跨國公司現(xiàn)金管理4

1、第六章第六章 跨國公司的現(xiàn)金管理跨國公司的現(xiàn)金管理Multinational Cash Management主講人：王麗麗主講人：王麗麗泰山學院商學院泰山學院商學院Email : wll_Email : wll_主要內容：主要內容： 現(xiàn)金集中管理現(xiàn)金集中管理01 內外部凈現(xiàn)金流的雙邊凈額結算內外部凈現(xiàn)金流的雙邊凈額結算 02 預防性現(xiàn)金儲備的降低預防性現(xiàn)金儲備的降低03 轉移定價及相關問題轉移定價及相關問題 041 現(xiàn)金集中管理現(xiàn)金集中管理何為現(xiàn)金管理何為現(xiàn)金管理 在現(xiàn)金預算期間，公司在在現(xiàn)金預算期間，公司在交易收支交易收支 方面用于支付預期現(xiàn)金流出的投資，以及方面用于支付預期現(xiàn)金流出的投資，

2、以及 作為風險預備金而占用的資金。作為風險預備金而占用的資金。Transaction balances1 現(xiàn)金集中管理現(xiàn)金集中管理意義意義 Good cash management encompasses Good cash management encompasses investing excess funds at the most investing excess funds at the most favorable rate and borrowing at the favorable rate and borrowing at the lowest rate when there

3、 is a temporary lowest rate when there is a temporary cash shortage.cash shortage.1 現(xiàn)金集中管理現(xiàn)金集中管理意義意義 1 1、存在現(xiàn)金閑置時，將其進行投資獲得最、存在現(xiàn)金閑置時，將其進行投資獲得最大收益；大收益； 2 2、預防性現(xiàn)金儲備（、預防性現(xiàn)金儲備（precautionary cash precautionary cash balances);balances); 3 3、存在現(xiàn)金短缺時，以最低利率獲得貸款、存在現(xiàn)金短缺時，以最低利率獲得貸款1 現(xiàn)金集中管理現(xiàn)金集中管理現(xiàn)金管理方式現(xiàn)金管理方式 母公司集中

4、管理母公司集中管理 各子公司分散管理各子公司分散管理1 現(xiàn)金集中管理的案例應用現(xiàn)金集中管理的案例應用背景介紹背景介紹 T T公司是一家美國的跨國公司，生產公司是一家美國的跨國公司，生產 廉價石英手表，母公司在硅谷，除美國的廉價石英手表，母公司在硅谷，除美國的 生產公司外，還有三家負責銷售的子公生產公司外，還有三家負責銷售的子公 司，分設在加拿大、德國和英國。司，分設在加拿大、德國和英國。1 案例應用案例應用背景介紹背景介紹現(xiàn)金預算現(xiàn)金預算Cash budgetCash budget預計現(xiàn)金收預計現(xiàn)金收支的具體時支的具體時間和金額間和金額是任何現(xiàn)是任何現(xiàn)金管理系金管理系統(tǒng)的基礎統(tǒng)的基礎1 案例應

5、用案例應用 單位：單位：10001000美元美元1 案例應用案例應用現(xiàn)金預算計劃分析現(xiàn)金預算計劃分析 預計母公司與三家子公司之間將會預計母公司與三家子公司之間將會 產生相當于產生相當于350 000350 000美元的內部現(xiàn)金流。美元的內部現(xiàn)金流。 是否導致跨國公司現(xiàn)金增加？是否導致跨國公司現(xiàn)金增加？1 案例應用案例應用現(xiàn)金預算計劃分析現(xiàn)金預算計劃分析 預計一周能從外部獲得預計一周能從外部獲得530 000530 000美元美元 的收入，支付的收入，支付490 000490 000美元的費用美元的費用 從外部交易中獲得從外部交易中獲得40 00040 000美元的凈現(xiàn)金美元的凈現(xiàn)金 流入是流入

