公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析(1)

1、清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授2 格雷厄姆是美國(guó)杰出的投資理財(cái)專家。格雷厄姆是美國(guó)杰出的投資理財(cái)專家。18941894年出生于倫年出生于倫敦，一歲時(shí)與父母移民到美國(guó)紐約。由于家貧只能讀哥大敦，一歲時(shí)與父母移民到美國(guó)紐約。由于家貧只能讀哥大的夜校，白天工作以補(bǔ)貼家用。的夜校，白天工作以補(bǔ)貼家用。19141914年以優(yōu)異成績(jī)畢業(yè)，年以優(yōu)異成績(jī)畢業(yè)，哥大三系都邀他任教，校長(zhǎng)建議他去華爾街。格到證券公哥大三系都邀他任教，校長(zhǎng)建議他去華爾街。格到證券公司作助理。司作助理。19201920年成為公司合伙人，以后作為私募投資基年成為公司合伙人，以后作為私募投資基金總裁長(zhǎng)期從事證券的

2、組合投資，并取得了突出的業(yè)績(jī)。金總裁長(zhǎng)期從事證券的組合投資，并取得了突出的業(yè)績(jī)。 格在哥大作兼職教授長(zhǎng)達(dá)格在哥大作兼職教授長(zhǎng)達(dá)2828年，在長(zhǎng)期投資實(shí)踐中總結(jié)年，在長(zhǎng)期投資實(shí)踐中總結(jié)出一套投資的證券估價(jià)理論，出一套投資的證券估價(jià)理論，19341934年根據(jù)他在哥大講課記年根據(jù)他在哥大講課記錄整理出版的證券分析一書是代表作，書中介紹了證錄整理出版的證券分析一書是代表作，書中介紹了證券估價(jià)理論，他的書成為了證券行業(yè)的圣經(jīng)。券估價(jià)理論，他的書成為了證券行業(yè)的圣經(jīng)。清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授3 格的投資理論是典型的基本分析理論。格投資理念是尋格的投資理論是典型的基本分析理

3、論。格投資理念是尋找多只實(shí)際價(jià)值被市場(chǎng)低估的股票，然后買進(jìn)持有。在找多只實(shí)際價(jià)值被市場(chǎng)低估的股票，然后買進(jìn)持有。在尋找股票時(shí)，格雷厄姆主要考察公司的財(cái)務(wù)狀況和公司尋找股票時(shí)，格雷厄姆主要考察公司的財(cái)務(wù)狀況和公司發(fā)展的前景。發(fā)展的前景。 找股票的方法是將在紐交所上市股票中所有市盈率為找股票的方法是將在紐交所上市股票中所有市盈率為7 7倍或低于倍或低于7 7倍的股票找出，參考公司業(yè)績(jī)，進(jìn)行選擇。倍的股票找出，參考公司業(yè)績(jī)，進(jìn)行選擇。 準(zhǔn)備買入的股票收益率的倒數(shù)應(yīng)為最好債券平均收益的準(zhǔn)備買入的股票收益率的倒數(shù)應(yīng)為最好債券平均收益的2 2倍。當(dāng)倍。當(dāng)7%7%，2 2倍為倍為14%14%，100100除

4、以除以1414，大約等于，大約等于7 7。 如果債券的平均收益為如果債券的平均收益為6%6%，市盈率就為，市盈率就為8 8倍，不管債券倍，不管債券收益怎樣降，都不能買市盈率超過(guò)收益怎樣降，都不能買市盈率超過(guò)1010倍的股票。倍的股票。 格認(rèn)為如果一家公司的所有者權(quán)益占公司資產(chǎn)的比率在格認(rèn)為如果一家公司的所有者權(quán)益占公司資產(chǎn)的比率在50%50%以上，同時(shí)市盈率又在以上，同時(shí)市盈率又在7 7倍左右，就可以買入。倍左右，就可以買入。 他以為最少要購(gòu)買他以為最少要購(gòu)買3030只。或持有到獲利目標(biāo)，或持有只?；虺钟械将@利目標(biāo)，或持有2-2-3 3年。年。清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲

5、副教授4F損益表?yè)p益表( (income statement)income statement)反映的是公司在一反映的是公司在一段時(shí)期內(nèi)段時(shí)期內(nèi)( (通常是一年通常是一年) )的盈利能力，它是一種的盈利能力，它是一種標(biāo)準(zhǔn)化的財(cái)務(wù)報(bào)表。標(biāo)準(zhǔn)化的財(cái)務(wù)報(bào)表。F損益表顯示了在統(tǒng)計(jì)時(shí)段公司運(yùn)營(yíng)所獲得的收損益表顯示了在統(tǒng)計(jì)時(shí)段公司運(yùn)營(yíng)所獲得的收入，主要是公司產(chǎn)品或服務(wù)的銷售收入。它還入，主要是公司產(chǎn)品或服務(wù)的銷售收入。它還顯示了這一時(shí)段產(chǎn)生的各項(xiàng)費(fèi)用，這包括成本、顯示了這一時(shí)段產(chǎn)生的各項(xiàng)費(fèi)用，這包括成本、管理費(fèi)用和各項(xiàng)稅賦。通過(guò)比較，可看出公司管理費(fèi)用和各項(xiàng)稅賦。通過(guò)比較，可看出公司的經(jīng)營(yíng)效果。的經(jīng)營(yíng)效果

