深圳市金百澤電子科技股份有限公司

1、 企業(yè)主體信用評(píng)級(jí)報(bào)告深圳市金百澤電子科技股份有限公司2012年度企業(yè)信用評(píng)級(jí)報(bào)告大公報(bào)D【2011】392號(hào)（主）大公國(guó)際保留對(duì)企業(yè)信用狀況跟蹤評(píng)估并公布信用等級(jí)變化之權(quán)利企業(yè)主體信用評(píng)級(jí)報(bào)告信用等級(jí)：BBB-受評(píng)主體：深圳市金百澤電子科技股份有限公司評(píng)級(jí)展望：穩(wěn)定主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo) （人民幣萬(wàn)元） 項(xiàng) 目2011.9201020092008總資產(chǎn)39,80726,054 16,79213,503所有者權(quán)益24,01117,09413,99211,500營(yíng)業(yè)收入21,53329,157 17,89513,599利潤(rùn)總額2,7783,5082,5021,910經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流6932,3342,

2、0901,947資產(chǎn)負(fù)債率（%）39.6834.3916.6714.84流動(dòng)比率（倍）1.092.213.184.08毛利率（%）25.1121.0425.6131.18總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）7.1913.6215.0514.20凈資產(chǎn)收益率（%）9.6118.1415.6613.94經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流利息保障倍數(shù)（倍）2.7115.7681.40239.81經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流/總負(fù)債（%）5.6039.69 87.0496.06注：2011年9月財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)。分 析 員：李劍 趙博慧聯(lián)系電話(huà)服電話(huà)：4008-84-4008傳 真mail ：ra

3、ting評(píng)級(jí)觀點(diǎn)深圳市金百澤電子科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“金百澤股份”或“公司”）主要從事印制電路板樣板和小批量板的生產(chǎn)、銷(xiāo)售和貼裝。評(píng)級(jí)結(jié)果反映了我國(guó)印制電路板行業(yè)發(fā)展環(huán)境良好、公司原材料采購(gòu)渠道穩(wěn)定等優(yōu)勢(shì)；同時(shí)也反映了原材料價(jià)格和人工成本上漲、印制電路板行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等不利因素。綜合分析，公司不能償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)一般。預(yù)計(jì)未來(lái)12年，隨著新生產(chǎn)基地的建設(shè)完工，公司收入水平將得到進(jìn)一步提高。綜合分析，大公國(guó)際對(duì)金百澤股份的評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。主要優(yōu)勢(shì)/機(jī)遇·印制電路板行業(yè)是國(guó)家重點(diǎn)鼓勵(lì)與支持的產(chǎn)業(yè)，國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的相繼出臺(tái)，為公司發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境；·公司在長(zhǎng)期

4、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中建立了穩(wěn)定的印制電路板原材料供應(yīng)商體系，采購(gòu)渠道相對(duì)穩(wěn)定；·隨著惠州市生產(chǎn)基地的建設(shè)完工，公司生產(chǎn)規(guī)模將得到有效擴(kuò)大。主要風(fēng)險(xiǎn)/挑戰(zhàn)·主要原材料價(jià)格和人工成本的上漲給印制電路板生產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)一定的成本壓力；·國(guó)內(nèi)部分印制電路板量產(chǎn)廠商逐步涉足樣板行業(yè)，樣板和小批量板的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)加劇。 大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司二一二年一月十日23受評(píng)主體金百澤股份在2010年6月5日由深圳市金百澤電路板技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“金百澤電路板”）整體轉(zhuǎn)制成立，其中金百澤電路板于1997年5月28日在深圳市工商行政管理局登記成立，成立時(shí)注冊(cè)資本150萬(wàn)元，經(jīng)過(guò)13次增資及股

5、權(quán)變更，截至2011年9月末，公司注冊(cè)資本7,200萬(wàn)元，實(shí)際控制人為武守坤，持股比例為47.46%。表1 截至2011年9月末公司前十大股東情況（單位：萬(wàn)元、%）股東名稱(chēng)出資額持股比例武守坤3,41747.46%深圳市奧龍騰科技有限公司1,02414.23%武守永81511.32%深圳市達(dá)晨財(cái)信創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司6228.64%張珊珊4366.05%中銀國(guó)際投資有限責(zé)任公司4326.00%深圳市凱碩投資有限公司1442.00%深圳市同晟金泉投資合伙企業(yè)（有限合伙）1442.00%楊勇軍190.26%數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)公司提供資料整理公司以PCB PCB：全稱(chēng)為Printed Circuit B

6、oard，即印制電路板，是組裝電子元器件之前的基板，用以支撐電子元器件并提供電子元器件電氣連接的、附有導(dǎo)電圖形的絕緣板基材。樣板和小批量板的生產(chǎn)、銷(xiāo)售和SMT SMT：全稱(chēng)為Surface Mounted Technology，即表面安裝技術(shù)，是指將電子元器件安置于印制電路板表面，然后將兩者焊接到一起的技術(shù)。貼裝為主營(yíng)業(yè)務(wù)。公司將自身定位于SEMS（Special Electronic Manufacturing Services）供應(yīng)商，即特色電子制造服務(wù)供應(yīng)商，以電子產(chǎn)品研發(fā)階段及小批量制造為切入點(diǎn)，為客戶(hù)提供貫穿于PCB產(chǎn)品的初始設(shè)計(jì)、制造、貼裝、測(cè)試以及電子元器件配套服務(wù)等所有環(huán)節(jié)的產(chǎn)

