休閑食品公司對(duì)外投資管理

1、休閑食品公司對(duì)外投資管理xx投資管理公司目錄第一章 項(xiàng)目簡(jiǎn)介4一、 項(xiàng)目單位4二、 項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)4三、 建設(shè)規(guī)模4四、 項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度4五、 項(xiàng)目提出的理由4六、 建設(shè)投資估算6七、 項(xiàng)目主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)6第二章 對(duì)外投資管理9一、 股票投資的價(jià)值評(píng)價(jià)9二、 股票投資的基本概念13三、 信托投資的優(yōu)勢(shì)與風(fēng)險(xiǎn)性16四、 信托投資的條件與程序18五、 并購(gòu)的含義與類型25六、 企業(yè)并購(gòu)的支付方式28七、 決策與控制30八、 分析與考核30九、 法律環(huán)境31十、 經(jīng)濟(jì)環(huán)境32第三章 公司基本情況36一、 公司簡(jiǎn)介36二、 核心人員介紹36第四章38一、 投資估算的編制說(shuō)明38二、 建設(shè)投資估算38三、

2、 建設(shè)期利息40四、 流動(dòng)資金41五、 項(xiàng)目總投資43六、 資金籌措與投資計(jì)劃44第五章46一、 基本假設(shè)及基礎(chǔ)參數(shù)選取46二、 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)測(cè)算46三、 項(xiàng)目盈利能力分析50四、 財(cái)務(wù)生存能力分析53五、 償債能力分析53六、 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)論55第一章 項(xiàng)目簡(jiǎn)介一、 項(xiàng)目單位項(xiàng)目單位：xx投資管理公司二、 項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)本期項(xiàng)目選址位于xx園區(qū)，占地面積約64.00畝。項(xiàng)目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備，非常適宜本期項(xiàng)目建設(shè)。三、 建設(shè)規(guī)模該項(xiàng)目總占地面積42667.00（折合約64.00畝），預(yù)計(jì)場(chǎng)區(qū)規(guī)劃總建筑面積79097.01。其中：主體工程4

3、7524.20，倉(cāng)儲(chǔ)工程18186.39，行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施7242.37，公共工程6144.05。四、 項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度結(jié)合該項(xiàng)目建設(shè)的實(shí)際工作情況，xx投資管理公司將項(xiàng)目工程的建設(shè)周期確定為24個(gè)月，其工作內(nèi)容包括：項(xiàng)目前期準(zhǔn)備、工程勘察與設(shè)計(jì)、土建工程施工、設(shè)備采購(gòu)、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。五、 項(xiàng)目提出的理由休閑食品是一類快消品，其產(chǎn)品種類繁多，主要包括糖果、烘焙食品、膨化食品、肉鋪、堅(jiān)果、肉制食品等。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展與積累，我國(guó)休閑食品行業(yè)發(fā)展愈發(fā)成熟，隨著居民消費(fèi)觀念改變，休閑食品消費(fèi)場(chǎng)景也逐漸多元化、豐富化發(fā)展。近年來(lái)，隨著居民消費(fèi)能力提升，以及電商行業(yè)的快速發(fā)展，休閑食品行業(yè)發(fā)展

4、迎來(lái)了新一輪增長(zhǎng)期，市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。（一）不斷提升技術(shù)研發(fā)實(shí)力是鞏固行業(yè)地位的必要措施公司長(zhǎng)期積累已取得了較豐富的研發(fā)成果。隨著研究領(lǐng)域的不斷擴(kuò)大，公司產(chǎn)品不斷往精密化、智能化方向發(fā)展，投資項(xiàng)目的建設(shè)，將支持公司在相關(guān)領(lǐng)域投入更多的人力、物力和財(cái)力，進(jìn)一步提升公司研發(fā)實(shí)力，加快產(chǎn)品開(kāi)發(fā)速度，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿足行業(yè)發(fā)展和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需求，鞏固并增強(qiáng)公司在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)地位，為建設(shè)國(guó)際一流的研發(fā)平臺(tái)提供充實(shí)保障。（二）公司行業(yè)地位突出，項(xiàng)目具備實(shí)施基礎(chǔ)公司自成立之日起就專注于行業(yè)領(lǐng)域，已形成了包括自主研發(fā)、品牌、質(zhì)量、管理等在內(nèi)的一系列核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，行業(yè)地位突出，為項(xiàng)目的實(shí)施提供了良好的條件

5、。在生產(chǎn)方面，公司擁有良好生產(chǎn)管理基礎(chǔ)，并且擁有國(guó)際先進(jìn)的生產(chǎn)、檢測(cè)設(shè)備；在技術(shù)研發(fā)方面，公司系國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，擁有省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心，并與科研院所、高校保持著長(zhǎng)期的合作關(guān)系，已形成了完善的研發(fā)體系和創(chuàng)新機(jī)制，具備進(jìn)一步升級(jí)改造的條件；在營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，公司通過(guò)多年發(fā)展已建立了良好的營(yíng)銷服務(wù)體系，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)拓展具備可復(fù)制性。六、 建設(shè)投資估算（一）項(xiàng)目總投資構(gòu)成分析本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資24937.67萬(wàn)元，其中：建設(shè)投資20573.54萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的82.50%；建設(shè)期利息498.57萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的2.00%；流動(dòng)資金386

6、5.56萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的15.50%。（二）建設(shè)投資構(gòu)成本期項(xiàng)目建設(shè)投資20573.54萬(wàn)元，包括工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)，其中：工程費(fèi)用16872.26萬(wàn)元，工程建設(shè)其他費(fèi)用3084.61萬(wàn)元，預(yù)備費(fèi)616.67萬(wàn)元。七、 項(xiàng)目主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（一）財(cái)務(wù)效益分析根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入47300.00萬(wàn)元，綜合總成本費(fèi)用39810.70萬(wàn)元，納稅總額3703.90萬(wàn)元，凈利潤(rùn)5465.75萬(wàn)元，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率15.35%，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值5536.84萬(wàn)元，全部投資回收期6.58年。（二）主要數(shù)據(jù)及技術(shù)指標(biāo)表主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)備注1占地面積42667.

7、00約64.00畝1.1總建筑面積79097.01容積率1.851.2基底面積25600.20建筑系數(shù)60.00%1.3投資強(qiáng)度萬(wàn)元/畝301.322總投資萬(wàn)元24937.672.1建設(shè)投資萬(wàn)元20573.542.1.1工程費(fèi)用萬(wàn)元16872.262.1.2工程建設(shè)其他費(fèi)用萬(wàn)元3084.612.1.3預(yù)備費(fèi)萬(wàn)元616.672.2建設(shè)期利息萬(wàn)元498.572.3流動(dòng)資金萬(wàn)元3865.563資金籌措萬(wàn)元24937.673.1自籌資金萬(wàn)元14762.603.2銀行貸款萬(wàn)元10175.074營(yíng)業(yè)收入萬(wàn)元47300.00正常運(yùn)營(yíng)年份5總成本費(fèi)用萬(wàn)元39810.70""6利潤(rùn)總額萬(wàn)元7

8、287.66""7凈利潤(rùn)萬(wàn)元5465.75""8所得稅萬(wàn)元1821.91""9增值稅萬(wàn)元1680.35""10稅金及附加萬(wàn)元201.64""11納稅總額萬(wàn)元3703.90""12工業(yè)增加值萬(wàn)元13009.63""13盈虧平衡點(diǎn)萬(wàn)元19571.34產(chǎn)值14回收期年6.58含建設(shè)期24個(gè)月15財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率15.35%所得稅后16財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬(wàn)元5536.84所得稅后第二章 對(duì)外投資管理一、 股票投資的價(jià)值評(píng)價(jià)（一）股票估價(jià)模型股票價(jià)值的評(píng)價(jià)指的是股票內(nèi)在價(jià)值的

