淺議電力供應(yīng)鏈金融服務(wù)方案的設(shè)計與業(yè)務(wù)流程實施——行業(yè)研究一部黃靜

1、淺議電力供應(yīng)鏈金融服務(wù)方案的設(shè)計與業(yè)務(wù)流程實施一、電力行業(yè)供應(yīng)鏈運行特征（一）電力行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)分析電力行業(yè)的上游產(chǎn)業(yè)主要包括發(fā)電燃料供應(yīng)產(chǎn)業(yè)和發(fā)電機械生產(chǎn)行業(yè)，其直接下游行業(yè)為電力供應(yīng)行業(yè)，電力需求行業(yè)則非常廣泛，主要包括鋼鐵、建材、有色、化工等。由于電力生產(chǎn)的各子行業(yè)所運用的能源種類不一，使得其上游分布具有較大的不同，本部分我們僅就裝機容量占據(jù)70%以上的火電行業(yè)做為重點分析，其上游主要包括煤炭、石油和天然氣等化石能源。從下游需求來看，電力生產(chǎn)行業(yè)是我國國民經(jīng)濟的國礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，與各行業(yè)及居民生活都存在著密切的聯(lián)系，無論是第一、二、三產(chǎn)業(yè)還是城鄉(xiāng)居民日常生活，都存在著直接的電能消費。其中第二產(chǎn)業(yè)

2、中的鋼鐵、有色金屬、建材、化工等重工業(yè)行業(yè)的用電量比重極為突出，對全社會用電增速的貢獻也非常重要。圖表 1：電力行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)資料來源：銀聯(lián)信（二）電力行業(yè)供應(yīng)鏈運行特征電力企業(yè)的供應(yīng)鏈系統(tǒng)相對其他行業(yè)較為簡單，電力商品從生產(chǎn)到消費，主要需要涉及到五類主體：電力燃料及設(shè)備供應(yīng)伙伴、燃料運輸企業(yè)、發(fā)電企業(yè)、輸配電企業(yè)、供電企業(yè)和電力用戶。主要的物流和資金流向如下：圖表 2：電力行業(yè)供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)注：藍色箭頭表示物流，綠色線表示資金流資料來源：銀聯(lián)信（1）電力行業(yè)上游采購及結(jié)算方式分析1）與燃料供應(yīng)商的采購及結(jié)算方式分析發(fā)電企業(yè)的燃料供應(yīng)商主要是電煤生產(chǎn)、電廠所屬的燃料公司及煤炭經(jīng)銷企業(yè)等，電力企業(yè)與

3、燃料供應(yīng)企業(yè)的結(jié)算模式以往一般采用年度的訂貨方式，由于煤炭價格的波動和政策等原因使得煤電雙方的利益往往達不成一致，該方式已經(jīng)不能夠適應(yīng)當(dāng)前的經(jīng)濟發(fā)展，2009年12月15日，國家發(fā)改委發(fā)布國家發(fā)展改革委關(guān)于完善煤炭產(chǎn)運需銜接工作的指導(dǎo)意見，終止了一年一度的煤炭訂貨會，改變了以往實行的煤炭供需雙方集中銜接的做法，并取消了2010年煤炭產(chǎn)運需銜接會（原稱煤炭訂貨會），改由供需企業(yè)在規(guī)定時間自主選擇適當(dāng)方式，分散進行銜接，行業(yè)協(xié)會匯總、國家相關(guān)部門按照合同協(xié)調(diào)運力，以加快煤炭交易的市場化步伐。國家發(fā)改委還表示，煤炭價格由供需雙方企業(yè)協(xié)商確定，鼓勵供需企業(yè)之間簽訂5年及以上的長期購銷合同。目前電力企業(yè)

