中級財務(wù)管理2015年上半年第一次課程作業(yè)解析

1、2015年上半年第一次課程作業(yè)答案解析1、以下關(guān)于企業(yè)價值的表述，不正確的是（ ）。 A.企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益的市場價值 B.企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 C.對于非上市公司，企業(yè)價值評估很難客觀和準(zhǔn)確 D.對于上市企業(yè)來說，股票價格的變動可以完全揭示企業(yè)價值的變化 【正確答案】：D 【答案解析】：對于上市企業(yè)，股票價格的變動在一定程度上揭示了企業(yè)價值的變化，但是，股價是多種因素共同作用的結(jié)果，特別是在資本市場效率低下的情況下，股票價格很難反映企業(yè)的價值。 2.企業(yè)實施了一項狹義的“資金分配”活動，由此而形成的財務(wù)關(guān)系是（）A.企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系B

2、.企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系C.企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系D.企業(yè)與供應(yīng)商之間的財務(wù)關(guān)系答案：A答案解析：狹義的分配僅指對企業(yè)凈利潤的分配。企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系，主要是企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向其投資者支付報酬所形成的經(jīng)濟關(guān)系。3.投資者對某項資產(chǎn)合理要求的最低收益率，稱為（）。A.實際收益率B.必要收益率C.預(yù)期收益率D.無風(fēng)險收益率答案：B答案解析：必要收益率也稱最低必要報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。（4. 已知（F/A，10%，9）13.579，（F/A，10%，11）18.531，10年期，利率為10%的即付年金終值系數(shù)值為（ ）。A.

3、17.531B.15.937C.14.579D.12.579參考答案：A答案解析：即付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上“期數(shù)加1，系數(shù)減1”，所以，10年期，利率為10%的即付年金終值系數(shù)=（F/A，10%，11）-1=18.31-1=17.531。5.已經(jīng)甲乙兩個方案投資收益率的期望值分別為10%和12%，兩個方案都存在投資風(fēng)險，在比較甲乙兩方案風(fēng)險大小時應(yīng)使用的指標(biāo)是（ ）。A.標(biāo)準(zhǔn)離差率B.標(biāo)準(zhǔn)差C.協(xié)方差D.方差參考答案：A答案解析：在兩個方案投資收益率的期望值不相同的情況下，應(yīng)該用標(biāo)準(zhǔn)離差率來比較兩個方案的風(fēng)險。6.下列各項中（   ）會引起企業(yè)

4、財務(wù)風(fēng)險。A.新材料出現(xiàn)B.生產(chǎn)組織不合理C.銷售決策失誤D.舉債經(jīng)營【正確答案】 D  【答案解析】 財務(wù)風(fēng)險又稱籌資風(fēng)險，是指由于舉債給企業(yè)目標(biāo)帶來不利影響的可能性，企業(yè)舉債經(jīng)營會給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險，選項BCD會給企業(yè)帶來經(jīng)營風(fēng)險。 7.某企業(yè)進行一項投資，目前支付的投資額是10000元，預(yù)計在未來6年內(nèi)收回投資，在年利率是6的情況下，為了使該項投資是合算的，那么企業(yè)每年至少應(yīng)當(dāng)收回（   ）元。A.1433.63B.1443.63C.2023.64D.2033.64【正確答案】 D 

5、60;【答案解析】 本題是投資回收額的計算問題，每年的投資回收額10000/（P/A,6%,6）2033.64（元）。 8.企業(yè)有一筆5年后到期的貸款，到期值是15000元，假設(shè)存款年利率為3，則企業(yè)為償還借款建立的償債基金為（ ）元。A.2825.34B.3275.32C.3225.23D.2845.34【正確答案】 A  【答案解析】 建立的償債基金15000/（F/A,3%,5）2825.34（元）。9.按照資金的來源渠道不同可將籌資分為（   ）。A.內(nèi)源籌資和外源籌資B.直接籌資和間接

6、籌資C.權(quán)益籌資和負(fù)債籌資D.表內(nèi)籌資和表外籌資【正確答案】 C  【答案解析】 按照資金的來源渠道不同可將籌資分為權(quán)益籌資和負(fù)債籌資，A是按照資金的取得方式不同的分類，B是按照是否通過金融機構(gòu)進行的分類，D是按照籌資結(jié)果是否在資產(chǎn)負(fù)債表上得以反映的分類。10、若企業(yè)2010年的經(jīng)營性資產(chǎn)為500萬元，經(jīng)營性負(fù)債為200萬元，銷售收入為1000萬元。經(jīng)營性資產(chǎn)、經(jīng)營性負(fù)債占銷售收入的百分比不變，銷售凈利率為10%，股利支付率為40%，預(yù)計2011年銷售收入增加50%，則需要從外部籌集的資金是（ ）萬元。 A.90 B.60 C.110 D.80 【正確答

