加拿大上市簡介

1、WORD式-專業(yè)學(xué)習(xí)資料-可編輯加拿大上市加拿大風(fēng)險資本交易所(CDNX)簡介1、CDNX簡介1999年11月29日溫哥華與阿爾伯特證券交易所的合并標(biāo)志著加拿大創(chuàng)業(yè)交易所(CDNX)正式啟動。雖然 CDNX成立時間不長，但其優(yōu)良的傳統(tǒng)和豐富的經(jīng)驗卻可以追溯到其前身成 立于二十世紀(jì)初的阿爾伯特與溫哥華證券市場，并借此為風(fēng)險項目的啟動融資。CDNX的目標(biāo)是十分明確的，那就是通過風(fēng)險項目公司提供獲取資金約有效的途徑，同時保護(hù)好投資者。憑借在礦產(chǎn)、石油及燃?xì)獾娘L(fēng)險項目中近一個世紀(jì)的深厚根底，CDNX將保留其創(chuàng)始人的實力，同時將這些專業(yè)技巧拓展到其他新興的產(chǎn)業(yè)之中，如通訊、科技、生物工程。通過地區(qū)的服務(wù)

2、中心CDNX向加拿大全境的各大城市提供服務(wù)與產(chǎn)品，所有的上市公司、投資者及成員都能從這些服務(wù)中心及專職人員中獲益。作為全加拿大資本市場結(jié)構(gòu)調(diào)整的一部份，CSNX最初是由原先在阿爾伯特和溫哥華股票市場上上市的公司組成。CDNX作為一個風(fēng)險資本市場，加拿大三大專業(yè)市場之一，同多倫多證券交易市場(高級股權(quán)市場卜蒙特利爾的衍生產(chǎn)品市場一起發(fā)揮著舉足輕重的作 用。加拿大創(chuàng)業(yè)交易所由 60家成員擁有并運作，是一個自我規(guī)范的組織。由成員公司和代 表管理。董事會的 21名董事分別來自阿爾伯特、不列額哥倫比亞、安大略和魁北克。從組織結(jié)構(gòu)上來說 CDNX的業(yè)務(wù)范圍包括七個方面：公司融資服務(wù)、貿(mào)易服務(wù)、市場信 息服

3、務(wù)、協(xié)調(diào)、市場營銷技術(shù)、公司事業(yè)和人力資源。加拿大創(chuàng)業(yè)交易所是聯(lián)系 CDNX成員、上市公司和投資者的紐帶。CDNX的政策與手續(xù)是為了更好地服務(wù)于那些處于構(gòu)建階段但有潛質(zhì)的公司而設(shè)計，同時也易于辨別那些公司己建立了良好的基礎(chǔ)，上市的公司主要以中小型企業(yè)為主。加拿大股票交易所的一個重要特征就是機構(gòu)投資者的參與程度，在高級市場，機構(gòu)投資在總投資之中占有絕大比例， 而在創(chuàng)業(yè)市場的比例就相對較小。但機構(gòu)投資格局正在變化， 現(xiàn)在許多基金的經(jīng)理開始重新評估傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，而開始關(guān)注風(fēng)險資本投資的風(fēng)險、易變性和流通性標(biāo)準(zhǔn)。CDNX提供了一個公開的市場為那些新誕生的正處于發(fā)展階段的公司提供資金，對于那些從事高科技和生

4、物工程研究與開發(fā)，而其商業(yè)化仍是個遠(yuǎn)期目標(biāo)的公司，CDNX有特別的興趣。在核查待上市公司的過程中，更加注重有經(jīng)驗的管理隊伍和有較高傭金回報的商業(yè)企劃。許多成功的科技企業(yè)最終成長而進(jìn)入了加拿大和美國的高級交易的市場。2、上市的優(yōu)勢(1)融資額從 $500,000 至U $20,000,000。(2) 2000年，加拿大創(chuàng)業(yè)板的上市公司融集資金為$23.7億。(3)加拿大創(chuàng)業(yè)板為初始階段的企業(yè)的需求提供專門的產(chǎn)品和服務(wù)。(4)處于發(fā)展階段的企業(yè)可以通過加拿大創(chuàng)業(yè)板獲得全面的曝光率。(5)企業(yè)不僅增加了資產(chǎn)，而且得到一次學(xué)習(xí)的機會，在轉(zhuǎn)入高級市場前學(xué)會如何在上市 公司的規(guī)則和管理結(jié)構(gòu)下運作公司。當(dāng)企

5、業(yè)成長起來，有了一定的財務(wù)支持后，他們可從CDNX的二類公司上升到更高一級的一類公司。一類公司還可進(jìn)一步轉(zhuǎn)向高級市場去尋求大型的融資，借助在CDNX初始階段的融資，公司得以進(jìn)入TSE或NASDAQ掛牌，這就是加拿大創(chuàng)業(yè)板的成功證明。3、加拿大創(chuàng)業(yè)板的上市方式在公司發(fā)展初期，不同的公司有不同的資金需求，加拿大創(chuàng)業(yè)板提供了三種途徑簡化了的上市方式：初始上市發(fā)行(IP0)、資本庫公司(CPC)、反向收購(RT0)。加拿大創(chuàng)業(yè)板對于已經(jīng)在其他交易所掛牌的公司提供直接上市的選擇。公司的董事會、投資顧問將決定選用最佳的上市途徑。(1)初始上市發(fā)行(IP0)。IPO是一種在證券交易所上市的傳統(tǒng)途徑。公司需要