7、品和服務(wù)整體解決方案。截至2011年9月末，公司設(shè)有深圳市金百澤科技有限公司、深圳市澤創(chuàng)電子有限公司、深圳市澤國(guó)電子有限公司、惠州市金百澤電路科技有限公司、King Brother Technology Ltd.及西安金百澤電路科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“西安金百澤”）六家子公司。經(jīng)營(yíng)環(huán)境PCB產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，已在世界范圍成為電子元件制造業(yè)的最大支柱產(chǎn)業(yè)PCB是組裝電子元器件之前的基板，主要作用是憑借電路板所形成的電子線路，將各種電子元器件連接在一起，使其發(fā)揮整體功能。PCB的應(yīng)用領(lǐng)域相當(dāng)廣泛，使用到電子元器件的地方幾乎都必須使用該產(chǎn)品，代表著一個(gè)國(guó)家電子信息技術(shù)的發(fā)展水平。信息、通訊

8、、光電、消費(fèi)性產(chǎn)品、汽車(chē)、航天、軍事、精密儀表及工業(yè)用產(chǎn)品等領(lǐng)域，有著極為廣泛的下游需求，目前我國(guó)是全球第一大PCB生產(chǎn)大國(guó)。PCB產(chǎn)業(yè)已在世界范圍成為電子元件制造業(yè)的最大支柱產(chǎn)業(yè)，PCB行業(yè)產(chǎn)值占整個(gè)電子元件產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值的四分之一以上。我國(guó)印制電路板業(yè)在“十一五”期間獲得高速發(fā)展，產(chǎn)量、銷(xiāo)售額、進(jìn)出口總額從2006年起居世界首位。2010年我國(guó)印制電路產(chǎn)業(yè)走出國(guó)際金融危機(jī)的影響，進(jìn)入新一輪持續(xù)發(fā)展時(shí)期，“十二五”規(guī)劃時(shí)期將得到快速發(fā)展。圖1 20012010年我國(guó)PCB行業(yè)產(chǎn)值情況數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊主要原材料價(jià)格和人工成本的上漲給印制電路板生產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)一定的成本壓力PCB上游行業(yè)為電子基礎(chǔ)

9、材料制造行業(yè)，主要包括覆銅板 覆銅板：Copper Clad Laminate，簡(jiǎn)稱(chēng)CCL，又稱(chēng)覆銅基板，是印制電路板制造中的基板材料，對(duì)印制電路板主要起互連導(dǎo)通、絕緣和支撐的作用，對(duì)電路中信號(hào)的傳輸速度、能量損耗等有很大的影響，因此，印制電路板的性能、品質(zhì)、制造中的加工性、制造水平、制造成本以及長(zhǎng)期的可靠性及穩(wěn)定性在很大程度上取決于覆銅板。、銅箔、半固化片、化學(xué)藥水、陽(yáng)極銅、干膜、油墨等原物料行業(yè)。其中，覆銅板是制造PCB的關(guān)鍵原材料，在單面PCB板中，覆銅板的成本占總成本的70.00%左右，而對(duì)多層板來(lái)說(shuō)，覆銅板也占到40.00%至50.00%。銅價(jià)的大幅波動(dòng)上漲使得印刷電路板行業(yè)中的覆銅

10、板、銅箔等主要原材料價(jià)格均有較大幅度地波動(dòng)上升。原材料價(jià)格和人工成本的上漲給印刷電路板生產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)一定的成本壓力。圖2 2003年1月2011年11月我國(guó)銅期貨價(jià)格數(shù)據(jù)來(lái)源：聚源數(shù)據(jù)國(guó)內(nèi)部分PCB量產(chǎn)廠商逐步涉足樣板行業(yè)，樣板和小批量板的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)加劇目前PCB樣板 PCB分類(lèi)：按生產(chǎn)面積分，印制電路板生產(chǎn)可以劃分為樣板生產(chǎn)和小、中、大批量板生產(chǎn)，其中單批次生產(chǎn)面積在5平方米以下的稱(chēng)為樣板生產(chǎn)，510平方米的為小批量板生產(chǎn)，其他為中、大批量板生產(chǎn)；按層數(shù)分，印制電路板可以劃分為單雙面板、多層板及高層板，其中多層板通常指37層板，高層板通常指8層及以上的電路板。行業(yè)內(nèi)多數(shù)為小規(guī)模企業(yè)，主要原因

11、是PCB樣板生產(chǎn)的主要工序與批量板生產(chǎn)基本相同，傳統(tǒng)工藝已非常成熟，且市場(chǎng)對(duì)中低端樣板仍有較大需求，因此，小規(guī)模生產(chǎn)中低端PCB樣板的進(jìn)入壁壘并不高，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度較高。而對(duì)于定位于高端樣板企業(yè)，由于PCB樣板所具有的特點(diǎn)，要求生產(chǎn)線柔性化程度高、技術(shù)要求更廣泛，并能及時(shí)跟進(jìn)PCB行業(yè)的技術(shù)更新步伐，且具有保證穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量、快速交貨的管理能力，因此進(jìn)入壁壘很高，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度較低。國(guó)內(nèi)具有一定規(guī)模的樣板企業(yè)主要集中在珠江三角洲，珠江三角洲地區(qū)的PCB樣板產(chǎn)值約占我國(guó)PCB樣板總產(chǎn)值的70.00%。針對(duì)客戶(hù)新產(chǎn)品的研發(fā)與中試階段，PCB樣板為產(chǎn)品定型前的PCB需求或批量板生產(chǎn)的前置工序，表現(xiàn)為訂單小、

12、品種多和區(qū)域性的特點(diǎn)，因此樣板生產(chǎn)商的多品種制造能力及交貨周期是主要的行業(yè)衡量標(biāo)準(zhǔn)。另外，電子行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈促使業(yè)者加大研發(fā)投入，電子產(chǎn)品更新?lián)Q代加快，生命周期越來(lái)越短。因此，樣板和小批量板有高于PCB行業(yè)整體的增長(zhǎng)率，國(guó)內(nèi)部分PCB量產(chǎn)廠商產(chǎn)能快速擴(kuò)張，開(kāi)始逐步涉足樣板行業(yè)，同時(shí)部分國(guó)外專(zhuān)業(yè)PCB樣板企業(yè)為降低制造成本，將通過(guò)各種方式向我國(guó)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，樣板和小批量板的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇。印制電路板行業(yè)是國(guó)家重點(diǎn)鼓勵(lì)與支持的產(chǎn)業(yè)，國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的相繼出臺(tái)，為公司發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境2009年3月以來(lái)，電子信息產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃發(fā)布與實(shí)施、3G市場(chǎng)大規(guī)模啟動(dòng)，以及家電下鄉(xiāng)等促進(jìn)內(nèi)需政

