財務綜合分析與評價

1、 本章主要介紹了沃爾評分法及杜邦分析法，本章主要介紹了沃爾評分法及杜邦分析法，從考試題型看，應以主觀題為主，主觀題從考試題型看，應以主觀題為主，主觀題的考點是杜邦分析法。的考點是杜邦分析法。本章教材結(jié)構(gòu)本章教材結(jié)構(gòu) 本章主要考點：本章主要考點：1.財務綜合分析與評價的意義與特征財務綜合分析與評價的意義與特征2.沃爾評分法的應用沃爾評分法的應用3.杜邦分析法的應用杜邦分析法的應用本章重點難點：沃爾評分法及杜邦分本章重點難點：沃爾評分法及杜邦分析法的應用析法的應用 第一節(jié)財務綜合分析與評價概述第一節(jié)財務綜合分析與評價概述 一、財務綜合分析與評價的意義一、財務綜合分析與評價的意義綜合分析綜合分析是對

2、企業(yè)的各個方面進行系是對企業(yè)的各個方面進行系統(tǒng)、全面的分析，從而對企業(yè)的財務狀況統(tǒng)、全面的分析，從而對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果做出整體的評價與判斷。和經(jīng)營成果做出整體的評價與判斷。（一）通過綜合分析有利于把握不同財（一）通過綜合分析有利于把握不同財務指標之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系務指標之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系（二）通過綜合分析有利于正確地評判（二）通過綜合分析有利于正確地評判企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果 二、財務綜合分析與評價的特點二、財務綜合分析與評價的特點（一）全面性（一）全面性財務綜合分析與評價關(guān)注的是對整體財務綜合分析與評價關(guān)注的是對整體財務狀況和經(jīng)營成果，因此在分析過程中，財務

3、狀況和經(jīng)營成果，因此在分析過程中，要關(guān)注到企業(yè)償債能力、營運能力、盈利要關(guān)注到企業(yè)償債能力、營運能力、盈利能力和成長能力等各個層面的內(nèi)容。這是能力和成長能力等各個層面的內(nèi)容。這是財務綜合分析與評價和單項財務能力分析財務綜合分析與評價和單項財務能力分析的不同之處。因此，財務綜合分析與評價的不同之處。因此，財務綜合分析與評價要以全面的單項財務能力分析指標為基礎(chǔ)，要以全面的單項財務能力分析指標為基礎(chǔ)，不能在分析中以偏概全。不能在分析中以偏概全。 （二）綜合性（二）綜合性財務綜合分析與評價不是各單項財務財務綜合分析與評價不是各單項財務能力分析的簡單相加，而是通過一定的技能力分析的簡單相加，而是通過一定

4、的技術(shù)方法進行的有機結(jié)合；同時，在進行財術(shù)方法進行的有機結(jié)合；同時，在進行財務綜合分析與評價過程中還需要抓住主要務綜合分析與評價過程中還需要抓住主要分析指標，這樣才能抓住影響企業(yè)財務狀分析指標，這樣才能抓住影響企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的主要矛盾，在主要財務指況和經(jīng)營成果的主要矛盾，在主要財務指標分析的基礎(chǔ)上再對其輔助指標進行分析。標分析的基礎(chǔ)上再對其輔助指標進行分析。 財務綜合分析與評價有很多種思路和方財務綜合分析與評價有很多種思路和方法，其中最常用的兩種方法是杜邦分析法法，其中最常用的兩種方法是杜邦分析法和沃爾評分法。和沃爾評分法?！纠}【例題多選】與單項分析相比，財務多選】與單項分析相比，財

5、務報表綜合分析具有（報表綜合分析具有（ ）A.實務性實務性B.抽象性抽象性C.綜合性綜合性D.全面性全面性E.假設(shè)性假設(shè)性 答案：答案：CD 第二節(jié)沃爾評分法第二節(jié)沃爾評分法 大綱要求：大綱要求：識記：沃爾評分法的優(yōu)缺點識記：沃爾評分法的優(yōu)缺點理解：沃爾評分法的含義與分析思路理解：沃爾評分法的含義與分析思路應用：沃爾評分法的應用應用：沃爾評分法的應用 一、沃爾評分法的含義一、沃爾評分法的含義沃爾評分法又叫綜合評分法，它通過沃爾評分法又叫綜合評分法，它通過對選定的多項財務比率進行評分，然后計對選定的多項財務比率進行評分，然后計算綜合得分，并據(jù)此評價企業(yè)綜合的財務算綜合得分，并據(jù)此評價企業(yè)綜合的財

