刺桐大橋項(xiàng)目融資

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上 項(xiàng)目融資案例.分析 學(xué) 院：建筑工程學(xué)院 專業(yè)班級：工程管理102 姓 名：劉坤 學(xué) 號：6 指導(dǎo)老師: 孫玉梅 案例二:泉州刺桐大橋項(xiàng)目融資案例1項(xiàng)目背景刺桐大橋位于福州至廈門的324國道上，其建設(shè)規(guī)模為福建省特大型公路橋梁之一，被列為福建省的重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目。它橫跨晉江，全長1530米，寬27米，匝道2400米，主橋型為連續(xù)鋼架預(yù)應(yīng)力橋，全橋并列6車道，橋下可通行500噸胖體海輪。總投資25億人民幣，是我國首例民營經(jīng)濟(jì)以BOT模式建成的，1995年5月18日正式開工，1996年11月18日竣工試通車，僅18個月，比計(jì)劃工期提前一年半。1994年初，泉州市政府為解決市

2、內(nèi)塞車和過橋困難，決定投資新建一座跨江大橋泉州刺桐大橋，由于政府建設(shè)資金緊張，打算引進(jìn)外資，前來洽談的幾家外商，因提出條件苛刻，引資未能成功，建橋暫時擱置起來。泉州地處閩東南地區(qū)，改革開放以來，作為著名的僑鄉(xiāng)，民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，為民營企業(yè)參與政府大型項(xiàng)目建設(shè)提供了資金上的可能。刺桐大橋BOT項(xiàng)目融資打破了我國的傳統(tǒng)模式，創(chuàng)造了以少量的國有資金引導(dǎo)國內(nèi)民間資金投人基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的經(jīng)驗(yàn)，也對BOT融資模式在我國的運(yùn)作作了一次有益的嘗試。2項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)2.1、刺桐大橋的投資結(jié)構(gòu)刺桐大橋的建設(shè)采用的是公司型合資結(jié)構(gòu)，四家公司（其中一家民營公司和三家國有企業(yè)）于1994年5月28日以60：15：15：10

3、的比例出資注冊成立泉州刺桐大橋投資開發(fā)有限公司，公司具有獨(dú)立的企業(yè)法人資格，依法獨(dú)立承擔(dān)民事責(zé)任。項(xiàng)目投資者在合資協(xié)議的基礎(chǔ)上組成了四方代表參加的最高管理決策機(jī)構(gòu)董事會，董事會擁有成員七名，名額按出資比例分配，名流實(shí)業(yè)股份有限公司占了四席。董事會負(fù)責(zé)項(xiàng)目的建設(shè)、資本注入、生產(chǎn)預(yù)算的審批和經(jīng)營管理等一系列重大決策，其投資結(jié)構(gòu)如下圖所示：合資協(xié)議福建省交通建設(shè)投資有限公司名流實(shí)業(yè)股份有限公司泉州刺桐大橋投資開發(fā)有限公司泉州市路橋開發(fā)總公司福建省公路開發(fā)總公司 60% 15% 15% 10%最高權(quán)力機(jī)構(gòu)董事會22、刺桐大橋的資金結(jié)構(gòu)刺桐大橋的資金結(jié)構(gòu)包括股本資金和債務(wù)資金兩種形式。項(xiàng)目的四個直接投資

4、者在BOT模式中所選擇的融資模式是由項(xiàng)目投資者直接安排項(xiàng)目融資，并且項(xiàng)目投資者直接承擔(dān)起融資安排中相應(yīng)的責(zé)任和義務(wù)，這是一種比較簡單的項(xiàng)目融資模式。四方投資者根據(jù)60151510的比例出資注冊資金6000萬元一次性到位，其中名流公司3600萬元，其他三家2400萬元，用于大橋的建設(shè)。資金不足部分由四方投資者分別籌措，根據(jù)工程進(jìn)度分批注入，大橋運(yùn)營后的收人所得，根據(jù)與貸款銀行之間的現(xiàn)金流量管理協(xié)議貸款銀行監(jiān)控賬戶，并按照資金使用優(yōu)先順序的原則進(jìn)行分配，即先支付工程照常運(yùn)行所發(fā)生的資本開支、管理費(fèi)用，然后按計(jì)劃償還債務(wù)，盈余資金按投資比例進(jìn)行分配。2.3、刺桐大橋的融資結(jié)構(gòu)有三部分組成2.3.1政

