財(cái)務(wù)管理30財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表的閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表的閱讀第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率分析第三節(jié)第三節(jié) 綜合分析綜合分析1 1、讀懂財(cái)務(wù)報(bào)表、讀懂財(cái)務(wù)報(bào)表 讓你了解財(cái)務(wù)報(bào)表讓你了解財(cái)務(wù)報(bào)表的基本知識(shí)和編制原理，建立與財(cái)務(wù)經(jīng)理的基本知識(shí)和編制原理，建立與財(cái)務(wù)經(jīng)理和人員溝通的基本語(yǔ)言。和人員溝通的基本語(yǔ)言。2 2、分析和評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)和風(fēng)險(xiǎn)、分析和評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)和風(fēng)險(xiǎn) 讓你學(xué)會(huì)如何應(yīng)用財(cái)務(wù)分析方法評(píng)價(jià)企業(yè)讓你學(xué)會(huì)如何應(yīng)用財(cái)務(wù)分析方法評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和面臨的風(fēng)險(xiǎn)。的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和面臨的風(fēng)險(xiǎn)。學(xué)習(xí)要點(diǎn)和目標(biāo)學(xué)習(xí)要點(diǎn)和目標(biāo) 第一節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表的閱讀一、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告是企業(yè)對(duì)外提供的反映企業(yè)某一

2、特定日期的財(cái)務(wù)狀況和某一會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量等會(huì)計(jì)信息的文件，包括財(cái)務(wù)報(bào)表、報(bào)表附注和財(cái)務(wù)狀況說(shuō)明書(shū)。財(cái)務(wù)報(bào)表是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)性表述。 二、財(cái)務(wù)報(bào)表的組成 一套完整的財(cái)務(wù)報(bào)表至少應(yīng)當(dāng)包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)變動(dòng)表以及報(bào)表附注。資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表（財(cái)務(wù)狀況）（財(cái)務(wù)狀況）資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益利潤(rùn)表利潤(rùn)表（經(jīng)營(yíng)成果）（經(jīng)營(yíng)成果）收入費(fèi)用利潤(rùn)現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表（現(xiàn)金流量）（現(xiàn)金流量）現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出所有者權(quán)益所有者權(quán)益變動(dòng)表變動(dòng)表（財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)）實(shí)收資本變動(dòng)資本公積變動(dòng)盈余公積變動(dòng)未分配利潤(rùn)變動(dòng)財(cái)務(wù)報(bào)表附注財(cái)務(wù)報(bào)表附注

3、 （一）（一）評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)（評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)（Assess management performance）： 企業(yè)的盈利能力如何？企業(yè)的盈利能力如何？ 影響企業(yè)盈利能力的主要因素是哪些？影響企業(yè)盈利能力的主要因素是哪些？ 企業(yè)的自我可持續(xù)增長(zhǎng)能力如何？企業(yè)的自我可持續(xù)增長(zhǎng)能力如何？ 影響企業(yè)自我可持續(xù)增長(zhǎng)能力的主要因素是什影響企業(yè)自我可持續(xù)增長(zhǎng)能力的主要因素是什么？么？ （二）診斷企業(yè)的財(cái)務(wù)健康狀況（二）診斷企業(yè)的財(cái)務(wù)健康狀況（Diagnose financial condition）：）： 企業(yè)否具有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)？企業(yè)否具有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)？ 企業(yè)是否具有償債能力？企業(yè)是否具有償債能力？ 企業(yè)的

4、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)如何？企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)如何？ 企業(yè)是否面臨財(cái)務(wù)困境或破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)？企業(yè)是否面臨財(cái)務(wù)困境或破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)？（三）計(jì)劃未來(lái)的經(jīng)營(yíng)策略和財(cái)務(wù)政策（三）計(jì)劃未來(lái)的經(jīng)營(yíng)策略和財(cái)務(wù)政策 評(píng)價(jià)和決定企業(yè)未來(lái)的投資項(xiàng)目；評(píng)價(jià)和決定企業(yè)未來(lái)的投資項(xiàng)目； 調(diào)整和制定企業(yè)未來(lái)的融資和資本調(diào)整和制定企業(yè)未來(lái)的融資和資本結(jié)構(gòu)政策；結(jié)構(gòu)政策； 調(diào)整和制定企業(yè)未來(lái)的利潤(rùn)分配政調(diào)整和制定企業(yè)未來(lái)的利潤(rùn)分配政策。策。（四）評(píng)價(jià)企業(yè)的投資價(jià)值（四）評(píng)價(jià)企業(yè)的投資價(jià)值 投資者根據(jù)投資者根據(jù)企業(yè)披露和公布的財(cái)務(wù)報(bào)表企業(yè)披露和公布的財(cái)務(wù)報(bào)表，確定企業(yè)股票（股權(quán)）和債券是否具有投資，確定企業(yè)股票（股權(quán)）和債券是否具有投資價(jià)值。價(jià)值。 銀行銀

5、行根據(jù)根據(jù)企業(yè)披露和公布的財(cái)務(wù)報(bào)表，企業(yè)披露和公布的財(cái)務(wù)報(bào)表，決定是否批準(zhǔn)或提早企業(yè)的貸款申請(qǐng)。決定是否批準(zhǔn)或提早企業(yè)的貸款申請(qǐng)。 資產(chǎn)負(fù)債表是指反映企業(yè)在某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表。資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表編制單位：編制單位：xx公司公司 200 x年年x月月x日日 單位：萬(wàn)元單位：萬(wàn)元資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債合計(jì)所有者權(quán)益合計(jì)資產(chǎn)合計(jì)負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)u資產(chǎn)負(fù)債表左側(cè)由投資決策決定，資產(chǎn)負(fù)債表左側(cè)由投資決策決定，右側(cè)由融資決策決定。右側(cè)由融資決策決定。u企業(yè)出問(wèn)題，原因往往由投資決策企業(yè)出問(wèn)題，原因往往由投資決策、融資決策導(dǎo)致，但最

