咨詢師決策評(píng)價(jià)沖刺不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析新版

1、第三節(jié) 盈虧平衡分析（）一、盈虧平衡分析的概念、作用與條件（一）盈虧平衡分析的概念 盈虧平衡分析是在一定市場(chǎng)和經(jīng)營(yíng)管理?xiàng)l件下，根據(jù)達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力時(shí)的成本費(fèi)用與收入數(shù)據(jù)，通過(guò)求取盈虧平衡點(diǎn)，研究分析成本費(fèi)用與收入平衡關(guān)系的一種方法。隨著相關(guān)因素的變化，企業(yè)的盈利與虧損會(huì)有一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，稱為盈虧平衡點(diǎn)。在這一點(diǎn)上，銷售收入（扣除銷售稅金與附加）等于總成本費(fèi)用，剛好盈虧平衡。 盈虧平衡分析可以分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析，投資項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)中一般僅進(jìn)行線性盈虧平衡分析。 盈虧平衡點(diǎn)的表達(dá)形式有多種，可以用產(chǎn)量、產(chǎn)品售價(jià)、單位可變成本和年總固定成本等絕對(duì)量表示，也可以用某些相對(duì)值表示。

2、投資項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)中最常用的是以產(chǎn)量和生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)，也有采用產(chǎn)品售價(jià)表示的盈虧平衡點(diǎn)。(二)盈虧平衡分析的作用 通過(guò)盈虧平衡分析可以找出盈虧平衡點(diǎn)，考察企業(yè)（或項(xiàng)目）對(duì)市場(chǎng)導(dǎo)致的產(chǎn)出（銷售）量變化的適應(yīng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。用產(chǎn)量和生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)越低，表明企業(yè)適應(yīng)市場(chǎng)需求變化的能力越大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)；用產(chǎn)品售價(jià)表示的盈虧平衡點(diǎn)越低，表明企業(yè)適應(yīng)市場(chǎng)價(jià)格下降的能力越大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。盈虧平衡分析只適宜在財(cái)務(wù)分析中應(yīng)用。（三）線性盈虧平衡分析的條件 進(jìn)行線性盈虧平衡分析要符合以下四個(gè)條件： (1)產(chǎn)量等于銷售量，即當(dāng)年生產(chǎn)的產(chǎn)品（扣除自用量）當(dāng)年完全銷售。 (

3、2)產(chǎn)量變化，單位可變成本不變，從而總成本費(fèi)用是產(chǎn)量的線性函數(shù)。 (3)產(chǎn)量變化，產(chǎn)品售價(jià)不變，從而銷售收入是銷售量的線性函數(shù)。 (4)只生產(chǎn)單一產(chǎn)品，或者生產(chǎn)多種產(chǎn)品，但可以換算為單一產(chǎn)品計(jì)算，也即不同產(chǎn)品負(fù)荷率的變化是一致的。例22、下列關(guān)于投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中盈虧平衡分析的說(shuō)法，正確的是（ ）。(2010年第56題)A. 在盈虧平衡點(diǎn)上，項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為0 B. 盈虧平衡點(diǎn)越高，企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng) C. 盈虧平衡分析只適用于財(cái)務(wù)分析 D. 盈虧平衡點(diǎn)應(yīng)按項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的平均數(shù)據(jù)計(jì)算答案：C例23、進(jìn)行項(xiàng)目的線性盈虧平衡分析應(yīng)符合一定的假設(shè)條件。下列關(guān)于這些假設(shè)條件的說(shuō)法，錯(cuò)誤的是( )。(2

4、011年第57題)A產(chǎn)量等于銷售量 B總成本費(fèi)用是產(chǎn)量的線性函數(shù)C銷售收入是銷售量的線性函數(shù) D不同產(chǎn)品的負(fù)荷率可以各自變化答案：D二、盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算方法盈虧平衡點(diǎn)可以采用公式計(jì)算法，也可以采用圖解法求取。（一）公式計(jì)算法盈虧平衡點(diǎn)計(jì)算公式:BEP（生產(chǎn)能力利用率）年總固定成本/（年銷售收入年總可變成本年銷售稅金與附加）×100%（13-2） BEP（產(chǎn)量）年總固定成本/（單位產(chǎn)品價(jià)格單位產(chǎn)品可變成本單位產(chǎn)品銷售稅金與附加）BEP（生產(chǎn)能力利用率）×設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力 （13-3）BEP（產(chǎn)品售價(jià)）（年總固定成本/設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力）+單位產(chǎn)品可變成本+單位產(chǎn)品銷售稅金與附加（13-

5、4）以上計(jì)算公式中的收入和成本均為不含增值稅銷項(xiàng)稅額和進(jìn)項(xiàng)稅額的價(jià)格（簡(jiǎn)稱不含稅價(jià)格）。如采用含稅價(jià)格，式(13-2)分母中應(yīng)再減去年增值稅，式(13-3)分母中應(yīng)再減去單位產(chǎn)品增值稅，式(13-4)中應(yīng)加上單位產(chǎn)品增值稅。例24、某投資項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每年固定總成本4000萬(wàn)元，可變成本3500萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入與成本費(fèi)用均采用不含稅價(jià)格表示，項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為3500臺(tái)。若該項(xiàng)目的產(chǎn)品銷售價(jià)格為5萬(wàn)元/臺(tái)，營(yíng)業(yè)稅金及附加為400元/臺(tái)，則該項(xiàng)目年利潤(rùn)總額達(dá)到1500萬(wàn)元的最低年銷售量為（ ）臺(tái)。（2008真題）A1010 B1389 C1512 D1815答案：B解析：利潤(rùn)總額=銷售收入-銷售稅金及

6、附加-（固定成本+可變成本），即：利潤(rùn)總額=銷量×（單位產(chǎn)品價(jià)格-單位產(chǎn)品銷售稅金及附加-單位產(chǎn)品可變成本）-固定成本根據(jù)題意有：1500銷量×（5-0.04-1）-4000銷量1388.89臺(tái)（可變成本3500萬(wàn)元，項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為3500臺(tái)，因此單位產(chǎn)品可變成本為1萬(wàn)元）例25、某投資項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每年的可變成本為4 000萬(wàn)元，產(chǎn)品銷售單價(jià)為23萬(wàn)元/噸，營(yíng)業(yè)收入與成本費(fèi)用均采用不含稅價(jià)格，單位產(chǎn)品營(yíng)業(yè)稅金及附加為0.2萬(wàn)元/噸，項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為500噸。在采用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)為60%的情況下，其年固定成本為( )萬(wàn)元。（2009年第58題）A.1 70

