第二講利率理論課件

1、2022-3-2312022-3-2322022-3-2332022-3-2342022-3-2352022-3-2362022-3-2372022-3-2382022-3-2392022-3-2310nnnkkkrRrRrRrRPV)1 ()1 (1)1 (2211 2022-3-23112022-3-23122022-3-231333211121.40)1 (21.42)1 (21.42121.42100rrrrr2022-3-2314)1 ()1 ()1 ()1 ()1 ()1 (12rFrCrFrCrCrCPnknknn 2022-3-2315nnrFrCrCrCP222)2/1 ()

2、2/1 (2/)2/1 (2/)2/1 (2/ 10102)2/1 (100)2/1 (6)2/1 (6)2/1 (693rrrr 2022-3-23164432) 2/1 (108) 2/1 (6) 2/1 (6) 2/1 (6) 2/1 (6116rrrrr2022-3-2317 32)1 ()1 (1rCrCrCP2022-3-23182022-3-2319nrFP)1(%5 . 7075. 0;)1 (100754rr2022-3-232020)1(10030r842.25)07.01(10020P2022-3-2321當(dāng)期價(jià)格當(dāng)期利息當(dāng)期收益率pCrc2022-3-2322nnnkr

3、FrrcrFrCPnk)1 ()1 (11 ()1 ()1 (1rrrpFpcrnnc)1 (11)1 (/12022-3-23232022-3-2324365360債券面值購(gòu)買(mǎi)價(jià)格債券面值dr到期日天數(shù)債券面值購(gòu)買(mǎi)價(jià)格債券面值360360TFpFrd2022-3-23250984.036536010090100dr111.09090100dr2022-3-2326rFPrd離到期日天數(shù)3602022-3-23272022-3-2328S,Ir0I(r)S(r)Er*I(r)S(r)Er2022-3-23292022-3-23302022-3-2331EB AL(Md)Msr1 r2r* M1

4、 Ms M2L，Mso在貨幣供給在貨幣供給oMs不變下：不變下：oM1 oMs, r2上升上升利率總是圍利率總是圍繞繞E波動(dòng)波動(dòng)2022-3-23322022-3-23332022-3-2334Md1Md2Ms r1r2(Y.P)R收入、物價(jià)水平和預(yù)期通脹率增收入、物價(jià)水平和預(yù)期通脹率增加，貨幣需求曲線(xiàn)右移，均衡利加，貨幣需求曲線(xiàn)右移，均衡利率上升。率上升。收入效應(yīng)、價(jià)格效應(yīng)、費(fèi)雪效應(yīng)收入效應(yīng)、價(jià)格效應(yīng)、費(fèi)雪效應(yīng)2022-3-2335EB AL(Md)Msr1 r2R* M1 Ms M2L，Mso流動(dòng)效應(yīng)：流動(dòng)效應(yīng)：貨幣供給貨幣供給(+)，R*下降下降r2；貨幣供給貨幣供給(-)，R*上升上升

5、r1 2022-3-2336MdMs1Ms2r1r21、流動(dòng)性效應(yīng)：增加貨幣供應(yīng)以降低利率流動(dòng)性效應(yīng)：增加貨幣供應(yīng)以降低利率; ;2 2、均衡利率的變動(dòng)，取決于流動(dòng)性效應(yīng)和收入效應(yīng)的對(duì)比，、均衡利率的變動(dòng)，取決于流動(dòng)性效應(yīng)和收入效應(yīng)的對(duì)比，同理，取決于它和價(jià)格效應(yīng)、費(fèi)雪效應(yīng)的對(duì)比。同理，取決于它和價(jià)格效應(yīng)、費(fèi)雪效應(yīng)的對(duì)比。Md1Md2收入效應(yīng)收入效應(yīng) 流動(dòng)性效應(yīng)流動(dòng)性效應(yīng)收入效應(yīng)收入效應(yīng) 流動(dòng)性效應(yīng)流動(dòng)性效應(yīng)rrE1(+)E2EE(Ms, Md)oR2022-3-23372022-3-23382022-3-23392022-3-2340 資 金 缺 口 E 利利率率 iE 0 可可貸貸資資金金

6、量量 DLF QE SLF 資 金 剩 余 i2 i1 Q1 Q2 2022-3-23412022-3-23422022-3-23432022-3-23442022-3-23452022-3-2346 B Bd Bd1 Bs i i2 i1 A 債券數(shù)量B i Md Ms1 Ms2 i1 i2 流動(dòng)性偏好理論 可貸資金理論 增加貨幣供應(yīng)對(duì)利率的影響 貨幣量M P 2022-3-23472022-3-23482022-3-23492022-3-23502022-3-23512022-3-2352 三種不同的利率的期限結(jié)構(gòu) 利率 期限 向下傾斜的收益率曲線(xiàn) (反向收益率曲線(xiàn)) 向上傾斜的收益率曲線(xiàn) 水平的收益率曲線(xiàn) 2022-3-23532022-3-23542022-3-23552022-3-23562022-3-23572022-3-23582022-3-23592022-3-23602022-3-23612022-3-