第二章環(huán)境與國際財務管理

1、第二章第二章 環(huán)境與國際財務管理環(huán)境與國際財務管理國際財務管理與法律環(huán)境國際財務管理與法律環(huán)境4.國際財務管理與經濟環(huán)境國際財務管理與經濟環(huán)境5.國際財務管理環(huán)境概述國際財務管理環(huán)境概述1.國際財務管理與文化環(huán)境國際財務管理與文化環(huán)境2.國際財務管理與政治環(huán)境國際財務管理與政治環(huán)境3.2.1 國際財務管理環(huán)境概述國際財務管理環(huán)境概述2.1.1國際財務管理環(huán)境的特點 環(huán)境差異性大 環(huán)境變化頻繁2.1.2國際財務管理環(huán)境的分類 自然環(huán)境與社會環(huán)境 宏觀環(huán)境和微觀環(huán)境 文化環(huán)境、政治環(huán)境、法律環(huán)境和經濟環(huán)境2.2 國際財務管理與文化環(huán)境國際財務管理與文化環(huán)境2.2.1 文化的含義 文化是帶有群體性的

2、，而不是個人的或個性化的 文化無法被直接地觀察到，但它隱藏在人們的行為中 文化的意義在于它使群體之間產生差異2.2.2文化價值與文化差異 權力化程度 個人主義和集體主 長期取向 不確定性規(guī)避 陽性化或陰性化案例案例2-1華為并購美國三葉失利 2010年，美國三葉（3Leaf）公司（位于美國加利福尼亞州圣克拉拉市的一家破產的新興技術公司）停止運作，三葉是一家從事服務器虛擬化技術研發(fā)的高科技企業(yè)，其主營業(yè)務屬于目前很熱門的計算機尖端技術-云計算。目前在云計算領域專門做I/O虛擬化的廠商并不多，從全球范圍來看，基本上只有三葉和另外一家名為思購系統(tǒng)的美國公司。盡管三葉擁有云計算領域的關鍵技術，但公司經

3、營狀況始終不佳，若不是后來的華為公司收購案，三葉在業(yè)內的知名度很低。 在沒有其他買主收購3Leaf公司的知識產權的情況下，從2010年5月起，華為公司分兩次以200萬美元收購了三葉公司的部分專利。2010年9月17日，華為公司主動就收購涉及的技術出口問題向美國商務部申請許可，并獲得美國商務部“無須許可”的批示。華為公司起初并沒有紕漏這樁涉資200萬美元的收購，因為它認為自己只是收購知識產權之類的部分資產，并聘用了3Leaf公司的15名員工，沒有必要紕漏，但隨后，美國五角大樓官員知悉了這起交易后采取了罕見的措施案例案例2-1 要求華為華為在事后申請美國外國投資委員會（CFIUS）（一家跨部門機構

4、，負責審查可能影響國家安全的跨境并購，并向美國總統(tǒng)提出建議）的審查。華為公司于2010年11月自愿向該委員會遞交了正式申請，希望該委員會對這項交易進行審查，并對審查給予了全力配合。 2月10日，有五位美國國會議員致信美國財政部長蓋特納和美國商務部長駱家輝，稱華為收購美國三葉公司技術的嘗試，給美國國家安全帶來了風險，應當接受嚴格審查。2011年2月11日，美國外國投資委員會通知華為，建議華為按照其提出的條件撤回審查申請，并撤銷收購3Leaf特定資產交易的申請。華為表示拒絕接受CFIUS的要求，希望等待美國總統(tǒng)奧巴馬做出最終決定。時隔一周，華為公司最終不得不選擇了放棄，決定撤回收購3Leaf特定資