4、針對燃料供應(yīng)企業(yè)一般都是采取預(yù)先付款的采購方式，預(yù)付貨款期限根據(jù)具體情況有所不同。2）與設(shè)備供應(yīng)商的采購及結(jié)算方式分析由于發(fā)電系統(tǒng)較為復(fù)雜，因此發(fā)電企業(yè)的設(shè)備供應(yīng)商類別繁多，根據(jù)梳理發(fā)電企業(yè)的主要設(shè)備供應(yīng)商包括主機設(shè)備（如鍋爐、汽輪機、發(fā)電機、燃氣輪機等）、汽機輔助設(shè)備（如凝汽器、給水泵汽輪機、凝結(jié)水泵、循環(huán)水泵、壓縮空氣系統(tǒng)等）、鍋爐輔助設(shè)備（如磨煤機、給煤機、送風(fēng)機等）、電氣設(shè)備（如變壓器、斷路器、發(fā)電機組等）、熱控系統(tǒng)設(shè)備、輸煤系統(tǒng)設(shè)備、化學(xué)水設(shè)備、環(huán)保設(shè)備和閥門等九大類設(shè)備供應(yīng)商。發(fā)電企業(yè)一般針對大型設(shè)備采購均是先簽訂供貨合同，然后買方按約定貨物的設(shè)備費、技術(shù)費、運雜費等分進度支付貨款

5、，此外，一般發(fā)電企業(yè)的設(shè)備供應(yīng)商會對其擁有大量的應(yīng)收賬款。（2）電力行業(yè)下游銷售渠道及結(jié)算方式分析而電力企業(yè)與下游電網(wǎng)企業(yè)的結(jié)算模式一般簽訂購售電合同，購售電合同包括長期、中短期、臨時和跨省跨區(qū)購售電合同。在國家電力監(jiān)管委員會關(guān)于印發(fā)發(fā)電企業(yè)與電網(wǎng)企業(yè)電費結(jié)算暫行辦法的通知中規(guī)定上網(wǎng)電費的計算、核對、修正和確認(rèn)，可以由發(fā)電企業(yè)、電網(wǎng)企業(yè)雙方協(xié)商確定，但是應(yīng)當(dāng)在完成上網(wǎng)電量抄錄和確認(rèn)日后5個工作日內(nèi)完成。發(fā)電企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)結(jié)算雙方確認(rèn)的電費結(jié)算單開具增值稅發(fā)票。電網(wǎng)企業(yè)依據(jù)電費結(jié)算單及增值稅專用發(fā)票支付上網(wǎng)電費。電網(wǎng)企業(yè)應(yīng)當(dāng)在上網(wǎng)電費確認(rèn)日后的5個工作日內(nèi)，支付不低于該期上網(wǎng)電費的50%；電網(wǎng)企業(yè)

6、應(yīng)當(dāng)在上網(wǎng)電費確認(rèn)日后的15個工作日內(nèi)付清該期上網(wǎng)電費。電網(wǎng)企業(yè)因故不能按照約定的期限付清上網(wǎng)電費，應(yīng)當(dāng)向發(fā)電企業(yè)支付違約金。因此，電力企業(yè)與電網(wǎng)企業(yè)的結(jié)算周期一般在5-20天左右，一般電力企業(yè)針對電力供應(yīng)企業(yè)會有大量的應(yīng)收賬款。此外，目前我國還實行大用戶直購電工作，是指電廠和終端購電大用戶之間通過直接交易的形式協(xié)定購電量和購電價格，然后委托電網(wǎng)企業(yè)將協(xié)議電量由發(fā)電企業(yè)輸配終端購電大用戶，并另支付電網(wǎng)企業(yè)所承擔(dān)的輸配服務(wù)，根據(jù)多家上市年報顯示，電力企業(yè)對于大用戶也有較大一部分應(yīng)收賬款。目前經(jīng)國家批準(zhǔn)與發(fā)電企業(yè)直接交易的大用戶有吉林炭素、撫順鋁廠、銅陵有色、廣東臺山市6家、福建省6家、內(nèi)蒙古自治

