財(cái)務(wù)管理理論與應(yīng)用_05營運(yùn)資本投資決策

1、第五章第五章 營運(yùn)資本投資決策營運(yùn)資本投資決策 本章結(jié)構(gòu)、主要內(nèi)容、重點(diǎn)難點(diǎn)：本章結(jié)構(gòu)、主要內(nèi)容、重點(diǎn)難點(diǎn)：o營運(yùn)資本的特點(diǎn)；營運(yùn)資本的特點(diǎn)；*o公司持有現(xiàn)金的原因、現(xiàn)金持有成本、最佳現(xiàn)公司持有現(xiàn)金的原因、現(xiàn)金持有成本、最佳現(xiàn)金持有量的確定，現(xiàn)金收支管理；金持有量的確定，現(xiàn)金收支管理；*o存貨成本的內(nèi)容，經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型，存貨成本的內(nèi)容，經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型，ABC存貨控制法；存貨控制法；*o信用政策和收賬政策的決策方法。信用政策和收賬政策的決策方法。 如果一家公司的現(xiàn)金總是入不敷出，它就終將如果一家公司的現(xiàn)金總是入不敷出，它就終將陷入困境。陷入困境。 加布里埃爾加布里埃爾哈瓦維尼哈瓦

2、維尼第一節(jié)第一節(jié) 營運(yùn)資本概述營運(yùn)資本概述一、營運(yùn)資本的含義與特征一、營運(yùn)資本的含義與特征1.含義：指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中含義：指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上占用在流動資產(chǎn)上的資金的資金。是企業(yè)維持。是企業(yè)維持日常生產(chǎn)經(jīng)營日常生產(chǎn)經(jīng)營所需要的資金。所需要的資金。 廣義廣義毛營運(yùn)資本，指企業(yè)流動資產(chǎn)的總額。毛營運(yùn)資本，指企業(yè)流動資產(chǎn)的總額。 *狹義狹義凈營運(yùn)資本。即：凈營運(yùn)資本。即： 營運(yùn)資本營運(yùn)資本= =流動資產(chǎn)流動負(fù)債流動資產(chǎn)流動負(fù)債o企業(yè)持有一定量的營運(yùn)資金十分重要。企業(yè)持有一定量的營運(yùn)資金十分重要。流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的概念、分類流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的概念、分類v 營運(yùn)資本概念營運(yùn)資

3、本概念 營運(yùn)營運(yùn)資本資本 廣義廣義 狹義狹義 意義意義 企業(yè)的流動資產(chǎn)總額企業(yè)的流動資產(chǎn)總額 流動資本總額流動資本總額- -流動負(fù)債流動負(fù)債（凈營運(yùn)資本（凈營運(yùn)資本 ）概念概念 具體的概念。它包含了企具體的概念。它包含了企業(yè)的流動資產(chǎn)總額，是由業(yè)的流動資產(chǎn)總額，是由企業(yè)一定時(shí)期持有的現(xiàn)金企業(yè)一定時(shí)期持有的現(xiàn)金和有價(jià)證券、應(yīng)收和預(yù)付和有價(jià)證券、應(yīng)收和預(yù)付賬款及各類存貨資產(chǎn)等所賬款及各類存貨資產(chǎn)等所構(gòu)成的。構(gòu)成的。 抽象的概念。它只是企業(yè)一定抽象的概念。它只是企業(yè)一定時(shí)期流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間時(shí)期流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間的差額，并不特指某項(xiàng)資產(chǎn)，的差額，并不特指某項(xiàng)資產(chǎn)，而此差額的確定，完全要視企而

4、此差額的確定，完全要視企業(yè)一定時(shí)期的經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況業(yè)一定時(shí)期的經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況而定。而定。 營運(yùn)資本決策的基本思路營運(yùn)資本決策的基本思路o合理確定營運(yùn)資本持有量，并作適時(shí)調(diào)整合理確定營運(yùn)資本持有量，并作適時(shí)調(diào)整 o加強(qiáng)有效資金運(yùn)作，加速資金周轉(zhuǎn)，盡可能降低營運(yùn)加強(qiáng)有效資金運(yùn)作，加速資金周轉(zhuǎn)，盡可能降低營運(yùn)資本持有量資本持有量 o合理安排企業(yè)長短期負(fù)債比例和結(jié)構(gòu)，保證企業(yè)必要合理安排企業(yè)長短期負(fù)債比例和結(jié)構(gòu)，保證企業(yè)必要的償債能力的償債能力 2.營運(yùn)資本的特點(diǎn)營運(yùn)資本的特點(diǎn)（1 1）流動性。）流動性。一年或超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)一年或超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或償還?；騼斶€。 （2 2）物

5、質(zhì)性。）物質(zhì)性。資金周轉(zhuǎn)的同時(shí)物資也在運(yùn)動資金周轉(zhuǎn)的同時(shí)物資也在運(yùn)動 。（3 3）補(bǔ)償性。）補(bǔ)償性。營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)的整個(gè)過程中，資金的價(jià)營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)的整個(gè)過程中，資金的價(jià) 值形態(tài)不斷變化，但沒有喪失，總會有相應(yīng)的物質(zhì)補(bǔ)值形態(tài)不斷變化，但沒有喪失，總會有相應(yīng)的物質(zhì)補(bǔ)償它的價(jià)值。償它的價(jià)值。（4 4）增值性。）增值性。增值性是營運(yùn)資本存在的根本動力。增值性是營運(yùn)資本存在的根本動力。（5 5）變動性。資金與實(shí)物）變動性。資金與實(shí)物形態(tài)不斷變化。形態(tài)不斷變化。（6 6）靈活性。）靈活性。來源具有靈活性和多樣性。來源具有靈活性和多樣性。二、營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)二、營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)指從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始，到最終轉(zhuǎn)