6、終都由流動(dòng)、融資決策導(dǎo)致，但最終都由流動(dòng)性表現(xiàn)。性表現(xiàn)。（一）資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)及內(nèi)容 1.該報(bào)表為賬戶式結(jié)構(gòu)； 2.編制的理論依據(jù)是： 資產(chǎn) = 負(fù)債 + 所有者權(quán)益 3.反映企業(yè)一定時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)狀況，即該時(shí)點(diǎn)下企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的構(gòu)成及其比例關(guān)系； 4.報(bào)表項(xiàng)目的排列規(guī)則： 資產(chǎn)項(xiàng)目：分為流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)，且流動(dòng)性大的排在前； 負(fù)債項(xiàng)目：分為流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債，到期日近的排在前； 所有者權(quán)益項(xiàng)目：永久性大的排在前。（二）資產(chǎn)負(fù)債表的概讀：l正編倒讀、綜合評(píng)價(jià)、還原成像 1、讀總資產(chǎn)和權(quán)益，了解財(cái)務(wù)規(guī)模。 2、讀權(quán)益結(jié)構(gòu)，判斷能否進(jìn)行長(zhǎng)期投資。 3、比較流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)，了解

7、財(cái)務(wù)彈性。 4、讀貨幣資金，了解支付償債能力的變化。（一）利潤(rùn)表的概念和結(jié)構(gòu) 利潤(rùn)表是指反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)成果的報(bào)表。 利潤(rùn)表的結(jié)構(gòu)包括五部分：營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)和每股收益。 我國(guó)企業(yè)的利潤(rùn)表采用多步式格式。 理論基礎(chǔ)：收入-費(fèi)用=利潤(rùn) 目前我國(guó)企業(yè)利潤(rùn)主要包括營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、投資收益和營(yíng)業(yè)外收支。 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 所有利益相關(guān)者的利益所有利益相關(guān)者的利益減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本供應(yīng)商（原材料、動(dòng)力費(fèi)）、工人工資供應(yīng)商（原材料、動(dòng)力費(fèi)）、工人工資 主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)減：銷售費(fèi)用減：銷售費(fèi)用銷售人員工資銷售人員工資

8、 管理費(fèi)用管理費(fèi)用管理人員工資管理人員工資 財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用債權(quán)人債權(quán)人加：加： 投資收益投資收益營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)加：營(yíng)業(yè)外收支加：營(yíng)業(yè)外收支利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額減：所得稅減：所得稅政府政府凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)股東（剩余索取權(quán)與風(fēng)險(xiǎn)的主要承擔(dān)者）股東（剩余索取權(quán)與風(fēng)險(xiǎn)的主要承擔(dān)者）u損益表自上而下反應(yīng)了企業(yè)銷售收入的損益表自上而下反應(yīng)了企業(yè)銷售收入的分配過(guò)程與次序，以及風(fēng)險(xiǎn)的分配。分配過(guò)程與次序，以及風(fēng)險(xiǎn)的分配。u自負(fù)盈虧的是股東而非企業(yè)，所以股東自負(fù)盈虧的是股東而非企業(yè)，所以股東要有決策權(quán)，股東追求利益最大化有一要有決策權(quán)，股東追求利益最大化有一定道理的，雖然股東有可能侵害其他利定道理的，雖然股東有可能

9、侵害其他利益相關(guān)者。企業(yè)沒(méi)有利益、沒(méi)有決策、益相關(guān)者。企業(yè)沒(méi)有利益、沒(méi)有決策、沒(méi)有社會(huì)責(zé)任，全是利益相關(guān)者的。沒(méi)有社會(huì)責(zé)任，全是利益相關(guān)者的。（二）利潤(rùn)表的閱讀 1、先讀凈利潤(rùn)，了解凈資產(chǎn)的增減，因組成復(fù)雜、無(wú)關(guān)決策； 2、比較營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和非營(yíng)業(yè)收益，有關(guān)投資方向的決策； 3、比較營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本看營(yíng)業(yè)毛利，了解經(jīng)營(yíng)是否有發(fā)展?jié)摿?。（一）現(xiàn)金流量表概述 現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的報(bào)表。 體現(xiàn)了企業(yè)一定時(shí)期的支付償債能力。 現(xiàn)金流量表一般報(bào)告公司在一段時(shí)期內(nèi)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。 （二）現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu) 現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)包括基本報(bào)表

10、和補(bǔ)充資料。|基本報(bào)表的內(nèi)容有六項(xiàng)：1、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量2、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量3、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量4、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響；5、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額；6、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額。|補(bǔ)充資料的內(nèi)容有三項(xiàng)：1、將凈利潤(rùn)調(diào)節(jié)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（與基本報(bào)表第1項(xiàng)應(yīng)當(dāng)核對(duì)相符）；2、不涉及現(xiàn)金收支的重大投資和籌資活動(dòng)；3、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈變動(dòng)情況。 （三）現(xiàn)金流量表的閱讀 正常情況下，流入較多的前三項(xiàng)應(yīng)當(dāng)是銷售商品、取得借款和取得收益；流出較多的前三項(xiàng)是購(gòu)買(mǎi)商品、購(gòu)置固定資產(chǎn)和支付個(gè)人。 1、讀凈流量，了解支付能力增強(qiáng)還是減弱； 2、比較各類流量，判斷流量類型；v籌資期間應(yīng)

