2014伊利股份財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)綜合分析一、內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司背景介紹內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：伊利集團(tuán)或者伊利股份）是 全國(guó)乳品行業(yè)龍頭企業(yè)之一，總部坐落在內(nèi)蒙古呼和浩特金川開發(fā)區(qū)，下設(shè)四大事業(yè)部，所屬企業(yè)三十多個(gè)，是國(guó)家520家重點(diǎn)工業(yè)企業(yè)和國(guó)家八部委首批確定 的全國(guó)151家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)之一。內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司1996年3月在上海證券交易所掛牌上市， 公司簡(jiǎn)稱伊利股份，所屬行業(yè)為食品制造業(yè)或食品生產(chǎn)（IV），主要產(chǎn)品有雪糕 冰淇淋、奶粉、無(wú)菌牛奶、以及各種鮮牛奶和牛奶飲料。證券類型為流通A股,總股本187085.80萬(wàn)股，流通股本158749

2、.62萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)5.95元，上市首日 開盤價(jià)9元。注冊(cè)資本187086萬(wàn)元。同年七月被評(píng)為“ 30”指數(shù)樣本股。伊利股份作為全國(guó)乳品行業(yè)首家 A股上市公司，2000年伊利集團(tuán)實(shí)現(xiàn)全國(guó) 同行業(yè)利稅第一。2002年初，被和訊網(wǎng)評(píng)為 全國(guó)十家最受投資者尊重的上市公司 之一，為企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)注入了新的活力。 伊利股份憑借良好的業(yè)績(jī)和高速的成 長(zhǎng)性已成為證券市場(chǎng)公認(rèn)的藍(lán)籌績(jī)優(yōu)股。2002年8月，伊利股份作為中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的七家增發(fā)股票的公司之一， 增發(fā)了不超過(guò)5000萬(wàn)股A股，成功募集到資金8億元，為伊利擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、 擴(kuò)展產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，建立起全國(guó)性物流配送體系和現(xiàn)代化的營(yíng)銷體系提供了有力的資 金保障。國(guó)

3、內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)。在新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段，消費(fèi)正日益成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 的首要驅(qū)動(dòng)因素。在城鄉(xiāng)居民消費(fèi)品零售總額快速增長(zhǎng)、國(guó)內(nèi)人口總數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)、 城鎮(zhèn)化率穩(wěn)步提升、“單獨(dú)二孩”政策落地、居民人均可支配收入逐年增加等因 素驅(qū)動(dòng)下，中國(guó)乳制品行業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)潛力巨大。 國(guó)內(nèi)電子商務(wù)、母嬰店等新興零 售渠道蓬勃發(fā)展，方便快捷的購(gòu)物方式，有效提升了乳制品的市場(chǎng)滲透率， 促進(jìn) 行業(yè)規(guī)模不斷壯大。2014年，中國(guó)網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)交易規(guī)模達(dá)到2.8萬(wàn)億元，比上年增長(zhǎng)約49%,其 中通過(guò)電子商務(wù)平臺(tái)和母嬰店渠道銷售的嬰幼兒奶粉零售額比上年分別增長(zhǎng) 31%0 15%。2014年，國(guó)內(nèi)奶源及進(jìn)口原料奶粉供應(yīng)量相對(duì)充足，導(dǎo)致供應(yīng)價(jià)格

4、較上年有所回落，乳制品加工成本呈下降趨勢(shì)，為行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展提供了基本保障。基于當(dāng)前國(guó)內(nèi)人均乳制品消費(fèi)水平和良好的消費(fèi)環(huán)境，中國(guó)已成為全球最具活力的乳業(yè)市場(chǎng)。2014年，中國(guó)乳制品行業(yè)整體規(guī)模保持較快增長(zhǎng)。行業(yè)內(nèi)新的細(xì)分品類不 斷發(fā)展壯大，例如有機(jī)奶、常溫酸奶、發(fā)酵乳飲料等細(xì)分品類，市場(chǎng)銷量持續(xù)保 持高速增長(zhǎng)。中國(guó)乳業(yè)呈現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈、全球化的發(fā)展趨勢(shì)。在國(guó)內(nèi)乳業(yè)不斷整合 的同時(shí)，許多中國(guó)乳制品企業(yè)也已走出國(guó)門，加入到全球乳業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中。2014年，公司堅(jiān)持年度經(jīng)營(yíng)方針，通過(guò)升級(jí)質(zhì)量管理體系，夯實(shí)奶源基地 建設(shè)和終端渠道管理，持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)效率，以創(chuàng)新和國(guó)際化為驅(qū)動(dòng)，實(shí)現(xiàn) 了各項(xiàng)業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展