6、準(zhǔn)備上市申 請書以及證監(jiān)會批準(zhǔn)的招股書。招股書要包括所有文件及需要用來做出投資決策的詳細(xì)資 料，以便公共投資者能做出明智的投資決定。(2)資本庫公司(CPC)。作為加拿大創(chuàng)業(yè)板特有的上市途徑，資本庫公司項目提供了一個獨特的上市機會，將一個有經(jīng)驗的管理隊伍與需要資金和管理專家的公司聯(lián)合起來。資本庫公司項目有兩個階段：一個殼公司，即資本庫公司，通過在加拿大創(chuàng)業(yè)板資本庫項目下初次上市發(fā)行而成立。其商業(yè)本質(zhì)是找到并獲得一個有潛力的公司或資產(chǎn)，資本庫公司的資金明確地用來完成尋找和考查此類項目。資本庫公司要在初始掛牌后18個月之內(nèi)完成一起合格的交易案，從而獲得一個有潛力的公司或資產(chǎn)，這個交易是公司融資步驟

7、的第一步，卻是資金庫公司的最終階段。在這宗交易中，目標(biāo)公司通過資本庫公司項目達(dá)到了上市的目的，資金庫公司成為了一家正式的上市 公司。與IP0相比，減少了上市的時間，降低了上市的費用。(3)反向收購(RTO)。反向收購己在加拿大創(chuàng)業(yè)板上市的公司，可以通過很多方式來完成 RTO,包括合并，收購控股權(quán)，以股換股，或以股換資產(chǎn)。這種交易可以使非上市公司的股 東收購上市公司，或沒有實質(zhì)商業(yè)活動的殼公司。要找到一個合適的可以反向收購的候選公 司，需要投資顧問、保薦人、律師和審計師的協(xié)助。(4)直接上市選擇。加拿大創(chuàng)業(yè)板為那些已經(jīng)在其他交易所上市的公司提供了直接上市的 選擇，如果一家公司達(dá)到加拿大創(chuàng)業(yè)板的最

8、低上市門檻，就不需要再遞交招服書了。4、加拿大創(chuàng)業(yè)板的上市準(zhǔn)備(1)成員保薦人每一個準(zhǔn)備在加拿大創(chuàng)業(yè)板上市的公司必須有一個交易所成員公司作為公司的保薦人。保薦成員在上市過程中扮演了必要的基本角色，來確保申請公司是合適的上市候選公司。保薦人著重的上市指導(dǎo)方針是：董事人選和管理層、提供的財務(wù)資料的可靠性、公司業(yè)務(wù)所屬行業(yè) 的發(fā)展前景。保薦成員也會通過比較 初始上市發(fā)行”、資本庫公司”和 反向收購”，來幫助公司決策上市 的最佳途徑。(2)專業(yè)顧問上市過程是相當(dāng)復(fù)雜的。 除了加拿大創(chuàng)業(yè)板的幫助， 公司還需要專業(yè)顧問隊伍的幫助，包括:證券律師、外部審計師、投資顧問。律師和審計可以確保上市文件的準(zhǔn)確性，使

9、之符合上市的全部正式要求。選擇顧問公司是相當(dāng)重要的，要選擇在行業(yè)和幫助企業(yè)上市方面有豐富經(jīng)驗的公司。投資關(guān)系公司(IR)能夠通過對現(xiàn)有的和未來的股東的交流活動來提高公司的知名度。IR可以由一家公司、一個專門員工或立約人擔(dān)任。其專職包括通知股東，作年度報告，以及安排股東年會等等。(3)提交上市招股說明書招股說明書是上市過程中最重要的文件。它為投資者作進(jìn)一步的投資決策提供了必要的信息。成功地完成一份招股說明書需要公司管理層、投資顧問、律師、審計、證監(jiān)會和加拿大創(chuàng)業(yè)板的共同協(xié)助。提交一份招股說明書的五個步驟：公司遞交一份初步招股書，內(nèi)容根據(jù)公司所在省份的證監(jiān)會，以及加拿大創(chuàng)業(yè)板和其他股票發(fā)行所在管轄

10、區(qū)的證監(jiān)會的要求填寫。主管當(dāng)局對招股書的審核以及其對缺陷的專業(yè)建議。當(dāng)所有的缺陷修正達(dá)到主管當(dāng)局的要求后，公司遞交最終的修正意見書。證監(jiān)會發(fā)布最終確認(rèn)書。公司被批準(zhǔn)在最終確認(rèn)書發(fā)布的管轄區(qū)發(fā)行股票。上市招股說明書的內(nèi)容要完全符合證監(jiān)會的要求，各項指標(biāo)要精確、真實、清楚表述。招股說明書包括：公司的歷史和運作狀況；經(jīng)審計的財務(wù)報表；商業(yè)計劃；所有主要資歷產(chǎn)獲得的過程和詳情以及發(fā)展的前景；高級職員、董事和大股東的介紹；股東持股情況、協(xié)議股票鎖定期的詳情。(4)商業(yè)計劃模板因為商業(yè)計劃是投資者判斷一家公司是否是一個明智的投資選擇的一項基本依據(jù)，所以一個優(yōu)秀的商業(yè)模板和創(chuàng)新的產(chǎn)品是必不可少的。商業(yè)計劃是

11、一份收面概要，概括了企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)以及為實現(xiàn)這些目標(biāo)企業(yè)將如何配置資源。5、加拿大創(chuàng)業(yè)板提供分類的市場加拿大創(chuàng)業(yè)板提供了一個靈活的，兩類公司結(jié)構(gòu)的系統(tǒng)。每類都有自己的最低上市要求，包括財務(wù)表現(xiàn)、資源以及發(fā)展的階段。 每一類中的行業(yè)部門都根據(jù)各公司不同的融資和運作需 求分成了不同的類目。一類公司是個高級的 CDNX層次。它是保留給加拿大創(chuàng)業(yè)板上高級的發(fā)行者那些有最豐富資源的公司。根據(jù)過去和現(xiàn)在的表現(xiàn)，一類公司的發(fā)行者有權(quán)減少申報文件的要求。二類公司理代表了創(chuàng)新的，初學(xué)者期發(fā)展階段的公司，是所有行業(yè)中在市場中發(fā)展迅捷的行 業(yè)。大多數(shù)的 CDNX上市公司都是二類公司。公司可以從二類上升到一類，只要它