6、化為現(xiàn)金指從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始，到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金為止的過程。表現(xiàn)為：資金的周轉(zhuǎn)和實(shí)物的運(yùn)動。為止的過程。表現(xiàn)為：資金的周轉(zhuǎn)和實(shí)物的運(yùn)動。實(shí)物運(yùn)動：實(shí)物運(yùn)動： 現(xiàn)金現(xiàn)金 材料材料 在產(chǎn)品在產(chǎn)品 產(chǎn)成品產(chǎn)成品 應(yīng)收賬款與現(xiàn)金應(yīng)收賬款與現(xiàn)金 資金運(yùn)動：資金運(yùn)動： 貨幣資金貨幣資金 儲備資金儲備資金 生產(chǎn)資金生產(chǎn)資金 成品資金成品資金 結(jié)算資金結(jié)算資金 貨幣資金貨幣資金 營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)密切相關(guān)：營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)密切相關(guān)： 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期= =存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期+ +應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期- -應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 收到材料收到材料 支付貨款支付貨款 出售產(chǎn)品出售產(chǎn)

7、品 收到貨款收到貨款存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周應(yīng)付賬款周 轉(zhuǎn)期轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)流程營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)流程各周期對營運(yùn)資金各周期對營運(yùn)資金數(shù)額的影響？數(shù)額的影響？第二節(jié)第二節(jié) 現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理（持有原因與成本、最佳持有量、管理）（持有原因與成本、最佳持有量、管理）一、現(xiàn)金的持有原因及持有成本一、現(xiàn)金的持有原因及持有成本 廣義與狹義廣義與狹義（一）持有現(xiàn)金的原因（動機(jī)）（一）持有現(xiàn)金的原因（動機(jī)） 交易性需要。交易性需要。企業(yè)維持正常生產(chǎn)經(jīng)營秩序應(yīng)當(dāng)保持一定的現(xiàn)金企業(yè)維持正常生產(chǎn)經(jīng)營秩序應(yīng)當(dāng)保持一定的現(xiàn)金支付能力。支付能力。 預(yù)防性需要。預(yù)防性需要。企

8、業(yè)為應(yīng)付緊急情況而需要保持的現(xiàn)金支付能力。企業(yè)為應(yīng)付緊急情況而需要保持的現(xiàn)金支付能力。主要取決于：主要取決于： 企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度；企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度； 企業(yè)臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱；企業(yè)臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱； 企業(yè)對現(xiàn)金流量預(yù)測的可靠程度。企業(yè)對現(xiàn)金流量預(yù)測的可靠程度。 投機(jī)性需要。投機(jī)性需要。企業(yè)為了抓住各種瞬息即逝的市場機(jī)會，獲取較企業(yè)為了抓住各種瞬息即逝的市場機(jī)會，獲取較大利益而準(zhǔn)備的現(xiàn)金余額。大利益而準(zhǔn)備的現(xiàn)金余額。（二）現(xiàn)金持有成本（二）現(xiàn)金持有成本（4項(xiàng)）項(xiàng)）指企業(yè)為了持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的費(fèi)用，或者現(xiàn)金發(fā)生短指企業(yè)為了持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的費(fèi)用，或者現(xiàn)金發(fā)生短缺時(shí)所付出

9、的代價(jià)。缺時(shí)所付出的代價(jià)。 1 1機(jī)會成本。機(jī)會成本。企業(yè)因持有現(xiàn)金而喪失的再投資收益。企業(yè)因持有現(xiàn)金而喪失的再投資收益。放棄利息收入、放棄利息收入、放棄投資收益的代價(jià)放棄投資收益的代價(jià)。與與現(xiàn)金持有量成正比?，F(xiàn)金持有量成正比。 機(jī)會成本機(jī)會成本= =平均現(xiàn)金持有量平均現(xiàn)金持有量有價(jià)證券收益率有價(jià)證券收益率2 2轉(zhuǎn)換成本。轉(zhuǎn)換成本?，F(xiàn)金與有價(jià)證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本。與交易額、交易次數(shù)有關(guān)?，F(xiàn)金與有價(jià)證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本。與交易額、交易次數(shù)有關(guān)。 持現(xiàn)機(jī)會成本持現(xiàn)機(jī)會成本 機(jī)會成本線（斜率機(jī)會成本線（斜率受利率影響）受利率影響） 現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量 0企業(yè)的投資收益率或資金成企業(yè)的投資收益率

10、或資金成本率越高，持現(xiàn)的機(jī)會成本本率越高，持現(xiàn)的機(jī)會成本就越大。就越大。企業(yè)持現(xiàn)額越大，其機(jī)會成企業(yè)持現(xiàn)額越大，其機(jī)會成本也就越大。本也就越大。 3管理成本。企業(yè)因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費(fèi)用。管理成本。企業(yè)因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費(fèi)用。 一種固定成本。一種固定成本。4.4.現(xiàn)金短缺成本?，F(xiàn)金短缺成本。企業(yè)企業(yè)發(fā)生現(xiàn)金短缺時(shí)所產(chǎn)生的損失。發(fā)生現(xiàn)金短缺時(shí)所產(chǎn)生的損失。 現(xiàn)金管理成本現(xiàn)金管理成本 現(xiàn)金管理成本線現(xiàn)金管理成本線 現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量 0與現(xiàn)金持有量沒有明顯對應(yīng)關(guān)系，與現(xiàn)金持有量沒有明顯對應(yīng)關(guān)系，只有當(dāng)現(xiàn)金持有超越一定量度后，只有當(dāng)現(xiàn)金持有超越一定量度后，這種成本才會發(fā)生

