




版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請進行舉報或認領(lǐng)
文檔簡介
1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上鋼鐵企業(yè)套期保值手冊 一、套期保值的定義及內(nèi)容套期保值:就是買入(賣出)與現(xiàn)貨市場數(shù)量相當(dāng)、但交易方向相反的期貨合約,以期在未來某一時間通過賣出(買入)期貨合約來補償現(xiàn)貨市場價格變動所帶來的實際價格風(fēng)險。保值的類型最基本的又可分為買入套期保值和賣出套期保值。買入套期保值是指通過期貨市場買入期貨合約以防止因現(xiàn)貨價格上漲而遭受損失的行為;賣出套期保值則指通過期貨市場賣出期貨合約以防止因現(xiàn)貨價格下跌而造成損失的行為。套期保值是期貨市場產(chǎn)生的原動力。無論是農(nóng)產(chǎn)品期貨市場、還是金屬、能源期貨市場,其產(chǎn)生都是源于生產(chǎn)經(jīng)營過程中面臨現(xiàn)貨價格劇烈波動而帶來風(fēng)險時自發(fā)形成的買
2、賣遠期合同的交易行為。這種遠期合約買賣的交易機制經(jīng)過不斷完善,例如將合約標(biāo)準(zhǔn)化、引入對沖機制、建立保證金制度等,從而形成現(xiàn)代意義的期貨交易。企業(yè)通過期貨市場為生產(chǎn)經(jīng)營買了保險,保證了生產(chǎn)經(jīng)營活動的可持續(xù)發(fā)展。二、WTO環(huán)境下我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)面臨的風(fēng)險加大鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈包括從鐵礦石到鋼坯和鋼錠等半成品,從半成品到鋼材等成品的加工環(huán)節(jié),以及后期的貿(mào)易、流通、鋼鐵應(yīng)用等環(huán)節(jié)。而長期以來,我國每年都要進口大量的鐵礦石,鐵礦石的進口依存度很大,2007年進口依存度超過50%。過高的進口依存度加劇了我國整個鋼鐵行業(yè)所面臨的國際風(fēng)險。這一點從2008年的國際鐵礦石走勢可見一斑。2008年上半年全球通脹預(yù)期使得鐵礦石
3、的價格一路飛漲。然而,進入8月份后在美國次貸危機擴散為全球金融危機的打擊下,鐵礦石的價格又是大幅下挫。日益復(fù)雜的國際環(huán)境所帶來的鐵礦石價格大起大落使得我國的鋼鐵產(chǎn)業(yè)面臨著巨大的風(fēng)險。三、套期保值是鋼鐵企業(yè)規(guī)避風(fēng)險的有效手段對于鋼鐵加工企業(yè)來說,套期保值是以期貨風(fēng)險沖抵產(chǎn)品(或原料)市場風(fēng)險,以可控風(fēng)險鎖定未知風(fēng)險的一種經(jīng)營手段。隨著鋼鐵加工企業(yè)產(chǎn)銷規(guī)模的不斷擴大,開展套期保值業(yè)務(wù)不僅成為企業(yè)回避鋼鐵價波動風(fēng)險的有效手段,同時也成為企業(yè)提高管理水平和行業(yè)競爭力的有力工具。相對于一般企業(yè)參加了套期保值的企業(yè)在波動中將占有明顯的競爭優(yōu)勢企業(yè)套期保值的優(yōu)勢:1 鎖定高額利潤利用期貨與現(xiàn)貨的結(jié)合將企業(yè)利