6、。 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授5F損益表中主要各項(xiàng)的關(guān)系如下：損益表中主要各項(xiàng)的關(guān)系如下：F公司一段時(shí)期出售產(chǎn)品或服務(wù)所得到的全部收入公司一段時(shí)期出售產(chǎn)品或服務(wù)所得到的全部收入 = = 銷售收入銷售收入F 減去公司的生產(chǎn)成本減去公司的生產(chǎn)成本 = = 銷售利潤(rùn)銷售利潤(rùn)F 減去公司的經(jīng)營(yíng)管理費(fèi)用減去公司的經(jīng)營(yíng)管理費(fèi)用= =營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)= =利息及稅前收入利息及稅前收入F 減去利息費(fèi)用減去利息費(fèi)用 = = 稅前利潤(rùn)稅前利潤(rùn)F 減去各項(xiàng)稅賦減去各項(xiàng)稅賦 = = 優(yōu)先股紅利前利潤(rùn)優(yōu)先股紅利前利潤(rùn) = = 公司盈利公司盈利F 減去優(yōu)先股紅利減去優(yōu)先股紅利 = = 普通股

7、股東收益普通股股東收益清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授6清華同方合并利潤(rùn)分配表清華同方合并利潤(rùn)分配表(99.1.1-12.31(99.1.1-12.31單位：萬(wàn)元單位：萬(wàn)元) )F 項(xiàng)目名稱項(xiàng)目名稱 合并年報(bào)合并年報(bào)F主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 166843.2954 166843.2954F銷售退回、折扣、轉(zhuǎn)讓銷售退回、折扣、轉(zhuǎn)讓 2.7292 2.7292F主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額 166840.5662 166840.5662F營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)成本 125754.2902 125754.2902F 銷售費(fèi)用銷售費(fèi)用 8274.7326 8274.7326F 管理

8、費(fèi)用管理費(fèi)用 9969.3967 9969.3967F 財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用 1306.2251 1306.2251F 進(jìn)貨費(fèi)用進(jìn)貨費(fèi)用 156.0790 156.0790F營(yíng)業(yè)稅金及附加營(yíng)業(yè)稅金及附加 2140.9825 2140.9825清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授7F主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 38945.2935 38945.2935F其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)其他業(yè)務(wù)利潤(rùn) -17980.0769 -17980.0769F營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 20965.2166 20965.2166F投資收益投資收益 -48.8827 -48.8827F補(bǔ)貼收入補(bǔ)貼收入 777.6631 777

9、.6631F營(yíng)業(yè)外收入營(yíng)業(yè)外收入 443.5994 443.5994F營(yíng)業(yè)外支出營(yíng)業(yè)外支出 -230.0015 -230.0015F利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額 21907.5949 21907.5949F所得稅所得稅 2310.9012 2310.9012清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授8F少數(shù)股東權(quán)益少數(shù)股東權(quán)益 3511.8579 3511.8579F凈利潤(rùn)凈利潤(rùn) 16084.8359 16084.8359F年初末分配利潤(rùn)年初末分配利潤(rùn) 14632.5569 14632.5569F可供分配的利潤(rùn)可供分配的利潤(rùn) 30717.3928 30717.3928F減：提取法定公積金減：

10、提取法定公積金 1608.4836 1608.4836F 提取法定公益金提取法定公益金 1608.4836 1608.4836F可供股東分配的利潤(rùn)可供股東分配的利潤(rùn) 27500.4256 27500.4256F轉(zhuǎn)作股份的普通股股利轉(zhuǎn)作股份的普通股股利 5436.6696 5436.6696F未分配利潤(rùn)未分配利潤(rùn) 22063.7560 22063.7560清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授9F從表中可以看到：從表中可以看到：F公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額為公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額為166840.5662166840.5662萬(wàn)元；萬(wàn)元；F各項(xiàng)營(yíng)業(yè)成本為各項(xiàng)營(yíng)業(yè)成本為125754.2

11、902125754.2902萬(wàn)元，萬(wàn)元，F(xiàn)公司的營(yíng)業(yè)稅金為公司的營(yíng)業(yè)稅金為2140.98252140.9825萬(wàn)元；萬(wàn)元；F公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)，它為公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)，它為38945.293538945.2935萬(wàn)元；萬(wàn)元；F公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為20965.216620965.2166萬(wàn)元，公司的利潤(rùn)總額萬(wàn)元，公司的利潤(rùn)總額為為21907.594921907.5949萬(wàn)元；萬(wàn)元；F公司凈利潤(rùn)為公司凈利潤(rùn)為16084.835916084.8359萬(wàn)元，公司的可供分配的萬(wàn)元，公司的可供分配的利潤(rùn)為利潤(rùn)為30717.392830717.3928萬(wàn)元；萬(wàn)元；F公司可供股東分配的利潤(rùn)為公司可供股