7、4B.2 840C.2 900D.4 440答案：D例26、某項(xiàng)目設(shè)計(jì)年生產(chǎn)能力為25萬(wàn)件，估算年固定總成本為500萬(wàn)元，產(chǎn)品的銷售價(jià)格(不含銷項(xiàng)稅)預(yù)計(jì)為80元件，單位產(chǎn)品銷售稅金及附加為04元，單位產(chǎn)品可變成本(不含進(jìn)項(xiàng)稅)為50元件。則該項(xiàng)目以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)應(yīng)為( )。（2011年第58題）A3243 B3421 C6579 D6757答案：D解析： BEP（產(chǎn)量）年總固定成本/（單位產(chǎn)品價(jià)格單位產(chǎn)品可變成本單位產(chǎn)品銷售稅金與附加）BEP（生產(chǎn)能力利用率）×設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力 （13-3） = 500/（80-50-0.4）=16.89 BEP（生產(chǎn)能力利用率）=BE

8、P（產(chǎn)量）/設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力=16.89/25=67.57%（二）圖解法 盈虧平衡點(diǎn)可以采用圖解法求得，見(jiàn)P431圖13-2。 圖13-2中銷售收入線（如果銷售收入和成本費(fèi)用都是按含稅價(jià)格計(jì)算的，銷售收入中還應(yīng)減去增值稅）與總成本費(fèi)用線的交點(diǎn)即為盈虧平衡點(diǎn)，這一點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的產(chǎn)量即為BEP（產(chǎn)量），也可換算為BEP（生產(chǎn)能力利用率）。盈利區(qū)銷售收入-銷售稅金及附加總成本費(fèi)用虧損區(qū)總成本費(fèi)用盈虧平衡點(diǎn)固定成本銷售收入或總成本費(fèi)用銷售量（產(chǎn)量）圖132 盈虧平衡分析圖三、盈虧平衡分析注意要點(diǎn) (1)盈虧平衡點(diǎn)應(yīng)按項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年份的數(shù)據(jù)計(jì)算，不能按計(jì)算期內(nèi)的平均值計(jì)算。這是由于盈虧平衡點(diǎn)表示的是相對(duì)于設(shè)計(jì)生產(chǎn)能

9、力下，達(dá)到多少產(chǎn)量或負(fù)荷率多少才能盈虧平衡，或?yàn)楸３钟澠胶庾畹蛢r(jià)格是多少，故必須按項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年份的銷售收入和成本費(fèi)用數(shù)據(jù)計(jì)算，如按計(jì)算期內(nèi)的平均數(shù)據(jù)計(jì)算就失去了意義。 (2)當(dāng)計(jì)算期內(nèi)各年數(shù)值不同時(shí)，最好按還款期間和還完借款以后的年份分別計(jì)算。即便在達(dá)產(chǎn)后的年份，由于固定成本中的利息各年不同，折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)也不是每年都相同，所以成本費(fèi)用數(shù)值可能因年而異，具體按哪一年的數(shù)值計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)，可以根據(jù)項(xiàng)目情況進(jìn)行選擇。一般而言，最好選擇還款期間的第一個(gè)達(dá)產(chǎn)年和還完借款以后的年份分別計(jì)算，以便分別給出最高的盈虧平衡點(diǎn)和最低的盈虧平衡點(diǎn)。例27、下列關(guān)于盈虧平衡分析的表述，正確的有（ ）。（2005年真

10、題）項(xiàng)目評(píng)價(jià)中常用的是非線性盈虧平衡分析進(jìn)行盈虧平衡分析可以考察項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力以生產(chǎn)能力利用率和產(chǎn)量表示的盈虧平衡點(diǎn)高，表明項(xiàng)目對(duì)市場(chǎng)變化的適應(yīng)能力大盈虧平衡點(diǎn)可以采用圖解法求取盈虧平衡分析應(yīng)按項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年份的數(shù)據(jù)計(jì)算答案：BDE 第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析一、風(fēng)險(xiǎn)分析的程序和基礎(chǔ)（一）風(fēng)險(xiǎn)分析的程序（） 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析是認(rèn)識(shí)項(xiàng)目可能存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)因素，估計(jì)這些因素發(fā)生的可能性及由此造成的影響，研究防止或減少不利影響而采取對(duì)策的一系列活動(dòng)，它包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與對(duì)策研究四個(gè)基本階段。風(fēng)險(xiǎn)分析所經(jīng)歷的四個(gè)階段，實(shí)質(zhì)上是從定性分析到定量分析，再?gòu)亩糠治龅蕉ㄐ苑治龅倪^(guò)程。其基本流程如圖13-3所

11、示。風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別圖133 風(fēng)險(xiǎn)分析流程 項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)中的風(fēng)險(xiǎn)分析應(yīng)遵循以下程序：首先從認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)特征入手去識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因素；其次根據(jù)需要和可能選擇適當(dāng)?shù)姆椒ü烙?jì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及其影響；再次，按照某個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)程度，包括單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素風(fēng)險(xiǎn)程度估計(jì)和對(duì)項(xiàng)目整體風(fēng)險(xiǎn)程度的估計(jì)；最后，提出針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策，將項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行歸納，提出風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)論。例28、風(fēng)險(xiǎn)分析程序包括風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策、風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別等步驟。這些步驟的先后順序是( )。（2011年第59題）A B C D答案：A（二）風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)（）1. 風(fēng)險(xiǎn)函數(shù)描述風(fēng)險(xiǎn)有兩個(gè)變量。一是事件發(fā)生的概率或可能性p，二是事件

12、發(fā)生后對(duì)項(xiàng)目目標(biāo)的影響I。因此，風(fēng)險(xiǎn)可以用一個(gè)二元函數(shù)描述：R (p，I）p×I (13-5)顯然，風(fēng)險(xiǎn)的大小或高低既與風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的概率成正比，也與風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)項(xiàng)目目標(biāo)的影響程度成正比。2. 風(fēng)險(xiǎn)影響按照風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后對(duì)項(xiàng)目的影響大小，可以劃分為五個(gè)影響等級(jí)。其說(shuō)明如下:(1)嚴(yán)重影響：一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，將導(dǎo)致整個(gè)項(xiàng)目的目標(biāo)失敗，可用字母S表示。(2)較大影響：一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，將導(dǎo)致整個(gè)項(xiàng)目的標(biāo)值嚴(yán)重下降，用H表示。(3)中等影響：一旦風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，對(duì)項(xiàng)目的目標(biāo)造成中度影響，但仍然能夠部分達(dá)到，用M表示。(4)較小影響：一旦風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，對(duì)于項(xiàng)目對(duì)應(yīng)部分的目標(biāo)受到影響，但不影響整體目標(biāo)，用L表示。(5