4、潤鎖定在較高的水平上。2 改良庫存模式企業(yè)參與期貨買賣可以對原有庫存模式產(chǎn)生影像,利用期貨倉庫來抵充企業(yè)庫存壓力。3 優(yōu)化資金運行企業(yè)進行投資套期保值在資金運行上也可得到最優(yōu)配置,利用期貨市場使企業(yè)對資金進行最優(yōu)化配置。四、實施套期保值策略的基本原則鋼鐵加工企業(yè)在套期保值交易中,要根據(jù)企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)制定操作的基本原則,主要包括以下幾個方面:(1)交易品種限于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的產(chǎn)品或所需的原材料(2)持倉量不得超出企業(yè)正常的交收能力(3)持倉時間應(yīng)與現(xiàn)貨保值所需的計價期相匹配(4)頭寸持有時間不得超出現(xiàn)貨合同規(guī)定的時間或該合同實際執(zhí)行的時間為了實現(xiàn)套期保值策略的基本原則,在套期保值開展過程中,企業(yè)健
5、全會計核算制度和建立套期保值效果評估機制尤為重要。健全會計核算制度,就是遵循會計原理中的配比原則,將在現(xiàn)貨市場已實現(xiàn)銷售商品所對應(yīng)的庫存成本(或者是采購原料的采購支出)與在期貨市場進行套期保值所產(chǎn)生的平倉盈利或者虧損相配比,調(diào)整并確定該商品的銷售成本或者采購成本。建立套期保值效果評估機制就是要從期貨和現(xiàn)貨兩個市場來綜合評估套期保值效果,將期貨市場上的損益與現(xiàn)貨市場上的盈虧相對應(yīng),而不是只關(guān)注其中一個市場的盈虧。只有健全會計核算制度和建立套期保值效果評估機制,企業(yè)的保值效果才能真正體現(xiàn)。同時鋼鐵加工企業(yè)開展套期保值需要嚴格規(guī)范的風(fēng)險管理制度作為保障。包括對市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作風(fēng)險
6、、法律風(fēng)險等不同風(fēng)險的管理。在套期保值過程中,企業(yè)要根據(jù)實際情況制定完善、有效的風(fēng)險管理制度,采用與業(yè)務(wù)相適應(yīng)的指標(biāo)來測算市場風(fēng)險,根據(jù)整體實力、自有資本額、業(yè)務(wù)經(jīng)營方針及市場風(fēng)險,確定期貨交易的風(fēng)險限額、止損限額和應(yīng)急計劃,明確每個相關(guān)人員的職責(zé),并覆蓋事前防范、事中監(jiān)控和事后處理的各個環(huán)節(jié)。實踐證明,企業(yè)在套期保值過程中僅僅設(shè)立期貨交易崗位是遠遠不夠的,在組織機構(gòu)上需要成立獨立的期貨部門,不僅要設(shè)置傳統(tǒng)的研究、操作、結(jié)算等崗位,還要設(shè)立獨立的風(fēng)險控制和合規(guī)檢查崗位,來監(jiān)督風(fēng)險政策的執(zhí)行,進行風(fēng)險評估、監(jiān)控和報告。在開展套期保值的過程中,要考慮企業(yè)整體內(nèi)控環(huán)境,為期貨業(yè)務(wù)建立相互制衡的內(nèi)部控
7、制機制,從而形成高效的期貨決策和操作機制。五、實施套期保值可能存在的誤區(qū)1、忽視原料風(fēng)險來源,過分依據(jù)行情預(yù)測進行保值操作套期保值是指以回避現(xiàn)貨風(fēng)險為目的的期貨交易行為,鋼鐵加工企業(yè)開展套期保值業(yè)務(wù),首先應(yīng)該判明經(jīng)營中原料風(fēng)險的來源,針對原料風(fēng)險進行相應(yīng)的期貨操作。而目前很多企業(yè)不是針對現(xiàn)貨市場的風(fēng)險來源來進行套期保值,而是過分依據(jù)鋼鐵價漲跌的預(yù)測來進行期貨操作,無形中陷入了投機交易的誤區(qū)。在鋼鐵工業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈中,鋼鐵加工材生產(chǎn)屬于中間環(huán)節(jié),鋼鐵加工企業(yè)的原料風(fēng)險主要來自于已簽訂的產(chǎn)品訂單(銷售的原料)和已采購的原料之間在時間和數(shù)量上的不平衡。在鋼鐵加工企業(yè)運營過程中,當(dāng)產(chǎn)品訂單和已采購的原料處