12、東分配的利潤(rùn)為27500.425627500.4256萬(wàn)元；萬(wàn)元；F公司未分利潤(rùn)為公司未分利潤(rùn)為22063.756022063.7560萬(wàn)元。萬(wàn)元。 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授10F資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表( (balance sheet)balance sheet)是公司在某是公司在某一時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)狀況的記錄，反映該時(shí)點(diǎn)一時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)狀況的記錄，反映該時(shí)點(diǎn)公司的資產(chǎn)、負(fù)債和資本及其構(gòu)成的情公司的資產(chǎn)、負(fù)債和資本及其構(gòu)成的情況。況。F公司的資產(chǎn)通常包括三部分，即流動(dòng)資公司的資產(chǎn)通常包括三部分，即流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和其他資產(chǎn)；公司的負(fù)債產(chǎn)、固定資產(chǎn)和其他資產(chǎn)；公司的負(fù)債大體

13、上是兩部分，主要為流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)大體上是兩部分，主要為流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債。公司的資產(chǎn)減去公司的負(fù)債得期負(fù)債。公司的資產(chǎn)減去公司的負(fù)債得到的是公司股東的權(quán)益。到的是公司股東的權(quán)益。清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授11F根據(jù)制表的原則，公司的資產(chǎn)應(yīng)等于公司的負(fù)債加上股根據(jù)制表的原則，公司的資產(chǎn)應(yīng)等于公司的負(fù)債加上股東權(quán)益。因此有東權(quán)益。因此有F公司擁有的現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收帳款、存貨、預(yù)付費(fèi)公司擁有的現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收帳款、存貨、預(yù)付費(fèi)用的總合用的總合 = = 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)F公司擁有的機(jī)器設(shè)備、廠房、土地的總合公司擁有的機(jī)器設(shè)備、廠房、土地的總合= =固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)F

14、公司擁有的長(zhǎng)期投資和專利的總合公司擁有的長(zhǎng)期投資和專利的總合 = = 其他資產(chǎn)其他資產(chǎn)F公司流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和其他資產(chǎn)的總合公司流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和其他資產(chǎn)的總合= =總資產(chǎn)總資產(chǎn)F公司應(yīng)付帳款、遞延費(fèi)用與短期應(yīng)收票據(jù)公司應(yīng)付帳款、遞延費(fèi)用與短期應(yīng)收票據(jù)= =流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債F公司長(zhǎng)期票據(jù)和抵押債務(wù)的總合公司長(zhǎng)期票據(jù)和抵押債務(wù)的總合 = = 長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債F股東的優(yōu)先股、普通股和留存收益總和股東的優(yōu)先股、普通股和留存收益總和 = = 股東權(quán)益股東權(quán)益F公司流動(dòng)、長(zhǎng)期負(fù)債加股東權(quán)益公司流動(dòng)、長(zhǎng)期負(fù)債加股東權(quán)益= =總負(fù)債及股東權(quán)益總負(fù)債及股東權(quán)益F公司的總資產(chǎn)公司的總資產(chǎn) = = 總負(fù)債及股

15、東權(quán)益總負(fù)債及股東權(quán)益清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授12F清華同方資產(chǎn)負(fù)債表清華同方資產(chǎn)負(fù)債表(1999.12.31(1999.12.31，單位：萬(wàn)元，單位：萬(wàn)元) )F項(xiàng)目名稱項(xiàng)目名稱 合并年報(bào)合并年報(bào)F貨幣資金貨幣資金 51089.2318 51089.2318F短期投資短期投資 20.1000 20.1000F應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收票據(jù) 529.8069 529.8069F應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款 28055.7820 28055.7820F壞帳準(zhǔn)備壞帳準(zhǔn)備 -411.7474 -411.7474F應(yīng)收帳款凈額應(yīng)收帳款凈額 27644.0346 27644.0346F預(yù)付貸款預(yù)付

16、貸款 30060.3382 30060.3382F應(yīng)收補(bǔ)貼款應(yīng)收補(bǔ)貼款 803.3098 803.3098F其他應(yīng)收款其他應(yīng)收款 16918.8389 16918.8389清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授13F待攤費(fèi)用待攤費(fèi)用 993.4159 993.4159F存貨存貨 43312.9243 43312.9243F準(zhǔn)備存貨變動(dòng)損失準(zhǔn)備準(zhǔn)備存貨變動(dòng)損失準(zhǔn)備 1041.4390 1041.4390F存貨凈額存貨凈額 42271.4852 42271.4852F 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 170330.5613 170330.5613F長(zhǎng)期股權(quán)投資長(zhǎng)期股權(quán)投資 5893.3