11、一定量的上升。這種成本才會發(fā)生一定量的上升。 現(xiàn)金短缺成本現(xiàn)金短缺成本 現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量 現(xiàn)金短缺成本線現(xiàn)金短缺成本線 0持現(xiàn)量越大，短缺成本越小。持現(xiàn)量越大，短缺成本越小。當(dāng)現(xiàn)金持有量為零時(shí)，短缺成當(dāng)現(xiàn)金持有量為零時(shí)，短缺成本無限上升，最大成本是企業(yè)本無限上升，最大成本是企業(yè)破產(chǎn)。破產(chǎn)。當(dāng)現(xiàn)金持有達(dá)到一定量時(shí)，企當(dāng)現(xiàn)金持有達(dá)到一定量時(shí)，企業(yè)的現(xiàn)金短缺成本可能等于零。業(yè)的現(xiàn)金短缺成本可能等于零。 二、最佳現(xiàn)金持有量的確定二、最佳現(xiàn)金持有量的確定既可以維持企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動，又不造成現(xiàn)金浪費(fèi)的現(xiàn)金持有量。既可以維持企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動，又不造成現(xiàn)金浪費(fèi)的現(xiàn)金持有量。 （一）成本分析模型

12、（一）成本分析模型只考慮：機(jī)會成本、管理成本和短缺成本只考慮：機(jī)會成本、管理成本和短缺成本思路：思路：先分別計(jì)算出各種方案的上述三種成本；然后選出總先分別計(jì)算出各種方案的上述三種成本；然后選出總成本最低成本最低現(xiàn)金持有現(xiàn)金持有量，便為最佳現(xiàn)金持有量量，便為最佳現(xiàn)金持有量。短缺成本線短缺成本線 持現(xiàn)總成本持現(xiàn)總成本 現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量 機(jī)會成本線機(jī)會成本線 持現(xiàn)總成本線持現(xiàn)總成本線 合理現(xiàn)金持有量合理現(xiàn)金持有量 0管理成本線管理成本線 例例1：企業(yè)根據(jù)歷史資料和近期企業(yè)經(jīng)營狀況的預(yù)測和分析，估企業(yè)根據(jù)歷史資料和近期企業(yè)經(jīng)營狀況的預(yù)測和分析，估計(jì)其現(xiàn)金持有量可能在計(jì)其現(xiàn)金持有量可能在240000

13、元元400000元之間，并選定五個(gè)元之間，并選定五個(gè)持有量標(biāo)準(zhǔn)作為分析點(diǎn)。計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量。持有量標(biāo)準(zhǔn)作為分析點(diǎn)。計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量。 方案一方案一 方案二方案二 方案三方案三 方案四方案四 方案五方案五現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量240000 280000 320000 360000 400000機(jī)會成本機(jī)會成本 24000 28000 32000 36000 40000短缺成本短缺成本 20000 10000 5000 2500 0管理成本管理成本 15000 15000 15000 15000 15000持現(xiàn)總成本持現(xiàn)總成本 59000 53000 52000 53500 55000（二）存貨

14、決策模型（鮑莫模式，存貨模式）（二）存貨決策模型（鮑莫模式，存貨模式） 只考慮機(jī)會成本和轉(zhuǎn)換成本只考慮機(jī)會成本和轉(zhuǎn)換成本基本假設(shè)：基本假設(shè)：企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)收入與耗用的現(xiàn)金均勻、穩(wěn)企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)收入與耗用的現(xiàn)金均勻、穩(wěn)定并可預(yù)測；定并可預(yù)測；短期有價(jià)證券的利率已知；短期有價(jià)證券的利率已知；現(xiàn)金的轉(zhuǎn)現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換成本已知。換成本已知。機(jī)會成本與轉(zhuǎn)換成本的關(guān)系：機(jī)會成本與轉(zhuǎn)換成本的關(guān)系：呈相反變動呈相反變動。即：。即： 現(xiàn)金持有量越大現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會成本越大，短期有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)，機(jī)會成本越大，短期有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn) 金的次數(shù)則少，金的次數(shù)則少，轉(zhuǎn)換成本就小轉(zhuǎn)換成本就??； 相反，現(xiàn)金持有量越少，機(jī)會成

15、本越大，轉(zhuǎn)換成本就大。相反，現(xiàn)金持有量越少，機(jī)會成本越大，轉(zhuǎn)換成本就大。 最佳最佳現(xiàn)金持有量：現(xiàn)金持有量：機(jī)會成本與轉(zhuǎn)換成本之和機(jī)會成本與轉(zhuǎn)換成本之和最低時(shí)最低時(shí)的現(xiàn)的現(xiàn)金持有量。金持有量。持現(xiàn)成本 現(xiàn)金持有量 機(jī)會成本線 持現(xiàn)總成本線 最佳現(xiàn)金持有量 0轉(zhuǎn)換成本線 現(xiàn)現(xiàn)金金持持有有量量時(shí)期時(shí)期圖圖2 存貨模式圖存貨模式圖0圖圖1公式：公式：現(xiàn)金總成本現(xiàn)金總成本= =持有現(xiàn)金機(jī)會成本持有現(xiàn)金機(jī)會成本+ +轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本 = =現(xiàn)金年均余額現(xiàn)金年均余額有價(jià)證券利率有價(jià)證券利率+ +變現(xiàn)次數(shù)變現(xiàn)次數(shù)有價(jià)證券每次轉(zhuǎn)換成本有價(jià)證券每次轉(zhuǎn)換成本 TC=TC=（C/2C/2）r+r+（T/CT/C）bb

