可行性研究與項(xiàng)目評(píng)估第三章

1、1第三章 工程經(jīng)濟(jì)分析的基本指標(biāo) 及方法第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的基本指標(biāo)2一、方案計(jì)算期的確定方案計(jì)算期也稱(chēng)方案的經(jīng)濟(jì)壽命期，包括建設(shè)期和生產(chǎn)期兩個(gè)階段，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)一般取1020年。二、基準(zhǔn)投資收益率 是經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的主要參數(shù)，一般取行業(yè)平均收益率，由國(guó)家公布。 影響因素： 資金的財(cái)務(wù)費(fèi)用率、資金的機(jī)會(huì)成本、風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率水平、通貨膨脹率3經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的工具評(píng)價(jià)指標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)效率型價(jià)值型兼顧經(jīng)濟(jì)與風(fēng)險(xiǎn)性外部收益率內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值指數(shù)投資收益率靜態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期凈現(xiàn)值凈年值費(fèi)用現(xiàn)值費(fèi)用年值（特例）（特例）等效等效評(píng)價(jià)指標(biāo)4三、靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)投資回收期 從項(xiàng)目投建之日起，用項(xiàng)目各年的凈收入將全部投資收

2、回所需要的期限。 0)(0tPttCOCI靜態(tài)投資回收期tP5計(jì)算方法：（1）直接計(jì)算法K全部收益 年凈收益注意：從投資開(kāi)始年份計(jì)算，投資回收期為 建設(shè)期 ttRKP/tRttRKP/62、累計(jì)法 n從投資開(kāi)始年計(jì)算的投資回收期 實(shí)際工作中計(jì)算公式為 累計(jì)凈現(xiàn)金流量開(kāi)始出現(xiàn)正值和0的年份數(shù)1（上年累計(jì)凈現(xiàn)金流/當(dāng)年凈現(xiàn)金流） 判別準(zhǔn)則為：設(shè)基準(zhǔn)投資回收期為 項(xiàng)目可接受 項(xiàng)目予以拒絕00nttNCFtPbTbtTP btTP 7投資回收期的缺點(diǎn)1、沒(méi)有反映資金的時(shí)間價(jià)值 2、舍棄了回收期以后的收入與支出 數(shù)據(jù)，不能全面反映項(xiàng)目在壽命 期內(nèi)的真實(shí)效益，難以作出準(zhǔn)確的判斷 優(yōu)點(diǎn)：1、簡(jiǎn)單易用2、在一

3、定程度上反映項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性，而且反映項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小。投資回收期越短，風(fēng)險(xiǎn)越小。8四、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)（一）動(dòng)態(tài)投資回收期 基準(zhǔn)收益率 累計(jì)凈現(xiàn)金流折現(xiàn)開(kāi)始出現(xiàn)正值或0的年份數(shù)1 （上年累計(jì)凈現(xiàn)金流折現(xiàn)/當(dāng)年凈現(xiàn)金流折現(xiàn)）0)1()(0tPttctiCOCIcitP9 在回收期不長(zhǎng)和基準(zhǔn)折現(xiàn)率不大的情況下，兩種（動(dòng)、靜）回收期的差別不大，在靜態(tài)投資回收期較長(zhǎng)和基準(zhǔn)折現(xiàn)率較大的情況下，才在靜態(tài)投資回收期的基礎(chǔ)上計(jì)算動(dòng)態(tài)投資回收期。T ，項(xiàng)目不可行T ，項(xiàng)目可接受PTPT10（二）價(jià)值型指標(biāo)凈現(xiàn)值NPV 按一定的折現(xiàn)率將各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到同一時(shí)間（通常是期初）的現(xiàn)金累加值就是凈現(xiàn)值。計(jì)算公式：判斷準(zhǔn)則：

4、 項(xiàng)目可以接受； 項(xiàng)目不能接受。 ntttiCOCINPV001ntntttttiCOiCINPV000011現(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和0NPV0NPV11缺點(diǎn)：1、需要預(yù)先知道基準(zhǔn)收益率（較難確定）；2、不能說(shuō)明項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間各年經(jīng)營(yíng)成果；3、不能反映投資中單位投資的使用效率。0K0K0K1i122、NFV:3、AW:（三）IRR IRR的大小取決于項(xiàng)目?jī)?nèi)部情況，稱(chēng)內(nèi)部收益率。1、凈現(xiàn)值為0時(shí)的折現(xiàn)率 判別準(zhǔn)則：IRR ，項(xiàng)目可行 IRR i 時(shí)， 項(xiàng)目可行。),/(),/)(,/(00tniPFRnePFtiFPCnttntttRtC30ERR的經(jīng)濟(jì)含義：把一筆資金 投資于某一項(xiàng)目，再經(jīng)濟(jì)