11、當(dāng)是籌資型v基建期間主要是投資型v經(jīng)營(yíng)期間應(yīng)當(dāng)經(jīng)營(yíng)造血而不是通過(guò)籌資或處置投資輸血維持。 3、計(jì)算經(jīng)營(yíng)流入對(duì)流出的滿足程度，一般不應(yīng)當(dāng)小于120%，因?yàn)榉旨t交稅； 4、給出日常流入流出較多的項(xiàng)目，以便現(xiàn)金收支的日常管理。 概讀之后形成印象性結(jié)論，然后進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。 （一）所有者權(quán)益變動(dòng)表的定義和信息含量 所有者權(quán)益變動(dòng)表是反映構(gòu)成所有者權(quán)益的各組成部分當(dāng)期的增減變動(dòng)情況的報(bào)表。 所有者權(quán)益變動(dòng)表能夠全面反映一定時(shí)期所有者權(quán)益變動(dòng)的情況，在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)綜合收益。 綜合收益凈利潤(rùn)直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失 其中：凈利潤(rùn)收入費(fèi)用直接計(jì)入當(dāng)期損益的利得和損失（二）所有者權(quán)益變動(dòng)表的格式 所

12、有者權(quán)益變動(dòng)表以矩陣的形式列示 所有者權(quán)益變動(dòng)表由以下部分組成：凈利潤(rùn)直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失所有者投入和減少資本利潤(rùn)分配所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn) 一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要問(wèn)題分析什么？ 1 1、公司的盈利能力、公司的盈利能力（Profitability）有多大？有多大？ 凈資產(chǎn)收益率（凈資產(chǎn)收益率（ROE）=？ 投入資本收益率（投入資本收益率（ROIC）*=？ 銷售利潤(rùn)率銷售利潤(rùn)率=？ 經(jīng)營(yíng)費(fèi)用比例（經(jīng)營(yíng)費(fèi)用經(jīng)營(yíng)費(fèi)用比例（經(jīng)營(yíng)費(fèi)用/銷售收入）銷售收入）=？ 2 2、公司的流動(dòng)性（、公司的流動(dòng)性（Liquidity/Currency）如何？如何？ 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量0？ 現(xiàn)金償債倍數(shù)現(xiàn)金償

13、債倍數(shù)=現(xiàn)金現(xiàn)金/到期長(zhǎng)債到期長(zhǎng)債=？ 流動(dòng)比率流動(dòng)比率=？ 速動(dòng)比率速動(dòng)比率=？第二節(jié) 財(cái)務(wù)比率分析 3、公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)（、公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)（Risk）有多大？有多大？ 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（財(cái)務(wù)杠桿）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（財(cái)務(wù)杠桿）=？ 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（經(jīng)營(yíng)杠桿）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（經(jīng)營(yíng)杠桿）=？ 4、公司資產(chǎn)的使用效率如何？、公司資產(chǎn)的使用效率如何？ 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=？ 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=？ 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =？ 5、上市公司財(cái)務(wù)盈利和市場(chǎng)表現(xiàn)、上市公司財(cái)務(wù)盈利和市場(chǎng)表現(xiàn)如何如何？ 每股凈利潤(rùn)（每股凈利潤(rùn)（EPS）=？ 每股股利（每股股利（DPS）=？ 市盈率（市盈率（P/E）=？ 每股凈資產(chǎn)（每股凈

14、資產(chǎn)（BVEPS）=？報(bào)表分析概述報(bào)表分析概述 6、公司創(chuàng)造價(jià)值（、公司創(chuàng)造價(jià)值（Value Added）了嗎？）了嗎？EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）（經(jīng)濟(jì)增加值）=？ MVA（市場(chǎng)增加值）（市場(chǎng)增加值）=？ 7、公司的增長(zhǎng)能力如何？、公司的增長(zhǎng)能力如何？自我可持續(xù)增長(zhǎng)能力自我可持續(xù)增長(zhǎng)能力=？ 成長(zhǎng)性成長(zhǎng)性=？報(bào)表分析概述報(bào)表分析概述二、報(bào)表分析的方法 一般分為一般分為比率分析法比率分析法，比較分析法比較分析法，綜合分析綜合分析法法和和趨勢(shì)分析法趨勢(shì)分析法四種方法。四種方法。1 1、比率分析法、比率分析法： 是將會(huì)計(jì)報(bào)表中兩個(gè)或多個(gè)相關(guān)指標(biāo)相除，是將會(huì)計(jì)報(bào)表中兩個(gè)或多個(gè)相關(guān)指標(biāo)相除，用得到的比率指標(biāo)反

