開放經(jīng)濟(jì)條件下的國際儲(chǔ)備管理

1、第第1010章章 開放經(jīng)濟(jì)條件下的開放經(jīng)濟(jì)條件下的國際儲(chǔ)備管理國際儲(chǔ)備管理 教學(xué)要點(diǎn)：教學(xué)要點(diǎn)：o掌握國際儲(chǔ)備與國際清償力掌握國際儲(chǔ)備與國際清償力o了解國際儲(chǔ)備規(guī)模的管理和結(jié)構(gòu)管理了解國際儲(chǔ)備規(guī)模的管理和結(jié)構(gòu)管理o了解我國的國際儲(chǔ)備了解我國的國際儲(chǔ)備Slide 10-210.1 10.1 國際儲(chǔ)備及國際清償力 一、國際儲(chǔ)備的含義一、國際儲(chǔ)備的含義 國際儲(chǔ)備（國際儲(chǔ)備（international reserve）是指一國貨幣當(dāng)局）是指一國貨幣當(dāng)局為平衡國際收支，維持本國貨幣匯率穩(wěn)定以及應(yīng)付緊急需為平衡國際收支，維持本國貨幣匯率穩(wěn)定以及應(yīng)付緊急需要而持有的在國家間可以被普遍接受的可自由兌換資產(chǎn)。要

2、而持有的在國家間可以被普遍接受的可自由兌換資產(chǎn)。 作為國際儲(chǔ)備的資產(chǎn)，一般必須同時(shí)具有三個(gè)條件：作為國際儲(chǔ)備的資產(chǎn)，一般必須同時(shí)具有三個(gè)條件：（1 1）一國金融當(dāng)局必須具有無條件地獲得這類資產(chǎn)的能力；）一國金融當(dāng)局必須具有無條件地獲得這類資產(chǎn)的能力；（2 2）該資產(chǎn)必須具備高度的流動(dòng)性：）該資產(chǎn)必須具備高度的流動(dòng)性：（3 3）該資產(chǎn)必須得到國際間普遍接受。）該資產(chǎn)必須得到國際間普遍接受。Slide 10-3二、國際儲(chǔ)備的特點(diǎn)二、國際儲(chǔ)備的特點(diǎn) 1官方持有性官方持有性2. 自由兌換性自由兌換性3充分流動(dòng)性充分流動(dòng)性4普遍接受性普遍接受性 Slide 10-4 三、國際儲(chǔ)備構(gòu)成三、國際儲(chǔ)備構(gòu)成 （

3、一）黃金儲(chǔ)備（一）黃金儲(chǔ)備（Gold ReservesGold Reserves） 黃金儲(chǔ)備也叫貨幣性黃金（黃金儲(chǔ)備也叫貨幣性黃金（Monetary Gold），是指一國貨幣當(dāng)局作為金融資產(chǎn)持有），是指一國貨幣當(dāng)局作為金融資產(chǎn)持有的黃金。顯然，的黃金。顯然，非貨幣用途非貨幣用途的黃金不在此列。的黃金不在此列。 比重不足比重不足5%5%，下降為二級(jí)儲(chǔ)備。，下降為二級(jí)儲(chǔ)備。 Slide 10-5表表10-1 10-1 黃金儲(chǔ)備的數(shù)量、價(jià)格及分布黃金儲(chǔ)備的數(shù)量、價(jià)格及分布 單位：百萬盎司（年底數(shù)）單位：百萬盎司（年底數(shù)） 年年 份份 ss19711980（平均）（平均）19811990（平均）（平均

4、） 19911993 19951997 1999 2000 所有國家所有國家工業(yè)化國家工業(yè)化國家發(fā)展中國家發(fā)展中國家中國中國黃金市價(jià)黃金市價(jià)* 101088812212.8217.4 94880714112.7394.2 94079414612.7353.6 92077114912.7390.7 88773215512.7290.296481015412.7290. 96481015412.7290. 95179715412.7274. *黃金市價(jià)按倫敦黃金市場單位盎司的年底美元價(jià)格計(jì)算。資料來源：根據(jù)IMF國際金融統(tǒng)計(jì)2001年整理。 Slide 10-61、黃金儲(chǔ)備、黃金儲(chǔ)備 Gold R

