財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí)點(diǎn)整理

1、1 財(cái)務(wù)管理：企業(yè)財(cái)務(wù)管理是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)收支活動(dòng)的總稱。2 企業(yè)財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)：財(cái)務(wù)管理區(qū)別于其他管理的特點(diǎn)，在于它是一種價(jià)值管理，是對(duì)企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中的價(jià)值運(yùn)動(dòng)所進(jìn)行的管理。具體特點(diǎn)包括：1、綜合性管理工作。2、與企業(yè)各方面有廣泛聯(lián)系。3、能迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況。3 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)：是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)，是財(cái)務(wù)管理體系中的基本要素和行為導(dǎo)向，是進(jìn)行財(cái)務(wù)決策的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。具體包括：利潤(rùn)最大化（多一條不能反映企業(yè)未來(lái)的盈利能力） 股東財(cái)富最大化 相關(guān)者利益最大化。股東財(cái)富最

2、大化（通過(guò)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，為股東創(chuàng)造最多的財(cái)富。在股份公司中，股東財(cái)富由其所擁有的骨片數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面決定，在股票數(shù)量一定時(shí)，當(dāng)股票價(jià)格達(dá)到最高時(shí)，股東財(cái)富也達(dá)到最大）的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：（1）股東財(cái)富最大化目標(biāo)考慮了現(xiàn)金流量的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素（2）股東財(cái)富最大化在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤(rùn)是上的短期行為，因?yàn)楣善钡膬r(jià)格很大程度上取決于企業(yè)未來(lái)獲取現(xiàn)金流量 的能力。（3）股票財(cái)富最大化反映了資本與收益的關(guān)系。因?yàn)楣善眱r(jià)格是對(duì)每股股份的一個(gè)標(biāo)價(jià)，反映的是單位投入資本的市場(chǎng)價(jià)格。可以看出股東財(cái)富最大化目標(biāo)是判斷企業(yè)財(cái)務(wù)決策是否正確的標(biāo)準(zhǔn)并且股東財(cái)富最大化是以保證其他利益相關(guān)者利益為前

3、提的。成為最佳財(cái)務(wù)目標(biāo)的約束條件：1、利益相關(guān)者的利益受到了完全的保護(hù)免受股東的剝奪2、沒(méi)有社會(huì)成本；反映上市公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的是每股市價(jià)。4. 按照國(guó)際慣例有哪幾種企業(yè)組織形式：（一）非公司制（無(wú)限責(zé)任）包括個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)。獨(dú)資企業(yè)，它是由某個(gè)人出資創(chuàng)辦的，有很大的自由度，經(jīng)營(yíng)負(fù)債全由業(yè)主獨(dú)自負(fù)責(zé)。合伙企業(yè)是由兩個(gè)以上的人聯(lián)合起來(lái)共同出資創(chuàng)辦的企業(yè)。它通常是依合同或協(xié)議湊合組織起來(lái)的，結(jié)構(gòu)較不穩(wěn)定。合伙人對(duì)整個(gè)合伙企業(yè)所欠的債務(wù)負(fù)有無(wú)限的責(zé)任。合伙企業(yè)不如獨(dú)資企業(yè)自由，決策通常要合伙人集體做出，但它具有一定的企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)。以上兩類企業(yè)屬自然人企業(yè)，出資者對(duì)企業(yè)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任。（二）

4、公司制企業(yè)（有限責(zé)任）公司企業(yè)是按所有權(quán)和管理權(quán)分離，出資者按出資額對(duì)公司承擔(dān)有限責(zé)任創(chuàng)辦的企業(yè)。主要包括有限責(zé)任公司和股份有限公司。有限責(zé)任公司不通過(guò)發(fā)行股票，在有限責(zé)任公司中，董事和高層經(jīng)理人員往往具有股東身份，使所有權(quán)和管理權(quán)的分離程度不如股份有限公司那樣高。公司的設(shè)立和解散程序比較簡(jiǎn)單，管理機(jī)構(gòu)也比較簡(jiǎn)單，比較適合中小型企業(yè)。 股份有限公司全部注冊(cè)資本由等額股份構(gòu)成并通過(guò)發(fā)行股票(或股權(quán)證)籌集資本,公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任的企業(yè)法人。其主要特征是：公司的資本總額平分為金額相等的股份；股東以其所認(rèn)購(gòu)股份對(duì)公司承擔(dān)有限責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任；每一股有一表決