9、評(píng)價(jià)。股票價(jià)值評(píng)價(jià)的主要方法是計(jì)算其價(jià)值，然后和股票市價(jià)比較，視其低于、高于或等于市價(jià)，決定買入、賣出或繼續(xù)持有。1.股票估價(jià)的基本模型股票的內(nèi)在價(jià)值是股票預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。現(xiàn)金流入包括兩部分：出售股票時(shí)的資本利得和股利收入。在實(shí)際運(yùn)用中，最主要的問(wèn)題是如何來(lái)確定每股股利和投資者期望報(bào)酬率。股利的多少，取決于每股盈利和股利支付率兩個(gè)因素。對(duì)其估計(jì)的方法是歷史資料的統(tǒng)計(jì)分析，例如回歸分析，時(shí)間序列趨勢(shì)分析等。股票評(píng)價(jià)的基本模型要求無(wú)限期地預(yù)計(jì)歷年的股利（D，），實(shí)際上不可能做到。因此應(yīng)用的模型都是各種簡(jiǎn)化方法，如每年股利相同或股利按固定比率增長(zhǎng)等。期望報(bào)酬率的主要作用是把所有未來(lái)不同時(shí)間的

10、現(xiàn)金流入折算為現(xiàn)在的價(jià)值。折算價(jià)值的比率應(yīng)當(dāng)是投資者所要求的收益率。那么投資者要求的收益率應(yīng)當(dāng)是多少呢？種方法是根據(jù)股票歷史上長(zhǎng)期的平均收益率來(lái)確定。有人計(jì)算過(guò)，美國(guó)普通股歷史長(zhǎng)期收益率為8%9%。這種方法的缺點(diǎn)是：過(guò)去的情況未必符合未來(lái)的發(fā)展；歷史上不同時(shí)期的收益率高低不同，不好判斷哪一個(gè)更適用。另一種方法是參照債券的收益率，加上一定的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬來(lái)確定，還有一種更常見(jiàn)的方法是直接使用市場(chǎng)利率，因?yàn)橥顿Y者要求的收益率一般不低于市場(chǎng)利率，市場(chǎng)利率是投資股票的機(jī)會(huì)成本，可以當(dāng)作投資者的期望報(bào)酬率。如果預(yù)期股利不會(huì)增長(zhǎng)，即預(yù)期股利金額每年是固定的。由于這種股票的未來(lái)股利是年年相同，所以這種股票可以視為

11、一種永續(xù)年金債券。由于任何永續(xù)年金債券的價(jià)值由其利息除以貼現(xiàn)率來(lái)決定?？梢?jiàn)，當(dāng)市價(jià)低于股票投資價(jià)值時(shí)，股票投資價(jià)值越大，其實(shí)際報(bào)酬率便高于投資者的期望報(bào)酬率。要注意的是，此種零成長(zhǎng)的股票投資模型，除了普通股之外，也同樣適用于優(yōu)先股，因?yàn)閮?yōu)先股每年股利固定，相當(dāng)于一種零成長(zhǎng)的普通股票。（4）固定成長(zhǎng)股票的投資價(jià)值。在穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策下，企業(yè)的股利可能會(huì)按一定穩(wěn)定的比例上升。由于盈利水平和股利政策的不同，各公司的股利增長(zhǎng)率各不相同。但就整個(gè)股票股利增長(zhǎng)的平均值來(lái)說(shuō)應(yīng)等于國(guó)民生產(chǎn)總值的成長(zhǎng)率，或者說(shuō)是真實(shí)的國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率加通貨膨脹率。（5）非固定成長(zhǎng)股票的投資價(jià)值。其實(shí)，任何企業(yè)的股利都不可能

12、是絕對(duì)固定的，而可能在一段時(shí)間內(nèi)成長(zhǎng)較快，而在另段時(shí)間內(nèi)成長(zhǎng)較慢，甚至固定不變。在這種情況下，要計(jì)算股票的投資價(jià)值，只能分段計(jì)算，才能確定此種股票的投資價(jià)值。所以非固定成長(zhǎng)股票投資價(jià)值的計(jì)算，其實(shí)是固定成長(zhǎng)股票投資價(jià)值計(jì)算的分段通用。當(dāng)然，上述研究的股票預(yù)期股價(jià)和報(bào)酬率；可能會(huì)與日后實(shí)際情況有所差異。這是因?yàn)槲覀兯褂玫臄?shù)據(jù)都是預(yù)計(jì)的，不可能十分精確。同時(shí)，股市還受社會(huì)各種變動(dòng)因素的影響，但要認(rèn)識(shí)到，此種方法在股票投資決策中沒(méi)有其重要意義，因?yàn)樗歉鶕?jù)股票投資價(jià)值的差別來(lái)進(jìn)行決策的，預(yù)測(cè)的誤差只會(huì)影響絕對(duì)值，并一般不會(huì)影響其股票投資的優(yōu)先次序。因而不可預(yù)見(jiàn)的和被忽略的因素對(duì)所有股票都是相同的，

13、而不是對(duì)個(gè)別股票。所以，此類方法對(duì)于股票投資的選擇決策具有相當(dāng)?shù)膮⒖純r(jià)值。（二）市盈率分析前述股票價(jià)值的計(jì)算方法，理論上比較健全，計(jì)算的結(jié)果使用也方便，但未來(lái)股利的預(yù)計(jì)很復(fù)雜并要求比較高。一般投資者往往很難辦到。有一種粗略衡量股票價(jià)值的方法，就是市盈率分析。它易于掌握，被許多投資者使用。1.用市盈率估計(jì)股價(jià)高低市盈率是股票市價(jià)與每股盈利之比，以股價(jià)是每股盈利的倍數(shù)表示。市盈率可以粗略反映股價(jià)高低，表明投資人愿用盈利的多少倍的貨幣來(lái)購(gòu)買這種股票，是市場(chǎng)對(duì)該股票的評(píng)價(jià)。根據(jù)證券機(jī)構(gòu)或刊物提供的同類股票過(guò)去若干年的平均市盈率；乘上當(dāng)前的每股盈利，可以得出股票的公平價(jià)值。用它和當(dāng)前市價(jià)比較，可以看出所

14、付價(jià)格是否合理。2.用市盈率估計(jì)股票風(fēng)險(xiǎn)一般認(rèn)為，股票的市盈率比較高，表明投資者對(duì)公司的未來(lái)充滿信任，愿意為每一元盈利多付買價(jià)。這種股票的風(fēng)險(xiǎn)比較小。但是，股市受到不正常因素干擾時(shí)，某些股票市價(jià)被哄抬到不應(yīng)有的高位，市盈率會(huì)很高。通常認(rèn)為，超過(guò)20的市盈率是不正常的，很可能是股價(jià)下跌的前兆，風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大。股票的市盈率比較低，表明投資者對(duì)公司的未來(lái)缺乏信心，不愿意為每一元盈利多付買價(jià)。這種股票的風(fēng)險(xiǎn)比較大。通常認(rèn)為，市盈率在5以下的股票，其前景比較悲觀。過(guò)高或過(guò)低的市盈率都不是好兆頭，平均的市盈率在1011，市盈率在520是比較正常的。應(yīng)研究擬設(shè)投資股票市盈率的長(zhǎng)期變化，估計(jì)其正常值，作為分析的基

15、礎(chǔ)。各行業(yè)的正常值有區(qū)別，預(yù)期將發(fā)生通貨膨脹或提高利率時(shí)市盈率會(huì)普遍下降，預(yù)期公司利潤(rùn)增長(zhǎng)時(shí)市盈率會(huì)上升，債務(wù)比重過(guò)大的公司市盈率低。二、 股票投資的基本概念（一）股票股票是股份有限公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價(jià)證券，是投資入股并借以取得股利的憑證。股票持有者即為該公司的股東，對(duì)該公司有財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。（二）股票的種類股票可以按不同的方法和標(biāo)準(zhǔn)分類：按股東所享有的權(quán)利，可分為普通股和優(yōu)先股；按票面是否標(biāo)明持有者姓名，分為記名股票和無(wú)記名股票；按股票票面是否記明入股金額，分為有面值股票和無(wú)面值股票；按能否向股份公司贖回自己的財(cái)產(chǎn)，分為可贖回股票和不可贖回股票。按照我國(guó)現(xiàn)行的公司法，目前各公司發(fā)行的都