16、式中：式中： CC現(xiàn)金持有量；現(xiàn)金持有量；TT一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金需要量；一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金需要量；rr有價(jià)證券利有價(jià)證券利率；率；bb有價(jià)證券每次轉(zhuǎn)換成本；有價(jià)證券每次轉(zhuǎn)換成本；T/CT/C有價(jià)證券轉(zhuǎn)換次數(shù)有價(jià)證券轉(zhuǎn)換次數(shù) 對上式求導(dǎo)，求得現(xiàn)金最佳持有量對上式求導(dǎo)，求得現(xiàn)金最佳持有量C C* *：還需依賴財(cái)務(wù)人員的經(jīng)驗(yàn)和主觀判斷還需依賴財(cái)務(wù)人員的經(jīng)驗(yàn)和主觀判斷C2/Tb rT T、b b時(shí)間口徑一致時(shí)間口徑一致例：某企業(yè)預(yù)計(jì)一個(gè)月內(nèi)所需現(xiàn)金例：某企業(yè)預(yù)計(jì)一個(gè)月內(nèi)所需現(xiàn)金1 000 0001 000 000元，準(zhǔn)備元，準(zhǔn)備用短期有價(jià)證券變現(xiàn)取得，證券一次變現(xiàn)費(fèi)用為用短期有價(jià)證券變現(xiàn)取得，證券一次變現(xiàn)費(fèi)用

17、為5050元，證券收益率為元，證券收益率為6%6%。計(jì)算：最佳現(xiàn)金持有量；現(xiàn)。計(jì)算：最佳現(xiàn)金持有量；現(xiàn)金機(jī)會成本、轉(zhuǎn)換成本、轉(zhuǎn)換次數(shù)、總成本金機(jī)會成本、轉(zhuǎn)換成本、轉(zhuǎn)換次數(shù)、總成本T=1 000 000T=1 000 000元，元，b=50b=50，r=6% r=6% 則：則：最佳現(xiàn)金持有量（最佳現(xiàn)金持有量（C C）=141 142=141 142（元）（元）轉(zhuǎn)換次數(shù)（轉(zhuǎn)換次數(shù)（T/CT/C）=1 000 000/141 421=7=1 000 000/141 421=7（次）（次）轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本=7=750=35050=350（元）（元）機(jī)會成本機(jī)會成本= =（141 142141 1422

18、 2）6%=4234.266%=4234.26（元）（元）總成本總成本350+ 4234.26350+ 4234.264584.264584.26（元）（元）（三）隨機(jī)模式（三）隨機(jī)模式 只需根據(jù)歷史資料測算出企業(yè)的現(xiàn)金控制范圍。當(dāng)現(xiàn)金持有量接只需根據(jù)歷史資料測算出企業(yè)的現(xiàn)金控制范圍。當(dāng)現(xiàn)金持有量接近或超過控制上限時(shí)，可投資有價(jià)證券；而當(dāng)現(xiàn)金持有量接近控制近或超過控制上限時(shí)，可投資有價(jià)證券；而當(dāng)現(xiàn)金持有量接近控制下限時(shí)，就要出售有價(jià)證券來補(bǔ)充現(xiàn)金；如現(xiàn)金持有量在上下限之下限時(shí)，就要出售有價(jià)證券來補(bǔ)充現(xiàn)金；如現(xiàn)金持有量在上下限之間屬正常狀況。間屬正常狀況。現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量 現(xiàn)金控制上限現(xiàn)金控

19、制上限 現(xiàn)金持有波動線現(xiàn)金持有波動線 現(xiàn)金返回線現(xiàn)金返回線 現(xiàn)金控制下限現(xiàn)金控制下限 時(shí)期時(shí)期 HRLT1T2用用“米勒米勒歐爾模型歐爾模型”確定上限（確定上限（H）和目標(biāo)現(xiàn)金）和目標(biāo)現(xiàn)金余余額（最佳現(xiàn)金持有量額（最佳現(xiàn)金持有量R）：）：R=R=目標(biāo)現(xiàn)金余額（最佳現(xiàn)金持有量）目標(biāo)現(xiàn)金余額（最佳現(xiàn)金持有量）L L企業(yè)現(xiàn)金控制下限（由企業(yè)管理層根據(jù)歷史資料確定）企業(yè)現(xiàn)金控制下限（由企業(yè)管理層根據(jù)歷史資料確定）H H企業(yè)現(xiàn)金控制上限企業(yè)現(xiàn)金控制上限b b每次有價(jià)證券轉(zhuǎn)換成本每次有價(jià)證券轉(zhuǎn)換成本 企業(yè)日現(xiàn)金余額的標(biāo)準(zhǔn)差企業(yè)日現(xiàn)金余額的標(biāo)準(zhǔn)差i i有價(jià)證券日利息率有價(jià)證券日利息率2334bRLi32HR

20、L例：假定某企業(yè)根據(jù)歷史資料已測定現(xiàn)金的標(biāo)準(zhǔn)差為例：假定某企業(yè)根據(jù)歷史資料已測定現(xiàn)金的標(biāo)準(zhǔn)差為800800元，有價(jià)證元，有價(jià)證券年利率為券年利率為9 9，企業(yè)每次有價(jià)證券轉(zhuǎn)換成本為，企業(yè)每次有價(jià)證券轉(zhuǎn)換成本為7575元，最低現(xiàn)金控制元，最低現(xiàn)金控制量為量為14001400元，一年按元，一年按360360天計(jì)算。試計(jì)算現(xiàn)金最佳持有量和控制上線；天計(jì)算。試計(jì)算現(xiàn)金最佳持有量和控制上線；并分析。并分析。 當(dāng)企業(yè)持有現(xiàn)金接近當(dāng)企業(yè)持有現(xiàn)金接近1712317123元時(shí)，則應(yīng)將元時(shí)，則應(yīng)將1048210482元元（171231712366416641）投資于有價(jià)證券，使企業(yè)現(xiàn)金持有回歸返回線。相反，如企業(yè)