5、權(quán)，股東以其持有的股份，享受權(quán)利，承擔(dān)義務(wù)。（其本質(zhì)也是一種有限責(zé)任公司）5. 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的含義：企業(yè)在總體財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的統(tǒng)籌下，以價(jià)值管理為基礎(chǔ)，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)為目的，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)資源的優(yōu)化配置為衡量標(biāo)準(zhǔn)，所采取的戰(zhàn)略性思維方式、決策方式和管理方針。6.財(cái)務(wù)管理選擇的方式：1、引入期：吸納權(quán)益資本，籌集權(quán)益資本，不分紅，不斷增加對(duì)產(chǎn)品卡法推廣的投資；2、成長(zhǎng)期：積極擴(kuò)張性財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，關(guān)鍵實(shí)現(xiàn)企業(yè)的高增長(zhǎng)與資金的匹配，保持企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展；增加籌集權(quán)益資本及少部分債務(wù)資本，不（少）分紅，增加投資3、成熟期：穩(wěn)健發(fā)展性財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，關(guān)鍵處理好日益增加的現(xiàn)金流量。利用低成本債務(wù)資本代替權(quán)益資本，較高的分

6、紅，擴(kuò)展新產(chǎn)品4、衰退期：收縮財(cái)務(wù)戰(zhàn)略7、全面預(yù)算是關(guān)于企業(yè)在一定的時(shí)期內(nèi)（一般為一年或一個(gè)既定期間內(nèi)）各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)、財(cái)務(wù)表現(xiàn)等方面的總體預(yù)測(cè)。1）特點(diǎn)：以戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為導(dǎo)向；以業(yè)務(wù)活動(dòng)環(huán)節(jié)及部門為依托；以人財(cái)物等基本要素為基礎(chǔ)；與管理控制相銜接2）構(gòu)成：營(yíng)業(yè)預(yù)算屬短期、資本預(yù)算屬長(zhǎng)期、財(cái)務(wù)預(yù)算屬短期綜合（對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果及現(xiàn)金流量）3）作用：用于落實(shí)企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)規(guī)劃；用于協(xié)調(diào)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)和部門的行動(dòng)；用于控制業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)和部門的業(yè)務(wù)；用于考核業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)和部門業(yè)績(jī)4）依據(jù)：宏觀經(jīng)濟(jì)周期；企業(yè)發(fā)展階段；企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃；企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)；企業(yè)資源狀況；企業(yè)組織結(jié)構(gòu)8資金時(shí)間價(jià)值（1）單利終值：

7、F=P*(1+i，n) （2）單利現(xiàn)值：P=F/(1+i，n) （3）復(fù)利終值：F=P(F/P，i，n) （4）復(fù)利現(xiàn)值：P=F(P/F，i，n) （5）普通年金終值：F=A(F/A，i，n) （6）普通年金現(xiàn)值：P=A(P/A，i，n) （7）即付年金終值：F=A(F/A，i，n+1)-1 （8）即付年金現(xiàn)值：P=A(P/A，i，n-1)+1 （9）遞延年金終值：P=A(P/A，i，m+n)-(P/A，i，m)=A(P/A，i，n)(P/F，i，m) =A(F/A，i，n)(P/F，I，m+n) （10）永續(xù)年金現(xiàn)值：P=A/I 計(jì)息期短于一年的資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算：k=(1+i/m)m-19