13、策的實(shí)施，對(duì)我國(guó)PCB行業(yè)提供了有利的市場(chǎng)條件。2011年3月，發(fā)布的中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃綱要提出統(tǒng)籌布局新一代移動(dòng)通信網(wǎng)、下一代互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字廣播電視網(wǎng)、衛(wèi)星通信等設(shè)施建設(shè)，加快農(nóng)村地區(qū)寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，加強(qiáng)云計(jì)算服務(wù)平臺(tái)建設(shè)等都將大大刺激PCB行業(yè)的發(fā)展。2011年5月，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的新版產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄中的信息產(chǎn)業(yè)鼓勵(lì)類(lèi)項(xiàng)目包括高密度印制電路板和柔性電路板制造。印制電路板行業(yè)是國(guó)家重點(diǎn)鼓勵(lì)與支持的產(chǎn)業(yè)，近年來(lái)國(guó)家這些相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的相繼出臺(tái)，為公司發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境。經(jīng)營(yíng)與管理PCB樣板和小批量板的生產(chǎn)、銷(xiāo)售和貼裝是公司主要的收入和利潤(rùn)來(lái)源；2008201

14、0年公司營(yíng)業(yè)收入和毛利潤(rùn)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)PCB樣板和小批量板的生產(chǎn)、銷(xiāo)售和貼裝是公司主要的收入和利潤(rùn)來(lái)源。公司的PCB業(yè)務(wù)收入由樣板業(yè)務(wù)收入與小批量板業(yè)務(wù)收入組成，并以樣板業(yè)務(wù)收入為主。20082010年，樣板業(yè)務(wù)占全部PCB業(yè)務(wù)收入的80%以上。20082010年，公司營(yíng)業(yè)收入保持了較快的增長(zhǎng)；毛利潤(rùn)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)；毛利率逐年下降，主要是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈和原材料價(jià)格的波動(dòng)所致，并且貼裝業(yè)務(wù)下游客戶(hù)具有一定議價(jià)能力。公司毛利率最高的是PCB業(yè)務(wù)，一直保持在30.00%以上。近來(lái)隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈和原材料價(jià)格的波動(dòng)，公司PCB業(yè)務(wù)的毛利率小幅波動(dòng)下跌。2011年19月，公司營(yíng)業(yè)收入同比下降5.7

15、8%，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)22.11%，主要由于西安金百澤工廠4月基本達(dá)產(chǎn)，高毛利率的PCB業(yè)務(wù)收入同比增加3,312萬(wàn)元；其它業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)100.00%，全部是賣(mài)PCB廢料所得的59萬(wàn)元帶來(lái)的高額利潤(rùn)。公司毛利潤(rùn)同比上升42.65%,主要是由于西安工廠的成本費(fèi)用較深圳大幅下降，有效化解了成本增長(zhǎng)的壓力，保持了公司盈利能力，同時(shí)高毛利率的PCB樣板業(yè)務(wù)增長(zhǎng)快速，產(chǎn)能得以釋放。隨著惠州市工業(yè)園的建設(shè)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)12年，公司營(yíng)業(yè)收入將得到進(jìn)一步增長(zhǎng)。表2 公司20082010年及2011年19月?tīng)I(yíng)業(yè)收入及毛利潤(rùn)構(gòu)成情況 （單位：萬(wàn)元、%）項(xiàng) 目2011年19月2010年2009年2008年金額占比

16、金額占比金額占比金額占比營(yíng)業(yè)收入21,5331000029,157100.0017,895100.0013,599100.00PCB：樣板10,91150.67 12,04941.327,57643.348,620 63.39 小批量板2,23910.40 1,8566.371,2967.241,44210.60貼裝8,32438.66 14,964 51.328,842 49.413,457 25.42其他59 0.27 289 0.99182 1.0281 0.60毛利潤(rùn)5,408100.006,133100.004,583100.004,240100.00PCB：樣板4,026 74.4

17、5 4,00365.272,99165.263,23176.20 小批量板720 13.31 5669.2349710.8454112.76貼裝603 11.15 1,491 24.311,037 22.63409 9.65其他59 1.09 73 1.1957 1.2459 1.39毛利率25.1121.0425.6131.18PCB：樣板36.9033.2239.4837.48 小批量板32.1630.5038.3537.52貼裝7.249.9611.7311.83其他100.0025.2631.3272.84數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)公司提供資料整理公司根據(jù)訂單組織安排生產(chǎn)，產(chǎn)能不足制約公司的發(fā)展，

18、隨著惠州市生產(chǎn)基地的建設(shè)完工，公司生產(chǎn)規(guī)模將得到有效擴(kuò)大公司根據(jù)市場(chǎng)訂單來(lái)組織安排生產(chǎn)，2010年，公司PCB業(yè)務(wù)和貼裝產(chǎn)能利用率分別為97.57%和86.36%，公司PCB業(yè)務(wù)基本達(dá)到滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)，產(chǎn)能不足制約著公司的發(fā)展。2010年，公司PCB樣板、PCB小批量板和貼裝產(chǎn)量分別為3.40萬(wàn)平米、2.60萬(wàn)平米和11.40億點(diǎn)。表3 公司20082010年主要產(chǎn)品產(chǎn)能及產(chǎn)量情況變化2010年2009年2008年產(chǎn)能產(chǎn)量產(chǎn)能產(chǎn)量產(chǎn)能產(chǎn)量樣板（萬(wàn)平米）6.153.404.502.254.502.41小批量板（萬(wàn)平米）2.601.611.81貼裝（億點(diǎn)）13.2011.4010.567.627.68

