投資報(bào)酬能力分析

1、第五章、投資報(bào)酬能力分析投資報(bào)酬能力是衡量企業(yè)投入產(chǎn)出能力的重要指標(biāo)。 對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，影響投資報(bào)酬能力的因素很多，下面是對(duì)一汽夏利公司近五年的投資報(bào)酬能力分析。（一）、總資產(chǎn)報(bào)酬率年份20102011201220132014利潤(rùn)總額338,990,000125,390,00051,110,000-468,170,000-1,650,270,000平均資產(chǎn)總額8,586,798,386.769,096,248,507.489,064,975,524.738,304,531,778.337,003,410,284.19總資產(chǎn)報(bào)酬率3.53%1.23%0.42%-5.55%-22.11%總資產(chǎn)報(bào)酬率?

2、fl14?OIO10.00%25.00S總資產(chǎn)報(bào)酬率也稱總資產(chǎn)收益率，是企業(yè)一定期限內(nèi)實(shí)現(xiàn)的收益額與該時(shí)期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率，它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的核心指標(biāo)， 也是衡 量企業(yè)總資產(chǎn)盈利能力的重要指標(biāo)。 由圖表可知，在夏利一汽公司資產(chǎn)總額一定的情況下，可以分析出該公司盈利的穩(wěn)定性差和持久性不高， 該公司所面臨的風(fēng) 險(xiǎn)很大；還可反映出該公司綜合經(jīng)營(yíng)管理水平不高?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)值不斷降低，意味著企業(yè)投資回報(bào)能力越弱。<1)0X)00,0006,000X)00,000 4,000 JOOO.OOO ZOJOOQyOQO 0九OOOQgDOO利潤(rùn)總額平均資產(chǎn)總額影響總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)值

3、大小的因素包括兩個(gè)方面：禾I潤(rùn)總額和平均資產(chǎn)總額。由利潤(rùn)總額的持續(xù)下降甚至為負(fù)可以看出該公司的獲利能力并不強(qiáng)，而利潤(rùn)總額的減少主要是由于銷售收入減少；另一方面虧損造成了平均資產(chǎn)總額的連年 降低，這也表明資產(chǎn)運(yùn)用效率不高，該公司還應(yīng)該重視資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響， 合理安 排資產(chǎn)構(gòu)成，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。（二）、凈資產(chǎn)報(bào)酬率年份20102011201220132014凈利潤(rùn)299,682,377.10109,376,297.6734,195,839.57-479,916,678.29-1,659,130,507.88平均資產(chǎn)總額8,586,798,386.769,096,248,507.489,064,975,

4、524.738,304,531,778.337,003,410,284.19凈資產(chǎn)報(bào)酬率8.31%2.98%0.93%-15.11%-109.34%凈資產(chǎn)報(bào)酬率亦稱凈資產(chǎn)收益率、所有者（股東）權(quán)益報(bào)酬率、股本報(bào)酬率、凈值報(bào)酬率，是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額之比。 由圖表可知，該指 標(biāo)反映了企業(yè)所有者所獲投資報(bào)酬的不高。凈資產(chǎn)報(bào)酬率是立足于所有者權(quán)益的 角度來(lái)考核企業(yè)獲利能力和投資回報(bào)能力，因而它是最被所有者關(guān)注的、對(duì)企業(yè) 具有重大影響的指標(biāo)。分析圖表可知，凈資產(chǎn)報(bào)酬率在不斷降低，企業(yè)凈資產(chǎn)的 使用效率就越來(lái)越低，投資者和債權(quán)人的利益保障程度也越來(lái)越小。通過(guò)分析凈 資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)，一方面

5、可以判定企業(yè)的投資效益不好， 另一方面可以了解企業(yè) 管理水平的不高。影響凈資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)值大小的因素包括兩個(gè)方面：凈利潤(rùn)和平均資產(chǎn)總 額。由凈利潤(rùn)一直降低甚至為負(fù)可以得知， 該公司的投資報(bào)酬不高，投資效益也 不好，而且一汽夏利參股的一汽豐田汽車有限公司凈利潤(rùn)也在下滑，從而導(dǎo)致一汽夏利從中所獲利潤(rùn)減少；另一方面虧損造成了平均資產(chǎn)總額的連年降低， 這也 表明資產(chǎn)運(yùn)用效率不高，該公司還應(yīng)該重視資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響，合理安排資產(chǎn)構(gòu)成， 優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。（三）、資本金報(bào)酬率年份20102011201220132014凈利潤(rùn)299,682,377.10109,376,297.6734,195,839.57-479