8、、長(zhǎng)期籌資的概念：指企業(yè)作為籌資主題，根據(jù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和資本結(jié)構(gòu)調(diào)整等需要，通過(guò)一定的金融市場(chǎng)和籌資渠道，采用一定的籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效的籌措和集中資本的活動(dòng)；意義：企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中要維持一定的資本規(guī)模的需要；穩(wěn)定一定的供求關(guān)系并獲得一定的投資收益，對(duì)外投資也需要籌集資本；根據(jù)內(nèi)外環(huán)境的變化，調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略。10.長(zhǎng)期籌資的動(dòng)機(jī)：擴(kuò)張性動(dòng)機(jī)，因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蛘咴黾訉?duì)外投資的需要；調(diào)整性動(dòng)機(jī)，調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的需要；混合性動(dòng)機(jī)，既擴(kuò)張規(guī)模又調(diào)整資本機(jī)構(gòu)11.長(zhǎng)期籌資的渠道：（7種）政府財(cái)政資本；銀行信貸資本；非銀行金融機(jī)構(gòu)資本；其他法人資本；民間資本；企業(yè)內(nèi)部資本；國(guó)外和我國(guó)港

9、澳臺(tái)地區(qū)資本長(zhǎng)期籌資的類型：1）內(nèi)部籌資，通過(guò)留用利潤(rùn)而形成的和外部籌資2）直接抽資和間接籌資：直接籌資無(wú)需借助銀行等金融機(jī)構(gòu)，直接與資本所有者協(xié)商3）股權(quán)性、債務(wù)性以及混合性：股權(quán)性指權(quán)益資本，是企業(yè)依法取得并長(zhǎng)期擁有，可自由調(diào)配的資本。我國(guó)的企業(yè)管權(quán)資本由投入資本、資本公積、盈余公積以及未分配利潤(rùn)組成。特性：所有權(quán)歸屬企業(yè)所有者，企業(yè)享有經(jīng)營(yíng)權(quán)，不得抽回投入的資本；債務(wù)性指企業(yè)依法取得并依約運(yùn)用、按期償還的資本。特性：債務(wù)債權(quán)關(guān)系，債權(quán)人有權(quán)按期索取債券利息，企業(yè)有按期付息還本的義務(wù)。12籌資方式：吸收直接投資 發(fā)行股票 發(fā)行債券 銀行借款 商業(yè)信用 融資租賃13籌資管理原則：合理性原則

10、效益性原則 即時(shí)性原則 合法性原則14長(zhǎng)期籌資方式：權(quán)益資本籌資：吸收直接投資 優(yōu)點(diǎn) ：籌資方式簡(jiǎn)便、籌資速度快。有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)。利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)：資金成本較高。企業(yè)控制權(quán)分散。發(fā)行普通股 優(yōu)點(diǎn)：能增加股份公司的信譽(yù)。能減少股份公司的風(fēng)險(xiǎn)。沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)。無(wú)規(guī)定的到期日，無(wú)需償還；缺點(diǎn)：資金成本較高。新股東的增加，導(dǎo)致分散和削弱原股東對(duì)公司控股權(quán)。有可能降低原股東的收益水平，引起股價(jià)波動(dòng)股票投資 優(yōu)點(diǎn)：可獲得較高的報(bào)酬。能適當(dāng)降低購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)。擁有一定的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)；缺點(diǎn)：普通股對(duì)公司的資產(chǎn)和盈利的求償權(quán)居于最后。股價(jià)受較多因素的影響，很不穩(wěn)定。普通股收入不穩(wěn)定。 債權(quán)資本籌資：發(fā)行

