紅寶書-期權(quán)分析及策略交易..

1、通達(dá)信期權(quán)分析及策略交易文檔記錄：版本時(shí)間修改者描述vl.002014/5/21張斌創(chuàng)建文檔vl.092015/3/4張斌修改期權(quán)策略交易、期權(quán)套利交易、期權(quán)分析部分功能介紹功能說明進(jìn)入快捷方式期權(quán)分類報(bào)價(jià)展示期權(quán)行情數(shù)據(jù)信息.051期權(quán)T型報(bào)價(jià)按實(shí)時(shí)行情、價(jià)值分析、統(tǒng)計(jì)指標(biāo)三種形式按T型模式展示行情數(shù)據(jù)信息.052期權(quán)看盤同屏顯示標(biāo)的報(bào)價(jià)及走勢(shì)圖和期權(quán)合約報(bào)價(jià)及走勢(shì)圖.053期權(quán)策略交易期權(quán)策略選擇、篩選、分析及下單，包含基礎(chǔ)策略、高級(jí)策略、策略篩選和我的策略幾種類型.054期權(quán)套利交易期權(quán)套利監(jiān)控及下單，包含了平價(jià)套利、垂直套利和箱型套利三種套利方式.055期權(quán)分析包括期權(quán)定價(jià)計(jì)算、期權(quán)篩

2、選、賣方分析、波動(dòng)設(shè)置、模型分析、合約統(tǒng)計(jì)功能謹(jǐn)達(dá)信軟件tdn深圳市財(cái)富趨勢(shì)科技有限責(zé)任公司第3頁共29頁期權(quán)分類報(bào)價(jià)期權(quán)版面Pitegi馳機(jī)期權(quán)T型癇們期權(quán)看盤、期權(quán)策略交易3E1代碼11000061名稱18QETF購3月3100-漲幅-14.63現(xiàn)價(jià)0.1622買價(jià)0.1594賣價(jià)0.1621現(xiàn)量10漲速0.13買量521100006218DETF購3月32DD-14.530.09060.08760.090726.091131100006318DETF購3月33DD-1.760.02790.02720.02791-5.562041100006418DETF購3月34DD-43.310.01

3、610.01610.017113.011551100006518DETF購3月亦皿-63.380.01040.01030.01051-1.851561100006618QET曰古3月3100-63.540.15530.15490.155351.111171100006718QETF沽3月32QQ-50.510.30380.30380.32031-5.271981100006818QETF沽3月33QQ-39.570.們350.473550.00091100006918QETF沽3月34QQ-35.馮0.56450.564510.000101100007018DETF牯3月35DD-29.850

4、.72850.728530.000相關(guān)字段說明：字段說明內(nèi)在價(jià)值認(rèn)購期權(quán)：內(nèi)在價(jià)值=標(biāo)的證券價(jià)格-行權(quán)價(jià)認(rèn)沽期權(quán)：內(nèi)在價(jià)值=行權(quán)價(jià)-標(biāo)的證券價(jià)格時(shí)間價(jià)值認(rèn)購期權(quán)：時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格-MAX（0，內(nèi)在價(jià)值）認(rèn)沽期權(quán)：時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格-MAX（0，內(nèi)在價(jià)值）虛實(shí)度虛實(shí)度=（標(biāo)的證券價(jià)格-行權(quán)價(jià)）/行權(quán)價(jià)X100%溢價(jià)認(rèn)購期權(quán)：溢價(jià)率=（行權(quán)價(jià)+期權(quán)價(jià)格X行權(quán)比例）/標(biāo)的證券價(jià)格-1X100%認(rèn)沽期權(quán)：溢價(jià)率=1-（行權(quán)價(jià)-期權(quán)價(jià)格X行權(quán)比例）/標(biāo)的證券價(jià)格X100%杠桿比率認(rèn)購期權(quán)：杠桿比率-標(biāo)的證券價(jià)格/（期權(quán)價(jià)格X行權(quán)比例）認(rèn)沽期權(quán)：杠桿比率-標(biāo)的證券價(jià)格/（期權(quán)價(jià)格X行權(quán)比例）實(shí)際杠桿實(shí)際