13、)可忽略影響：一旦風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，對(duì)于項(xiàng)目對(duì)應(yīng)部分的目標(biāo)影響可忽略，并且不影響整體目標(biāo)，用N表示。3. 風(fēng)險(xiǎn)概率按照風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生的可能性，可以將風(fēng)險(xiǎn)概率劃分為五個(gè)檔次:(1)很高：風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率在81%-100%，意即風(fēng)險(xiǎn)很有可能發(fā)生，用S表示。(2)較高：風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率在61%-80%，意味發(fā)生的可能性較大，用H表示。(3)中等：風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率在41%-60%，意味可能在項(xiàng)目中預(yù)期發(fā)生，用M表示。(4)較低：風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率在21%-40%，意味不可能發(fā)生，用L表示。(5)很低：風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率在0%-20%，意味非常不可能發(fā)生，用字母N表示。4. 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣風(fēng)險(xiǎn)的大小可以用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣，也稱概率-

14、影響矩陣(PIM)來(lái)表示，它以風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生的概率為橫坐標(biāo)，以風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生后對(duì)項(xiàng)目的影響大小為縱坐標(biāo)，發(fā)生概率大且對(duì)項(xiàng)目影響也大的風(fēng)險(xiǎn)因素位于矩陣的右上角，發(fā)生概率小且對(duì)項(xiàng)目影響也小的風(fēng)險(xiǎn)因素位于矩陣的左下角。如圖13-4所示。圖134 風(fēng)險(xiǎn)概率-影響矩陣5. 風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)也根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)投資項(xiàng)目影響程度的大小，采用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣方法，可將風(fēng)險(xiǎn)程度分為微小風(fēng)險(xiǎn)、較小風(fēng)險(xiǎn)、一般風(fēng)險(xiǎn)、較大風(fēng)險(xiǎn)和重大風(fēng)險(xiǎn)五個(gè)等級(jí):(1)微小風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性很小，且發(fā)生后造成的損失較小，對(duì)項(xiàng)目的影響很小。對(duì)應(yīng)圖13-4的N區(qū)域。(2)較小風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性較小，或者發(fā)生后造成的損失較小，不影響項(xiàng)目的可行性。對(duì)應(yīng)圖1

15、3-4的L區(qū)域。(3)一般風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性不大，或者發(fā)生后造成的損失不大，一般不影響項(xiàng)目的可行性，但應(yīng)采取一定的防范措施。對(duì)應(yīng)圖13-4的M區(qū)域。(4)較大風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性較大，或者發(fā)生后造成的損失較大，但造成的損失是項(xiàng)目可以承受的，必須采取一定的防范措施。對(duì)應(yīng)圖13-4的H區(qū)域。(5)重大風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性大，風(fēng)險(xiǎn)造成的損失大，將使項(xiàng)目由可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢尚?，需要采取積極有效的防范措施。對(duì)應(yīng)圖13-4的S區(qū)域。例29、按風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣方法區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)程度，發(fā)生可能性大，且造成的損失嚴(yán)重，將使項(xiàng)目由可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢尚械娘L(fēng)險(xiǎn)屬于（ ）風(fēng)險(xiǎn)。（2008真題）A中等 B較大 C重大 D高級(jí)答案：

16、C二、風(fēng)險(xiǎn)分析的內(nèi)容（）（一）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因素識(shí)別首先要認(rèn)識(shí)和確定項(xiàng)目究竟可能存在哪此風(fēng)險(xiǎn)因素，這些風(fēng)險(xiǎn)因素會(huì)給項(xiàng)目帶來(lái)什么影響，具體原因又是什么？在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)特征充分認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上，識(shí)別項(xiàng)目潛在的風(fēng)險(xiǎn)和引起這也風(fēng)險(xiǎn)的具體風(fēng)險(xiǎn)因素，只有首先把項(xiàng)目主要的風(fēng)險(xiǎn)因素揭示出來(lái)，才能進(jìn)一步通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估確定損失程度和發(fā)生的可能性，進(jìn)而找出關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素，提出風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策。風(fēng)險(xiǎn)因素識(shí)別應(yīng)注意借鑒歷史經(jīng)驗(yàn)，特別是后評(píng)價(jià)的經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)可運(yùn)用“逆向思維”方法來(lái)審視項(xiàng)目，尋找可能導(dǎo)致項(xiàng)目“不可行”的因素，以充分揭示項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別要根據(jù)行業(yè)和項(xiàng)目的特點(diǎn)，采用適當(dāng)?shù)姆椒ㄟM(jìn)行。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別要采用分析和分解原則，把綜合性的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題

17、分解為多層次的風(fēng)險(xiǎn)因素。常用的方法主要有風(fēng)險(xiǎn)分解法、流程圖法、頭腦風(fēng)暴法和情景分析法等。具體操作中，大多通過(guò)專家調(diào)查的方式完成。（二）風(fēng)險(xiǎn)估計(jì) 風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)是估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及其對(duì)項(xiàng)目的影響。風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)應(yīng)采取定性描述與定量分析相結(jié)合的方法，從而對(duì)項(xiàng)目面臨的風(fēng)險(xiǎn)作出全面的估計(jì)。應(yīng)該注意定性與定量不是絕對(duì)的，在深入研究和分解之后，有些定性因素可以轉(zhuǎn)化為定量因素。風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的方法包括風(fēng)險(xiǎn)概率估計(jì)方法和風(fēng)險(xiǎn)影響估計(jì)方法兩類，前者分為主觀估計(jì)和客觀估計(jì)，后者有概率樹(shù)分析、蒙特卡洛模擬等方法。例30、風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)是估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及其對(duì)項(xiàng)目的影響，風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的方法主要包括（ ）。(2010年第94題)A. 主觀

18、概率估計(jì)法 B. 客觀概率估計(jì)法 C. 風(fēng)險(xiǎn)分解法 D. 概率樹(shù)分析法 E. 蒙特卡洛模擬法答案：ABDE（三）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià) 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)是在風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的基礎(chǔ)上，通過(guò)相應(yīng)的指標(biāo)體系和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行劃分，揭示影響項(xiàng)目成敗的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素以便針對(duì)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素采取防范對(duì)策。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)包括單因素風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和整體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。 單因素風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，即評(píng)價(jià)單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)項(xiàng)目的影響程度，以找出影響項(xiàng)目的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素。評(píng)價(jià)方法主要有風(fēng)險(xiǎn)概率矩陣、專家評(píng)價(jià)法等。 項(xiàng)目整體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，即綜合評(píng)價(jià)若干主要風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)項(xiàng)目整體的影響程度。對(duì)于重大投資項(xiàng)目或估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)很大的項(xiàng)目，應(yīng)進(jìn)行投資項(xiàng)目整體風(fēng)險(xiǎn)分析。例31、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)要采用一定的指標(biāo)體