6、務狀況。狀況。由于創(chuàng)造這種方法的先驅(qū)者之一是由于創(chuàng)造這種方法的先驅(qū)者之一是亞歷山大亞歷山大沃爾沃爾，因此被稱作沃爾評分法。，因此被稱作沃爾評分法。 二、沃爾評分法的優(yōu)缺點二、沃爾評分法的優(yōu)缺點優(yōu)點：簡單易用，便于操作。優(yōu)點：簡單易用，便于操作。缺點：理論上存在著一定的缺陷即未缺點：理論上存在著一定的缺陷即未能說明為什么選擇這能說明為什么選擇這7 7個比率，而不是更多個比率，而不是更多或者更少，或者選擇其他財務比率；它未或者更少，或者選擇其他財務比率；它未能證明各個財務比率所占權(quán)重的合理性；能證明各個財務比率所占權(quán)重的合理性；它也未能說明比率的標準值是如何確定的。它也未能說明比率的標準值是如何確

7、定的。 三、沃爾評分法的分析步驟三、沃爾評分法的分析步驟（一）選擇財務比率（一）選擇財務比率不同的分析者所選擇的財務比率可能不同的分析者所選擇的財務比率可能都不盡相同，都不盡相同，但在選擇財務比率時應注意但在選擇財務比率時應注意以下幾點原則：以下幾點原則：（1 1）所選擇的比率要具有全面性）所選擇的比率要具有全面性，反，反映映償債能力、盈利能力、營運能力償債能力、盈利能力、營運能力等的比等的比率都應包括在內(nèi)，只有這樣才能反映企業(yè)率都應包括在內(nèi)，只有這樣才能反映企業(yè)的綜合財務狀況；的綜合財務狀況；（2 2）所選擇的比率要具有代表性）所選擇的比率要具有代表性，即，即在每個方面的眾多財務比率中要選擇

8、那些在每個方面的眾多財務比率中要選擇那些典型的、重要的比率；典型的、重要的比率； （3 3）所選擇的比率最好具有變化方向的一）所選擇的比率最好具有變化方向的一致性致性，即當，即當財務比率增大時財務比率增大時表示表示財務狀況財務狀況的改善的改善，當，當財務比率減小時財務比率減小時表示表示財務狀況財務狀況的惡化。的惡化。e.g.e.g.在選擇反映償債能力的比率時，就在選擇反映償債能力的比率時，就最好選擇股權(quán)比率而不選擇資產(chǎn)負債率，最好選擇股權(quán)比率而不選擇資產(chǎn)負債率，因為通常認為在一定的范圍內(nèi)，股權(quán)比率因為通常認為在一定的范圍內(nèi)，股權(quán)比率高說明企業(yè)的償債能力強，而資產(chǎn)負債率高說明企業(yè)的償債能力強，而

9、資產(chǎn)負債率高則說明企業(yè)的負債安全程度低。高則說明企業(yè)的負債安全程度低。 （二）確定各項財務比率的權(quán)重（二）確定各項財務比率的權(quán)重如何將如何將100100分的總分合理地分配給所選分的總分合理地分配給所選擇的各個財務比率，是沃爾評分法中的一擇的各個財務比率，是沃爾評分法中的一個非常重要的環(huán)節(jié)。個非常重要的環(huán)節(jié)。分配的標準是依據(jù)各個比率的重要程分配的標準是依據(jù)各個比率的重要程度，越重要的比率分配的權(quán)重越高。度，越重要的比率分配的權(quán)重越高。（三）確定各項財務比率的標準值（三）確定各項財務比率的標準值財務比率的標準值也就是判斷財務比財務比率的標準值也就是判斷財務比率高低的比較標準?？梢允瞧髽I(yè)的歷史水率高