7、區(qū)16家等大用戶試點單位。二、電力行業(yè)供應(yīng)鏈金融需求分析（一）電力企業(yè)自身的融資需求分析電力行業(yè)供應(yīng)鏈的主要特征是行業(yè)內(nèi)幾乎沒有產(chǎn)成品庫存，企業(yè)的庫存主要是大量的燃料（煤和油）、維修用材料及備品備件等，燃料和相關(guān)設(shè)備產(chǎn)品少量依賴進口，而電力產(chǎn)品的特殊性一般只滿足當(dāng)?shù)丶安糠滞馐〉恼{(diào)劑需求，產(chǎn)品幾乎沒有出口。電力行業(yè)主要是通過銷售電力產(chǎn)品獲得銷售收入，其下游主要是電網(wǎng)及下屬企業(yè)，一般會有大量的應(yīng)收賬款，由于目前我國供電企業(yè)處于壟斷地位，且電力產(chǎn)品是關(guān)系到國計民生的基礎(chǔ)產(chǎn)品，總體需求呈現(xiàn)穩(wěn)中上升的趨勢，且上網(wǎng)電價由國家管制，因此，發(fā)電企業(yè)針對電網(wǎng)企業(yè)的應(yīng)收賬款質(zhì)量較高，且電費收費權(quán)穩(wěn)定有保障。同時，

8、電力行業(yè)作為資本密集型行業(yè)，發(fā)電企業(yè)固定資產(chǎn)占整個資產(chǎn)總額的90%以上，資產(chǎn)負債率一般都較高，尤其是在“市場煤、計劃電”的體制和發(fā)電企業(yè)不斷加快企業(yè)擴張的步伐下，發(fā)電企業(yè)的財務(wù)杠桿不斷提高，資產(chǎn)負債率不斷高企、全行業(yè)出現(xiàn)虧損使得電力企業(yè)的經(jīng)營壓力不斷上升，因此在產(chǎn)業(yè)鏈中一向強勢主導(dǎo)的地位也有所松動，而從電力企業(yè)的經(jīng)營模式來看，電力企業(yè)燃料成本較高，一般約占電力企業(yè)總成本的60%-70%。一般發(fā)電企業(yè)的主要原料煤炭、天然氣都是采取先付款的采購方式，而電費結(jié)算在發(fā)電一個月后，燃料成本支付和電費回收時間上相差兩個月左右，使得電力企業(yè)流動資金問題非常突出，一般電力企業(yè)會有短期融資需求。此外，電力企業(yè)在

9、購買大型設(shè)備時，需要預(yù)付大量款項，也對電力企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)產(chǎn)生一定的壓力。在此背景下，發(fā)展電力供應(yīng)鏈金融服務(wù)，有利于電力企業(yè)加快資金周轉(zhuǎn)，調(diào)整負債結(jié)構(gòu)，同時為降低發(fā)電企業(yè)資產(chǎn)負債率提供解決辦法。（二）電力上游企業(yè)的融資需求分析首先，從燃料供應(yīng)企業(yè)來看，一般燃料供應(yīng)企業(yè)可以分為兩種，一種是與發(fā)電企業(yè)建立長期合作的大型煤炭企業(yè)，另一種是煤炭經(jīng)銷商和電力燃料供應(yīng)公司，一般大型煤炭企業(yè)資金較為充裕，而煤炭經(jīng)銷企業(yè)及電力燃料供應(yīng)企業(yè)一般是中小型企業(yè)，由于此類公司上游面對的是較為強勢的煤炭生產(chǎn)企業(yè)，對其的賬期較短，下游是較為強勢的電力企業(yè)，燃料公司實際上為電廠墊付煤款的時間可能長達3個月，而如果隨著公司業(yè)務(wù)