19、系和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行評(píng)價(jià)，以揭示關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素。下列評(píng)價(jià)方法中，屬于單因素風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法的是( )。（2009年第59題）A.流程圖分解法B.情景分析法C.風(fēng)險(xiǎn)概率矩陣法D.風(fēng)險(xiǎn)概率分析法答案：C（四）風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策 為將風(fēng)險(xiǎn)損失控制在最小的范圍內(nèi)，促使項(xiàng)目獲得成功，在項(xiàng)目的決策、實(shí)施和經(jīng)營(yíng)的全過(guò)程中實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理是十分必要的。在投資項(xiàng)目周期的不同階段，風(fēng)險(xiǎn)管理具有不同的內(nèi)容。可行性研究階段的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究是整個(gè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分，對(duì)策研究的基本要求包括： (1)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究應(yīng)貫穿于可行性研究的全過(guò)程。 (2)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策應(yīng)具有針對(duì)性。風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究應(yīng)有很強(qiáng)的針對(duì)性，并結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)，針對(duì)特定項(xiàng)目主要

20、的或關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)因素提出必要的措施，將其影響降低到最小程度。 (3)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策應(yīng)有可行性。所謂可行，不僅指技術(shù)上可行，還要從財(cái)力、人力和物力方面可行。 (4)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策必須具有經(jīng)濟(jì)性。在風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究中應(yīng)將規(guī)避防范風(fēng)險(xiǎn)措施所付出的代價(jià)與該風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失進(jìn)行權(quán)衡，旨在尋求以最少的費(fèi)用獲取最大的風(fēng)險(xiǎn)效益。 (5)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究是項(xiàng)目有關(guān)各方的共同任務(wù)。例32、下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策與管理的說(shuō)法，正確的有（ ）。(2010年第95題)A. 風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究應(yīng)貫穿于可行性研究的全過(guò)程 B. 風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究旨在尋求以最少的費(fèi)用獲取最大的風(fēng)險(xiǎn)收益C. 在投資項(xiàng)目周期的不同階段，風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容應(yīng)該統(tǒng)一D. 風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究是項(xiàng)目

21、有關(guān)各方的共同任務(wù)E. 風(fēng)險(xiǎn)防范工作應(yīng)在項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)時(shí)就開(kāi)始進(jìn)行答案：ABD(五)風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)論三、投資項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)（一）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是競(jìng)爭(zhēng)性項(xiàng)目常遇到的重要風(fēng)險(xiǎn)。它的損失主要表現(xiàn)在項(xiàng)目產(chǎn)品銷路不暢，產(chǎn)品價(jià)格低迷等以至產(chǎn)量和銷售收入達(dá)不到預(yù)期的目標(biāo)。細(xì)分起來(lái)，市場(chǎng)方面涉及的風(fēng)險(xiǎn)因素較多，可分層次予以識(shí)別。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)一般來(lái)自四個(gè)方面：一是由于消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣、消費(fèi)偏好發(fā)生變化，使得市場(chǎng)需求發(fā)生重大變化，導(dǎo)致項(xiàng)目的市場(chǎng)出現(xiàn)問(wèn)題，市場(chǎng)供需總量的實(shí)際情況與預(yù)測(cè)值發(fā)生偏離；二是由于市場(chǎng)預(yù)測(cè)方法或數(shù)據(jù)錯(cuò)誤，導(dǎo)致市場(chǎng)需求分析出現(xiàn)重大偏差；三是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生重大變化，競(jìng)爭(zhēng)者采取了進(jìn)攻策略，或者是出現(xiàn)了新

22、的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，對(duì)項(xiàng)目的銷售產(chǎn)生重大影響；四是由于市場(chǎng)條件的變化，項(xiàng)目產(chǎn)品和主要原材料的供應(yīng)條件和價(jià)格發(fā)生較大變化，對(duì)項(xiàng)目的效益產(chǎn)生了重大影響。（二）技術(shù)與工程風(fēng)險(xiǎn) 可行性研究階段應(yīng)考慮的技術(shù)方面的風(fēng)險(xiǎn)因素主要有：對(duì)技術(shù)的適用性和可靠性認(rèn)識(shí)不足，運(yùn)營(yíng)后達(dá)不到生產(chǎn)能力、質(zhì)量不過(guò)關(guān)或消耗指標(biāo)偏高，特別是高新技術(shù)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目這方面的風(fēng)險(xiǎn)更大。對(duì)于引進(jìn)國(guó)外二手設(shè)備的項(xiàng)目，設(shè)備的性能能否如愿是應(yīng)認(rèn)真分析的風(fēng)險(xiǎn)因素。另外，工藝技術(shù)與原料的匹配問(wèn)題也是應(yīng)考察的風(fēng)險(xiǎn)因素。 對(duì)于礦山、鐵路、港口、水庫(kù)以及部分加工業(yè)項(xiàng)目，工程地質(zhì)情況十分重要。但限于技術(shù)水平有可能勘探不清，致使在項(xiàng)目的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)甚至施工中就出現(xiàn)問(wèn)題，造成經(jīng)

23、濟(jì)損失。因此在地質(zhì)情況復(fù)雜的地區(qū)，應(yīng)慎重對(duì)待工程地質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)因素。（三）組織管理風(fēng)險(xiǎn) 管理風(fēng)險(xiǎn)是指由于項(xiàng)目管理模式不合理，項(xiàng)目?jī)?nèi)部組織不當(dāng)、管理混亂或者主要管理者能力不足、人格缺陷等，導(dǎo)致投資大量增加、項(xiàng)目不能按期建成投產(chǎn)造成損失的可能性。包括項(xiàng)目采取的管理模式、組織與團(tuán)隊(duì)合作以及主要管理者的道德水平等。因此，合理設(shè)計(jì)項(xiàng)目的管理模式，選擇適當(dāng)?shù)墓芾碚吆图訌?qiáng)團(tuán)隊(duì)建設(shè)是規(guī)避管理風(fēng)險(xiǎn)的主要措施。 組織風(fēng)險(xiǎn)是指由于項(xiàng)目存在眾多參與方，各方的動(dòng)機(jī)和目的不一致將導(dǎo)致項(xiàng)目合作的風(fēng)險(xiǎn)，影響項(xiàng)目的進(jìn)展和項(xiàng)目目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。還包括項(xiàng)目組織內(nèi)部各部門(mén)對(duì)項(xiàng)目的理解、態(tài)度和行動(dòng)的不一致而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。完善項(xiàng)目各參與方的合同，加強(qiáng)