6、,916,678.29-1,659,130,507.88平均實(shí)收資本1,595,170,0001,595,170,0001,595,170,0001,595,170,0001,595,170,000資本金報(bào)酬率18.79%6.86%2.14%-30.08%-104.01%資本金報(bào)酬率也稱實(shí)收資本報(bào)酬率，是凈利潤(rùn)與企業(yè)平均實(shí)收資本的比率。 資本金報(bào)酬率衡量的是企業(yè)所有者投入資本賺取利潤(rùn)的能力，公式中的資本金指 的是資產(chǎn)負(fù)債表上的實(shí)收資本項(xiàng)目。由圖表可知該指標(biāo)數(shù)值一直降低甚至為負(fù)， 表明投資者投入企業(yè)資金得到的回報(bào)越來(lái)越低。通過(guò)對(duì)資本金報(bào)酬率的分析，不僅可以了解到企業(yè)的管理水平有很大的提升空間和經(jīng)

7、濟(jì)效益程度的有待提高，而且還可以判定企業(yè)的投資效益不好，從而對(duì)所有者投資決策帶來(lái)一定影響?？偨Y(jié)：13年三組數(shù)據(jù)突然下降至負(fù)數(shù)，這是因?yàn)橐黄睦麉⒐傻囊黄S田 汽車有限公司凈利潤(rùn)也在下滑，從而導(dǎo)致一汽夏利從中所獲利潤(rùn)減少，并且2013年推出的夏利N7 SUV未達(dá)銷售目標(biāo)。其中14年兩組數(shù)據(jù)甚至降至負(fù)一百多， 這是由于夏利N3、N5轎車、威志V5轎車銷量同比下降，駿派 D60 SUV在2 014年內(nèi)上市的日期有所推遲，導(dǎo)致2014年度公司產(chǎn)銷規(guī)模同比有較大幅度的 下降，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生了較大的虧損。第六章、杜邦分析杜邦分析法，是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系， 對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì) 效益進(jìn)行綜

8、合分析評(píng)價(jià)的一種方法。該方法把凈資產(chǎn)報(bào)酬率進(jìn)一步分解，重點(diǎn)揭 示企業(yè)獲利能力、資產(chǎn)運(yùn)用效率和債務(wù)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)投資報(bào)酬能力的影響， 以及各 有關(guān)指標(biāo)間的相互作用關(guān)系。結(jié)合以上數(shù)據(jù)進(jìn)行分析1 1)529S 62.377.10早均隘產(chǎn)©補(bǔ)& 油 Ei 7943 3&G 7 B吾業(yè)牧人9.&91 219 4&9 49ea891 239 469 49Seif « A中AlPt乘*HR49佔(zhàn) IHQ WW.T&&74&善業(yè)咸琳9 M3.42-IJ426437 .620 41Q 58 的丁 .豁0醉時(shí)陽(yáng)M,e36. iS4 411 2

9、3%權(quán)!>1廉怡1/(1 50 78%>祈產(chǎn)&&"料F幅臣=v <1-<5產(chǎn)aeoiv ci-attawdBiJS.fco xiooxxSi漪產(chǎn)JM轉(zhuǎn)*二王営址許收入/干均曲產(chǎn)總軸11%1.09王sur®收入/（期專卻犬產(chǎn)亍 則V）總邀產(chǎn)坨100,376 297 67StfttAW收入0 963.740 4S3 S3 9.953 740.463 639 0M.248 607 46««入全snMMWHM9.963.740 463 6311 122,312,706 141,232.028.94712 677.4119

10、705.683.889mwww564.491.215 41716.796 607 82MftBNI74,873 750 46RdM 2012 12 31 70 93%0 46%34.195,839 67工濟(jì)產(chǎn)牧亙?nèi)A0 42%won1/(1-58 83%)色業(yè)收入7 501.953,477 37Mt收入7,501,953 477 37-資產(chǎn) U.IRiF.a =v "羅例傳車> =1/ <ixiooSi牢均資產(chǎn)總9 064.975,624 73業(yè)收入令卻X本掃資匕HE*WWHM7,501,953477 378 807 272 2S4 771293,377,8S9 _13 0

11、28 557一7 352 007.044M*njn514.717.324 497G4.430.72? 1064.139.30 28.15 11%乩宙產(chǎn)is&>n= 1/(1-產(chǎn)貴館簸)=1/XiooS65%1/(160 81%)w總資產(chǎn)困轉(zhuǎn)麗臨曾業(yè)笛收入/平均矢產(chǎn)總審X0 6S=*8業(yè)務(wù)收入/（創(chuàng)末總黃產(chǎn)£53%V Vr期初總占戶V2凈MSSlEttA8t«A干坡戶殺f/-479,916670 296 823 745 919 825 623745.919 828.3O4.&31 Z78 332*<tASliA*RM4>5.623.74519

12、 82 * 7.292,787.601 3«072.803.6538.744.978OB6 BOO 214 466悄居用470.901,069 60749.790,640 8797.186.0M68»Sg|2014 12 31冷誕產(chǎn)收tie109 34%總譯產(chǎn)«2-22 11%«i»nK(.7722%>=1/ (1-員*總頃產(chǎn)281 > MOO%ift力X詛m址男牧入/和祕(mì)戶mn0435134%湖EE慮產(chǎn)K2t»t«A甲均曲總130.507 883231.M32131331.643221 31)7.003.410