12、達(dá)到了一類公司的最低上市要求。也就是說，公司可以向加拿大創(chuàng)業(yè)板申請晉升。同樣的，如果一類公司不能保持達(dá)到一類公司最低的上市要求， 也會被轉(zhuǎn)移到二類中去。加拿大創(chuàng)業(yè)板將一類和二類公司根據(jù)行業(yè)部門和申請的特別要求一一分類。每家公司都被分類至以下行業(yè)：礦業(yè)、石油和天然氣、技術(shù)或工業(yè)、研究開發(fā)、房地產(chǎn)或投資，每個行業(yè)部 門被進(jìn)一步細(xì)分成不同類別。6、加拿大創(chuàng)業(yè)板上市最低要求按加拿大創(chuàng)業(yè)板的要求，公司也必須有符合條件的董事、管理人員和公司組織結(jié)構(gòu)。加拿大創(chuàng)業(yè)板上市條件是特別針對新興公司的，因為和成熟公司相比， 他們有不同的融資需求和壓力。為了保證一個對投資者具有吸引力的可信的資本市場，加拿大創(chuàng)業(yè)板上市最

13、低要求中對上市公司的規(guī)模和質(zhì)量都設(shè)定了標(biāo)準(zhǔn)。(1) 一類公司上市最低要求礦業(yè)石油天然氣技術(shù)或工業(yè)研究開發(fā)房地產(chǎn)或投資凈有形資產(chǎn)第 1 類：$2,000,000第2類：無要求 無要求 第1類：$1,000,000第 2 類：$5,000,000第 3 類：無要求 $5,000,000 $5,000,000財產(chǎn)或儲量第1類：有相當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)在勘探后期項目中第2類：有相當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)在可開發(fā)的礦產(chǎn)項目 $2,000,000已證實儲量無要求無要求無要求前期支出無要求無要求無要求$1,000,000無要求建議工作量第1類：勘探的投入$500,000第2類：無要求 無要求 無要求$1,000,000無要求運營資金和

14、財務(wù)資源第1類：18個月的G&A , 18個月項目支付外加$100,000第2類：18個月的G&A夕卜力口 $1000,000 $500,000 第 1、3 類：18個月的G&A第2類：18個月G&A外加 $100,000 18 個月 G&A加$100,000 18 個月的 G&A稅前收入無要求 無要求第1類：$100,000第2類：無要求第3類：$200,000無要求 無要求股票分布資本總市值及流通股公眾持有$1,000,0001,000,000自由流通股300個公眾持有人擁有至少每人100股20%的已發(fā)行股票被公眾持有所需報告文件第一類：地質(zhì)報告第二類：銀行接受的可行性研究報告及保薦人報告

15、地質(zhì)報告及保薦了報告保薦人報告人力或技術(shù)優(yōu)勢及保薦人報告保薦人報告投資策略報告G&A指公司的通常和管理費用。主要資產(chǎn)指在未來的18個月中，公司20%以上的可用資金將會投資于中的資產(chǎn)或項目。(2)二類公司上市最低要求礦業(yè)石油天然氣技術(shù)或工業(yè)研究開發(fā)房地產(chǎn)或投資有形凈資產(chǎn)無要求無要求 第1類：$5,000第 2 類：$750,000第 3 類：$750,000 $750,000 $2,000,000財產(chǎn)或儲量在合格的礦產(chǎn)項目中有相當(dāng)?shù)臋?quán)益 第1類：$500,000已證實儲量第 2 類：$750,000已證實或可能儲量第3類：無要求無要求無要求無要求前期支出$100,000在過去的12個月里花到合格

16、項目中去 無要求 第1、2類：無要求第 3 類：$250,000 $500,000 無要求建議工作量 $200,000 用于地質(zhì)報告中推薦的工作項目中第1類：無要求第 2 類：$300,000第3類：$1,500,000無要求$500,000無要求運營資金和財務(wù)資源推薦的工作量，12個月G&A , 12個月項目支付費，外加未分配的 $100,000第1類：12 個月G&A第2、3類：推薦的工作量，12個月G&A , 12個月項目支付費，外加未分配$100,000第1類:12個月G&A第2類：12個月G&A加未分配$100,000第3類：12個月G&A加未分配$100,000推薦工作量，12個月

17、G&A加未分配$100,000 12 個月的 G&A收入及盈利無要求 無要求 第1類：$50,000稅前收入（最近1年或過去3年內(nèi)的后2年的財政年度）第2類：$250,000營運收入第3類：無要求無要求無要求股票分布資本總市值及流通 股 5,000,000公眾自由流通股 公眾人士持有$500,000 300個公眾人士持股并擁有至少100股/人20%的已發(fā)行股票被公眾持有 所需報告文件地質(zhì)報告及保薦人報告 地質(zhì)及保薦人報告 第1類：保薦人報告第2類：2年管理計劃及保薦人報告第3類：2年管理計劃，保薦人報告，工業(yè)產(chǎn)品原形或滿意測試報告人力或技術(shù)優(yōu)勢及保薦人報告投資公司必須提供公開的投資政策及策略；

