信托與租賃10

1、其它通用信托管理破產(chǎn)企業(yè)管理破產(chǎn)企業(yè)信托的含義信托的含義處理破產(chǎn)企業(yè)信托，是為了保障債權(quán)人的利益，合理處理債務(wù)人財產(chǎn)而開展的一種信托業(yè)務(wù)。委托人是債權(quán)人。如果債務(wù)企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)負(fù)擔(dān)過重、資金周轉(zhuǎn)不暢、不能及時償還債務(wù)本息的，甚至出現(xiàn)資不抵債、需要解散清理的情況，可能會影響到債權(quán)人的利益。為了維護自身的利益，債權(quán)人便可以向信托機構(gòu)申請辦理該項信托。由于破產(chǎn)事務(wù)手續(xù)繁瑣，涉及許多法律問題以及各方面的關(guān)系，管理破產(chǎn)企業(yè)信托可以受揮很大的作用，提高破產(chǎn)處理的效率。一是保護債權(quán)人的受償利益，防止債務(wù)人不當(dāng)處分財產(chǎn)。管理破產(chǎn)企業(yè)信托將財產(chǎn)委托專業(yè)人員管理，確保了財產(chǎn)的管理質(zhì)量，財產(chǎn)保值和增值成為可能。二是確

2、保了破產(chǎn)財產(chǎn)的獨立性。由于信托制度的特點是財產(chǎn)擁有獨立性，它獨立于受托人的自有財產(chǎn)，因此可防止管理人中飽私囊。信托機構(gòu)作為受托人主要受理破產(chǎn)企業(yè)的財產(chǎn)處理事務(wù)。要清查債務(wù)人的破產(chǎn)財產(chǎn)與債權(quán)債務(wù)情況，并對財產(chǎn)進(jìn)行管理與處置，將所得款項分配給債權(quán)，以維護其合法權(quán)益。1）劃分債務(wù)人的債權(quán)與債務(wù)。信托機構(gòu)必須清查債務(wù)人現(xiàn)有的財務(wù)狀況，并調(diào)查其所負(fù)的債務(wù)。2）清理債務(wù)人的財產(chǎn)。對債務(wù)人目前所擁有的財產(chǎn)狀況做一清理，全面了解債務(wù)人能用來清償債務(wù)的財產(chǎn)。3）接管破產(chǎn)人的財產(chǎn)并進(jìn)行必要管理，包括對財產(chǎn)的收集與整理。4）將信托財產(chǎn)進(jìn)行拍賣以便于抵償債務(wù)。5) 將所得款項在所有債權(quán)人之間進(jìn)行分配。6）保障債權(quán)人的

3、合法權(quán)益。案例1：管理破產(chǎn)企業(yè)信托的案例順康公司的王總最近遇上了一件麻煩事兒，公司500多萬元的應(yīng)收賬款收不上來，對方了業(yè)由于經(jīng)營管理不善，已經(jīng)資不抵債，信譽越來越差。想向法院申請破產(chǎn)吧，又怕對方企業(yè):假破產(chǎn)、真逃債”，轉(zhuǎn)移財產(chǎn)逃避債務(wù)，從法院受理到宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)至少需要3個月。在此期間，破產(chǎn)財產(chǎn)實際上還是在對方企業(yè)手中，可以由其隨意處置。怎樣才能最大限度地保障自己的債權(quán)呢?他忽然想起了信托方式，打電話給信托公司的孫經(jīng)理。孫經(jīng)理熱情地解答了王總的問題，并向他推薦用管理破產(chǎn)個企業(yè)信托業(yè)務(wù)來解決該問題。如果法院受理了破產(chǎn)申請，那么在第一次債權(quán)人會議上，王總可以聯(lián)合其他債權(quán)人向大會了提出將破產(chǎn)財產(chǎn)交