15、映公司某方面財(cái)務(wù)狀況。用得到的比率指標(biāo)反映公司某方面財(cái)務(wù)狀況。 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)是可以將原來(lái)不具可比性的絕對(duì)量指標(biāo)是可以將原來(lái)不具可比性的絕對(duì)量指標(biāo)轉(zhuǎn)化為具有可比性的相對(duì)比率指標(biāo)。轉(zhuǎn)化為具有可比性的相對(duì)比率指標(biāo)。常用的財(cái)務(wù)比率可分為以下四類：常用的財(cái)務(wù)比率可分為以下四類： 反映公司償債能力的比率指標(biāo)反映公司償債能力的比率指標(biāo) 反映公司營(yíng)運(yùn)能力的比率指標(biāo)反映公司營(yíng)運(yùn)能力的比率指標(biāo) 反映公司盈利能力的比率指標(biāo)反映公司盈利能力的比率指標(biāo) 反映公司未來(lái)發(fā)展能力的比率指標(biāo)反映公司未來(lái)發(fā)展能力的比率指標(biāo) （5 5）反映公司價(jià)值創(chuàng)造能力的比率指標(biāo)）反映公司價(jià)值創(chuàng)造能力的比率指標(biāo)2 2、比較分析法、比較分析法 是將公

16、司的財(cái)務(wù)指標(biāo)與同行業(yè)其他企業(yè)或是將公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)與同行業(yè)其他企業(yè)或行業(yè)平均水平相比較，找出本公司的差距或存行業(yè)平均水平相比較，找出本公司的差距或存在的問(wèn)題，客觀地評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營(yíng)水平和財(cái)務(wù)在的問(wèn)題，客觀地評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營(yíng)水平和財(cái)務(wù)狀況，提出改進(jìn)建議。狀況，提出改進(jìn)建議。 u應(yīng)注意比較對(duì)象的選擇和可比性。應(yīng)注意比較對(duì)象的選擇和可比性。u 歷史比較歷史比較 u 行業(yè)比較行業(yè)比較 u 先進(jìn)比較先進(jìn)比較3 3、綜合分析法、綜合分析法 是將公司的各種財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合在一起，全面地評(píng)是將公司的各種財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合在一起，全面地評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況和公司的價(jià)值，綜合分析可以采用價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況和公司的價(jià)值，綜合分析可以采

17、用的方法有：的方法有：u加權(quán)評(píng)分法、杜邦分析法加權(quán)評(píng)分法、杜邦分析法4 4、趨勢(shì)分析法、趨勢(shì)分析法 是利用公司兩期或兩期以上會(huì)計(jì)報(bào)表中同一指標(biāo)是利用公司兩期或兩期以上會(huì)計(jì)報(bào)表中同一指標(biāo)或比率指標(biāo)數(shù)據(jù)，分析單個(gè)指標(biāo)或綜合指標(biāo)的變化趨或比率指標(biāo)數(shù)據(jù)，分析單個(gè)指標(biāo)或綜合指標(biāo)的變化趨勢(shì)、變化原因，常用方法有：勢(shì)、變化原因，常用方法有：u趨勢(shì)百分比法趨勢(shì)百分比法 、回歸分析法、回歸分析法 建立一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)，全面描述企業(yè)的盈利能建立一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)，全面描述企業(yè)的盈利能力（力（Profitability）、資產(chǎn)流動(dòng)性（）、資產(chǎn)流動(dòng)性（Liquidity）、資）、資產(chǎn)使用效率（產(chǎn)使用效率（Asset Tur

18、nover）和負(fù)債能力（）和負(fù)債能力（Borrowing Capacity）、價(jià)值創(chuàng)造（）、價(jià)值創(chuàng)造（Value Added）、盈利和市場(chǎng)表現(xiàn)（、盈利和市場(chǎng)表現(xiàn)（Earnings & Market Performance）和現(xiàn)金能力（）和現(xiàn)金能力（Cash Flow Generation），并將這些財(cái)務(wù)指標(biāo)與企業(yè)歷史上的財(cái)務(wù)指標(biāo)、），并將這些財(cái)務(wù)指標(biāo)與企業(yè)歷史上的財(cái)務(wù)指標(biāo)、與行業(yè)的平均數(shù)和行業(yè)的先進(jìn)企業(yè)的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行與行業(yè)的平均數(shù)和行業(yè)的先進(jìn)企業(yè)的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，最后綜合判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、存在問(wèn)題和對(duì)比，最后綜合判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、存在問(wèn)題和財(cái)務(wù)健康狀況。財(cái)務(wù)健康狀況。 財(cái)務(wù)比率分

19、析應(yīng)注意：財(cái)務(wù)比率分析應(yīng)注意：（1 1）結(jié)合實(shí)際情況，如行業(yè)特點(diǎn)、）結(jié)合實(shí)際情況，如行業(yè)特點(diǎn)、季節(jié)性趨勢(shì)和通貨膨脹，等等。季節(jié)性趨勢(shì)和通貨膨脹，等等。（2 2）結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)表后的）結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)表后的“附注附注”或或“注釋注釋”部分，以防止企業(yè)的部分，以防止企業(yè)的“盈利操縱盈利操縱”。 償債能力償債能力是公司償還到期債務(wù)本息的能是公司償還到期債務(wù)本息的能力。力。 按到期時(shí)間，將公司債務(wù)分為流動(dòng)負(fù)債按到期時(shí)間，將公司債務(wù)分為流動(dòng)負(fù)債（指到期時(shí)間不超過(guò)一年的負(fù)債）和長(zhǎng)期負(fù)（指到期時(shí)間不超過(guò)一年的負(fù)債）和長(zhǎng)期負(fù)債（指到期時(shí)間在一年以上的負(fù)債）。債（指到期時(shí)間在一年以上的負(fù)債）。 公司的償債手段主要是通過(guò)公