17、984 5893.3984F長(zhǎng)期債權(quán)投資長(zhǎng)期債權(quán)投資 5.3790 5.3790F長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備 274.1550 274.1550F 長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期投資 5624.6224 5624.6224F固定資產(chǎn)原價(jià)固定資產(chǎn)原價(jià) 47015.1383 47015.1383F累計(jì)折舊累計(jì)折舊 13039.7781 13039.7781清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授14F固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈值 33975.3602 33975.3602F在建工程在建工程 20371.9290 20371.9290F 固定資產(chǎn)合計(jì)固定資產(chǎn)合計(jì) 54347.2892 54347.2

18、892F無(wú)形資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn) 18646.9157 18646.9157F開辦費(fèi)開辦費(fèi) 1278.4076 1278.4076F長(zhǎng)期待攤費(fèi)用長(zhǎng)期待攤費(fèi)用 6125.3476 6125.3476F 無(wú)形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)合計(jì)無(wú)形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)合計(jì) 26050.6709 26050.6709F 資產(chǎn)總計(jì)資產(chǎn)總計(jì) 256353.1438 256353.1438F短期借款短期借款 16085.0000 16085.0000F應(yīng)付帳款應(yīng)付帳款 23239.1987 23239.1987F應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù) 1648.2540 1648.2540清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授15F應(yīng)付工資

19、應(yīng)付工資 1786.6145 1786.6145F應(yīng)付福利費(fèi)應(yīng)付福利費(fèi) 1833.8012 1833.8012F預(yù)收帳款預(yù)收帳款 18129.3446 18129.3446F其他應(yīng)付款其他應(yīng)付款 11956.3344 11956.3344F未交稅金未交稅金 4362.2467 4362.2467F未付股利未付股利 346.4219 346.4219F其他未交款其他未交款 478.3515 478.3515F預(yù)提費(fèi)用預(yù)提費(fèi)用 558.1192 558.1192F住房周轉(zhuǎn)金住房周轉(zhuǎn)金 -172.2924 -172.2924F 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 80423.6867 80423.6867F長(zhǎng)

20、期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債 16788.1000 16788.1000清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授16F長(zhǎng)期應(yīng)付款長(zhǎng)期應(yīng)付款 1291.1656 1291.1656F其他長(zhǎng)期負(fù)債其他長(zhǎng)期負(fù)債 461.1957 461.1957F 待轉(zhuǎn)銷匯稅收益待轉(zhuǎn)銷匯稅收益 18368.1689 18368.1689F 負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì) 98791.8556 98791.8556F少數(shù)股東權(quán)益少數(shù)股東權(quán)益 26024.2257 26024.2257F股本股本 25933.9024 25933.9024F資本公積資本公積 76617.8031 76617.8031F盈余公積盈余公積 6921.6

21、011 6921.6011F其中：公益金其中：公益金 3372.7916 3372.7916F未分配利潤(rùn)未分配利潤(rùn) 22063.7560 22063.7560F 股東權(quán)益合計(jì)股東權(quán)益合計(jì) 131537.0625 131537.0625F 負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì) 256353.1438 256353.1438清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授17F現(xiàn)金、存貨、短期投資、短期票據(jù)、各種應(yīng)收款項(xiàng)和現(xiàn)金、存貨、短期投資、短期票據(jù)、各種應(yīng)收款項(xiàng)和各種預(yù)付款項(xiàng)合成流動(dòng)資產(chǎn)總額為各種預(yù)付款項(xiàng)合成流動(dòng)資產(chǎn)總額為170330.5613170330.5613萬(wàn)元；萬(wàn)元；F由各項(xiàng)

22、固定資產(chǎn)、在建項(xiàng)目和折舊構(gòu)成的固定資產(chǎn)總由各項(xiàng)固定資產(chǎn)、在建項(xiàng)目和折舊構(gòu)成的固定資產(chǎn)總額為額為54347.289254347.2892萬(wàn)元；萬(wàn)元；F由流動(dòng)、固定、無(wú)形資產(chǎn)和長(zhǎng)期投資構(gòu)成總資產(chǎn)為由流動(dòng)、固定、無(wú)形資產(chǎn)和長(zhǎng)期投資構(gòu)成總資產(chǎn)為256353.1438256353.1438萬(wàn)元；萬(wàn)元；F由短期借款、各項(xiàng)應(yīng)付預(yù)收款項(xiàng)構(gòu)成的流動(dòng)負(fù)債為由短期借款、各項(xiàng)應(yīng)付預(yù)收款項(xiàng)構(gòu)成的流動(dòng)負(fù)債為80423.686780423.6867萬(wàn)元；萬(wàn)元；F流動(dòng)、長(zhǎng)期負(fù)債和股東權(quán)益構(gòu)成的負(fù)債與股東權(quán)益總流動(dòng)、長(zhǎng)期負(fù)債和股東權(quán)益構(gòu)成的負(fù)債與股東權(quán)益總額為額為256353.1438256353.1438萬(wàn)元；萬(wàn)元；F總資產(chǎn)