8、于平衡狀態(tài)時,企業(yè)通過在現(xiàn)貨市場的運營就完全回避了鋼鐵價波動的風(fēng)險,企業(yè)就沒有必要在期貨市場上進行保值。這時企業(yè)的保值稱為現(xiàn)貨自然保值,也是效果最好,風(fēng)險最小、成本最低的一種保值方法。一些規(guī)模強大、實力雄厚、產(chǎn)品定價能力強的企業(yè)通常就采用這種方法。而對于絕大部分鋼鐵加工企業(yè)來說,由于受到各種市場因素的影響,在大部分情況下是無法實現(xiàn)自然保值的。特別是在鋼鐵原料屬于賣方市場,鋼鐵加工材屬于買方市場的情況下,鋼鐵加工企業(yè)處于上游賣方市場和下游買方市場的夾縫當(dāng)中,原料平衡很難完全通過現(xiàn)貨市場來實現(xiàn),必須通過期貨市場開展套期保值。在鋼鐵加工企業(yè)運營過程中,當(dāng)訂單數(shù)量大于原料采購數(shù)量時,企業(yè)需要在期貨市場
9、上進行買入保值。例如:當(dāng)企業(yè)與下游用戶簽訂合同后,由于生產(chǎn)能力、生產(chǎn)組織等原因沒有立即進行原料采購,而是根據(jù)生產(chǎn)進度分批進行采購原料時,企業(yè)在期貨市場上就應(yīng)該進行買入保值,在這種情況下,企業(yè)的原料風(fēng)險來源于未來鋼鐵價的可能上漲。在鋼鐵加工企業(yè)運營過程中,當(dāng)訂單數(shù)量小于原料采購數(shù)量時,企業(yè)需要在期貨市場上進行賣出保值。例如:企業(yè)在尚未簽訂銷售合同的情況下,為了保證生產(chǎn)設(shè)備的連續(xù)運轉(zhuǎn),采用預(yù)先采購原料進行生產(chǎn)時,企業(yè)在期貨市場上就應(yīng)該進行賣出保值,在這種情況下,企業(yè)的原料風(fēng)險來源于未來鋼鐵價的可能下跌。在套期保值過程中,鋼鐵加工企業(yè)的保值方向和保值數(shù)量與鋼鐵價的高低以及鋼鐵價的走勢(如果能準(zhǔn)確判斷
10、出來的話)關(guān)系不大,在已經(jīng)接到下游訂單而沒有采購的情況下,即使當(dāng)時鋼鐵價較高也需要買進;而在企業(yè)訂單不足,原料出現(xiàn)庫存的情況下,即使當(dāng)時鋼鐵價較低也需要進行賣出保值。只有及時判明風(fēng)險來源,始終堅持保值操作思路,鋼鐵加工企業(yè)才能做到完全回避原料市場的風(fēng)險。2、缺乏套期保值效果評估機制,片面追求期貨市場盈利鋼鐵加工企業(yè)進入期貨市場開展套期保值,目的是為了回避原料價格波動的風(fēng)險,鎖住生產(chǎn)成本和產(chǎn)品利潤,以一個市場的盈利來彌補另一個市場的風(fēng)險。在鋼鐵價大幅度上漲的過程中,絕大多數(shù)鋼鐵加工企業(yè)都是在現(xiàn)貨市場上已經(jīng)發(fā)生虧損或者即將發(fā)生虧損的情況下才“被迫”進入期貨市場中的。這時鋼鐵加工企業(yè)往往希望能夠通過
11、期貨市場來降低采購成本或者增加銷售收入,或者說希望通過期貨市場套期保值業(yè)務(wù)來彌補現(xiàn)貨市場的虧損,這在無形中就產(chǎn)生了追求期貨市場盈利的心理。雖然這種片面追求期貨市場盈利的心理違背了套期保值的基本原則和基本理念,但在實際操作過程中,這種的心理往往又是難以克服的。即使是鋼鐵加工企業(yè)當(dāng)中非常理解和熟悉套期保值的人員,當(dāng)企業(yè)在期貨市場上出現(xiàn)虧損時,恐怕也很難向所有的人都能解釋清楚為什么企業(yè)當(dāng)時還要去做套期保值、企業(yè)如果不作套期保值不是會更好等等問題。鋼鐵加工企業(yè)要走出套期保值中片面追求盈利的誤區(qū),最好的辦法就是健全會計核算制度,建立套期保值效果評估機制,從期貨和現(xiàn)貨兩個市場來綜合評估套期保值效果。健全會