20、司資產(chǎn)的公司的償債手段主要是通過(guò)公司資產(chǎn)的變現(xiàn)。變現(xiàn)。 流動(dòng)負(fù)債通常包含短期借款、應(yīng)付賬流動(dòng)負(fù)債通常包含短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、其他一年內(nèi)到期的長(zhǎng)、短款、應(yīng)付票據(jù)、其他一年內(nèi)到期的長(zhǎng)、短期債務(wù)。期債務(wù)。 公司償還流動(dòng)負(fù)債的現(xiàn)金來(lái)源主要依公司償還流動(dòng)負(fù)債的現(xiàn)金來(lái)源主要依靠流動(dòng)資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)包含貨幣資金、交靠流動(dòng)資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)包含貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、存貨等。易性金融資產(chǎn)、存貨等。 衡量公司短期償債能力主要有以下指衡量公司短期償債能力主要有以下指標(biāo)：標(biāo)：u凈營(yíng)運(yùn)資本凈營(yíng)運(yùn)資本 凈營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債u流動(dòng)比率流動(dòng)比率 經(jīng)驗(yàn)上一般公司流動(dòng)比率在2左右為好。u速動(dòng)比率速動(dòng)比率（酸性試

21、驗(yàn)比率） 速動(dòng)資產(chǎn)是指貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和應(yīng)收、預(yù)付款項(xiàng)等。u現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)比率流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)比率J增強(qiáng)變現(xiàn)能力的因素增強(qiáng)變現(xiàn)能力的因素可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)償債能力的聲譽(yù)償債能力的聲譽(yù)L減弱變現(xiàn)能力的因素減弱變現(xiàn)能力的因素與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債經(jīng)營(yíng)租賃合同中的承諾付款經(jīng)營(yíng)租賃合同中的承諾付款建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分期付款建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分期付款股東權(quán)益負(fù)債總額產(chǎn)權(quán)比率利息費(fèi)用所得稅費(fèi)用利息費(fèi)用凈利潤(rùn)利息費(fèi)用息前稅前利

22、潤(rùn)利息保障倍數(shù)資產(chǎn)總額負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率 指公司在到期時(shí)償還長(zhǎng)期債務(wù)本息的能力。 股東權(quán)益資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)-產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=1長(zhǎng)期租賃長(zhǎng)期租賃債務(wù)擔(dān)保債務(wù)擔(dān)保未決訴訟未決訴訟應(yīng)收賬款平均余額銷售收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 536/年銷售收入應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨平均余額銷售成本存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)365周轉(zhuǎn)率過(guò)低，說(shuō)明什么？周轉(zhuǎn)率高就說(shuō)明管理效率高嗎？平均資產(chǎn)總額銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率非流動(dòng)資產(chǎn)銷售收入非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈營(yíng)運(yùn)資本銷售收入凈營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)銷售收入流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.反映資產(chǎn)管理效率的比率u企業(yè)的盈利情況可以從幾個(gè)層面研究企業(yè)的盈利情況可

23、以從幾個(gè)層面研究 整體企業(yè)盈利情況整體企業(yè)盈利情況企業(yè)在賺錢(qián)嗎企業(yè)在賺錢(qián)嗎? ?企業(yè)一直在賺錢(qián)企業(yè)一直在賺錢(qián)( (虧錢(qián)虧錢(qián)) )嗎嗎? ?企業(yè)利潤(rùn)占整體銷售的百企業(yè)利潤(rùn)占整體銷售的百分比是多少分比是多少? ? 企業(yè)利潤(rùn)占總投入資產(chǎn)的企業(yè)利潤(rùn)占總投入資產(chǎn)的百分比如何百分比如何? ?企業(yè)與其他企業(yè)相比如何企業(yè)與其他企業(yè)相比如何? ? 產(chǎn)品盈利情況產(chǎn)品盈利情況產(chǎn)品盈利嗎產(chǎn)品盈利嗎? ?該產(chǎn)品與其它產(chǎn)品系列相比如何該產(chǎn)品與其它產(chǎn)品系列相比如何? ?與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比如何與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比如何? ? 客戶盈利情況客戶盈利情況企業(yè)在給該客戶提供服務(wù)是盈利嗎企業(yè)在給該客戶提供服務(wù)是盈利嗎? ?該客戶對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)的終

24、身價(jià)值如何該客戶對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)的終身價(jià)值如何? ?相對(duì)應(yīng)的利潤(rùn)如何相對(duì)應(yīng)的利潤(rùn)如何? ?還有哪些客戶是企業(yè)有價(jià)值的目標(biāo)還有哪些客戶是企業(yè)有價(jià)值的目標(biāo)? ?得到這些客戶的成本如何得到這些客戶的成本如何? ?銷售收入凈利潤(rùn)銷售凈利率 %100)(平均資產(chǎn)總額凈利潤(rùn)資產(chǎn)凈利率 ROA銷售收入銷售成本銷售收入毛利率-股東權(quán)益凈利潤(rùn)權(quán)益凈利率)(ROE期初所有者權(quán)益總額期末所有者權(quán)益總額資本保值增值率 從會(huì)計(jì)學(xué)角度分析，企業(yè)經(jīng)營(yíng)如果出現(xiàn)虧損，則報(bào)表中的未分配利潤(rùn)將會(huì)出現(xiàn)負(fù)值，這樣，在其他條件基本不變的前提下，期末所有者權(quán)益將小于期初所有者權(quán)益，資本保值增值率指標(biāo)將小于1；當(dāng)資本保值增值率大于1時(shí)，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)