5、eserves作為國際儲(chǔ)備的特殊優(yōu)點(diǎn)作為國際儲(chǔ)備的特殊優(yōu)點(diǎn)q黃金是最可靠的保值手段，更是最理想的財(cái)黃金是最可靠的保值手段，更是最理想的財(cái)富化身。富化身。q黃金儲(chǔ)備完全是一國主權(quán)范圍內(nèi)的事情，可黃金儲(chǔ)備完全是一國主權(quán)范圍內(nèi)的事情，可自動(dòng)控制，不受任何超國家權(quán)力的干預(yù)。自動(dòng)控制，不受任何超國家權(quán)力的干預(yù)。q其它貨幣儲(chǔ)備具有其它貨幣儲(chǔ)備具有“內(nèi)在不穩(wěn)定性內(nèi)在不穩(wěn)定性”，須受，須受儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國或金融機(jī)構(gòu)的信用和償付能儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國或金融機(jī)構(gòu)的信用和償付能力的影響。力的影響。q一國黃金儲(chǔ)備的多少代表了一國的金融和經(jīng)一國黃金儲(chǔ)備的多少代表了一國的金融和經(jīng)濟(jì)實(shí)力。濟(jì)實(shí)力。Slide 10-7以黃金作為儲(chǔ)備

6、也有其缺點(diǎn)：以黃金作為儲(chǔ)備也有其缺點(diǎn)：o黃金的流動(dòng)性較低。黃金的流動(dòng)性較低。o黃金的收益率偏低。黃金的收益率偏低。o持有黃金的機(jī)會(huì)成本較高。持有黃金的機(jī)會(huì)成本較高。o增加黃金儲(chǔ)備有實(shí)際困難增加黃金儲(chǔ)備有實(shí)際困難Slide 10-8 Gold ReserveoStatus Quo:國際儲(chǔ)備中的黃金比重在減少。國際儲(chǔ)備中的黃金比重在減少。1950(69%)1991(25.7%) ，1992（5.8）、）、1994（4.6%）、）、1998（2.6% ）IMF推行推行“”。o黃金作為一種黃金作為一種，脫下國家外衣的，脫下國家外衣的。1.各國中央銀行仍然保持一定數(shù)量的黃金。各國中央銀行仍然保持一定數(shù)量

7、的黃金。Slide 10-9（二）外匯儲(chǔ)備（二）外匯儲(chǔ)備（Foreign Exchange Reserves） 外匯儲(chǔ)備的主要形式是國外銀行存款與外國政外匯儲(chǔ)備的主要形式是國外銀行存款與外國政府債券。府債券。 外匯儲(chǔ)備是當(dāng)今國際儲(chǔ)備的主體：一是比外匯儲(chǔ)備是當(dāng)今國際儲(chǔ)備的主體：一是比重為重為91%91%；二是使用的頻率最高。；二是使用的頻率最高。 外匯儲(chǔ)備由各種能充當(dāng)儲(chǔ)備貨幣外匯儲(chǔ)備由各種能充當(dāng)儲(chǔ)備貨幣（Reserve CurrencyReserve Currency）的貨幣構(gòu)成。只有那些）的貨幣構(gòu)成。只有那些可自由兌換的、被各國普遍接受的、價(jià)值相對(duì)可自由兌換的、被各國普遍接受的、價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定的

8、貨幣才能充當(dāng)儲(chǔ)備貨幣。穩(wěn)定的貨幣才能充當(dāng)儲(chǔ)備貨幣。 英鎊、美元、日元、歐元形成了多種貨幣英鎊、美元、日元、歐元形成了多種貨幣儲(chǔ)備體系（儲(chǔ)備體系（Multiple Currency Reserve Multiple Currency Reserve SystemSystem）。美元仍是最主要的儲(chǔ)備貨幣。）。美元仍是最主要的儲(chǔ)備貨幣。 Slide 10-10表表10-2 10-2 全球外匯儲(chǔ)備表全球外匯儲(chǔ)備表 資料來源：資料來源：國際貨幣基金組織年報(bào)國際貨幣基金組織年報(bào) 年年 份份1992199419961997199819992000年年6月月2000所有國所有國家家67338078107671