12、計核算制度,就是遵循會計原理中的配比原則,將在現(xiàn)貨市場已實現(xiàn)銷售商品所對應(yīng)的庫存成本或者是采購原料的采購支出與在期貨市場進行套期保值所產(chǎn)生的平倉贏利或者虧損相配比,調(diào)整并確定該商品的銷售成本或者采購成本。建立套期保值效果評估機制就是要從期貨和現(xiàn)貨兩個市場來綜合評估套期保值效果,將期貨市場上的損益與現(xiàn)貨市場上的盈虧相對應(yīng),而不是只關(guān)注其中一個市場的盈虧。如果企業(yè)進行的期貨交易行為是嚴格意義上的套期保值交易,并且遵循套期保值的基本原則的話,那么企業(yè)在期貨市場上的虧損一定對應(yīng)著現(xiàn)貨市場上的贏利,就很容易正確的核算出套期保值的效果來。六、鋼鐵企業(yè)套期保值的操作策略1、套期保值種類鋼鐵企業(yè)套期保值可以分
13、為以下幾種類型: 按照保值方向分類:買入套期保值、賣出套期保值。 按照生產(chǎn)經(jīng)營分類:產(chǎn)品銷售保值、原料采購保值、購銷平衡保值、周轉(zhuǎn)金屬保值。 按照操作方法分類:均量保值、均價保值、技術(shù)保值、貿(mào)易保值。2、套期保值操作策略鋼鐵加工企業(yè)套期保值策略可以分為以下幾類:從操作角度分類:保完即忘的套期保值策略,即套期保值策略一旦確定就不再更改,套期保值者僅僅在套期保值初期擁有期貨頭寸,并在期末將該頭寸對沖。動態(tài)調(diào)整的套期保值策略,即在套期保值目標(biāo)和風(fēng)險防范措施的范疇內(nèi),根據(jù)企業(yè)經(jīng)營和期貨市場價格波動情況,對套期保值計劃不斷調(diào)整,力求實現(xiàn)保值效果的最大化。從保值價格角度分類:一價格的套期保值策略,即在目標(biāo)
14、價位一次性完成既定的保值量。分級價格的套期保值策略,即分為多個價格目標(biāo)分批次完成計劃制定的保值總量。3、鋼鐵制造企業(yè)的保值策略鋼鐵制造企業(yè)經(jīng)營利潤計算公式為:利潤=成品銷售價-(材料成本+加工成本)。從利潤公式可以看出,影響企業(yè)利潤的三大因素是成品銷售價、材料成本和加工成本。這三種因素中,加工成本比較穩(wěn)定,而且企業(yè)自身可控,材料成本和成品售價最不穩(wěn),主要受市場價格波動影響,企業(yè)自身不可控,需要借用期貨市場和期貨的套期保值交易工具來控制。在期貨市場有兩類套期保值交易類型,一種是買入套期保值(特點是在期貨市場做買進,在現(xiàn)貨市場做賣出),另一種是賣出套期保值(特點是在期貨市場做賣出,在現(xiàn)貨市場做買進
15、)。鋼鐵加工企業(yè)一般有如下?lián)暮托枨螅阂皇菗?dān)心市場價格下跌,使自己的產(chǎn)品銷售利潤下降,所以當(dāng)價格下跌時,需要選擇賣出套期保值交易方法鎖定企業(yè)產(chǎn)品利潤(注:如果期貨市場有對應(yīng)品種,可以選擇同類或相近品種來進行);二是擔(dān)心材料價格變動,拉動生產(chǎn)成本上升使經(jīng)營利潤降低,所以當(dāng)市場價格上升時,需要選擇買入套期保值方法鎖定材料成本,以保證穩(wěn)定的加工利潤;當(dāng)市場價格下跌時,在現(xiàn)貨市場購進材料的同時,在期貨市場做賣出套期保值交易來降低材料成本。由于目前還沒有鐵礦石的期貨品種,因此鋼鐵制造企業(yè)在實際操作中,更多的采用賣出套期保值來規(guī)避其成品的風(fēng)險。4、鋼鐵貿(mào)易企業(yè)的保值策略鋼鐵貿(mào)易企業(yè)面對的是鋼鐵買入過程的價
