殷紅銀行在綠色債券領(lǐng)域的明顯優(yōu)勢(shì)

1、殷紅：銀行在綠色債券領(lǐng)域的明顯優(yōu)勢(shì) 2015-04-20 中財(cái)氣候與能源金融研究中心 日前，中國(guó)綠色投融資對(duì)話平臺(tái)專家研討會(huì)暨氣候融資高層論壇在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)舉行。RCCEF獨(dú)家推出中國(guó)工商銀行城市金融研究所副所長(zhǎng)殷紅的發(fā)言摘要。中國(guó)綠色投融資對(duì)話平臺(tái)將持續(xù)推動(dòng)相關(guān)話題的討論、促進(jìn)深入的跨界交流。一繼續(xù)發(fā)揮銀行在綠色金融和綠色債券中的作用首先，銀行在中國(guó)融資體系中仍占絕對(duì)的主導(dǎo)地位。從社會(huì)融資總量來(lái)看，2014年末，人民幣貸款占社會(huì)融資規(guī)模的比重達(dá)到66.3%；如果再考慮委托貸款、信托貸款、銀行承兌匯票等表外融資規(guī)模，占比達(dá)到了87%左右。其次，銀行在中國(guó)債券市場(chǎng)投資主體中仍占主導(dǎo)地位。從債券市

2、場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，目前銀行間市場(chǎng)是我國(guó)債券市場(chǎng)的主要市場(chǎng)，債券發(fā)行量占比達(dá)到97%；而銀行又是銀行間市場(chǎng)的核心參與機(jī)構(gòu)，債券托管量占比接近93%。所以，銀行無(wú)論是在間接融資還是在債券的直接融資市場(chǎng)上，在中國(guó)仍然占有絕對(duì)的主導(dǎo)地位。這一方面說(shuō)明中國(guó)直接投融資主體還比較單一，下一步還需要多元化。另外一方面也反映了中國(guó)金融市場(chǎng)以銀行為核心的信用體系仍然是支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱力量。分析上述現(xiàn)象的深層次原因，則是信用基礎(chǔ)薄弱的問(wèn)題。有學(xué)者說(shuō)過(guò)，債券市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小的原因有三個(gè)：一是企業(yè)信息披露不到位，軟約束缺失；二是信用評(píng)級(jí)制度仍不完善，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性和公信力的不夠，使得信息不夠透明，投資人不能在風(fēng)險(xiǎn)和收

3、益之間獲得平衡，所以對(duì)投資人的吸引力比較差；三是信用違約處理機(jī)制尚未建立，投資人尚不具備風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的意識(shí)。2014年3月，上?！俺諅边`約，對(duì)社會(huì)的影響是相當(dāng)大的，這是中國(guó)首單債券違約，引起了市場(chǎng)強(qiáng)烈反響。所以目前中國(guó)的信用基礎(chǔ)依然還沒(méi)有足夠的吸引力，使得直接市場(chǎng)能夠吸引到大量的資金來(lái)到這個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行投資。在這種情況下，資金的提供方更愿意把錢放在銀行或者是通過(guò)銀行進(jìn)行投資。這也我國(guó)銀行存款比較高，銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品增長(zhǎng)快的原因之一，因?yàn)殂y行這個(gè)渠道是投資人更愿意選擇的。工商銀行2014年末理財(cái)產(chǎn)品為1.98萬(wàn)億，增長(zhǎng)幅度是48%，增長(zhǎng)速度是很快的。從這一點(diǎn)可以證明，銀行在這里面發(fā)揮投資人和融資

4、方之間橋梁的作用，在中國(guó)市場(chǎng)上是比較有優(yōu)勢(shì)的。所以要積極發(fā)揮銀行在綠色債券中的作用，這一點(diǎn)非常重要。二 銀行在綠色債券領(lǐng)域具有比較優(yōu)勢(shì)（一）資源銀行擁有大量的個(gè)人投資者，有豐富的儲(chǔ)戶的資金，其實(shí)他們是在不斷的尋找投資產(chǎn)品和投資渠道的。還有相當(dāng)數(shù)量的機(jī)構(gòu)投資者。同時(shí)銀行擁有融資人，也就是說(shuō)銀行掌握著企業(yè)客戶和項(xiàng)目的情況和需求。在這種情況下，就可以很好的把這些資源進(jìn)行整合，起到橋梁的作用。因?yàn)殂y行比較了解個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者，以及自己作為投資者的角色，同時(shí)了解客戶和了解項(xiàng)目，我想這一點(diǎn)是銀行所掌握的資源。（二）標(biāo)準(zhǔn)銀行經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的信貸、投資和理財(cái)?shù)慕?jīng)驗(yàn)，形成了一整套客戶和項(xiàng)目選擇的標(biāo)準(zhǔn)，積累了豐富

5、的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)。對(duì)于綠色綠色債券來(lái)說(shuō)，首先應(yīng)該定義什么是“綠色”。比如說(shuō)工商銀行自2007年以來(lái)在同業(yè)中率先提出“綠色”發(fā)展戰(zhàn)略，傾力打造國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際一流的綠色金融機(jī)構(gòu)；目前印發(fā)了61個(gè)行業(yè)綠色信貸政策，鼓勵(lì)和引導(dǎo)全行積極支持生態(tài)保護(hù)、清潔能源、節(jié)能環(huán)保、循環(huán)經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域。其次，確定衡量標(biāo)準(zhǔn)。我們借鑒赤道原則和IFC績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)，按照企業(yè)、項(xiàng)目與環(huán)境的友好程度進(jìn)行了4類12級(jí)的分類，并與客戶評(píng)級(jí)和質(zhì)量分類結(jié)果進(jìn)行關(guān)聯(lián)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)客戶環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的量化管理。無(wú)論是綠色信貸政策還是綠色分類都是為了識(shí)別和選擇綠色發(fā)展的企業(yè)和項(xiàng)目，以便以信貸或投資等金融服務(wù)的形式給予支持。工商銀行在這個(gè)領(lǐng)域信貸余額已經(jīng)達(dá)到了