9、1813116151287013459100%工業(yè)化工業(yè)化國家國家356839395017520848305204528039.2%發(fā)展中發(fā)展中國家國家316541395750660567857666817960.8%Slide 10-11o作為儲(chǔ)備貨幣，必須具備以下三個(gè)條件：作為儲(chǔ)備貨幣，必須具備以下三個(gè)條件： （1）在國際貨幣體系中占有重要地位；）在國際貨幣體系中占有重要地位； （2）能自由兌換其他儲(chǔ)備資產(chǎn)；）能自由兌換其他儲(chǔ)備資產(chǎn)； （3）人們對(duì)其購買力的穩(wěn)定性具有信心。）人們對(duì)其購買力的穩(wěn)定性具有信心。 Slide 10-12（三）在基金組織的儲(chǔ)備頭寸（三）在基金組織的儲(chǔ)備頭寸（Res

10、erve Position in FundReserve Position in Fund） 也叫普通提款權(quán)（也叫普通提款權(quán)（General Drawing Rights），是指會(huì)員國在），是指會(huì)員國在IMF的普通資金賬戶中可以自由提取和使用的的普通資金賬戶中可以自由提取和使用的資產(chǎn)。資產(chǎn)。 Slide 10-13表表3 3 成員國在基金組織的儲(chǔ)備地位及可能的借入儲(chǔ)備成員國在基金組織的儲(chǔ)備地位及可能的借入儲(chǔ)備 成員國在基金成員國在基金的儲(chǔ)備地位的儲(chǔ)備地位向基金組織提供的可兌換貨幣貸款余向基金組織提供的可兌換貨幣貸款余額第一檔（儲(chǔ)備部分）提款權(quán)：占份額第一檔（儲(chǔ)備部分）提款權(quán)：占份額額25%成員

11、國在基成員國在基金的普通提金的普通提款權(quán)。提用款權(quán)。提用條件逐檔嚴(yán)條件逐檔嚴(yán)格格 成員國在基金成員國在基金的可能的借人的可能的借人儲(chǔ)備儲(chǔ)備第二檔（信用）提款權(quán)：占份額第二檔（信用）提款權(quán)：占份額25%第三檔（信用）提款權(quán)：占份額第三檔（信用）提款權(quán)：占份額25%第四檔（信用）提款權(quán)：占份額第四檔（信用）提款權(quán)：占份額25%第五檔（信用）提款權(quán)：占份額第五檔（信用）提款權(quán)：占份額25% Slide 10-14（四）特別提款權(quán)（四）特別提款權(quán)（Special Drawing RightsSpecial Drawing Rights，SDRsSDRs） 特別提款權(quán)（特別提款權(quán)（Special Dra

12、wing Rights，簡稱，簡稱SDRs）是一種依靠國際紀(jì)律而創(chuàng)造出來的儲(chǔ)備資產(chǎn)。）是一種依靠國際紀(jì)律而創(chuàng)造出來的儲(chǔ)備資產(chǎn)。 特別提款權(quán)價(jià)值計(jì)算公式：特別提款權(quán)價(jià)值計(jì)算公式：以美元表示的以美元表示的SDRSDR價(jià)值價(jià)值=1=139%+39%+美元美元/ /歐元?dú)W元32%+32%+美元美元/ /日元比價(jià)日元比價(jià)18%+18%+美元美元/ /英鎊比價(jià)英鎊比價(jià)11%11% 特別提款權(quán)資產(chǎn)的利率也是用這特別提款權(quán)資產(chǎn)的利率也是用這4 4種貨幣的市場種貨幣的市場利率經(jīng)加權(quán)平均后求得的。利率經(jīng)加權(quán)平均后求得的。Slide 10-15 ：是：是IMF成員國在該組織的儲(chǔ)備資產(chǎn)，成員國在該組織的儲(chǔ)備資產(chǎn)，它是

13、一種它是一種，稱為，稱為“紙紙黃金黃金”。它是由。它是由IMF根據(jù)各成員國上年年底根據(jù)各成員國上年年底繳納份額的比率進(jìn)行分配。份額越大，得到繳納份額的比率進(jìn)行分配。份額越大，得到的分配就越多。的分配就越多。o“貨幣籃子貨幣籃子”中的貨幣及每種貨幣所占權(quán)重并中的貨幣及每種貨幣所占權(quán)重并不是固定不變的，不是固定不變的，IMF從從1986年年1月月1日起每日起每5年修改年修改1次。歐元誕生以后，由歐元取代了德次。歐元誕生以后，由歐元取代了德國馬克和法國法郎，從國馬克和法國法郎，從2001年年1月月1日生效。日生效。Slide 10-16：n不具有內(nèi)在價(jià)值，是不具有內(nèi)在價(jià)值，是IMF創(chuàng)造的純粹帳創(chuàng)造的