4、給信托公司管理，成立管理破產(chǎn)企業(yè)信托。在破產(chǎn)受理到破產(chǎn)宣告期，由全體債權(quán)人大會任命的債權(quán)人代表作為委托人，信托機構(gòu)作為受托人，扮演破產(chǎn)財產(chǎn)的臨時管理人的角色。這樣，破產(chǎn)財產(chǎn)就可以轉(zhuǎn)化為信托財產(chǎn)，受到信托法規(guī)定的信托財產(chǎn)獨立性的保護，可以有效避免破產(chǎn)企業(yè)鉆法律的空子，抽逃轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，或者對破產(chǎn)財產(chǎn)提前清償，進(jìn)行非法處分。信托公司按照信托合同中擬定的方案依法維護破產(chǎn)企業(yè)財產(chǎn)，代理與破產(chǎn)財產(chǎn)相關(guān)的一切民事活動，從專業(yè)財務(wù)顧問的角度管理、清理、估價、變賣破產(chǎn)企業(yè)財產(chǎn)。信托機構(gòu)如果由于疏于管理，未盡注意義務(wù)而使破產(chǎn)財產(chǎn)損失的，將擔(dān)負(fù)損害賠償責(zé)任。處理債務(wù)信托是指債務(wù)人將其財產(chǎn)的全部或一部分移交給信托機構(gòu)，

5、由信托機構(gòu)處理，再按信托契約將所得價款用于清償委托人各項債務(wù)的信托業(yè)務(wù)。處理債務(wù)信托的委托人是債務(wù)人。當(dāng)一個債務(wù)人對許多債權(quán)人負(fù)有債務(wù)，出現(xiàn)了支付困堆但又想避免“破產(chǎn)程序”時，可申請采用這種信托方式以達(dá)到清償債務(wù)的目的。根據(jù)破產(chǎn)法的規(guī)定，債務(wù)人一旦不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，往往要啟動破產(chǎn)程序，將債務(wù)人財產(chǎn)列入破產(chǎn)財產(chǎn)，以使債權(quán)人得到公平清償。然而破產(chǎn)程序的啟用，會使債務(wù)人喪失商業(yè)信用，陷入困境，導(dǎo)致財產(chǎn)無法立即出售，或者財產(chǎn)變現(xiàn)時會以不利的價格成交，這對債務(wù)、與債權(quán)人都有損失。如果經(jīng)債權(quán)人會議同意，將債務(wù)人的財產(chǎn)信托給受托人或信托公司進(jìn)行謹(jǐn)慎的管理，一方面可以防止資產(chǎn)流失，使債權(quán)人獲得更切實的清償。因

6、為信托公司以受托人的名義出售財產(chǎn)并清償債務(wù)，可避免債務(wù)人喪失信用或變現(xiàn)引起的財產(chǎn)損失。另一方面，通過信托機構(gòu)合理地清償債務(wù)，可為債務(wù)人贏得一定的機會，使其經(jīng)過一段緩沖期后，業(yè)務(wù)可能有所好轉(zhuǎn)，這樣可避免破產(chǎn)的風(fēng)險。（一）（一） 基金信托的起源與發(fā)展基金信托的起源與發(fā)展 基金信托也叫投資信托，簡稱基金，即集合不特定的投資者，將資金集中起來，設(shè)立投資基金，并委托具有專門知識和經(jīng)驗的投資專家經(jīng)營操作，使中小投資者都能在享受投資的豐厚報酬的同時減少投資風(fēng)險，共同分享投資收益的一種信托形式。 投資信托起源于19世紀(jì)的英國，盛行于美國，20世紀(jì)50年代起，投資信托在西方國家獲得迅猛發(fā)展。具有集中零散資金、專

