利潤率與資金回報(bào)率

1、利潤率利潤率是剩余價(jià)值與全部預(yù)付資本的比率，利潤率是剩余價(jià)值率的轉(zhuǎn)化形式，是同一剩余價(jià)值量不同的方法計(jì)算出來的另一種比率。如以p代表利潤率，C代表全部預(yù)付資本(c+v),那么利潤率p=m/C=m/(c+v)。利潤率反映企業(yè)一定時(shí)期利潤水平的相對指標(biāo)。利潤率指標(biāo)既可考核企業(yè)利潤計(jì)劃的完成情況，又可比較各企業(yè)之間和不同時(shí)期的經(jīng)營管理水平，提高經(jīng)濟(jì)效益。成本利潤率=禾1潤+成本M00%,銷售利潤率=利潤+銷售X00%區(qū)別利潤率與剩余價(jià)值率的關(guān)系利潤率1.利潤率是剩余價(jià)值率的轉(zhuǎn)化形式2,兩者按同一方向變化3.利潤率總是小于剩余價(jià)值率4,兩者反映的關(guān)系不同利潤率公式利潤率(profitrate)利潤率利

2、潤+成本M00%=利潤率利潤率常用百分比表示。成本利潤率=利潤+成本M00%銷售利潤率=禾1潤+銷售M00%表現(xiàn)形式利潤率企業(yè)利潤率的主要形式有:銷售利潤率。一定時(shí)期的銷售利潤總額與銷售收入總額的比率。它表明單位銷售收入獲得的利潤，反映銷售收入和利潤的關(guān)系。成本利潤率。一定時(shí)期的銷售利潤總額與銷售成本總額之比。它表明單位銷售成本獲得的利潤，反映成本與利潤的關(guān)系。產(chǎn)值利潤率。一定時(shí)期的銷售利潤總額與總產(chǎn)值之比，它表明單位產(chǎn)值獲得的利潤，反映產(chǎn)值與利潤的關(guān)系。資金利潤率。一定時(shí)期的銷售利潤總額與資金平均占用額的比率。它表明單位資金獲得的銷售利潤，反映企業(yè)資金的利用效果。凈利潤率。一定時(shí)期的凈利潤（

3、稅后利潤）與銷售凈額的比率。它表明單位銷售收入獲得稅后利潤的能力，反映銷售收入與凈利潤的關(guān)系。主要因素利潤率利潤率是剩余價(jià)值轉(zhuǎn)化為利潤，剩余價(jià)值率就轉(zhuǎn)化為利潤率。利潤率是剩余價(jià)值與全部預(yù)付資本的比率。 利潤率和剩余價(jià)值率是同一個(gè)剩余價(jià)值量與不同資本數(shù)量的對比得出的不同比率。利潤率表示全部預(yù)付資本的增值程度，而且在量上總是小于剩余價(jià)值率，從而掩蓋了資本主義的剝削程度。利潤率是經(jīng)常變動(dòng)的，決定和影響利潤率的主要因素有：第一，剩余價(jià)值率。在其他條件相同的情況下，剩余價(jià)值率高，利潤率就高；反之，剩余價(jià)值率低，利潤率也低。因此，凡是能夠提高剩余價(jià)值率的方法，都會(huì)相應(yīng)地提高利潤率第二，資本有機(jī)構(gòu)成。資本有

4、機(jī)構(gòu)成高，利潤率低；資本有機(jī)構(gòu)成低，利潤率高。第三，資本周轉(zhuǎn)速度。資本周轉(zhuǎn)速度加快，提高年剩余價(jià)值率，從而也提高年利潤率。資本的年利潤率與資本周轉(zhuǎn)速度成同方向變化。第四，不變資本的節(jié)省。在剩余價(jià)值率、剩余價(jià)值量一定的情況下，節(jié)省不變資本，可以減少預(yù)付資本，從而提高利潤率。問題分析利潤率在資本主義制度下，利潤率有一種越來越降低的趨勢。這是因?yàn)?，隨著資本主義大工業(yè)的發(fā)展，資本的有機(jī)構(gòu)成是不斷提高的，這種提高必然要引起利潤率的下降。但是，這只不過是問題的一個(gè)方面。除此之外，還必須看到有一系列因素在阻礙和延緩著利潤率的下降。例如，隨著資本主義的發(fā)展，資本家對工人的剝削在不斷地加強(qiáng)；由于勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高

5、，機(jī)器、設(shè)備、原料等生產(chǎn)資料的價(jià)值也在不斷地下降。止匕外，資本主義國家通過對外貿(mào)易的不等價(jià)交換，也可以提高它們的利潤率。因此，馬克思說：“一般地說我們已經(jīng)看到，同樣一些引起一般利潤率下降的原因， 將會(huì)生出相反的作用， 阻礙它的下降， 緩和它的下降， 并且部分地使它變得微弱。 所以，這個(gè)規(guī)律只是當(dāng)作傾向來發(fā)生作用；它的作用，只有在一定情況下，并且經(jīng)過長的期間，方才會(huì)明白地顯示出來。”、由此可以明白，盡管利潤率有逐漸下降的趨勢，但這絕不等于說資本家所獲得的利潤量越來越少，更不等于說工人的處境可以越來越得到改善。事情絕不是這樣的。正是由于利潤率傾向下降的規(guī)律的作用，使資本對雇傭勞動(dòng)的剝削日益加強(qiáng)，并

