企業(yè)內(nèi)源性融資分析

1、企業(yè)內(nèi)源性融資分析摘要 企業(yè)的融資渠道，資金需求者的融資方式有很多種類。根據(jù)資金來源于資金需求者的自身的積累還是外部的融入，可以將其歸為內(nèi)源融資和外源融資兩類。內(nèi)源融資是指企業(yè)不斷將自己的儲蓄（主要包括留存盈利、折舊和定額負(fù)債）轉(zhuǎn)化為投資的過程。內(nèi)源融資對企業(yè)的資本形成具有原始性、自主性、低成本和抗風(fēng)險的特點，是企業(yè)生存與發(fā)展不可或缺的重要組成部分。事實上，在發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)國家，內(nèi)源融資是企業(yè)首選的融資方式，是企業(yè)資金的重要來源。本論文通過對中國企業(yè)內(nèi)源融資比率以及盈利能力變化的考察，討論影響金融體系穩(wěn)定性的微觀基礎(chǔ)和企業(yè)內(nèi)源融資問題解決對策。關(guān)鍵詞 融資 企業(yè) 內(nèi)源融資目錄引言1第一章融資與

2、內(nèi)源性融資1第一節(jié)融資定義1第二節(jié)企業(yè)融資方式2第三節(jié)影響企業(yè)融資因素2第一小節(jié)外部環(huán)境因素2第二小節(jié)內(nèi)部自身因素5第四節(jié)企業(yè)內(nèi)源性融資7第一小節(jié)企業(yè)內(nèi)源性融資定義7第二小節(jié)企業(yè)內(nèi)源融資特征7第二章企業(yè)內(nèi)源融資重要性8第一節(jié)企業(yè)內(nèi)源融資現(xiàn)狀8第二節(jié)內(nèi)源融資對企業(yè)的重要性.9第一小節(jié)企業(yè)內(nèi)源性融資活動.9第二小節(jié)企業(yè)內(nèi)源性融資重要性.9第三節(jié)內(nèi)源性融資的優(yōu)點.10第三章企業(yè)內(nèi)源融資存在的問題及原因.11第一節(jié)企業(yè)內(nèi)源融資存在的問題.11第一小節(jié)國有資本的產(chǎn)權(quán)界定不清晰.11第二小節(jié)缺乏有效的激勵約束機制.11第三小節(jié)長期低折舊率政策的影響.11第二節(jié)企業(yè)內(nèi)源融資原因 .11第四章改善內(nèi)源融資問題

3、的解決對策.12第一節(jié)發(fā)揮政府調(diào)控 強化自身機制12第二節(jié)發(fā)揮市場主導(dǎo)原則 從運營上支持內(nèi)源融資13第三節(jié)建立信用平臺 從制度上保證內(nèi)源融資14參考文獻(xiàn).16引言黨的十七大報告明確指出,實現(xiàn)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo), 關(guān)鍵是加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制。這是當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大戰(zhàn)略。企業(yè)作為推動國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，構(gòu)造市場經(jīng)濟(jì)微觀主體，對實現(xiàn)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式起著重要作用，同時，企業(yè)還是實現(xiàn)科教興國、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)社會穩(wěn)定的基礎(chǔ)力量。為此，國家十二五規(guī)劃提出要從多方面大力扶持各類企業(yè)發(fā)展。今年以來，央行連續(xù)四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，上調(diào)后大型金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率將達(dá)到歷史高位20.5%，企

4、業(yè)融資難度進(jìn)一步加大，融資成本相對增加。面對國家重大戰(zhàn)略，面對融資矛盾加劇，作為貫徹執(zhí)行國家戰(zhàn)略的主角,如何加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變,如何促進(jìn)企業(yè)發(fā)展已經(jīng)成為各級地方政府亟待解決的重大課題。第一章融資與內(nèi)源性融資第一節(jié)融資定義融資的定義通常是指一種貨幣交易手段，目的在于為了支付多于現(xiàn)金的購買貨物的款項。融資通常能夠維持貨幣資金持有者和需求者兩者之間的平衡，通過多種方式進(jìn)行資金融通流程。廣義的融資通常是指資金的流通的經(jīng)濟(jì)行為，這種經(jīng)濟(jì)行為滿足了資金融通的流程，這可以看做是一種資金雙向互動的過程，具體可以分解為資金融入和資金運用，狹義的融資通常是指資金流入。從狹義上講，融資是企業(yè)籌集資金的行為和流程，