16、是不可贖回的、記名的、有面值的普通股票，只有少量公司過(guò)去按當(dāng)時(shí)的規(guī)定發(fā)行過(guò)優(yōu)先股票。除此之外，在實(shí)際中我國(guó)還按是否有外商投資（以外幣認(rèn)購(gòu)和交易）把股票分為A種股票和B種股票。A種股票是供我國(guó)內(nèi)地個(gè)人或法人買賣的，以人民幣標(biāo)明票面價(jià)值并以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的股票；B種股票是指專門供外國(guó)和我國(guó)港、澳、臺(tái)地區(qū)的投資者買賣，以人民幣標(biāo)明面值，但以外幣認(rèn)購(gòu)和交易的股票。另外還有在香港上市的股票稱為H股、在美國(guó)紐約證券交易所上市的股票稱為N股。（三）股票的價(jià)值股票通常有以下幾種價(jià)值：（1）票面價(jià)值。票面價(jià)值是指股票票面上標(biāo)明的金額，亦即股票面額。票面價(jià)值主要是用來(lái)確定每股在公司股本中所占的份額，還表明股東對(duì)

17、公司所承擔(dān)責(zé)任的最高限額。票面價(jià)值是公司股票發(fā)行價(jià)格的基礎(chǔ)。根據(jù)我國(guó)有關(guān)法規(guī)，股票必須具有面值，公司可以按面值或超面值發(fā)行股票，國(guó)有股份制試點(diǎn)企業(yè)不得低于面值發(fā)行股票。（2）賬面價(jià)值。賬面價(jià)值是指在公司賬面上的股票總金額，它大體上反映每股所代表的公司凈資產(chǎn)。（3）股票的內(nèi)在價(jià)值，亦稱股票的理論價(jià)值。投資者購(gòu)入股票可在預(yù)期的未來(lái)獲得現(xiàn)金流入，現(xiàn)金流入包括兩部分：每期預(yù)期股利和出售股票時(shí)得到的價(jià)格收入。股票的內(nèi)在價(jià)值就是指股票預(yù)期的未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。股票的內(nèi)在價(jià)值是投資者決定投資決策的主要依據(jù)。（4）市場(chǎng)價(jià)值。股票的市場(chǎng)價(jià)值又稱市場(chǎng)價(jià)格，就是通常所說(shuō)的股票價(jià)格、股票行市。股票價(jià)格是股票在實(shí)際交易

18、中所使用的價(jià)格，它處于不斷波動(dòng)狀態(tài)之中。股票最初發(fā)行時(shí)，其面值與價(jià)格大體保持一致，即使有差異也并不懸殊。一旦進(jìn)入市場(chǎng)長(zhǎng)期交易后，股票的價(jià)格與面值相差甚遠(yuǎn)，有的相差幾倍乃至幾十倍，于是先獲知股票價(jià)格幾乎是不可能的。一般來(lái)說(shuō)，與股市升降直接相關(guān)的因素是預(yù)期股利數(shù)額和同期銀行存款利息率。股票價(jià)格與股利成正比，與利率成反比。然而，現(xiàn)實(shí)的情形并非如此簡(jiǎn)單。除了股利和利率兩個(gè)決定因素之外，股票價(jià)格還要受到社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、法律、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、投資者預(yù)期心理等因素的影響。股票價(jià)值（市價(jià)）分為開(kāi)盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)等，投資人在進(jìn)行股票評(píng)價(jià)時(shí)主要使用收盤價(jià)。（四）股利股利是股息和紅利的總稱。股利是股份公司從其

19、稅后利潤(rùn)中分配給股東的一種投資報(bào)酬。股利是股東所有權(quán)在分配上的體現(xiàn)，股份公司的分配問(wèn)題主要是股利分配。（五）股票的預(yù)期報(bào)酬率評(píng)價(jià)股票使用的報(bào)酬率是預(yù)期的未來(lái)報(bào)酬率，而不是過(guò)去的實(shí)際報(bào)酬率。股票的預(yù)期報(bào)酬率包括兩部分：預(yù)期股利收益率（預(yù)期股利與股票價(jià)格之比）和預(yù)期資本利得收益率（股票買賣差價(jià)與股票買入價(jià)之比）。對(duì)于股票投資者來(lái)說(shuō)，只有其預(yù)期的投資報(bào)酬率高于或等于其期望報(bào)酬率，投資者才愿意投資，而投資者的期望報(bào)酬率在通常情況下是投資者的機(jī)會(huì)成本，可以用市場(chǎng)平均利率來(lái)確定。三、 信托投資的優(yōu)勢(shì)與風(fēng)險(xiǎn)性信托投資的優(yōu)勢(shì)是：（1）保證財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性。信托財(cái)產(chǎn)是將權(quán)利名義人與享受利益人分為不同的權(quán)利主體，換言

20、之，信托財(cái)產(chǎn)雖以受托人之名義登記，實(shí)質(zhì)上，并非受托人之自由財(cái)產(chǎn)，所以信托財(cái)產(chǎn)具有獨(dú)立性。（2）保證財(cái)產(chǎn)的安全性。保障財(cái)產(chǎn)不受政治、經(jīng)濟(jì)、外匯管制、債權(quán)訴訟、子女或受益人管理不善等因素影響，免于財(cái)產(chǎn)被沒(méi)收。信托財(cái)產(chǎn)的債權(quán)人對(duì)信托財(cái)產(chǎn)不得請(qǐng)求強(qiáng)制執(zhí)行或拍賣；再者，信托財(cái)產(chǎn)不屬于受托人破產(chǎn)財(cái)團(tuán)的范圍。另外，信托財(cái)產(chǎn)的債權(quán)，不得主張與不屬于信托財(cái)產(chǎn)的債務(wù)抵銷。（3）可有彈性地靈活運(yùn)用。信托設(shè)計(jì)可依據(jù)委托人的不同要求和目的來(lái)設(shè)計(jì)。信托如同一個(gè)法人，可延續(xù)至身故為止，也可隨時(shí)要求終止；可將信托的財(cái)產(chǎn)重新分配；也可更換受益人，可做任何投資其中包括不動(dòng)產(chǎn)買賣，可將原資本財(cái)產(chǎn)重新分配，也可更換受益人，可作任何投

21、資其中包括不動(dòng)產(chǎn)買賣，可將原資本部分提出，且可因政治變化的需求轉(zhuǎn)移至另一國(guó)家。（4）公益及慈善。有些特殊的家庭，希望設(shè)立慈善基金，而達(dá)成此目的最理想的方式即是成立信托。（5）合法節(jié)稅。遺產(chǎn)的移轉(zhuǎn)在很多國(guó)家均須課征遺產(chǎn)稅，如美國(guó)、加拿大、香港、英國(guó)等，稅率一般都在50%左右，而且此稅必須在財(cái)產(chǎn)移轉(zhuǎn)前付清。因此，財(cái)產(chǎn)所有人避免被課稅最理想的方式便是成立信托，透過(guò)信托的設(shè)立信托財(cái)產(chǎn)不受信托人的死亡影響，并可在合法管道下，省下可觀的費(fèi)用。信托投資的風(fēng)險(xiǎn)主要有：（1）誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)。投資者把錢交給信托公司用于某個(gè)項(xiàng)目，信托公司如果任意挪用，或?qū)?xiàng)目管理監(jiān)控不善，造成損失，投資者該怎么辦？我國(guó)信托法第二十五條：

