上市公司治理結(jié)構(gòu)下的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量問(wèn)題初探

1、 摘要文章借鑒國(guó)際上通用的研究方法，在分析了國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，辨析并界定了公司治理結(jié)構(gòu)、會(huì)計(jì)信息披露有效性等相關(guān)概念，闡述了相關(guān)理論，將公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)外構(gòu)成部分劃分為資本結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)兩個(gè)層面，總結(jié)了保證會(huì)計(jì)信息披露有效性的系列原則。評(píng)價(jià)了近幾年我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)及會(huì)計(jì)信息披露的狀況，指出我國(guó)證券市場(chǎng)起步較晚，發(fā)育還不成熟，目前市場(chǎng)仍處于弱式有效階段。提出了會(huì)計(jì)信息披露缺乏有效性原因包括有關(guān)會(huì)計(jì)信息披露的法律法規(guī)尚不健全，對(duì)會(huì)計(jì)信息披露的外部監(jiān)管力度不夠等，而主要原因是大多數(shù)上市公司是由國(guó)有企業(yè)改制而成，其治理結(jié)構(gòu)尚不完善，管理監(jiān)督形同虛設(shè)。在最后給出相關(guān)建議，提出完善治理結(jié)構(gòu)是提高

2、會(huì)計(jì)信息披露有效性的主要途徑之一，股改后上市公司還需進(jìn)一步調(diào)整資本構(gòu)成，減少股權(quán)集中度，提高董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等的獨(dú)立性和管理職能等對(duì)策。關(guān)鍵詞：公司治理結(jié)構(gòu)；會(huì)計(jì)信息質(zhì)量；上市公司公司治理結(jié)構(gòu) Abstract Based on the general international research method, analyzes the research situation, on the basis of distinguishing and defines the corporate governance structure, accounting information disclosu

3、re effectiveness of the related concept, expounds the related theory, the corporate governance structure of internal and external components into capital structure and organization structure two aspects, summarizes the guarantee the effectiveness of series of accounting information disclosure princi

4、ple. Evaluate the governance of listed company in China in recent years the structure and accounting information disclosure condition, pointed out that our country securities market startting evening, growth still not mature, current markets are still weak type of effective stage. Puts forward accou

5、nting information disclosure lack of validity reasons include relevant accounting information disclosure laws and regulations are imperfect, the accounting information disclosure of external supervision is inadequate, etc., and the main reason is that most of the listed companies is by the state-own

6、ed enterprise restructuring and become, its governance structure still is not perfected, management and supervision non-existing. In the final, and puts forward related Suggestions are given perfect governance structure is improving accounting information disclosure effectiveness, one of the main wa

7、ys after changing the listed company still need further adjust capital composition, reduce ownership concentration, improve the board of directors and the board of supervisors of independence and functions of management countermeasures. keywords:corporate governance structure, The accounting informa

8、tion quality. The listed company corporate governance structure 目錄一、公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響3二、公司外部治理結(jié)構(gòu)對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響4(一)政府監(jiān)管對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響4(二)資本市場(chǎng)對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響5(三)獨(dú)立審計(jì)制度對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影晌5三、優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)以提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量5(一)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)5(二)建立獨(dú)立董事制度6(三)改善資本市場(chǎng)6(四)改善經(jīng)理人市場(chǎng)6(五)完善法律法規(guī)體系7上市公司治理結(jié)構(gòu)下的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量問(wèn)題初探兩者之問(wèn)有密切的聯(lián)系，文章分析利用公司治理結(jié)構(gòu)與會(huì)計(jì)信息之間的相關(guān)性，探尋從完善公