16、格不確定性和鋼鐵賣出過程的價格不確定性。在買入過程中,由于擔(dān)心上游鋼鐵成本的上漲,這時可以選擇買入套期保值方法鎖定鋼材成本。當(dāng)市場價格下跌時,在現(xiàn)貨市場購進材料的同時,在期貨市場做賣出套期保值交易來降低材料成本。在賣出過程中,由于擔(dān)心那個時期鋼材價格的下跌而造成虧損,可以采取賣出套期保值來保護現(xiàn)有的庫存價格,最后通過同時賣出現(xiàn)貨和補空期貨頭寸的方式來規(guī)避風(fēng)險。5、鋼鐵應(yīng)用領(lǐng)域的保值策略鋼鐵應(yīng)用非常廣泛,包括建筑、汽車制造、機電等諸多領(lǐng)域的主要原材料均是鋼鐵。鋼鐵應(yīng)用領(lǐng)域的企業(yè)作為鋼鐵的需求方經(jīng)常遇到兩種情況:一種情況是目前現(xiàn)貨價格過高,但是遠期的期貨價格卻比較符合企業(yè)的心理價位,處于擔(dān)心一段時
17、間后的現(xiàn)貨市場價格上漲,這個時候需要通過期貨市場來套期保值;第二種情況是現(xiàn)貨市場的價格雖然比較合適,但是由于當(dāng)前資金不足、缺少外匯、庫容緊張等種種問題不能馬上就買入較為低價的現(xiàn)貨,就可以通過期貨市場進行一個買入套期保值。七、鋼鐵企業(yè)套期保值模擬目前上海期貨交易所即將上市的鋼材期貨由于沒有可以參考的期貨價格。下面以鄭州螺紋鋼的現(xiàn)貨價格為例,對鋼鐵產(chǎn)業(yè)期貨套期保值的效果進行模擬。1、鋼鐵應(yīng)用領(lǐng)域及貿(mào)易商的買入套期保值2008年8月6日鄭州螺紋價格為5320元,期貨價格為5600元。某加工商認為夏季由于是建筑業(yè)淡季導(dǎo)致螺紋需求減少而價格下跌,8月過后螺紋價格降將回升。加工商本想購買5000噸,但由于
18、資金周轉(zhuǎn)不暢無法提前大量購買,便利用期貨的保證金制度(也就是用少量的保證金即可購買100%的貨物)在期貨市場上進行買入保值操作,買入1000手期貨合約。到了9月25日,假設(shè)分以下幾種情況:情況一:價格上漲且期貨價格漲幅大于現(xiàn)貨(現(xiàn)貨價格上漲160元,期貨價格上漲200元。)盈虧變化情況:現(xiàn)貨市場:(53205480)X500080萬元期貨市場:(58005600)X5000100萬元9月25日,加工商資金到位,以每噸5480元購買鋼材5000噸。比預(yù)期多支付80萬元。但由于其在期貨市場上進行了買入保值,盈利100萬元,這樣不僅抵消了多支付的80萬(也可以理解為將價格鎖定在了8月6日5320元的
19、水平),而且額外盈利20萬元。另外,對于不存在資金問題的加工商,買入保值就是所說的鎖定了價格,在9月25日以8月6日的價格購買后即可出售,免去的提前購買后等待價格上漲的這段時間中的倉儲費等相關(guān)費用。情況二:期貨價格上漲幅度小于現(xiàn)貨價格。(現(xiàn)貨漲價160元,期貨漲價100元)盈虧變化情況現(xiàn)貨市場:(53205480)X500080萬元期貨市場:(57005600)X500050萬元同上,9月25日加工商資金到位后,在現(xiàn)貨市場上購買5000噸鋼材,同時在期貨市場上賣出合約平倉。在現(xiàn)貨市場虧損80萬元,但在期貨市場盈利50萬元,抵消了大部分現(xiàn)貨虧損。同樣適當(dāng)規(guī)避了價格風(fēng)險。對于不存在資金問題的加工商
20、來說,需要對比提前購買后的倉儲費等相關(guān)費用來權(quán)衡。但是由于人們的預(yù)期往往高于實際(即炒作原因),所以絕大部分情況下期貨價格的上漲幅度會大于現(xiàn)貨價格,所以此種情況通常比較少見。情況三:期貨價格與現(xiàn)貨價格同幅度上漲此種情況下期貨市場的盈利剛好抵消現(xiàn)貨市場的虧損,即盈虧相抵。但對于所有加工商來說,都可以減少甚至免去提前囤積現(xiàn)貨所帶來的倉儲等相關(guān)費用。情況四:期貨和現(xiàn)貨價格下跌(同下跌100元)盈虧變化情況現(xiàn)貨市場:(53205220)X500050萬元期貨市場:(55005600)X500050萬元此種情況下期貨市場的虧損會沖減掉現(xiàn)貨市場的盈利,沖減程度視兩個市場各自的下跌幅度而論。如果期貨價格下跌