6、使資本主義社會(huì)所固有的對抗性矛盾日益尖銳資金回報(bào)率資金回報(bào)率即在一定時(shí)期內(nèi)的收益占本金的比率。一般作為衡量基金投資收益程度的參數(shù)。資金回報(bào)類型把基金在一定時(shí)期內(nèi)的收益定義為總回報(bào)，作為衡量基金以往表現(xiàn)的最基本方法?？偦貓?bào)的來源有兩部分，一是收入回報(bào)即基金在一定時(shí)期內(nèi)收到的分紅和利息收入，例如股息、債券利息和銀行存款利息等；二是資本回報(bào)反映基金所持有的股票與債券價(jià)格漲跌的幅度。首先要了解基金的資產(chǎn)凈值，這是計(jì)算總回報(bào)的基礎(chǔ)?？偦貓?bào)表現(xiàn)為該時(shí)期單位基金資產(chǎn)凈值的增長率。基金資產(chǎn)凈值資產(chǎn)的凈值是在某一時(shí)點(diǎn)上，基金資產(chǎn)的總市值扣除負(fù)債后的余額，代表了基金持有人的權(quán)益。單位基金資產(chǎn)凈值，即每一基金單位代

7、表的基金資產(chǎn)的凈值。單位基金資產(chǎn)凈值=（總資產(chǎn)-總負(fù)債）/基金單位總數(shù)其中，總資產(chǎn)指基金擁有的所有資產(chǎn)，包括股票、債券、銀行存款和其他有價(jià)證券等；總負(fù)債指基金運(yùn)作及融資時(shí)所形成的負(fù)債，包括應(yīng)付給他人的各項(xiàng)費(fèi)用、應(yīng)付資金利息等；基金單位總數(shù)是指當(dāng)時(shí)發(fā)行在外的基金單位的總量。按照公允價(jià)格計(jì)算基金資產(chǎn)的過程就是基金的估值，這是計(jì)算單位基金資產(chǎn)凈值的關(guān)鍵。由于基金所擁有的股票、債券等資產(chǎn)的市場價(jià)格是變動(dòng)的，所以必須于每個(gè)交易日對單位基金資產(chǎn)凈值重新計(jì)算。封閉式基金凈值每周至少公告一次，開放式基金每個(gè)交易日都公告凈值。估值方法十分重要。例1基金所擁有的上市流通證券，比如某只股票，是按其估值日在證券交易所

8、掛牌的市價(jià)（平均價(jià)或收盤價(jià)）估值。按平均價(jià)估值，基金資產(chǎn)凈值的變動(dòng)受股票價(jià)格波動(dòng)的影響要小一些。目前，封閉式基金和少數(shù)開放式基金按平均價(jià)估值，大多數(shù)開放式基金按收盤價(jià)估值。最新頒布的將于2004年1月1日起施行的基金信息披露編報(bào)規(guī)則第2號統(tǒng)一規(guī)定，封閉式基金按平均價(jià)估值，開放式基金按收盤價(jià)估值。對于開放式基金而言，單位凈值是其計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，即申購或贖回的價(jià)格取決于當(dāng)日的基金單位凈值（一般是次日公布），并加上或扣除相應(yīng)的交易費(fèi)用。封閉式基金由于發(fā)行規(guī)模有限，投資人對基金的需求與供給并不平衡，導(dǎo)致其交易價(jià)格高于或低于單位凈值，稱為溢價(jià)交易或折價(jià)交易。目前境內(nèi)封閉式基金普遍處于折價(jià)交易狀態(tài)，折價(jià)率約為2

9、0%0例如2某只開放式基金上年末的單位凈值為1元，本年末的單位凈值為1.05元,則該基金在本年度的總回報(bào)為5%,計(jì)算方法為（1.05-1）/1=5%。這一計(jì)算并沒有考慮基金的分紅情況和費(fèi)用（申購費(fèi)、贖回費(fèi)、管理費(fèi)、托管費(fèi)等）0由于費(fèi)用因素比較復(fù)雜，本文僅對考慮基金分紅的總回報(bào)作進(jìn)一步分析?；鹜ǔ?huì)把已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的收益向投資人進(jìn)行分配。分紅的基礎(chǔ)為基金凈收益，即基金的收入回報(bào)和通過賣出證券實(shí)現(xiàn)的資本回報(bào)，減去依法可以在基金收益中扣除的費(fèi)用后的余額。按照目前有關(guān)規(guī)定，分紅有兩個(gè)約束條件：一是基金投資要有已實(shí)現(xiàn)的凈收益，二是分紅比例在一年中不得低于已實(shí)現(xiàn)凈收益的90%o對于分紅方式，投資人有兩種選擇，一是分配現(xiàn)金；二是再投資，即將分得的收益再投資于基金，并折算成相應(yīng)數(shù)量的基金單位。分紅后，單位基金資產(chǎn)凈值會(huì)下降。假設(shè)分紅前單位凈值1.06元，單位分紅金額0.05元，則分紅后單位凈值降至1.01元?？紤]了分紅因素后，我們再來計(jì)算總回報(bào)。總回報(bào)=(NeEb)X1+D1*1)X1+D2+N2)X冬+DnEn)-1其中:Ne和Nb分別為期末和期初單位資產(chǎn)凈值；D1、D2、Dn分別為第1次、第2次、第n次單位分紅金額；N1、N2、Nn分別為第1次、第2次、第n次分紅后單位凈值。