，公司盈利的質(zhì)量較高。3.現(xiàn)金流量表垂直變動(dòng)分析表2-6 山西汾酒公司凈現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)計(jì)算表 金額單位：元現(xiàn)金流量?jī)纛~項(xiàng)目2010年2011年金額比重（%）金額比重(%)經(jīng)營(yíng)活動(dòng).0775.36.8579.03投資活動(dòng)-.65-17.13-.69-12.66籌資活動(dòng)-.68-23.68-.00-19.89現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額.30100.46100從表中計(jì)算結(jié)果可以看出山西汾酒公司2010-2011年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~占全部現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額的比重分別是75.36%和79.03%，投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~的比重分別是-17.13%和-12.66%,籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~的比重分別

34、是-23.68%和-19.89%。 通過(guò)對(duì)2010年和2011年的資料分析可以看出，從2010年到2011年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~有所增長(zhǎng)，增加了.78元，其變化較大，說(shuō)明該公司銷(xiāo)售大幅度增加使現(xiàn)金流量增加；投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~出現(xiàn)大幅度下降，分別增加-70475884.04元和-.32元，說(shuō)明本期的重點(diǎn)工程項(xiàng)目投資增加，合并范圍子公司現(xiàn)金分紅增加。然而投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)值且所占比重較小，說(shuō)明該公司用于籌資和投資的現(xiàn)金主要來(lái)源于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而且經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~所占比重增加，因而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力有所上升，但投資和籌資活動(dòng)的勢(shì)頭卻有所減弱，投資活動(dòng)和籌資活

35、動(dòng)的現(xiàn)金流出大于流入。從表中也可以觀察到山西汾酒公司2010-2011年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈額均為正值且逐年增加，從而說(shuō)明該企業(yè)現(xiàn)金充裕。表2-7 山西杏花村汾酒廠股份有限公司現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)計(jì)算表金額單位：元現(xiàn)金流出項(xiàng)目2010年2011年金額比重（%）金額比重（%）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)3,075,920,512.8387.413,971,400,250.4885.76投資活動(dòng)184,959,935.125.26257,484,908.605.56籌資活動(dòng)258,029,505.687.33401,796,254.008.68現(xiàn)金流出量合計(jì)3,518,909,953.631004,630,681,413.0

36、8100計(jì)算結(jié)果可以看出，山西杏花村汾酒集團(tuán)有限公司2010-2011年經(jīng)營(yíng)會(huì)動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量比重分別為87.41%、85.76%。其現(xiàn)金流出主要用于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)，支付職工工資以及支付各項(xiàng)稅費(fèi)等支出。到2011年，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量的比重有所下降。20102011年投資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量比重分別為5.26%、5.56%，其變化不大，說(shuō)明該公司在這兩年中的投資規(guī)?；痉€(wěn)定沒(méi)有太大變化。20102011年籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量比重分別為7.33%、8.68%，呈上升趨勢(shì)，說(shuō)明該公司在增加籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入的同時(shí)現(xiàn)金流出量也有所增長(zhǎng)，企業(yè)資金較為緊張。表2-8 山西杏花村汾酒廠

37、股份有限公司現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)計(jì)算表 金額單位：元現(xiàn)金流入項(xiàng)目2011年2010年金額比重%金額比重%經(jīng)營(yíng)活動(dòng).3399.97.9099.96投資活動(dòng)1790702.910.03-258386.53-0.01籌資活動(dòng)002000000.000.05現(xiàn)金流入量合計(jì).24100.37100 從上表的計(jì)算結(jié)果可以看出，山西杏花村汾酒廠2010年和2011年現(xiàn)金流入量中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量是構(gòu)成現(xiàn)金流入量合計(jì)的主要部分，2011年比2010年增長(zhǎng)了0.01%。該公司的投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量的比重較小。2011年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力增強(qiáng)的情況下，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量的比重較2010

38、年也有所增長(zhǎng)。2010年該公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量不足，則通過(guò)籌資活動(dòng)來(lái)補(bǔ)足。從現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)的分析中可以看出，該公司的現(xiàn)金流入量主要依靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。（三）趨勢(shì)分析1.資產(chǎn)負(fù)債變趨勢(shì)分析通過(guò)對(duì)比較資產(chǎn)負(fù)債表與共同比資產(chǎn)負(fù)債表的分析，可以發(fā)現(xiàn)山西杏花村汾酒股份有限公司的財(cái)務(wù)狀況變化主要表現(xiàn)在以下方面：（1）公司2011年度資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，增加數(shù)額達(dá)1,455,942,518.14，增長(zhǎng)率達(dá)42.13%，其增長(zhǎng)有流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)的共同增長(zhǎng)引起，其中流動(dòng)資產(chǎn)增速為41.59%，非流動(dòng)資產(chǎn)增速為44.58%。（2）流動(dòng)資產(chǎn)中，貨幣資金增加了939,256,608.16元，增幅高達(dá)86

39、.88%，主要是由與銷(xiāo)售收入的增加及預(yù)收貨款的增加引起；同時(shí)預(yù)付賬款下降89,378,826.10元，下降40.17%，這是由于結(jié)轉(zhuǎn)了預(yù)付的廣告費(fèi)用；非流動(dòng)資產(chǎn)中固定資產(chǎn)增加173,453,722.79元，增長(zhǎng)了39.77%，在建工程增長(zhǎng)85,645,200.42 ，增長(zhǎng)72.41%，表明在企業(yè)部分重大項(xiàng)目完工的同時(shí)又新增了重大基建項(xiàng)目。遞延稅項(xiàng)資產(chǎn)增加20,046,129.69 元，增加61.26%。由計(jì)提的尚未支付的養(yǎng)老保險(xiǎn)引起。（3）負(fù)債增加55,724,680.87元，增幅為1.16%，流動(dòng)負(fù)債增加55,724,680.87元，增幅為61.16%應(yīng)付職工薪酬與應(yīng)交稅費(fèi)增幅高達(dá)156.8