22、受托人應(yīng)當(dāng)遵守信托文件的規(guī)定，為受益人的最大利益處理信托事務(wù)。受托人管理信托財(cái)產(chǎn)，必須恪盡職守，履行誠(chéng)實(shí)、信用、謹(jǐn)慎、有效管理的義務(wù)。也就是說(shuō)如果是因?yàn)樾磐泄镜呢?zé)任，無(wú)論是弄虛作假或者管理不善，信托公司都要用自有資金進(jìn)行補(bǔ)償；所以信托投資是有法律你障的。（2）項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。信托投資大多是購(gòu)買具體的信托項(xiàng)目，項(xiàng)目是否能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的收益要看項(xiàng)目進(jìn)展是否順利，而投資者在購(gòu)買時(shí)如果要準(zhǔn)確判斷哪個(gè)項(xiàng)目順利哪個(gè)項(xiàng)目會(huì)發(fā)生問(wèn)題，可以說(shuō)是難以完成的使命。但值得一提的是，在目前剛性兌付潛規(guī)則的市場(chǎng)條件下，您完全可以不用太躊躇于項(xiàng)目的選擇。因?yàn)橹灰獎(jiǎng)傂詢陡洞嬖冢词鼓舻捻?xiàng)目出現(xiàn)問(wèn)題，信托公司也會(huì)千方百計(jì)補(bǔ)償您的損失

23、，除非太多項(xiàng)目出現(xiàn)問(wèn)題，超出了信托公司的償付能力。（3）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是信托投資真正的風(fēng)險(xiǎn)所在，在信托公司出問(wèn)題的項(xiàng)目不多的情況下，信托公司完全可以通過(guò)資產(chǎn)處置，自有資金托底等方式保障投資者的收益。但如果發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目太多，也就是發(fā)生金融危機(jī)等情況，超出了信托公司的償付能力，那投資者面臨損失的概率將會(huì)增大許多。四、 信托投資的條件與程序信托投資一般具有投資數(shù)額大、期限長(zhǎng)、技術(shù)性強(qiáng)和風(fēng)險(xiǎn)性大的特點(diǎn)。因此在辦理信托投資業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)嚴(yán)格掌握項(xiàng)目具備的投資條件。1.有批準(zhǔn)的立項(xiàng)文件按照中國(guó)現(xiàn)行投資管理體制，凡是新建、擴(kuò)建和技術(shù)改造項(xiàng)目都必須按照項(xiàng)目審批程序和審批權(quán)限，根據(jù)項(xiàng)目投資規(guī)模，報(bào)經(jīng)中央或省、

24、市計(jì)經(jīng)委及主管部門等審批。2.有落實(shí)的投資資金，不留缺口信托投資項(xiàng)目的投資概算要正確、全部投資要落實(shí)。這是防止半拉子工程形成，使投資項(xiàng)目按期竣工、按期投產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)預(yù)期效益的保證。一般可采取下列幾種方式投資：以人民幣、外幣現(xiàn)金投資；以動(dòng)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)實(shí)物投資；以專項(xiàng)技術(shù)、專利、版權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)投資等。3.要有廣闊的產(chǎn)品銷售市場(chǎng)生產(chǎn)性的投資項(xiàng)目，其產(chǎn)品必須有廣闊的銷售市場(chǎng)，若產(chǎn)品沒(méi)有銷路，說(shuō)明其項(xiàng)目產(chǎn)品不是社會(huì)所需，投資效益就不能實(shí)現(xiàn)。只有投資項(xiàng)目的銷售條件廣闊，銷售渠道暢通，項(xiàng)目產(chǎn)品才能成為社會(huì)產(chǎn)品、實(shí)現(xiàn)預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益。4.有良好的供應(yīng)條件投資項(xiàng)目的供應(yīng)條件是否良好，主要是指原材料和能源供應(yīng)是否有保證。供

25、應(yīng)條件不理想，往往會(huì)造成投資項(xiàng)目開(kāi)工不足或生產(chǎn)不正常，從而影響投資效益。5.工藝技術(shù)設(shè)備先進(jìn)先進(jìn)適用的王藝技術(shù)設(shè)備是投資項(xiàng)目產(chǎn)品質(zhì)量好、生產(chǎn)效率高、生產(chǎn)成本低以及產(chǎn)品銷路通暢的決定性因素。在社會(huì)化大生產(chǎn)的條件下，先進(jìn)的工藝技術(shù)設(shè)備在某種程度上決定了投資項(xiàng)目的成敗。6.有較高的企業(yè)素質(zhì)企業(yè)素質(zhì)的高低，決定投資效益的高低。企業(yè)素質(zhì)高，各種生產(chǎn)要素能夠有機(jī)的組合，產(chǎn)供銷三環(huán)節(jié)相互銜接，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益就高；企業(yè)素質(zhì)低，各生產(chǎn)要素不能有機(jī)組合，供產(chǎn)銷相互脫節(jié)，即使技術(shù)設(shè)備再先進(jìn)，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益也不會(huì)高。金融信托機(jī)構(gòu)辦理信托投資的業(yè)務(wù)程序依次為項(xiàng)目的篩選、評(píng)估、談判、確立、執(zhí)行和終止六個(gè)階段。項(xiàng)目篩選。項(xiàng)目的

26、篩選就是信托投資公司從計(jì)劃部門、企業(yè)主管部門等通過(guò)一定渠道在現(xiàn)有項(xiàng)目中進(jìn)行初步的篩選。信托公司經(jīng)過(guò)調(diào)查研究，并進(jìn)行認(rèn)真的分析，把符合上述信托投資條件的項(xiàng)目篩選出來(lái)，對(duì)于不符合信托投資條件的則予以及時(shí)排除。信托公司對(duì)于符合信托投資條件、擇優(yōu)篩選出來(lái)的項(xiàng)目，根據(jù)信托投資計(jì)劃和自身財(cái)力，再做下一步的評(píng)估。項(xiàng)目評(píng)估。在初步篩選的基礎(chǔ)上，信托投資公司根據(jù)可行性研究報(bào)告，對(duì)項(xiàng)目壽命期內(nèi)的必備條件進(jìn)行定量和定性的分析，對(duì)投資項(xiàng)目的必要性和可行性進(jìn)行科學(xué)的評(píng)議、估算和預(yù)測(cè)，為投資決策提供依據(jù)，這個(gè)過(guò)程就是項(xiàng)目評(píng)估。在項(xiàng)目評(píng)估中要采用宏觀和微觀、定性和定量、技術(shù)和經(jīng)濟(jì)、重點(diǎn)和一般、調(diào)查和預(yù)測(cè)相結(jié)合的辦法，對(duì)投資

27、項(xiàng)目進(jìn)行全面的、系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)技術(shù)論證，取得大量數(shù)據(jù)資料，進(jìn)行多方面的計(jì)算和比較。信托投資項(xiàng)目的評(píng)估，主要包括以下幾個(gè)內(nèi)容。（1）投資環(huán)境評(píng)估。項(xiàng)目的投資環(huán)境包括項(xiàng)目所處的地理環(huán)境、自然環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和社會(huì)環(huán)境等。地理環(huán)境要求投資項(xiàng)目的地理位置優(yōu)越，鐵路、公路、港口、機(jī)場(chǎng)等交通條件便利等；自然環(huán)境主要指地下水資源豐富，氣候適宜于投資項(xiàng)目生產(chǎn)；經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要指項(xiàng)目所在地處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展中心，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、工業(yè)基礎(chǔ)好、技術(shù)力量雄厚、資金來(lái)源渠道暢通等；社會(huì)環(huán)境主要指文化教育水平高、郵政、電信業(yè)發(fā)達(dá)、國(guó)家對(duì)該地區(qū)發(fā)展有優(yōu)厚條件政策，環(huán)境保護(hù)設(shè)施完備等內(nèi)容。（2）產(chǎn)品市場(chǎng)評(píng)估。首先要預(yù)測(cè)項(xiàng)目籌備期內(nèi)市場(chǎng)供求情況；其