10、量的擴大，公司自有資金顯然無法滿足業(yè)務(wù)的需求，甚至還要欠付供應(yīng)商的部分煤款。為了在激烈的電煤采供市場上獲得一席之地，公司必須不斷擴大業(yè)務(wù)量，爭取更多的供應(yīng)商，從而加大信用銷售的力度，必然需要大量的融資需求。其次，從電力設(shè)備供應(yīng)企業(yè)來看，電力企業(yè)的供應(yīng)商多分布在主機設(shè)備制造商、汽機輔助設(shè)備供應(yīng)商、鍋爐輔助設(shè)備供應(yīng)商、電氣設(shè)備供應(yīng)商、熱控系統(tǒng)設(shè)備供應(yīng)商、輸煤系統(tǒng)供應(yīng)商、化學(xué)水設(shè)備供應(yīng)商、環(huán)保設(shè)備供應(yīng)商以及閥門供應(yīng)商等客戶，由于發(fā)電企業(yè)設(shè)備系統(tǒng)較為復(fù)雜，在安裝和維護等環(huán)節(jié)中會有較多的供應(yīng)商參與，發(fā)電設(shè)備企業(yè)除了大型設(shè)備供應(yīng)商以上，還存在著大量的中小企業(yè)設(shè)備供應(yīng)企業(yè)，此類供應(yīng)商一般多為往往為較容易切入

11、的環(huán)節(jié)，同時貢獻值也較大。這類客戶一般規(guī)模較小，由于資金被上游電力企業(yè)占壓，往往需要流動資金。（三）電力下游企業(yè)的融資需求分析電力下游主要包括電網(wǎng)及下屬供電公司，目前我國輸電環(huán)節(jié)具有自然壟斷性質(zhì)，按照現(xiàn)行管理體制國家電網(wǎng)公司為跨區(qū)域超大型輸電企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍涉及26個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市），是世界上規(guī)模最大的輸電企業(yè)；中國南方電網(wǎng)有限責(zé)任公司為跨省的區(qū)域性輸電企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍覆蓋5個省（自治區(qū)）；內(nèi)蒙古電力集團有限責(zé)任公司為地方國有輸電企業(yè)，主要負責(zé)內(nèi)蒙古西部地域輸電業(yè)務(wù)。電網(wǎng)企業(yè)也具有資本密集型特征，2010年我國電網(wǎng)投資完成3410億元，電網(wǎng)投資金額巨大，同時電網(wǎng)項目投資周期較長，客觀上對電網(wǎng)公

12、司的資金周轉(zhuǎn)能力和融資能力提出了更高的要求。而電網(wǎng)公司處于電力產(chǎn)業(yè)鏈的高端，各大發(fā)電集團的產(chǎn)品均出售給電網(wǎng)公司，各區(qū)域電網(wǎng)公司在經(jīng)營地域上沒有交叉，業(yè)務(wù)經(jīng)營無競爭關(guān)系，都屬于壟斷經(jīng)營企業(yè)，其經(jīng)營效益和還本付息有保障。三、電力行業(yè)供應(yīng)鏈金融解決方案（一）電力行業(yè)供應(yīng)鏈產(chǎn)品示意圖本部分我們根據(jù)電力行業(yè)供應(yīng)鏈特征從電力企業(yè)本身、電力企業(yè)上下游企業(yè)設(shè)計如下電力行業(yè)供應(yīng)鏈金融融資模式：圖表 3：電力行業(yè)供應(yīng)鏈產(chǎn)品示意圖資料來源：銀聯(lián)信（二）電力行業(yè)供應(yīng)鏈主要節(jié)點金融產(chǎn)品梳理由于篇幅的限制本文無法針對電力供應(yīng)鏈中每個交易環(huán)節(jié)產(chǎn)品的主要流程及風(fēng)險控制措施一一展示，如果想進一步了解請您參考銀聯(lián)信近期發(fā)布的電力