18、保薦人報告G&A指公司通常和管理費用。主要資產(chǎn)是指在未來的 18個月中，公司20%以上的可用資金將會投資于中的資產(chǎn)或項目。 (3)保持上市條件公司還會被要求達(dá)到一系列的基本標(biāo)準(zhǔn)一維持上市條件(TMR),以繼續(xù)在CDNX上掛牌。維持上市條件(TMR)與公司的財務(wù)狀況、市場活動和股份分布有關(guān)。一個公 司在加拿大創(chuàng)業(yè)板一旦掛牌，它就是一個報告發(fā)行人”，要按證券法履行定期報告和披露的義務(wù)。報告發(fā)行人必須提供給股東們有意義的信息，諸如公司的商務(wù)活動、管理、經(jīng)營和財務(wù)狀況。7、加拿大創(chuàng)業(yè)板上市的費用很難精確地確定上市的費用，因為每個公司及其上市的情況都不盡相同。費用取決于上 市的股份數(shù)、發(fā)行的復(fù)雜性及支持

19、文件，如財務(wù)報表，評估和專家報告的實用性和可行性。(1)加拿大創(chuàng)業(yè)板費用申報在加拿大創(chuàng)業(yè)板上市的申請大約花費$6,000 一 $12,000,第1年后還有應(yīng)付的持續(xù)年費。各種交易，如資產(chǎn)兼并，公開發(fā)行，或與另一上市公司私募收購融資都會有額外的申報 費用。(2)證券委員會費用證券委員會對申報上來的招股說明書收取$1, 000的行政費用。一旦通過 IPO有了收入，還會按毛收入的0.025%收取費用。額外處理文件費用在 $250一$l,000之間。(3)保薦費保薦費指保薦人收取的用來調(diào)查上市公司以確保企業(yè)滿足加拿大創(chuàng)業(yè)板上市條件所需費 用。除非上市申請明確地符合一類上市基本條件，否則，保薦成員必須對

20、公司商業(yè)計劃進(jìn)行評估，如果公司商業(yè)活動涉及未被證實或獨特的技術(shù)，那么還需要請專家。這些調(diào)查過程會形成對公司的額外費用。保薦人費用一般在$30,000到$50,000之間。(4)承銷商費用承銷商會按售出股票總額的大約10%收取銷售傭金。銷售傭金在公開發(fā)售之后才發(fā)生，相應(yīng)地也表明以公司為代表的融資活動成功完成。(5)專業(yè)費用審計費用依公司復(fù)雜程度、會計記錄狀況和財務(wù)狀況而相差很大。一家經(jīng)營性公司做IP0,CPC或RTO,第一次審計費用相當(dāng)可觀一從$15,000到$80,000不等。與上市相關(guān)還有一些額外審計費用，如審計師致證券包銷商的工作完成通知書 等。法律顧問必須盡最大努力幫助管理層確保所有事實

21、材料真實詳盡清楚易懂。與上市相關(guān)的法律顧問費依公司準(zhǔn)備文件的質(zhì)量數(shù)量和業(yè)務(wù)復(fù)雜程度而不同。設(shè)在美國的公司和特定商業(yè)類型法律顧問費會高一些。在加拿大創(chuàng)業(yè)板上市的加拿大公司法律顧問費通常在$30,000 一$60,000 之間。提交證券委員會之前，由公司董事會秘書或首席財務(wù)官為律師審閱而準(zhǔn)備發(fā)行書或整理報表是非常正常的，內(nèi)部起草發(fā)行書會降低律師費用。（6）維持一個上市公司的費用一旦掛牌，公司需每年付約 $25,000以上的法律顧問費和會計費用，高于作為私人公司的費用。如果公司非常復(fù)雜或者要進(jìn)行一些需要加拿大創(chuàng)業(yè)板批準(zhǔn)的公司交易案，那么還會發(fā)生一些額外費用。如果公司需要幫助以達(dá)到持續(xù)披露規(guī)定，比如季

22、度財務(wù)報表或新間發(fā)布，那么法律顧問費和投資者關(guān)系費用都會升高。這些費用很大程度。如果公司管理層通曉很多相關(guān)知識且富有經(jīng)驗，很多工作就可以內(nèi)部完成以降低費用。 TS整倫多股票交易所1、TSE簡介多倫多股票交易所（TSE）是加拿大的主要股票交易所（主板）。截止2000年底，共有1400 多家公司掛牌，總市值為1.4萬億加幣。年交易量超過 400億股，價值近1萬億加幣，全年 共有58個IPO,平均每個IPO募集資金1.5億元加幣，另外全年通過增發(fā)及配股所募集的 資金量為230億元加幣。多倫多股票交易所是加拿大最大的股票交易所，遵行多倫多股票交易所法案和安大略證券法案。它由每年選出的15人組成的董事會

23、管理。董事會入其屬下委員會的政策由交易所來實施。其中，四個董事會成員是公眾董事，來自經(jīng)紀(jì)人業(yè)務(wù)委員會之外，這樣可以確保在交易所的政策及運作下維護(hù)公眾利益。多倫多股票交易所的總裁也是交易所的首席執(zhí)行官。多倫多股票交易所的股東是證券公司，這些證券公司的事務(wù)所遍布加拿大全境及境外，向客戶提供各種專業(yè)服務(wù)。參與機構(gòu)”的地位賦予他們在交易所交易的特權(quán)，但這些公司要達(dá)到交易所規(guī)定的有關(guān)公平交易、財務(wù)資源和專業(yè)能力的要 求。交易所的 參與機構(gòu)”在主要的國際證券市場代表個人或機構(gòu)客戶進(jìn)行交易，他們也提供 其它金融服務(wù)：新股的承銷；貨幣，債券和商品市場的運作；投資管理：為企業(yè)的融資，資 產(chǎn)重組，兼并收購，以及短