23、總資產(chǎn)256353.1438256353.1438萬(wàn)元減去總負(fù)債萬(wàn)元減去總負(fù)債98791.855698791.8556萬(wàn)元萬(wàn)元等于股東權(quán)益等于股東權(quán)益131537.0625131537.0625萬(wàn)元，也是公司的凈資產(chǎn)。萬(wàn)元，也是公司的凈資產(chǎn)。 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授18F 現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表( (statement of cash flows)statement of cash flows)反映一段時(shí)反映一段時(shí)間間( (常常是一年常常是一年) )由公司的經(jīng)營(yíng)、投資與財(cái)務(wù)活動(dòng)所產(chǎn)由公司的經(jīng)營(yíng)、投資與財(cái)務(wù)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流。生的現(xiàn)金流。F 現(xiàn)金流量表只承認(rèn)產(chǎn)生現(xiàn)

24、金變化的交易。公司銷售產(chǎn)現(xiàn)金流量表只承認(rèn)產(chǎn)生現(xiàn)金變化的交易。公司銷售產(chǎn)品，買家承諾以后付款。在損益表中會(huì)在銷售發(fā)生時(shí)品，買家承諾以后付款。在損益表中會(huì)在銷售發(fā)生時(shí)就確認(rèn)有一筆收入，資產(chǎn)負(fù)債表也會(huì)立即增加一項(xiàng)應(yīng)就確認(rèn)有一筆收入，資產(chǎn)負(fù)債表也會(huì)立即增加一項(xiàng)應(yīng)收賬款，即增加一項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)，而現(xiàn)金流量表只有在收賬款，即增加一項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)，而現(xiàn)金流量表只有在貨款到賬時(shí)才確認(rèn)這一交易。貨款到賬時(shí)才確認(rèn)這一交易。F 關(guān)于折舊的處理，現(xiàn)金流量表只有在設(shè)備購(gòu)置的現(xiàn)金關(guān)于折舊的處理，現(xiàn)金流量表只有在設(shè)備購(gòu)置的現(xiàn)金支出發(fā)生時(shí)才會(huì)有記錄，而損益表試圖使這一很大的支出發(fā)生時(shí)才會(huì)有記錄，而損益表試圖使這一很大的支出平滑地分布

25、在一個(gè)很長(zhǎng)的時(shí)段上以便真實(shí)的反映支出平滑地分布在一個(gè)很長(zhǎng)的時(shí)段上以便真實(shí)的反映公司的盈利能力。公司的盈利能力。 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授19F清華同方現(xiàn)金流量表清華同方現(xiàn)金流量表(99.1.1-99.12.31(99.1.1-99.12.31單位：萬(wàn)元單位：萬(wàn)元) )F 項(xiàng)目名稱項(xiàng)目名稱 合并年報(bào)合并年報(bào)F銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 186756.7177 186756.7177F收到的租金收到的租金 969.8877 969.8877F收到的除增值稅以外的其他稅費(fèi)返還收到的除增值稅以外的其他稅費(fèi)返還 66.2222 66.2222

26、F收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 5812.6223 5812.6223F 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 193605.4499 193605.4499F購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 153715.9194 153715.9194F經(jīng)營(yíng)租賃所支付的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)租賃所支付的現(xiàn)金 20.2999 20.2999F支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 10434.4876 10434.4876F支付的增值稅款支付的增值稅款 3573.0697 3573.0697清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲

27、副教授20F支付的所得稅款支付的所得稅款 1732.3925 1732.3925F支付的除增值稅、所得稅以外的其他稅費(fèi)支付的除增值稅、所得稅以外的其他稅費(fèi) 2109.8935 2109.8935F支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 17076.9357 17076.9357F 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 188662.9983 188662.9983F經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額 4942.4517 4942.4517F收回投資所收到的現(xiàn)金收回投資所收到的現(xiàn)金 171.3464 171.3464F分得股利或利潤(rùn)所收到的現(xiàn)金分得股利或利潤(rùn)所

28、收到的現(xiàn)金 2.3267 2.3267F取得債券利息收入所收到的現(xiàn)金取得債券利息收入所收到的現(xiàn)金 23.7500 23.7500F處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)而所收到的處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)而所收到的現(xiàn)金凈額現(xiàn)金凈額 20.9836 20.9836F收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 1754.6164 1754.6164清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授21F投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 1973.0231 1973.0231F購(gòu)固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金購(gòu)固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支

29、付的現(xiàn)金F25215.825525215.8255F權(quán)益性投資所支付的現(xiàn)金權(quán)益性投資所支付的現(xiàn)金 3566.5500 3566.5500F支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 37.6326 37.6326F 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 28820.0081 28820.0081F投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ -26846.9850 -26846.9850F吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金 51899.4600 51899.4600F借款所收到的現(xiàn)金借款所收到的現(xiàn)金 34455.0000 34455.0000F收