5、杠桿=杠桿比率XDeltaX行權(quán)比例歷史波動(dòng)率指投資回報(bào)率在過去一段時(shí)間內(nèi)表現(xiàn)出的波動(dòng)率（一般為60天），由合約標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格過去一段時(shí)間的歷史數(shù)據(jù)反應(yīng)隱含波動(dòng)率指期權(quán)市場(chǎng)投資者在進(jìn)行期權(quán)交易時(shí)對(duì)未來波動(dòng)率的認(rèn)識(shí)，且該認(rèn)識(shí)已反應(yīng)在期權(quán)的定價(jià)過程中波動(dòng)率溢價(jià)波動(dòng)率溢價(jià)=隱含波動(dòng)率-歷史波動(dòng)率/歷史波動(dòng)率打和點(diǎn)行權(quán)價(jià)+期權(quán)價(jià)格X行權(quán)比例Delta認(rèn)購期權(quán)：Delta=(log(S/K)+T(r+o人2/2)/gVT)認(rèn)沽期權(quán)：Delta=0(log(S/K)+T(r+oA2/2)/GVT)-1Gamma認(rèn)購期權(quán)：Gamma=(1/V(2n)eA(-(log(S/K)+T(r+oA2/2)/GVT)A

6、2/2)/SgVT認(rèn)沽期權(quán)：Gamma=(1/V(2n)eA(-(log(S/K)+T(r+oA2/2)/GVT)A2/2)/SgVTVega認(rèn)購期權(quán)：Vega=SVT(1/V(2n)eA(-(log(S/K)+T(r+oA2/2)/GVT)人2/2)認(rèn)沽期權(quán)：Vega=SVT(1/V(2n)eA(-(log(S/K)+T(r+oA2/2)/GVT)A2/2)Theta認(rèn)購期權(quán)：Theta=-(rKeA(-rT)(log(S/K)+T(r+oA2/2)/GVT-oVT)+S(1/V(2n)eA(-(log(S/K)+T(r+oA2/2)/GVT)A2/2)g/2VT認(rèn)沽期權(quán)：Theta=rKe

7、A(-rt)(-(log(S/K)+T(r+oA2/2)/oVTvVT)-S(1/V(2n)eA(-(log(S/K)+T(r+oA2/2)/oVT)A2/2)g/2VT期權(quán)T型報(bào)價(jià)14:000買重2010210522221022252865賣量22317555買量10期權(quán)看盤期權(quán)策略交易、期權(quán)套利交舅定怕計(jì)算期權(quán)篩選賣方分析波動(dòng)設(shè)置模型分析關(guān)訶2015年03月（14天）0.728500D0000D000D0000D000D0000D000D0000D000740127047508041469319947365645728500710127047507931167319800D0000D038

8、5128111519134937696538369527423928-36-22-16-10-16-100-39-59308026382422202215920945028501720114222333333-1938109-3165-47-39-35-29298822092015688974320136422642093漲幅%.96.91.17.21.85.354A.86買價(jià).3080.2638.2409.1988.1590.0940.0285.0166.0111買價(jià)000000持倉量38015651139290459651655190723481B95現(xiàn)價(jià)12.224.12666.9423

9、.793.112買價(jià)12.224.12666.9423.783.1140.87%卻0.44%-0.00%0.44%95821認(rèn)購賣價(jià).3092.2640.2422.2022.1592.0950.0286.0172.0116漲跌0.020.058-0.180.350.012賣量持倉量.成交量18UETF3.1120.39%A0.012現(xiàn)量10換手4.59%3.086=:95821賣價(jià)總量現(xiàn)量漲速換手12.23164萬83120.4.128296萬140000B6.95104.6萬95023.79281559194-03.115298.9萬10（實(shí)時(shí)行情T成交量187834913663844114

10、72514371B752424161028161040064今開最高最低.7012.2012.3812.04.304.0794.1374.073.9367.1667.70B6.50.2623.6523.8423.20.593.1063.1273.082現(xiàn)價(jià)訐祝價(jià).8500.9000.9500.0000.1000.2000.3000.4000.5000現(xiàn)價(jià)漲幅嘛.57.25.34.52,88.55.45.85血期權(quán)T型抿價(jià)亟代碼名稱漲幅1 000002萬科A2 159901探100ETF3 601318中國平安-0.274 600104上汽集團(tuán)5 510180180ETFlillLiidiijl