7、案】：B 【答案解析】：經(jīng)營性資產(chǎn)占銷售收入百分比500/100050%，經(jīng)營性負(fù)債占銷售收入百分比200/100020%，外部籌集的資金增加的收入×經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比增加的收入×經(jīng)營負(fù)債銷售百分比增加的留存收益500×50%500×20%1000×（1+50%）×10%×（1-40%）60（萬元）.11.普通股股東的權(quán)利不包括下列哪項（   ）。A.投票權(quán)B.查賬權(quán)C.出讓股份權(quán)D.優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)權(quán)【正確答案】D 【答案解析】 普通股股東的權(quán)利包括公司管理權(quán)（投票權(quán)、查賬

8、權(quán)、阻止越權(quán)經(jīng)營的權(quán)利）；分享盈余權(quán)；出讓股份權(quán)；優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；剩余財產(chǎn)要求權(quán)。選項D是優(yōu)先股股東的權(quán)利。12、關(guān)于留存收益，下列說法不正確的是（ ）。 A.留存收益是企業(yè)資金的一種重要來源 B.利用留存收益是企業(yè)將利潤轉(zhuǎn)化為股東對企業(yè)追加投資的過程 C.由于留存收益籌資不用發(fā)生籌資費用，所以留存收益籌資是沒有成本的 D.在沒有籌資費用的情況下，留存收益的成本計算與普通股是一樣的 【正確答案】：C 【答案解析】：與普通股籌資相比較，留存收益籌資不需要發(fā)生籌資費用，資本成本較低，但并不說明利用留存收益籌資是沒有成本的。留存收益是股東對企業(yè)進行的追加投資，股東對這部分投資也要求有一定的報酬，企業(yè)支付

9、給股東的報酬就是留存收益成本，它是一種機會成本，所以C選項是不正確的。 13.銀行借款籌資的優(yōu)點不包括（   ）。A.籌資速度快B.籌資成本低C.限制條款少D.借款彈性好【正確答案】C 【答案解析】 銀行借款籌資的優(yōu)點包括：籌資速度快；籌資成本低；借款彈性好。銀行借款籌資的缺點包括：財務(wù)風(fēng)險大、限制條款多、籌資數(shù)額有限。14.某企業(yè)需要借入資金60萬元，由于貸款銀行要求將貸款金額的20%作為補償性余額，故企業(yè)需要向銀行申請的貸款數(shù)額為（ ）萬元。A.75B.72C.60D.50參考答案：A答案解析：因為借款金額=申請貸款的數(shù)額*（1-補償性余額

10、比率），所以，本題中需要向銀行申請的貸款數(shù)額=60/（1-20%）=75萬元，選項A是正確答案。15.某企業(yè)年初從銀行貸款100萬元，期限1年，年利率為10%，按照貼現(xiàn)法付息，則年末應(yīng)償還的金額為（）萬元。A.70B.90C.100D.110答案：C答案解析：貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，在貸款到期時借款企業(yè)償還全部本金的一種計息方法，16.下列關(guān)于短期融資券籌資的表述中，不正確的是（）。 A.發(fā)行對象為公眾投資者 B.發(fā)行條件比短期銀行借款苛刻 C.籌資成本比公司債券低 D.一次性籌資數(shù)額比短期銀行借款大 【參考答案】A 【答案解析】本題主要考核短期融資債券。短期融資

11、券發(fā)行和交易的對象是銀行間債券市場的機構(gòu)投資者，不向社會公眾發(fā)行和交易。所以選項A的說法不正確；發(fā)行短期融資券的條件比較嚴(yán)格，必須是具備一定信用等級的實力強的企業(yè)，才能發(fā)行短期融資券籌資，所以選項B的說法正確；相對于發(fā)行公司債券籌資而言，發(fā)行短期融資券的籌資成本較低，所以選項C的說法正確；相對于短期銀行借款籌資而言，短期融資券一次性的籌資數(shù)額比較大，所以選項D的說法正確。 17、某企業(yè)2006年息稅前利潤為800萬元，固定成本（不含利息）為200萬元，預(yù)計企業(yè)2007年銷售量增長10%，固定成本（不含利息）不變，則2007年企業(yè)的息稅前利潤會增長（ ）。 A.8% B.10% C.12.5%