21、大于現(xiàn)貨,則會出現(xiàn)虧損;如果小于現(xiàn)貨價格下跌,則綜合兩個市場盈虧狀況仍然是盈利但盈利減少。買入保值的利弊分析: 買入保值能夠回避價格上漲帶來的風(fēng)險。在本例中加工商通過買入保值,通過期貨市場的盈利完全或者大部分規(guī)避了現(xiàn)貨價格上漲的風(fēng)險。 提高了資金的使用效率。由于期貨是一種保證金交易,因此只用少量資金就可以控制大量貨物,加快了資金的周轉(zhuǎn)速度。如在本例中,加工商只用5600X5000X5%=元,最多再加上5%的保證金作為抗風(fēng)險的資金,其余90%的資金在一個月內(nèi)可加速周轉(zhuǎn),不僅降低了倉儲費用,而且減少了資金占用成本。 對于需要庫存的商品來說,節(jié)省了一些倉儲費用,保險費用和損耗費。 能夠促使現(xiàn)貨合同早
22、日簽訂。如在上例中,由于價格的上漲,即使加工商與廠家簽訂有遠期合同,鋼廠勢必不會愿意按照8月的價格供貨,造成違約風(fēng)險甚至談判破裂導(dǎo)致加工商無法拿到貨。如果加工商做了買入保值,即使出現(xiàn)廠家違約的狀況,加工商沒有以約定低價拿到貨,但其在期貨市場上的盈利可以彌補現(xiàn)貨的虧損。如果廠家履行合約,那么加工商就在期貨市場上獲得了額外的盈利。2、鋼鐵制造企業(yè)及貿(mào)易商的賣出套期保值2008年7月22日,鄭州螺紋現(xiàn)貨價格為5480元,期貨價格為5600元。由于擔(dān)心下游需求減少而導(dǎo)致價格下跌,某貿(mào)易商欲在期貨市場上進行賣出保值操作來為其5000噸鋼材保值,于是在期貨市場賣出期貨主力合約1000手(1手5噸)。此后螺
23、紋價格果然下跌,到8月6日為5320元。期貨價格下跌致5400元/噸。此時鋼材貿(mào)易商的5000噸螺紋在市場上被買家買走,貿(mào)易商于是在期貨市場上買入1000手合約平倉,完成套期保值。具體盈虧如下:情況一:期貨價格下跌大于現(xiàn)貨價格下跌。(現(xiàn)貨價格下跌160元,期貨價格下跌200元。)盈虧變化情況現(xiàn)貨市場:(5320-5480)X5000=80萬元期貨市場:(5600-5400)X5000=100萬元從盈虧情況來看,現(xiàn)貨價格的下跌導(dǎo)致貿(mào)易商損失了80萬元,但是由于其在期貨市場上的保值成功,在期貨市場上盈利了100萬元,綜合起來在螺紋價格下跌的不利局面下貿(mào)易商不僅成功規(guī)避了價格下跌的風(fēng)險,而且額外然盈
24、利20萬元.。情況二:期貨價格下跌小于現(xiàn)貨價格下跌條件同上,如果到8月6日,現(xiàn)貨價格下跌到5320元/噸,期貨價格下跌僅100元,為5500元/噸,則盈虧如下:盈虧變化情況現(xiàn)貨市場:(5320-5480)X5000=80萬元期貨市場:(5500-5400)X5000=50萬元此時的盈虧狀況為:現(xiàn)貨市場上由于價格的不利變動使貿(mào)易商損失80萬元,但由于其在期貨市場上進行套期保值,收益50萬元,規(guī)避了現(xiàn)貨市場上虧損的絕大部分。如果貿(mào)易商沒有進行套期保值,則虧損為80萬元。情況三:此時期貨市場和現(xiàn)貨市場價格下跌相同,同為160元/噸。盈虧變化情況現(xiàn)貨市場:(5320-5480)X5000=80萬元期貨