5、通常來說，企業(yè)會根據(jù)自己的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、資金擁有情況和未來公司生產(chǎn)發(fā)展規(guī)模等，通過對未來的預(yù)判和分析，采用固定方式向公司內(nèi)部投資者籌措資金，以滿足公司未來生產(chǎn)發(fā)展的需要，從而能夠保證公司正常開展生產(chǎn)需要，這是一種經(jīng)營管理的籌資行為。公司通常按照一定的方式，從一定的渠道，遵循規(guī)定的原則，進(jìn)行籌資行為。通常來說，企業(yè)籌措資金的用途可以分為三個方面：企業(yè)擴(kuò)張、企業(yè)債務(wù)問題以及雙重動機（既包含擴(kuò)張行為也包括還債動機）從廣義上來說，這種融資行為也可以稱之為金融行為，也就是貨幣資金的一種流通。當(dāng)事人采用多種方式，去金融市場籌集資金。根據(jù)世界現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀來看，一個企業(yè)要全面了解金融知識，對金融機構(gòu)有一個

6、充分的了解，熟悉金融市場，因為在未來的發(fā)展路徑中，企業(yè)離不開金融部門的支持。第二節(jié)企業(yè)融資方式企業(yè)外源融資方式主要是通過兩種方式來進(jìn)行，分別是發(fā)行股票的股權(quán)融資和發(fā)行企業(yè)債券債券融資。從股權(quán)融資來說，較高的上市門檻讓很多企業(yè)望塵莫及，大多數(shù)企業(yè)無法通過這種渠道來實現(xiàn)自身融資要求。創(chuàng)業(yè)板推出為企業(yè)融資提供了一絲曙光，創(chuàng)業(yè)板門檻較低，運作規(guī)范，成為了企業(yè)融資的渠道，但是從目前的情況來看，我國創(chuàng)業(yè)板發(fā)展處于初級階段，存在諸多問題，難以解決融資難的問題。從債券融資來說，我國企業(yè)債券發(fā)展速度與股票市場和銀行信貸市場不能相提并論，而且我國企業(yè)與債券發(fā)行額度存在較大差距，企業(yè)通過債券融資只能是一種形式，不具

7、備操作意義。企業(yè)的融資問題是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的關(guān)鍵問題。通過對制約因素分析，影響我國企業(yè)融資難的問題，主要可以分為外部因素和內(nèi)部因素，對這些制約要素予以分析，可以有效解決這個問題。第三節(jié)影響企業(yè)融資因素第一小節(jié)外部環(huán)境因素1.政府因素。我國社會主義性質(zhì)決定了國有企業(yè)在國家中的地位。長期以來，大型企業(yè)享受優(yōu)惠政策，受到國家扶持政策的優(yōu)惠，而國家對企業(yè)扶持力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，這也就造成了我國企業(yè)出現(xiàn)了融資難的問題。相對于企業(yè)來說，大型企業(yè)比較容易能夠獲得資金，而企業(yè)無論是在資本市場還是貨幣市場，融資門檻高、融資難度大，同時融資成本過高。由于對企業(yè)的管理是按經(jīng)濟(jì)成分和行業(yè)劃分的，分部門造成不同經(jīng)濟(jì)成分、行業(yè)

8、的企業(yè)在地位和發(fā)展環(huán)境等方面先天的不平等，不利于企業(yè)的創(chuàng)新活動。2.金融機構(gòu)因素。從博弈論角度看，商業(yè)銀行與企業(yè)由于存在信息不對稱。因此，它們之間是一種不完全信息下的不完美動態(tài)博弈，所以解決企業(yè)銀行融資不暢的問題，必須從減少信息不對稱方面入手，降低信息收集成本與加工成本，實現(xiàn)銀企之間的信息充分與對稱。而在現(xiàn)在有金融體制、市場環(huán)境下企業(yè)融資難尤其必然性，并且是短期內(nèi)無法解決的。3.直接融資因素。企業(yè)外源融資方式主要是通過兩種方式來進(jìn)行，分別是發(fā)行股票的股權(quán)融資和發(fā)行企業(yè)債券債券融資。從股權(quán)融資來說，較高的上市門檻讓很多企業(yè)望塵莫及，大多數(shù)企業(yè)無法通過這種渠道來實現(xiàn)自身融資要求。4.信用擔(dān)保體系因