12、D.15% 【正確答案】：C 【答案解析】：本題考核經(jīng)營杠桿系數(shù)的定義公式。根據(jù)2006年的資料可以計算2007年的經(jīng)營杠桿系數(shù)邊際貢獻/息稅前利潤（800200）/8001.25，根據(jù)經(jīng)營杠桿系數(shù)的定義公式可知：息稅前利潤增長率經(jīng)營杠桿系數(shù)×銷售量增長率1.25×10%12.5%. 18.某公司所有者權(quán)益和長期負(fù)債比例為54，當(dāng)長期負(fù)債增加量在100萬元以內(nèi)時，資金成本為8%；當(dāng)長期負(fù)債增加量超過100萬元時，資金成本為10%，假定資本結(jié)構(gòu)保持不變，則籌資總額分界點為（ ）萬元。A.200B.225C.385D.400參考答案：B答案解析：負(fù)債占總資產(chǎn)的比重=4/（5+4

13、）=4/9，籌資總額分界點=100/（4/9）=225（萬元），所以本題應(yīng)該選擇B。19.某公司經(jīng)營風(fēng)險較大，準(zhǔn)備采取系列措施降低杠桿程度，下列措施中，無法達到這一目的的是（）。 A.提高產(chǎn)品銷售單價 B.降低固定成本水平 C.降低變動成本 D.降低利息費用 【參考答案】D 【答案解析】影響經(jīng)營杠桿的因素包括：企業(yè)成本結(jié)構(gòu)中的固定成本比重；息稅前利潤水平。其中，息稅前利潤水平又受產(chǎn)品銷售數(shù)量、銷售價格、成本水平（單位變動成本和固定成本總額）高低的影響。固定成本比重越高、成本水平越高、產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售價格水平越低，經(jīng)營杠桿效應(yīng)越大，反之亦然。而利息費用屬于影響財務(wù)杠桿系數(shù)的因素。 20.資金結(jié)

14、構(gòu)的調(diào)整方法中不屬于存量調(diào)整的是（   ）。A.債轉(zhuǎn)股B.增發(fā)新股償還債務(wù)C.優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股D.進行融資租賃【正確答案】 D  【答案解析】 進行融資租賃屬于資金結(jié)構(gòu)的增量調(diào)整法。21以“企業(yè)價值最大化”作為財務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點有（）。A有利于社會資源的合理配置B有助于精確估算非上市公司價值C反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求D有利于克服管理上的片面性和短期行為答案：ACD22.風(fēng)險收益率包括（   ）。A.通貨膨脹補償率B.違約風(fēng)險收益率C.流動性風(fēng)險收益率D.期限風(fēng)險收益率【正確答案】 

15、;BCD  【答案解析】 無風(fēng)險收益率純利率通貨膨脹補償率，風(fēng)險收益率包括違約風(fēng)險收益率、流動性風(fēng)險收益率和期限風(fēng)險收益率。23下列各項中，能夠衡量風(fēng)險的指標(biāo)有（）。A方差B標(biāo)準(zhǔn)差C期望值D標(biāo)準(zhǔn)離差率答案：ABD24下列各項中，其數(shù)值等于即付年金終值系數(shù)的有（）。A（P/A，i，n）（1+i）B（P/A，i，n-1）+1C（F/A，i，n）（1+i）D（F/A，i，n+1）-1答案：CD答案解析：即付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加1，系數(shù)減1，也等于普通年金終值系數(shù)再乘以（1+i）。25.下列（   ）可以為企業(yè)籌集

16、長期資金。A.融資租賃B.商業(yè)信用C.內(nèi)部積累D.發(fā)行股票【正確答案】 ACD  【答案解析】 短期資金常采取利用商業(yè)信用和取得銀行流動資金借款等方式來籌集；選項ACD為企業(yè)籌集的是長期資金。26.下列各項中屬于利用商業(yè)信用籌資形式的是（   ）。A.賒購商品B.預(yù)收貨款C.短期借款D.商業(yè)匯票【正確答案】 ABD  【答案解析】 商業(yè)信用籌資的主要形式有賒購商品、預(yù)收貨款、商業(yè)匯票。27.債券與股票的區(qū)別在于（   ）。A.債券是債務(wù)憑證，股票是所有權(quán)憑

17、證B.債券的投資風(fēng)險大，股票的投資風(fēng)險小C.債券的收入一般是固定的，股票的收入一般是不固定的D.股票在公司剩余財產(chǎn)分配中優(yōu)先于債券【正確答案】 AC  【答案解析】 債券與股票的區(qū)別在于：（1）債券是債務(wù)憑證，股票是所有權(quán)憑證；（2）債券的收入一般是固定的，股票的收入一般是不固定的；（3）債券的投資風(fēng)險小，股票的投資風(fēng)險大；（4）債券到期必須還本付息，股票一般不退還股本；（4）債券在公司剩余財產(chǎn)分配中優(yōu)先于股票。28.下列各項中，屬于企業(yè)特有風(fēng)險的有（ ）。A.經(jīng)營風(fēng)險B.利率風(fēng)險C.財務(wù)風(fēng)險D.匯率風(fēng)險參考答案：AC答案解析：對于特定的企業(yè)而言，企業(yè)特