21、現(xiàn)金投資于有價(jià)證券，使企業(yè)現(xiàn)金持有回歸返回線。相反，如企業(yè)現(xiàn)金持有下降到持有下降到14001400元時(shí)，就應(yīng)拋售有價(jià)證券，補(bǔ)足現(xiàn)金元時(shí)，就應(yīng)拋售有價(jià)證券，補(bǔ)足現(xiàn)金52415241元元（6641-14006641-1400），），使企業(yè)現(xiàn)金持有回歸返回線。使企業(yè)現(xiàn)金持有回歸返回線。 元）現(xiàn)金控制上限元）(171231400266413(66411400360/09. 0480075332HR 三、現(xiàn)金收支管理三、現(xiàn)金收支管理 思路：嚴(yán)格按現(xiàn)金管理?xiàng)l例，進(jìn)行現(xiàn)金管理和控制（思路：嚴(yán)格按現(xiàn)金管理?xiàng)l例，進(jìn)行現(xiàn)金管理和控制（8 點(diǎn)）；加速現(xiàn)金收回；控制現(xiàn)金支出。點(diǎn)）；加速現(xiàn)金收回；控制現(xiàn)金支出。 （一）

22、加速收款（一）加速收款 客戶付款客戶付款 1.集中銀行集中銀行企業(yè)在各銷售區(qū)設(shè)收款中心企業(yè)在各銷售區(qū)設(shè)收款中心 當(dāng)?shù)劂y行（若干）當(dāng)?shù)劂y行（若干） 公司往來銀行（集中銀行）公司往來銀行（集中銀行） 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：賬單、貨款郵寄時(shí)間大大縮短；支票兌現(xiàn)的時(shí)間可縮短。賬單、貨款郵寄時(shí)間大大縮短；支票兌現(xiàn)的時(shí)間可縮短。 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：收款中心的地方銀行都要求有一定的補(bǔ)償余額，而補(bǔ)償余收款中心的地方銀行都要求有一定的補(bǔ)償余額，而補(bǔ)償余額是一種閑置的不能使用的資金，開設(shè)的收款中心越多，閑置的資額是一種閑置的不能使用的資金，開設(shè)的收款中心越多，閑置的資金就越多；金就越多；設(shè)收款中心需要人才物。設(shè)收款中心需要人才物

23、。銷售賬單銷售賬單2.鎖箱系統(tǒng)（專用信箱法）鎖箱系統(tǒng)（專用信箱法） 客戶付款客戶付款 企業(yè)在各地租用郵政信箱企業(yè)在各地租用郵政信箱 當(dāng)?shù)劂y行專門賬戶當(dāng)?shù)劂y行專門賬戶優(yōu)點(diǎn)：大大縮短收款、存儲手續(xù)時(shí)間，可減少未達(dá)賬項(xiàng)；優(yōu)點(diǎn)：大大縮短收款、存儲手續(xù)時(shí)間，可減少未達(dá)賬項(xiàng)；缺點(diǎn)：需支付租用郵政信箱的費(fèi)用。缺點(diǎn)：需支付租用郵政信箱的費(fèi)用。 （二）付款控制（二）付款控制 企業(yè)應(yīng)盡量延緩現(xiàn)金支出的時(shí)間企業(yè)應(yīng)盡量延緩現(xiàn)金支出的時(shí)間。策略：。策略： 1 1合理運(yùn)用現(xiàn)金浮游合理運(yùn)用現(xiàn)金浮游 企業(yè)賬戶上銀行存款余額企業(yè)賬戶上銀行存款余額小于小于銀行賬戶上企業(yè)存款余額。銀行賬戶上企業(yè)存款余額。 企業(yè)應(yīng)充分利用，即使用了

24、一筆無息貸款。企業(yè)應(yīng)充分利用，即使用了一筆無息貸款。2 2利用商業(yè)信用。爭取最大信用期限，并盡可能在信用到利用商業(yè)信用。爭取最大信用期限，并盡可能在信用到期的最后一天付款。期的最后一天付款。3 3工薪支出模式。企業(yè)應(yīng)將職工工資分期存入銀行。工薪支出模式。企業(yè)應(yīng)將職工工資分期存入銀行。4 4力爭使現(xiàn)金收入與現(xiàn)金支出同步。力爭使現(xiàn)金收入與現(xiàn)金支出同步。第三節(jié)第三節(jié) 存貨管理存貨管理目的：保證生產(chǎn)經(jīng)營的連續(xù)性；盡可能少地占用資金。目的：保證生產(chǎn)經(jīng)營的連續(xù)性；盡可能少地占用資金。一、存貨儲存的原因一、存貨儲存的原因企業(yè)在經(jīng)營過程中為了銷售或生產(chǎn)耗用而必須儲備的各種物資。企業(yè)在經(jīng)營過程中為了銷售或生產(chǎn)耗

25、用而必須儲備的各種物資。 主要包括產(chǎn)成品（商品）、半成品、在產(chǎn)品、原料、燃料和低值主要包括產(chǎn)成品（商品）、半成品、在產(chǎn)品、原料、燃料和低值易耗品等。易耗品等。1保證生產(chǎn)和銷售的經(jīng)營需要保證生產(chǎn)和銷售的經(jīng)營需要2取得價(jià)格優(yōu)惠需要取得價(jià)格優(yōu)惠需要案例：案例：P189P189長虹：囤積彩管傷筋動骨長虹：囤積彩管傷筋動骨二、存貨成本二、存貨成本（3 3項(xiàng)）項(xiàng)）（一）取得成本（一）取得成本（TCTCA）1訂貨成本。取得訂單的成本。一部分與訂貨次數(shù)無關(guān)，稱為訂貨訂貨成本。取得訂單的成本。一部分與訂貨次數(shù)無關(guān)，稱為訂貨固定成本（固定成本（F F1）；一部分與訂貨次數(shù)有關(guān)，稱為訂貨變動成本。）；一部分與訂貨次

26、數(shù)有關(guān)，稱為訂貨變動成本。 訂貨成本訂貨成本= F= F1 1 2購置成本（采購成本）。采購存貨本身的價(jià)值，取決于年采購量購置成本（采購成本）。采購存貨本身的價(jià)值，取決于年采購量（D D）與采購單價(jià)（）與采購單價(jià)（U U）。）。 購置成本購置成本 = = DU 取得成本取得成本= =訂貨成本訂貨成本+ +購置成本購置成本= F= F1 1 DUDUDKQDKQD D：存貨年需要量；：存貨年需要量； QQ：每次進(jìn)貨量；：每次進(jìn)貨量；D/QD/Q：訂貨次數(shù)；：訂貨次數(shù)；K K：每次訂貨變動成本；：每次訂貨變動成本；（二）儲存成本（二）儲存成本（TCTCC）為儲備存貨而發(fā)生的成本。為儲備存貨而發(fā)生的