9、司治理結(jié)構(gòu)人手提高會(huì)計(jì)信質(zhì)量的新途徑。公司治理是指通過(guò)一套包括正式或非正式的、內(nèi)部或外部的制度或機(jī)制來(lái)協(xié)調(diào)公司與所有利益相關(guān)者之間的利益關(guān)系，以保證公司決策的科學(xué)性，從而最終維護(hù)公司各方面的利益。公司治理結(jié)構(gòu)分為內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和外部治理結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面，要解決的問(wèn)題就是在公平和效率的前提下，對(duì)各相關(guān)利益主體的權(quán)、責(zé)、利進(jìn)行相互制衡的一種制度安排問(wèn)題。市場(chǎng)環(huán)境的健全與否直接影響著公司治理結(jié)構(gòu)。以外部市場(chǎng)導(dǎo)向型的治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)部監(jiān)控型的治理結(jié)構(gòu)，通過(guò)相關(guān)的利益者，從而對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量產(chǎn)生影響。一、公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)是公司治理的主體，它一方面利用企業(yè)管理當(dāng)局披露的會(huì)計(jì)信息對(duì)企業(yè)管

10、理者進(jìn)行約束和激勵(lì)，將股東會(huì)從形式轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)質(zhì)性的控制，形成股東會(huì)監(jiān)控董事會(huì)、董事會(huì)監(jiān)控經(jīng)理層的格局，提高決策效率和監(jiān)控能力；另一方面因?yàn)閮?nèi)部控制的特殊地位，它保障了會(huì)計(jì)系統(tǒng)向股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)以及外界提供系統(tǒng)、及時(shí)、準(zhǔn)確的會(huì)計(jì)信息。內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響體現(xiàn)在股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)以及經(jīng)理層這三個(gè)方面。股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的重要組成部分，被視為公司治理結(jié)構(gòu)的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)，有兩層含義：一是股權(quán)構(gòu)成，即國(guó)家股、法人股及社會(huì)公眾股股東的持股比例；二是股權(quán)集中度，即前五大股東的持股比例。股權(quán)結(jié)構(gòu)根據(jù)各股東持股比例與股權(quán)集中度，分為高度集中型、高度分散型和適度分散型。適度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)相互制衡，

11、又不失市場(chǎng)監(jiān)督效率，有利于在經(jīng)理人員經(jīng)營(yíng)不佳的情況下迅速更換，保護(hù)中小股東的利益。合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)不僅可以優(yōu)化公司治理機(jī)制，而且能夠?qū)局卫砀鳈?quán)力制衡主體的行為實(shí)行有效的約束和監(jiān)督，提高公司治理的整體效率。同時(shí)，高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息對(duì)股東行使決策權(quán)有著重要意義。股東大會(huì)是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，對(duì)公司諸如選舉和更換董事、注冊(cè)資本的增減、公司合并、分立、解散和清算等事項(xiàng)做出決定，股東大會(huì)及股東權(quán)充分體現(xiàn)了所有者地位及對(duì)公司的控制權(quán)。在所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)控制權(quán)相分離的上市公司，大股東主要通過(guò)股東大會(huì)達(dá)到直接控制公司的目的。但是股東權(quán)的行使必須以掌握充分可靠的信息，尤其是會(huì)計(jì)信息。只有全面了解公司的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況

12、、準(zhǔn)確預(yù)計(jì)公司的未來(lái)前景、掌握決策相關(guān)的信息，才能在股東大會(huì)上對(duì)公司的重大事項(xiàng)正確行使表決權(quán)，避免決策失敗。董事會(huì)作為所有權(quán)代理人，聯(lián)系著公司的管理者和所有者，處于公司治理的核心，監(jiān)督公司的戰(zhàn)略和業(yè)績(jī)，并在規(guī)劃和政策制定方面充當(dāng)管理層的源泉。完善公司治理是提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的關(guān)鍵，而完善公司治理的一個(gè)重要內(nèi)容就是加強(qiáng)董事會(huì)的職能。從表面看，公司董事和董事會(huì)普遍代表著公司全部的所有者，掌握著如任命經(jīng)理、合并收購(gòu)、重大投資等一系列重大的公司控制權(quán)；但從實(shí)際情況看，各國(guó)董事會(huì)都或多或少地存在著空殼化的問(wèn)題：一方面，當(dāng)公司內(nèi)部的控股股東在公司治理結(jié)構(gòu)中具有絕對(duì)控制地位時(shí)，公司大多數(shù)董事聽(tīng)命于內(nèi)部股東，越