5、產交易的申請。2.2.3文化差異與國際財務管理 文化差異與財務目標 文化差異與財務組織結構 文化差異與財務決策控制模式 文化差異與財務業(yè)績考核的重要性2.3國際財務管理與政治環(huán)境國際財務管理與政治環(huán)境2.3.1東道國政府對待國外企業(yè)的政策態(tài)度2.3.2東道國政治的穩(wěn)定穩(wěn)定政治包括穩(wěn)定的政權、穩(wěn)定的社會，以及連續(xù)、穩(wěn)定的政策。東道國政治的穩(wěn)定可以使國際企業(yè)財務決策所需的變量變化較小，企業(yè)決策的準確性更高東道國社會的穩(wěn)定性，對國際企業(yè)的財產安全和人員安全極為重要。東道國連續(xù)、穩(wěn)定的政策使國際企業(yè)在財務決策和決策實施時能夠提高準確性和可控性。2.3.3母國政府的政策態(tài)度2.4 國際財務管理與法律環(huán)境

6、國際財務管理與法律環(huán)境2.4.1 法律制度的主要類型 普通法系，有稱英美法系或判例法。它以少量的成文法為基礎，由法庭依據(jù)過去的管理和判例進行解釋而形成。普通法系注重對社會經濟生活中出現(xiàn)的具體問題在法律上加以規(guī)定，尤其重視前人的法律處罰先例，法律多為先前法官所作的判例。 大陸法系，又稱成文法系。它是一中在法律中規(guī)定詳細規(guī)定的法律體系，法院的判決依據(jù)已有的法律條文進行。世界上大多數(shù)國家都采用的是這種法律體系。大陸法系強調法律條文的完整性、系統(tǒng)性和邏輯性。2.4.2國際法對國際企業(yè)的管制2.2.3國內法對國際企業(yè)的管制2.4.4國家對國際企業(yè)的管轄權案例案例2-2金融危機終結全球海運業(yè)盛宴 金融危機

7、導致全球海運業(yè)蕭條。由于歐美消費需求下降、原材料需求銳減，海運需求因此一落千丈。同時，資金鏈面臨的壓力舍得規(guī)模較小的海運公司面臨生存考驗，專家預計全球海運市場需要至少2-3年時間才能恢復正常。 由于歐美消費需求下降，一度“皇帝女兒不愁嫁”的亞洲電子產品和紡織品如今不得不長期“待字閨中”，這可急煞了守在港口的“抬轎人”。而成品消費下降直接削弱了原材料需求，導致南美地區(qū)的鐵礦石及其他礦產資源出口銳減，海運需求急劇下降。據(jù)了解，目前全球不少重要港口都出現(xiàn)了船只半艙出航的情況。 大起之后的大落讓很多海運公司一時間措手不及。從2008年5月20日開始，全球干散貨船運費繼創(chuàng)下歷史新高之后呈現(xiàn)出持續(xù)幾個月的

8、“自由落體”狀態(tài)，至今以跌破運營成本。有關業(yè)內人士提供的數(shù)據(jù)顯示，就當年春季，全球頂級海運公司對從亞洲到歐洲的貨物還執(zhí)行每個集裝箱2000美元的運費，而現(xiàn)在這個費用已經降到了每個集裝箱案例案例2-2 500美元；當時一艘 有2500個標準集裝箱的包船運費為每天3萬美元，現(xiàn)在這個數(shù)字已經不足1.2萬美元；6月巴拿馬型船的包租費用為每天6.4萬美元，現(xiàn)在則不足1.1萬美元。 因此，越來越多的船運公司開始削減運力，選擇將船只暫時“束之高閣”。業(yè)內人士估計，在行駛太平洋上的貨運船只中，目前至少四分之一已經處于“歇業(yè)”狀態(tài)。 大幅下跌的不僅是運價，資金鏈面臨的壓力使得規(guī)模較小的海運公司面臨生存考驗。經粗

9、略估計，過去幾年間，銀行和投資者總計向這個行業(yè)投入了數(shù)千億美元，使得該行業(yè)的資本總量以每年20%的速度增長，然而。伴隨全球信貸市場降至冰點，支撐海運的融資渠道也紛紛亮起紅燈，“資本稀缺”成為新的關鍵詞。涉及金額約5000億美元，而已預訂的2000多艘干散貨船中，絕大部分都無法獲得或實現(xiàn)融資。 與此同時，由于缺乏信任以及緊張情緒的蔓延，很多銀行拒絕為買家開立信用證，致使近幾個月來一些地區(qū)的原材料裝運陷于停滯。由于全球貿易90%使用信用支付，信貸危機對于外貿出口行業(yè)來說無疑是致命的打擊，同時更扼住了海運企業(yè)的咽喉。2.5國際財務管理與經濟環(huán)境國際財務管理與經濟環(huán)境2.5.1經濟制度2.5.2通貨膨