14、純粹帳面上的資產(chǎn)面上的資產(chǎn)n由由IMF按份額比例無償分配給各成員國按份額比例無償分配給各成員國作為貨幣的最關(guān)鍵功能作為貨幣的最關(guān)鍵功能“”，只能在，只能在IMF及各國政府之間發(fā)揮及各國政府之間發(fā)揮作用作用n是一籃子貨幣是一籃子貨幣Slide 10-17 基金組織范圍內(nèi)，特別提款權(quán)的基金組織范圍內(nèi)，特別提款權(quán)的用途用途：1.以劃賬的形式獲取其他可兌換貨幣（見前述）。以劃賬的形式獲取其他可兌換貨幣（見前述）。2.清償與基金組織之間的債務(wù)。清償與基金組織之間的債務(wù)。3.繳納份額。繳納份額。4.向基金捐款或貸款。向基金捐款或貸款。5.作為本國貨幣匯率的基礎(chǔ)（作為本國貨幣匯率的基礎(chǔ)（1993年年2月，有

15、月，有5個(gè)成個(gè)成員國的貨幣與特別提款權(quán)保持固定比價(jià)）。員國的貨幣與特別提款權(quán)保持固定比價(jià)）。6.成員國之間的互惠信貸協(xié)議。成員國之間的互惠信貸協(xié)議。7.基金組織的記賬單位。基金組織的記賬單位。8.充當(dāng)儲(chǔ)備資產(chǎn)。充當(dāng)儲(chǔ)備資產(chǎn)。：不能兌換黃金；不能直接用于貿(mào)易和非貿(mào)易結(jié)算。：不能兌換黃金；不能直接用于貿(mào)易和非貿(mào)易結(jié)算。Slide 10-18表表10-5 10-5 世界國際儲(chǔ)備資產(chǎn)的構(gòu)成世界國際儲(chǔ)備資產(chǎn)的構(gòu)成o資料來源：根據(jù)資料來源：根據(jù)IMF國際金融統(tǒng)計(jì)國際金融統(tǒng)計(jì)各年資料整理各年資料整理。 年年 份份19751980 1985 1990 1998 外匯儲(chǔ)備外匯儲(chǔ)備儲(chǔ)備頭寸儲(chǔ)備頭寸SDRs黃金黃金

16、 70.76.54.518.1 82.64.83.39.3 79.48.94.27.6 88.13.83.15.0 91.14.71.62.6 Slide 10-19四、國際儲(chǔ)備的作用 o保證對(duì)外支付能力保證對(duì)外支付能力o支持本國貨幣匯率支持本國貨幣匯率o籌款的信用保證籌款的信用保證 Slide 10-20五、國際儲(chǔ)備與國際清償力五、國際儲(chǔ)備與國際清償力o國際清償力國際清償力(international liquidity) 又稱國際流動(dòng)性，是指各國中央銀行或金又稱國際流動(dòng)性，是指各國中央銀行或金融當(dāng)局持有的為國際間普遍接受、能用作國際融當(dāng)局持有的為國際間普遍接受、能用作國際結(jié)算的資產(chǎn)的多寡以

17、及該國潛在的向外借款能結(jié)算的資產(chǎn)的多寡以及該國潛在的向外借款能力的大小。力的大小。 Slide 10-21國際清償能力現(xiàn)實(shí)國際清償能力 潛在國際清償能力借入儲(chǔ)備自有儲(chǔ)備國際清償力國際清償力 自有儲(chǔ)備（國際儲(chǔ)備）自有儲(chǔ)備（國際儲(chǔ)備） 借入儲(chǔ)備借入儲(chǔ)備Slide 10-22表10-2 國際清償力構(gòu)成國國際際清清償償力力構(gòu)構(gòu)成成自有儲(chǔ)備自有儲(chǔ)備1黃金儲(chǔ)備黃金儲(chǔ)備2外匯儲(chǔ)備外匯儲(chǔ)備 3在在IMF的儲(chǔ)備頭寸的儲(chǔ)備頭寸4在在IMF的的SDRs余額余額 國際儲(chǔ)備國際儲(chǔ)備借入儲(chǔ)備借入儲(chǔ)備1備用信貸備用信貸 2互惠信貸互惠信貸3支付協(xié)議支付協(xié)議4其他類似的安排其他類似的安排 誘導(dǎo)儲(chǔ)備誘導(dǎo)儲(chǔ)備商業(yè)銀行的對(duì)外短期可