30、到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 1424.1000 1424.1000F 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 87778.5600 87778.5600清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授22F償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金 32694.0000 32694.0000F發(fā)生籌資費(fèi)用所支付的現(xiàn)金發(fā)生籌資費(fèi)用所支付的現(xiàn)金 13.9295 13.9295F償付利息所支付的現(xiàn)金償付利息所支付的現(xiàn)金 1228.6462 1228.6462F支付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金支付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 210.9613 210.9613F 籌

31、資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 34147.5370 34147.5370F籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 53631.0230 53631.0230F現(xiàn)金的期初余額現(xiàn)金的期初余額 19364.5119 19364.5119F現(xiàn)金的期末余額現(xiàn)金的期末余額 51089.2318 51089.2318F現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 31724.7199 31724.7199清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授23F公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)得現(xiàn)金為公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)得現(xiàn)金為193605.4499193605.4499萬(wàn)元，支付現(xiàn)金萬(wàn)元，支付現(xiàn)金為為

32、188662.9983188662.9983萬(wàn)元，凈得現(xiàn)金萬(wàn)元，凈得現(xiàn)金4942.45174942.4517萬(wàn)元；萬(wàn)元；F公司在投資活動(dòng)得現(xiàn)金公司在投資活動(dòng)得現(xiàn)金1973.02311973.0231萬(wàn)元，支付現(xiàn)金共萬(wàn)元，支付現(xiàn)金共28820.008128820.0081萬(wàn)元，凈支出現(xiàn)金萬(wàn)元，凈支出現(xiàn)金26846.985026846.9850萬(wàn)元；萬(wàn)元；F公司在籌資活動(dòng)得現(xiàn)金共公司在籌資活動(dòng)得現(xiàn)金共87778.560087778.5600萬(wàn)元，支現(xiàn)金萬(wàn)元，支現(xiàn)金共共34147.537034147.5370萬(wàn)元，凈獲得現(xiàn)金萬(wàn)元，凈獲得現(xiàn)金53631.023053631.0230萬(wàn)元；萬(wàn)元；F年初有

33、現(xiàn)金年初有現(xiàn)金19364.511919364.5119萬(wàn)元，加上一年經(jīng)營(yíng)和籌資萬(wàn)元，加上一年經(jīng)營(yíng)和籌資中獲得的現(xiàn)金凈額再減去投資支付的現(xiàn)金凈額，期末中獲得的現(xiàn)金凈額再減去投資支付的現(xiàn)金凈額，期末共有現(xiàn)金共有現(xiàn)金51089.231851089.2318萬(wàn)元萬(wàn)元(=19364.5119+4942.4517+(=19364.5119+4942.4517+F53631.0230-26846.9850)53631.0230-26846.9850)；F一年現(xiàn)金凈增加額為一年現(xiàn)金凈增加額為31724.719931724.7199萬(wàn)元萬(wàn)元(=51089.2318-(=51089.2318-19364.5119

34、)19364.5119)。清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授24F 股權(quán)收益率股權(quán)收益率( (return on equity, ROE)return on equity, ROE)是一種測(cè)度公司收益水平的指標(biāo)，它等是一種測(cè)度公司收益水平的指標(biāo)，它等于凈利潤(rùn)于凈利潤(rùn)/ /股權(quán)，股權(quán)，F(xiàn) 資產(chǎn)收益率資產(chǎn)收益率( (return on assets, ROA)return on assets, ROA)，它測(cè)度的是稅前收益它測(cè)度的是稅前收益/ /總資產(chǎn)?？傎Y產(chǎn)。F 有相同資產(chǎn)收益率，但股權(quán)收益率不同，有相同資產(chǎn)收益率，但股權(quán)收益率不同，是由于它們的資本結(jié)構(gòu)不同。是由于它們的資

35、本結(jié)構(gòu)不同。清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授25F股權(quán)收益率與資產(chǎn)收益率的關(guān)系股權(quán)收益率與資產(chǎn)收益率的關(guān)系 當(dāng)借款的利率高于當(dāng)借款的利率高于資產(chǎn)收益率時(shí)，借款會(huì)降低股權(quán)收益率；當(dāng)借款的利資產(chǎn)收益率時(shí)，借款會(huì)降低股權(quán)收益率；當(dāng)借款的利率低于資產(chǎn)收益率時(shí)，借款會(huì)提高股權(quán)收益率。有：率低于資產(chǎn)收益率時(shí)，借款會(huì)提高股權(quán)收益率。有：F FROE=(1-ROE=(1-稅率稅率) ) ROA + (ROA ROA + (ROA 利率利率) () (債務(wù)債務(wù) / / 股股權(quán)權(quán)) ) F該式表明，如果沒有債務(wù)或者公司的資產(chǎn)收益率該式表明，如果沒有債務(wù)或者公司的資產(chǎn)收益率( (ROA)RO

