國別風(fēng)險(xiǎn)通報(bào)

1、國別風(fēng)險(xiǎn)通報(bào)第15期（總第15期）中國出口信用保險(xiǎn)公司廣東分公司 2008年10月7日 波羅的海三國可能面臨國際收支危機(jī)2008年10月3日，國際知名評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)同時(shí)調(diào)低了愛沙尼亞、拉脫維亞和立陶宛三國的主權(quán)評級（評級具體調(diào)整結(jié)果參見附表）。由于三國外債規(guī)模巨大，對外部融資的需求非常強(qiáng)烈，在目前國際金融形勢惡化、資金流動性緊缺的外部環(huán)境中，三國都面臨著流動性短缺和償付能力隱憂。 愛沙尼亞經(jīng)濟(jì)自 2007 年第一季度開始出現(xiàn)增長減緩，在2008年上半年開始陷入衰退，短期內(nèi)尚無復(fù)蘇跡象。2007年實(shí)際GDP增長率為6.3%，但2008年第一季度實(shí)際增長率僅為 0.2%，第二季度甚至出現(xiàn) 1.1%的

2、負(fù)增長。在國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景趨于黯淡的情況下，預(yù)計(jì) 2009 年底之前，愛沙尼亞都將缺少經(jīng)濟(jì)反彈動力。不過，經(jīng)過努力，愛沙尼亞經(jīng)常賬戶赤字已開始出現(xiàn)縮減趨勢，預(yù)計(jì)經(jīng)常賬戶赤字占當(dāng)年GDP的比重將從2007年的17.5%下降至2008年的10%。即便如此，根據(jù)惠譽(yù)的預(yù)測，2009年，愛沙尼亞經(jīng)常賬戶赤字和外債償還導(dǎo)致的外部融資需求仍然將高達(dá)官方儲備的350%，從而給金融穩(wěn)定性和國家償付能力帶來很大的不確定性。 拉脫維亞經(jīng)濟(jì)從 2008 年初開始惡化。2007 年實(shí)際 GDP增長率高達(dá)10.3%，但數(shù)據(jù)顯示，2008年第二季度年化GDP增長率僅為0.3%，月GDP增長率環(huán)比出現(xiàn)連續(xù)下降而實(shí)際上陷入技

3、術(shù)性經(jīng)濟(jì)衰退。由于經(jīng)常賬戶赤字問題較愛沙尼亞和立陶宛更為嚴(yán)重，拉脫維亞的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)計(jì)將需要更長時(shí)間。2007 年，拉脫維亞經(jīng)常賬戶赤字占當(dāng)年 GDP 的比重為23%，2008和2009年，這一指標(biāo)有望降至15.7%和11%。據(jù)惠譽(yù)估計(jì)，拉脫維亞因經(jīng)常賬戶赤字和外債償還導(dǎo)致的外部融資需求也是波羅的海三國中最為迫切的，預(yù)計(jì)將高達(dá)其官方儲備的400%。 立陶宛是波羅的海三國中目前經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)最好的國家。不過，由于立陶宛經(jīng)濟(jì)增長過于倚重出口，而1/5的出口又是波羅的海地區(qū)內(nèi)貿(mào)易，加上外資銀行在國內(nèi)金融體系中占據(jù)重要地位，因此也面臨著經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)。2008年第二季度，立陶宛經(jīng)濟(jì)發(fā)展盡管保持了5.3%的增長速

4、度，但已出現(xiàn)明顯放緩，預(yù)計(jì)2008年全年平均經(jīng)濟(jì)增長速度為4.2%，與2007年 8.8%的實(shí)際 GDP 增長率形成明顯反差，2009 年這一指標(biāo)將進(jìn)一步下滑到 2.1%。2007 年，立陶宛經(jīng)常賬戶赤字占當(dāng)年 GDP 的比重為 10.8%，預(yù)計(jì) 2008 年擴(kuò)大到 13%，2009 和2010年將逐步回落至12.1%和9.1%。惠譽(yù)認(rèn)為，相比較而言， 3立陶宛的外部融資問題不及愛沙尼亞和拉脫維亞嚴(yán)重。 惠譽(yù)同時(shí)調(diào)低波羅的海三國信用評級的舉動表明，三國經(jīng)濟(jì)發(fā)展走勢呈現(xiàn)出較高的關(guān)聯(lián)性和一致性。三個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)都出現(xiàn)明顯滑坡，財(cái)政收入低于預(yù)期，進(jìn)而導(dǎo)致公共部門預(yù)算執(zhí)行惡化。2009年，三個(gè)國家無一例外將出現(xiàn)財(cái)政赤字，其中，拉脫維亞和立陶宛還可能突破歐盟馬斯特里赫特條約中關(guān)于政府年度財(cái)政赤字總額不得超過當(dāng)年GDP的3的標(biāo)準(zhǔn)。由于三國貨幣均對歐元采取固定匯率，外