5、。報(bào)告期，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入544.36億元，較上年 同期增長(zhǎng)13.93%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為 41.44億元，較上年同期增 長(zhǎng)30.03%;實(shí)現(xiàn)基本每股收益1.35元，較上年同期增長(zhǎng)22.73%。根據(jù)中國(guó)商 業(yè)聯(lián)合會(huì)、中華全國(guó)商業(yè)信息中心聯(lián)合公布的 2014年度銷售結(jié)果統(tǒng)計(jì)，公司在 全國(guó)乳制品綜合市場(chǎng)，以及奶粉、冷飲、液態(tài)奶、兒童奶市場(chǎng)中，均占據(jù)市場(chǎng)份 額第一的位置，“伊利”成為更多消費(fèi)者所信賴的“中國(guó)品牌” 。2014年7月， 荷蘭合作銀行發(fā)布了最新的2014年全球乳業(yè)20強(qiáng)報(bào)告，公司榮登亞洲第 一、全球第10強(qiáng)乳制品企業(yè)。二、內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司各項(xiàng)能力分析（一）償債

6、能力分析1. 短期償債能力分析（1）比率分析表1是伊利股份近三年短期償債能力比率。表1伊利股份近三年短期償債能力比率年份流動(dòng)比率速動(dòng)比率201254.38%29.67%2013106.45%82.71%2014111.7%85.05%120. 00%loom30,00%60.00®40.00%20.00%201220132014濟(jì)動(dòng)比率 速動(dòng)燒圖1流動(dòng)比率和速動(dòng)比率柱狀圖從表1可以看出，伊利股份近3年的短期償債能力比較強(qiáng)。從流動(dòng)比率和速 動(dòng)比率變動(dòng)看，在圖一中可以看出流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都呈現(xiàn)出不斷上升的趨 勢(shì)，特別是從2012年到2013年，因?yàn)榱鲃?dòng)比率代表一個(gè)企業(yè)資產(chǎn)的安全性，這個(gè)

7、比率一般不能低于1，在2013年和2014年伊利股份的流動(dòng)比率都實(shí)現(xiàn)了大于 1,說(shuō)明它應(yīng)付短期負(fù)債的水平足夠大。伊利股份近3年速動(dòng)比率都小于1。通常，理論上，從速動(dòng)比率看，伊利股 份近兩年的值都低于標(biāo)準(zhǔn)值1。食品制造業(yè)中大型企業(yè)的流動(dòng)比率加權(quán)平均數(shù)一 般為0.74，速動(dòng)比率的加權(quán)平均數(shù)為0.45。從分析可知伊利股份流動(dòng)比率的值均高于行業(yè)平均值，速動(dòng)比率雖然高于行業(yè)平均值，但仍然低于1的標(biāo)準(zhǔn)值（2）趨勢(shì)分析公司短期償債能力的絕對(duì)數(shù)趨勢(shì)分析如表 2所示。表2伊利股份短期償債能力的絕對(duì)數(shù)趨勢(shì)分析單位：元項(xiàng)目201220132014貨幣資金39211300008173346441應(yīng)收賬款2812700

8、00340087732513023498應(yīng)收票據(jù)105810000164750000266080000存貨330959000036829027525008246399流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)872744000021001066300短期借款298529000040860000008071984146應(yīng)付賬款4378730000340087732513023498流動(dòng)負(fù)債合計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量3670380000547474841524364870202S0100000002000000000050000000000貸幣猶應(yīng)y娜隸應(yīng)收輔 存貨褊資產(chǎn)岡裁 WS鋼械02012201323H圖2伊利股份短期償債能