36、A)等于其債務(wù)利率，那么，公司的股權(quán)收益率等于其債務(wù)利率，那么，公司的股權(quán)收益率( (ROE)ROE)將僅將僅僅等于僅等于(1(1稅率稅率) )乘以資產(chǎn)收益率。乘以資產(chǎn)收益率。清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授26F我們可以將股權(quán)收益率作如下分解：我們可以將股權(quán)收益率作如下分解：FROE=ROE=凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)/ /稅前利潤(rùn)稅前利潤(rùn)稅前利潤(rùn)稅前利潤(rùn)/ /EBITEBITEBIT/EBIT/銷售額銷售額銷售額銷售額/ /資產(chǎn)資產(chǎn)資產(chǎn)資產(chǎn)/ /股權(quán)股權(quán)F這樣，將股權(quán)收益率分解為五個(gè)相乘的子項(xiàng)，這些子項(xiàng)這樣，將股權(quán)收益率分解為五個(gè)相乘的子項(xiàng)，這些子項(xiàng)構(gòu)成了股權(quán)收益率方面的財(cái)務(wù)比率

37、。構(gòu)成了股權(quán)收益率方面的財(cái)務(wù)比率。F子項(xiàng)的含義子項(xiàng)的含義 F第第(3)(3)和第和第(4)(4)子項(xiàng)相乘，得到的是公司資產(chǎn)收益率。子項(xiàng)相乘，得到的是公司資產(chǎn)收益率。F第第(1)(1)子項(xiàng)反映稅后凈利潤(rùn)占稅前利潤(rùn)的比重，稱其為子項(xiàng)反映稅后凈利潤(rùn)占稅前利潤(rùn)的比重，稱其為稅收負(fù)擔(dān)比率稅收負(fù)擔(dān)比率( (tax burden ratio)tax burden ratio)，這個(gè)值既反映了政這個(gè)值既反映了政府的稅收政策，又反映了公司為了盡量減小其稅負(fù)而實(shí)府的稅收政策，又反映了公司為了盡量減小其稅負(fù)而實(shí)行的對(duì)策。行的對(duì)策。清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授27F第第(2)(2)子項(xiàng)稅前

38、利潤(rùn)占稅前收益的比重，算稅前利潤(rùn)時(shí)子項(xiàng)稅前利潤(rùn)占稅前收益的比重，算稅前利潤(rùn)時(shí)要從稅前收益中減債務(wù)的利息支出，稱這項(xiàng)為利息負(fù)要從稅前收益中減債務(wù)的利息支出，稱這項(xiàng)為利息負(fù)擔(dān)比率擔(dān)比率( (IB)IB)。公司債務(wù)比率越高，這個(gè)值越小。公司債務(wù)比率越高，這個(gè)值越小。F第第(3)(3)子項(xiàng)是公司的銷售收益率子項(xiàng)是公司的銷售收益率( (return on sales, return on sales, ROS)ROS)，它顯示了每它顯示了每1 1元銷售收入帶來(lái)的利潤(rùn)。元銷售收入帶來(lái)的利潤(rùn)。F第第(4)(4)子項(xiàng)是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（子項(xiàng)是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（ATO)ATO)，表明公司使用資產(chǎn)的表明公司使用資產(chǎn)的效率，所

39、測(cè)度的是效率，所測(cè)度的是1 1元的資產(chǎn)可產(chǎn)生多少銷售收入。元的資產(chǎn)可產(chǎn)生多少銷售收入。F第第(5)(5)子項(xiàng)是公司的資產(chǎn)子項(xiàng)是公司的資產(chǎn)/ /股權(quán)的比值，它是股權(quán)占資股權(quán)的比值，它是股權(quán)占資產(chǎn)比重的倒數(shù)，是公司資本結(jié)構(gòu)的一個(gè)反映，稱作公產(chǎn)比重的倒數(shù)，是公司資本結(jié)構(gòu)的一個(gè)反映，稱作公司財(cái)務(wù)的杠桿率司財(cái)務(wù)的杠桿率( (leverage ratio)leverage ratio)。清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授28F第第(6)(6)子項(xiàng)被稱作復(fù)合杠桿項(xiàng)子項(xiàng)被稱作復(fù)合杠桿項(xiàng)( (compound compound leverage factor)leverage factor

40、)，它測(cè)度了財(cái)務(wù)杠桿對(duì)股權(quán)它測(cè)度了財(cái)務(wù)杠桿對(duì)股權(quán)收益率收益率( (ROE)ROE)的貢獻(xiàn)情況。當(dāng)它大于的貢獻(xiàn)情況。當(dāng)它大于1 1時(shí)，意味時(shí)，意味著資產(chǎn)收益率大于債務(wù)的利率，公司的債務(wù)越著資產(chǎn)收益率大于債務(wù)的利率，公司的債務(wù)越多，即財(cái)務(wù)杠桿越高，股權(quán)收益率越高；反之多，即財(cái)務(wù)杠桿越高，股權(quán)收益率越高；反之則越低。它可判斷債務(wù)高好不好。則越低。它可判斷債務(wù)高好不好。清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授29F我們可以將股權(quán)收益率我們可以將股權(quán)收益率( (ROE)ROE)作如下分解，即作如下分解，即F ROE=ROE=凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)/ /股權(quán)股權(quán)= =凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)/ /資產(chǎn)資產(chǎn)資產(chǎn)資