5、上無(wú)異于將這筆資金存入一個(gè)利率為e，且以復(fù)利利息的銀行中所獲得的利息。0C315、關(guān)于ERR的幾個(gè)問(wèn)題： （1）兩個(gè)顯著的優(yōu)點(diǎn)： 一是不必用插值法求解； 二是不會(huì)出現(xiàn)多根。 （2）不足之處：IRR和基準(zhǔn)貼現(xiàn)率之差可以表示為項(xiàng)目的額外收益率，而外部收益率ERR不能反映這種額外收益率。32（3)ERR與IRR之間的關(guān)系在常規(guī)投資下： e i時(shí)， i時(shí)， e e i時(shí)， e。*i*i*i33證明：根據(jù)IRR的公式： (1) (2) (1)-(2)得， （3） 當(dāng)e i時(shí)， 當(dāng) 時(shí)，（3）可寫(xiě)為 （4）01*)1 (0CiRnttt0)1 ()1 (01CeiRntnnttntnnttnttteiRi

6、R11*)1 ()1 ()1 (ntttntttiRiR11*)1 ()1 (ii *ntttnnntttiReiiR11*)1 ()1 ()1 ()1 (外部收益率：34把 擴(kuò)大為 ， 擴(kuò)大為 ， 則 的擴(kuò)大速度大于 的擴(kuò)大速度，（4）式可寫(xiě)為 同理可得(1)titi )1 (*ni )1 (*(1)niii *ni )1 (*(1)tinttnnttnReRi11*)1 (1)1 (1nnei)1 ()1 (*ei *ei *35第二節(jié) 公用事業(yè)項(xiàng)目的類(lèi)型和特點(diǎn) 一、公用事業(yè)投資項(xiàng)目的分類(lèi)一、公用事業(yè)投資項(xiàng)目的分類(lèi) 1、國(guó)防事業(yè)與社會(huì)安全工程 2、生產(chǎn)與生活服務(wù)工程供水、供電 3、環(huán)保與災(zāi)

7、害防治工程防洪、防澇 4、科學(xué)文化教育與社會(huì)福利工程36二、公用事業(yè)項(xiàng)目的特點(diǎn) 1、以謀求社會(huì)效益為目的； 2、項(xiàng)目的興辦者、投資者、受益者一般是分離的，明顯區(qū)別于生產(chǎn)項(xiàng)目； 3、一般規(guī)模大、投資多、受益面廣，服務(wù)年限長(zhǎng)，影響深遠(yuǎn)。37三、費(fèi)用效用分析法1、效益成本分析法（1）第一種形式 或 第t年的凈收入，即社會(huì)收益社會(huì)損失； 第t年的凈成本，即經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)收入； 投資額； i 最低期望盈利率； 如果B/C1，或B-C0，方案可行。101(1)(1)ntttntttBiBCCCi01)1)(CiCBCBtttnttBtC0C38（2）第二種形式 或 如果B/C1，或B-C0，方案可行。 兩種

8、方式評(píng)價(jià)論證的結(jié)果是一致的。01)1)(CiCBCBntttt01)1)(CiCBCBtttnt392、追加成本的收益成本分析追加成本：兩方案總成本的差額。通常成本大，收益也高，所以可以追加成本和追加收入。 或 兩方案收入差； 兩方案成本差； 第一、第二方案的投資； 第一、第二方案的收入； 第一、第二方案的運(yùn)行成本。 如果公用事業(yè)采用NPV、AW法分析，其評(píng)估論證結(jié)果與效益成本法一致。nttttnttttiCCCCiBBCB1121020112)1)()()1)(212120101() ()(1)()nttttttBCBBCCiCC BC2010,CCttBB21,ttCC21,40二、效用成

9、本分析法當(dāng)方案的效用不好計(jì)量時(shí)，可采用此法。 1、明確規(guī)定工程項(xiàng)目應(yīng)實(shí)現(xiàn)的效用 如交通信號(hào)系統(tǒng)的效用是運(yùn)行可靠，當(dāng)項(xiàng)目有多種效用時(shí)，可選擇其基本效用目標(biāo)。 2、明確反映效益水平的計(jì)量指標(biāo) 3、提出具有預(yù)定效用的備選方案 4、采用成本固定法或效用固定發(fā)篩選方案41例：某城市為改善交通秩序，提高車(chē)輛通行效率，投資新建交通自動(dòng)信號(hào)控制系統(tǒng)。系統(tǒng)以可靠度為效用計(jì)量指標(biāo)，可靠度用預(yù)定期限和條件下系統(tǒng)不發(fā)生失誤的概率表示。已知這個(gè)項(xiàng)目的投資與運(yùn)行費(fèi)用限額為24萬(wàn)元，效用水平要求不低于97，備選方案有4個(gè)，有關(guān)方案如下表所示，試用效用成本分析發(fā)做方案選擇。方案投資與運(yùn)行費(fèi)用年值/萬(wàn)元 系統(tǒng)可靠度A240.99B240.98C200.98D200.9742效用-成本比 使用條件： 備選方案不少于兩個(gè)，且所有方案相互排斥 各