13、來(lái)越多地扮演了大股東代言人的角色；另一方面，當(dāng)出現(xiàn)內(nèi)部人控制時(shí)，公司主要控制權(quán)掌握在經(jīng)理階層手中時(shí)，公司董事將受制于公司經(jīng)理層而不能有效代表全體所有者的利益。董事會(huì)作為所有者(股東)和經(jīng)營(yíng)者(經(jīng)理)問(wèn)的重要樞紐，必須保證相對(duì)獨(dú)立于公司控股股東與內(nèi)部經(jīng)理層。如果董事會(huì)不具有一定的獨(dú)立性，則形同虛設(shè)，失去了治理結(jié)構(gòu)制衡機(jī)制的應(yīng)有作用。在公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)中股東及股東大會(huì)與董事會(huì)之間，董事會(huì)與高級(jí)經(jīng)理層之間存在著性質(zhì)不同的關(guān)系，這是兩個(gè)不同層次的代理關(guān)系。第一層次是股東大會(huì)和董事會(huì)之間的信任托管關(guān)系。在公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)中，董事是股東的受托人，承擔(dān)受托責(zé)任，這種關(guān)系是一種信托責(zé)任關(guān)系，理論上沒(méi)有利益激勵(lì)

14、機(jī)制。第二層次則是董事會(huì)與公司經(jīng)理人員之間的委托代理關(guān)系，經(jīng)理人員作為公司的運(yùn)作中心，直接管理著公司，控制著上市公司的信息系統(tǒng)尤其是會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)的運(yùn)行，因而有著得天獨(dú)厚的信息優(yōu)勢(shì)，所以當(dāng)現(xiàn)實(shí)情況與契約存在沖突時(shí)，管理者有選擇會(huì)計(jì)政策調(diào)節(jié)盈余以滿足自身利益需要的主觀動(dòng)機(jī)。在公司治理結(jié)構(gòu)完善的情況下，內(nèi)部監(jiān)控機(jī)制能夠有效的對(duì)管理者進(jìn)行監(jiān)督和制約，從而強(qiáng)制管理層提高會(huì)計(jì)信息的透明度和真實(shí)性；相反的，當(dāng)公司治理結(jié)構(gòu)不完善時(shí)，在內(nèi)部人控制的情況下，由于信息不對(duì)稱所引起的經(jīng)營(yíng)者“偷懶”動(dòng)機(jī)會(huì)帶來(lái)“道德風(fēng)險(xiǎn)”問(wèn)題和“逆向選擇”行為，即經(jīng)營(yíng)者會(huì)操縱會(huì)計(jì)信息的生長(zhǎng)過(guò)程甚至提供虛假信息，從而導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息失真。二、

15、公司外部治理結(jié)構(gòu)對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響公司的有效運(yùn)行和科學(xué)決策同時(shí)需要一系列通過(guò)市場(chǎng)和政府監(jiān)管來(lái)發(fā)揮作用的外部治理機(jī)制。(一)政府監(jiān)管對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響政府相關(guān)部門(mén)通過(guò)制定并實(shí)施監(jiān)管制度，對(duì)違規(guī)行為進(jìn)行處罰，繼而根據(jù)環(huán)境變化改進(jìn)監(jiān)管制度等一系列有機(jī)結(jié)合的程序，使得政府治理機(jī)制有效發(fā)揮作用。政府雖然在宏觀調(diào)控和規(guī)范市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序方面有著不可替代的作用，但是，會(huì)計(jì)信息失真直接危害的并非是政府官員自身的利益，他們對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的關(guān)心，主要是出于工作職責(zé)的需要，由于制度原因，政府部門(mén)以及官員出于自利動(dòng)機(jī)，會(huì)鼓勵(lì)或者默許企業(yè)提供虛假的會(huì)計(jì)信息。這樣，政府部門(mén)在宏觀經(jīng)濟(jì)管理中不可能真正完全對(duì)會(huì)計(jì)信息有效監(jiān)督