18、兌換貨幣資產(chǎn)商業(yè)銀行的對(duì)外短期可兌換貨幣資產(chǎn)Slide 10-23儲(chǔ)備：一國向外借款的能力。儲(chǔ)備：一國向外借款的能力。o從國際金融機(jī)構(gòu)和國際金融市場借款；從國際金融機(jī)構(gòu)和國際金融市場借款；商業(yè)銀行持有的外匯資產(chǎn)；商業(yè)銀行持有的外匯資產(chǎn)；在國際收支逆差時(shí)，國外持有逆差國貨幣在國際收支逆差時(shí)，國外持有逆差國貨幣的意愿；的意愿；提高利率或改變利率期限結(jié)構(gòu)后，吸引外提高利率或改變利率期限結(jié)構(gòu)后，吸引外資流入的程度。資流入的程度。Slide 10-24四、國際儲(chǔ)備體系的變化黃金英鎊儲(chǔ)備體系黃金英鎊儲(chǔ)備體系英鎊美元黃金儲(chǔ)備體系英鎊美元黃金儲(chǔ)備體系美元黃金儲(chǔ)備體系美元黃金儲(chǔ)備體系多元貨幣儲(chǔ)備體系多元貨幣儲(chǔ)備

19、體系Slide 10-2510.2 國際儲(chǔ)備的規(guī)模管理 一、國際儲(chǔ)備適度規(guī)模的必要性一、國際儲(chǔ)備適度規(guī)模的必要性 （一）（一）需求：需求： 彌補(bǔ)國際收支赤字。彌補(bǔ)國際收支赤字。 外匯市場的需要。外匯市場的需要。 國際信貸保證需要。國際信貸保證需要。 應(yīng)付突發(fā)事件引起的國際支付需要。應(yīng)付突發(fā)事件引起的國際支付需要。Slide 10-26（二）國際儲(chǔ)備的供給（二）國際儲(chǔ)備的供給 1黃金儲(chǔ)備。黃金儲(chǔ)備。 增加通過黃金的國內(nèi)外交易實(shí)現(xiàn)。增加通過黃金的國內(nèi)外交易實(shí)現(xiàn)。2外匯儲(chǔ)備。外匯儲(chǔ)備。 增加途徑：增加途徑： 國際收支順差，經(jīng)常賬戶盈余是最可靠、最國際收支順差，經(jīng)常賬戶盈余是最可靠、最穩(wěn)定的來源。資本

20、與金融賬戶盈余有借入儲(chǔ)備穩(wěn)定的來源。資本與金融賬戶盈余有借入儲(chǔ)備的性質(zhì)，是不穩(wěn)定的。的性質(zhì)，是不穩(wěn)定的。 在外匯市場上拋售本幣，購買外匯。在外匯市場上拋售本幣，購買外匯。 國際信貸。國際信貸。 Slide 10-27（三）確定適度國際儲(chǔ)備規(guī)模應(yīng)考慮的因素（三）確定適度國際儲(chǔ)備規(guī)模應(yīng)考慮的因素 1國際收支流量的大小及其穩(wěn)定程度。國際收支流量的大小及其穩(wěn)定程度。（1 1）貿(mào)易收支的穩(wěn)定程度。）貿(mào)易收支的穩(wěn)定程度。（2 2）國際收支的差額狀況及穩(wěn)定程度。）國際收支的差額狀況及穩(wěn)定程度。2其它調(diào)節(jié)國際收支措施的運(yùn)用及其有效性。其它調(diào)節(jié)國際收支措施的運(yùn)用及其有效性。財(cái)政和貨幣政策、匯率政策、外匯和外貿(mào)管