11、債券優(yōu)點(diǎn)：籌資成本較。 保障股東控股權(quán)。 發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用（可增加公司與股東的財(cái)富）。便于調(diào)整公司基本結(jié)構(gòu)；缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高。 限制條款多。 籌資額有限，受一定額度的限制。債券投資的優(yōu)點(diǎn)：本金安全性高，相對(duì)于股票來(lái)說(shuō)。收入比較穩(wěn)定。有較好的流動(dòng)性；缺點(diǎn)：購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)較大。沒(méi)有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。要承受利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期借款優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快（時(shí)間短，程序簡(jiǎn)單）?；I資的成本低，利息能節(jié)稅。借款靈活性大?？砂l(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用；缺點(diǎn)：籌資數(shù)額往往不可能很多，比債券少。銀行會(huì)提出對(duì)企業(yè)不利的限制條款。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，有固定的利息負(fù)擔(dān)和償付期限。混合性籌資： 發(fā)行優(yōu)先股優(yōu)點(diǎn)：沒(méi)有固定的到期日，不用償還本金。股利支付率雖然

12、固定，但無(wú)約定性，又有靈活性。當(dāng)公司財(cái)務(wù)狀況不佳時(shí)，也可暫不支付，不像債券到期無(wú)力償還本息有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。優(yōu)先股屬于自有資金，能增強(qiáng)公司信譽(yù)及借款能力，又能保持原普通股股東的控制權(quán)；缺點(diǎn)：資本成本雖低于普通股，但高于債券。約制條件較多?？赡芟氤奢^重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)?？赊D(zhuǎn)換債券籌資優(yōu)點(diǎn)：有利于降低資本成本。有利于籌集更多資本。有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。有利于避免籌資損失；缺點(diǎn)：轉(zhuǎn)股后是去利率較低的好處。發(fā)行公司需承受償債壓力。如轉(zhuǎn)股時(shí)股價(jià)高于轉(zhuǎn)換價(jià)格，則發(fā)行遭受籌資損失。回售條款的規(guī)定可能使發(fā)行公司遭受損失。15債券的主要特征：票面價(jià)值以及票面利率（債券持有人定期獲取的利息與債券面值的比率）債券發(fā)行價(jià)格的決定因

13、素：債券票面價(jià)值。債券售價(jià)的高低，從根本上取決于面值大??；債券利率。債券利率越高，則售價(jià)也越高。市場(chǎng)利率。它與債券售價(jià)成反比例關(guān)系；債券到期日。債券發(fā)行的起止日期越長(zhǎng)，則風(fēng)險(xiǎn)越大，售價(jià)越低。企業(yè)息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率。已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用（利潤(rùn)總額利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用。16.股票的構(gòu)成要素：股票價(jià)值（未來(lái)獲得一定的現(xiàn)金流入）、股票價(jià)格（交易價(jià)格）、股利（股息和紅利的總稱）了股票的類別：分為普通股和優(yōu)先股。普通有控股權(quán)，局后償付，與公司債權(quán)人相比，要承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)及不確定的收益性。17融資租賃的種類：包括營(yíng)運(yùn)租賃及融資租賃兩大種。營(yíng)運(yùn)租賃類似公園租船，主要是為了獲得設(shè)備的短期使

14、用以及出租人提供的專門技術(shù)服務(wù)。主要特點(diǎn)：隨時(shí)性；時(shí)間較短；可提前解約，對(duì)承租方有利；出租人提供專門服務(wù)；租賃期滿，有出租人收回設(shè)備。融資租賃是由租賃公司按照企業(yè)要求融資購(gòu)買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長(zhǎng)期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)，通常為長(zhǎng)期租賃，主要航空業(yè)。主要特點(diǎn)：承租人想出租人申請(qǐng)，由租賃公司購(gòu)進(jìn)設(shè)備供承租企業(yè)使用；期限較長(zhǎng)，為使用期限的一半以上；合同比較穩(wěn)定；由承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備維修和保險(xiǎn)，但無(wú)權(quán)自行拆卸；租賃期滿，一般由承租企業(yè)留購(gòu)。融資租賃的方式：直接租賃（融資租賃）；售后租回；杠桿租賃，有承租人、出租人以及貸款人三方當(dāng)事人。18.混合性融資的類型：包括發(fā)行優(yōu)先股籌資以及發(fā)