9、素。目前我國企業(yè)信用擔(dān)保體系尚不健全，擔(dān)保機構(gòu)配備尚不完善，運作機制有待規(guī)范。再擔(dān)保機構(gòu)的缺乏，影響了企業(yè)信用單擔(dān)保融資問題。由于擔(dān)保機構(gòu)沒有建立風(fēng)險分散與損失彌補機制，限制了擔(dān)保資金的應(yīng)用和擔(dān)保機構(gòu)自身的維持能力。在現(xiàn)實生活中，國家發(fā)改委推出了多種有利措施，大力發(fā)展為企業(yè)提供融資服務(wù)的機構(gòu)，擔(dān)保金融機構(gòu)建設(shè)迅速，擔(dān)保體系建設(shè)成效顯著。5.中介服務(wù)體系因素。目前我國實現(xiàn)規(guī)?；芾?、分級別審批的模式，推行直接融資面臨諸多問題，企業(yè)通過發(fā)行債權(quán)方式進(jìn)行融資，是不具有操作性的；而我國主板市場設(shè)置了非常嚴(yán)格的條件，企業(yè)股票上市融資門檻非常高，同樣不具有操作性。6.法律體系因素。目前我國企業(yè)生存和發(fā)展尚

10、未建立完備法律保護(hù)體系，雖然我國對企業(yè)管理有部分成文法律，其中包括公司法、合伙企業(yè)法，但是從目前法律現(xiàn)狀來看，我國尚未建立對企業(yè)的貸款、擔(dān)保法律體系。目前由于我國針對企業(yè)發(fā)展、融資的法律體系尚未建立完善，導(dǎo)致我國銀行信貸工作忽略企業(yè)。第二小節(jié)內(nèi)部自身因素1.企業(yè)自身特點決定了自身與生俱來的融資弱點。通常來說，企業(yè)規(guī)模較小、變化比較大，存在高風(fēng)險特點，容易受到市場經(jīng)濟(jì)的沖擊，具有波動性，同時由于企業(yè)自身發(fā)展需要，普遍貸款數(shù)量比較少，經(jīng)營收益不明確，增加了銀行收益成本周期和風(fēng)險，因此銀行不愿意對企業(yè)進(jìn)行貸款。2.企業(yè)素質(zhì)比較低，信用狀況較差。我國企業(yè)多數(shù)為城鄉(xiāng)企業(yè)，企業(yè)自身技術(shù)能力不足，缺乏足夠的

11、競爭力，因此面臨著非常大的經(jīng)營風(fēng)險，降低了銀行對企業(yè)發(fā)放貸款的意愿。從所有制形式來看，企業(yè)普遍為私營企業(yè)，其管理水平有待提高，造成了企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險大，不健全的財務(wù)制度使得企業(yè)信息不公開透明，增加了金融機構(gòu)把握企業(yè)貸款風(fēng)險的難度，不利于銀行向企業(yè)發(fā)放貸款。3.企業(yè)擔(dān)保物不足。在提供擔(dān)保過程中，企業(yè)需要提供擔(dān)保物作為保證，但是企業(yè)所具有的擔(dān)保物主要是價格低廉的土地、機器設(shè)備等，這些低廉的企業(yè)擔(dān)保物，無法貸出更多的現(xiàn)金。第四節(jié)企業(yè)內(nèi)源性融資第一小節(jié)企業(yè)內(nèi)源性融資定義內(nèi)源融資是指公司經(jīng)營活動結(jié)果產(chǎn)生的資金，即公司內(nèi)部融通的資金，它主要由留存收益和折舊構(gòu)成，是指企業(yè)不斷將自己的儲蓄（主要包括留存盈利，折舊

12、和定額負(fù)債）轉(zhuǎn)化為投資的過程。在市場經(jīng)濟(jì)體制中，企業(yè)的內(nèi)源融資是由初始投資形成的股本，折舊基金以及留存收益構(gòu)成的。內(nèi)源性融資包括折舊和留存收益兩種方式，按照優(yōu)序融資理論，企業(yè)融資應(yīng)首選內(nèi)源性融資方式，忽視內(nèi)源性融資，企業(yè)將難以在激烈的市場競爭中生存發(fā)展，這在西方發(fā)達(dá)國家已經(jīng)得到了普遍驗證。第二小節(jié)企業(yè)內(nèi)源融資特征企業(yè)內(nèi)源性融資是將本企業(yè)的留存收益及折舊等轉(zhuǎn)化為投資的過程，其實質(zhì)是同個減少企業(yè)的現(xiàn)金流出挖掘內(nèi)部資金潛力，提高內(nèi)部資金使用效率。相對于外源性融資，內(nèi)源性融資一般具有的特征有：（1）具有內(nèi)生性內(nèi)源性融資是企業(yè)原始資本積累和剩余價值資本化過程，不需要其他金融中介，因而具有內(nèi)生性。（2）融