10、脹或通貨緊縮2.5.3經濟狀況2.5.4金融市場2.5.5稅收制度2.5.6國際收支東道國的通貨膨脹對國際企業(yè)財務管理的影響主要體現(xiàn)在以下幾個方面：通貨膨脹對國際企業(yè)現(xiàn)金流的影響。東道國通貨膨脹對國際企業(yè)財務管理的直接影響是導致在東道國市場上銷售產品的價格大上漲以及從東道國市場上取得的原材料、勞動力、資本成本的提高，從而導致國際企業(yè)現(xiàn)金流量的波動。通貨膨脹對財務狀況的影響。東道國的通貨膨脹可能造成在該國生產的子公司實物資產重置成本增加、貨幣性資產貶值、貨幣性負債得利益，在該國銷售的子公司收益虛增；由于價格的波動，國際企業(yè)難以設計處于不同國家子公司之間的轉移價格 。通貨膨脹通過匯率和利率對財務管

11、理的綜合影響。在通貨膨脹的條件下，當?shù)貙ν顿Y的需要量增加，投資者對資金的預期收益提高，導致當?shù)氐睦噬仙?；當?shù)氐睦噬仙謺龂獾馁Y本進入該國，引起該國貨幣幣值上升；利率的上升可能導致經濟停滯，使得通貨膨脹降低。稅收制度稅收制度 各種的稅種和稅率。 稅收+優(yōu)惠政策和虧損彌補。稅種的稅率的優(yōu)惠所得稅彌補虧損 國際間避免雙重征稅的協(xié)議一些國家（地區(qū)）公司所得稅和預提稅稅率一些國家（地區(qū)）公司所得稅和預提稅稅率國家（地區(qū)）國家（地區(qū)）公司所得稅（公司所得稅（%） 預提稅（預提稅（%）股利利息澳大利亞3030（有稅收協(xié)議的國家為15）10（有稅收協(xié)議的國家為0）巴哈馬群島000加拿大19.5（平均

12、）25（有稅收協(xié)議的國家為10-15）0中國內地2510（對中國香港為5）10中國香港17.500國際收支平衡表格式國際收支平衡表格式國際收支國際收支 國際收支是指一個國家或地區(qū)與世界上其他國家或地區(qū)之間由于貿易、非貿易和資本往來而引起國際間資金移動，從而發(fā)生的一種國際間資金收支行為。國際收支平衡表的組成部分。 商品交易 經常帳戶 勞動收支 單方面轉移 資本帳戶 長期和短期資本金在國際間轉移 官方資產變動 平衡帳戶 官方資產錯誤 官方資產遺漏國際收支失衡及原因國際收支失衡及原因 一國國際收支出現(xiàn)失衡有以下主要的原因：通貨膨脹。當一國發(fā)生通貨膨脹時，如果其他的因素不變，將導致進口商品出現(xiàn)價格上的

13、優(yōu)勢，引起進口大于出口，外幣的支付大于外幣的收入，產生經常帳戶的逆差。利率差異。當一國的利率明顯高于別國利率的時候，如果其他的因素不變，資金就流入利率高的國家，該國家的外幣流入增加，發(fā)生資本帳戶的順差，否則相反。匯率變化。當一國的貨幣由于市場的力量或政府干預而發(fā)生升值時，貨幣升值國家的進口商品出現(xiàn)價格優(yōu)勢，商品進口增加；當一國的貨幣預期會升值或正在升值，國外的資本就可能流入該國夠買該國的證券，希望以次取得貨幣升值的利益，從、而導致該國資本帳戶的順差。巨大的結構變化。政府的干預。案例案例2-3國際金融危機對我國國際收支的主要影響國際金融危機對我國國際收支的主要影響 國際金融危機爆發(fā)以來，貿易、金