6、是T T公司的現(xiàn)金收支增量！公司的現(xiàn)金收支增量！1 案例應用案例應用凈額結算制凈額結算制 先考慮先考慮T T公司的內部交易部分，公司的內部交易部分， 以下是現(xiàn)金預算計劃中的內部以下是現(xiàn)金預算計劃中的內部 現(xiàn)金流部分現(xiàn)金流部分1 案例應用案例應用1 案例應用案例應用-非凈額結算非凈額結算 美國母公司美國母公司 加拿大子公司加拿大子公司 德國子公司德國子公司 英國子公司英國子公司 $10$30$35$10$30$40$20$30$40$60$25$201 案例應用案例應用非凈額結算非凈額結算 四家關聯(lián)公司會發(fā)生四家關聯(lián)公司會發(fā)生1212筆外匯筆外匯 交易。假設交易成本為交易。假設交易成本為0.5%

7、0.5%，則一周，則一周 內部交易內部交易350 000350 000美元的轉移成本為美元的轉移成本為 1750 1750美元。美元。1 案例應用案例應用-雙邊凈額結算雙邊凈額結算美國母公司美國母公司 加拿大子公司加拿大子公司 德國子公司德國子公司 英國子公司英國子公司 $10$25$10$10$20$151 案例應用案例應用雙邊凈額結算雙邊凈額結算 每兩家關聯(lián)公司之間只結算凈額，每兩家關聯(lián)公司之間只結算凈額，只需對凈額進行轉移。只需對凈額進行轉移。 如此，如此，1212筆交易至少減少一半，筆交易至少減少一半，6 6筆筆交易共產生交易共產生90 00090 000美元的資金流，外匯美元的資金流

8、，外匯交易額減少交易額減少260 000260 000美元，交易成本變?yōu)槊涝?，交易成本變?yōu)?50450美元，節(jié)約了美元，節(jié)約了13001300美元。美元。1 案例應用案例應用1 案例應用案例應用-多邊凈額結算多邊凈額結算美國母公司美國母公司 加拿大子公司加拿大子公司 德國子公司德國子公司 英國子公司英國子公司 $15$401 案例應用案例應用多邊凈額結算多邊凈額結算 每家關聯(lián)公司都結算出與其他關聯(lián)每家關聯(lián)公司都結算出與其他關聯(lián)公司間的收入與支出之差，然后只收入公司間的收入與支出之差，然后只收入或付出差額?；蚋冻霾铑~。 如此，關聯(lián)公司間的資金轉移通過如此，關聯(lián)公司間的資金轉移通過最多最多N-1N

9、-1筆獨立的外匯交易來完成。本周筆獨立的外匯交易來完成。本周轉移轉移55 00055 000美元只需美元只需275275美元的交易成本，美元的交易成本，節(jié)約節(jié)約14751475美元。美元。1 案例應用案例應用集中現(xiàn)金儲備制集中現(xiàn)金儲備制 多邊凈額結算制實施的要求：多邊凈額結算制實施的要求： 要有一位凈額結算中心經理，通過現(xiàn)金要有一位凈額結算中心經理，通過現(xiàn)金 預算來總體把握關聯(lián)公司間的現(xiàn)金流。預算來總體把握關聯(lián)公司間的現(xiàn)金流。1 案例應用案例應用-改進后的多邊凈額結算改進后的多邊凈額結算美國母公司美國母公司 加拿大子公司加拿大子公司 德國子公司德國子公司 英國子公司英國子公司 $15$40中央

10、現(xiàn)金庫中央現(xiàn)金庫$551 案例應用案例應用集中現(xiàn)金儲備制集中現(xiàn)金儲備制 中央現(xiàn)金庫的優(yōu)勢：中央現(xiàn)金庫的優(yōu)勢： 影響各關聯(lián)公司的外部交易影響各關聯(lián)公司的外部交易1 案例應用案例應用-集中現(xiàn)金儲備制集中現(xiàn)金儲備制1 案例應用案例應用-改進后的多邊凈額結算改進后的多邊凈額結算美國母公司美國母公司 加拿大子公司加拿大子公司 德國子公司德國子公司 英國子公司英國子公司 $30$25中央現(xiàn)金庫中央現(xiàn)金庫$20$751 案例應用案例應用集中現(xiàn)金儲備制集中現(xiàn)金儲備制 1 1、閑置現(xiàn)金將匯給中央現(xiàn)金庫，同樣，閑置現(xiàn)金將匯給中央現(xiàn)金庫，同樣，中央現(xiàn)金庫將對現(xiàn)金短缺進行彌補。中央現(xiàn)金庫將對現(xiàn)金短缺進行彌補。 2 2