24、合同管理，可以降低項(xiàng)目的組織風(fēng)險(xiǎn)。（四）政策風(fēng)險(xiǎn) 政策風(fēng)險(xiǎn)主要指國(guó)內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)條件發(fā)生重大變化或者政策調(diào)整，項(xiàng)目原定目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)的可能性。特別是對(duì)于海外投資項(xiàng)目，由于不熟悉當(dāng)?shù)卣撸?guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)更是項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)階段的重要內(nèi)容。（五）環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn) 環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)是由于對(duì)項(xiàng)目的環(huán)境生態(tài)影響分析深度不足，或者是環(huán)境保護(hù)措施不當(dāng)，帶來(lái)重大的環(huán)境影響，引發(fā)社會(huì)矛盾，從而影響項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。 社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于對(duì)項(xiàng)目的社會(huì)影響估計(jì)不足，或者項(xiàng)目所處的社會(huì)環(huán)境發(fā)生變化，給項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)帶來(lái)困難和損失的可能性。社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的影響面非常廣泛，包括宗教信仰、社會(huì)治安、文化素質(zhì)、公眾態(tài)度等方面。（六）其它風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于某些

25、項(xiàng)目，還要考慮其特有的風(fēng)險(xiǎn)因素。例如，² 對(duì)于礦山、油氣開(kāi)來(lái)等資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，資源風(fēng)險(xiǎn)是很重要的風(fēng)險(xiǎn)因素；² 對(duì)于投資巨大的項(xiàng)目，還存在融資風(fēng)險(xiǎn)；² 大量消耗原材料和燃料的項(xiàng)目，還存在原材料供應(yīng)量、價(jià)格和運(yùn)輸保障三個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)；² 在水資源短缺地區(qū)建設(shè)項(xiàng)目，或者項(xiàng)目本身耗水量大，水資源風(fēng)險(xiǎn)因素應(yīng)予重視；² 對(duì)于中外合資項(xiàng)目，要考慮合資對(duì)象的法人資格和資信問(wèn)題，還有合作的協(xié)調(diào)性問(wèn)題；² 對(duì)于農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目，還要考慮因氣候、土壤、水利、水資源分配等條件的變化對(duì)收成不利影響的風(fēng)險(xiǎn)因素。四、風(fēng)險(xiǎn)分析的主要方法（共六種）（）（一）風(fēng)險(xiǎn)解析法風(fēng)險(xiǎn)解析

26、法，也稱風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)分解法，是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的主要方法之一。它是將一個(gè)復(fù)雜系統(tǒng)分解為若干子系統(tǒng)進(jìn)行分析的常用方法，通過(guò)對(duì)子系統(tǒng)的分析進(jìn)而把握整個(gè)系統(tǒng)的特征。如市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可以分解為市場(chǎng)供求、競(jìng)爭(zhēng)力、價(jià)格偏差三類風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于市場(chǎng)供求總量的偏差，首先將其分為供方市場(chǎng)和需方市場(chǎng)，然后各自進(jìn)一步分解為國(guó)內(nèi)和國(guó)外。其風(fēng)險(xiǎn)可能來(lái)自區(qū)域因素、替代品的出現(xiàn)以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)購(gòu)買(mǎi)力的影響等；產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力風(fēng)險(xiǎn)因素又可細(xì)分為品種質(zhì)量、生產(chǎn)成本以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手因素等；價(jià)格偏差因素可分解為諸多影響國(guó)內(nèi)價(jià)格和國(guó)際價(jià)格的因素，隨項(xiàng)目和產(chǎn)品的不同可能有很大的不同。市場(chǎng)分析解析圖見(jiàn)圖13-5。 圖13-5 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)解析圖（二）專家調(diào)查法 專家調(diào)查法

27、是基于專家的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和直覺(jué)，通過(guò)發(fā)函、開(kāi)會(huì)或其他形式向?qū)＜疫M(jìn)行調(diào)查，發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目的潛在風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素及其風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行評(píng)定，將多位專家的經(jīng)驗(yàn)集中起來(lái)形成分析結(jié)論的一種方法。它適用于風(fēng)險(xiǎn)分析的全過(guò)程，包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究。由于專家調(diào)查法比一般的經(jīng)驗(yàn)識(shí)別法更具有客觀性，因此應(yīng)用更為廣泛。 專家調(diào)查法有很多，其中頭腦風(fēng)暴法、德?tīng)柗品?、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別調(diào)查表、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)照檢查表和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)表是最常用的幾種方法。前兩者已經(jīng)在本書(shū)第二章進(jìn)行了介紹，這里只介紹后三種方法。 采用專家調(diào)查法時(shí)，所聘請(qǐng)的專家應(yīng)熟悉該行業(yè)和所評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)因素，并能做到客觀公正。專家的人數(shù)取決于項(xiàng)目的特點(diǎn)、規(guī)模、復(fù)雜程度

28、和風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)，沒(méi)有絕對(duì)規(guī)定。但是為了減少主觀性，專家應(yīng)有合理的規(guī)模，人數(shù)一般應(yīng)在1020位左右。 (1)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別調(diào)查表，主要定性描述風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源與類型、風(fēng)險(xiǎn)特征、對(duì)項(xiàng)目目標(biāo)的影響等，典型的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別調(diào)查表如表13-4所示。 (2)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)照檢查表，是一種規(guī)范化的定性風(fēng)險(xiǎn)分析工具，具有系統(tǒng)、全面、簡(jiǎn)單、快捷、高效等優(yōu)點(diǎn)，容易集中專家的智慧和意見(jiàn)，不容易遺漏主要風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)風(fēng)險(xiǎn)分析人員有啟發(fā)思路、開(kāi)拓思路的作用。當(dāng)有豐富的經(jīng)驗(yàn)和充分的專業(yè)技能時(shí)，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別相對(duì)簡(jiǎn)單，并可以取得良好的效果。顯然，對(duì)照檢查表的設(shè)計(jì)和確定是建立在眾多類似項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上的，需要大量類似項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，而對(duì)于新的項(xiàng)目或完全不同環(huán)境下的項(xiàng)