15、行可轉(zhuǎn)換債券籌資。優(yōu)先股的特點(diǎn)：無(wú)到期日，屬于股權(quán)資本；優(yōu)先分配固定股利，優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)；一般無(wú)表決權(quán)；優(yōu)先股可由公司贖回。動(dòng)機(jī)：防止公司股權(quán)分散化，調(diào)劑現(xiàn)金余缺，改善公司基本結(jié)構(gòu)，維持舉債能力。可轉(zhuǎn)換債券是指有公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期限內(nèi)按約定的條件可將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司普通股的債券。轉(zhuǎn)換價(jià)格是以可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票的每股價(jià)格。19.必要報(bào)酬率：準(zhǔn)確反映期望未來(lái)現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬（主觀），亦即投資人投資所要求的最低收益率。20.資本結(jié)構(gòu)的概念：是指企業(yè)各種資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例關(guān)系，是企業(yè)一定時(shí)期籌資組合的結(jié)果。從廣義上說(shuō)，指企業(yè)全部資本結(jié)構(gòu)的構(gòu)成及比例關(guān)系。分為債務(wù)資本、股權(quán)資本、

16、長(zhǎng)期資本以及短期資本。狹義的講，指企業(yè)各種長(zhǎng)期資本的構(gòu)成及比例關(guān)系，尤其指長(zhǎng)期債務(wù)資本與股權(quán)資本之間的構(gòu)成及比例和關(guān)系。21.資本結(jié)構(gòu)的價(jià)值：分為賬面價(jià)值結(jié)構(gòu)（按會(huì)計(jì)賬面價(jià)值基礎(chǔ)計(jì)量反映的資本結(jié)構(gòu)）；市場(chǎng)價(jià)值結(jié)構(gòu)（按現(xiàn)時(shí)市價(jià)基礎(chǔ)計(jì)量反映的資本結(jié)構(gòu)）一般上市公司；目標(biāo)價(jià)值結(jié)構(gòu)（按未來(lái)目標(biāo)價(jià)值計(jì)量反映的資本結(jié)構(gòu)）22.MM資本結(jié)構(gòu)理論的基本觀點(diǎn)：在符合該理論的假設(shè)條件下，公司的價(jià)值與其資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)。公司的價(jià)值取決于其實(shí)際資產(chǎn)，而非各類負(fù)債和股權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值。修正觀點(diǎn)：所得稅理論觀點(diǎn)，認(rèn)為若考慮公司所得稅因素，公司的價(jià)值會(huì)隨著財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的提高而增加，從而得出公司資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值相關(guān)的結(jié)論。新的資本

17、結(jié)構(gòu)理論觀點(diǎn)：代理成本理論、信號(hào)傳遞理論、優(yōu)選順序理論23.資本成本是企業(yè)籌集和使用資本而承擔(dān)的代價(jià)，如籌資公司向銀行支付的借款利息和向股東支付的股利等。作用：一）是選擇籌資方式（個(gè)別資本成本率）、進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策（綜合資本成本率）、選擇專家籌資方案（邊際資本成本率）的依據(jù)。二）是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目、比較投資方案和進(jìn)行投資決策的經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。三）作為評(píng)價(jià)企業(yè)整個(gè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的標(biāo)準(zhǔn)。如果利潤(rùn)率高于成本率（凈現(xiàn)值），則認(rèn)為企業(yè)經(jīng)營(yíng)有利。24資本成本：長(zhǎng)期借款成本：（K銀行借款資本成本；I1 銀行借款年利息；P銀行借款籌資總額；t所得稅稅率；f銀行借款籌資費(fèi)率；i一銀行借款年利息率。）債券成本：普通股成本：優(yōu)先股