13、資成本較低相對于外源性融資，內(nèi)源性融資不需要支付利息或股利，不會減少企業(yè)的現(xiàn)金流量，也不需支付任何融資費用，因而融資成本相對較低。 （3）具有產(chǎn)權(quán)控制權(quán)企業(yè)權(quán)益資本的多少及分散程度對企業(yè)剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)的分配有決定性作用。內(nèi)源性融資具有產(chǎn)權(quán)的控制性特征，通過內(nèi)源性融資方式融資，既可以避免因向銀行貸款或向債權(quán)人發(fā)行債券而使債權(quán)人對企業(yè)進(jìn)行相機控制，又可避免因?qū)ν夤蓹?quán)融資而使原股東對企業(yè)控制權(quán)稀釋，增加原股東的剩余索取權(quán)，使原股東享有更多的實際利益。 （4）有利于企業(yè)降低財務(wù)風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)由于舉債而給企業(yè)財務(wù)成果帶來的不確定性。企業(yè)進(jìn)行內(nèi)源性融資，不存在償付風(fēng)險，不會產(chǎn)生到期還本付息或

14、支付股利的壓力。企業(yè)內(nèi)源性融資取得的資金在資本結(jié)構(gòu)中所占比例越大，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越小。第二章企業(yè)內(nèi)源融資重要性第一節(jié)企業(yè)內(nèi)源融資現(xiàn)狀內(nèi)源融資對企業(yè)的資本形成具有原始性、自主性、低成本和抗風(fēng)險的特點，是企業(yè)生存與發(fā)展不可或缺的重要組成部分。事實上，在發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)國家，內(nèi)源融資是企業(yè)首選的融資方式，是企業(yè)資金的重要來源。例如，美國非金融企業(yè)近20年來內(nèi)源融資占企業(yè)全部資金來源的比例一直在65以上，1991年更是高達(dá)97；而日本在1970年只有約30的資金來自企業(yè)內(nèi)部，到了1985年此比例迅速上升到了70。但是，在我國內(nèi)源融資匱乏是企業(yè)特別是國有企業(yè)普遍存在的問題，近年來，國家對企業(yè)的預(yù)算內(nèi)投資和

15、政策性優(yōu)惠逐漸減少，甚至趨向于零，企業(yè)越來越依賴于自籌資金。除了貸款，當(dāng)前我國企業(yè)大多衷情于股票上市等外源融資方式，卻普遍忽略了進(jìn)行有計劃的自我積累即內(nèi)源融資，沒有在資金供給上掌握“主動權(quán)”。事實上，企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)直接關(guān)系著企業(yè)的經(jīng)營效益和抵抗風(fēng)險的能力，內(nèi)源融資不足將嚴(yán)重束縛我國企業(yè)的自我發(fā)展能力，給我國企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展造成極大的障礙。企業(yè)內(nèi)源融資作為企業(yè)資金融通的一個重要渠道，有著融資費用低、效益高的優(yōu)勢。因此，忽視內(nèi)源融資，企業(yè)將難以在競爭激烈的市場中生存、發(fā)展。第二節(jié)內(nèi)源融資對企業(yè)的重要性第一小節(jié)企業(yè)內(nèi)源性融資活動企業(yè)融資活動是企業(yè)創(chuàng)建、擴(kuò)張、調(diào)整資本結(jié)構(gòu)過程中不可缺少的財務(wù)活動。按照資