10、低的比較標準?？梢允瞧髽I(yè)的歷史水平，可以是競爭企業(yè)的水平，也可以是同平，可以是競爭企業(yè)的水平，也可以是同行業(yè)的平均水平，其中行業(yè)的平均水平，其中最常見的是選擇同最常見的是選擇同行業(yè)的平均水平作為財務比率的標準值。行業(yè)的平均水平作為財務比率的標準值。 （四）計算各個財務比率的實際值（四）計算各個財務比率的實際值（五）計算各個財務比率的得分（五）計算各個財務比率的得分 用比率的實際值除以標準值得到一個相用比率的實際值除以標準值得到一個相對值，再用這個相對值乘以比率的權(quán)重得對值，再用這個相對值乘以比率的權(quán)重得到該比率的得分。到該比率的得分。為了避免為了避免個別比率異常個別比率異常對總分造成不對總分造

11、成不合理的影響，還可以為每個比率的得分確合理的影響，還可以為每個比率的得分確定一個上限和下限，即每個比率的得分最定一個上限和下限，即每個比率的得分最高不能超過其上限，最低不能低于其下限。高不能超過其上限，最低不能低于其下限。e.g.e.g.我們可以確定每個比率的得分最高不我們可以確定每個比率的得分最高不能超過其權(quán)重分數(shù)的能超過其權(quán)重分數(shù)的1.51.5倍，最低不能低于倍，最低不能低于其權(quán)重分數(shù)的其權(quán)重分數(shù)的1/21/2。 有的財務比率并不是越高越好，例如，有的財務比率并不是越高越好，例如，某行業(yè)股權(quán)比率的平均值為某行業(yè)股權(quán)比率的平均值為60%60%，但通常，但通常認為該行業(yè)的股權(quán)比率超過認為該行

12、業(yè)的股權(quán)比率超過80%80%就太高了，就太高了，那么如果某企業(yè)的股權(quán)比率實際值超過了那么如果某企業(yè)的股權(quán)比率實際值超過了80%80%，就不再采用實際值除以標準值再乘就不再采用實際值除以標準值再乘以權(quán)重分數(shù)的方法來計算其得分以權(quán)重分數(shù)的方法來計算其得分，而改用，而改用80%80%或標準值或標準值60%60%除以實際值再乘以權(quán)重除以實際值再乘以權(quán)重分數(shù)來計算其得分。分數(shù)來計算其得分。 （六）計算綜合得分（六）計算綜合得分將各個財務比率的實際得分加總，即將各個財務比率的實際得分加總，即得到企業(yè)的綜合得分。得到企業(yè)的綜合得分。1. 1.企業(yè)的企業(yè)的綜合得分如果綜合得分如果接近接近100100分分，說，

13、說明企業(yè)的明企業(yè)的綜合財務狀況接近于行業(yè)的平均綜合財務狀況接近于行業(yè)的平均水平。水平。2.2.企業(yè)的企業(yè)的綜合得分如果明顯綜合得分如果明顯超過超過100100分分，則說明企業(yè)的則說明企業(yè)的綜合財務狀況優(yōu)于行業(yè)的平綜合財務狀況優(yōu)于行業(yè)的平均水平。均水平。3.3.企業(yè)的綜合得分如果大大低于企業(yè)的綜合得分如果大大低于100100分，分，則說明則說明企業(yè)的綜合財務狀況較差企業(yè)的綜合財務狀況較差，應當積，應當積極采取措施加以改善。極采取措施加以改善。 在沃爾評分法的各個步驟中，在沃爾評分法的各個步驟中，最為關(guān)鍵最為關(guān)鍵也也最為困難的是第二步和第三步，即最為困難的是第二步和第三步，即各項財各項財務比率權(quán)重

14、務比率權(quán)重和和標準值的確定標準值的確定。 五、沃爾評分法的應用五、沃爾評分法的應用【例題【例題單選】在沃爾分析法中，各比單選】在沃爾分析法中，各比率相對值與比率權(quán)重的乘積為（率相對值與比率權(quán)重的乘積為（ ）A.A.指標實際值指標實際值B.B.指標標準值指標標準值C.C.指標得分指標得分D.D.指標相對值指標相對值 答案：答案：C C解析：比率相對值實際值解析：比率相對值實際值/ /標準值標準值 比率得分比率相對值比率得分比率相對值比率權(quán)重比率權(quán)重 【例題【例題多選】關(guān)于沃爾評分法，下列說多選】關(guān)于沃爾評分法，下列說法中正確的有（法中正確的有（ ）A.A.沃爾評分法的優(yōu)點是簡單易用，便于操作沃爾