18、成本：25. 簡(jiǎn)述營(yíng)業(yè)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和聯(lián)合杠桿的含義及衡量方法。營(yíng)業(yè)杠桿，亦稱經(jīng)營(yíng)杠桿或營(yíng)運(yùn)杠桿，是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中對(duì)營(yíng)業(yè)成本中固定成本的利用。營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)是指企業(yè)利潤(rùn)的變動(dòng)率相當(dāng)于營(yíng)業(yè)額變動(dòng)率的倍數(shù)。公式：DOL=S-C/S-C-F S表示銷售數(shù)量，F(xiàn)表示固定成本總額，C表示變動(dòng)成本總額。EBITQ（PV）FQ×MCF（EBIT息稅前利潤(rùn) Q銷售產(chǎn)品的數(shù)量 P單位產(chǎn)品價(jià)格 V單位變動(dòng)成本 F固定成本總額 MC單位邊際貢獻(xiàn)） （DOL經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)或經(jīng)營(yíng)杠桿度，EBIT基期息稅前利潤(rùn)EBIT息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)額，Q基期銷售量，Q銷售量的變動(dòng)數(shù)）財(cái)務(wù)杠桿，亦稱籌資杠桿，是指企業(yè)在籌資活動(dòng)

19、中對(duì)資本成本固定的債務(wù)資本的利用。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是指企業(yè)稅后利潤(rùn)的變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。公式：DFL=EBIT/（EBIT-I） I表示債務(wù)年利息聯(lián)合杠桿，亦稱總杠桿，是指營(yíng)業(yè)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的綜合。聯(lián)合杠桿系數(shù)，亦稱總杠桿系數(shù)，是指普通股每股收益變動(dòng)率相當(dāng)于營(yíng)業(yè)總額變動(dòng)率的倍數(shù)。它是營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積。DCL(或DTL)= DOL×DFL26. 投資決策中現(xiàn)金流量的構(gòu)成：一、初始現(xiàn)金流量 包括投資前費(fèi)用，設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用，設(shè)備安裝費(fèi)用，建筑工程費(fèi)，營(yíng)運(yùn)資金的墊支，原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入扣除相關(guān)稅金后的凈收益，不可預(yù)見(jiàn)費(fèi)。二、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入一般是指營(yíng)業(yè)現(xiàn)金

20、收入。現(xiàn)金流出是指營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出和繳納的稅金。每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量（NCF）=年?duì)I業(yè)收入-年付現(xiàn)成本-所得稅=稅后凈利+折舊三、終結(jié)現(xiàn)金流量 包括固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入，原有墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金的收回，停止使用的土地的變價(jià)收入等。27. 現(xiàn)金流量：現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)收入 - 付現(xiàn)成本 =營(yíng)業(yè)收入 -（營(yíng)業(yè)成本 - 折舊額）=利潤(rùn)+折舊額考慮所得稅：現(xiàn)金凈流量=凈利潤(rùn)+折舊額如有無(wú)形資產(chǎn)攤銷額：則：付現(xiàn)成本=總成本 - 折舊額及攤銷額28.現(xiàn)金流量的計(jì)算：逐項(xiàng)測(cè)算法；單位生產(chǎn)能力估算法（懶人工作法），根據(jù)同類項(xiàng)目的單位生產(chǎn)能力投資額和擬建項(xiàng)目的生產(chǎn)能力的乘積來(lái)估算投資額的一種方法。；裝置能力

21、指數(shù)法，根據(jù)有關(guān)項(xiàng)目的裝置能力和裝置能力指數(shù)來(lái)預(yù)測(cè)項(xiàng)目投資額。29決策中使用現(xiàn)金流量的原因：30.簡(jiǎn)述貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)各有的優(yōu)缺點(diǎn)。凈現(xiàn)值：優(yōu)點(diǎn)：考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，能夠反映各種投資方案的凈收益，是一種較好的方法。缺點(diǎn)：凈現(xiàn)值比并不能揭示各個(gè)投資方案本身可能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率是多少，而內(nèi)含報(bào)酬率則彌補(bǔ)了這一缺陷。內(nèi)含報(bào)酬率：優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率，概念也易于理解。缺點(diǎn)：計(jì)算過(guò)程比較復(fù)雜，特別是對(duì)于每年NCF不相等的投資項(xiàng)目，一把要經(jīng)過(guò)多次測(cè)算才能得出。獲利指數(shù)：優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，能夠真實(shí)反映投資項(xiàng)目的盈利能力。由于獲利指數(shù)是用相對(duì)數(shù)來(lái)表示，所以有利于在