16、金來源渠道，中小企業(yè)融資可以分為內(nèi)源性中小企業(yè)融資和外源性中小企業(yè)融資。內(nèi)源性中小企業(yè)融資包括折舊和留存收益兩種方式;外源性中小企業(yè)融資即從企業(yè)外部獲得的資金，包括股票、債券、租賃、銀行借款、商業(yè)信用等中小企業(yè)融資方式。按照優(yōu)序中小企業(yè)融資理論，企業(yè)中小企業(yè)融資應(yīng)首選內(nèi)源性中小企業(yè)融資方式，忽視內(nèi)源性中小企業(yè)融資，企業(yè)將難以在激烈的市場競爭中生存發(fā)展，這在西方發(fā)達(dá)國家已經(jīng)得到了普遍驗證。20世紀(jì)70年代到90年代中后期，發(fā)達(dá)國家企業(yè)內(nèi)部中小企業(yè)融資占全部中小企業(yè)融資總額的比例都在不斷地上升，德國由53.2%上升到65.5%，英國由58.4%上升到68.3%，美國由61.5%上升到82.8%.即

17、使在實行主銀行制的日本，這一比例由29.7%上升到49.3%.反觀我國，大多數(shù)企業(yè)以外部中小企業(yè)融資為主，內(nèi)源性中小企業(yè)融資在企業(yè)中小企業(yè)融資總額中的比重一般在30%以下徘徊，甚至有少數(shù)企業(yè)完全依賴外部中小企業(yè)融資，這種狀況將嚴(yán)重影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。第二小節(jié)企業(yè)內(nèi)源性融資重要性內(nèi)源融資對企業(yè)的重要性有一下幾點：第一有利于保障企業(yè)所有者權(quán)益，正確的反映企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債情況。不僅明確產(chǎn)權(quán)關(guān)系，跳線保全原則，而且使企業(yè)所有者權(quán)益在操作中得到保障。第二有利于企業(yè)正確的計量核算盈虧，反映企業(yè)的經(jīng)營狀況。第三有利于企業(yè)健全自助盈虧，自主經(jīng)營，自我發(fā)展和自我約束的經(jīng)營機制。第四有利于企業(yè)資源的優(yōu)化配置，使得

18、企業(yè)資源的利用效率最大。第五有利于企業(yè)在激烈的市場中不斷的發(fā)展，提高企業(yè)的效率。第三節(jié)內(nèi)源性融資的優(yōu)點1、內(nèi)源融資是企業(yè)將其原始資本積累和剩余價值資本化的過程，不需要通過其他金融中介，因而具有內(nèi)生性。內(nèi)源融資取得的資金是企業(yè)產(chǎn)權(quán)所有者的自有資本，是企業(yè)承擔(dān)民事責(zé)任和自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的基礎(chǔ)。此外，內(nèi)源融資還是企業(yè)進(jìn)行外源融資的保證，因為投資者將根據(jù)企業(yè)的內(nèi)源融資能力來衡量對其投資的風(fēng)險，進(jìn)而影響企業(yè)進(jìn)行外源融資時所能取得的融資規(guī)模和資本成本。2、相對于外源融資，內(nèi)源融資不需要支付利息或股利，不會減少企業(yè)的現(xiàn)金流量，也不需支付任何融資費用，因而融資成本相對較低。3、企業(yè)權(quán)益資本的多少及分散程度對

19、企業(yè)剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)的分配具有決定性的作用。內(nèi)源融資具有產(chǎn)權(quán)控制性特征，通過內(nèi)源融資方式融資，既可以避免銀行或債權(quán)人對企業(yè)進(jìn)行一定的控制，又可避免股權(quán)融資對原股東控制權(quán)造成的稀釋。因此，內(nèi)源融資增加了原股東的剩余索取權(quán)，使原股東享有更多的經(jīng)濟(jì)利益。4、有利于企業(yè)降低財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)由于舉債而給企業(yè)財務(wù)經(jīng)營成果帶來的不確定性。企業(yè)進(jìn)行內(nèi)源融資，不存在償付風(fēng)險，不會產(chǎn)生到期還本付息或支付股利的壓力。企業(yè)內(nèi)源融資取得的資金在資本結(jié)構(gòu)中所占比例越大，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越小。第三章企業(yè)內(nèi)源融資存在的問題及原因第一節(jié)企業(yè)內(nèi)源融資存在的問題雖然內(nèi)源性融資可以為企業(yè)帶來種種發(fā)展優(yōu)勢，但我國企業(yè)仍缺