15、評分法的優(yōu)點是簡單易用，便于操作B.B.沃爾評分法能夠證明各個財務比率所占權(quán)沃爾評分法能夠證明各個財務比率所占權(quán)重的合理性重的合理性C.C.財務比率的標準值通常是行業(yè)平均水平財務比率的標準值通常是行業(yè)平均水平D.D.企業(yè)的綜合得分如果明顯超過企業(yè)的綜合得分如果明顯超過100100分，則分，則說明企業(yè)的綜合財務狀況優(yōu)于標準水平說明企業(yè)的綜合財務狀況優(yōu)于標準水平E.E.在沃爾評分法的各個步驟中，最為關(guān)鍵的在沃爾評分法的各個步驟中，最為關(guān)鍵的是各項財務比率權(quán)重和標準值的確定是各項財務比率權(quán)重和標準值的確定 答案：答案：ACDE解析：沃爾評分法理論上存在著一定解析：沃爾評分法理論上存在著一定的缺陷即未

16、能說明為什么選擇這的缺陷即未能說明為什么選擇這7個比率，個比率，而不是更多或者更少，或者選擇其他財務而不是更多或者更少，或者選擇其他財務比率；它未能證明各個財務比率所占權(quán)重比率；它未能證明各個財務比率所占權(quán)重的合理性；它也未能說明比率的標準值是的合理性；它也未能說明比率的標準值是如何確定的。如何確定的。 【例題【例題多選】下列關(guān)于沃爾評分法下，多選】下列關(guān)于沃爾評分法下，選擇財務比率的說法正確的有（選擇財務比率的說法正確的有（ ）A.A.所選擇的比率要具有全面性所選擇的比率要具有全面性B.B.所選擇的比率要具有代表性所選擇的比率要具有代表性C.C.在選擇反映償債能力的比率時最好在選擇反映償債能

17、力的比率時最好選擇資產(chǎn)負債率選擇資產(chǎn)負債率D.D.在選擇反映償債能力的比率時最好在選擇反映償債能力的比率時最好選擇股權(quán)比率選擇股權(quán)比率E. E.所選擇的比率最好具有變化方向的所選擇的比率最好具有變化方向的一致性一致性 答案：答案：ABDE解析：沃爾評分法下，選擇財務比率解析：沃爾評分法下，選擇財務比率遵循的原則是全面性、代表性和一致性，遵循的原則是全面性、代表性和一致性，其中一致性是當財務比率增大時表示財務其中一致性是當財務比率增大時表示財務狀況的改善，當財務比率減小時表示財務狀況的改善，當財務比率減小時表示財務狀況的惡化。狀況的惡化。在選擇反映償債能力的比率時，就最在選擇反映償債能力的比率時

18、，就最好選擇股權(quán)比率而不選擇資產(chǎn)負債率，因好選擇股權(quán)比率而不選擇資產(chǎn)負債率，因為通常認為在一定的范圍內(nèi)，股權(quán)比率高為通常認為在一定的范圍內(nèi)，股權(quán)比率高說明企業(yè)的償債能力強，而資產(chǎn)負債率高說明企業(yè)的償債能力強，而資產(chǎn)負債率高則說明企業(yè)的負債安全程度低。則說明企業(yè)的負債安全程度低。 【例題【例題判斷說明題】某行業(yè)股權(quán)比率的平均判斷說明題】某行業(yè)股權(quán)比率的平均值為值為60%60%，但通常認為該行業(yè)的股權(quán)比率超過，但通常認為該行業(yè)的股權(quán)比率超過80%80%就太高了，那么如果某企業(yè)的股權(quán)比率實際就太高了，那么如果某企業(yè)的股權(quán)比率實際值超過了值超過了80%80%，應采用實際值除以標準值再乘以，應采用實際值