27、成本。 固定成本（固定成本（F F2）。如倉庫折舊、倉庫保管人員工資。）。如倉庫折舊、倉庫保管人員工資。 變動成本。與存貨數(shù)量有關(guān)，如存貨資金的應(yīng)計(jì)利息、保險(xiǎn)費(fèi)變動成本。與存貨數(shù)量有關(guān)，如存貨資金的應(yīng)計(jì)利息、保險(xiǎn)費(fèi)用、存貨破損、變質(zhì)損失。用、存貨破損、變質(zhì)損失。 儲存成本儲存成本= =儲存固定成本儲存變動成本儲存固定成本儲存變動成本 （三）缺貨成本（三）缺貨成本（TCTCS）由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失存貨總成本存貨總成本= =取得成本儲存成本缺貨成本取得成本儲存成本缺貨成本 TC= FTC= F1 DU DU F F2 TCTCS22CCQTCFKDKQ2CQKK

28、 KC C：單位儲存變動成本：單位儲存變動成本取得成本取得成本儲存成本儲存成本缺貨成本缺貨成本（一）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型（一）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型 1.假設(shè)條件（假設(shè)條件（7 7點(diǎn)）點(diǎn)） P191P191 2.基本模型（缺貨成本為基本模型（缺貨成本為0）：）：TC= FTC= F1 1 DUDUF F2 2每次最優(yōu)訂貨批量每次最優(yōu)訂貨批量 最佳訂貨次數(shù)：最佳訂貨次數(shù)：N N* *=D/Q=D/Q存貨總成本：存貨總成本：TCTC（Q Q* *）= = 最佳訂貨周期：最佳訂貨周期：T T* *=1/N=1/N經(jīng)濟(jì)訂貨批量所需資金：經(jīng)濟(jì)訂貨批量所需資金：I I* *= =（Q/2Q/2）UU2CKDQK

29、2CDKKDKQ2CQK存貨量存貨量（Q） 平均存貨平均存貨量量 時(shí)時(shí)間間 Q/2 0存貨量函數(shù)存貨量函數(shù)求導(dǎo)，得經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型：求導(dǎo)，得經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型：據(jù)左模型，可推導(dǎo)出：據(jù)左模型，可推導(dǎo)出：三、存貨決策三、存貨決策22大類模型大類模型經(jīng)濟(jì)訂貨量：經(jīng)濟(jì)訂貨量：能夠使一定時(shí)期存貨總成本為最低點(diǎn)的進(jìn)貨數(shù)量能夠使一定時(shí)期存貨總成本為最低點(diǎn)的進(jìn)貨數(shù)量例例1 1：某企業(yè)每年耗用：某企業(yè)每年耗用A A材料材料36003600千克，該材料單位成本千克，該材料單位成本1010元，單位元，單位儲存成本儲存成本2 2元，一次訂貨成本元，一次訂貨成本2525元。計(jì)算最優(yōu)訂貨量、年最優(yōu)訂元。計(jì)算最優(yōu)訂貨量、

30、年最優(yōu)訂貨次數(shù)、最優(yōu)存貨成本。貨次數(shù)、最優(yōu)存貨成本。解：解：D=3600D=3600，U=10U=10，K KC C=2=2，K=25K=25，求，求Q Q* *、N N* *、TCTC* *、T T* *、I I* *oQ Q* *= = oN N* *=3600/300=12=3600/300=12（次）（次）oTC= (TC= (元元) )oT T* *=12/12=1=12/12=1（月）（月）oI I* *=300/2=300/210=150010=1500（元）（元）2 3600 25300()2千克2 25 3600 2 600 存貨總成本存貨總成本 存貨總成本線存貨總成本線 儲

31、存成本線儲存成本線 訂貨成本線訂貨成本線 采購量采購量 TCQ* 0存貨經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型存貨經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型（不含采購成本）（不含采購成本）（二）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型的擴(kuò)展（二）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型的擴(kuò)展（P193-194P193-194）1供貨提前期供貨提前期 企業(yè)不能等存貨用光后再去訂貨，而需在沒有用完時(shí)提前訂貨。企業(yè)不能等存貨用光后再去訂貨，而需在沒有用完時(shí)提前訂貨。在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時(shí)，尚有存貨的庫存在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時(shí)，尚有存貨的庫存量，稱為再訂貨點(diǎn)（量，稱為再訂貨點(diǎn)（R）。）。再訂貨點(diǎn)的數(shù)量（再訂貨點(diǎn)的數(shù)量（R R）= =交貨時(shí)間（交貨時(shí)間（

32、L L）每日平均需用量（每日平均需用量（d d）2陸續(xù)供貨陸續(xù)供貨 實(shí)際中，企業(yè)存貨是陸續(xù)入庫的。實(shí)際中，企業(yè)存貨是陸續(xù)入庫的。3允許缺貨允許缺貨4陸續(xù)供貨、允許缺貨陸續(xù)供貨、允許缺貨各模型詳見各模型詳見P195P195表表6-26-2。了解。了解四、四、ABC存貨控制存貨控制（巴雷特法巴雷特法 ） 基本思路：基本思路：大型企業(yè)存貨品種成千上萬，如果對存貨進(jìn)行重點(diǎn)管大型企業(yè)存貨品種成千上萬，如果對存貨進(jìn)行重點(diǎn)管 理，不但能減少工作量，而且能提高管理水平。理，不但能減少工作量，而且能提高管理水平。 關(guān)鍵：關(guān)鍵：對存貨按其價(jià)值大小分為對存貨按其價(jià)值大小分為A A、B B、C C三類，再根據(jù)各類存貨