18、有風(fēng)險可進一步分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，所以本題的答案應(yīng)該選擇AC。29、下列關(guān)于財務(wù)風(fēng)險的說法正確的有（ ）。A.財務(wù)風(fēng)險是由于經(jīng)理經(jīng)營不善引起的 B.財務(wù)杠桿放大了資產(chǎn)報酬變化對普通股收益的影響，財務(wù)杠桿系數(shù)越高，財務(wù)風(fēng)險越大 C.只要存在固定性資本成本，就存在財務(wù)杠桿效應(yīng) D.在其他因素一定的情況下，固定財務(wù)費用越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越大 【正確答案】：BCD 【答案解析】：引起財務(wù)風(fēng)險的主要原因是資產(chǎn)報酬的不利變化和資本成本的固定負(fù)擔(dān)。所以，選項A不正確。 30.資金成本并不是企業(yè)籌資決策中所要考慮的唯一因素，企業(yè)籌資還需要考慮（   ）。A.財務(wù)風(fēng)險B.資金期

19、限C.償還方式D.限制條件【正確答案】 ABCD  【答案解析】 資金成本并不是企業(yè)籌資決策中所要考慮的唯一因素，企業(yè)籌資還需要考慮財務(wù)風(fēng)險、資金期限、償還方式、限制條件等。 31.企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)債權(quán)性質(zhì)的投資與受資關(guān)系。（   ）【正確答案】 錯  【答案解析】 企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資關(guān)系。32隨著折現(xiàn)率的提高，未來某一款項的現(xiàn)值將逐漸增加。（）答案：×答案解析：在折現(xiàn)期間不變的情況下，折現(xiàn)率越高，折現(xiàn)系數(shù)則越小，因此

20、，未來某一款項的現(xiàn)值越小。33.某人貸款5000元，該項貸款的年利率是6，每半年計息一次，則3年后該項貸款的本利和為5955元。（ ）【正確答案】 錯  【答案解析】 注意本年是每半年計息一次的情況，所以在計算終值時使用的折現(xiàn)率應(yīng)是3，期數(shù)應(yīng)是半年的個數(shù)6，即復(fù)利終值5000×（F/P,3%,6）5970.5（元）。34. 某期即付年金現(xiàn)值系數(shù)等于（1+i）乘以同期普通年金現(xiàn)值系數(shù)。（） 參考答案： 答案解析：即付年金現(xiàn)值系數(shù)有兩種計算方法：一是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上“期數(shù)減1，系數(shù)加1”；二是同期普通年金現(xiàn)值系數(shù)乘以（1+i）。

21、 35.其他條件不變的情況下，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險大，投資者要求的預(yù)期報酬率就高，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。（） 【參考答案】 【答案解析】在其他條件不變的情況下，如果企業(yè)財務(wù)風(fēng)險大，則企業(yè)總體風(fēng)險水平就會提高，投資者要求的預(yù)期報酬率也會提高，那么企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。36.利率不僅包含時間價值，而且也包含風(fēng)險價值和通貨膨脹補償率。（   ）【正確答案】 對  【答案解析】 財務(wù)管理活動總是或多或少地存在風(fēng)險，而通貨膨脹也是市場經(jīng)濟中客觀存在的經(jīng)濟現(xiàn)象。因此，利率不僅包含時間價值，而且也包含風(fēng)險價值和通貨膨脹補償率。37.某

22、公司發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌資，每張認(rèn)股權(quán)證可按10元/股的價格認(rèn)購2股普通股，假設(shè)股票的市價是12元/股，則認(rèn)股權(quán)證的理論價值是4元。【正確答案】對  【答案解析】 認(rèn)股權(quán)證的理論價值（1210）×24（元）38.股票面值的主要功能是表明在有限公司中股東對每股股票所負(fù)有限責(zé)任的最高限額。（   ）【正確答案】 錯  【答案解析】 股票面值的主要功能是確定每股股票在公司中所占有的份額；另外還表明在有限公司中股東對每股股票所負(fù)有限責(zé)任的最高限額。39、吸收直接投資是企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險、共享收益”的原則，直接吸收國家、法人、個人和外商投入資金的的一種籌資方式。其中以實物資產(chǎn)出資是吸收直接投資中最重要的出資方式。（ ） 【正確答案】：錯【答案解析】：本題主要考核吸收直接投資的出資方式，以貨幣資產(chǎn)出資是吸收直接投資中最重要的出資方式。 40、經(jīng)營杠桿能夠擴大市場和生產(chǎn)等不確定性因素對利潤波動的影響。 （ ） 【正確答案】：對 【答案解析】：引起企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的主要原因是市場需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性，經(jīng)營杠桿本身并不是資產(chǎn)報酬不確定的根源。但是，經(jīng)營杠桿擴大了