14、融和信心渠道對我國國際收支運用產生了較大的影響，涉外經濟活動放緩，國際收支順差減少，具體表現(xiàn)為：（1）貿易渠道。由于全球經濟不景氣，消費萎縮，外部需求明顯下降，我國出口自2008年11月起持續(xù)負增長，2009年上半年出口降幅達22%。（2）金融渠道。國際金融危機增加了金融市場風險，加重了國際投資者的風險厭惡情緒。同時，金融部門信貸規(guī)模收緊，企業(yè)和個人融資受限，國際資本流動規(guī)模和速度均有所降低。2008年下半年以來，我國直接投資、證券投資等項目外資流入一直呈同比下降態(tài)勢，外商投資企業(yè)利潤匯出和撤資有所增加。（3）信心渠道。全球經濟普遍衰退，國際上對我國經濟的擔憂上升，而我國出口下降、外資流入減緩

15、等因素也抑制了人民幣匯率的升值預期。在國際金融危機影響下，2008年人民幣對美元匯率預期經歷了從升值案例案例2-3 預期減弱到貶值預期出現(xiàn)的變化過程。2009年上半年人民幣升值預期依然較弱，跨境資金大規(guī)模流入的動力不足。 我國是一個經濟外向度較高的國家，一方面，國際金融危機通過影響我國國際收支運行，繼而給我國經濟增長和就業(yè)帶來一定壓力；另一方面，危機意味著對以往經濟發(fā)展中突出矛盾的調整，盡管可能是一個緩慢而長期的過程，但國際金融危機也為我國促進國際收支平衡創(chuàng)造了有利的經濟和政策條件。主要發(fā)達國家“低儲蓄、高消費”的經濟發(fā)展模式被動調整，過度消費傾向減弱，全球經濟失衡狀況有所改善，美國作為世界主

16、要貿易逆差國，2009年上半年貨物貿易逆差同比減少40%以上。我國經濟結構在外部壓力和內部推動的雙重作用下加快調整，2008年經常項目順差占同期GDP的比例為9.8%，比2007年低1.2個百分點，為2002年以來首次下降，2009年上半年進一步降至6.6%。國際收支失衡的影響和調節(jié)措施國際收支失衡的影響和調節(jié)措施匯率補貼關稅支出轉移政策緊縮性的金融政策支出減少政策調節(jié)措施內部融資外部融資融資措施貿易管制外匯管制直接管制改善國際收支的措施案例案例2-4擴寬對外投資渠道 ，改善國際收支狀況 近些年，國際收支繼續(xù)大額順差成為影響我國經濟經濟發(fā)展的主要矛盾之一，提升我國對外投資規(guī)模，有利于促進跨境資

17、金雙向流動，改善國際收支平衡狀況。在當前經濟全球化、一體化背景下，制定有利于國內企業(yè)走出去的政策措施，有助于企業(yè)更好地把握境外投資機遇，降低投資成本，提高投資收益，支持國內企業(yè)做大做強。 近幾年，為推動我國對外投資有序發(fā)展，國家外匯管理局出臺了一系列政策措施。首先，積極促進對外直接投資便利化。取消境外投資外匯 風險審查制度、投資主體匯回利潤保證金的要求以及利潤強制調回規(guī)定；簡化外匯資金來源審查程序；允許境內投資者先行匯出與其境外投資有關的前期費用。其次，切實解決境外投資企業(yè)經營過程中的流動資金短缺問題。允許符合條件的中外合資跨國公司為其所投資的境外企業(yè)提供融資支持，并進一步調整境內企業(yè)為境外投資企業(yè)發(fā)放貸款的政策，降低準入門檻，調高放款額度，下放審批權限，簡化操作環(huán)節(jié)。最后，拓寬境內居民外匯投資渠道。實施合格境內機構投資案例案例2-4 者（QDII）境外證券投資制度，培養(yǎng)并鍛煉一批投資管理人才隊伍，引進國際先進的海外市場投資、交易和清算系統(tǒng)平臺。 在拓寬對外投資渠道方面，還可以探究以下幾種方式：（1）進一步放寬境外直接投資外匯管理，放松境外直接投