16、。其次，上市公司的國(guó)有股權(quán)由于沒(méi)有人格化的組織或個(gè)人代為行使所有者職能，造成國(guó)有股權(quán)虛設(shè)，盡管國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)、監(jiān)事會(huì)等代表國(guó)家對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的保值和增值狀況實(shí)施監(jiān)管，但由于他們既不是國(guó)有資產(chǎn)的所有者，又不擁有剩余索取權(quán)，所以缺乏對(duì)管理者有效監(jiān)督的根本利益機(jī)制和動(dòng)機(jī)機(jī)制，導(dǎo)致其對(duì)會(huì)計(jì)信息的監(jiān)督不足。最后，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部對(duì)會(huì)計(jì)信息的需求是相互矛盾的。作為會(huì)計(jì)信息市場(chǎng)的監(jiān)管者，他們希望資本市場(chǎng)不出現(xiàn)任何危機(jī)和事故，盡量避免財(cái)務(wù)舞弊案的發(fā)生，因而，他們不希望公司提供虛假的會(huì)計(jì)信息。但是作為政府的職能部門(mén)，他們又肩負(fù)著貫徹執(zhí)行中央政府方針政策的職責(zé)，二者在履行政府職能、扶持國(guó)有大中型企業(yè)的角色中，如果沒(méi)有

17、必要的約束和限制機(jī)制，他們可以完全不關(guān)注會(huì)計(jì)信息是否造假，而是將主要精力集中在如何更好地履行中央政府宏觀政策的需要。而當(dāng)前證券市場(chǎng)上流行的“包裝上市”，也表明二者沒(méi)有起到過(guò)濾虛假會(huì)計(jì)信息的作用。所以，由于財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)的多重角色和相互矛盾的需求決定了他們無(wú)法有效地行使監(jiān)管職責(zé)。(二)資本市場(chǎng)對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響規(guī)范的資本市場(chǎng)可以為現(xiàn)代公司治理提供外部環(huán)境和外部條件，為投資者讓渡資本經(jīng)營(yíng)管理權(quán)提供安全和規(guī)范的場(chǎng)所。投資者利用并通過(guò)資本市場(chǎng)行使其對(duì)經(jīng)營(yíng)管理者的最終表決權(quán)，如通過(guò)“用腳投票”來(lái)約束公司經(jīng)理人員，制約“內(nèi)部人控制”，進(jìn)而促使公司治理得以正常運(yùn)行和鞏固。接管是資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的主要形式，是監(jiān)

18、管和篩選不合格管理者的根本手段。所謂接管，就是通過(guò)收購(gòu)股份或征集投票代理權(quán)取得對(duì)公司的控制權(quán)，達(dá)到接管和更換不良管理層的目的。接管市場(chǎng)的作用原理是當(dāng)管理者濫用職權(quán)或不能成功地治理公司導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)或形象惡化時(shí)，股東會(huì)拋售或?qū)ふ覚C(jī)會(huì)轉(zhuǎn)讓股票，從而造成股價(jià)的下跌，公司從證券市場(chǎng)上融資的成本將會(huì)提高，這時(shí)潛在的接管者通過(guò)收購(gòu)目標(biāo)公司股票或征集其他股東的投票代理權(quán)來(lái)接管目標(biāo)公司的控制權(quán)，并重構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu)，整頓公司業(yè)務(wù)。一旦發(fā)生接管，被接管公司股權(quán)結(jié)構(gòu)將會(huì)發(fā)生根本性的變化，進(jìn)而影響到董事會(huì)，同時(shí)也會(huì)撤換部分的經(jīng)理人員?？梢?jiàn)，接管市場(chǎng)的存在及有效運(yùn)行對(duì)不良管理者來(lái)說(shuō)是一個(gè)具有持續(xù)性的外部威脅。如果上市公司