33、資三類，再根據(jù)各類存貨資 金的占有程度，分別進(jìn)行有針對性的管理。金的占有程度，分別進(jìn)行有針對性的管理。 步驟：步驟：（1）計(jì)算每種存貨在一定時(shí)期內(nèi)（如）計(jì)算每種存貨在一定時(shí)期內(nèi)（如1年）的資金占用額；年）的資金占用額；（2）計(jì)算每種存貨資金占用額占全部資金占用額的百分比，并）計(jì)算每種存貨資金占用額占全部資金占用額的百分比，并 按大小順序排列；按大小順序排列；（3）確定存貨的主次，采取不同的管理方法：）確定存貨的主次，采取不同的管理方法：A A類：資金巨大、品種數(shù)量少的存貨。類：資金巨大、品種數(shù)量少的存貨。A A類存貨品種、類存貨品種、數(shù)量只占全部存貨的數(shù)量只占全部存貨的5 520%20%，資金

34、占存貨總金額的，資金占存貨總金額的606080%80%。管理重點(diǎn)，嚴(yán)格控制，準(zhǔn)確確定經(jīng)濟(jì)批量。管理重點(diǎn)，嚴(yán)格控制，準(zhǔn)確確定經(jīng)濟(jì)批量。B B類：占用資金一般、品種數(shù)量相對較多的存貨。品種、類：占用資金一般、品種數(shù)量相對較多的存貨。品種、數(shù)量約占全部存貨的數(shù)量約占全部存貨的202030%30%，資金占存貨總金額的，資金占存貨總金額的151530%30%?？筛鶕?jù)其重要程度采取相應(yīng)的控制方法?？筛鶕?jù)其重要程度采取相應(yīng)的控制方法。C C類：占用資金較少、品種數(shù)量繁多的存貨。品種、數(shù)類：占用資金較少、品種數(shù)量繁多的存貨。品種、數(shù)量約占全部存貨的量約占全部存貨的606070%70%，資金占存貨總金額的，資金

35、占存貨總金額的5 520%20%。不作為重點(diǎn)控制，可采取集中采購、適當(dāng)加大安不作為重點(diǎn)控制，可采取集中采購、適當(dāng)加大安全儲備等。全儲備等。例：假定某企業(yè)有原料存貨例：假定某企業(yè)有原料存貨500500種，它們的資金占用額及其各自所種，它們的資金占用額及其各自所占比重情況如下表所示。占比重情況如下表所示。 類別類別 存貨品種存貨品種 占用資金占用資金額額占 用 資占 用 資金比重金比重 A B C 120 21100 101500350萬元萬元100萬元萬元 50萬元萬元702010 合計(jì)合計(jì) 500萬元萬元 100存貨資金占用（萬元）存貨資金占用（萬元） C類類10 B類類20 A類類70 存貨

36、品種存貨品種 0 20 100 500 500450350巴雷特分析圖巴雷特分析圖第四節(jié)第四節(jié) 應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理持有應(yīng)收賬款的根本原因持有應(yīng)收賬款的根本原因?yàn)檫m應(yīng)激烈的市場競爭，必須給客戶一定的信用優(yōu)惠。為適應(yīng)激烈的市場競爭，必須給客戶一定的信用優(yōu)惠。銷貨和收款時(shí)間上的差異，這是由于結(jié)算過程所引起。銷貨和收款時(shí)間上的差異，這是由于結(jié)算過程所引起。應(yīng)收賬款管理目的應(yīng)收賬款管理目的 要制定科學(xué)合理的應(yīng)收賬款信用政策，并將由此所增加的收益與要制定科學(xué)合理的應(yīng)收賬款信用政策，并將由此所增加的收益與成本比較衡量。成本比較衡量。加強(qiáng)應(yīng)收賬款的安全性管理，盡可能地減少壞賬損失。加強(qiáng)應(yīng)收賬款的安全性管

37、理，盡可能地減少壞賬損失。加強(qiáng)應(yīng)收賬款控制，加速應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)，提高資金利用效率。加強(qiáng)應(yīng)收賬款控制，加速應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)，提高資金利用效率。一、應(yīng)收賬款的成本一、應(yīng)收賬款的成本1機(jī)會成本機(jī)會成本因資金投放在應(yīng)收賬款上而喪失的其他收入，如投資于有價(jià)因資金投放在應(yīng)收賬款上而喪失的其他收入，如投資于有價(jià)證券會有利息收入。證券會有利息收入。應(yīng)收賬款機(jī)會成本應(yīng)收賬款機(jī)會成本= =應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)收賬款占用資金投資收益率投資收益率2管理成本管理成本對應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而耗費(fèi)的開支，主要包括對客戶的資信對應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而耗費(fèi)的開支，主要包括對客戶的資信調(diào)查費(fèi)用、應(yīng)收賬款賬簿記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用等。調(diào)查費(fèi)用、應(yīng)收賬

38、款賬簿記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用等。3壞賬成本壞賬成本指應(yīng)收賬款無法收回而帶來的損失。該成本與應(yīng)收賬款數(shù)量指應(yīng)收賬款無法收回而帶來的損失。該成本與應(yīng)收賬款數(shù)量同方向變動。同方向變動。應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)收賬款占用資金 = = 應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額變動成本率變動成本率 應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額= = 日銷售平均余額日銷售平均余額平均收賬天數(shù)平均收賬天數(shù)二、信用政策二、信用政策指為了鼓勵(lì)和指導(dǎo)信用銷售（賒銷）而采取的一系列優(yōu)惠標(biāo)準(zhǔn)指為了鼓勵(lì)和指導(dǎo)信用銷售（賒銷）而采取的一系列優(yōu)惠標(biāo)準(zhǔn)和條件。包括：信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件（信用期限、現(xiàn)金折扣政策）。和條件。包括：信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件（信用期限、現(xiàn)