19、3,72數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)公司提供資料整理目前，公司的在建工程是位于惠州市大亞灣響水河工業(yè)園的高Tg厚銅箔多層印制板加工項(xiàng)目。高Tg厚銅箔多層印制板系新型電子元器件，屬于國(guó)家發(fā)改委頒布的2011版的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄之信息產(chǎn)業(yè)鼓勵(lì)類(lèi)項(xiàng)目，產(chǎn)品附加值高，能有效提升公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。該項(xiàng)目的一期工程已于2011年2月份完成，目前整體生產(chǎn)設(shè)備已經(jīng)安裝完畢，進(jìn)入了試生產(chǎn)階段。預(yù)計(jì)隨著惠州市生產(chǎn)基地的建成，公司生產(chǎn)規(guī)模將得到有效擴(kuò)大，公司營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)也會(huì)有所提高。公司在長(zhǎng)期業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中已經(jīng)建立穩(wěn)定的PCB原材料供應(yīng)商體系，采購(gòu)渠道相對(duì)穩(wěn)定公司的主要原材料是覆銅板、半固化片、干膜、銅箔、陽(yáng)極銅、化學(xué)藥水

20、、油墨等，其中覆銅板占采購(gòu)總金額40.00%50.00%左右。公司原材料采用集中采購(gòu)與分散采購(gòu)相結(jié)合的混合式采購(gòu)模式。針對(duì)采購(gòu)價(jià)值高、供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)高的物料由集團(tuán)采購(gòu)管理部統(tǒng)一進(jìn)行供應(yīng)戰(zhàn)略的制訂和供應(yīng)商管理。受地理位置分散影響，為確?？焖夙憫?yīng)滿(mǎn)足需求，針對(duì)采購(gòu)價(jià)值低的輔料更適合當(dāng)?shù)夭少?gòu)，即分散采購(gòu)。由各下屬子公司的采購(gòu)人員直接進(jìn)行供應(yīng)商開(kāi)發(fā)選擇、詢(xún)價(jià)比價(jià)以及采購(gòu)作業(yè)的執(zhí)行。20082010年，PCB生產(chǎn)主要原材料價(jià)格出現(xiàn)一定的波動(dòng)性。2008年下半年銅價(jià)下跌，致使2009年與銅相關(guān)的原材料價(jià)格下跌，公司單位生產(chǎn)成本有所下降；2009年玻纖紗及玻纖布廠商開(kāi)始主動(dòng)減產(chǎn)，致使2010年玻纖布因供不應(yīng)求而價(jià)

21、格上漲，加上20092010年銅價(jià)回暖，導(dǎo)致PCB主要原材料之一的覆銅板 覆銅板：是指紙和玻纖布等基材浸以樹(shù)脂，制成粘結(jié)片(膠紙和膠布)，由數(shù)張粘結(jié)片組合后，單面或雙面配上銅箔，經(jīng)熱壓固化，制成的板狀產(chǎn)品。其中，覆銅板的主要原材料包括玻纖布和銅箔等。價(jià)格上漲，增加了公司2010年的單位生產(chǎn)成本，減少了當(dāng)期的毛利率。表4 20082010年公司主要原材料各年采購(gòu)均價(jià) 主要指標(biāo)2010年2009年2008年覆銅板（元/平方米）124.91109.33128.30半固化片 半固化片：主要由樹(shù)脂和增強(qiáng)材料組成，增強(qiáng)材料又分為玻纖布、紙基、復(fù)合材料等幾種類(lèi)型，而制作多層印制電路板所使用的半固化片大多是采

22、用玻纖布做增強(qiáng)材料。（元/平方米）14.3112.7615.44干膜 干膜：是一種高分子的化合物，它通過(guò)紫外線的照射后能夠產(chǎn)和一種聚合反應(yīng)形成一種穩(wěn)定的物質(zhì)附著于板面，從而達(dá)到阻擋電鍍和蝕刻的功能。（元/平方米）7.888.708.77銅箔（元/千克）81.7858.34 89.60陽(yáng)極銅（元/千克）48.8834.2046.11數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)公司提供資料整理公司在長(zhǎng)期業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中已經(jīng)建立穩(wěn)定的PCB原材料供應(yīng)商體系，并與供應(yīng)商保持良好的合作關(guān)系，采購(gòu)渠道相對(duì)穩(wěn)定。公司的主要原材料覆銅板由行業(yè)一級(jí)供應(yīng)商廣東生益科技股份有限公司提供，公司與生益科技建立了長(zhǎng)期合作戰(zhàn)略伙伴的關(guān)系，供應(yīng)關(guān)系穩(wěn)定。生

23、益科技是國(guó)內(nèi)最大的覆銅板生產(chǎn)企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)的覆銅板規(guī)格、品種數(shù)眾多，與公司多品種、小批量的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)匹配度較高，有利于降低公司采購(gòu)成本。另外如藥水、油墨、金屬、菲林等主要原材料也與處于行業(yè)領(lǐng)先地位的供應(yīng)商建立長(zhǎng)期合作關(guān)系，供應(yīng)體系穩(wěn)定。表5 20082010年公司前五名供應(yīng)商情況（單位：萬(wàn)元、%）2010年2009年2008年金額占比金額占比金額占比廣東生益科技股份有限公司1,37835.2886531.331,27936.77羅門(mén)哈斯電子材料（東莞）有限公司46811.981415.111765.06深圳市天誠(chéng)化工有限公司41110.5132911.91 2757.92深圳市京利華貿(mào)易發(fā)展有限公