24、期長期的投資和借貸提供專業(yè)咨 詢。各個參與機構(gòu)”提供的服務(wù)是有不同的。但是交易所的所有參與機構(gòu)都有權(quán)參與有關(guān)交 易所運作和政策的重要決策，同時也要求遵守交易所高標(biāo)準(zhǔn)的交易規(guī)則。這些規(guī)則由交易所強制執(zhí)行以維護(hù)一個有序且有效的交易市場。培養(yǎng)上市交易流通性的一個最有效的方法是委任造市者，交易所的這種交易系統(tǒng)可以保證，不論市場條件如何， 總存在一個掛牌股票的買家或賣家。上市后，每類股票都被分派給一個委任的造市者，其責(zé)任是通過匹配沒有被公眾認(rèn)購的買賣以維持一個穩(wěn)定的市場。一個委任的造市者可為其自己的賬戶買賣股票，但必須嚴(yán)格遵守交易所的有關(guān)客戶優(yōu)先，價格差，交易限額等方面的規(guī)定。2、多倫多股交所的上市要求

25、為確保股票在 TSE掛牌交易，申請在交易所掛牌的公司必需填寫上市申請書，以及支持文件，必須能顯示公司能夠達(dá)到交易所的最低上市要求。公司還必須簽一份上市協(xié)議定書，按交易所的持續(xù)掛牌要求正式公布公司業(yè)務(wù)情況。申請在交易所掛牌的公司必須能夠拿出公司成功經(jīng)營的證據(jù)。當(dāng)公司相對較新，業(yè)務(wù)記錄有限，必須有管理層管理經(jīng)驗或?qū)＜曳矫娴淖C據(jù)。在所有的案例中，管理層經(jīng)驗是考慮上市申請的一個很重要的因素。上市申請考慮的另一個重要因素是公司股票的分布情況。向交易所提供的證據(jù)必須顯示公司有足夠的公眾持股人，以確保一個足夠的市場。交易所的上市委員會負(fù)責(zé)審核批準(zhǔn)上市申請。在提交上市申請之前，交易所希望獲得關(guān)于未來申請者上市

26、資格的初步意見。在非正式討論的基礎(chǔ)上和對申請者最近財務(wù)及業(yè)務(wù)情況的評估后，交易所會對申請?zhí)岢鲆粋€保密意見。（1）上市最低要求上市標(biāo)準(zhǔn)被設(shè)計為指導(dǎo)準(zhǔn)則，交易所保留對上市申請的決斷權(quán)利。這個決斷權(quán)可能帶來對一特定申請的特殊考慮，使上市申請得到批準(zhǔn)或否決（盡管有公布的上市標(biāo)準(zhǔn)）。交易所也會考慮申請者狀況是否與其他法規(guī)機構(gòu)的要求相符。交易所必須確保申請者接受交易所關(guān)于己上市公司的政策。申請上市的公司被分為如下三類：工業(yè)/（綜合）、礦業(yè)、石油和天然氣。其他特別實體如收入信托，投資基金和有限合伙公司均屬于工業(yè)/（綜合）類。如果一個企業(yè)本源形態(tài)無法清楚地歸類，交易所在瀏覽公司財務(wù)報表和其它文件后會指定一個類

27、別。這三類公司中的每一類都有特定的最低上市條件。工業(yè)類公司最低上市要求A、上市資格要求（a）盈利公司I. 凈有形資產(chǎn)$2,000,000;II. 在提交上市申請之前的財政年度內(nèi)，在現(xiàn)有運營狀況下，稅收及特殊項目之前的收益至少$200,000;III. .在提交上市申請之前的財政年度內(nèi)，稅前現(xiàn)金流$500,000;1v.足夠的運營資本以支持業(yè)務(wù)和適當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)。（b）預(yù)測盈利公司i .凈有形資產(chǎn)$7,500,000;ii .令交易所滿意的證據(jù)，證明在目前及下一財政年度內(nèi)，依據(jù)現(xiàn)有運營狀況，稅收及特 殊項目之前的收益至少 $200,000;iii .令交易所滿意的證據(jù)，證明在目前及下一財政年度內(nèi)，

28、稅前現(xiàn)金流至少$500,000;iv .足夠的運營資本以支持業(yè)務(wù)和適當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)。（c）技術(shù)公司I .資產(chǎn)至少$10,000,000且大部分是通過發(fā)行股票（符合招股說明書股票分布要求）籌得的；II .足夠的資金以支持至少一年內(nèi)所有計劃中的發(fā)展項目，資本支出以及綜合行政支出。必須提交由首席財政官簽名的一定時期（按季度）關(guān)于資源運用及資金使用（包括相關(guān)假設(shè)）計劃；III .令交易所滿意的證據(jù)，證明公司的產(chǎn)品或服務(wù)在開發(fā)或商品化方面處于先進(jìn)水平，公司有符合要求的管理專家及資源來發(fā)展業(yè)務(wù)；IV .即將掛牌的股票其市值不低于$50,000,000;V.達(dá)到最低公眾持股要求，此外，可自由交易股的總市值最少

29、為$10,000,0000（d）研究開發(fā)公司I .資產(chǎn)至少$12,000,000且大部分是通過發(fā)行股票（符合招股說明書股票分布要求）籌得的;II .足夠的資金以支持至少二年內(nèi)所有研發(fā)支出，資本支出以及綜合行政支出。必須提交由首席財政官簽名的一定時期（按季度）關(guān)于資源運用及資金使用（包括相關(guān)假設(shè)）計劃；III .至少兩年包括研究開發(fā)活動的運營歷史；iv.令交易所滿意的證據(jù)，證明公司擁有技術(shù)專家和資源，可以使公司的研發(fā)項目具備領(lǐng)先水平。盡管上述要求是判斷公司是否適合上市的條件，但例外情形下也可同意一個申請考的上市申請，這種情況下， 考慮的是申請本身的優(yōu)勢價值。這種例外情形”通常被限定為一個聯(lián)合體的