9、力分析從表2可以看出，在12年到14年間，除了應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)付賬款稍有下降外， 其他指標(biāo)均有不同程度的上浮，伊利股份的貨幣資金、流動(dòng)資產(chǎn)的絕對(duì)額呈現(xiàn)不 斷增加的趨勢(shì)。另一方面，流動(dòng)負(fù)債雖然發(fā)生變化，但是數(shù)值變動(dòng)的范圍相比流 動(dòng)資產(chǎn)的變化幅度比較小，且數(shù)值呈現(xiàn)先上升的趨勢(shì)，從其結(jié)構(gòu)看，因?yàn)橐晾?份2012年到2014年短期借款和應(yīng)收賬款數(shù)值都呈現(xiàn)上升趨勢(shì) （應(yīng)收賬款的變化 幅度非常小）。（3）結(jié)構(gòu)分析表3伊利股份短期償債能力的結(jié)構(gòu)分析項(xiàng)目20132014貨幣資金44.93%32.29%應(yīng)收賬款3.22%4.66%應(yīng)收票據(jù)1.21%2.11%存貨37.92%48.24%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)43.79%31

10、.33%短期借款23.20%22.46%應(yīng)付賬款34.03%38.00%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)64.56%57.92%表3是伊利股份短期償債能力的結(jié)構(gòu)分析， 其中貨幣資金、應(yīng)收賬款、應(yīng)收 票據(jù)、存貨4行分別表示這4種項(xiàng)目在流動(dòng)資產(chǎn)總額中的比重；流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)表 示各年度流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重； 短期借款、應(yīng)付賬款是各年度這兩個(gè)項(xiàng)目 分別占流動(dòng)負(fù)債的比重；流動(dòng)負(fù)債合計(jì)是各年度流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債和所有者權(quán)益總 額的比重。由表3可以看出，流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中占得比重在各年都不太高，比重在50鳩下，并且流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重這兩年來(lái)一直呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。其中貨幣資金在流動(dòng)資產(chǎn)中占得比例最咼，在40%左右，不過(guò)這兩年來(lái)呈

11、現(xiàn)下降的趨勢(shì)， 存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中占得比重尤高，在 40%左右，并且一直呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)。流動(dòng) 資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中的比重偏低，對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度就小，但是流動(dòng)資產(chǎn)的盈 利能力較小，所以流動(dòng)資產(chǎn)較低，說(shuō)明企業(yè)的固定資產(chǎn)比重高，盈利能力較好。流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債和所有者權(quán)益的比重在 60%左右，且相比2014年呈現(xiàn)下降趨勢(shì), 所以伊利股份是一個(gè)高負(fù)債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)。2. 財(cái)務(wù)狀況分析表4： 12-14年企業(yè)主要財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)對(duì)比表指標(biāo)名稱2012 年2013 年2014 年13年相對(duì)12年14年相對(duì)13年14年相對(duì)12年增長(zhǎng)額相對(duì)增長(zhǎng)增長(zhǎng)額相對(duì)增長(zhǎng)增長(zhǎng)額相對(duì)增長(zhǎng)流動(dòng)資產(chǎn)6580000001650000002100

12、00000992000000150.7620116116.327.27219.15000000%8%存貨29900000003680000000501000000069000000023.08%133000000036.14%202000000054.89%應(yīng)收賬款28900000034000000051300000017.6588%22400000077.51%總資產(chǎn)2050000000032900000000395000000001240000000060.49%660000000020.06%1900000000092.68%流動(dòng)負(fù)債12100000000340