11、iiliilhjiik.iL.lL09:3010:30認(rèn)沽賣價(jià).0076.0129.0476.0809.1469.3199.4736.5645.7286報(bào)價(jià)類型類型相關(guān)字段實(shí)時(shí)行情成交量、持倉量、賣量、賣價(jià)、買量、買價(jià)、漲幅、現(xiàn)價(jià)價(jià)值分析成父量、持倉量、杠桿、時(shí)間價(jià)值、溢價(jià)、內(nèi)在價(jià)值、漲幅、現(xiàn)價(jià)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)理論價(jià)格、隱含波動(dòng)率、Delta、Gamma、Vega、Rho、Theta、現(xiàn)價(jià)界面說明背景顏色含義綠色虛值期權(quán)，內(nèi)在價(jià)值為負(fù)紅色實(shí)值期權(quán)，內(nèi)在價(jià)值為正默認(rèn)色平值期權(quán)，內(nèi)在價(jià)值為0希臘字母Delta含義：表示標(biāo)的變動(dòng)1元，期權(quán)價(jià)格的變動(dòng)量。其公式可以表達(dá)為delta=期權(quán)價(jià)格變化/標(biāo)的價(jià)格變化。

12、如看漲期權(quán)的delta為0.4,意味著標(biāo)的價(jià)格每變動(dòng)1元，期權(quán)的價(jià)格則變動(dòng)0.4元。需要注意的是delta值對(duì)期權(quán)價(jià)格變動(dòng)率的影響只適用于標(biāo)的價(jià)格輕微變動(dòng)的時(shí)候，標(biāo)的價(jià)格大幅變動(dòng)時(shí)，不適合用delta值預(yù)測(cè)期權(quán)價(jià)格的變動(dòng)。特性：期權(quán)的delta值介于-1到1之間。對(duì)于看漲期權(quán)，delta的變動(dòng)范圍為0到1,深實(shí)值看漲期權(quán)的delta趨近于1，平值看漲期權(quán)delta為0.5，深虛值看漲期權(quán)的delta則逼近于0。對(duì)于看跌期權(quán)，delta變動(dòng)范圍為-1到0,深實(shí)值看跌期權(quán)的delta趨近-1，平值看跌期權(quán)的g邇述信軟癢-深圳市財(cái)富趨勢(shì)科技有限責(zé)任公司第5頁共29頁delta為-0.5，深虛值看跌期

13、權(quán)的delta趨近于0。期貨的delta為1。delta的取值范圍在-1到+1之間。示例：某投資者持有10手看跌期權(quán)，期權(quán)的Delta值為-0.2，部位總delta為-0.2*10=-2，投資者可以采取以下任何一種交易，對(duì)沖部位風(fēng)險(xiǎn)：1、買入2手標(biāo)的證券（標(biāo)的的Delta值為1）；2、買入5手delta為0.4的看漲期權(quán)；3、賣出5手delta為-0.4的看跌期權(quán)；Gamma含義：表示標(biāo)的變動(dòng)1元，delta值的變動(dòng)量。其公式可以表達(dá)為gamma=delta的變化/標(biāo)的價(jià)格變化。如期權(quán)的delta為0.6，gamma值為0.05，則表示標(biāo)的價(jià)格上漲1元，delta值增加量為0.05，即從0.6

14、增加到0.65。特性：與delta不同，無論看漲期權(quán)或是看跌期權(quán)的gamma值均為正值，標(biāo)的價(jià)格上漲，看漲期權(quán)之delta值由0向1移動(dòng)，看跌期權(quán)的delta值從-1向0移動(dòng)，即期權(quán)的delta值從小到大移動(dòng)，gamma值為正。標(biāo)的價(jià)格下跌，看漲期權(quán)之delta值由1向0移動(dòng)，看跌期權(quán)的delta值從0向-1移動(dòng)，即期權(quán)的delta值從小到大移動(dòng)，gamma值為正。所以，對(duì)于期權(quán)部位來說，無論是看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，只要買入期權(quán)，部位的gamma值為正，如果是賣出期權(quán)，則部位gamma值為負(fù)。平值期權(quán)的Gamma值最大，深實(shí)值或深虛值期權(quán)的Gamma值則趨近于0。隨著到期日的臨近，平值期權(quán)Gam