21、制財(cái)政和貨幣政策、匯率政策、外匯和外貿(mào)管制等。等。3. 匯率制度和匯率政策選擇。固定匯率制度或匯率制度和匯率政策選擇。固定匯率制度或盯住匯率制度盯住匯率制度;浮動(dòng)匯率制度或彈性匯率制度。浮動(dòng)匯率制度或彈性匯率制度。Slide 10-284. 國際金融市場的融資能力。國際金融市場的融資能力。5. 國內(nèi)金融市場的發(fā)達(dá)程度。國內(nèi)金融市場的發(fā)達(dá)程度。6. 一國貨幣的國際地位。儲(chǔ)備貨幣，通過增加本一國貨幣的國際地位。儲(chǔ)備貨幣，通過增加本幣的對(duì)外負(fù)債來彌補(bǔ)國際收支逆差，無需過多幣的對(duì)外負(fù)債來彌補(bǔ)國際收支逆差，無需過多的國際儲(chǔ)備。的國際儲(chǔ)備。7持有國際儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本。國際儲(chǔ)備的數(shù)量，持有國際儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本。

22、國際儲(chǔ)備的數(shù)量，與成本呈反向變化。與成本呈反向變化。8國際貨幣合作狀況。國際貨幣合作狀況。Slide 10-29（四）（四） 適度國際儲(chǔ)備量的確定方法適度國際儲(chǔ)備量的確定方法 1國際儲(chǔ)備國際儲(chǔ)備/進(jìn)口的比例分析法進(jìn)口的比例分析法 美國耶魯大學(xué)教授羅伯特美國耶魯大學(xué)教授羅伯特特里芬特里芬（robert triffin）在）在1960年出版的年出版的黃金黃金和美元危機(jī)和美元危機(jī)一書中提出一書中提出“比例分析法比例分析法”：一：一國的國際儲(chǔ)備應(yīng)與它的進(jìn)口貿(mào)易額維持一定的國的國際儲(chǔ)備應(yīng)與它的進(jìn)口貿(mào)易額維持一定的比例關(guān)系，比例關(guān)系， 20%50%,保持儲(chǔ)備額占年進(jìn)保持儲(chǔ)備額占年進(jìn)口額的口額的30%40%

23、是較為合宜的。是較為合宜的。 優(yōu)點(diǎn)：開創(chuàng)了系統(tǒng)研究國際儲(chǔ)備適度規(guī)模的優(yōu)點(diǎn)：開創(chuàng)了系統(tǒng)研究國際儲(chǔ)備適度規(guī)模的先河先河; ;切合實(shí)際切合實(shí)際; ;方法簡單，易于操作。方法簡單，易于操作。Slide 10-302國際儲(chǔ)備國際儲(chǔ)備/國民生產(chǎn)總值的比例分析法國民生產(chǎn)總值的比例分析法（RES/GNP）。）。3國際儲(chǔ)備國際儲(chǔ)備/外債的比例分析法外債的比例分析法（RES/DOD）Slide 10-31（五）國際儲(chǔ)備適度規(guī)模的實(shí)現(xiàn)（五）國際儲(chǔ)備適度規(guī)模的實(shí)現(xiàn) 1、國際收支盈余，最主要最直接的來源。、國際收支盈余，最主要最直接的來源。2、國家干預(yù)外匯市場而收進(jìn)的外匯、國家干預(yù)外匯市場而收進(jìn)的外匯3、一國政府持有的

24、貨幣黃金的增加、一國政府持有的貨幣黃金的增加4、政府或中央銀行向國外借款、政府或中央銀行向國外借款5、國際儲(chǔ)備資產(chǎn)自身的增值。、國際儲(chǔ)備資產(chǎn)自身的增值。Slide 10-3210.3 國際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理 （一）結(jié)構(gòu)管理的原則（一）結(jié)構(gòu)管理的原則 1流動(dòng)性。流動(dòng)性。 2安全性。安全性。 3盈利性。盈利性。 流動(dòng)性是第一位的，安全性次之?？紤]其投資流動(dòng)性是第一位的，安全性次之?？紤]其投資的盈利性。的盈利性。 國際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理集中在黃金儲(chǔ)備和外匯儲(chǔ)國際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理集中在黃金儲(chǔ)備和外匯儲(chǔ)備上。備上。 Slide 10-33（二）黃金儲(chǔ)備管理（二）黃金儲(chǔ)備管理 1黃金安全性高。黃金安全性高。 2.