29、目則難以適應(yīng)，有可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的偏差。因此，需要針對(duì)項(xiàng)目的類型和特點(diǎn)制定專門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)照檢查表。表13-5給出了投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析對(duì)照檢查表的一個(gè)示例。 (3)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)表，通過(guò)專家憑借經(jīng)驗(yàn)獨(dú)立對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)因素的風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行評(píng)價(jià)，最后將各位專家的意見(jiàn)歸集起來(lái)。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)表通常的格式如表13-6所示，表中風(fēng)險(xiǎn)種類應(yīng)隨行業(yè)和項(xiàng)目特點(diǎn)而異，其層次可視情況細(xì)分，同時(shí)重在說(shuō)明。說(shuō)明中應(yīng)對(duì)程度判定的理由進(jìn)行描述，并盡可能明確最悲觀值（或最悲觀情況）及其發(fā)生的可能性。例33、下列風(fēng)險(xiǎn)分析方法中，不屬于專家調(diào)查法的是( )。(2011年第60題)A頭腦風(fēng)暴法 B風(fēng)險(xiǎn)解析法 C風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)表法 D德?tīng)柗品ù鸢福築（三）風(fēng)險(xiǎn)

30、概率估計(jì) 風(fēng)險(xiǎn)概率估計(jì)包括客觀概率估計(jì)和主觀概率估計(jì)。在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中，風(fēng)險(xiǎn)概率估計(jì)中較常用的是正態(tài)分布、三角形分布、貝塔分布等概率分布形式，由項(xiàng)目評(píng)價(jià)人員或?qū)＜疫M(jìn)行估計(jì)。 1客觀概率估計(jì) 客觀概率是實(shí)際發(fā)生的概率，它并不取決于人的主觀意志，可以根據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)或是大量的試驗(yàn)來(lái)推定。有兩種方法：一是將一個(gè)事件分解為若干子事件，通過(guò)計(jì)算子事件的概率來(lái)獲得主要事件的概率；二是通過(guò)足夠量的試驗(yàn)，統(tǒng)計(jì)出事件的概率。由于客觀概率是基于同樣事件歷史觀測(cè)數(shù)據(jù)的，它只能用于完全可重復(fù)事件，因而并不適用于大部分現(xiàn)實(shí)事件。應(yīng)用客觀概率對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的估計(jì)稱為客觀估計(jì)，它利用同一事件的歷史數(shù)據(jù)，或是類似事件的數(shù)據(jù)資料，

31、計(jì)算出客觀概率。該法的最大缺點(diǎn)是需要足夠的信息，但通常是不可得的。 2.主觀概率估計(jì) 主觀概率是基于個(gè)人經(jīng)驗(yàn)、預(yù)感或直覺(jué)而估算出來(lái)的概率，是一種個(gè)人的主觀判斷，反映了人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)象的一種測(cè)度。當(dāng)有效統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不足或是不可能進(jìn)行試驗(yàn)時(shí)，主觀概率是唯一選擇，基于經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)或類似事件比較的專家推斷概率便是主觀估計(jì)。在實(shí)踐中，許多項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)是不可預(yù)見(jiàn)，并且不能精確計(jì)算的。例34、下列關(guān)于投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)概率估計(jì)方法的表述中，正確的有（ ）。（2008真題）A客觀概率估計(jì)方法只能用于完全可重復(fù)事件B主觀概率反映了人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)象的一種測(cè)度C客觀概率估計(jì)方法的最大優(yōu)點(diǎn)是僅需要少量的信息D主觀概率估計(jì)適用于不可能進(jìn)行

32、試驗(yàn)的情況E主觀概率是人們根據(jù)實(shí)際觀測(cè)的數(shù)據(jù)估算出來(lái)的概率答案：ABD 3風(fēng)險(xiǎn)概率分布 (1)離散型概率分布。當(dāng)輸入變量可能值是有限個(gè)數(shù)，稱這種隨機(jī)變量為離散型隨機(jī)變量。各種狀態(tài)的概率取值之和等于1，它適用于變量取值個(gè)數(shù)不多的輸入變量。 (2)連續(xù)型概率分布。當(dāng)輸入變量的取值充滿一個(gè)區(qū)間，無(wú)法按一定次序一一列舉出來(lái)時(shí)，這種隨機(jī)變量稱連續(xù)隨機(jī)變量。它的概率分布用概率密度和分布函數(shù)表示，常用的連續(xù)型概率分布有： 1)正態(tài)分布。其特點(diǎn)是密度函數(shù)以均值為中心對(duì)稱分布，如P443圖13-6所示，這是一種最常用的概率分布，其均值為，方差為，用N（，）表示。當(dāng)=0，=1時(shí)稱這種分布為標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布，用N(O，

33、1)表示，適用于描述一般經(jīng)濟(jì)變量的概率分布，如銷售量、售價(jià)、產(chǎn)品成本等。 2)三角型分布。其特點(diǎn)是密度數(shù)是由最悲觀值、最可能值和最樂(lè)觀值構(gòu)成的對(duì)稱的或不對(duì)稱的三角型（見(jiàn)P443圖13-7）。適用描述工期、投資等不對(duì)稱分布的輸入變量，也可用于描述產(chǎn)量、成本等對(duì)稱分布的輸入變量。3)分布。其特點(diǎn)是密度函數(shù)為在最大值兩邊不對(duì)稱分布(見(jiàn)P443圖13-8)，適用于描述工期等不對(duì)稱分布的輸入變量。4)經(jīng)驗(yàn)分布。其密度函數(shù)并不適合于某些標(biāo)準(zhǔn)的概率函數(shù)，可根據(jù)統(tǒng)計(jì)資料及主觀經(jīng)驗(yàn)估計(jì)的非標(biāo)準(zhǔn)概率分布，它適合于項(xiàng)目評(píng)價(jià)中的所有各種輸入變量。4. 風(fēng)險(xiǎn)概率分析指標(biāo)描述風(fēng)險(xiǎn)概率分布的指標(biāo)主要有期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)差、

34、離散系數(shù)等。(1)期望值。期望值是風(fēng)險(xiǎn)變量的加權(quán)平均值。對(duì)于離散型風(fēng)險(xiǎn)變量，期望值為：（13-7）其中：n風(fēng)險(xiǎn)變量的狀態(tài)數(shù)；風(fēng)險(xiǎn)變量的第i種狀態(tài)下變量的值；風(fēng)險(xiǎn)變量的第i種狀態(tài)出現(xiàn)的概率。對(duì)于等概率的離散隨機(jī)變量，其期望值為（13-8）(2)方差和標(biāo)準(zhǔn)差。方差和標(biāo)準(zhǔn)差都是描述風(fēng)險(xiǎn)變量偏離期望值程度的絕對(duì)指標(biāo)。對(duì)于離散變量，方差S2為：（13-9）方差的平方根為標(biāo)準(zhǔn)差，計(jì)為S。對(duì)于等概率的離散隨機(jī)變量，方差為 （13-10）當(dāng)n足夠大（通常n大于30）時(shí)，可以近似為 （13-11）(3)離散系數(shù)。離散系數(shù)是描述風(fēng)險(xiǎn)變量偏離期望值的離散程度的相對(duì)指標(biāo)，計(jì)為（13-12）例35、投資項(xiàng)目決策分析與評(píng)