15、ma值還會(huì)急劇增加。示例：某日收盤后，上汽集團(tuán)購5月1100的gamma值為0.0011，也就是說理論上當(dāng)上汽集團(tuán)變化1元時(shí)，上汽集團(tuán)購5月1100的delta值變化0.0011。Vega含義：表示期權(quán)隱含波動(dòng)率變動(dòng)1%,期權(quán)價(jià)格變化的百分比。其公式可以表達(dá)為vega=期權(quán)價(jià)格變化/波動(dòng)率的變化。如期權(quán)的vega值為0.05，則表示期權(quán)的隱含波動(dòng)率每升或跌1%，期權(quán)的理論價(jià)格跟隨上升或下跌0.05%。特性：對(duì)期權(quán)合約而言看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的vega值都是正數(shù)。對(duì)期權(quán)持倉部位而言，多頭部位vega值是正數(shù)，空頭部位vega值為負(fù)數(shù)。因此，如果投資者的持倉部位vega值為正數(shù)，將會(huì)從價(jià)格波動(dòng)率的上

16、漲中獲利，反之，則希望波動(dòng)率下降。對(duì)于delta中性的部位，就可以不受標(biāo)的價(jià)格的影響，而從價(jià)格波動(dòng)率的變化中尋找盈利機(jī)會(huì)。示例：某期權(quán)的vega值為1.5,隱含波動(dòng)率為20%,期權(quán)理論價(jià)格為3.25,當(dāng)隱含波動(dòng)率上升為22%，期權(quán)理論價(jià)值為3.25+2*1.5%=3.28。Rho含義：表示市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)利率變動(dòng)1%,期權(quán)價(jià)格變化的百分比。其公式可以表達(dá)為rho=期權(quán)價(jià)格的變化/無風(fēng)險(xiǎn)利率的變化。如期權(quán)的rho值為0.05,則表示市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)利率每升或跌1%，期權(quán)的理論價(jià)格上升或下跌0.05%。特性：一般說來，期權(quán)買方的rho是正的，隨著無風(fēng)險(xiǎn)利率的增大，執(zhí)行價(jià)格會(huì)下降，期權(quán)價(jià)值則會(huì)增加。在其它因素不

17、變的前提下，距離到期日的時(shí)間越長，期權(quán)的rho就越大。相對(duì)于影響期權(quán)價(jià)值的其它因素來說，期權(quán)價(jià)值對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)利率變化的敏感程度比較小。示例：某期權(quán)的理論價(jià)格為0.8,rho值為1,市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%,當(dāng)無風(fēng)險(xiǎn)利率下降為2%的時(shí)候，期權(quán)理論價(jià)值為,0.8-2*2%=0.76。theta含義：表示每接近到期日一天，期權(quán)價(jià)格的變動(dòng)量。其公式可以表達(dá)為theta=期權(quán)價(jià)格的變化/距離到期日時(shí)間的變化。需要注意的是theta值是按年進(jìn)行計(jì)算的，所以每接近到期日一天，期權(quán)理論價(jià)格的變動(dòng)量應(yīng)為theta/365。如期權(quán)的theta值為-1.095,意味著該期權(quán)理論上每天損耗1.095/365=0.003元錢。

18、特性：按上面所述公式計(jì)算的theta值是正值，但是一般加上負(fù)號(hào)來表示，以提醒期權(quán)持有者，時(shí)間是敵人，其絕對(duì)值會(huì)隨時(shí)間消逝而變大，也就是說越接近到期日，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值消失的速度也會(huì)越快。對(duì)期權(quán)買方來說，theta值為負(fù)表示每天都在損失時(shí)間價(jià)值；對(duì)期權(quán)賣方來說，theta值為正表示每天都在坐享時(shí)間價(jià)值的收入。示例：某日收盤后，上期集團(tuán)購5月1100的theta值為-0.454,期權(quán)理論價(jià)格為3.394,也就是說，當(dāng)期權(quán)的有效期縮短一天，期權(quán)的理論價(jià)格變?yōu)?.394-0.454/365=3.3925。J邇達(dá)信軟件-深圳市財(cái)富趨勢(shì)科技有限責(zé)任公司第7頁共29頁期權(quán)策略交易基礎(chǔ)策略期現(xiàn)策略：損益圖類型交