25、狀況較好，有盈利，實(shí)現(xiàn)了資本增值；當(dāng)該項(xiàng)指標(biāo)等于1時(shí)，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)不盈不虧，剛好保本。 u經(jīng)濟(jì)價(jià)值創(chuàng)造能力經(jīng)濟(jì)價(jià)值創(chuàng)造能力EVAEVA 是企業(yè)資本的回報(bào)扣除資本成本后的價(jià)值舉例舉例: :凈運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)凈運(yùn)營(yíng)利潤(rùn) (NOPAT)資本總量資本總量加權(quán)平均資本成本率加權(quán)平均資本成本率$250$1,00015%EVA= NOPAT WACC TC =250-1,00015% =$100EVA= NOPAT WACC TC NOPAT經(jīng)過(guò)調(diào)整的報(bào)告期息前稅后利潤(rùn)WACC加權(quán)平均資本成本TC企業(yè)投入的全部資本每股凈資產(chǎn)每股市價(jià)市凈率每股收益每股股息股息支付率 平均股數(shù)流通在外的普通股加權(quán)普通股股東權(quán)益每股凈資

26、產(chǎn) 每股收益每股市價(jià)市盈率 平均股數(shù)流通在外的普通股加權(quán)普通股股東凈利潤(rùn)）每股收益（EPS公司可持續(xù)增長(zhǎng)率模型公司可持續(xù)增長(zhǎng)率模型 公司的可持續(xù)增長(zhǎng)率是指公司在不改變財(cái)務(wù)杠桿，即資本結(jié)公司的可持續(xù)增長(zhǎng)率是指公司在不改變財(cái)務(wù)杠桿，即資本結(jié)構(gòu)不變時(shí)，僅依靠留存收益進(jìn)行權(quán)益籌資時(shí)所能達(dá)到的最大構(gòu)不變時(shí)，僅依靠留存收益進(jìn)行權(quán)益籌資時(shí)所能達(dá)到的最大增長(zhǎng)率，它實(shí)際上就是銷售收入增長(zhǎng)率，其計(jì)算公式為增長(zhǎng)率，它實(shí)際上就是銷售收入增長(zhǎng)率，其計(jì)算公式為式中：式中：uA/S資產(chǎn)總額與銷售額之比資產(chǎn)總額與銷售額之比uR留存收益率留存收益率uNP/S銷售凈利率銷售凈利率uL/E產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率uS本期銷售額本期銷售額)

27、/1 (/)/1 (/ELSNPRSAELSNPR可持續(xù)增長(zhǎng)率0SuCash flow is king-現(xiàn)金至尊現(xiàn)金至尊u經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量 / / 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債u經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量 / / 債務(wù)總額債務(wù)總額u經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量 / / 利息費(fèi)用利息費(fèi)用u經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量 / / 現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利 該比率反映用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)斶€本期到該比率反映用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)斶€本期到期債務(wù)（一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期債務(wù)及流動(dòng)負(fù)債期債務(wù)（一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期債務(wù)及流動(dòng)負(fù)債）的能力。該比率值越高，企業(yè)流動(dòng)性就越）的能力。該比率值越高，企業(yè)流動(dòng)性就越強(qiáng)

28、。強(qiáng)。 由于該比率的由于該比率的“分子分子”僅僅是僅僅是“經(jīng)營(yíng)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量金流量”，即不包括財(cái)務(wù)活動(dòng)（融資與投資，即不包括財(cái)務(wù)活動(dòng)（融資與投資活動(dòng)）產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，故該比率事實(shí)上旨活動(dòng)）產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，故該比率事實(shí)上旨在說(shuō)明公司通過(guò)在說(shuō)明公司通過(guò)“經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)”活動(dòng)產(chǎn)生的活動(dòng)產(chǎn)生的“凈凈”現(xiàn)金流量對(duì)于短期債務(wù)償還的保障程度?，F(xiàn)金流量對(duì)于短期債務(wù)償還的保障程度。 該比率反映用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)斶€該比率反映用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)斶€所有債務(wù)的能力。該比率值越高，企業(yè)流所有債務(wù)的能力。該比率值越高，企業(yè)流動(dòng)性就越強(qiáng)。動(dòng)性就越強(qiáng)。 “分子分子”經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量同上；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量同上；“分母分母”債務(wù)總額

29、，在保守計(jì)算中可以包括債務(wù)總額，在保守計(jì)算中可以包括除股東權(quán)益之外的所有除股東權(quán)益之外的所有“負(fù)債與權(quán)益負(fù)債與權(quán)益”項(xiàng)項(xiàng)目，如目，如“遞延所得稅負(fù)債遞延所得稅負(fù)債”、“可贖回優(yōu)可贖回優(yōu)先股先股”等。等。 這是以現(xiàn)金為基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)，這是以現(xiàn)金為基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)，表明每表明每1元利息費(fèi)用有多少倍的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)元利息費(fèi)用有多少倍的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量作保障。它比利潤(rùn)基礎(chǔ)的利息保障金流量作保障。它比利潤(rùn)基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠，因?yàn)閷?shí)際用以支付利息的是倍數(shù)更可靠，因?yàn)閷?shí)際用以支付利息的是現(xiàn)金而不是利潤(rùn)?，F(xiàn)金而不是利潤(rùn)。 該比率反映的是公司用年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)該比率反映的是公司用年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量