35、價(jià)中，用于描述風(fēng)險(xiǎn)變量偏離期望值程度的相對(duì)指標(biāo)是（ ）。（2008真題）A密度系數(shù) B方差 C標(biāo)準(zhǔn)差 D離散系數(shù) 答案：D例36、某投資項(xiàng)目在三種前景下的凈現(xiàn)值和發(fā)生概率如下表所示，按該表數(shù)據(jù)計(jì)算的凈現(xiàn)值期望值為（ ）元。(2010年第59題)前景凈現(xiàn)值（元）概率較好600000.25好的1000000.50差的400000.25A. 25000 B. 37500 C. 66667 D. 75000答案：D解析：凈現(xiàn)值的期望值=60000×0.25100000×0.5040000×0.25=75000(元)（四）概率樹(shù)分析 概率分析是借助現(xiàn)代計(jì)算技術(shù)，運(yùn)用概率論和

36、數(shù)理統(tǒng)計(jì)原理進(jìn)行概率分析，求得風(fēng)險(xiǎn)因素取值的概率分布，并計(jì)算期望值、方差或標(biāo)準(zhǔn)差和離散系數(shù)，表明項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度。 1概率分析的理論計(jì)算法 由于項(xiàng)目評(píng)價(jià)中效益指標(biāo)與輸入變量（或風(fēng)險(xiǎn)因素）間的數(shù)量關(guān)系比較復(fù)雜，概率分析的理論計(jì)算法一般只適用于服從離散分布的輸入與輸出變量。(1) 假定輸入變量之間是相互獨(dú)立的，可以通過(guò)對(duì)每個(gè)輸入變量各種狀態(tài)取值的不同組合計(jì)算項(xiàng)目的內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值等指標(biāo)。根據(jù)每個(gè)輸入變量狀態(tài)的組合計(jì)算得到的內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值的概率為每個(gè)輸入變量所處狀態(tài)的聯(lián)合概率，即各輸入變量所處狀態(tài)發(fā)生概率的乘積。 (2)評(píng)價(jià)指標(biāo)（凈現(xiàn)值或內(nèi)部收益率）由小到大進(jìn)行順序排列，列出相應(yīng)的聯(lián)合概率和從小

37、到大的累計(jì)概率，并繪制評(píng)價(jià)指標(biāo)為橫軸，累計(jì)概率為縱軸的累計(jì)概率曲線。計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)的期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)差和離散系數(shù)（/）。 (3)根據(jù)評(píng)價(jià)指標(biāo)NPV =O，IRR =ic（或is），由累計(jì)概率表計(jì)算PNPV(ic)<O或P（IRR < ic）的累計(jì)概率，同時(shí)也可獲得： P NPV (ic)0 =1-P NPV (ic) <0 (13 -15) P(IRRic)=1 -P(IRR < ic) (13 -16) 當(dāng)輸入變量數(shù)和每個(gè)變量可取的狀態(tài)數(shù)較多時(shí)，狀態(tài)組合數(shù)過(guò)多，一般不適于使用理論分析方法。若各輸入變量之間不是獨(dú)立而存在相互關(guān)聯(lián)時(shí)，也不適于使用這種方法。例37、某項(xiàng)目在

38、主要風(fēng)險(xiǎn)變量的不同情況下，可能發(fā)生事件對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值及其概率如下表所示，則該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于或等于零的累積概率為（ ）。(2010年第60題)凈現(xiàn)值(萬(wàn)元)-4000-3000-2000-1000400100015002000概率0.080.060.120.050.070.130.150.20A. 0.62 B. 0.64 C. 0.66 D. 0.69答案：B解析：由 P(X<=1000)=008006012005=031P(X<400)=031007=038 P(X>0)=lP(X<0)=1031(038031)×1000(1000400)=064【注】本

39、題如果按照2012年版教材，答案應(yīng)該是0.69=1-0.31.(參見(jiàn)P449例13-6)（五）蒙特卡洛模擬當(dāng)項(xiàng)目評(píng)價(jià)中輸入的隨機(jī)變量個(gè)數(shù)多于3個(gè)，每個(gè)輸入變量可能出現(xiàn)3個(gè)以上以至無(wú)限多種狀態(tài)時(shí)（如連續(xù)隨機(jī)變量），就不能用理論計(jì)算法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，這時(shí)就必須采用蒙特卡洛模擬技術(shù)。這種方法的原理是用隨機(jī)抽樣的方法抽取一組輸入變量的數(shù)值，并根據(jù)這組輸入變量的數(shù)值計(jì)算項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)，如內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等，用這樣的辦法抽樣計(jì)算足夠多的資料可獲得評(píng)價(jià)指標(biāo)的概率分布及累計(jì)概率分布、期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)差，計(jì)算項(xiàng)目由可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢尚械母怕?，從而估?jì)項(xiàng)目投資所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。1、蒙特卡洛模擬的程序（1）確定風(fēng)險(xiǎn)分析所采

40、用的評(píng)價(jià)指標(biāo)，如凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等。（2）確定對(duì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)有重要影響的輸入變量。（3）經(jīng)調(diào)查確定輸入變量的概率分布。（4）為各輸入變量獨(dú)立抽取隨機(jī)數(shù)。（5）由抽得的隨機(jī)數(shù)轉(zhuǎn)化為各輸入變量的抽樣值。（6）根據(jù)投籃的各輸入隨機(jī)變量的抽樣值組成一組項(xiàng)目評(píng)價(jià)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。（7）根據(jù)抽樣值所組成的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)計(jì)算出評(píng)價(jià)指標(biāo)值。（8）重復(fù)第4步到第7步，直至預(yù)定模擬次數(shù)。（9）整理模擬結(jié)果所得評(píng)價(jià)指標(biāo)的期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)差和期望值的概率分布，繪制累計(jì)概率圖。 (10)計(jì)算項(xiàng)目由可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢尚械母怕省?2應(yīng)用蒙特卡洛模擬法時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題 (1)應(yīng)用蒙特卡洛模擬法時(shí)，需假設(shè)輸入變量之間是相互獨(dú)立的。在風(fēng)險(xiǎn)分析中