19、易方向持有標(biāo)的證券并買入認(rèn)沽期權(quán)適用情況持有標(biāo)的證券，預(yù)期后市行情大漲，為鎖定下跌風(fēng)險(xiǎn)，買入認(rèn)沽期權(quán)對(duì)標(biāo)的證券價(jià)格下跌進(jìn)行保險(xiǎn)，同時(shí)保留了股價(jià)上漲的收益麵口單式策略：鎖定標(biāo)的證券持有標(biāo)的證券并買入平值（或虛值）認(rèn)沽期權(quán)，同時(shí)賣出虛值認(rèn)購期權(quán)類型交易方向買入看漲期權(quán)犬跌買入看跌期權(quán)持有標(biāo)的證券，預(yù)期后市行情盤整或小幅上漲，賣出認(rèn)購期權(quán)，使用標(biāo)的證券作為期權(quán)的擔(dān)保品并賺取權(quán)利金以增強(qiáng)持股收益持有標(biāo)的證券，預(yù)期后市行情上漲，為鎖定下跌風(fēng)險(xiǎn)，買入認(rèn)沽期權(quán)對(duì)標(biāo)的證券價(jià)格下單進(jìn)行保險(xiǎn)，然后賣出認(rèn)購期權(quán)來降低購買認(rèn)沽期權(quán)的成本適用情況標(biāo)的證券受利多消息影響，預(yù)計(jì)后市價(jià)格大幅攀升，利用期權(quán)的杠桿作用，放大收益

20、。價(jià)格上漲，最大收益無限，價(jià)格下跌最大損失全部權(quán)利金標(biāo)的證券受利空消息打擊，預(yù)計(jì)后市會(huì)有不小的跌幅，利用期權(quán)的杠桿作用，放大收益。價(jià)格下跌，最大收益無限，價(jià)格上漲最大損失全部權(quán)利金謹(jǐn)達(dá)信軟件5“深圳市財(cái)富趨勢(shì)科技有限責(zé)任公司第9頁共29頁不跣賣出看跌期權(quán)標(biāo)的證券價(jià)格經(jīng)過一段時(shí)間下跌開始技術(shù)性反彈，后市向多或牛皮盤整概率較大，利用該策略獲取穩(wěn)定的權(quán)利金收入。價(jià)格上漲最大收益為權(quán)利金，價(jià)格下跌最大損失無限賣出看漲期權(quán)標(biāo)的證券價(jià)格經(jīng)過一段時(shí)間上漲觸及技術(shù)阻力位，預(yù)計(jì)后市轉(zhuǎn)空或進(jìn)行盤整，利用該策略獲取穩(wěn)定的權(quán)利金收入。價(jià)格下跌最大收益為權(quán)利金，價(jià)格上漲最大損失無限復(fù)式策略：類型交易方向適用情況損益圖突

21、破買入看漲期權(quán)+買入看跌期權(quán)（同月份）盤整賣出看漲期權(quán)+賣出看跌期權(quán)（同月份）買入低執(zhí)行價(jià)看漲期權(quán)+賣出高執(zhí)行價(jià)看漲期權(quán)（同月份）溫漲作莊買入低執(zhí)行價(jià)看跌期權(quán)+賣出高執(zhí)行價(jià)看跌期權(quán)（同月份）標(biāo)的證券有重大消息即將出臺(tái)，會(huì)引起價(jià)格波動(dòng)加劇，但方向不明確。價(jià)格向上或向下大幅突破執(zhí)行價(jià)時(shí)最大收益無限，價(jià)格在執(zhí)行價(jià)附近浮動(dòng)不大時(shí)最大損失全部權(quán)利金標(biāo)的證券價(jià)格穩(wěn)定，預(yù)計(jì)后市波動(dòng)不大維持牛皮盤整。價(jià)格大幅上漲或下跌時(shí)最大損失無限，價(jià)格在執(zhí)行價(jià)附近浮動(dòng)不大時(shí)最大收益全部權(quán)利金預(yù)計(jì)標(biāo)的證券后市溫和上漲，但上方有壓力位上漲幅度有限。買入低執(zhí)行價(jià)看漲期權(quán)，獲取價(jià)格上漲收益，賣出高執(zhí)行價(jià)看漲期權(quán)增加權(quán)利金收入，該策