28、次從宏觀方面預(yù)測(cè)產(chǎn)品銷售情況；最后從微觀方面預(yù)測(cè)產(chǎn)品銷售，分析項(xiàng)目投產(chǎn)后，產(chǎn)品質(zhì)量、性能、款式等方面有無(wú)較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)能力，分析產(chǎn)品成本是否降低。（3）供應(yīng)情況評(píng)估。第一步要對(duì)原材料的名稱、品種、規(guī)格、需要量及其供應(yīng)來(lái)源、供應(yīng)方式和運(yùn)輸條件調(diào)查清楚。第二步是對(duì)投資項(xiàng)目的能源供應(yīng)，如水、電、煤、氣等進(jìn)行分析。若能源供應(yīng)無(wú)保證就必須了解其原因和可能采取的措施，包括是否采取節(jié)能措施、能源供應(yīng)部門對(duì)能源可能供應(yīng)情況以及分析項(xiàng)目投產(chǎn)后能源供應(yīng)保證程度。（4）工藝技術(shù)設(shè)備評(píng)估。對(duì)投資項(xiàng)目的工藝技術(shù)設(shè)備的評(píng)估著重對(duì)其先進(jìn)適用性進(jìn)行分析。生產(chǎn)工藝的先進(jìn)適用，是指項(xiàng)目的生產(chǎn)工藝成熟可靠、與項(xiàng)目的生產(chǎn)條件、銷售條件相

29、適應(yīng)，特別是項(xiàng)目的技術(shù)水平和管理水平跟得上，并且能節(jié)省投資、節(jié)約能源、還要有處理污染的工藝設(shè)施；機(jī)器設(shè)備的先進(jìn)適用是指機(jī)器設(shè)備和生產(chǎn)工藝相配套、關(guān)鍵設(shè)備和輔助設(shè)備相配套、工人技能熟練。（5）財(cái)務(wù)效益評(píng)估。財(cái)務(wù)評(píng)估是以可行性研究報(bào)告為依據(jù)，用管理會(huì)計(jì)等方面的方法，從企業(yè)角度分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益，從而判斷項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是否可行。財(cái)務(wù)效益評(píng)價(jià)，首先看項(xiàng)目投產(chǎn)后正常年度能產(chǎn)生的利潤(rùn)占總資的比例有多大，即通過(guò)投資收益率來(lái)考核投資的盈利能力；其次看投資回收期的長(zhǎng)短；最后還要分析利潤(rùn)凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率。綜合以上各方面的評(píng)估結(jié)果，金融信托機(jī)構(gòu)的經(jīng)辦人員對(duì)投資項(xiàng)目的必要性及在技術(shù)上、財(cái)務(wù)上和經(jīng)濟(jì)上的可行性做出結(jié)論，

30、肯定一種最優(yōu)方案，寫出投資項(xiàng)目的評(píng)估報(bào)告。項(xiàng)目談判。項(xiàng)目的談判工作是在評(píng)估報(bào)告中提出的項(xiàng)目可行性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行。通過(guò)投資各方的協(xié)商談判，不僅為簽訂合同做準(zhǔn)備，而且還為投資公司的業(yè)務(wù)開(kāi)展，投資各方相互了解，進(jìn)行長(zhǎng)期合作起到影響。項(xiàng)目談判的主要內(nèi)容有：投資的方式、金額和期限，利潤(rùn)的分配方法，投資企業(yè)的組織形式和管理方式。金融信托公司與其他投資方進(jìn)行談判時(shí)，要堅(jiān)持平等互利、友好協(xié)商的原則，同時(shí)也要注意原則性與靈活性的適當(dāng)結(jié)合。項(xiàng)目確立。項(xiàng)目的確立主要指簽訂合同。投資合同一經(jīng)簽訂，就具有法律效力，投資各方必須依照?qǐng)?zhí)行。根據(jù)國(guó)家的策法令和經(jīng)濟(jì)合同法規(guī)，投資合同的內(nèi)容應(yīng)包括以下十三點(diǎn)要點(diǎn)：投資項(xiàng)目的名稱

31、、法定地址；投資項(xiàng)目的注冊(cè)資本和投資總額；投資項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)內(nèi)容、規(guī)模和方式；投資各方的投資方式、投資額度、提供的合作條件、服務(wù)方式、投資構(gòu)成和期限；投資各方投資交付期限，逾期不交、欠交、轉(zhuǎn)讓的條款；投資企業(yè)的組織形式及法人代表，董事會(huì)或聯(lián)合機(jī)構(gòu)的組成；投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理方式、管理機(jī)構(gòu)設(shè)置、經(jīng)營(yíng)管理制度；投資各方收益的分配方法；投資各方對(duì)債務(wù)、虧損承擔(dān)的責(zé)任和履行職責(zé)的方式；投資企業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度、勞動(dòng)工資、勞動(dòng)管理和勞動(dòng)保險(xiǎn)等事項(xiàng)；合同中止的條件、中止后債務(wù)清算和資產(chǎn)的處理；合同終止時(shí)的債務(wù)清算的財(cái)戀處理；違反合同的責(zé)任、爭(zhēng)議的解決方式及其他應(yīng)該寫明的事項(xiàng)。項(xiàng)目執(zhí)行。在投資項(xiàng)目確立后，投資各方都

32、應(yīng)按合同規(guī)定，將認(rèn)繳的投資交足。金融信托投資公司除協(xié)議撥足投資資金外；還要對(duì)資金使用情況和項(xiàng)目進(jìn)展程度進(jìn)行監(jiān)督；項(xiàng)目一經(jīng)投產(chǎn)，要共同支持其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)督，使其盡快產(chǎn)生效益。如發(fā)生虧損，按規(guī)定承擔(dān)損失。項(xiàng)目終止。投資項(xiàng)目在以下情況下可實(shí)行終止：投資期限屆滿，雙方無(wú)意延長(zhǎng)期限，可撤出投資；如經(jīng)營(yíng)虧損或一方不履行責(zé)任，或因不可抗拒等因素，使經(jīng)營(yíng)不能正常進(jìn)行，可進(jìn)行解散清理；如合同規(guī)定允許投資股權(quán)轉(zhuǎn)讓，信托投資公司可根據(jù)情況，決定是否轉(zhuǎn)讓股權(quán)。除投資期限屆滿情況外，投資項(xiàng)目出現(xiàn)其他解散情況時(shí)，應(yīng)由合資企業(yè)董事會(huì)提出解散申請(qǐng)書；報(bào)審批該企業(yè)設(shè)立時(shí)的審批機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后，方能解散。投資項(xiàng)目宣布解散時(shí)

33、；董事會(huì)等有關(guān)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)提交出企業(yè)的清算程序、原則和清算委員會(huì)的人選，報(bào)政府主管部門審核并監(jiān)督清算。清算委員會(huì)的人選由投資各方選派或各方共同聘請(qǐng)，其任務(wù)是對(duì)投資項(xiàng)目的財(cái)產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)進(jìn)行全面的清查。在這基礎(chǔ)上，編制投資項(xiàng)目的資產(chǎn)負(fù)債表和財(cái)產(chǎn)目錄，提出企業(yè)的財(cái)產(chǎn)作價(jià)和計(jì)算依據(jù)，從而制定清算方案，報(bào)董事會(huì)討論通過(guò)后執(zhí)行。五、 并購(gòu)的含義與類型企業(yè)并購(gòu)包括兼并和收購(gòu)兩層含義、兩種方式。國(guó)際上習(xí)慣將兼并和收購(gòu)合在一起使用，統(tǒng)稱為M&A，在我國(guó)稱為并購(gòu)，即企業(yè)之間的兼并與收購(gòu)行為，是企業(yè)法人在平等自愿、等價(jià)有償基礎(chǔ)上，以一定的經(jīng)濟(jì)方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為，是企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)的一種主要形式

34、。產(chǎn)生并購(gòu)行為最基本的動(dòng)機(jī)就是尋求企業(yè)的發(fā)展。尋求擴(kuò)張的企業(yè)面臨著內(nèi)部擴(kuò)張和通過(guò)并購(gòu)發(fā)展兩種選擇。內(nèi)部擴(kuò)張可能是一個(gè)緩慢而不確定的過(guò)程，通過(guò)并購(gòu)發(fā)展則要迅速得多，盡管它會(huì)帶來(lái)自身的不確定性。并購(gòu)最常見(jiàn)的動(dòng)機(jī)就是協(xié)同效應(yīng)。并購(gòu)交易的支持者通常會(huì)以達(dá)成某種協(xié)同效應(yīng)作為支付特定并購(gòu)價(jià)格的理由。并購(gòu)產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)包括經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)和財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。在實(shí)務(wù)中，并購(gòu)的動(dòng)因，歸納起來(lái)主要有以下幾類：（1）擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，降低成本費(fèi)用。通過(guò)并購(gòu)，企業(yè)規(guī)模得到擴(kuò)大，能夠形成有效的規(guī)模效應(yīng)。規(guī)模效應(yīng)能夠帶來(lái)資源的充分利用，資源的充分整合，降低管理、原料、生產(chǎn)等各個(gè)環(huán)節(jié)的成本，從而降低總成本。（2）提高市場(chǎng)份額，提升