39、金折扣政策）。1信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)指顧客獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件，通常以預(yù)期的壞賬指顧客獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件，通常以預(yù)期的壞賬損失率作為判斷標(biāo)準(zhǔn)。損失率作為判斷標(biāo)準(zhǔn)。 如果客戶達(dá)不到信用標(biāo)準(zhǔn)，便不能享受或只能較少享受企業(yè)的信如果客戶達(dá)不到信用標(biāo)準(zhǔn)，便不能享受或只能較少享受企業(yè)的信用。信用標(biāo)準(zhǔn)由企業(yè)設(shè)定。用。信用標(biāo)準(zhǔn)由企業(yè)設(shè)定。 （1）企業(yè)向客戶提供信用標(biāo)準(zhǔn)的確定途徑：企業(yè)向客戶提供信用標(biāo)準(zhǔn)的確定途徑： 信用狀況分析：信用狀況分析：P201-202 5P201-202 5點(diǎn)點(diǎn) 信用評估信用評估 “5C”“5C”系統(tǒng)。系統(tǒng)?！?C”“5C”系統(tǒng)，指評估客戶信用品質(zhì)的系統(tǒng)，指評估客

40、戶信用品質(zhì)的5 5個(gè)方面：個(gè)方面：o品質(zhì)品質(zhì)（Character）：）：顧客的信譽(yù)，即履行償債義務(wù)的可顧客的信譽(yù)，即履行償債義務(wù)的可 能性；能性；o能力能力（Capacity）：）：顧客的償債能力；顧客的償債能力；o資本資本（Capital）：）：顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況，表明顧顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況，表明顧客可能償還債務(wù)的背景；客可能償還債務(wù)的背景；o抵押抵押（Collateral）：）：顧客拒付款項(xiàng)或無力支付款項(xiàng)時(shí)被顧客拒付款項(xiàng)或無力支付款項(xiàng)時(shí)被用作抵押的資產(chǎn)；用作抵押的資產(chǎn)；o條件條件（Conditions）：）：可能影響顧客付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境?？赡苡绊戭櫩透犊钅芰Φ慕?jīng)濟(jì)環(huán)境。 （2）

41、信用標(biāo)準(zhǔn)的制定）信用標(biāo)準(zhǔn)的制定 企業(yè)應(yīng)根據(jù)增加的利潤和增加的壞賬損失的機(jī)會成本進(jìn)行權(quán)衡，企業(yè)應(yīng)根據(jù)增加的利潤和增加的壞賬損失的機(jī)會成本進(jìn)行權(quán)衡，從而確定較為合理的信用成本。從而確定較為合理的信用成本。 不同信用等級下的壞賬損失率表（作為企業(yè)提供信用政策的依據(jù)）：不同信用等級下的壞賬損失率表（作為企業(yè)提供信用政策的依據(jù)）：信用等級信用等級壞賬損失率壞賬損失率10-0.520-0.530.5-141-252-565-10高高信用標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)定信用標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)定指指 標(biāo)標(biāo) 信用良好信用良好 信用一般信用一般 信用較差信用較差 流動比例流動比例 2以上以上 1.52 1.5以下以下 速動比例速動比例 1以上以

42、上 0.6-1 0.6以下以下 凈流動資產(chǎn)（元）凈流動資產(chǎn)（元） 1500000以上以上 500000-1500000 500000以下以下 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 40%以下以下 40%-60% 60%以上以上權(quán)益比（負(fù)債權(quán)益比（負(fù)債/權(quán)益）權(quán)益） 1以下以下 1-2 2以上以上 資產(chǎn)總額（元）資產(chǎn)總額（元） 6000000以上以上 1500000-6000000 1500000以下以下 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 12以上以上 812 8以下以下 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 5以上以上 3.55 3.5以下以下 已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù) 4以上以上 1-4 1以下以下 賒購償付情況賒購償付情況

43、及時(shí)償還及時(shí)償還 偶有短期拖欠偶有短期拖欠 經(jīng)常拖欠經(jīng)常拖欠2信用條件信用條件包括：信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣包括：信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣o信用期限：企業(yè)為顧客規(guī)定的信用期限：企業(yè)為顧客規(guī)定的最長最長付款時(shí)間。付款時(shí)間。o折扣期限：企業(yè)為顧客規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時(shí)間。折扣期限：企業(yè)為顧客規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時(shí)間。o信用條件的表示方法：信用條件的表示方法：“n/tn/t”或或“d/td/t1 1，n/tn/t”。o企業(yè)應(yīng)作提供信用條件分析企業(yè)應(yīng)作提供信用條件分析 提供信用條件，能增加銷售量，但會增加應(yīng)收賬款的機(jī)會成本、提供信用條件，能增加銷售量，但會增加應(yīng)收賬款的機(jī)會成本、壞賬成本、現(xiàn)金折扣成本等。應(yīng)選擇凈收益較大的信用條件。壞賬成本、現(xiàn)金折扣成本等。應(yīng)選擇凈收益較大的信用條件?！?/10，n /30”的含義？的含義？例：例：P197P197選選B B方案方案三、收款政策三、收款政策1應(yīng)收賬款回收狀況的監(jiān)督應(yīng)收賬款回收狀況的監(jiān)督常用應(yīng)收賬款賬齡分析法常用應(yīng)收賬款賬齡分析法o應(yīng)收賬款拖欠時(shí)間越長，收回的可能性越小，形成壞賬的可能性應(yīng)收賬款拖欠時(shí)間越長，收回的可能性越小，形成壞賬的可能性越大。通過對應(yīng)收賬款賬齡的分析可在一定程度上起到監(jiān)督應(yīng)收越大。通過對應(yīng)收賬款賬齡的分析可在一定程度上起到監(jiān)督應(yīng)收賬款回收的作用。賬