19、除以標準值再乘以權(quán)重分數(shù)的方法來計算其得分（權(quán)重分數(shù)的方法來計算其得分（ ） 答案：答案：說明：某行業(yè)股權(quán)比率的平均值為說明：某行業(yè)股權(quán)比率的平均值為60%60%，但，但通常認為該行業(yè)的股權(quán)比率超過通常認為該行業(yè)的股權(quán)比率超過80%80%就太高了，就太高了，那么如果某企業(yè)的股權(quán)比率實際值超過了那么如果某企業(yè)的股權(quán)比率實際值超過了80%80%，就不再采用實際值除以標準值再乘以權(quán)重分數(shù)的就不再采用實際值除以標準值再乘以權(quán)重分數(shù)的方法來計算其得分，而改用方法來計算其得分，而改用80%80%或標準值或標準值60%60%除除以實際值再乘以權(quán)重分數(shù)來計算其得分。以實際值再乘以權(quán)重分數(shù)來計算其得分。 【04

20、04年年1010月計算題】月計算題】. .某企業(yè)采用行業(yè)某企業(yè)采用行業(yè)平均值為評價的標準值。其所處行業(yè)平均值為評價的標準值。其所處行業(yè)各指標的重要性系數(shù)、標準值及該企各指標的重要性系數(shù)、標準值及該企業(yè)實際值分別如表所示：業(yè)實際值分別如表所示： 要求：運用沃爾評分法計算各指標的相對要求：運用沃爾評分法計算各指標的相對值、評分及綜合分數(shù)，并對該企業(yè)的實際值、評分及綜合分數(shù)，并對該企業(yè)的實際財務狀況進行評價。（計算結(jié)果保留三位財務狀況進行評價。（計算結(jié)果保留三位小數(shù)）小數(shù)） 【參考答案】【參考答案】 由于該公司的綜合得分接近由于該公司的綜合得分接近100分，說明企分，說明企業(yè)的綜合財務狀況接近行業(yè)的

21、平均水平。業(yè)的綜合財務狀況接近行業(yè)的平均水平。 第三節(jié)杜邦分析法第三節(jié)杜邦分析法 大綱要求：大綱要求：理解：杜邦分析法的含義與分析思路理解：杜邦分析法的含義與分析思路應用：杜邦分析法的應用應用：杜邦分析法的應用 一、杜邦分析法的含義：一、杜邦分析法的含義：杜邦分析法是利用相關(guān)財務比率杜邦分析法是利用相關(guān)財務比率的內(nèi)在聯(lián)系構(gòu)建一個綜合的指標體系，的內(nèi)在聯(lián)系構(gòu)建一個綜合的指標體系，來考察企業(yè)整體財務狀況和經(jīng)營成果來考察企業(yè)整體財務狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。的一種分析方法。這種方法由美國杜這種方法由美國杜邦（邦（DupontDupont）公司在）公司在2020世紀世紀2020年代年代率先采用，故

22、稱杜邦分析法。率先采用，故稱杜邦分析法。 二、杜邦分析法的基本原理二、杜邦分析法的基本原理杜邦財務分析的核心指標是權(quán)益杜邦財務分析的核心指標是權(quán)益收益率，也就是收益率，也就是凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率，權(quán)益權(quán)益凈利率凈利率用公式表示為：用公式表示為： 決定權(quán)益凈利率的因素有三個方面決定權(quán)益凈利率的因素有三個方面：銷售凈利率銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和和權(quán)益乘權(quán)益乘數(shù)數(shù)。 【例題【例題單選】凈資產(chǎn)收益率單選】凈資產(chǎn)收益率=（ ）資產(chǎn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)A.資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率B.銷售毛利率銷售毛利率C.銷售凈利率銷售凈利率D.成本利潤率成本利潤率 答案：答案：C 三、杜邦分析