24、司1694.32-1765.06廣東南方特種銅材有限公司1574.02-1484.27深圳世強(qiáng)電訊有限公司-2017.29-番禺南沙殷田化工有限公司-1104.00 -數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)公司提供資料整理公司以國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售為主，國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售收入占總收入的比重逐年增加目前，公司積累了逾6,000家客戶(hù)，對(duì)單一客戶(hù)的依賴(lài)度較小。公司以國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售為主，國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售采用直銷(xiāo)方式。公司在華東、華南、華西、華北等地區(qū)分別設(shè)立了客戶(hù)服務(wù)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)各地區(qū)的銷(xiāo)售和管理。20082010年，公司分別有48.28%、66.58%和79.05%的銷(xiāo)售收入來(lái)源于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售收入金額持續(xù)增長(zhǎng)，因此，公司受人民幣升值的不利影響將會(huì)減小。

25、從2009年開(kāi)始，公司的銷(xiāo)售重點(diǎn)自華南地區(qū)逐漸轉(zhuǎn)至華東地區(qū)，華東區(qū)的銷(xiāo)售額占公司國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售額的比例升至36.39%，及至2010年增至52.10%。華南區(qū)是公司在國(guó)內(nèi)的第二大重點(diǎn)銷(xiāo)售區(qū)域，2010年售往該區(qū)的產(chǎn)品獲得的收入占公司國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售額的24.20%，近五分之一。公司第三大國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售區(qū)域是華北區(qū)，但華北區(qū)的銷(xiāo)售收入占公司國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售額的比例正在逐年下降。表6 20082010年公司國(guó)內(nèi)外銷(xiāo)售情況 （單位：萬(wàn)元、%）銷(xiāo)售區(qū)域2010年2009年2008年金額占比金額占比金額占比國(guó)內(nèi)23,04879.0511,91666.586,56648.28華東 15,190 52.10 6,512 36.39 1

26、,101 8.10華南 5,578 19.13 3,785 21.15 3,856 28.35華西 415 1.42 285 1.59 254 1.87華北 1,845 6.33 1,200 6.70 1,110 8.16其他 20 0.07 135 0.75 245 1.80國(guó)外6,10920.955,97933.427,03351.72亞太 3,535 12.12 4,059 22.69 4,294 31.57歐美 2,574 8.83 1,920 10.73 2,739 20.15合計(jì)29,157100.0017,895100.0013,599100.00資料來(lái)源：根據(jù)公司提供資料整理2

27、0082010年，由于國(guó)際PCB業(yè)務(wù)的萎靡和國(guó)際市場(chǎng)PCB產(chǎn)品毛利的縮小，公司將營(yíng)銷(xiāo)重點(diǎn)放在了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。因此，公司國(guó)外銷(xiāo)售收入有所下降，占總銷(xiāo)售收入的比例也在下降。而在已開(kāi)拓的國(guó)外市場(chǎng)中，公司亞太區(qū)的銷(xiāo)售收入一直大于歐美區(qū)的收入，約占公司國(guó)外銷(xiāo)售額的50%70%。目前，公司與英特爾、通用電氣、索尼、西門(mén)子、飛利浦及IBM等國(guó)際知名企業(yè)建立了良好的長(zhǎng)期合作關(guān)系。管理與戰(zhàn)略公司建立了一套較為完善的內(nèi)部控制體系，保障了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常進(jìn)行公司設(shè)有股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)以及各級(jí)決策、監(jiān)督及經(jīng)營(yíng)管理部門(mén)機(jī)構(gòu)，各部門(mén)職責(zé)范圍比較明確，治理結(jié)構(gòu)較為規(guī)范。公司根據(jù)公司法及相關(guān)法律法規(guī)制定了公司章程，并且不

28、斷完善財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)、人力資源等方面的制度，建立了一套較為完善的內(nèi)部控制體系。公司開(kāi)展了“6S”項(xiàng)目，即整理、整頓、清掃、清潔、素養(yǎng)、安全。該項(xiàng)目在生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)中將人員、機(jī)器、方法等生產(chǎn)要素進(jìn)行有效管理，從而達(dá)到提高整體工作質(zhì)量的目的。項(xiàng)目的實(shí)施改善了生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)的環(huán)境、提高了員工生產(chǎn)力和安全生產(chǎn)意識(shí)，為產(chǎn)品的按時(shí)、高質(zhì)量交貨創(chuàng)造了條件。財(cái)務(wù)分析公司提供了20082010年的財(cái)務(wù)報(bào)告和2011年19月財(cái)務(wù)報(bào)表。深圳南方民和會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)公司2008年度、2009年度財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了審計(jì)，均出具了標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。中審國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司深圳分所對(duì)公司2010年度財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了審計(jì)，并出具了標(biāo)準(zhǔn)無(wú)

29、保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。2011年19月財(cái)務(wù)報(bào)表未經(jīng)審計(jì)。公司財(cái)務(wù)報(bào)表均按照新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制。2008年來(lái)公司總資產(chǎn)逐年增長(zhǎng)；存貨周轉(zhuǎn)效率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率均處于行業(yè)優(yōu)秀水平20082010年末及2011年9月末，公司總資產(chǎn)逐年增長(zhǎng)；流動(dòng)資產(chǎn)分別占公司總資產(chǎn)的60.50%、52.96%、41.54%和32.69%。圖3 20082010年末及2011年9月末公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)公司流動(dòng)資產(chǎn)主要由貨幣資金、應(yīng)收賬款及存貨等構(gòu)成。2010年末，公司貨幣資金3,163萬(wàn)元，主要為銀行存款和現(xiàn)金，同比降低32.85%，主要是公司將資金用于惠州市生產(chǎn)基地與西安生產(chǎn)基地的建設(shè)所致；應(yīng)收賬款為3,763萬(wàn)元，賬齡在一年以