13、000000028.10%330000000021.29%670000000055.37%總負(fù)債129000000001660000000020700000000370000000028.68%410000000024.7%780000000060.47% 2血年 20抹年 2014圖4： 3年企業(yè)主要財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)柱狀圖如圖表所示，三年間的各類財(cái)務(wù)狀況相關(guān)的指標(biāo)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，除應(yīng)收賬款有一 定幅度的下降外，其他指標(biāo)均有不同程度的上浮，其中總資產(chǎn)上揚(yáng)的程度尤其高終其原因是由于主要是非公開發(fā)行股份、股權(quán)激勵(lì)對(duì)象行權(quán)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流 入增加、借款增加所致存貨的積壓及流動(dòng)資產(chǎn)的增加；截止 2014年末，

14、伊利股 份的商譽(yù)較去年同期增長(zhǎng) 100%商譽(yù)增加原因：購(gòu)買 Oceania Dairy Limited（大洋洲乳業(yè)有限公司）所支付的對(duì)價(jià)大于被合并方購(gòu)買日凈資產(chǎn)公允價(jià)值。而流動(dòng)資產(chǎn)的增加很大程度上是由于企業(yè)舉借外債用于資金周轉(zhuǎn)造成的。（二）營(yíng)運(yùn)能力分析伊利股份2012年至2014年反映營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周 轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，如表5所示。指標(biāo)類別指標(biāo)名稱12年13年14年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)存貨周轉(zhuǎn)率9.869.277.27速度分析指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率124.85139.10147.19流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.124.685.63總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析指標(biāo)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.672.

15、872.71圖5伊利股份營(yíng)運(yùn)能力比率及趨勢(shì)伊利股份從2012年至2014年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)先上升后下降趨勢(shì)。應(yīng)收賬款和存貨一樣，在流動(dòng)資產(chǎn)中有著舉足輕重的作用，反應(yīng)應(yīng)收賬款的指標(biāo)是 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率，也就是年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)， 它說(shuō)明應(yīng)收賬款流動(dòng)性程度。一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收帳期越短，說(shuō)明應(yīng)收賬款的收回越快。和同行業(yè)經(jīng)驗(yàn)值相比較，這3年伊利股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在120以上，同行業(yè)的較大值為45.5，較小值為7.22，中位數(shù)為20.12，行業(yè)平均值為9.79，所以伊利股份該指標(biāo)表現(xiàn)應(yīng)收賬款處于同行業(yè)良好狀態(tài)；同行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)平均值是 7.1，較大值11

16、.0，較小值4.55，中位數(shù)7.97， 伊利股份這三年的存貨周轉(zhuǎn)率大于同行業(yè)的平均值和中位數(shù)；根據(jù)經(jīng)驗(yàn)值，同行業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較大值2.67，較小值1.79，中位數(shù)2.41，平均值2.20，伊 利股份這三年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大于同行業(yè)的較大值，所以處于同行業(yè)的良好狀態(tài)；同行業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較大值為1.45，較小值為0.49，中位數(shù)為0.94，平均值為0.84。伊利股份的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大于同行業(yè)的較大者，所以通過(guò)比較可 知，伊利股份的周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)中具有較大優(yōu)勢(shì)。（三）盈利能力分析1.營(yíng)業(yè)收入分析表6伊利股份產(chǎn)品盈利能力指標(biāo)分析項(xiàng)目201220132014毛利率29.97%28.66% 29.14

17、%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率10.10%4.66%3.85%凈利潤(rùn)率P 2.62%4.83%14.09%成本費(fèi)用利潤(rùn)率16.21%5.95%5.17%從表6可知，伊利股份近三年的毛利率呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢(shì)，不過(guò)變化 的幅度比較小。在本行業(yè)，毛利率的較大值為 24.4%,中位數(shù)為17.79%,較小值 為15.15%,平均值為20.14，因?yàn)橐晾拿蚀笥谛袠I(yè)較大值， 所以公司的獲 利能力比較強(qiáng)；公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)下降的趨勢(shì)，凈利潤(rùn)率呈現(xiàn)先 上升后下降的趨勢(shì)，但是總體來(lái)說(shuō)下降的比例較小， 盈利能力還是增強(qiáng)的，成本 費(fèi)用利潤(rùn)率呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，而且下降的幅度比較大。2.盈利能力指標(biāo)分析反映企業(yè)資產(chǎn)以及