20、乏尋求內(nèi)源性資金的熱情，探尋其中的原因，筆者認(rèn)為主要在于以下幾方面：第一小節(jié)國有資本的產(chǎn)權(quán)界定不清晰由于國有商業(yè)銀行與國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)均屬國家，銀企之不存在真正意義上的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，不必?fù)?dān)心因不能按時償債而對自身的信譽與生存發(fā)展的威脅，因而沒有還款的內(nèi)在壓力和自我約束能力，本應(yīng)成為硬約束的銀行債務(wù)在我國卻變成了軟預(yù)算約束。同樣由于國有資本的產(chǎn)權(quán)界定，融資成本本應(yīng)很高的股權(quán)融資卻因其約束較少且實際成本低廉而成為我國上市公司最為偏好的融資方式。因此，我國企業(yè)在融資結(jié)構(gòu)安排上，內(nèi)源性融資較少也就順理成章了。第二小節(jié)缺乏有效的激勵約束機制我國上市公司存在委托-代理關(guān)系不明確、所有者虛位問題，沒有真正建立

21、起股東會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)營者之間相互制衡的治理結(jié)構(gòu)，經(jīng)營者只擁有剩余控制權(quán)而沒有剩余索取權(quán)，容易使經(jīng)營者產(chǎn)生作出逆向選擇，在融資方式上傾向于選擇外源性融資。第三小節(jié)長期低折舊率政策的影響我國對固定資產(chǎn)折舊方法的選用有著嚴(yán)格規(guī)定，除某些科技含量較高、技術(shù)進(jìn)步較快的行業(yè)可采用加速折舊方法外，一般都必須采用平均年限法。而且，我國企業(yè)固定資產(chǎn)折舊年限較長，如1978年1995年，我國國有企業(yè)固定資產(chǎn)平均折舊率在5%左右，這意味著固定資產(chǎn)使用年限長達(dá)近20年。這使得我國企業(yè)折舊計提嚴(yán)重不足，內(nèi)源性融資能力有限。第二節(jié)企業(yè)內(nèi)源融資難原因1、企業(yè)缺少信用問題的相關(guān)意識。企業(yè)借款主體所反映出的問題是企業(yè)中

22、信用問題的主要表現(xiàn)方面，很多企業(yè)沒有相關(guān)的技術(shù)創(chuàng)新，不能保證其產(chǎn)品成為市場主打，這些企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的方式就是依賴于從銀行貸款，這種情況就只能是靠市場吃飯，一旦出現(xiàn)不景氣的情況，企業(yè)必將受到重創(chuàng)，不僅僅是一蹶不振，還可能出現(xiàn)背負(fù)大量債務(wù)的局面。這也是為什么這么多的企業(yè)想要逃廢公司在銀行的債務(wù)。2、經(jīng)營管理欠佳。企業(yè)基礎(chǔ)薄弱，在企業(yè)的經(jīng)營管理方面，沒有形成一套完整的企業(yè)運營機制與管理機制，企業(yè)財務(wù)制度不健全，除了企業(yè)，一些私營、個體企業(yè)都存在嚴(yán)重的家庭式的管理方式，各項機制的運作都不合理，無法為公司的財務(wù)提供完整、準(zhǔn)確的資料，這就導(dǎo)致了銀行無法真實的掌握企業(yè)真正的資金運營與生產(chǎn)經(jīng)營狀況，加劇了信

23、貸業(yè)務(wù)的難度。 3、企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平比較低。企業(yè)在生產(chǎn)上具有如下特點：生產(chǎn)技術(shù)落后、設(shè)備部先進(jìn)、缺乏工藝水平、缺少創(chuàng)新、質(zhì)量無法達(dá)到高水平、無核心競爭力、重復(fù)建設(shè)現(xiàn)象嚴(yán)重而且一般都從事傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。企業(yè)的產(chǎn)品中不乏一些國家規(guī)定需淘汰的產(chǎn)品或者是不允許繼續(xù)發(fā)展的產(chǎn)品。上述這些很難符合銀行的放貸水準(zhǔn)，很容易遭到銀行拒絕。4、缺乏企業(yè)自有資金。企業(yè)在資金上也有一些問題，比如過少的原始資本積累、過高的負(fù)債率以及不充足的自有資金。這些很大程度上決定了他們的融資渠道，因此，很少看到企業(yè)是通過發(fā)行債券或者是上市融資的方式得到資金的很多情況下，他們只有選擇從銀行貸款，但是因為其資產(chǎn)負(fù)債率比較高，企業(yè)無法達(dá)到銀行