30、內(nèi)的占到93.89%，壞賬風(fēng)險(xiǎn)較小，同比增長(zhǎng)64.16%，主要是公司銷(xiāo)售規(guī)模的擴(kuò)大；存貨為2,184萬(wàn)元，主要為原材料、低值易耗品、在產(chǎn)品和庫(kù)存商品，同比增長(zhǎng)101.82%，主要是公司西安金百澤電路科技有限公司開(kāi)始投產(chǎn)以及公司生產(chǎn)銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)大導(dǎo)致原材料、在產(chǎn)品和庫(kù)存商品等存貨增加所致；預(yù)付賬款為996萬(wàn)元，賬齡都在一年以?xún)?nèi)，同比增長(zhǎng)227.32%，主要是金百澤股份之子公司惠州市市金百澤電路科技有限公司的預(yù)付設(shè)備款的增加；應(yīng)收票據(jù)為473萬(wàn)元，其中銀行承兌匯票為404萬(wàn)元，其余為商業(yè)承兌匯票。圖4 截至2010年末公司流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成截至2010年末，公司非流動(dòng)資產(chǎn)為15,232萬(wàn)元，主要由固定資產(chǎn)

31、、在建工程、無(wú)形資產(chǎn)等構(gòu)成。2010年末公司固定資產(chǎn)為7,386萬(wàn)元，主要為機(jī)器設(shè)備、電子設(shè)備及運(yùn)輸工具，同比增長(zhǎng)92.10%，主要是子公司西安金百澤電路科技有限公司大部分設(shè)備安裝調(diào)試完畢結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)；在建工程為6,322萬(wàn)元，主要是設(shè)備安裝項(xiàng)目、惠州市生產(chǎn)基地項(xiàng)目和西安生產(chǎn)基地項(xiàng)目，同比增長(zhǎng)127.92%；無(wú)形資產(chǎn)為1,130萬(wàn)元，主要為公司專(zhuān)利權(quán)、軟件和土地使用權(quán)等，同比減少2.01%；長(zhǎng)期待攤費(fèi)用為241萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)117.21%，主要是子公司西安金百澤電路科技有限公司經(jīng)營(yíng)性租入廠房改良工程完工，相應(yīng)費(fèi)用結(jié)轉(zhuǎn)長(zhǎng)期待攤費(fèi)用所致。圖5 2010年末公司非流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成20082010年及20

32、11年19月，公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為35.91天、27.26天、25.53天和48.99天，處于行業(yè)優(yōu)秀水平；公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為51.99天、42.81天、37.38天和52.23天，也處于行業(yè)優(yōu)秀水平。表7 電子元、器件制造業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)情況項(xiàng)目年份公司優(yōu)秀值良好值平均值存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）2010年25.5358.0683.72133.332009年27.2658.0683.72133.332008年35.9146.7562.0785.71應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）2010年37.3875.0097.30138.462009年42.8175.0097.30138.462

33、008年51.9950.0059.0272.00數(shù)據(jù)來(lái)源：公司提供資料及Wind資訊公司負(fù)債主要以流動(dòng)負(fù)債為主，總有息債務(wù)占總負(fù)債的比重逐年增加；資產(chǎn)負(fù)債率低于行業(yè)的平均值，短期償債能力較好，長(zhǎng)期資本對(duì)長(zhǎng)期資產(chǎn)的保障程度較高20082010年末及2011年9月末，公司總負(fù)債逐年增加；公司流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比重分別為100.00%、100.00%、54.59%和75.52%。2010年末公司總負(fù)債同比增長(zhǎng)220.00%，主要是因?yàn)楣緫?yīng)付賬款和長(zhǎng)期借款的大幅增加所致。公司的負(fù)債主要以流動(dòng)負(fù)債為主，2010年末公司流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比重同比大幅下降，主要是非流動(dòng)負(fù)債中的長(zhǎng)期借款大幅增加所致。圖6

34、20082010年末及2011年9月末公司負(fù)債結(jié)構(gòu)公司的流動(dòng)負(fù)債主要由短期借款、應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款和應(yīng)付職工薪酬構(gòu)成。2010年末，公司短期借款為1,500萬(wàn)元，同比增加50.00%，主要是公司增加了500萬(wàn)元的保證借款；應(yīng)付賬款為2,128萬(wàn)元，同比增加116.15%，主要是公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，原材料及其他商品采購(gòu)增加所致。圖7 2010年末公司流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成2010年末，公司的非流動(dòng)負(fù)債為4,069萬(wàn)元，主要由長(zhǎng)期借款和其他非流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成，其中，長(zhǎng)期借款占非流動(dòng)負(fù)債的比重為97.34%。20082010年，公司總有息債務(wù)占總負(fù)債的比重逐年增加。2010年末，公司總有息債務(wù)5,460萬(wàn)元，

35、占當(dāng)期總負(fù)債的60.94%，有息債務(wù)占總負(fù)債的比重較大。2011年9月末，短期有息負(fù)債較2010年末大幅增加，主要是由于短期借款增加所致。表8 20082010年末及2011年9月末公司有息債務(wù)構(gòu)成及占總負(fù)債的比重（單位：萬(wàn)元、%）2011年9月末2010年末2009年末2008年末總有息債務(wù)8,9405,4601,000400長(zhǎng)期有息債務(wù)3,7403,960-短期有息債務(wù)5,2001,5001,000400總有息債務(wù)占總負(fù)債比重56.5960.9435.7119.97長(zhǎng)期有息債務(wù)占總有息債務(wù)比重41.8472.53-短期有息債務(wù)占總有息債務(wù)比重58.1627.47100.00100.00數(shù)據(jù)

36、來(lái)源：根據(jù)公司資料整理20082010年末及2011年9月末，公司所有者權(quán)益逐年增加，分別為11,500萬(wàn)元、13,992萬(wàn)元、17,094萬(wàn)元和24,011萬(wàn)元，主要得益于股本和資本公積逐年增加。20082010年末及2011年9月末，公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為14.84%、16.67%、34.39%和39.68%，低于行業(yè)的平均值。2010年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率同比大幅上升，主要是公司的短期借款和長(zhǎng)期借款大量增加所致。表9 20082010年末電子元器件制造業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)情況（單位：%）年度公司值優(yōu)秀值良好值平均值2010年末34.3928.5033.1044.002009年末16.6743.