30、支付現(xiàn)金股利的能力。產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量支付現(xiàn)金股利的能力。 比率值越高，表明公司支付現(xiàn)金股利比率值越高，表明公司支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)。的能力越強(qiáng)。商業(yè)銀行信貸決策中常用的財(cái)務(wù)比率商業(yè)銀行信貸決策中常用的財(cái)務(wù)比率貸款協(xié)議中最常出現(xiàn)的財(cái)務(wù)比率貸款協(xié)議中最常出現(xiàn)的財(cái)務(wù)比率公司總會(huì)計(jì)師認(rèn)為最重要的財(cái)務(wù)比率公司總會(huì)計(jì)師認(rèn)為最重要的財(cái)務(wù)比率公司目標(biāo)中常用的主要財(cái)務(wù)比率公司目標(biāo)中常用的主要財(cái)務(wù)比率注冊(cè)會(huì)計(jì)師認(rèn)為最重要的財(cái)務(wù)比率注冊(cè)會(huì)計(jì)師認(rèn)為最重要的財(cái)務(wù)比率特許財(cái)務(wù)分析師認(rèn)為最重要的財(cái)務(wù)比率特許財(cái)務(wù)分析師認(rèn)為最重要的財(cái)務(wù)比率年度報(bào)告中最常出現(xiàn)的財(cái)務(wù)比率年度報(bào)告中最常出現(xiàn)的財(cái)務(wù)比率 比率比率 重要性程度重要性程

31、度 衡量的主要方面衡量的主要方面?zhèn)鶆?wù)債務(wù)/ /權(quán)益比率權(quán)益比率 8.71 8.71 長(zhǎng)期安全性長(zhǎng)期安全性流動(dòng)比率流動(dòng)比率 8.25 8.25 流動(dòng)性流動(dòng)性現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量/ /本期到期長(zhǎng)期債務(wù)本期到期長(zhǎng)期債務(wù) 8.08 8.08 長(zhǎng)期安全性長(zhǎng)期安全性固定費(fèi)用償付率固定費(fèi)用償付率 7.58 7.58 長(zhǎng)期安全性長(zhǎng)期安全性稅后凈利潤(rùn)率稅后凈利潤(rùn)率 7.56 7.56 獲利能力獲利能力利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù) 7.50 7.50 長(zhǎng)期安全性長(zhǎng)期安全性稅前凈利潤(rùn)率稅前凈利潤(rùn)率 7.43 7.43 獲利能力獲利能力財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 7.33 7.33 長(zhǎng)期安全性長(zhǎng)期安全性存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

32、 7.25 7.25 流動(dòng)性流動(dòng)性應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 7.08 7.08 流動(dòng)性流動(dòng)性 比率比率 百分比百分比 衡量主要方面衡量主要方面?zhèn)鶆?wù)債務(wù)/ /權(quán)益比率權(quán)益比率 92.5 92.5 長(zhǎng)期安全性長(zhǎng)期安全性流動(dòng)比率流動(dòng)比率 90.0 90.0 流動(dòng)性流動(dòng)性股利支付率股利支付率 70.0 70.0 * *現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量/ /本期到期長(zhǎng)期債務(wù)本期到期長(zhǎng)期債務(wù) 60.3 60.3 長(zhǎng)期安全性長(zhǎng)期安全性固定費(fèi)用償付率固定費(fèi)用償付率 55.2 55.2 長(zhǎng)期安全性長(zhǎng)期安全性利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù) 52.6 52.6 長(zhǎng)期安全性長(zhǎng)期安全性財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 44.7 44.7 長(zhǎng)

33、期安全性長(zhǎng)期安全性權(quán)益權(quán)益/ /資產(chǎn)資產(chǎn) 41.0 41.0 * *現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量/ /債務(wù)總額債務(wù)總額 36.1 36.1 長(zhǎng)期安全性長(zhǎng)期安全性速動(dòng)比率速動(dòng)比率 33.3 33.3 流動(dòng)性流動(dòng)性比率比率 重要性等級(jí)重要性等級(jí) 衡量的主要方面衡量的主要方面每股收益每股收益 8.19 8.19 獲利能力獲利能力稅后權(quán)益收益率稅后權(quán)益收益率 7.83 7.83 獲利能力獲利能力稅后凈利潤(rùn)率稅后凈利潤(rùn)率 7.47 7.47 獲利能力獲利能力債務(wù)債務(wù)/ /權(quán)益比率權(quán)益比率 7.46 7.46 長(zhǎng)期安全性長(zhǎng)期安全性稅前凈利潤(rùn)率稅前凈利潤(rùn)率 7.41 7.41 獲利能力獲利能力稅后總投入資本收益率稅后總

34、投入資本收益率 7.20 7.20 獲利能力獲利能力稅后資產(chǎn)收益率稅后資產(chǎn)收益率 6.97 6.97 獲利能力獲利能力股利支付率股利支付率 6.83 6.83 其他其他價(jià)格價(jià)格/ /收益比率收益比率 6.81 6.81 其他其他流動(dòng)比率流動(dòng)比率 6.71 6.71 流動(dòng)性流動(dòng)性比率比率 在目標(biāo)中出現(xiàn)公司百分比在目標(biāo)中出現(xiàn)公司百分比 衡量主要方面衡量主要方面每股收益每股收益 80.6 80.6 獲利能力獲利能力債務(wù)債務(wù)/ /權(quán)益比率權(quán)益比率 68.8 68.8 長(zhǎng)期安全性長(zhǎng)期安全性稅后權(quán)益收益率稅后權(quán)益收益率 68.5 68.5 獲利能力獲利能力流動(dòng)比率流動(dòng)比率 62.0 62.0 流動(dòng)性流動(dòng)性