41、會(huì)遇到輸入變量的分解程度問(wèn)題，一般而言，變量分解得越細(xì)，輸入變量個(gè)數(shù)也就越多，模擬結(jié)果的可靠性也就越高；變量分解程度低，變量個(gè)數(shù)少，模擬可靠性降低，但能較快獲得模擬結(jié)果。對(duì)一個(gè)具體項(xiàng)目，在確定輸入變量分解程度時(shí)，往往與輸入變量之間的相關(guān)性有關(guān)。如果輸入變量本來(lái)是相關(guān)的，模擬中視為獨(dú)立的進(jìn)行抽樣，就可能導(dǎo)致錯(cuò)誤的結(jié)論。為避免此問(wèn)題，可采用以下辦法處理： 1)限制輸入變量的分解程度，如不同產(chǎn)品雖有不同價(jià)格，如果產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不變，可采用平均價(jià)格，又如銷量與售價(jià)之間存在相關(guān)性，則可合并銷量與價(jià)格作為一個(gè)變量，但是如果銷量與售價(jià)之間沒(méi)有明顯的相關(guān)關(guān)系，還是把它們分為兩個(gè)變量為好。 2)限制不確定變量個(gè)數(shù)，模

42、擬中只選取對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)有重大影響的關(guān)鍵變量，除關(guān)鍵變量外，其他變量認(rèn)為保持在期望值上。 3)進(jìn)一步搜集有關(guān)信息，確定變量之間的相關(guān)性，建立函數(shù)關(guān)系。 (2)蒙特卡洛法的模擬次數(shù)。從理論上講，模擬次數(shù)越多，隨機(jī)數(shù)的分布就越均勻，變量組合的覆蓋面也越廣，結(jié)果的可靠性也越高。實(shí)際中應(yīng)根據(jù)不確定變量的個(gè)數(shù)和變量的分解程度確定模擬次數(shù)，不確定變量的個(gè)數(shù)越多，變量分解得越細(xì)，需要模擬的次數(shù)就越多。（六）風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)法風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)有許多方法，這里介紹一種最常用、最簡(jiǎn)單的分析方法。通過(guò)調(diào)查專家的意見(jiàn)，獲得風(fēng)險(xiǎn)因素的權(quán)重和發(fā)生概率，進(jìn)而獲得項(xiàng)目的整體風(fēng)險(xiǎn)程度。其步驟主要包括：(1)建立風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查表。在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別完成后

43、，建立投資項(xiàng)目主要風(fēng)險(xiǎn)清單，將該投資項(xiàng)目可能遇到的所有重要風(fēng)險(xiǎn)全部列入表中。 (2)判斷風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。利用專家經(jīng)驗(yàn)，對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)因素的重要性及風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目的有效大小進(jìn)行評(píng)價(jià)，計(jì)算各風(fēng)險(xiǎn)因素的權(quán)重。 (3)確定每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。可以采用15標(biāo)度，分別表示可能性很小、較小、中等、較大、很大，代表5種程度。 (4)計(jì)算每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素的等級(jí)。將每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)重與發(fā)生的可能性相乘，所得分值即為每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素的等級(jí)。 (5)最后將風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查表中全部風(fēng)險(xiǎn)因素的等級(jí)相加，得出整個(gè)項(xiàng)目的綜合風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。分值越高，項(xiàng)目的整體風(fēng)險(xiǎn)越大。如表13 -17所示。五、常用的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策（） 任何經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都可能有風(fēng)險(xiǎn)，面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)人們的選擇可能不

44、同。由于風(fēng)險(xiǎn)具有威脅和機(jī)會(huì)并存的特征，所以應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策可以歸納為消極風(fēng)險(xiǎn)或威脅的應(yīng)對(duì)策略及積極風(fēng)險(xiǎn)或機(jī)會(huì)的應(yīng)對(duì)策略。前者的具體對(duì)策一般包括風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)減輕、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)接受，針對(duì)的是可能對(duì)項(xiàng)目目標(biāo)帶來(lái)消極影響的風(fēng)險(xiǎn)；后者針對(duì)的是可以給項(xiàng)目帶來(lái)機(jī)會(huì)的某些風(fēng)險(xiǎn)，采取的策略總是著眼于對(duì)機(jī)會(huì)的把握和充分利用。（一）風(fēng)險(xiǎn)回避 風(fēng)險(xiǎn)回避是徹底規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的一種做法，即斷絕風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源。對(duì)投資項(xiàng)目可行性研究而言就意味著提出推遲或否決項(xiàng)目的建議或者放棄采納某一具體方案。在可行性研究過(guò)程中，通過(guò)信息反饋徹底改變?cè)桨傅淖龇ㄒ矊亠L(fēng)險(xiǎn)回避方式。如風(fēng)險(xiǎn)分析顯示產(chǎn)品市場(chǎng)方面存在嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)，若采取回避風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策，就會(huì)做出緩

45、建（待市場(chǎng)變化后再予以考慮）或放棄項(xiàng)目的決策。這樣固然避免了可能遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也放棄了投資獲利的可能，因此風(fēng)險(xiǎn)回避對(duì)策的采用一般都是很慎重的，只有在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的存在與發(fā)生，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)損失的嚴(yán)重性有把握的情況下才有積極意義。所以風(fēng)險(xiǎn)回避一般適用于兩種情況：其一是某種風(fēng)險(xiǎn)可能造成相當(dāng)大的損失，且發(fā)生的頻率較高；其二是應(yīng)用其他的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策防范風(fēng)險(xiǎn)代價(jià)昂貴，得不償失。（二）風(fēng)險(xiǎn)減輕（原風(fēng)險(xiǎn)控制） 風(fēng)險(xiǎn)減輕是指把不利風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的可能性和（或）影響降低到可以接受的臨界值范圍內(nèi)，也是絕大部分項(xiàng)目應(yīng)用的主要風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策。提前采取措施以降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性和（或）可能給項(xiàng)目造成的影響，比風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后再設(shè)法補(bǔ)救要有效得多。在可行性研究過(guò)程中所做風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究提出的風(fēng)險(xiǎn)減輕措施運(yùn)用于方案的再設(shè)計(jì)；在可行性研究完成之時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究可針對(duì)決策、設(shè)計(jì)和實(shí)施階段提出不同的風(fēng)險(xiǎn)減輕措施，以防患于未然。典型風(fēng)險(xiǎn)減輕措施包括通過(guò)降低技術(shù)方案復(fù)雜性的方式降低風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的概率，通過(guò)增加那些可能出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)方案的安全冗余度以降低日后一旦風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能帶來(lái)的負(fù)面效果。 風(fēng)險(xiǎn)減輕措施必須針對(duì)項(xiàng)目具體情況提