7、家理財、組合投資、流動性強等特點，從而能有效分散風(fēng)險、增加收益，成為不確定的多數(shù)投資者設(shè)計的一種間接投資工具和集合投資信托制度。 （二）（二） 基金的投資對象基金的投資對象1、可流通證券：資本市場上的股票、債券，貨幣市場上的短期票據(jù)和同業(yè)拆借，以及金融期貨、黃金、期權(quán)交易等。亦稱證券投資基金。2、未上市企業(yè)：產(chǎn)業(yè)投資基金 （三）投資基金的特點：1、實行專業(yè)管理、專家操作。避免個人投資者因時間、精力、信息及專業(yè)知識等方面的限制而產(chǎn)生的盲目決策現(xiàn)象。2、以“組合投資，分散風(fēng)險”為基本原則。基金把一定量的資金按不同比例不同種類、不同行業(yè)的有價證券，且有關(guān)證券的相關(guān)性弱，從而整體的風(fēng)險降到最低。3、實

8、行資產(chǎn)經(jīng)營與保管相分離的管理制度?；鸨９苋伺c基金管理人分工明確，并有監(jiān)督，保障基金的安全性。 4、實行“利益共享，風(fēng)險共擔(dān)”的分配原則。收益與風(fēng)險均按出資比例分擔(dān)。 5、以純粹的投資為目的。基金買賣有價證券的目的是為了利息、股息、紅利或買賣差價收益，而不為控制企業(yè)。 6 6 、證券投資基金的交易模式可降低交易成本。1、公司型基金和契約型基金A、公司型基金公司型基金：組建基金股份公司，發(fā)行股票募集投資者資金，委托基金經(jīng)理公司管理操作，委托金融機構(gòu)保管。B、契約型基金契約型基金：信托公司與投資者簽定的信托契約，通過發(fā)行受益憑證，募集投資基金。投資基金由基金經(jīng)理公司負(fù)責(zé)經(jīng)營決策，由基金保管公司負(fù)責(zé)

9、保管基金。 公司型基金和契約型基金比較：公司型基金契約型基金立法基礎(chǔ)公司法信托法法人資格有無投資者地位公司股東信托受益人資本結(jié)構(gòu)普通股、債券、優(yōu)先股信托受益憑證融資渠道可向銀行貸款不向銀行貸款投資顧問設(shè)置多數(shù)自任顧問有投資顧問資產(chǎn)公司資產(chǎn)信托財產(chǎn)2. 封閉型基金和開放型基金 A、封閉型基金封閉型基金： 即資本形成固定，且在一定期限內(nèi)不能要求償還的一種基金。 封閉型基金受益憑證發(fā)行份數(shù)固定，發(fā)行期滿，基金就封閉起來。發(fā)行機構(gòu)不負(fù)責(zé)贖回受益憑證，但可在金融市場上轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓價格由市場供求來確定，會出現(xiàn)溢價或折價交易的情形。 B、開放型基金開放型基金：即資本形成不完全固定，其已發(fā)行股票可以按資產(chǎn)凈值價

10、值贖回的一種基金形式?；饍r格一定其資產(chǎn)凈值。 開放型基金 封閉型基金基金規(guī)模 基金單位可以贖回、申購，資金總額不斷變化。有明確的存續(xù)期（我國不少于5年），已發(fā)行基金單位不能贖回基金單位買賣方式可以隨時向基金管理公司或銷售機構(gòu)申購或贖回，一般不在二級市場進(jìn)行交易?；鹪O(shè)立時，投資者可以向基金管理公司或銷售機構(gòu)認(rèn)購，上市交易后，僅可以再在二級市場交易。 買賣價格形成方式 以基金單位的資產(chǎn)凈值為計算的，可直接反映基金單位的資產(chǎn)凈值。所有費用均在此。 受市場供求關(guān)系影響較大，難以直接反映基金的資產(chǎn)凈值。其他證券交易稅和手續(xù)費用另交。 案例2：我國開放式基金的創(chuàng)新：LOF與ETF2004年深圳證券交易