35、稅后凈利潤(rùn)率稅后凈利潤(rùn)率 60.9 60.9 獲利能力獲利能力股利支付率股利支付率 54.3 54.3 其他其他稅后總投入資本收益率稅后總投入資本收益率 53.3 53.3 獲利能力獲利能力稅前凈利潤(rùn)率稅前凈利潤(rùn)率 52.2 52.2 獲利能力獲利能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 47.3 47.3 流動(dòng)性流動(dòng)性稅后資產(chǎn)收益率稅后資產(chǎn)收益率 47.3 47.3 獲利能力獲利能力比率比率 重要性等級(jí)重要性等級(jí) 衡量的主要方面衡量的主要方面流動(dòng)比率流動(dòng)比率 7.10 7.10 流動(dòng)性流動(dòng)性應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 6.94 6.94 流動(dòng)性流動(dòng)性稅后權(quán)益收益率稅后權(quán)益收益率 6.79

36、6.79 獲利能力獲利能力債務(wù)債務(wù)/ /權(quán)益比率權(quán)益比率 6.78 6.78 長(zhǎng)期安全性長(zhǎng)期安全性速動(dòng)比率速動(dòng)比率 6.77 6.77 流動(dòng)性流動(dòng)性稅后凈利潤(rùn)率稅后凈利潤(rùn)率 6.67 6.67 獲利能力獲利能力稅前凈利潤(rùn)率稅前凈利潤(rùn)率 6.63 6.63 獲利能力獲利能力稅后資產(chǎn)收益率稅后資產(chǎn)收益率 6.39 6.39 獲利能力獲利能力稅后總投入資本收益率稅后總投入資本收益率 6.30 6.30 獲利能力獲利能力存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 6.09 6.09 流動(dòng)性流動(dòng)性比率比率 重要性等級(jí)重要性等級(jí) 衡量的主要方面衡量的主要方面稅后權(quán)益收益率稅后權(quán)益收益率 8.21 8.21 獲利能力獲利能力

37、價(jià)格價(jià)格/ /收益比率收益比率 7.65 7.65 其他其他每股收益每股收益 7.58 7.58 獲利能力獲利能力稅后凈利潤(rùn)率稅后凈利潤(rùn)率 7.52 7.52 獲利能力獲利能力稅后權(quán)益收益率稅后權(quán)益收益率 7.41 7.41 獲利能力獲利能力稅前凈利潤(rùn)率稅前凈利潤(rùn)率 7.32 7.32 獲利能力獲利能力固定費(fèi)用償付率固定費(fèi)用償付率 7.22 7.22 長(zhǎng)期安全性長(zhǎng)期安全性速動(dòng)比率速動(dòng)比率 7.10 7.10 流動(dòng)性流動(dòng)性稅后資產(chǎn)收益率稅后資產(chǎn)收益率 7.06 7.06 獲利能力獲利能力利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù) 7.06 7.06 長(zhǎng)期安全性長(zhǎng)期安全性主要介紹杜邦財(cái)務(wù)分析體系（傳統(tǒng)）主要介紹杜邦

38、財(cái)務(wù)分析體系（傳統(tǒng)）第三節(jié) 綜合分析u杜邦分析圖的核心指標(biāo)體系為杜邦分析圖的核心指標(biāo)體系為u（總資產(chǎn)報(bào)酬率）（權(quán)益乘數(shù)）（總資產(chǎn)報(bào)酬率）（權(quán)益乘數(shù)）u銷售利潤(rùn)率銷售利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)所有者權(quán)益凈利潤(rùn)權(quán)益凈利率所有者權(quán)益資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額凈利潤(rùn)所有者權(quán)益資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額銷售收入銷售收入凈利潤(rùn) 管理人員可以通過(guò)三種方式影響管理人員可以通過(guò)三種方式影響資本回報(bào)率資本回報(bào)率: :u凈利潤(rùn)率（盈利能力）凈利潤(rùn)率（盈利能力）u資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（資產(chǎn)使用效率）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（資產(chǎn)使用效率）u權(quán)益乘數(shù)（資本結(jié)構(gòu)）權(quán)益乘數(shù)（資本結(jié)構(gòu)） 分析方法：分析方法： 1.比較分析法：與過(guò)去比、與同行業(yè)先比

39、較分析法：與過(guò)去比、與同行業(yè)先進(jìn)水平比進(jìn)水平比 2.因素分析法：因素分析法：（1）指標(biāo)分解法的應(yīng)用）指標(biāo)分解法的應(yīng)用例如例如:分析企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)獲利能力的高低分析企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)獲利能力的高低（2）連環(huán)替代法的應(yīng)用）連環(huán)替代法的應(yīng)用序號(hào)序號(hào)思思 路路比比 率率對(duì)比對(duì)比結(jié)結(jié) 論論1核心指標(biāo)核心指標(biāo)權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率同業(yè)同業(yè)歷史歷史好則結(jié)束好則結(jié)束差則繼續(xù)差則繼續(xù) 2分解權(quán)益凈利分解權(quán)益凈利率率資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù) 同業(yè)同業(yè)歷史歷史好則結(jié)束好則結(jié)束差則繼續(xù)差則繼續(xù)3分解資產(chǎn)凈利分解資產(chǎn)凈利率率銷售凈利率、總資產(chǎn)周銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率轉(zhuǎn)率同業(yè)同業(yè)歷史歷史好則結(jié)束好則結(jié)束差則繼續(xù)差則繼續(xù)4進(jìn)一步分解銷進(jìn)一步分解銷售凈利率售凈利率銷售收入、銷售成本、銷