19、缺乏這種被接管或兼并的壓力，其管理層的努力程度將減少，與此同時(shí)，上市公司會(huì)計(jì)信息造假的成本也會(huì)隨之降低，其結(jié)果就是增加了管理層進(jìn)行會(huì)計(jì)信息造假行為的機(jī)會(huì)。(三)獨(dú)立審計(jì)制度對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影晌根據(jù)審計(jì)沖突理論，審計(jì)報(bào)告受到三個(gè)群體的關(guān)注：被審計(jì)單位的管理當(dāng)局；該企業(yè)股東；第三方和企業(yè)外部人員，如潛在的投資者、國(guó)家、債權(quán)人等，他們主要通過(guò)國(guó)家制定的注冊(cè)會(huì)計(jì)師的職業(yè)規(guī)范和處罰機(jī)制來(lái)控制注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)質(zhì)量。這恰是公司治理所涉及到的范圍。顯然，注冊(cè)會(huì)計(jì)師與股東之間，注冊(cè)會(huì)計(jì)師與企業(yè)管理當(dāng)局之間，再加上會(huì)計(jì)師事務(wù)所自身利益的最大化與遵守職業(yè)規(guī)范之間，這三種力量的博弈在一定程度上決定著上市公司會(huì)計(jì)信息的

20、審計(jì)質(zhì)量，也就間接決定著上市公司會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。前兩種審計(jì)沖突是內(nèi)部公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的影響；后一種沖突則是外部公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的影響。注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)質(zhì)量的好壞正是這三種力量相互博弈的結(jié)果。目前，我國(guó)審計(jì)服務(wù)市場(chǎng)仍是買(mǎi)方市場(chǎng)，會(huì)計(jì)師事務(wù)所能否提供既滿足上市公司需要同時(shí)又獲得政府主管部門(mén)認(rèn)可的審計(jì)服務(wù)，成為會(huì)計(jì)師事務(wù)所能否取得市場(chǎng)份額的關(guān)鍵，而會(huì)計(jì)信息質(zhì)量問(wèn)題則顯得并不那么重要。特別是在上市公司內(nèi)部人控制情況下，委托人與被審計(jì)人合二為一，這必然會(huì)削弱會(huì)計(jì)師事務(wù)所應(yīng)有的獨(dú)立性，甚至與上市公司管理層合謀提供虛假會(huì)計(jì)信息。另外，我國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師和會(huì)計(jì)師事務(wù)所的包括信譽(yù)機(jī)制、事務(wù)所的

21、組織形式、事務(wù)所的輪換機(jī)制、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理、接管收購(gòu)機(jī)制等在內(nèi)的一系列激勵(lì)約束機(jī)制尚需要發(fā)展和完善。同時(shí)，我國(guó)不健全的法律制度、特別是沒(méi)有嚴(yán)格的民事賠償制度，也在相當(dāng)程度上助長(zhǎng)了中介機(jī)構(gòu)的冒險(xiǎn)意識(shí)。三、優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)以提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量(一)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)中極其重要的一環(huán)，影響著一國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)模式的選擇，從美國(guó)、德國(guó)的經(jīng)驗(yàn)我們可以發(fā)現(xiàn)，盡管兩國(guó)的股權(quán)結(jié)構(gòu)存在著很大的差別，但都非常重視股權(quán)結(jié)構(gòu)的完善并采取了一系列的措施，例如：發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者、交叉持股等，這些改革思路都值得我國(guó)借鑒和學(xué)習(xí)。通過(guò)前面對(duì)我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量關(guān)系的研究，可以發(fā)現(xiàn)，高度集中的股權(quán)特別是過(guò)高

22、的國(guó)有股比例對(duì)提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量產(chǎn)生了非常不利的影響，筆者建議從以下兩方面來(lái)解決這一問(wèn)題，即降低國(guó)有股比例和發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者。(二)建立獨(dú)立董事制度獨(dú)立董事制度的引入主要是為了防止上市公司的大股東濫用控股權(quán)，完善董事會(huì)的職權(quán)結(jié)構(gòu)，改善內(nèi)部董事比例過(guò)高的現(xiàn)象，增強(qiáng)董事會(huì)的公正性和透明度，促進(jìn)上市公司治理結(jié)構(gòu)的完善和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的提高。設(shè)立獨(dú)立董事，可減少內(nèi)部人的比例，抑制內(nèi)部人的行為，理順股東與董事、董事與經(jīng)理之間的委托代理關(guān)系，從而提升董事的代理能力，有效地提高上市公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。此外，高層次的專業(yè)會(huì)計(jì)人士進(jìn)入董事會(huì)必然會(huì)對(duì)公司決策的基礎(chǔ)以及對(duì)外披露會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量產(chǎn)生一定的積極影響。獨(dú)立董事制度