37、8050.3061.602008年末14.8443.0048.5057.80數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊截至2011年9月末，公司無(wú)對(duì)外擔(dān)保事項(xiàng)。20082010年末及2011年9月末，公司的流動(dòng)比率分別為4.08倍、3.18倍、2.21倍和1.09倍，速動(dòng)比率分別為3.61倍、2.79倍、1.77倍和0.78倍。公司速動(dòng)比率處于行業(yè)的優(yōu)秀水平?？傮w來(lái)看，公司短期償債能力較好。20082010年末及2011年9月末，長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率分別為215.63%、177.12%、138.94%和104.04%，長(zhǎng)期資本對(duì)長(zhǎng)期資產(chǎn)的保障程度較好。表10 20082010年末電子元器件制造業(yè)速動(dòng)比率指標(biāo)情況（單位：

38、倍）年度公司值優(yōu)秀值良好值平均值2010年末1.771.681.571.152009年末2.791.401.270.852008年末3.611.541.200.78數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊隨著營(yíng)業(yè)收入逐年增長(zhǎng)，公司利潤(rùn)總額與凈利潤(rùn)逐年增加；由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈和原材料價(jià)格的波動(dòng)，公司的毛利率有所下降；公司的凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報(bào)酬率均處于行業(yè)的優(yōu)秀水平20082010年，公司的營(yíng)業(yè)收入逐年增加。2010年，公司營(yíng)業(yè)收入同比增加62.93%，主要是在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境向好的情況下，公司加大各個(gè)銷(xiāo)售區(qū)域市場(chǎng)開(kāi)拓的力度，與之相配合的西安新工廠逐漸達(dá)產(chǎn)、各項(xiàng)業(yè)務(wù)均增加投資并產(chǎn)生良好效果所致。20082010

39、年，公司的利潤(rùn)總額逐年增加；公司凈利潤(rùn)也隨之逐年增加，分別為1,603萬(wàn)元、2,191萬(wàn)元和3,101萬(wàn)元。圖8 20082010年公司營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)構(gòu)成20082010年，公司毛利率有所下降，分別為31.18%、25.61%和21.04%，主要是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈和原材料價(jià)格的波動(dòng)所致。但是，隨著西安生產(chǎn)基地和惠州市工業(yè)園的建設(shè)，未來(lái)高頻多層板、高Tg厚銅箔板等技術(shù)含量較高的產(chǎn)品產(chǎn)量將會(huì)增長(zhǎng)，公司PCB業(yè)務(wù)毛利率有望回升。從行業(yè)毛利率情況來(lái)看，公司的毛利率情況較好。表11 20082010年電子元件行業(yè)毛利率情況 （單位：%）指 標(biāo)2010年2009年2008年金百澤股份21.0425.61

40、31.18興森快捷38.1637.3636.43超華科技21.0728.2925.77超聲電子19.6920.0817.62天津普林6.689.7114.52數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊20082010年，公司的凈資產(chǎn)收益率分別為13.94%、15.66%和18.14%，總資產(chǎn)報(bào)酬率分別為14.20%、15.05%和13.62%，公司的凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報(bào)酬率都處于行業(yè)的優(yōu)秀水平。表12 20082010年電子元、器件制造業(yè)盈利能力指標(biāo)（單位：%）指 標(biāo)年度公司值優(yōu)秀值良好值平均值凈資產(chǎn)收益率2010年18.112.89.05.82009年15.77.32.5-1.02008年13.97.22.4

41、-1.1總資產(chǎn)報(bào)酬率2010年13.66.94.23.02009年15.14.51.80.62008年14.24.51.80.6數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊20082010年公司三項(xiàng)費(fèi)用占銷(xiāo)售收入的比重分別為17.86%、11.49%和8.78%，逐年下降，主要是由于公司嚴(yán)格控制費(fèi)用開(kāi)支所致。2011年19月，公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2,778萬(wàn)元、凈利潤(rùn)2,307萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)了22.11%和17.82%，主要是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)所致。預(yù)計(jì)未來(lái)12年，隨著高頻多層板、高Tg厚銅箔板等高技術(shù)含量產(chǎn)品生產(chǎn)線的投產(chǎn)，公司收入和利潤(rùn)將有進(jìn)一步增長(zhǎng)的空間。公司經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流凈額逐年增加，但對(duì)債務(wù)的保障能力有所

42、下降20082010年，公司經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流逐年提高；由于公司2008年來(lái)一直建設(shè)及裝備西安及惠州市的生產(chǎn)基地，因此投資活動(dòng)流出量較大，而新近建設(shè)的項(xiàng)目尚未完全投產(chǎn)，故而投資回收較少，導(dǎo)致投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)；公司2010年籌資性?xún)衄F(xiàn)金流同比增幅較大，主要是公司為了經(jīng)營(yíng)需要，增加長(zhǎng)短期借款所致。圖9 20082010年公司現(xiàn)金流情況2011年19月，公司經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流凈額為693萬(wàn)元，投資性?xún)衄F(xiàn)金流凈額為-8,976萬(wàn)元，公司籌資性?xún)衄F(xiàn)金流凈額為7,980萬(wàn)元。20082010年，公司現(xiàn)金回籠率處于波動(dòng)狀態(tài)；經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流/流動(dòng)負(fù)債、經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流/總負(fù)債、經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流利息保障倍數(shù)、

43、EBITDA利息保障倍數(shù)這幾個(gè)指標(biāo)逐年下降；經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流對(duì)債務(wù)的保障能力逐年下降。表13 20082010年公司經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流對(duì)債務(wù)及利息的覆蓋情況2010年2009年2008年經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流/流動(dòng)負(fù)債（%）60.6987.0497.67經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流/總負(fù)債（%）39.6987.0496.06經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流利息保障倍數(shù)（倍）15.7681.40239.81EBITDA利息保障倍數(shù)（倍）30.00123.64298.86現(xiàn)金回籠率（%）107.46106.83111.282011年19月，公司經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流/流動(dòng)負(fù)債、經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流/總負(fù)債和經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流利息保障倍數(shù)分別為8.24%、5.6