18、資本盈利能力的指標(biāo)有：總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、 資本金收益率（實(shí)收資本收益率）、每股盈余、每股凈資產(chǎn)、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流 量。伊利股份各年指標(biāo)見(jiàn)表7 o表7伊利股份盈利能力比率及趨勢(shì)項(xiàng)目201220132014總資產(chǎn)報(bào)酬率22.46%25.58%29.01%總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率5.58%10.38%8.74%凈資產(chǎn)收益率19.33%30.81%25.00%資本金收益率99.55%152.83%108.59%每股收益0.971.131.07每股凈資產(chǎn)5.283.774.59每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量1.842.301.51從表7可以看出，總資產(chǎn)報(bào)酬率是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果， 衡量企業(yè)總 資產(chǎn)獲利能力的重

19、要指標(biāo)，該指標(biāo)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)綜合利用能力 在加強(qiáng)，總資產(chǎn)的獲利能力也在增強(qiáng)；總資產(chǎn)的凈利潤(rùn)率呈現(xiàn)先上升后下降的趨 勢(shì)，由總資產(chǎn)的凈利潤(rùn)率可以分解為營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積， 可以看出，因?yàn)榻陙?lái)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化幅度比較小， 說(shuō)明營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn) 率變化的幅度比較大；凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)越高，說(shuō)明股東投入的資本獲得收益的 能力越強(qiáng)，該指標(biāo)主要受總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率和權(quán)益乘數(shù)兩個(gè)因素的影響，權(quán)益乘數(shù)是總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的比值。該指標(biāo)呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢(shì)。（四）現(xiàn)金流量分析在分析公司償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力的過(guò)程中，已對(duì)現(xiàn)金流量的影響 分析了相關(guān)指標(biāo)，包括現(xiàn)金對(duì)債務(wù)的支付能力、盈

20、利現(xiàn)金的充足性，本節(jié)再分析 一下指標(biāo)。表8是公司現(xiàn)金流量和資產(chǎn)之間的指標(biāo)。表8伊利股份現(xiàn)金流量分析指標(biāo)項(xiàng)目201220132014營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金回收率0.050.100.06每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量1.842.301.51總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率0.100.210.12凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率0.100.180.12營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金回收率是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量和營(yíng)業(yè)收入的比值，該值越大， 說(shuō)明資金籌措、自我擴(kuò)張的能力越強(qiáng)，也說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)營(yíng)效益好；反之, 說(shuō)明企業(yè)收賬能力弱，面臨的風(fēng)險(xiǎn)也越大?？傎Y產(chǎn)現(xiàn)金回收率和凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收 率分別反映企業(yè)資產(chǎn)和所有者權(quán)益產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，公司這兩項(xiàng)指標(biāo)都出現(xiàn)先上 升后下降的趨勢(shì)，反映資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力較弱?，F(xiàn)金獲利指數(shù)和盈余現(xiàn)金保障 倍數(shù)是互為倒數(shù)的兩個(gè)指標(biāo)，現(xiàn)金獲利指數(shù)是凈利潤(rùn)額和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的 比值，反映企業(yè)每實(shí)現(xiàn)1元的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量所實(shí)現(xiàn)的收現(xiàn)性利潤(rùn)額，可以 用來(lái)衡量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的獲利能力。 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)衡量的是企業(yè)當(dāng)期實(shí) 現(xiàn)的凈利潤(rùn)中創(chuàng)造的現(xiàn)金凈流量，該指標(biāo)一般以大于或等于1為宜。從伊利股份 的現(xiàn)金流量指標(biāo)變動(dòng)趨勢(shì)可以看出，2012年至2014年，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量不 穩(wěn)定導(dǎo)致資產(chǎn)的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)隨之變動(dòng)。三、綜合評(píng)價(jià)1.盈利能力企業(yè)存在的基本目標(biāo)之一是獲取利潤(rùn)， 如果長(zhǎng)期虧損，那么企業(yè)是無(wú)法長(zhǎng)期 發(fā)展的。從2014年的指標(biāo)看，銷售毛