35、行業(yè)戰(zhàn)略地位。規(guī)模大的企業(yè)，伴隨生產(chǎn)力的提高，銷售網(wǎng)絡(luò)的完善，市場(chǎng)份額將會(huì)有比較大的提高，從而確立企業(yè)在行業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)地位。（3）取得充足廉價(jià)的生產(chǎn)原料和勞動(dòng)力，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)大，成為原料的主要客戶，能夠大大增強(qiáng)企業(yè)的談判能力，從而為企業(yè)獲得廉價(jià)的生產(chǎn)資料提供可能。同時(shí)，高效的管理，人力資源的充分利用和企業(yè)的知名度都有助于企業(yè)降低勞動(dòng)力成本，從而提高企業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。（4）實(shí)施品牌經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，提高企業(yè)的知名度，以獲取超額利潤(rùn)。品牌是價(jià)值的動(dòng)力，同樣的產(chǎn)品，甚至是同樣的質(zhì)量，名牌產(chǎn)品的價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于普通產(chǎn)品。并購(gòu)能夠有效提高品牌知名度，提高企業(yè)產(chǎn)品的附加值，獲得更多的利潤(rùn)。

36、（5）為實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展的戰(zhàn)略，通過(guò)并購(gòu)取得先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)、經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)、專業(yè)人才等各類資源。并購(gòu)活動(dòng)收購(gòu)的不僅是企業(yè)的資產(chǎn)，而且獲得了被收購(gòu)企業(yè)的人力資源、管理資源、技術(shù)資源、銷售資源等。這些都有助于企業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力的根本提高，對(duì)公司發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)有很大幫助。（6）通過(guò)收購(gòu)跨入新的行業(yè)，實(shí)施多元化戰(zhàn)略，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。這種情況出現(xiàn)在混合并購(gòu)模式中，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，企業(yè)通過(guò)對(duì)其他行業(yè)的投資，不僅能有效擴(kuò)充企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍，獲取更廣泛的市場(chǎng)和利潤(rùn)，而且能夠分散因本行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。按照不同的標(biāo)準(zhǔn)和立場(chǎng)，對(duì)并購(gòu)可做如下分類：（1）按照被并購(gòu)對(duì)象所在行業(yè)來(lái)分，并購(gòu)分為橫向購(gòu)并、縱向購(gòu)并和混合購(gòu)并。

37、橫向并購(gòu)是指為了提高規(guī)模效益和市場(chǎng)占有率而在同一類產(chǎn)品的產(chǎn)銷部門之間發(fā)生的并購(gòu)行為?？v向并購(gòu)是指為了業(yè)務(wù)的前向或后向的擴(kuò)展而在生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)的各個(gè)相互銜接和密切聯(lián)系的公司之間發(fā)生的并購(gòu)行為?；旌腺?gòu)并是指為了經(jīng)營(yíng)多元化和市場(chǎng)份額而發(fā)生的橫向與縱向相結(jié)合的并購(gòu)行為。（2）按照并購(gòu)的動(dòng)因分，并購(gòu)可分為：規(guī)模型購(gòu)并，通過(guò)擴(kuò)大規(guī)模；減少生產(chǎn)成本和銷售費(fèi)用。功能型并購(gòu)，通過(guò)購(gòu)并提高市場(chǎng)占有率，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。組合型購(gòu)并，通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)，減少風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)業(yè)型并購(gòu)，通過(guò)購(gòu)并實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一體化，擴(kuò)大整體利潤(rùn)。成就型購(gòu)并，通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)企業(yè)家的成就欲。（3）按照并購(gòu)后被并一方的法律狀態(tài)來(lái)分，有三種類型：新設(shè)法人型，即

38、并購(gòu)雙方都解散后成立一個(gè)新的法人。吸收型，即其中一個(gè)法人解散而為另拿法大所吸收?？毓尚?，即并購(gòu)雙方都不解散，但一方為另一方所控股。（4）按照并購(gòu)方法來(lái)分，可分為：現(xiàn)金支付型、品牌特許型、換股并購(gòu)型、以股換資型、托管型、租賃型、承包型、安置職工型、合作型、合資型、劃撥型、債權(quán)債務(wù)承擔(dān)型、杠桿收購(gòu)型、管理者收購(gòu)型、聯(lián)合收購(gòu)型。六、 企業(yè)并購(gòu)的支付方式（1）現(xiàn)金支付方式?，F(xiàn)金支付是指并購(gòu)方通過(guò)支付一定數(shù)量的現(xiàn)金來(lái)購(gòu)買目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)；從而實(shí)現(xiàn)并購(gòu)交易的一種支付方式?，F(xiàn)金支付適用于以下情況：早期并購(gòu)市場(chǎng)上金融支付方式比較單一的情況；希望通過(guò)“買殼”來(lái)實(shí)現(xiàn)上市，關(guān)系并購(gòu)業(yè)績(jī)較差主業(yè)相關(guān)度不大的公司；

39、并購(gòu)對(duì)象系股權(quán)比較松散、第一大股東持有的股份比例相對(duì)較小的目標(biāo)公司?，F(xiàn)金支付方式是我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的主要支付方式。目前，我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的平均支付金額達(dá)2億元人民幣，這對(duì)于一個(gè)相對(duì)規(guī)模不大的企業(yè)來(lái)說(shuō)；壓力是相當(dāng)大的。（2）股權(quán)支付方式。股權(quán)支付是指并購(gòu)方通過(guò)換股或增發(fā)新股的方式取得目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)進(jìn)而收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的一種支付方式。股權(quán)支付方式的特點(diǎn)：并購(gòu)方不需支付大量的現(xiàn)金；并購(gòu)?fù)瓿珊竽繕?biāo)企業(yè)的股東成了并購(gòu)方的股東；對(duì)上市公司而言，股權(quán)支付方式使目標(biāo)企業(yè)實(shí)現(xiàn)借殼上市；增發(fā)新股改變了并購(gòu)方原有的股權(quán)結(jié)構(gòu)，從而稀釋了原有股東的權(quán)益。在國(guó)際上，股權(quán)支付方式占了很大比重，特別是大型的并購(gòu)基本是通過(guò)換股實(shí)現(xiàn)的，但

40、我國(guó)股權(quán)支付在企業(yè)并購(gòu)中還不是很普遍。上市公司由于具有利用資本市場(chǎng)直接融資的優(yōu)勢(shì)，其在合并中占較為主動(dòng)的地位，其并購(gòu)帶有明顯的“大魚(yú)吃小魚(yú)”的特征，而“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”換股并購(gòu)的方式較少。（3）資產(chǎn)置換支付方式。資產(chǎn)置換是上市公司用一定的資產(chǎn)并購(gòu)等值優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)交易，它是一種特殊的并購(gòu)形式。如果這種方式運(yùn)作成功，可以實(shí)現(xiàn)兩個(gè)方面的目的：可以獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；可以將企業(yè)原有的不良資產(chǎn)和盈利水平低的資產(chǎn)置換出去，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的雙向優(yōu)化。（4）無(wú)償劃撥支付方式。無(wú)償劃撥一般是指國(guó)家通過(guò)行政手段將一家國(guó)有企業(yè)的控股權(quán)直接劃給另一個(gè)國(guó)有資產(chǎn)管理主體，而接受方無(wú)需向出讓方支付現(xiàn)金、證券及票據(jù)等任何補(bǔ)償。國(guó)有資

