投資可行性分析

1、第七章投資可行性分析7.1 股本結(jié)構(gòu)與規(guī)模公司注冊資本為600萬元，股本結(jié)構(gòu)規(guī)模如下:表7-1 :股本結(jié)構(gòu)表股本規(guī)模股本來源創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊投資大學(xué)技術(shù)入股吸引風(fēng)險投資金額257萬137萬206萬比例42.8%22.8%34.4%創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊出資257萬元，占總股本的42.8%,大學(xué)以技術(shù)入股的形式出資 137萬元，占總股本的22.8%,引入23家投資商共同入股206萬元，以利于 籌資，化解風(fēng)險，占總股本的34.4%。創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊投資大學(xué)技未入股吸引風(fēng)隴撥密圖7-1 :股本結(jié)構(gòu)圖7.2 資金運用項目總投資為540萬元，其中220萬主要用于購買固定資產(chǎn)及各種設(shè)備, 170萬流動資金主要用于前期各項費用，包括產(chǎn)品

2、的加工費，運輸費等，其余 150萬流動資金用于工人工資的發(fā)放等方面；有其他必要支出時，進(jìn)行自由調(diào) 整使用。7.3 財務(wù)管理(1)財務(wù)管理目標(biāo)便美多財務(wù)管理的目標(biāo)，把股東財富最大化作為使美多長久發(fā)展的基礎(chǔ)， 保持企業(yè)投資人的激情，也是企業(yè)內(nèi)部穩(wěn)定的必要要求；便美多和諧持續(xù)發(fā) 展，必須平衡客戶、供應(yīng)商、員工等利益劃分，實現(xiàn)相關(guān)者利益最大化，極大 地減少外界條件的不良影響。(2)財務(wù)管理環(huán)節(jié)運用定性預(yù)測和定量預(yù)測，對無人售販設(shè)備未來的狀況和趨勢作出預(yù)測， 并根據(jù)變量之間的數(shù)量關(guān)系建立數(shù)學(xué)模型進(jìn)行較為精確的預(yù)測。根據(jù)企業(yè)的戰(zhàn) 略目標(biāo)和規(guī)劃，結(jié)合財務(wù)預(yù)測的規(guī)劃，運用平衡法、因素法、比例法和定額法 對企業(yè)

3、經(jīng)營活動所需要的資金來源、財務(wù)收入和支出、財務(wù)成果及其分配的情 況量化分析，督促落實到每一計劃期間。運用固定預(yù)算與彈性預(yù)算、戰(zhàn)略；增 量預(yù)算與零基預(yù)算、定期預(yù)算與滾動預(yù)算把財務(wù)戰(zhàn)略具體化，進(jìn)行分解落實， 精確的財務(wù)預(yù)算是財務(wù)活動的助推器。(3)財務(wù)決策財務(wù)決策是財務(wù)管理的核心，決策的成功與否直接關(guān)系到金番的興衰成 敗，我們可根據(jù)其他公司的經(jīng)驗來判斷選擇，也可根據(jù)公司的銷售數(shù)據(jù)，進(jìn)行 決策，并可根據(jù)外部的情況進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。并且可以通過預(yù)算控制、運營分 析控制、績效考評控制對企業(yè)的財務(wù)活動施加影響和調(diào)節(jié)。(4)財務(wù)分析考核可根據(jù)便美多財務(wù)報表等信息資料，對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及未來 趨勢做比

4、較分析、比率分析、綜合分析。確定相關(guān)單位和個人的責(zé)任，同時與 獎懲制度緊密聯(lián)系，構(gòu)建激勵和約束機(jī)制。7.4 未來五年生產(chǎn)成本及利稅估算主要假設(shè)：公司的設(shè)備、原材料供應(yīng)商的信譽(yù)足夠好，設(shè)備到貨、安裝、 調(diào)試在4-6個月內(nèi)完成，生產(chǎn)中能夠保證設(shè)備質(zhì)量。公司未來五年預(yù)測產(chǎn)品銷 售數(shù)量如表7-2表7-2未來五年產(chǎn)品銷售數(shù)量估計廣品系列銷售單價/萬元第一年/臺第二年/臺第三年/臺第四年/臺第五年/臺6F-5000100.0123476F-300067.5223566F-50012.0234556F-3008.033456根據(jù)成本導(dǎo)向與市場導(dǎo)向定價方法，對本項目產(chǎn)品進(jìn)行了定價，6F型產(chǎn)品進(jìn)入市場的銷售單價

5、如表7-2 o項目產(chǎn)品未來5年的銷售收入、生產(chǎn)成本及利稅估算如下表:表7-3投資現(xiàn)金流量表單位：萬元初期第一年第二年第三年第四年第五年固定資產(chǎn)投資220.00流動資金320.00銷售收入283395582.5837.51213-變動成本164.3220.3315.4445.5634.6-固定成本1720333639稅前利潤0.00101.7154.7234.1356539.4-稅收0.000.0058.52589134.85稅后利潤0.00101.7154.7175.575267404.55+折舊25.6025.6025.6025.6025.60+無形資產(chǎn)攤銷16.0016.0016.0016