40、3%、133.55%，一方面由職工工資增長(zhǎng)及相應(yīng)的社會(huì)保險(xiǎn)增加，一方面由銷(xiāo)售收入增加，導(dǎo)致增值稅等相關(guān)稅費(fèi)隨之增長(zhǎng)，其他應(yīng)付款增長(zhǎng)55,724,680.87，增幅為61.16%，主要由廣告費(fèi)與預(yù)收顧客的保證金引起。（4）1、該公司流動(dòng)資產(chǎn)的比重2010年為82.02%，2011年為81.71%，略有下降，但所占比重較大，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和變現(xiàn)能力較強(qiáng)，具有一定的償債能力和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力。公司固定資產(chǎn)比重2010年為12.62%，2011年為12.41%，相差不大，但其比重較低，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模會(huì)受到限制，同時(shí)影響企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高和生產(chǎn)成本的降低。貨幣資金由2010年的31.28%上升

41、到2011年的41.13%，上升幅度基本達(dá)到10%，說(shuō)明其資產(chǎn)變現(xiàn)能力以及抵御風(fēng)險(xiǎn)能力加強(qiáng)，但是機(jī)會(huì)成本也必然增加，這將會(huì)影響企業(yè)的盈利能力。企業(yè)應(yīng)收賬款所占比重很小且2011年比2010年比重有所下降，說(shuō)明企業(yè)加大了應(yīng)收賬款的收款力度，減少應(yīng)收賬款占用。資本公積的比重由2010年的8.62%下降到2011年的6.06%，意味著公司可長(zhǎng)期使用的無(wú)需籌資成本的資金減少，公司抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力有所下降。（5）公司流動(dòng)負(fù)債比重較大，2010年為40.40%，2011年為47.45%，主要是預(yù)收款項(xiàng)和應(yīng)交稅費(fèi)較多。該公司流動(dòng)資產(chǎn)的比重2010年為82.02%，2011年為81.71%，均大于流動(dòng)負(fù)債的比重

42、，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中有一部分是占用了長(zhǎng)期資金，公司采取的有可能是保守型的融資策略，同時(shí)，流動(dòng)負(fù)債比重較大，公司的短期償債壓力較大。未分配利潤(rùn)所占比重較大，2010年為27.16%，2011年為30.59%，說(shuō)明該公司自身積累的能力較強(qiáng)，公司可以長(zhǎng)期使用的內(nèi)部積累的資金較多。2.利潤(rùn)表趨勢(shì)分析表3-1 利潤(rùn)趨勢(shì)分析表 項(xiàng)目2008年2009年2010年2011年一、營(yíng)業(yè)收入100135.2745844190.3810885283.2498265減：營(yíng)業(yè)成本100144.4833753189.3771508288.8827374 營(yíng)業(yè)稅金及附加100150.3543512209.344424433

43、1.3722151 銷(xiāo)售費(fèi)用100117.3905113187.5910139297.2415134 管理費(fèi)用100135.1172277203.6294545214.3421498 財(cái)務(wù)費(fèi)用100309.332859684.91408171799.008239 資產(chǎn)減值損失1009.123.677164119.63105982加：公允價(jià)值變動(dòng)收益 投資收益100166.6666667159.5829029602.713825其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)、合營(yíng)企業(yè)的投資收益二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)100138.0305919182.9825515280.9993821加：營(yíng)業(yè)外收入10043.03456689107.68

44、21153152.8953197減：營(yíng)業(yè)外支出10022.2693403456.651592671.89394621其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失三、利潤(rùn)總額100149.1415888195.2728743301.3224277減：所得稅費(fèi)用100157.8808372204.879584319.4557509四、凈利潤(rùn)100145.5507524191.3256099293.8774171通過(guò)公司利潤(rùn)趨勢(shì)分析表，可以看出該公司盈利狀況的變化趨勢(shì)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)較快，2009年、2010年和2011年?duì)I業(yè)收入分較2008年增長(zhǎng)了135.2745844%、190.381

45、0885%和283.2498265%。（2）公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入基本同步增長(zhǎng)，2009年、2010年和2011年?duì)I業(yè)利潤(rùn)分別較2008年增長(zhǎng)了138.0305919%、182.9825515%和280.9993821%。但財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)的幅度過(guò)大，2009年、2010年和2011年財(cái)務(wù)費(fèi)用分別較2008年增長(zhǎng)了309.332859%、684.9140817%和1799.008239%。（3）公司2009年、2010年和2011年利潤(rùn)總額分別較2008年增長(zhǎng)了149.1415888%、195.2728743%和301.3224277%，利潤(rùn)總額有大幅度增長(zhǎng)。公司凈利潤(rùn)也在平穩(wěn)快速增長(zhǎng)中，2009年、2010年和2011年凈利潤(rùn)分別較2008年增長(zhǎng)了145.5507524%、191.3256099%和293.8774171%。3.現(xiàn)金流量表趨勢(shì)分析表3-2 現(xiàn)金流量趨勢(shì)分析表（定比） 單位