6、6500億。我想銀行有這樣的基礎(chǔ)，可為定義什么是“綠色債券”、選擇綠色項(xiàng)目、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理等提供很好的實(shí)踐參考。（三）流程我們具有規(guī)范的審批和風(fēng)險(xiǎn)管理的流程，這個(gè)流程經(jīng)過(guò)國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)、模型和國(guó)內(nèi)信貸實(shí)踐的檢驗(yàn)之后，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，他就會(huì)取得一種信任?？赡茉陲L(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡方面，在市場(chǎng)上其實(shí)有增強(qiáng)投資人信心的作用。能夠起到防范風(fēng)險(xiǎn)，增加收益的作用。（四）創(chuàng)新從綠色債券的角度來(lái)說(shuō)，銀行一方面可以作為企業(yè)的代理發(fā)行人，就像我們的理財(cái)產(chǎn)品一樣，建立投資人的資金池，把這個(gè)資金池投向某某特定的公司或者是特定的項(xiàng)目，或者投向一類的公司或項(xiàng)目。還可以直接做發(fā)行人，在這個(gè)角色下，下一步可以創(chuàng)新的就是貸款資產(chǎn)證券化

7、的產(chǎn)品。也就是我們把剛才講到的6500億的綠色貸款，可以作為證券化所支持的貸款資產(chǎn)進(jìn)行證券化融資。這些創(chuàng)新可以給企業(yè)提供項(xiàng)目前期、股權(quán)、債權(quán)、搭橋等一系列資金的需求。另外一方面，由于銀行可作為市場(chǎng)標(biāo)尺，它的標(biāo)準(zhǔn)是按市場(chǎng)的眼光選擇的，要擴(kuò)大銀行在這里面的參與程度以及融資的范圍，也就是說(shuō)要把規(guī)模擴(kuò)大的話，一些財(cái)政資金和政策通過(guò)免稅、貼息、擔(dān)保、增信等措施，可以起到財(cái)政政策通過(guò)市場(chǎng)手段撬動(dòng)私營(yíng)部門資金向綠色領(lǐng)域流動(dòng)效果，這樣銀行便可以更多的參與進(jìn)去。銀行本身在機(jī)構(gòu)治理方面、政策標(biāo)準(zhǔn)體系、產(chǎn)品服務(wù)體系、分類體系以及流程管理體系等各方面搭建也需要進(jìn)一步的創(chuàng)新和提升，以便更好地支持綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展。當(dāng)然我不認(rèn)

8、為一定要有專門的機(jī)構(gòu)或部門才可以實(shí)現(xiàn)涉及財(cái)政資金項(xiàng)目的封閉運(yùn)作，我覺得更重要的是一個(gè)帳戶管理問(wèn)題，就是說(shuō)如果財(cái)政資金需要封閉運(yùn)作，那需要設(shè)立資金的專管帳戶進(jìn)行管理和運(yùn)作，而不一定需要設(shè)立專門的部門。比如工商銀行一直倡導(dǎo)的綠色不是某個(gè)部門或者是某部分人的綠色，而是整個(gè)工商銀行從調(diào)查環(huán)節(jié)到審批環(huán)節(jié)，到最后風(fēng)險(xiǎn)管理環(huán)節(jié)以及各相關(guān)產(chǎn)品部門都要秉承的一種理念以及遵循的標(biāo)準(zhǔn)和政策，整個(gè)流程過(guò)程中都要按這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)去審視。三壓力測(cè)試這個(gè)項(xiàng)目從去年11月我們接到課題之后就組成了課題組，我們?cè)诳傂械膶用嬗裳芯克鶢款^，風(fēng)險(xiǎn)部和信貸部一起組成了課題組。也得到了各方面的大力支持。我覺得這個(gè)項(xiàng)目的意義主要有幾個(gè)方面：一是找

9、到風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)銀行的影響程度，對(duì)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)乃至財(cái)務(wù)報(bào)表影響的程度；二是為銀行調(diào)整投融資政策標(biāo)準(zhǔn)，提出投融資結(jié)構(gòu)調(diào)整方向給予決策支持；三是為監(jiān)管部門考慮環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)提供監(jiān)管決策的支持。從我們和國(guó)際交流的情況來(lái)看，國(guó)際上在這方面的總體思路目前有兩種：一是從下向上做；二是從上往下做?，F(xiàn)在我們所做出來(lái)的最主要還是從行業(yè)的角度把環(huán)境因素影響最大的行業(yè)先逐個(gè)進(jìn)行分析，比如我們做了火電和水泥行業(yè)，環(huán)境政策變化以后，對(duì)這兩個(gè)行業(yè)企業(yè)的成本增加會(huì)有多少。它的成本增加會(huì)對(duì)它的還款能力有多大的影響，從而會(huì)波及銀行信用風(fēng)險(xiǎn)有多大，這兩個(gè)做出來(lái)應(yīng)該說(shuō)效果還是非常不錯(cuò)的。我們目前采用從上往下做方式的，是碳交易和排污權(quán)交易