23、在我國(guó)的推行得到了上市公司的認(rèn)同，在上市公司得到了全面實(shí)施，對(duì)于我國(guó)上市公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的改善、公司治理水平的提高以及中小投資者權(quán)益的保護(hù)已經(jīng)起到了一定的作用。但我國(guó)的獨(dú)立董事制度還不夠健全，尚缺乏法律保障，在獨(dú)立董事的激勵(lì)與約束機(jī)制等方面仍需進(jìn)一步改善。(三)改善資本市場(chǎng)規(guī)范和完善資本市場(chǎng)可以關(guān)注以下幾個(gè)方面：首先，規(guī)范市場(chǎng)主體的行為。資本市場(chǎng)由三個(gè)方面的主體構(gòu)成，一是資本的提供者即投資者；二是資本的需求者即籌資方，以各類企業(yè)為主；三是為交易活動(dòng)提供服務(wù)的中介組織。目前存在于投資者方面的最大問(wèn)題是個(gè)人投資者為主，機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展不足，必須積極培育機(jī)構(gòu)投資者；在籌資者方面，必須嚴(yán)把進(jìn)入關(guān)，提高進(jìn)

24、入證券市場(chǎng)的上市公司的質(zhì)量；在中介組織方面，目前問(wèn)題較嚴(yán)重的是會(huì)計(jì)師事務(wù)所。其次，提高證券市場(chǎng)的流動(dòng)性。只有當(dāng)證券市場(chǎng)能夠?qū)崿F(xiàn)股價(jià)可以反映公司治理效率低下的不良信息，并且敵意接管者能通過(guò)證券市場(chǎng)達(dá)到控制上市公司的目的時(shí)，才能形成資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。由于這種競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，經(jīng)理人員將時(shí)刻感受到敵意接管者的接管威脅，因此必須努力工作，不斷提高公司管理的水平和自身的素質(zhì)和能力。最后，轉(zhuǎn)變資本市場(chǎng)的監(jiān)管方式。我國(guó)資本市場(chǎng)目前存在的嚴(yán)重問(wèn)題是政府監(jiān)管與市場(chǎng)機(jī) 的嚴(yán)重錯(cuò)位。該由政府嚴(yán)管的(如保證信息真實(shí)、交易公平等)，政府沒(méi)有管好；而應(yīng)由市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用的事項(xiàng)(如企業(yè)發(fā)行債券)等，則管得過(guò)死。因此，必須轉(zhuǎn)變資本

25、市場(chǎng)的監(jiān)管方式，在市場(chǎng)機(jī)制能夠發(fā)揮作用的地方(如發(fā)行債券、企業(yè)并購(gòu)等方面)著重于規(guī)則的制定，而不介入具體行為。(四)改善經(jīng)理人市場(chǎng)經(jīng)理人市場(chǎng)是一個(gè)以人力資源為交易對(duì)象的特殊市場(chǎng)，是現(xiàn)代企業(yè)制度下對(duì)經(jīng)理以及其他高層管理人員的經(jīng)營(yíng)行為強(qiáng)有力的外部約束，是現(xiàn)代公司控制代理成本和代理風(fēng)險(xiǎn)的主要應(yīng)用的手段之一。外部治理結(jié)構(gòu)必須發(fā)揮經(jīng)理人市場(chǎng)對(duì)管理者的約束作用。完善經(jīng)理人市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制可以考慮以下兩個(gè)方面：一是加速經(jīng)理的職業(yè)化步伐。建立經(jīng)理人市場(chǎng)的前提是經(jīng)理職業(yè)化，推進(jìn)經(jīng)理職業(yè)化的主要措施有建立健全經(jīng)理人員職業(yè)檔案制度，其能有效記錄經(jīng)理人員的優(yōu)秀或不良業(yè)績(jī)，極大地影響經(jīng)理人市場(chǎng)對(duì)經(jīng)理人員的評(píng)價(jià)和需求，激發(fā)經(jīng)理人員努力工作的內(nèi)在動(dòng)機(jī)和熱情；成立人力資源評(píng)估咨