11、所關(guān)于發(fā)布深圳證券交易所上市開放式基金業(yè)務(wù)規(guī)則的通知。2004年10月14日，南方基金公司發(fā)行的南方積極配置首次利用LOF平臺發(fā)行，35. 36億元的首發(fā)規(guī)模創(chuàng)下了2004年下半年以來基金發(fā)行的新高，通過LOF平臺認(rèn)購的比例占到了總發(fā)行規(guī)模的1/3，達(dá)到11. 70億元。2004年1月1日，上證所推出上證50指數(shù)，3個月之后，上交所正式向證監(jiān)會申請開發(fā)ETF。2004年12月30日，內(nèi)地股市首個獲準(zhǔn)推出交易型開放式指數(shù)基金上證50ETF基金正式成立。英文全稱是“Listed Open-Ended Fund”,漢語稱為“上市型開放式基金”。也就是上市型開放式基金發(fā)行結(jié)束后,投資者既可以在指定網(wǎng)點

12、申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金。 不過投資者如果是在指定網(wǎng)點申購的基金份額，想要上網(wǎng)拋出，須辦理一定的轉(zhuǎn)托管手續(xù)；同樣，如果是在交易所網(wǎng)上買進(jìn)的基金份額，想要在指定網(wǎng)點贖回，也要 辦理一定的轉(zhuǎn)托管手續(xù)。根據(jù)深圳證券交易所已經(jīng)開通的基金場內(nèi)申購贖回業(yè)務(wù)，在場內(nèi)認(rèn)購的LOF不需辦理轉(zhuǎn)托管手續(xù)，可直接拋出。LOF主要特點有三：（1）本質(zhì)上仍是開放式基金，基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購、贖回。（2）上市開放式基金發(fā)售結(jié)合了銀行等代銷機構(gòu)與深交所交易網(wǎng)絡(luò)二者的銷售優(yōu)勢。銀行等代銷機構(gòu)網(wǎng)點仍沿用現(xiàn)行的營業(yè)柜臺銷售方式，深交所交易系統(tǒng)LOF基金則采用通行的新股上

13、網(wǎng)定價發(fā)行方式。（3）上市開放式基金獲準(zhǔn)在深交所上市交易后，投資者既可以選擇在銀行等代銷機構(gòu)按當(dāng)日收市的基金份額凈值申購、贖回基金份額，也可以選擇在深交所各會員證券營業(yè)部按撮合成交價買賣基金份額。 LOF兼具封閉式基金交易方便、交易成本較低和開放式基金價格貼近凈值的優(yōu)點。交易型開放式指數(shù)基金，通常又被稱為交易所交易基金（Exchange Traded Funds，簡稱“ETF”），是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開放式基金。交易型開放式指數(shù)基金屬于開放式基金的一種特殊類型，它綜合了封閉式基金和開放式基金的優(yōu)點，投資者既可以在二級市場買賣ETF份額，又可以向基金管理公司申購或贖回ET

14、F份額，不過申購贖回必須以一籃子股票（或有少量現(xiàn)金）換取基金份額或者以基金份額換回一籃子股票（或有少量現(xiàn)金）。由于同時存在二級市場交易和申購贖回機制，投資者可以在ETF二級市場交易價格與基金單位凈值之間存在差價時進(jìn)行套利交易。套利機制的存在，可使ETF避免封閉式基金普遍存在的折價問題。投資者可以通過兩種方式購買ETF：可以在證券市場收盤之后，按照當(dāng)天的基金凈值向基金管理者購買（和普通的開放式共同基金一樣）；也可以在證券市場上直接從其他投資者那里購買，購買的價格由買賣雙方共同決定，這個價格往往與基金當(dāng)時的凈值有一定差距（和普通的封閉式基金一樣）3. 國內(nèi)基金和國際基金國內(nèi)基金和國際基金國內(nèi)基金指