30、申請，其關(guān)聯(lián)方為一特別強勢的實體或金融團(tuán)體。B、公眾持股分布至少1,000,000股（市值至少$4,000,000）自由交易股，且至少被 300個公眾持有，每人持有 100股（一手）或以上。在某些情況下，公眾持股分布不是由首次公開發(fā)行達(dá)到的，例如，通 過反向收購，股份交換，或其它發(fā)行方式，交易所需要證據(jù)以證明公司的股票會形成一個令 其滿意的交易市場。C、管理層在考慮一個申請公司的掛牌申請時，其管理層也是非常重要的因素。交易所會在公司業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上考慮管理層的背景及專業(yè)程度。管理層（包括公司董事會）必須有充足的與公司業(yè)務(wù)和產(chǎn)業(yè)相關(guān)的經(jīng)驗和專業(yè)技術(shù)以及作為一個公眾公司的經(jīng)驗。公司將被要求至少有兩名加

31、拿大董事，除非公司是完全符合外國公司上市條件的外國公司。D、保薦人或聯(lián)盟申請掛牌上市的公司，要有交易所參與機構(gòu)”的保薦。保薦人，或與大的成熟公司的聯(lián)盟體在決定公司是否適合上市時是非常重要的。特別是當(dāng)公司只是勉強符合最低上市要求的時候，保薦入或聯(lián)盟性質(zhì)也會予以考慮。除了對保薦人保薦的正常要求之外，產(chǎn)業(yè)類公司保薦人還應(yīng)在以下方面對申請公司做評價并發(fā)表意見：（a）參觀訪問和檢查申請者的主要設(shè)備和辦公地點；（b）所有與申請書一起遞交的有關(guān)未來的財務(wù)資料；（c）與公司業(yè)務(wù)相關(guān)的管理層經(jīng)驗和技術(shù)專業(yè)特長；（d）所有其它適用于技術(shù)類公司和研發(fā)類公司的相關(guān)因素。E、其它因素交易所在自己的權(quán)限內(nèi)，無論上市申請是

32、否達(dá)到最低要求，可以考慮其他相關(guān)的優(yōu)點和因素來拒絕或批準(zhǔn)一個申請。礦業(yè)公司的最低上市要求A、上市的基本要求（a）生產(chǎn)型礦業(yè)公司i .經(jīng)獨立專業(yè)人士計算，己證實及可能的儲量至少滿足3年采礦期，且有令交易所滿意的證據(jù)，通過可行性研究報告或歷史生產(chǎn)和財務(wù)文件以證明未來可能的盈利性；ii .或者正在生產(chǎn)，或者就上述（i）的合格項目或礦做出了生產(chǎn)決定；iii .有充足的資金能把礦帶入商業(yè)生產(chǎn)，足夠的運營資本文持所有預(yù)算中的資本支出，開展業(yè)務(wù)以及適合的資本結(jié)構(gòu)。必須提交一份管理層準(zhǔn)備的18個月資源來源和資金使用計劃 （按每季度），由首席財政官簽名，包括所有計劃和需求的支出；iv .凈有形資產(chǎn)$4, 000

33、, 000。（b）礦產(chǎn)勘探開發(fā)公司i .由獨立專業(yè)人士出具的報告證實的一項高級勘探項目交易所會大致認(rèn)為項目足夠高級，如果礦化的連續(xù)性好，在三維證實，并具有可開采品 位；ii .由獨立專業(yè)人士推薦的，令交易所滿意的至少$750,000的勘探和/或開發(fā)的工作計劃，此工作將足以使勘探項目達(dá)到高級化。iii .有充足的資金來完成勘探和/或開發(fā)項目的計劃，能滿足至少18個月的綜合行政支出、預(yù)期的項目支付和固定資產(chǎn)投入。必須提交一份管理層準(zhǔn)備的18個月資金來源和資金使用計劃（按每季度），由首席財政官簽名，包括所有計劃和需求的支出。iv .運營資金至少$2,000,000和適當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)；v .凈有形資產(chǎn)$

34、3,000,000。項目（財產(chǎn)）擁有權(quán)益：公司在合格項目中必須持有或有權(quán)擁有并維持至少50%的股權(quán)。如公司持有低于 50%但高于30%的股權(quán)，作為一個例外，基于項目規(guī)模、高級性和戰(zhàn)略聯(lián)盟 也可被考慮。公司如果不是100%擁有項目股權(quán)，公司承擔(dān)的項目支出就根據(jù)它的權(quán)益比例來定。工業(yè)礦產(chǎn)：目前從生產(chǎn)中還不能取得收入的工業(yè)礦產(chǎn)公司（擁有工業(yè)礦產(chǎn)項目，但其礦產(chǎn)還不具有市場性）將被要求提交商業(yè)合同并滿足有關(guān)條件。B、上市資格的例外要求（a） 有形凈資產(chǎn)$7,500,000;（b） 在上市申請前一財政年度里從經(jīng)營活動中取得稅前盈利； 在上市申請前一財政年度里，稅前現(xiàn)金流 $700,000且在上市申請前二財