41、產(chǎn)/ /股權(quán)股權(quán)= =凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率收益率( (ROA)ROA)(1+D/E) (9.2)(1+D/E) (9.2)F 9.29.2式中的式中的D/ED/E是債務(wù)與股權(quán)之比。式中的凈資產(chǎn)收益是債務(wù)與股權(quán)之比。式中的凈資產(chǎn)收益率率( (ROA)ROA)又可以作如下分解，有又可以作如下分解，有F 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率( (ROA)=ROA)=凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)/ /銷售額銷售額銷售額銷售額/ /資產(chǎn)資產(chǎn)= =銷售凈利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 (9.3) (9.3)F 將將9.39.3式代入式代入9.29.2式，有式，有F ROE=ROE=凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)/ /銷售額銷售額銷售額銷售額/

42、/資產(chǎn)資產(chǎn)資產(chǎn)資產(chǎn)/ /股權(quán)股權(quán)= =凈資凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率產(chǎn)收益率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(1+(1+D/E) (9.4)D/E) (9.4)清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授30F資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比率 資金或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映公司財(cái)務(wù)資金或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映公司財(cái)務(wù)狀況是重要財(cái)務(wù)比率，它們包括資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，也包括狀況是重要財(cái)務(wù)比率，它們包括資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，也包括固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收帳款占銷售收入固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收帳款占銷售收入的比率等。這里以清華同方公司的數(shù)據(jù)為例，有的比率等。這里以清華同方公司的數(shù)據(jù)為例，有F19971997年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=3

43、8516/78636=49.0%=38516/78636=49.0%F19981998年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=80621/137643=58.6%=80621/137643=58.6%F19991999年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=166840/256353=65.1%=166840/256353=65.1%F F結(jié)果表明，同方資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是逐年提高的。結(jié)果表明，同方資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是逐年提高的。 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授31F同方的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率情況：有同方的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率情況：有F19971997年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=38516/10310=373.6%=

44、38516/10310=373.6%F19981998年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=80621/26663=302.4%=80621/26663=302.4%F19991999年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=166840/54349=307.0%=166840/54349=307.0%F同方的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率情況并不理想，比率是波動(dòng)的，同方的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率情況并不理想，比率是波動(dòng)的，先很大幅度下降，又小幅度回升。先很大幅度下降，又小幅度回升。F我們?cè)賮?lái)看看公司的存貨周轉(zhuǎn)率的情況，有我們?cè)賮?lái)看看公司的存貨周轉(zhuǎn)率的情況，有 F19971997年存貨周轉(zhuǎn)率年存貨周轉(zhuǎn)率=1141/13072=8.

45、7%=1141/13072=8.7%F19981998年存貨周轉(zhuǎn)率年存貨周轉(zhuǎn)率=3723/25010=14.9%=3723/25010=14.9%F19991999年存貨周轉(zhuǎn)率年存貨周轉(zhuǎn)率=8274/42271=19.6%=8274/42271=19.6%F 這個(gè)數(shù)值越大越好，同方的情況是逐年向好的，這個(gè)數(shù)值越大越好，同方的情況是逐年向好的，清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授32F公司的應(yīng)收帳款占銷售收入的比率，有公司的應(yīng)收帳款占銷售收入的比率，有F F19971997年平均回收期年平均回收期=(11021/38516)=(11021/38516)365=104.4365

46、=104.4F19981998年平均回收期年平均回收期=(28375/80621)=(28375/80621)365=128.5365=128.5F19991999年平均回收期年平均回收期=(46890/166840)=(46890/166840)365=102.6365=102.6F同方的應(yīng)收帳款回收期也是波動(dòng)的。同方的應(yīng)收帳款回收期也是波動(dòng)的。清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授33F流動(dòng)比率流動(dòng)比率( (Current ratio)Current ratio)，它等于流動(dòng)資產(chǎn)它等于流動(dòng)資產(chǎn)/ /流動(dòng)負(fù)債，測(cè)度的是通過(guò)兌現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)償清流流動(dòng)負(fù)債，測(cè)度的是通過(guò)兌現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)償清流動(dòng)負(fù)債的能力動(dòng)負(fù)債的能力F同方公司為：同方公司為： F19971997年流動(dòng)比率年流動(dòng)比率=61458/23305=2.64=61458/23305=2.64F19981998年流動(dòng)比率年流動(dòng)比率=91229/59776=1.53=91229/59776=1.53F19991999年流動(dòng)比率年流動(dòng)比率=170330/80423=2.12=170330/80423=2.12F F表明同方的流動(dòng)比率有很大的波動(dòng)性。表明同方的流動(dòng)比率有很大的波動(dòng)性。清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授34F速動(dòng)比率速動(dòng)比率( (Quick ra