22、初始投資額不同的投資方案之間進(jìn)行對(duì)比。缺點(diǎn)：獲利指數(shù)只代表獲得收益的能力而不代表實(shí)際獲得的財(cái)富，它忽略了互斥項(xiàng)目之間投資規(guī)模上的差異，所以在多個(gè)互斥項(xiàng)目的選擇中，可能會(huì)得到錯(cuò)誤的答案。37 凈現(xiàn)值：38 內(nèi)含報(bào)酬率法：24銀行短期借款：優(yōu)點(diǎn)：資金充足；籌資速度快；籌資彈性好。 缺點(diǎn)：資本成本較高；限制較多；籌資風(fēng)險(xiǎn)較大。25放棄現(xiàn)金折扣成本：27持有現(xiàn)金動(dòng)機(jī)：支付性動(dòng)機(jī)，預(yù)防性動(dòng)機(jī)，投機(jī)性動(dòng)機(jī)28利潤(rùn)分配原則：依法分配原則、資本保全原則、兼顧各方面利益原則、分配和積累并重原則、投資與收益對(duì)等原則。29股利政策的類型：剩余股利政策 固定或固定增長(zhǎng)股利政策 固定股利支付率股利政策 低正常股利加額外

23、股利的股利政策30影響股利支付水平的因素：法律因素資本保全約束資本積累約束償債能力的約束超額累積利潤(rùn)約束公司自身因素 現(xiàn)金流量舉債能力 投資機(jī)會(huì) 資金成本盈余穩(wěn)定狀況股東因素 控制權(quán)考慮 避稅考慮 穩(wěn)定收入考慮 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)考慮其他影響因素 行業(yè)因素 債務(wù)契約因素 通貨膨脹因素31股利支付方式：現(xiàn)金股利 股票股利 財(cái)產(chǎn)股利 負(fù)債股利32基本財(cái)務(wù)比率：短期償債能力分析：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金比率=年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷流動(dòng)負(fù)債 長(zhǎng)期償債能力分析：資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額）*100% 產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷所有者權(quán)益&

24、#215;100% 利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)÷利息費(fèi)用 營(yíng)運(yùn)能力分析： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)（率）次數(shù)=銷售收入凈額÷應(yīng)收賬款平均余額， 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=計(jì)算期天數(shù)×應(yīng)收賬款平均余額÷銷售收入凈額存貨周轉(zhuǎn)(率）次數(shù)=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本或銷貨成本÷平均存貨余額，存貨平均余額=（期初存貨+期末存貨）÷2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)÷存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=計(jì)算期天數(shù)×存貨平均余額÷銷貨成本流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額÷流動(dòng)資產(chǎn)平均余額，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)÷流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=計(jì)算期天數(shù)×流動(dòng)資產(chǎn)平均余額÷銷售收入凈額，流動(dòng)資產(chǎn)平均余額=（期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn)）÷2固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額÷固定資產(chǎn)平均凈值，固定資產(chǎn)平均凈值=（期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定資產(chǎn)凈值）÷2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/資產(chǎn)平均余額，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=總資產(chǎn)平均占用額/平均日銷售收入 盈利能力分析： 銷售利潤(rùn)率=銷售凈利/銷售收入凈額成本利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額總資產(chǎn)報(bào)酬率=EBIT/平均資產(chǎn)總額凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷平均所有者權(quán)益×100%每股凈收