25、黃金流動(dòng)性差。黃金流動(dòng)性差。 3. 黃金缺乏盈利性。黃金缺乏盈利性。數(shù)量不宜過多，應(yīng)保持穩(wěn)定。數(shù)量不宜過多，應(yīng)保持穩(wěn)定。 Slide 10-34（三）外匯儲(chǔ)備的管理（三）外匯儲(chǔ)備的管理 1 1幣種管理。幣種管理。 幣種管理主要考慮因素：幣種管理主要考慮因素： 對(duì)外貿(mào)易支付所使用的幣種；對(duì)外貿(mào)易支付所使用的幣種； 償還外債本息所需的幣種；償還外債本息所需的幣種； 政府干預(yù)外匯市場、穩(wěn)定匯率所使用的幣政府干預(yù)外匯市場、穩(wěn)定匯率所使用的幣種；種； 各儲(chǔ)備貨幣利率與匯率變化的對(duì)比；各儲(chǔ)備貨幣利率與匯率變化的對(duì)比； 儲(chǔ)備貨幣的多元化。儲(chǔ)備貨幣的多元化。 Slide 10-352 2外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

26、。外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。 按照變現(xiàn)能力劃分，外匯儲(chǔ)備可以分為三級(jí)：按照變現(xiàn)能力劃分，外匯儲(chǔ)備可以分為三級(jí)：（1 1）一級(jí)儲(chǔ)備?，F(xiàn)金和準(zhǔn)現(xiàn)金，如活期存款、短）一級(jí)儲(chǔ)備?，F(xiàn)金和準(zhǔn)現(xiàn)金，如活期存款、短期國庫券、商業(yè)票據(jù)等。這類外匯儲(chǔ)備的流動(dòng)性最期國庫券、商業(yè)票據(jù)等。這類外匯儲(chǔ)備的流動(dòng)性最高，盈利性最低，幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)。它主要用于一國高，盈利性最低，幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)。它主要用于一國經(jīng)常性或臨時(shí)性對(duì)外支付。經(jīng)常性或臨時(shí)性對(duì)外支付。 （2 2）二級(jí)儲(chǔ)備。中期債券。）二級(jí)儲(chǔ)備。中期債券。 （3 3）三級(jí)儲(chǔ)備。長期投資工具。）三級(jí)儲(chǔ)備。長期投資工具。 Slide 10-36（四）國際儲(chǔ)備的營運(yùn)或資產(chǎn)形式管理（四）

27、國際儲(chǔ)備的營運(yùn)或資產(chǎn)形式管理 在外匯儲(chǔ)備存量一定時(shí)，應(yīng)在流動(dòng)性、安在外匯儲(chǔ)備存量一定時(shí)，應(yīng)在流動(dòng)性、安全性和盈利性之間作出利弊得失的權(quán)衡全性和盈利性之間作出利弊得失的權(quán)衡 。Slide 10-3710.4 中國的國際儲(chǔ)備 一、中國國際儲(chǔ)備概況一、中國國際儲(chǔ)備概況 1從黃金儲(chǔ)備來看。從黃金儲(chǔ)備來看。 2從普通提款權(quán)和特別提款權(quán)來看。從普通提款權(quán)和特別提款權(quán)來看。 3從外匯儲(chǔ)備來看。外匯儲(chǔ)備是我國國際從外匯儲(chǔ)備來看。外匯儲(chǔ)備是我國國際儲(chǔ)備最重要的組成部分。儲(chǔ)備最重要的組成部分。 Slide 10-38二、中國外匯儲(chǔ)備的構(gòu)成、現(xiàn)狀及經(jīng)濟(jì)影響二、中國外匯儲(chǔ)備的構(gòu)成、現(xiàn)狀及經(jīng)濟(jì)影響 o自自1979年以來，我國的外匯儲(chǔ)備迅速增長，外匯儲(chǔ)備由年以來，我國的外匯儲(chǔ)備迅速增長，外匯儲(chǔ)備由1979年的年的8.4億美元上升到億美元上升到20