41、產(chǎn)管理部門在進(jìn)行國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)大多采取行政命令方式，不需要輔以任何支付行為。（5）綜合證券支付方式。綜合證券支付方式主要通過(guò)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券和優(yōu)先股來(lái)實(shí)現(xiàn)。我國(guó)直接融資的證券市場(chǎng)起步較晚，融資渠道較少，而間接融資市場(chǎng)受政府行為約束較大，這些都導(dǎo)致了我國(guó)企業(yè)在選擇并購(gòu)支付方式時(shí)極少采用綜合證券支付方式。七、 決策與控制（一）財(cái)務(wù)決策財(cái)務(wù)決策是指按照財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的總體要求，利用專門的方法對(duì)各種備選方案進(jìn)行比較和分析，從中選出最佳方案的過(guò)程。財(cái)務(wù)決策是財(cái)務(wù)管理的核心，決策的成功與否直接關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗。財(cái)務(wù)決策的方法主要有兩類：一類是經(jīng)驗(yàn)判斷法，是根據(jù)決策者的經(jīng)驗(yàn)來(lái)判斷選擇，常用的方

42、法有淘汰法、排隊(duì)法、歸類法等；另一類是定量分析方法，常用的方法有優(yōu)選對(duì)比法、數(shù)學(xué)微分法、線性規(guī)劃法、概率決策法等。（二）財(cái)務(wù)控制財(cái)務(wù)控制是指利用有關(guān)信息和特定手段，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)施加影響或調(diào)節(jié)，以便實(shí)現(xiàn)計(jì)劃所規(guī)定的財(cái)務(wù)目標(biāo)的過(guò)程。財(cái)務(wù)控制的方法通常有前饋控制、過(guò)程控制、反饋控制幾種。八、 分析與考核（一）財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析是指根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表等信息資料，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果以及未來(lái)趨勢(shì)的過(guò)程。財(cái)務(wù)分析的方法通常有比較分析、比率分析、綜合分析等。（二）財(cái)務(wù)考核財(cái)務(wù)考核是指將報(bào)告期實(shí)際完成數(shù)與規(guī)定的考核指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，確定有關(guān)責(zé)在單位和個(gè)人完成任務(wù)的過(guò)程。財(cái)務(wù)考核與獎(jiǎng)懲

43、緊密聯(lián)系，是貫徹責(zé)任制原則的要求，也是構(gòu)建激勵(lì)與約束機(jī)制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。財(cái)務(wù)考核的形式多種多樣，可以用絕對(duì)指標(biāo)、相對(duì)指標(biāo)、完成百分比考核，也可采用多種財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)考核。九、 法律環(huán)境（一）法律環(huán)境的范疇市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是法制經(jīng)濟(jì)，企業(yè)的一些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總是在一定法律規(guī)范內(nèi)進(jìn)行的。法律既約束企業(yè)的非法經(jīng)濟(jì)行為，也為企業(yè)從事各種合法經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供保護(hù)。國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)按照對(duì)財(cái)務(wù)管理內(nèi)容的影響情況可以分如下幾類。（1）影響企業(yè)籌資的各種法規(guī)主要有：公司法、證券法、金融法、證券交易法、合同法等。這些法規(guī)可以從不同方面規(guī)范或制約企業(yè)的籌資活動(dòng)。（2）影響企業(yè)投資的各種法規(guī)主要有：證券交易法、公司法、企業(yè)財(cái)務(wù)通則等

44、。這些法規(guī)從不同角度規(guī)范企業(yè)的投資活動(dòng)。（3）影響企業(yè)收益分配的各種法規(guī)主要有：稅法、公司法、企業(yè)財(cái)務(wù)通則等。這些法規(guī)從不同方面對(duì)企業(yè)收益分配進(jìn)行了規(guī)范。（二）法律環(huán)境對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響法律環(huán)境對(duì)企業(yè)的影響力是多方面的，影響范圍包括企業(yè)組織形式、公司治理結(jié)構(gòu)、投融資活動(dòng)、日常經(jīng)營(yíng)、收益分配等。公司法規(guī)定，企業(yè)可以采用獨(dú)資、合伙、公司制等企業(yè)組織形式。企業(yè)組織形式不同，業(yè)主（股東）權(quán)利責(zé)任、企業(yè)投融資、收益分配、納稅、信息披露等不同，公司治理結(jié)構(gòu)也不同。上述不同種類的法律，分別從不同方面約束企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響。十、 經(jīng)濟(jì)環(huán)境在影響財(cái)務(wù)管理的各種外部環(huán)境中，經(jīng)濟(jì)環(huán)境是最為重要

45、的。經(jīng)濟(jì)環(huán)境內(nèi)容十分廣泛，包括經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策及社會(huì)通貨膨脹水平等。（一）經(jīng)濟(jì)體制在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，國(guó)家統(tǒng)籌企業(yè)資本、統(tǒng)一投資、統(tǒng)負(fù)盈虧，企業(yè)利潤(rùn)統(tǒng)一上繳、虧損全部由國(guó)家補(bǔ)貼，企業(yè)雖然是一個(gè)獨(dú)立的核算單位但無(wú)獨(dú)立的理財(cái)權(quán)利。財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的內(nèi)容比較單一，財(cái)務(wù)管理方法比較簡(jiǎn)單。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)成為“自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧”的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，有獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)權(quán)，同時(shí)也有獨(dú)立的理財(cái)權(quán)。企業(yè)可以從其自身需要出發(fā)，合理確定資本需要量，然后到市場(chǎng)上籌集資本，再把籌集到的資本投放到高效益的項(xiàng)目上獲取更大的收益，最后將收益根據(jù)需要和可能進(jìn)行分配，保證企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)自始至終根據(jù)自身?xiàng)l件和外部環(huán)

46、境做出各種財(cái)務(wù)管理決策并組織實(shí)施。因此，財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的內(nèi)容比較豐富，方法也復(fù)雜多樣。（二）經(jīng)濟(jì)周期市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展與運(yùn)行帶有一定的波動(dòng)性。大體上經(jīng)歷復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個(gè)階段的循環(huán)，這種循環(huán)叫作經(jīng)濟(jì)周期。在不同的經(jīng)濟(jì)周期，企業(yè)應(yīng)采用不同的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略。（三）經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平財(cái)務(wù)管理的發(fā)展水平是和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平密切相關(guān)的，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，財(cái)務(wù)管理水平也越好。財(cái)務(wù)管理水平的提高，將推動(dòng)企業(yè)降低成本，改進(jìn)效率，提高效益，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高；而經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高，將改變企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)理念財(cái)務(wù)管理模式和財(cái)務(wù)管理的方法手段；從而促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平的提高。財(cái)務(wù)管理應(yīng)當(dāng)以經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平為

47、基礎(chǔ)，以宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)為導(dǎo)向，從業(yè)務(wù)工作角度保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。（四）宏觀經(jīng)濟(jì)政策我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的目標(biāo)是建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，以進(jìn)一步解放和發(fā)展生產(chǎn)力。在這個(gè)目標(biāo)的指導(dǎo)下，我國(guó)已經(jīng)并正在進(jìn)行財(cái)稅體制、金融體制、外匯體制、外貿(mào)體制計(jì)劃體制、價(jià)格體制、投資體制、社會(huì)保障制度等各項(xiàng)改革。所有這些改革措施，深刻地影響著我國(guó)的經(jīng)濟(jì)生活，也深刻地影響著我國(guó)企業(yè)的發(fā)展和財(cái)務(wù)活動(dòng)的運(yùn)行。如金融政策中的貨幣發(fā)行量、信貸規(guī)模會(huì)影響企業(yè)投資的資金來(lái)源和投資的預(yù)期收益；財(cái)稅政策會(huì)影響企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)和投資項(xiàng)目的選擇等；價(jià)格政策會(huì)影響資金的投向和投資的回收期及預(yù)期收益；會(huì)計(jì)制度的改革會(huì)影響會(huì)計(jì)要素的