23、法的應用三、杜邦分析法的應用綜合分析題綜合分析題 計算結(jié)果在小數(shù)點后保留兩位小數(shù)。計算結(jié)果在小數(shù)點后保留兩位小數(shù)。 某公司某公司20082008年和年和20092009年的有關(guān)資料如下表年的有關(guān)資料如下表所示：所示： 單位：萬元單位：萬元 【單選】利用相關(guān)財務比率的內(nèi)在聯(lián)系構(gòu)建一【單選】利用相關(guān)財務比率的內(nèi)在聯(lián)系構(gòu)建一個綜合的指標體系，來考察企業(yè)整體財務狀況個綜合的指標體系，來考察企業(yè)整體財務狀況和經(jīng)營成果的分析方法稱為（和經(jīng)營成果的分析方法稱為（ ）A.沃爾評分法沃爾評分法B.杜邦分析法杜邦分析法C.預警分析法預警分析法D.比率分析法比率分析法 答案：答案：B解析：考察杜邦分析法的概念。杜邦

24、分析解析：考察杜邦分析法的概念。杜邦分析法是利用相關(guān)財務比率的內(nèi)在聯(lián)系構(gòu)建一個綜法是利用相關(guān)財務比率的內(nèi)在聯(lián)系構(gòu)建一個綜合的指標體系，來考察企業(yè)整體財務狀況和經(jīng)合的指標體系，來考察企業(yè)整體財務狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。營成果的一種分析方法。 【單選】杜邦分析體系的核心指標是（【單選】杜邦分析體系的核心指標是（ ）A.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率B.銷售凈利率銷售凈利率C.權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率D.權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) 答案：答案：C 【單選】關(guān)于杜邦分析體系，下列說法正確的是【單選】關(guān)于杜邦分析體系，下列說法正確的是（ ）A.資產(chǎn)凈利率是杜邦分析體系的核心資產(chǎn)凈利率是杜邦分析體系的核心B.杜邦分析體系是

25、通過建立新的財務指標來杜邦分析體系是通過建立新的財務指標來進行分析的方法進行分析的方法C.杜邦分析體系的關(guān)鍵在于指標的計算杜邦分析體系的關(guān)鍵在于指標的計算D.杜邦分析體系利用各指標間的內(nèi)在聯(lián)系對杜邦分析體系利用各指標間的內(nèi)在聯(lián)系對綜合財務狀況與經(jīng)營成果進行分析與評價綜合財務狀況與經(jīng)營成果進行分析與評價 答案：答案：D解析：杜邦分析體系的核心是凈資產(chǎn)收益率；解析：杜邦分析體系的核心是凈資產(chǎn)收益率；杜邦分析體系的財務指標不是新建立的；杜邦分杜邦分析體系的財務指標不是新建立的；杜邦分析體系的關(guān)鍵在于對指標的理解和運用。析體系的關(guān)鍵在于對指標的理解和運用。 【多選】決定凈資產(chǎn)收益率高低的主要因【多選】

26、決定凈資產(chǎn)收益率高低的主要因素有（素有（ ）A.銷售凈利率銷售凈利率B.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C.權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)D.資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率E.固定資產(chǎn)凈利率固定資產(chǎn)凈利率 答案：答案：ABC 【08年年1月計算題】為民公司月計算題】為民公司2005年銷售凈利年銷售凈利率率8%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.3，平均資產(chǎn)負債率，平均資產(chǎn)負債率41%；2006年部分報表數(shù)據(jù)如下：年初資產(chǎn)總額年部分報表數(shù)據(jù)如下：年初資產(chǎn)總額900萬萬元，負債總額元，負債總額350萬元，年末資產(chǎn)總額萬元，年末資產(chǎn)總額1000萬元，萬元，負債總額負債總額400萬元，萬元，2006年銷售收入年銷售收入1200萬元，萬元，實現(xiàn)凈利實現(xiàn)凈利120萬元。要求：萬元。要求：（1）計算）計算2005年凈資產(chǎn)收益率；年凈資產(chǎn)收益率；（2）計算）計算2006年銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、年銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、平均資產(chǎn)負債率、加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率；平均資產(chǎn)負債率、加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率；（3）運用杜邦分析原理，定性分析說明該）運用杜邦分析原理，定性分析說明該公司凈資產(chǎn)收益率變動的原因。公司凈資產(chǎn)收益率變動的原因。（計算結(jié)果保留四位小數(shù)）（計算結(jié)果保留四位小數(shù)） 【參考答案】【參考答案】（1）凈資產(chǎn)收益率）凈資產(chǎn)收益率 銷售凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)由于：平均資產(chǎn)負債率由于：平均資產(chǎn)負債率4