5、府的特許權(quán)合約泉州市政府是刺桐大橋的真正發(fā)起人和特許權(quán)合約結(jié)束后的擁有者，泉州市政府通過提供30年（含建設(shè)期）的大橋建設(shè)經(jīng)營特許權(quán)合約，使得由于政府資金短缺而擱淺的刺桐大橋得以建設(shè)并使用，而且比計(jì)劃工期縮短一年半。政府的特許權(quán)合約是整個BOT融資的關(guān)鍵，這個合約的主要內(nèi)容包括以下幾個方面：批準(zhǔn)刺桐大橋投資開發(fā)有限公司建設(shè)開發(fā)和經(jīng)營大橋，給予建設(shè)用地許可；允許大橋投資開發(fā)有限公司進(jìn)行附屬公路（南接線公路，長23公里）的開發(fā)和經(jīng)營以及征地許可；刺桐大橋投資開發(fā)有限公司根據(jù)與市政府的協(xié)議制定的收費(fèi)方式及收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)對大橋使用者進(jìn)行收費(fèi)；泉州市財(cái)政局出具泉州刺桐大橋工程還貸承諾書；特許合約期為30年（含建

6、設(shè)期），在特許權(quán)協(xié)議終止時，政府將無償收回大橋及附屬公路，但大橋投資開發(fā)有限公司應(yīng)保證政府得到的是個正常運(yùn)轉(zhuǎn)并保養(yǎng)良好的工程。2.3.2項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營者項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營者是BOT模式的主體，刺桐大橋項(xiàng)目中，投資者由名流實(shí)業(yè)股份有限公司（民營企業(yè)）和省市政府授權(quán)投資的三家國有企業(yè)（福建省交通建設(shè)投資有限公司，福建省公路開發(fā)總公司和泉州路橋建設(shè)開發(fā)總公司）按64的比例組成投資實(shí)體，即大橋的經(jīng)營者與建設(shè)者刺桐大橋投資開發(fā)有限公司，大橋在30年內(nèi)的建設(shè)和經(jīng)營管理由該公司承擔(dān)。2.3.3銀行貸款貸款的條件除取決于項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度之外，在BOT模式中，很大程度上依賴于政府為項(xiàng)目所提供的支持和特許權(quán)

7、合約。刺桐大橋項(xiàng)目安排了一個有限追索的項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)，其原因是由于該項(xiàng)目有一個強(qiáng)有力的信用保證結(jié)構(gòu)。在大橋總投資的25億元人民幣中，名流公司投入近15億元，其中自有資金3600萬元，從銀行貸款12億元，償還期為58年。 融資結(jié)構(gòu)示意圖建設(shè)費(fèi)用盈余資金資金銀行監(jiān)控賬號大橋收費(fèi)交通部和二航務(wù)工程局貸款資金經(jīng)營費(fèi)用泉州市政府30年特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議30年后無償收回大橋保險公司工程履約擔(dān)保泉州刺桐大橋投資開發(fā)有限公司還貸承諾書償還貸款工程擔(dān)保銀行貸款銀行承包公司項(xiàng)目保險管理協(xié)議股份 資金融資協(xié)議合資協(xié)議投資者2.4、刺桐大橋的信用擔(dān)保（1）政府的支持與擔(dān)保，為項(xiàng)目建設(shè)提供了良好的投資環(huán)境，提高了項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)

8、度和可融資性；（2）泉州市財(cái)政局出具的泉州刺桐大橋工程還貸承諾書；（3）刺桐大橋投資開發(fā)有限公司對項(xiàng)目投保建筑工程一切險（包括第三方責(zé)任險），將建設(shè)期間可能發(fā)生的意外損失與風(fēng)險轉(zhuǎn)移給保險公司承擔(dān)。（4）大橋采用了嚴(yán)格的招投標(biāo)競爭機(jī)制，聘請鐵道部大橋建設(shè)監(jiān)理公司擔(dān)當(dāng)監(jiān)理，中標(biāo)的交通部第二航務(wù)工程局承擔(dān)施工，工程承包公司向大橋投資開發(fā)有限公司遞交工程履約擔(dān)保，把施工期間的完工風(fēng)險轉(zhuǎn)移給了承包公司。 通過這個信用保證結(jié)構(gòu)，可以清楚知道，刺桐大橋項(xiàng)目的種種風(fēng)險要素在項(xiàng)目建設(shè)有關(guān)的各個參與者之間進(jìn)行分配，實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目風(fēng)險的分擔(dān)，這正是一個成功項(xiàng)目融資不可缺少的條件。3、附表（資金估算與資金籌措） 投資估算與資金籌措表 融資投資債務(wù)融資權(quán)益融資所有者權(quán)益+負(fù)債=資產(chǎn) 經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)1、 項(xiàng)目要有政