13、 2W 10BllttA±£M4»A«ftMtt3.231.643221315389.485388 65429.3887607.610515-；2業(yè)如3,162.328.Wr似 863 064 03861 006 034 6312SM6.39S 321、對(duì)凈資產(chǎn)收益率的分析年份20102011201220132014權(quán)益乘數(shù)2.502.492.432.554.39總資產(chǎn)收益率3.53%1.23%0.42%-5.55%-22.11%凈資產(chǎn)收益率8.31%2.98%0.93%-15.11%-109.34%數(shù)2010年后一直有所下降直至2013年上升，總資產(chǎn)收

14、益率卻一直在下降，總資 產(chǎn)收益率是影響凈資產(chǎn)收益率的關(guān)鍵指標(biāo)。 說(shuō)明公司負(fù)債水平有所上升，雖然這 樣有效的利用了財(cái)務(wù)杠桿，但同時(shí)也加大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2、對(duì)總資產(chǎn)收益率的分析年份20102011201220132014銷售凈利率3.03%1.1%0.46%-8.53%-51.34%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.151.090.820.650.43總資產(chǎn)收益率3.53%1.23%0.42%-5.55%-22.11%2(X009*總宣產(chǎn)收益率-25uCK»&所影響。通過(guò)分析可以看出一汽夏利總資產(chǎn)收益率不斷降低， 說(shuō)明資產(chǎn)的利用水 平在降低，也即表明該企業(yè)利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的的效率在下降。 分

15、解表 明：銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率持續(xù)降低。3、銷售凈利率的分析年份20102011201220132014凈利潤(rùn)299,682,377.10109,376,297.6734,195,839.57-479,916,678.29-1,659,130,507.88營(yíng)業(yè)收入9,891,239,469.499,953,740,483.537,501,953,477.375,623,745,919.823,231,643,221.31銷售凈利率3.03%1.1%0.46%-8.53%-51.34%12 34000,QOQ XX) uooaojooojooo.oo Spooapoooooo.oo er a

16、oo.ooooa.oc4 F 00000000 .<K)2 r ooo ,000000 .-oaWJiB 營(yíng)業(yè)收入銷售凈利率 .w -2,000r000j000.00 ooa.ooooo.ooia.o<maoo%-ia<)% -2000%olchdk-saco%-«O.CIOK銷售凈利率是凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入相除所得到的結(jié)果。可以看出，近五年來(lái)一 汽夏利凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入都在不斷下降。分析發(fā)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入的下降幅度大于凈利 潤(rùn)的幅度，說(shuō)明企業(yè)銷售收入的不斷減少而成本卻在增加， 銷售凈利率呈下降趨 勢(shì)。4、對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析年份20102011201220132014營(yíng)業(yè)收入

17、9,891,239,469.499,953,740,483.537,501,953,477.375,623,745,919.823,231,643,221.31平均資產(chǎn)總額8,586,798,386.769,096,248,507.489,064,975,524.738,304,531,778.337,003,410,284.19總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.151.090.820.650.4312, (90<MJiofdoopooovdoo.oq gP 00 oooOjiOQoi pOQ 6000,000000.00 4.000,000000.00 2JPWUJOOU>UUU.<JOn.

18、oa201020112<I1220132014莒業(yè)收入平約資產(chǎn)總額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是營(yíng)業(yè)收入和平均資產(chǎn)總額相除所得到的結(jié)果?？梢钥闯觯迥暌黄睦傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)，原因是營(yíng)業(yè)收入的下降幅度超過(guò)了平均 資產(chǎn)總額的幅度。5、對(duì)凈利潤(rùn)的分析年份20102011201220132014營(yíng)業(yè)收入9,891,239,469.499,953,740,483.537,501,953,477.375,623,745,919.823,231,643,221.31全部成本10,887,547,180.1811,122,312,705.148,807,272,284.777,292,787,601.365,

19、389,485,388.65投資收益1,291,214,8791,232,028,9471,293,377,889972,893,653429,388,760所得稅36,755,74512,677,41113,028,5578,744,9787,610,515凈利潤(rùn)299,682,377.10109,376,297.6734,195,839.57-479,916,678.29-1,659,130,507.88凈利潤(rùn)2010 201120132014500,000,000.00 0/)0-500,000000.00 -ifooo±ooox)oo oo -1,500000,000.00 -2,000,000,000 j)a據(jù)圖表可知：與凈利潤(rùn)有關(guān)的各項(xiàng)要素都在不斷減少， 可是基本上營(yíng)業(yè)收入 的降低幅度太大，明顯大于所得稅和成本的幅度，