日光底下無新事原油市場不外乎一個“跌”字

1、日光底下無新事 原油市場不外乎一個“跌”字!美國原油庫存較4月底已下降2390萬桶，但彭博報道稱，石油，到今年10月，煉油商石油需求5年均值將從7月的峰值下降120萬桶/天。U.S. Bank Wealth Management高級投資策略師Rob Haworth稱，一旦煉油商開始設備檢修維護，市場將會進入一個相當艱難的時期。目前石油庫存消耗不是很快，油價上方阻力不斷增加。盡管原油期貨曲線升水陡峭程度和庫存消耗速度有直接關(guān)系，但是，這種變化并不是立即發(fā)生的。2014年下半年油價剛開始崩潰，促使WTI原油期貨曲線由貼水轉(zhuǎn)向永久升水，但是美國境內(nèi)庫存直到2015年1月才開始飆升。而盡管今年春天油價

2、持續(xù)反彈，平緩期貨曲線，期貨升水幅度大大減少，而石油庫存激增局面直到2015年4月才結(jié)束?？紤]到美元有著明顯的周期性，加上一般油價的年內(nèi)波動，這一過程在一年后重復發(fā)生也就不令人感到意外了。2015年10月之后期貨曲線大幅升水，2016年1月初，石油庫存再度大幅增加。和去年類似，盡管自2月12日起期貨價格曲線再次趨平，石油庫存水平持續(xù)增加直到4月底。(美國原油庫存變化)根據(jù)EIA最新報告顯示，截至7月18日當周原油庫存連續(xù)9周錄得下滑，且過去11周中有10周庫存減少。以連續(xù)下跌開始時間計算，去年原油庫存連續(xù)8周錄得下滑，在8月中旬之前的15周中有13周庫存減少。今年WTI曲線期貨升水的變化同樣尚

3、未顯示在庫存變化中，如果去年的情況同樣適用的話，那么在8月或者9月之前油價將持續(xù)下跌。當前需要擔心的問題是汽油庫存。汽油庫存水平依然高企，加上進入夏季“駕車高峰”煉油商加大生產(chǎn)庫存繼續(xù)增加。與2015年相比，不僅整體庫存水平高企，且剔除季節(jié)性因素后庫存水平依然十分之高。(汽油庫存高企)汽油庫存持續(xù)高企且可能出現(xiàn)巨大季節(jié)性差異意味著，經(jīng)濟需求依然非同尋常的疲軟，其美元持續(xù)升值已打壓需求。(美國汽油庫存)在接下的來幾周，這樣的不均衡狀態(tài)將能得到修正，或是原油市場會更加蕭條。原油庫存狀況終會顯示在WTI原油期貨曲線上，這將繼續(xù)打壓原油，期貨曲線繼續(xù)下沉。近期美國股市屢創(chuàng)新高，表明市場期待貨幣政策將刺激市場向好，但是能源板塊表明市場沒有忘記貨幣政策并不會改變什么，同時目前還沒有足夠證據(jù)表明經(jīng)濟發(fā)生任何改變。股市是按“應該怎樣”的預期在交易，而能源市場是按“實際情況”在交易，這依然是重復去年的情況，尤其是去年7月。小TIP：Contango升水：期貨市場的升水指遠期價格高于近期價格。這種情況叫期貨升水，或叫現(xiàn)貨貼水。b