6、.0016.00凈現(xiàn)金流量-540.00143.3196.3217.175308.6446.15累計凈現(xiàn)金流量-540.00-396.7-200.416.775325.375771.5257.5 財務(wù)分析由未來5年的生產(chǎn)成本、銷售收入及利稅估算表可以看出，項目到未來第五 年年底預(yù)計累計可獲銷售收入3311萬元，累計凈現(xiàn)金流量771.525萬元，納稅 282.375 萬元。（1）財務(wù)凈現(xiàn)值分析凈現(xiàn)值（NPV是反映投資方案在計算期內(nèi)獲利能力的動態(tài)評價指標(biāo)。投資方案的凈現(xiàn)值是指用一個預(yù)定的基準(zhǔn)收益率（或設(shè)定的折現(xiàn)率）i ,分別把整個計算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開始實施時的現(xiàn)值之和

7、 其計算公式為：NPV n NCF n NCF s NCF t o（1 i ）t t s 1（1 i ）t j o（1 i ）j其中NCFt表示投資項目第t年的凈現(xiàn)金流量，S表示項目建設(shè)期，n為整 個項目計算期。假設(shè)公司是在初創(chuàng)階段一次性投入所有資金，項目建設(shè)期為S=0,項目計算期為n=5o銀行短期借款（1年期）利率為6%長期借款利率為6.4% （以 2014年1月為準(zhǔn)）?？紤]到目前資金成本較低，以及資金的機(jī)會成本和投資的 風(fēng)險性等因素，假設(shè)權(quán)益資金為160萬元，通過加權(quán)資金成本法可得i取10% （下同），此時，NPV=403.47（萬元），遠(yuǎn)大于零。計算期內(nèi)盈利能力很好， 投資方案可行。(2

8、)內(nèi)含報酬率根據(jù)現(xiàn)金流量表用插值法計算內(nèi)含報酬率：IRR=31%內(nèi)含報酬率等于31%遠(yuǎn)大于標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率10%主要因為市場前景好，市場 劃分的很細(xì)，使得服務(wù)銷售利潤率較高，前 5年內(nèi)市場增長性很好。(3)靜態(tài)投資回收期通過凈現(xiàn)金流量、折現(xiàn)率、投資額等數(shù)據(jù)計算，靜態(tài)投資回收期為：靜態(tài)投資回收期=累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份-1+ (上一年度累計現(xiàn)金流量的絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量)計算得到，T=2.92年通過以上各項財務(wù)指標(biāo)計算可得，該項目投資回收期短，內(nèi)部收益率高，財務(wù)凈現(xiàn)值0,故該項目可行。(4)項目敏感性分析為更好預(yù)測項目抗風(fēng)險能力，對可能影響項目效益的主要因素銷售收入、經(jīng) 營成本、投資進(jìn)行分

9、析。各因素變化正負(fù)10%寸，對財務(wù)內(nèi)部收益率影響的程度如 下。表7-4每年營業(yè)現(xiàn)金流入變化變動百分比-10%-5%基本情況5%10%A年營業(yè)現(xiàn)金流入254.7268.85283297.15311.3A年營業(yè)現(xiàn)金流出139.7139.7139.7139.7139.7營業(yè)現(xiàn)金凈流量115129.15143.3157.45171.6年金系數(shù)(10% 5)3.79083.79083.79083.79083.7908現(xiàn)金流入總現(xiàn)值435.942489.5818543.2216596.8615650.5013初始投資700700700700700凈現(xiàn)值-264.058-210.4182-156.7784-

10、103.1385-49.4987營業(yè)現(xiàn)金流入的敏感程度(-49.4987+156.7784)/( 156.7784*10%)=6.84%表7-5每年營業(yè)現(xiàn)金流出變化變動百分比-10%-5%基本情況5%10%A年營業(yè)現(xiàn)金流入283283283283283A年營業(yè)現(xiàn)金流出125.73132.71539.7146.68553.67營業(yè)現(xiàn)金凈流量157.27150.285143.3136.315129.33年金系數(shù)(10% 5)3.79083.79083.79083.79083.7908現(xiàn)金流入總現(xiàn)值596.1791569.7543.2216516.7429490.2642初始投資7007007007

11、00700凈現(xiàn)值-103.8209-130.3-156.7784-183.2571-209.7358營業(yè)現(xiàn)金流入的敏感程度(-209.7358+156.7784)/(156.7784*10%)=-3.378%敏感性分析表明：當(dāng)產(chǎn)品銷售價格下降10%項目凈現(xiàn)值就損失6.84%;項目對產(chǎn)品成本敏感性次之，當(dāng)成本每增加10%項目凈現(xiàn)值就減少了3.378%;綜上表明，項目對產(chǎn)品的稅后營業(yè)現(xiàn)金流入最為敏感，其次為稅后營業(yè)現(xiàn) 金流出、投資變化。(5)風(fēng)險報酬分析表7-6 公司前5年財務(wù)狀況單位：萬元項目第一年第二年第三年第四年第五年營業(yè)收入283395582.5837.51213利潤101.7154.7175.575267404.55據(jù)表得出第3年以后盈利能力有較大提升，由此可以看出公司的巨大潛 力。投資報酬率計算公式：K RF RR RF bv ( RF=營業(yè)利潤/營業(yè)資產(chǎn))其中，RF為無風(fēng)險投資報酬率。b為風(fēng)險報酬系數(shù)，v為標(biāo)準(zhǔn)偏差率。經(jīng)過分析計算，公司前5年的無風(fēng)險投資報酬率均為：%=純粹利率+通貨膨脹附加率=10%+4%=14%風(fēng)險報酬系數(shù)b可以通過對歷史資料分析、統(tǒng)計回歸、專家評議獲得，或 者由政府主導(dǎo)所得。假設(shè)公司每股權(quán)益為0.16元，平均風(fēng)險