11、、能夠從全球角度考慮跨國公司整體的、能夠從全球角度考慮跨國公司整體的現(xiàn)金配置和需求，并能獲得最佳的貸款利現(xiàn)金配置和需求，并能獲得最佳的貸款利率和投資收益率。率和投資收益率。2 內外部凈現(xiàn)金流的雙邊凈額結算內外部凈現(xiàn)金流的雙邊凈額結算集中現(xiàn)金儲備制集中現(xiàn)金儲備制 關聯(lián)公司間現(xiàn)金流量的多邊凈額結算關聯(lián)公司間現(xiàn)金流量的多邊凈額結算 雙邊雙邊 外部交易中獲得的凈收入外部交易中獲得的凈收入2 內外部凈現(xiàn)金流的雙邊凈額結算內外部凈現(xiàn)金流的雙邊凈額結算2 內外部凈現(xiàn)金流的雙邊凈額結算內外部凈現(xiàn)金流的雙邊凈額結算美國母公司美國母公司 加拿大子公司加拿大子公司 德國子公司德國子公司 英國子公司英國子公司 $15

12、$15中央現(xiàn)金庫中央現(xiàn)金庫$35$752 內外部凈現(xiàn)金流的雙邊凈額結算內外部凈現(xiàn)金流的雙邊凈額結算集中現(xiàn)金儲備制集中現(xiàn)金儲備制 關聯(lián)公司間現(xiàn)金流量的多邊結算關聯(lián)公司間現(xiàn)金流量的多邊結算$55 000$55 000 雙邊雙邊 外部交易中獲得的凈收入外部交易中獲得的凈收入$150 000$150 000中央現(xiàn)金庫收到中央現(xiàn)金庫收到$90 000$90 000，付出，付出$50 000$50 000，共共$140 000$140 000，節(jié)約了，節(jié)約了$65 000$65 000的外匯交易的外匯交易3 預防性現(xiàn)金儲備的降低預防性現(xiàn)金儲備的降低集中現(xiàn)金儲備制的另一優(yōu)勢集中現(xiàn)金儲備制的另一優(yōu)勢 大大減少

13、跨國公司在預防性現(xiàn)金儲備上大大減少跨國公司在預防性現(xiàn)金儲備上 的投資，但不會削弱其應付意外支出的的投資，但不會削弱其應付意外支出的 能力能力3 預防性現(xiàn)金儲備的降低預防性現(xiàn)金儲備的降低集中現(xiàn)金儲備制集中現(xiàn)金儲備制 假設：現(xiàn)金需求呈正態(tài)分布，且各子假設：現(xiàn)金需求呈正態(tài)分布，且各子 公司對現(xiàn)金的需求是獨立的。公司對現(xiàn)金的需求是獨立的。 T T公司實行穩(wěn)健政策公司實行穩(wěn)健政策-除滿足預算除滿足預算 期內預計的交易現(xiàn)金需求外，還需期內預計的交易現(xiàn)金需求外，還需 維持維持3 3個標準差的現(xiàn)金以滿足預防需求個標準差的現(xiàn)金以滿足預防需求 3 分散現(xiàn)金管理制下分散現(xiàn)金管理制下T公司持有的交易和預防性儲備公司持

14、有的交易和預防性儲備 3 預防性現(xiàn)金儲備的降低預防性現(xiàn)金儲備的降低集中現(xiàn)金管理制下集中現(xiàn)金管理制下 跨國公司所持有的現(xiàn)金被看作是一組跨國公司所持有的現(xiàn)金被看作是一組 投資，預防性現(xiàn)金儲備由中央現(xiàn)金庫投資，預防性現(xiàn)金儲備由中央現(xiàn)金庫 持有。持有。 4 轉移定價及相關問題轉移定價及相關問題Transfer price 在在跨國公司內，考慮到作為接受方的子公司跨國公司內，考慮到作為接受方的子公司 所在的東道國所實行的外匯管制、兩國間所所在的東道國所實行的外匯管制、兩國間所 存在的所得稅稅率差異及東道國所實施的進存在的所得稅稅率差異及東道國所實施的進 口稅和配額，轉移定價問題變得更為復雜?？诙惡团漕~，