48、確認(rèn)和計(jì)量，進(jìn)而對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的事前預(yù)測(cè)、決策及事后的評(píng)價(jià)產(chǎn)生影響等。（五）通貨膨脹水平通貨膨脹對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響是多方面的。主要表現(xiàn)在：（1）引起資金占用的大量增加，從而增加企業(yè)的資金需求。（2）引起企業(yè)利潤(rùn)虛增，造成企業(yè)資金由于利潤(rùn)分配而流失。（3）引起利潤(rùn)上升，加大企業(yè)的權(quán)益資金成本。（4）引起有價(jià)證券價(jià)格下降，增加企業(yè)的籌資難度。（5）引起資金供應(yīng)緊張，增加企業(yè)的籌資困難。為了減輕通貨膨脹對(duì)企業(yè)造成的不利影響，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取措施予以防范。在通貨膨脹初期，貨幣面臨著貶值的風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)企業(yè)進(jìn)行投資可以避免風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資本保值；與客戶應(yīng)簽訂長(zhǎng)期購(gòu)貨合同，以減少物價(jià)上漲造成的損失；取得長(zhǎng)期負(fù)債，保

49、持資本成本的穩(wěn)定。在通貨膨脹持續(xù)期，企業(yè)可以采用比較嚴(yán)格的信用條件，減少企業(yè)債權(quán)；調(diào)整財(cái)務(wù)政策，防止和減少企業(yè)資本流失等。第三章 公司基本情況一、 公司簡(jiǎn)介未來(lái)，在保持健康、穩(wěn)定、快速、持續(xù)發(fā)展的同時(shí)，公司以“和諧發(fā)展”為目標(biāo)，踐行社會(huì)責(zé)任，秉承“責(zé)任、公平、開(kāi)放、求實(shí)”的企業(yè)責(zé)任，服務(wù)全國(guó)。展望未來(lái)，公司將圍繞企業(yè)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，在“夢(mèng)想、責(zé)任、忠誠(chéng)、一流”核心價(jià)值觀的指引下，圍繞業(yè)務(wù)體系、管控體系和人才隊(duì)伍體系重塑，推動(dòng)體制機(jī)制改革和管理及業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)能力建設(shè)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，努力把公司打造成為國(guó)內(nèi)一流的供應(yīng)鏈管理平臺(tái)。二、 核心人員介紹1、毛xx，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)永久境外居留權(quán)，

50、1970年出生，碩士研究生學(xué)歷。2012年4月至今任xxx有限公司監(jiān)事。2018年8月至今任公司獨(dú)立董事。2、譚xx，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)永久境外居留權(quán)，1961年出生，本科學(xué)歷，高級(jí)工程師。2002年11月至今任xxx總經(jīng)理。2017年8月至今任公司獨(dú)立董事。3、邵xx，中國(guó)國(guó)籍，1977年出生，本科學(xué)歷。2018年9月至今歷任公司辦公室主任，2017年8月至今任公司監(jiān)事。4、鄭xx，1957年出生，大專學(xué)歷。1994年5月至2002年6月就職于xxx有限公司；2002年6月至2011年4月任xxx有限責(zé)任公司董事。2018年3月至今任公司董事。5、黎xx，1974年出生，研究生學(xué)歷。2002年6月

51、至2006年8月就職于xxx有限責(zé)任公司；2006年8月至2011年3月，任xxx有限責(zé)任公司銷售部副經(jīng)理。2011年3月至今歷任公司監(jiān)事、銷售部副部長(zhǎng)、部長(zhǎng)；2019年8月至今任公司監(jiān)事會(huì)主席。第四章一、 投資估算的編制說(shuō)明（一）投資估算的依據(jù)本期項(xiàng)目其投資估算范圍包括：建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金，估算的主要依據(jù)包括：1、建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（第三版）2、投資項(xiàng)目可行性研究指南3、建設(shè)項(xiàng)目投資估算編審規(guī)程4、建設(shè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制深度規(guī)定5、建設(shè)工程工程量清單計(jì)價(jià)規(guī)范6、企業(yè)工程設(shè)計(jì)概算編制辦法7、建設(shè)工程監(jiān)理與相關(guān)服務(wù)收費(fèi)管理規(guī)定（二）項(xiàng)目費(fèi)用與效益范圍界定本期項(xiàng)目費(fèi)用界定為

52、工程費(fèi)用和項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期所發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用；項(xiàng)目效益界定為運(yùn)營(yíng)期所產(chǎn)生的各項(xiàng)收益，并嚴(yán)格遵循財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)過(guò)程中費(fèi)用與效益計(jì)算范圍相一致性的原則。二、 建設(shè)投資估算本期項(xiàng)目建設(shè)投資20573.54萬(wàn)元，包括：工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)三個(gè)部分。（一）工程費(fèi)用工程費(fèi)用包括建筑工程費(fèi)、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)、安裝工程費(fèi)等；工程建設(shè)其他費(fèi)用包括：建設(shè)管理費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)、其他前期工作費(fèi)用，合計(jì)16872.26萬(wàn)元。1、建筑工程費(fèi)估算根據(jù)估算，本期項(xiàng)目建筑工程費(fèi)為9429.86萬(wàn)元。2、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)估算設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的估算是根據(jù)國(guó)內(nèi)外制造廠家（商）報(bào)價(jià)和類似工程設(shè)備價(jià)格，同時(shí)參照機(jī)電產(chǎn)品報(bào)價(jià)手冊(cè)和建設(shè)項(xiàng)目概算編制

53、辦法及各項(xiàng)概算指標(biāo)規(guī)定的相應(yīng)要求進(jìn)行，并考慮必要的運(yùn)雜費(fèi)進(jìn)行估算。本期項(xiàng)目設(shè)備購(gòu)置費(fèi)為7011.24萬(wàn)元。3、安裝工程費(fèi)估算本期項(xiàng)目安裝工程費(fèi)為431.16萬(wàn)元。（二）工程建設(shè)其他費(fèi)用本期項(xiàng)目工程建設(shè)其他費(fèi)用為3084.61萬(wàn)元。（三）預(yù)備費(fèi)本期項(xiàng)目預(yù)備費(fèi)為616.67萬(wàn)元。表格題目建設(shè)投資估算表單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目建筑工程設(shè)備購(gòu)置安裝工程其他費(fèi)用合計(jì)1工程費(fèi)用9429.867011.24431.1616872.261.1建筑工程費(fèi)9429.869429.861.2設(shè)備購(gòu)置費(fèi)7011.247011.241.3安裝工程費(fèi)431.16431.162其他費(fèi)用3084.613084.612.1土地出讓金

54、1787.321787.323預(yù)備費(fèi)616.67616.673.1基本預(yù)備費(fèi)300.79300.793.2漲價(jià)預(yù)備費(fèi)315.88315.884投資合計(jì)20573.54三、 建設(shè)期利息按照建設(shè)規(guī)劃，本期項(xiàng)目建設(shè)期為24個(gè)月，其中申請(qǐng)銀行貸款10175.07萬(wàn)元，貸款利率按4.9%進(jìn)行測(cè)算,建設(shè)期利息498.57萬(wàn)元。表格題目建設(shè)期利息估算表單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)第1年第2年1借款1.1建設(shè)期利息498.57124.64373.931.1.1期初借款余額5087.5351.1.2當(dāng)期借款10175.075087.535087.531.1.3當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息498.57124.64373.931.1.4期末借款余額5087.53510175.071.2其他融資費(fèi)用1.3小計(jì)498.57124.64373.932債券2.1建設(shè)期利息2.1.1期初債務(wù)余額2.1.2當(dāng)期債務(wù)金額2.1.3當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息2.1.4期末債務(wù)余額2.2其他融資費(fèi)用2.3小計(jì)3合計(jì)498.57124.64373.93四、 流動(dòng)資金流動(dòng)資金是指項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，為進(jìn)行正常運(yùn)營(yíng)，用于購(gòu)買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經(jīng)營(yíng)費(fèi)用等所需的周轉(zhuǎn)資金。流動(dòng)資金測(cè)算一般采用分項(xiàng)詳細(xì)測(cè)