13、行業(yè)供應(yīng)鏈金融服務(wù)方案，本文只針對電力行業(yè)供應(yīng)鏈各個環(huán)節(jié)和交易特點，針對電力行業(yè)供應(yīng)鏈主要適用的金融產(chǎn)品進行梳理如下：圖表 4：電力行業(yè)供應(yīng)鏈主要節(jié)點金融產(chǎn)品梳理主要供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)主要適用產(chǎn)品1上游企業(yè)融資產(chǎn)品設(shè)計（1）煤炭經(jīng)銷商1）應(yīng)收賬款類融資，主要是指煤炭經(jīng)銷企業(yè)以電力企業(yè)賒銷產(chǎn)生的應(yīng)收賬款進行質(zhì)押申請融資。2）存貨類融資，主要是指煤炭經(jīng)銷企業(yè)有一定數(shù)量的煤炭庫存，且煤炭價格較穩(wěn)定，變現(xiàn)能力強，是一般銀行規(guī)定可做動產(chǎn)質(zhì)押的存貨范圍之內(nèi)，銀行可提供存貨類融資業(yè)務(wù)。3）預(yù)付款+應(yīng)收款質(zhì)押模式，（購銷通業(yè)務(wù)融資模式），指中間商具有相對固定和強勢的供應(yīng)和銷售方，但中間商不能提供有效抵質(zhì)押措施，上下游

14、企業(yè)也不能提供法律上的擔(dān)保，銀行基于其貨物交易流程明確、清晰，運輸渠道規(guī)范，上、下游企業(yè)的履約能力及信譽可靠，對煤炭經(jīng)銷商提供“購銷通”的封閉授信，專項用于其向強勢供應(yīng)方采購指定貨物，貨物運輸通過可信任的物流渠道直接到達銷售方，還款來源為銷售方收貨后的回款。（2）電力燃料公司應(yīng)收賬款類融資業(yè)務(wù)，燃料公司實際上一般為電廠墊付煤款的時間大約為3個月，會有大量的應(yīng)收賬款，為了滿足自身業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，此類企業(yè)需要大量的資金支持，銀行可針對它們開展應(yīng)收賬款類融資業(yè)務(wù)，燃料公司下游發(fā)電企業(yè)一般經(jīng)營較為穩(wěn)定，企業(yè)的信譽較好，應(yīng)收賬款質(zhì)量較高。（3）電力設(shè)備企業(yè)銀行針對上游電力設(shè)備企業(yè)可從收到電力企業(yè)訂單至驗

15、貨付款各個環(huán)節(jié)可開展訂單融資、動產(chǎn)融資、倉單融資、保理、應(yīng)收賬款融資等供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。同時銀行針對電力設(shè)備企業(yè)在針對電力企業(yè)工程招標(biāo)時提供非融資類保函業(yè)務(wù)。2發(fā)電企業(yè)自身及下游產(chǎn)品設(shè)計1）應(yīng)收賬款類融資業(yè)務(wù)，電力行業(yè)主要是通過銷售電力產(chǎn)品獲得銷售收入，其下游主要是電網(wǎng)及下屬企業(yè)，一般會有大量的應(yīng)收賬款，由于目前我國供電企業(yè)處于壟斷地位，且電力產(chǎn)品是關(guān)系到國計民生的基礎(chǔ)產(chǎn)品，總體需求呈現(xiàn)穩(wěn)中上升的趨勢，且上網(wǎng)電價由國家管制，因此，發(fā)電企業(yè)針對電網(wǎng)企業(yè)的應(yīng)收賬款質(zhì)量較高，且電費收費權(quán)穩(wěn)定有保障。銀行可針對發(fā)電企業(yè)開展應(yīng)收賬款類融資業(yè)務(wù)。2）融資租賃業(yè)務(wù)，發(fā)電設(shè)備投資金額巨大，且回收期較長，銀行通過聯(lián)合租賃公司為電力企業(yè)提供融資租賃服務(wù)，利用發(fā)電公司及控股子公