15、轉移定價問題變得更為復雜。 4 轉移定價的案例應用轉移定價的案例應用背景介紹背景介紹 M制造制造公司是一家美國的跨國公司，產成公司是一家美國的跨國公司，產成品從母公司輸送到海外全資子公司進行銷售。品從母公司輸送到海外全資子公司進行銷售。現(xiàn)其財務經理決定對銷售子公司經營情況進現(xiàn)其財務經理決定對銷售子公司經營情況進行常規(guī)檢查，重新評估公司的轉移定價策略。行常規(guī)檢查，重新評估公司的轉移定價策略。 4 案例應用案例應用背景介紹背景介紹低定價政策低定價政策Low Markup Low Markup PolicyPolicy高定價政策高定價政策High Markup High Markup PolicyP

16、olicy母子公司母子公司所得稅率所得稅率均為均為40%4 所得稅率相同時高低轉移定價策略的比較所得稅率相同時高低轉移定價策略的比較 4 所得稅率相同時高低轉移定價策略的比較所得稅率相同時高低轉移定價策略的比較 4 轉移定價的案例應用轉移定價的案例應用上表分析上表分析 1 1、低定價政策下，銷售國的稅前利潤、低定價政策下，銷售國的稅前利潤、 所得稅和凈利潤都較多所得稅和凈利潤都較多 2 2、高定價政策下，制造國的稅前利潤、高定價政策下，制造國的稅前利潤、 所得稅和凈利潤都較多所得稅和凈利潤都較多 3 3、兩國所得稅率相同時，高、低定價、兩國所得稅率相同時，高、低定價 政策的總體效果是相同的政策

17、的總體效果是相同的 4 轉移定價的案例應用轉移定價的案例應用外匯管制的影響外匯管制的影響 ifif分銷國實行外匯管制，限制或凍結可返回分銷國實行外匯管制，限制或凍結可返回制造國的母公司的利潤制造國的母公司的利潤 高定價政策更優(yōu)高定價政策更優(yōu) 4 所得稅率不同時高低轉移定價策略的比較所得稅率不同時高低轉移定價策略的比較 4 所得稅率不同時高低轉移定價策略的比較所得稅率不同時高低轉移定價策略的比較 4 轉移定價的案例應用轉移定價的案例應用不同所得稅率的影響不同所得稅率的影響 當母公司的所得稅率低于接收國的所得稅率時當母公司的所得稅率低于接收國的所得稅率時 高定價政策更優(yōu)高定價政策更優(yōu) 4 案例應用

18、案例應用-不同所得稅率的影響不同所得稅率的影響在高定價政策下，每單位產品在高定價政策下，每單位產品總利潤比低定價政策高總利潤比低定價政策高6060美元美元 4 轉移定價的案例應用轉移定價的案例應用不同所得稅率的影響不同所得稅率的影響 當母公司的所得稅率高于接收國的所得稅率時，當母公司的所得稅率高于接收國的所得稅率時，是否低定價政策更優(yōu)是否低定價政策更優(yōu)？低定價并不低定價并不能減少稅負能減少稅負4 轉移定價的案例應用轉移定價的案例應用法規(guī)對轉移價格的影響法規(guī)對轉移價格的影響 1 1、大多數國家都有針對轉移價格的法規(guī)管制、大多數國家都有針對轉移價格的法規(guī)管制 美國美國稅收法典稅收法典轉移價格必須反

19、映轉移價格必須反映獨立交易價格獨立交易價格4 案例應用案例應用確定獨立交易價格的三種基本方法確定獨立交易價格的三種基本方法 無關聯(lián)企業(yè)無關聯(lián)企業(yè)間可比無約間可比無約束價格束價格轉售轉售價格法價格法成本成本加成法加成法4 轉移定價的案例應用轉移定價的案例應用法規(guī)對轉移價格的影響法規(guī)對轉移價格的影響 2 2、所有方法在操作上都有困難，且稅務當局所有方法在操作上都有困難，且稅務當局在評估這些方法時也存在困難在評估這些方法時也存在困難 轉移定價的操縱不可能完全被控制，跨國公司轉移定價的操縱不可能完全被控制，跨國公司重置資金或減少稅負仍存在可能性！重置資金或減少稅負仍存在可能性！4 所得稅率不同時高低轉移定價策略的比較所得稅率不同時高低轉移定價策略的比較 4 4 進口關稅為進口關稅為5%5%時高低轉移定