22、略盈虧有限預(yù)計(jì)標(biāo)的證券下跌過程中會(huì)出現(xiàn)反彈。賣出高執(zhí)行價(jià)看跌期權(quán)，獲取權(quán)利金，同時(shí)買進(jìn)低執(zhí)行價(jià)看跌期權(quán)鎖定價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，該策略盈虧有限深圳市財(cái)富趨勢(shì)科技有限責(zé)任公司第8頁共29頁謹(jǐn)達(dá)信軟件溫娥買入咼執(zhí)行價(jià)看跌期權(quán)+賣出低執(zhí)行價(jià)看跌期權(quán)（同月份）買入咼執(zhí)預(yù)計(jì)標(biāo)的證券后市溫和下跌但跌幅有限。買入高執(zhí)行價(jià)看跌期權(quán)，獲取價(jià)格下跌收益，賣出低執(zhí)行價(jià)看跌期權(quán)增加權(quán)利金收入，該策略盈虧有限預(yù)計(jì)標(biāo)的證券上漲過程中行價(jià)看漲會(huì)出現(xiàn)回調(diào)。賣出低執(zhí)行溫跳作莊期權(quán)+賣出價(jià)看漲期權(quán)，獲取權(quán)利低執(zhí)行價(jià)金，同時(shí)買入高執(zhí)行價(jià)看看漲期權(quán)漲期權(quán)鎖定價(jià)格上漲風(fēng)（同月份）險(xiǎn)，該策略盈虧有限預(yù)期標(biāo)的證券后市先上漲買入近月然后進(jìn)入盤整期。

23、該策略看漲期權(quán)+買進(jìn)近月到期的認(rèn)購期賣出遠(yuǎn)月權(quán)，賣出遠(yuǎn)月到期的認(rèn)購看漲期權(quán)期權(quán)，賺取遠(yuǎn)近月期權(quán)的（同執(zhí)行時(shí)間價(jià)值變化差，到期時(shí)價(jià)不同月標(biāo)的價(jià)格遠(yuǎn)離執(zhí)行價(jià)會(huì)盈份）利，接近執(zhí)行價(jià)將虧損，盈虧有限先跌再盤預(yù)期標(biāo)的證券后市先下跌買入近月然后進(jìn)入盤整期。該策略看跌期權(quán)+買進(jìn)近月到期的認(rèn)沽期賣出遠(yuǎn)月權(quán)，賣出遠(yuǎn)月到期的認(rèn)沽看跌期權(quán)期權(quán)，賺取遠(yuǎn)近月期權(quán)的（同執(zhí)行時(shí)間價(jià)值變化差，到期時(shí)價(jià)不同月標(biāo)的價(jià)格遠(yuǎn)離執(zhí)行價(jià)會(huì)盈份）利，接近執(zhí)行價(jià)將虧損，盈虧有限3.1L2、j:/;-.-1先盤再漲賣出近月看漲期權(quán)+買入遠(yuǎn)月看漲期權(quán)（同執(zhí)行價(jià)不同月份）標(biāo)的證券進(jìn)入盤整期并預(yù)計(jì)后市會(huì)維持上漲態(tài)勢(shì)。賣出時(shí)間價(jià)值衰減速度較快的近月看

24、漲期權(quán)同時(shí)買入時(shí)間價(jià)值衰減速度較慢的遠(yuǎn)月看漲期權(quán)，獲取時(shí)間價(jià)值變化之差，盈虧有限損益3.L12/:-:：IK先盤再跌賣出近月標(biāo)的證券進(jìn)入盤整期并預(yù)看跌期權(quán)+計(jì)后市會(huì)持續(xù)走弱。賣出買入遠(yuǎn)月時(shí)間價(jià)值衰減速度較快的看跌期權(quán)近月看跌期權(quán)同時(shí)買入時(shí)（同執(zhí)行間價(jià)值衰減速度較慢的遠(yuǎn)價(jià)不同月月看跌期權(quán)，獲取時(shí)間價(jià)謹(jǐn)達(dá)信軟件tdn深圳市財(cái)富趨勢(shì)科技有限責(zé)任公司第13頁共29頁份）買入同執(zhí)行價(jià)看漲期權(quán)+賣出同執(zhí)行價(jià)看跌期權(quán)（同月份）賣出同執(zhí)行價(jià)看漲期權(quán)+買入同執(zhí)行價(jià)看跌期權(quán)（同月份）值變化之差，盈虧有限標(biāo)的證券由空轉(zhuǎn)多，逆轉(zhuǎn)走勢(shì)已經(jīng)成立，后市大漲的概率大。盈虧與直接持有標(biāo)的證券多頭持倉相同，但占用資金較少標(biāo)的證券