44、0%和2.71倍；現(xiàn)金回籠率為101.53%。評(píng)級(jí)展望我國(guó)相繼推出的一系列支持印制電路板產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策為推進(jìn)產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略性調(diào)整及促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)奠定了良好的基礎(chǔ)。公司擁有穩(wěn)定的采購(gòu)渠道，與原材料供應(yīng)商建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系，原材料供應(yīng)充足。預(yù)計(jì)伴隨著高頻多層板、高Tg厚銅箔板等高技術(shù)含量產(chǎn)品的產(chǎn)量增長(zhǎng)，公司盈利水平將得到進(jìn)一步提高。同時(shí)，印制電路板國(guó)內(nèi)量產(chǎn)企業(yè)和國(guó)外主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的行業(yè)進(jìn)入將導(dǎo)致樣板市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，原材料價(jià)格波動(dòng)、能源和人工成本的上升會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生不利影響。綜合分析，大公國(guó)際對(duì)金百澤股份的評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。附件1 深圳市金百澤電子科技股份有限公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo) 單位：萬(wàn)元年 份2011年9月（未經(jīng)

45、審計(jì)）2010年2009年2008年資產(chǎn)類(lèi)貨幣資金2,7603,1634,7104,508應(yīng)收票據(jù)538473383105應(yīng)收賬款4,5683,7632,2921,964其他應(yīng)收款700119121134預(yù)付款項(xiàng)610996304526存貨3,6672,1841,082934流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)13,01210,8228,8938,170固定資產(chǎn)25,0987,3863,8453,729在建工程1376,3222,774225無(wú)形資產(chǎn)1,1271,1301,1531,195非流動(dòng)資產(chǎn)26,79615,2327,9005,333總資產(chǎn)39,80726,05416,79213,503占資產(chǎn)總額比（%）貨幣

46、資金6.9312.1428.0533.38應(yīng)收票據(jù)1.351.812.280.78應(yīng)收賬款11.4814.4413.6514.55其他應(yīng)收款1.760.460.720.99預(yù)付款項(xiàng)1.533.821.813.89存貨9.218.386.446.91流動(dòng)資產(chǎn)32.6941.5452.9660.50固定資產(chǎn)63.0528.3522.9027.61在建工程0.3424.2616.521.66無(wú)形資產(chǎn)2.834.346.878.85非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)67.3158.4647.0439.50負(fù)債類(lèi)短期借款5,2001,5001,000400應(yīng)付賬款6,9482,128984752預(yù)收款項(xiàng)2023827635

47、6其他應(yīng)付款21952414289流動(dòng)負(fù)債合計(jì)11,9304,8912,8002,003長(zhǎng)期借款3,7403,96000非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)3,8674,06900負(fù)債合計(jì)15,7978,9602,8002,003占負(fù)債總額比（%）附件1 深圳市金百澤電子科技股份有限公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（續(xù)表1） 單位：萬(wàn)元年 份2011年9月（未經(jīng)審計(jì)）2010年2009年2008年短期借款32.9216.7435.7119.97應(yīng)付賬款43.9823.7535.1637.56預(yù)收款項(xiàng)0.132.659.8617.76其他應(yīng)付款1.395.855.094.46流動(dòng)負(fù)債75.5254.59100.00100.00長(zhǎng)期借

48、款23.6844.200.000.00非流動(dòng)負(fù)債24.4845.410.000.00權(quán)益類(lèi)少數(shù)股東權(quán)益675960862456實(shí)收資本（股本）7,2006,0003,6183,618資本公積9,6225,9011,8931,907盈余公積196196626498未分配利潤(rùn)6,3184,0386,9945,021歸屬于母公司所有者權(quán)益23,33616,13413,13011,044所有者權(quán)益合計(jì)24,01117,09413,99211,500損益類(lèi)營(yíng)業(yè)收入21,53329,15717,89513,599營(yíng)業(yè)成本16,12523,02413,3129,360銷(xiāo)售費(fèi)用801840650855管理費(fèi)用

49、1,7801,5531,3941,553財(cái)務(wù)費(fèi)用2401681222營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2,5363,4502,5161,781利潤(rùn)總額2,7783,5082,5021,910所得稅471407310307凈利潤(rùn)2,3073,1012,1911,603歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2,2383,0042,1011,606占營(yíng)業(yè)收入凈額比（%）營(yíng)業(yè)成本74.8978.9674.3968.82銷(xiāo)售費(fèi)用3.722.883.636.29管理費(fèi)用8.265.337.7911.42財(cái)務(wù)費(fèi)用1.110.580.070.16營(yíng)業(yè)利潤(rùn)11.7811.8314.0613.10利潤(rùn)總額12.9012.0313.9814.04所得稅

50、2.191.391.732.26凈利潤(rùn)10.7110.6412.2511.78附件1 深圳市金百澤電子科技股份有限公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（續(xù)表2） 單位：萬(wàn)元年 份2011年9月（未經(jīng)審計(jì)）2010年2009年2008年歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)10.3910.3011.7411.81現(xiàn)金流類(lèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~6932,3342,0901,947投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-8,976-8,560 -2,452 -3,781 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~7,9804,805 574 3,109 財(cái)務(wù)指標(biāo)EBIT2,9453,5502,5271,918EBITDA3,8104,4443,1752,427總有息負(fù)債8,9405,4601,000400毛利率（%）25.1121.0425.6131.18營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%）11.7811.8314.0613.10總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）7.1913.6215.0514.20凈資產(chǎn)收益率（%）9.6118.1415.6613.94資產(chǎn)負(fù)債率（%）39.6834.3916.6714.84債務(wù)資本比率（%）27.1324.216.673.36長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率（%）