穩(wěn)增長(zhǎng)初有成效,調(diào)結(jié)構(gòu)才是關(guān)鍵

1、.“穩(wěn)增長(zhǎng)”初有成效，“調(diào)結(jié)構(gòu)”才是關(guān)鍵匯通網(wǎng)7月15日訊周五(7月15日)，中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了包括二季度GDP增速在內(nèi)的多個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，基本接近或超過市場(chǎng)的預(yù)期，官方解讀為上半年國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，并且穩(wěn)中有進(jìn)。本文將對(duì)數(shù)據(jù)作進(jìn)一步剖析與解讀，以饗讀者。上半年數(shù)據(jù)有哪些亮點(diǎn).中國(guó)二季度GDP增速依然保持在6.7%的水平，可以看出中國(guó)很好的應(yīng)對(duì)了經(jīng)濟(jì)下行壓力，體現(xiàn)了過去一年經(jīng)濟(jì)政策“穩(wěn)增長(zhǎng)”取得的成效，也為下半年進(jìn)一步“調(diào)結(jié)構(gòu)”打下了基礎(chǔ)。而整個(gè)上半年最大的亮點(diǎn)就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已經(jīng)開始不斷優(yōu)化，并且名義消費(fèi)增速依然保持在10%增長(zhǎng)的水平，這在全球經(jīng)濟(jì)疲軟的大背景下，無(wú)疑是國(guó)家間競(jìng)爭(zhēng)的最大

2、優(yōu)勢(shì)。另外，在產(chǎn)業(yè)層面表現(xiàn)為第三產(chǎn)業(yè)保持了較快增長(zhǎng)速度；在需求層面表現(xiàn)是消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)，鄉(xiāng)村消費(fèi)增速仍略高于城鎮(zhèn)；在微觀層面表現(xiàn)是工業(yè)企業(yè)各月利潤(rùn)保持持續(xù)增長(zhǎng)，扭轉(zhuǎn)了2015年利潤(rùn)下降的局面。這些數(shù)據(jù)實(shí)際上也反映了當(dāng)前推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的進(jìn)展。透過這些問題看待中國(guó)經(jīng)濟(jì)，也許能看得更真切。不過，經(jīng)濟(jì)仍面臨著不確定性，如出口前景等，因此，貨幣及信貸支持仍十分重要。銀行新增貸款在4、5月稍微放緩后，于6月再次放量增長(zhǎng)13,800億元人民幣，反映信貸支持正重新發(fā)力。民間投資形勢(shì)如何.上半年，民間固定資產(chǎn)投資增速一路下行，同比名義僅增長(zhǎng)2.8%，增速比1-5月份回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，并且自去年底以來

3、，民間固定資產(chǎn)投資的增速也遠(yuǎn)不及全國(guó)固定資產(chǎn)投資的增速，相信下半年投資形勢(shì)仍不容樂觀。其中的原因主要是以下兩點(diǎn)：一方面是政府的去產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu)政策的加緊落實(shí)，導(dǎo)致民間投資意愿持續(xù)低迷；另一方面是因產(chǎn)能過剩導(dǎo)致PPI(工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù))持續(xù)下滑，令投資報(bào)酬率隨之下調(diào)，此外，人力、環(huán)保和資金等成本仍然高漲，令投資者繼續(xù)保持觀望態(tài)度。總體而言，民間投資的下滑反映出的還是民間投資的信心不足，結(jié)構(gòu)性改革的路還相當(dāng)長(zhǎng)，市場(chǎng)內(nèi)生動(dòng)力如何得到促進(jìn)將是下一步改革的目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)活力的釋放還需要更積極的民間投資。對(duì)股市有何影響.廣義上對(duì)民間投資的鼓勵(lì)，對(duì)于急需投資主題的A股市場(chǎng)無(wú)疑是難能可貴的。下半年建議將關(guān)注重點(diǎn)調(diào)

4、整至改革題材：在保持對(duì)軍民融合、一帶一路題材的跟蹤下，繼續(xù)挖掘水務(wù)、環(huán)保等PPP領(lǐng)域行業(yè)龍頭，跟蹤國(guó)企改革題材，特別是央企“強(qiáng)體瘦身”的資產(chǎn)重組題材。農(nóng)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入“資本密集型”階段，如能推進(jìn)農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼效率提升，也是PPP模式在供給側(cè)深化改革值得期待的市場(chǎng)驚喜。在這一意義上，展望下半年宏觀經(jīng)濟(jì)和預(yù)期數(shù)據(jù)，股票市場(chǎng)更期待一個(gè)“基本平穩(wěn)、略微下行”的宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，繼續(xù)保持強(qiáng)勁的消費(fèi)增速、出口和民間投資數(shù)據(jù)觸底反彈。下半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)如何展望.今年下半年的GDP料仍可維持6.5%或以上增速，全年應(yīng)可達(dá)至6.5%至7%的預(yù)期目標(biāo)。但必須清楚認(rèn)識(shí)到，下半年GDP要維持6.5%或以上增速，作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)向前的三駕馬車出口、投資、消費(fèi)，都將面臨以下的難關(guān)。在出口方面，下半年形勢(shì)仍然較為黯淡。IMF、世界銀行近期的研究報(bào)告，均下調(diào)了今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，環(huán)球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下調(diào)將造成外需減少，這對(duì)中國(guó)的出口帶來進(jìn)一步下滑的壓力。而美元的升值和大宗商品出口國(guó)貨幣的貶值的趨勢(shì)不變，人民幣兌美元貶值但對(duì)其它貨幣升值的局面將持續(xù)，人民幣實(shí)際有效匯率升值，將進(jìn)一步對(duì)中國(guó)的出口形成壓力，今年下半年中國(guó)出口低迷的局面恐難以改觀。另一方面，整體而言，民間投資意愿低迷、民間投資信心不足，可以預(yù)見到，投資形勢(shì)也不容樂觀。由于出口、投資欲振乏力，加上股市低迷，未能給民眾帶來正財(cái)富效應(yīng)，甚至還令不少民眾財(cái)富縮水，進(jìn)一步影響了