25、由多轉(zhuǎn)空，逆轉(zhuǎn)走勢(shì)已經(jīng)成立，后市大跌的概率大。盈虧與直接持有標(biāo)的證券空頭持倉相同，但占用資金較少高級(jí)策略蝶式策略：類型交易方向適用情況損益圖認(rèn)購盤整買入1份低執(zhí)行價(jià)看漲期權(quán)+賣出2份中執(zhí)行價(jià)看漲期權(quán)+買入1份高執(zhí)行價(jià)看漲期權(quán)（同月份）標(biāo)的證券價(jià)格穩(wěn)定，預(yù)計(jì)后市波動(dòng)不大維持牛皮盤整。該策略盈虧有限叫r:/-4.&BE:tn裕認(rèn)沽盤整買入1份低執(zhí)行價(jià)看跌期權(quán)+賣出2份中執(zhí)行價(jià)看跌期權(quán)+頭入1份高執(zhí)行價(jià)看跌期權(quán)（同月份）標(biāo)的證券價(jià)格穩(wěn)定，預(yù)計(jì)后市波動(dòng)不大維持牛皮盤整。該策略盈虧有限33SQC!口.AT舌DD111:-_r；/-qDM、廿l+fr認(rèn)購?fù)黄瀑u出1份低執(zhí)行價(jià)看漲期權(quán)+買入2份中執(zhí)行價(jià)看漲期

26、權(quán)+賣出1份高執(zhí)行價(jià)看漲期權(quán)（同月份）標(biāo)的證券有重大消息即將出臺(tái)，會(huì)引起價(jià)格波動(dòng)加劇，但方向還不明確。該策略盈虧有限険0040QOOq?.5D0a叫L；J認(rèn)沽突破賣出1份低執(zhí)行價(jià)看跌期權(quán)+買入2份中執(zhí)行價(jià)看跌期權(quán)+賣出1份高執(zhí)行價(jià)看跌期權(quán)（同月份）標(biāo)的證券有重大消息即將出臺(tái)，會(huì)引起價(jià)格波動(dòng)加劇，但方向還不明確。該策略盈虧有限F粗tl3JSCC|40QOOq?.5D0飛鷹策略：走勢(shì)交易方向適用情況損益圖認(rèn)購盤整買入1份低執(zhí)行價(jià)看漲期權(quán)+賣出1份中低執(zhí)行價(jià)看漲期權(quán)+賣出1份中高執(zhí)行價(jià)看漲期權(quán)+買入1份高執(zhí)行價(jià)看漲期權(quán)預(yù)計(jì)后市標(biāo)的證券價(jià)格會(huì)在中低執(zhí)行價(jià)與中高執(zhí)行價(jià)區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。該策略盈虧有限陽昌113

27、EWDB7.TOtE&.-J.1!/:X：-1TPtn裕認(rèn)沽盤整買入1份低執(zhí)行價(jià)看跌期權(quán)+賣出1份中低執(zhí)行價(jià)看跌期權(quán)+賣出1份中高執(zhí)行價(jià)看跌期權(quán)+買入1份高執(zhí)行價(jià)看跌期權(quán)預(yù)計(jì)后市標(biāo)的證券價(jià)格會(huì)在中低執(zhí)行價(jià)與中高執(zhí)行價(jià)區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。該策略盈虧有限陽昌ii3EWDB7.TOtE&.-J.1!/:X：-4TPr:、111tn裕深圳市財(cái)富趨勢(shì)科技有限責(zé)任公司第14頁共29頁認(rèn)購?fù)黄普J(rèn)沽突破鐵蝶策略：走勢(shì)鐵蝶突破鐵蝶盤整鐵鷹策略：走勢(shì)鐵鷹突破鐵鷹盤整適用情況損益圖適用情況損益圖F軸恒怕招陽昌IItr胡3.賣出1份低執(zhí)行價(jià)看漲期權(quán)+買入1份中低執(zhí)行價(jià)看漲期權(quán)+買入1份中高執(zhí)行價(jià)看漲期權(quán)+賣出1份高執(zhí)行價(jià)看漲

28、期權(quán)賣出1份低執(zhí)行價(jià)看跌期權(quán)+買入1份中低執(zhí)行價(jià)看跌期權(quán)+買入1份中高執(zhí)行價(jià)看漲期權(quán)+賣出1份高執(zhí)行價(jià)看跌期權(quán)交易方向賣出1份低執(zhí)行價(jià)虛值看跌期權(quán)+買入1份中執(zhí)行價(jià)平值看跌期權(quán)+買入1份中執(zhí)行價(jià)平值看漲期權(quán)+賣出1份高執(zhí)行價(jià)虛值看漲期權(quán)買入1份低執(zhí)行價(jià)虛值看跌期權(quán)+賣出1份中執(zhí)行價(jià)平值看跌期權(quán)+賣出1份中執(zhí)行價(jià)平值看漲期權(quán)+買入1份高執(zhí)行價(jià)虛值看漲期權(quán)交易方向賣出1份低執(zhí)行價(jià)虛值看跌期權(quán)+買入1份中低執(zhí)行價(jià)虛值看跌期權(quán)+買入1份中高執(zhí)行價(jià)虛值看漲期權(quán)+賣出1份高執(zhí)行價(jià)虛值看漲期權(quán)買入1份低執(zhí)行價(jià)虛值看跌期權(quán)+賣出1份中低執(zhí)行價(jià)虛值看跌期權(quán)+賣出1份中高執(zhí)行價(jià)虛值看漲期權(quán)+買入1份高執(zhí)行預(yù)計(jì)標(biāo)的