25、市場:(5500-5440)X5000=80萬元此種情況下,鋼廠的套期保值剛好達到預(yù)期效果,現(xiàn)貨市場上的虧損完全被期貨市場彌補。賣出套期保值的利弊分析: 賣出保值能夠回避未來價格下跌的風(fēng)險。如在上例中鋼廠成功通過期貨規(guī)避了未來價格下跌的風(fēng)險。 經(jīng)營企業(yè)通過賣出保值,可使保值企業(yè)按照原先的經(jīng)營計劃,強化管理、認真組織貨源,順利完成銷售計劃。 有利于現(xiàn)貨合約順利簽訂。企業(yè)由于做了賣出保值,就不必擔(dān)心對方要求以日后交貨時的現(xiàn)貨價為成交價。因為在價格下跌的趨勢中,企業(yè)由于做了賣出保值,就可以用期貨市場的盈利來彌補現(xiàn)貨價格下跌造成的損失。反之,如果價格上漲,企業(yè)趁機在市場上賣了個好價錢,盡管期貨市場上出現(xiàn)了虧損,但該企業(yè)還是實現(xiàn)了自己的銷售計劃。八、對鋼材企業(yè)從事期貨套期保值業(yè)務(wù)的幾點建議企業(yè)套期保值策略的選擇和實施,需要相應(yīng)的期貨人才和風(fēng)險管理制度作為保障。不管采用哪種保值策略,都需要相應(yīng)的期貨人才進行決策和操作,包括決策層、管理層和執(zhí)行層都需要相應(yīng)的期貨人才。目前期貨市場價格瞬息萬變,產(chǎn)品市場競爭日趨激烈。開展套期保值業(yè)務(wù),既是企業(yè)生存的需要,更是企業(yè)發(fā)展的需要。在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營當(dāng)中,許多企業(yè)的管理層已經(jīng)認識到套期保值的必要性和緊迫性,但由于沒有相應(yīng)的期貨人才,導(dǎo)致套期保值業(yè)務(wù)無法開展或者是沒有達到應(yīng)有的效果。缺乏人才成為企業(yè)套期保值中的切膚之痛,因缺乏人才導(dǎo)致企業(yè)在
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會有圖紙預(yù)覽,若沒有圖紙預(yù)覽就沒有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 人人文庫網(wǎng)僅提供信息存儲空間,僅對用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護處理,對用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內(nèi)容負責(zé)。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 企業(yè)高管責(zé)任與合規(guī)風(fēng)險的預(yù)防
- 2025年礦產(chǎn)資源交易協(xié)議書
- 二甲基亞砜在醫(yī)藥行業(yè)的潛力探索
- 組織文化塑造對國企改革深化的推動
- 深化工業(yè)園區(qū)改革創(chuàng)新的背景意義及必要性
- 商業(yè)步行街規(guī)劃基礎(chǔ)知識點歸納
- 教聯(lián)體高質(zhì)量發(fā)展未來展望及發(fā)展趨勢
- 語音與圖像識別技術(shù)在輔導(dǎo)員工作中的創(chuàng)新應(yīng)用
- 影視產(chǎn)業(yè)對地方就業(yè)市場的促進作用
- 校園急救知識與技能培養(yǎng)的創(chuàng)新實踐
- 海軍少年班考試題及答案
- 社工招聘筆試題目及答案
- 2025年《水安將軍》考試題庫-上(單選題部分)
- 【MOOC】當(dāng)代社會中的科學(xué)與技術(shù)-南京大學(xué) 中國大學(xué)慕課MOOC答案
- 信義玻璃參數(shù)表
- 換熱器換熱面積計算表
- (管樁)單樁豎向承載力特征值計算表
- HV-50型維氏硬度計HV-50VickersHardnessTester使用說明書
- 陽離子咪唑啉表面活性劑、咪唑啉季銨鹽表面活性劑
- 小學(xué)落實“雙減”背景下的作業(yè)設(shè)計PPT課件
- 山東省建筑施工起重機械設(shè)備登記管理暫行辦法
評論
0/150
提交評論