35、政年度里，平均稅前現(xiàn)金流$500,000;（d） 由獨立專業(yè)人士計算的，證實或可能儲量足夠3年采礦期；（e） 充足的運營資本以支持業(yè)務(wù)和適當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)。C、公眾持股分布至少1,000,000股（市值至少$4,000,000）自由交易般，且至少被300個公眾持有，每人持有 100股（一手）或以上。在某些情況下，公眾持股分布不是由首次公開發(fā)行達(dá)到的，例如，通 過反向收購，股份交換，或其它發(fā)行方式，交易所需要證據(jù)以證明公司的股票會形成一個令 人滿意的交易市場。D、管理層在考慮一個申請公司的掛牌申請時，其管理層也是非常重要的因素。交易所會在公司業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上考慮管理層的背景及專業(yè)程度。管理層（包括公司董

36、事會）必須有充足的與公司業(yè)務(wù)和礦業(yè)相關(guān)的經(jīng)驗和專業(yè)技術(shù)以及作為一個公眾公司的經(jīng)驗。公司將被要求至少有兩名加拿大董事，除非公司是完全符合外國公司上市條件的外國公司。E、保薦人身份或聯(lián)盟申請掛牌上市的公司，要有交易所參與機構(gòu)”的保薦。保薦人或與一成熟大企業(yè)的聯(lián)盟體在決定公司是否適合上市時是非常重要的。特別是當(dāng)公司只是勉強符合最低上市要求的時候，保薦人或聯(lián)盟體的性質(zhì)也會予以考慮。除了對申請公司保薦人保薦的正常要求之外，礦業(yè)類公司保薦人還應(yīng)在以下方面對申請公司做評價并發(fā)表意見：（a）一份公司管理層準(zhǔn)備的18個月資金來源和使用計劃（按季度），確保公司所有計劃和預(yù)見的勘探開發(fā)計劃、綜合及行政支出、項目支付

37、和其它固定資產(chǎn)支出；(b)保薦人對申請者的項目進(jìn)行實地考查；(c)關(guān)于公司主要礦產(chǎn)項目的土地使用期限，相關(guān)的條例和書面協(xié)議，政治風(fēng)險、法律體 系、采礦能力、維持采礦權(quán)的條件、法律障礙及其它與保持礦產(chǎn)項目安全性的有關(guān)障礙；(d)與采礦業(yè)務(wù)相關(guān)的公司管理層的經(jīng)驗和技術(shù)專業(yè)特長。F、其它因素交易所會在自己的權(quán)限內(nèi)，考慮它認(rèn)為與評估上市申請相關(guān)的優(yōu)點和其他因素，無論上市申請是否達(dá)到最低要求來拒絕或批準(zhǔn)一個上市申請。石油天然氣公司最低上市要求A、上市資格要求(a)已證實開發(fā)的儲量$3,000,000;(b)定義清晰，令交易所滿意的工作計劃，并能期待儲量的增加；(c)充足的資金執(zhí)行計劃，并可在18個月內(nèi)支

38、付各種資本支出，綜合行政支出，債務(wù)服務(wù)費用以及用于意外事故的額外津貼。必須提交一份管理層準(zhǔn)備的，由首席財政官簽字的18個月的計劃書(按季度)，說明資源和資金使用情況，包括所有計劃或需要的支出情況；(d)適當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)。B、上市資格的例外要求(a)已證實開發(fā)儲量$7,500,000;(b)在上市申請前一財政年度里從經(jīng)營活動中取得稅前盈利；(c)在上市申請前一財政年度里，稅前現(xiàn)金流$700,000且在上市申請前二財政年度里，平均稅前現(xiàn)金流$500,000;(d)足夠的運營資本以支持業(yè)務(wù)和適當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)。C、公眾持股分布至少1,000,000股總市值$4.000,000自由交易股票，且至少被 300

39、個公眾持有，每人持有100股(一手)或以上。在某些情況下，公眾持股分布不是由首次公開發(fā)行達(dá)到的，例如，通過反向收購，股份交換，或其它發(fā)行方式，交易所會要求證據(jù)以證明公司的股票會形成一個令其滿意的市場。D、管理層在考慮一個申請公司的掛牌申請時， 其管理層也是非常重要的因素。交易所會在公司業(yè)務(wù)的 基礎(chǔ)上考慮管理層的背景及專業(yè)程度。 管理層(包括公司董事會)必須有充足的與公司業(yè)務(wù) 和石油天然氣相關(guān)的經(jīng)驗和專業(yè)技術(shù)以及作為一個公眾公司的經(jīng)驗。公司將被要求至少有兩個加拿大董事，除非公司是完全符合外國公司上市最低要求的外國公司。E、保薦人或聯(lián)盟申請掛牌上市的公司，要有交易所參與機構(gòu)的保薦。保薦人或與大的成

40、熟公司的聯(lián)盟體在決 定公司是否適合上市時是非常重要的。特別是當(dāng)公司只是勉強符合最低上市要求的時候，保薦人或聯(lián)盟體的性質(zhì)也會予以考慮。除了對保薦人保薦的正常要求之外，石油天然氣類公司保薦人還應(yīng)該在以下方面對申請公司作評價并發(fā)表意見：(a)石油天然氣公司的通用條件；(b) 一份公司管理層難備的 18個月資源和資金使用計劃(每季度)，確保公司所有的綜合行政支出、資產(chǎn)和債務(wù)支付；(c)公司價格敏感性分析：(d)保薦人對申請者人項目資產(chǎn)的實地訪問；(e)與公司石油天然氣相關(guān)的管理層的經(jīng)驗和技術(shù)專長。F、其它因素交易所在自己的權(quán)限內(nèi)，可考慮任何它認(rèn)為與評估一個上市申請相關(guān)的因素，可能會不按設(shè)立的最低上市條