15、基金來源于國內(nèi)投資者，投資對象也在國內(nèi)。 國際基金指基金的來源和投資對象分別在不同的國家，也稱海外基金。 4 4、按基金投資目標(biāo)劃分：、按基金投資目標(biāo)劃分： 成長型基金、收益性基金、 平衡性基金 三者在投資目標(biāo)、對象、策略、派息、風(fēng)險程度、包含種類上均有側(cè)重。5 5、按投資標(biāo)的劃分：、按投資標(biāo)的劃分：股票基金、債券基金、貨幣市場基金、專門基金、衍生基金和杠桿基金、對沖基金和套利基金、雨傘基金、基金中的基金等。（五）投資基金的經(jīng)營機構(gòu)（五）投資基金的經(jīng)營機構(gòu)1 1、基金管理人：、基金管理人：由基金管理公司擔(dān)任 主要職責(zé)主要職責(zé)：負(fù)責(zé)基金的發(fā)起設(shè)立、投資管理與日常操作：（投資基金法第19條） 募集

16、基金，辦理或者委托其他機構(gòu)代為辦理基金份額的發(fā)售、申購、贖回和登記事宜；辦理基金備案手續(xù)；對所管理的不同基金財產(chǎn)分別管理、分別記賬，進(jìn)行證券投資；按照基金合同的約定確定基金收益分配方案，及時向基金份額持有人分配收益；進(jìn)行基金會計核算并編制基金財務(wù)會計報告；編制中期和年度基金報告；計算并公告基金資產(chǎn)凈值，確定基金份額申購、贖回價格；辦理與基金財產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動有關(guān)的信息披露事項；召集基金份額持有人大會；保存基金財產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動的記錄、賬冊、報表和其他相關(guān)資料；以基金管理人名義，代表基金份額持有人利益行使訴訟權(quán)利或者實施其他法律行為；證監(jiān)會規(guī)定的其他職責(zé)。 2 2、基金托管人、基金托管人由取得基金托

17、管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任。主要職責(zé)：主要職責(zé)：（1）安全保管基金財產(chǎn)；（2）按規(guī)定開設(shè)基金財產(chǎn)的資金賬戶和證券賬戶；（3）對所托管的不同基金財產(chǎn)分別設(shè)置賬戶，確保基金財產(chǎn)的完整與獨立；（4）保存基金托管業(yè)務(wù)活動的記錄、賬冊、報表和其他相關(guān)資料；（5）按照基金合同的約定，根據(jù)基金管理人的投資指令，及時辦理清算、交割事宜；（6）辦理與基金托管業(yè)務(wù)活動有關(guān)的信息披露事項；（7）對基金財務(wù)會計報告、中期和年度基金報告出具意見；（8）復(fù)核、審查基金管理人計算的基金資產(chǎn)凈值和基金份額申購、贖回價格；（9）按照規(guī)定召集基金份額持有人大會；（10）按照規(guī)定監(jiān)督基金管理人的投資運作；（11）證監(jiān)會規(guī)定的其他職責(zé)。基

18、金托管人與基金管理人不得為同一人，不得相互基金托管人與基金管理人不得為同一人，不得相互出資或者持有股份出資或者持有股份。3 3、 銷售公司銷售公司：主要職責(zé)就是負(fù)責(zé)基金的募集與銷售4 4、 投資顧問公司投資顧問公司：職責(zé)是研究國內(nèi)外的經(jīng)濟金融形勢、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、市場動態(tài)；為基金經(jīng)理公司投資提供專業(yè)性建議（六）（六） 投資基金的運作程序投資基金的運作程序1 1、 公布投資基金章程公布投資基金章程。說明基金設(shè)立目的，經(jīng)營原則與對象、投資政策收益分配分配等事項2 2、 訂立信托契約訂立信托契約。用以規(guī)范經(jīng)理公司和保管公司及投資者在基金營運中的權(quán)利和義務(wù)3 3、 公開募股說明書公開募股說明書。向投資者說明基金的性質(zhì)、內(nèi)容、投資政策及投資