24、部門信貸管理的一些要求，增加了貸款的難度。第四章改善內(nèi)源融資問題的解決對策第一節(jié)發(fā)揮政府調(diào)控 強化自身機制內(nèi)源融資缺乏有效的自我積累機制是導(dǎo)致我國多數(shù)企業(yè)自有資金比例過低、自我積累能力弱化的主要原因。為此，企業(yè)必須引以為戒，建立嚴(yán)格的企業(yè)自我積累機制，培養(yǎng)良好的自我積累能力。企業(yè)可從以下幾方面加強自我積累機制的建設(shè)：健全企業(yè)內(nèi)控制度，硬化企業(yè)的財務(wù)約束。嚴(yán)格執(zhí)行折舊提成制度，明確折舊基金的使用。固定資產(chǎn)在企業(yè)全部資產(chǎn)中占有很大的比例，因此，折舊是企業(yè)內(nèi)源融資的重要來源之一。建立以留存盈利增補企業(yè)資本金的制度。一方面，企業(yè)可以用加大提取盈余公積金比例的方式增加內(nèi)源融資的規(guī)模；另一方面，建立并嚴(yán)格

25、遵守留存盈利增補企業(yè)資本金制度，在稅后利潤中規(guī)定專門用途的留存盈利。對于制度的創(chuàng)新，我們必須對社會市場的各個主體在其發(fā)揮的巨大能動作用進(jìn)行強化，保證其對創(chuàng)新的自主權(quán)，并調(diào)動積極性。第二節(jié)發(fā)揮市場主導(dǎo)原則 從運營上支持內(nèi)源融資內(nèi)源融資中留存盈利和定額負(fù)債的多少主要取決于企業(yè)銷售額的大小，企業(yè)銷售額越高，相應(yīng)的留存盈利越多，定額負(fù)債也是隨著銷售額的增減而自動增減的。因此，不斷創(chuàng)造的利潤是企業(yè)內(nèi)源融資的源泉，而獲利能力差必然會限制企業(yè)內(nèi)源融資的規(guī)模。可見，提高企業(yè)內(nèi)源融資能力必須與不斷提高企業(yè)的經(jīng)營效益和資金盈利率相結(jié)合。為提高企業(yè)的資金使用效率，可以嘗試建立企業(yè)的內(nèi)部銀行、財務(wù)公司等企業(yè)內(nèi)部金融組

26、織，對企業(yè)的資金運用進(jìn)行科學(xué)的策劃和指導(dǎo)，為企業(yè)內(nèi)源融資奠定良好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。我國一直致力于市場經(jīng)濟(jì)體制的建立， 政府的職能也將由管理型向服務(wù)型轉(zhuǎn)變，在扶持企業(yè)發(fā)展、促進(jìn)企業(yè)融資、培育企業(yè)投資機構(gòu)等政策領(lǐng)域中政府應(yīng)該繼續(xù)堅持這一思路。以市場為導(dǎo)向，實質(zhì)就是在政策的制定和改進(jìn)的過程中尊重融資過程中各參與主體的經(jīng)濟(jì)利益。填補企業(yè)發(fā)展的資本缺口，政府應(yīng)完善立法、細(xì)化政策，形成企業(yè)投融資的良好法律、政策預(yù)期。重點以經(jīng)濟(jì)調(diào)控為主要手段，實行富有彈性的利率體制。 第三節(jié)建立信用平臺 從制度上保證內(nèi)源融資建立現(xiàn)代企業(yè)信用體系制度是企業(yè)發(fā)展內(nèi)源融資的制度保證。只有建立起產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)制度，才能夠使企業(yè)的經(jīng)營者和企業(yè)員工真正關(guān)心企業(yè)的積累，從而在根本上提高企業(yè)的自我積累能力即內(nèi)源融資能力。企業(yè)應(yīng)該如何建立或者完善自己的信用體系呢首先，信用立法建設(shè)迫在眉睫 。在企業(yè)的信用體系中，相關(guān)的立法體系是十分重要的內(nèi)容。其目的就是完善發(fā)展信用制度,并為信用活動與信用表現(xiàn)提供法律依據(jù)與權(quán)威、公正的指導(dǎo)標(biāo)準(zhǔn),確保信用行為與活動的井然有序。其次，信用擔(dān)保體系的建立與健全。可以用企業(yè)參股以及財政收入的方式進(jìn)行，