41、件來拒絕或批準(zhǔn)一個申請。G、非加拿大公司的最低上市要求這些要求是申請公司應(yīng)遵守的，而不是一組嚴(yán)格的規(guī)則。按慣例，交易所在進(jìn)行判斷時會考慮到申請的特殊情況，對于此類申請就會從它們的特點和優(yōu)勢來考慮。(a)凈有行資產(chǎn)最低$10,000,000。(b)過去三個會計年度平均稅前利潤達(dá)到$2,000,000。(c)公眾持有量最低100萬股，公眾持有者至少 3000人。(d)公眾持有股票市價最低 $10,000,000。(e)如果申請公司不是在交易所認(rèn)可的另一高級股票交易所掛牌，則應(yīng)有 300個是加拿大居民的公眾股東，每人持有一手或更多。 如果申請公司是在交易所認(rèn)可的另一高級股票交易所掛牌，則不一定要有加

42、拿大的股東的要求。 申請公司的股票應(yīng)注冊發(fā)行。(g)所有股東報告，會議記錄和信息通知均用英語發(fā)布給加拿大的股東。(h)所有給股東的財務(wù)信息應(yīng)轉(zhuǎn)換為加元作貨幣單位。(i)申請公司應(yīng)和交易所談妥并作好相關(guān)安排以滿足及時披露的要求。如果申請公司是在另一高級股票交易所上市，公司就可以和交易所修改上市合約，只要 公司還在這個高級股票交易所掛牌就可享受一定的免除披露待遇。(2)管理層要求在考慮了所有有關(guān)公司管理層因素后，交易所有權(quán)做出是否接納公司上市的決定。交易所總是在法規(guī)和法定的規(guī)則下做出盡合理的判斷。交易所為保護(hù)公眾的權(quán)益，促進(jìn)資本市場的公正和誠信：要求所有遞交給交易所的文件都是完整的、真實的、清晰披

43、露的。評定管理者，董事，推廣者，大股東或任何其他人或公司(這些人持有公司大量股票，足可以影響公司的控股權(quán))以確保他們能：A、在公正而且保護(hù)股東和投資者的最大權(quán)益的前提下，指導(dǎo)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展。B、遵守交易所和其它權(quán)力機構(gòu)的規(guī)則和條例。(3)保薦人要求一家公司要在交易所掛牌必須要滿足一定的財務(wù)條件。公司的管理層也是交易所評估公司能否上市的一項重要標(biāo)淮。所有申請上市的公司都需要交易所的參與機構(gòu)提供的保薦入，也作為交易所評估時的一個重大因素。 在任何個例中保薦人的份量取決于申請者的財務(wù)和管理層的實力。在一些例子中甚至是決定性因素。交易所認(rèn)為，保薦人有責(zé)任評估并以書面形式提供以下內(nèi)容： 公司達(dá)到所有有關(guān)

44、上市的標(biāo)準(zhǔn)。上市申請書和所有支持文件的可靠性和完整性。申請公司的所有相關(guān)事宜以及給交易所披露文件的完整性。公司的財務(wù)形勢，發(fā)展歷史，商業(yè)計劃，管理專業(yè)技術(shù)，所有的有形交易，所有的商業(yè)從屬關(guān)系或合伙關(guān)系，以及所有開發(fā)項目可能的未來收益性。所有遞交給交易所以支持公司上市的預(yù)測，計劃，資金支出預(yù)算，和獨立的技術(shù)報告 及假定條件。公司在過去12個月內(nèi)的新聞稿和財務(wù)披露，以此評定公司是否達(dá)到適當(dāng)?shù)呐稑?biāo)準(zhǔn)。公司管理者，董事，推廣者，大股東過去的行為，以此確保公司的業(yè)務(wù)指導(dǎo)是公正的，以股東和投資者的最大權(quán)益為難則，并遵守交易所和其它權(quán)力機構(gòu)的規(guī)則和條例。保薦人要特別確認(rèn)：A、公司能準(zhǔn)備和公布所有交易所要求

45、披露的信息。B、公司董事能夠承擔(dān)作為一家上市公司董事的責(zé)任C、董事，管理者，員工和公司的內(nèi)情人能遵守安大略證券會制訂的內(nèi)情人交易”準(zhǔn)則有關(guān)礦業(yè)和石油天然氣公司的特殊規(guī)定所有保薦人認(rèn)為相關(guān)的因素交易所也考慮到保薦人的責(zé)任，包括作為申請公司信息的來源，向申請公司提供顧問協(xié) 助，以及協(xié)助公司的股票在市場上進(jìn)行積極而有序的交易。同時，交易所也要考慮參與機構(gòu)和申請公司之間的關(guān)系，以及參與機構(gòu)和交易所之間的 關(guān)系。因此，提供保薦人的參與機構(gòu)必須確定保薦條款，并作為申請書的一個組成部分，以書面形式遞交給交易所。 交易所評估申請書時， 其保薦力度的評定主要取決于保薦的實質(zhì)內(nèi) 容。(4)發(fā)起人的股票和鎖定期的要

46、求交易所對首次公開發(fā)行之前，公司所發(fā)行的股票有一些特殊的規(guī)定。(5)受限股票當(dāng)一家公司申請掛牌一類股票時，這類股票：A、不具投票權(quán)B、有投票權(quán)，但公司有另一類具投票權(quán)股票C、具投票權(quán)，但有特殊條文限制對這類限制性股票，交易所有特別條文。(6)流通期權(quán)和員工激勵計劃股票期權(quán)，股票期權(quán)計劃和員工股票購買計劃必須滿足交易所對上市公司的相關(guān)要求。3、多倫多股交所的上市申請程序(1)正式申請上市申請書中列出了所需要的支持文件。在一家公司計劃通過招股說明書來申請股票上 市時，這家公司可以在申報上市申請書之前，要求交易所有條件地同意股票在向公眾發(fā)行之前掛牌。35份初步招股說明書和個人信息表，按交易所要求申報。如果是一家自然資