29、證券后市會(huì)出現(xiàn)向上或向下突破，價(jià)格有比較大的概率會(huì)低于低執(zhí)行價(jià)或高于高執(zhí)行價(jià)。該策略盈虧有限預(yù)計(jì)標(biāo)的證券后市會(huì)出現(xiàn)向上或向下突破，價(jià)格有比較大的概率會(huì)低于低執(zhí)行價(jià)或高于高執(zhí)行價(jià)。該策略盈虧有限預(yù)計(jì)標(biāo)的證券后市會(huì)出現(xiàn)向上或向下突破，價(jià)格有比較大的概率會(huì)低于低執(zhí)行價(jià)或高于高執(zhí)行價(jià)。該策略盈虧有限預(yù)計(jì)后市標(biāo)的證券價(jià)格會(huì)在中低執(zhí)行價(jià)與中高執(zhí)行價(jià)區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。該策略盈虧有限預(yù)計(jì)標(biāo)的證券后市會(huì)出現(xiàn)向上或向下突破，價(jià)格有比較大的概率會(huì)低于低執(zhí)行價(jià)或高于高執(zhí)行價(jià)。該策略盈虧有限預(yù)計(jì)后市標(biāo)的證券價(jià)格會(huì)在中低執(zhí)行價(jià)與中高執(zhí)行價(jià)區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。該策略盈虧有限邇達(dá)信軟件深圳市財(cái)富趨勢(shì)科技有限責(zé)任公司第16頁共29頁價(jià)虛值看

30、漲期權(quán)策略篩選1.選擇策略并設(shè)置策略組成。a)依次選擇標(biāo)的證券、策略類型及場(chǎng)景；b)選擇組成策略的期權(quán)合約到日期及合約的虛實(shí)；2. 設(shè)置標(biāo)的證券的預(yù)期價(jià)格區(qū)間。a)百分比，標(biāo)的證券價(jià)格在當(dāng)前價(jià)格基礎(chǔ)上上浮或下浮百分比；b)價(jià)格，預(yù)計(jì)標(biāo)的證券可能的價(jià)格區(qū)間；3. 設(shè)置篩選條件。a)按價(jià)格區(qū)間，獲勝概率=(區(qū)間盈利價(jià)位數(shù)/區(qū)間總價(jià)位數(shù))*100%，即，標(biāo)的證券的預(yù)估價(jià)格與該策略盈利區(qū)間的重合程度。需要注意的是，此處的獲利概率與概率圖、損益圖中的概率并非相同概念。b)按目標(biāo)價(jià)位，設(shè)定具體的標(biāo)的證券預(yù)估價(jià)位，策略組合持有到期時(shí)，若標(biāo)的證券價(jià)格處于該價(jià)位，計(jì)算策略組合的收益率。4. 點(diǎn)擊篩選，將策略篩選

31、到策略列表中。若按目標(biāo)價(jià)位進(jìn)行篩選，策略組合選出后，可以直接調(diào)整目標(biāo)價(jià)位，點(diǎn)擊刷新，對(duì)預(yù)期收益、收益率等值重新進(jìn)行計(jì)算。標(biāo)的萬科A策略復(fù)式-盤整目標(biāo)區(qū)間9.78,14.66條件按目標(biāo)價(jià)位112.皿:|收益率大于10.00%|刷新|篩選加入策略名稱策略組權(quán)利金保證金預(yù)期收益收益率盈利概率最大收益最大虧損Delta0復(fù)式-盤整萬科A15O3/10.0002315.005870.00315.008.8651.922315.00-2349.00-869.900整整整整整整整盤盤盤舟皿舟皿舟皿舟皿-式式式式式式式復(fù)復(fù)復(fù)復(fù)復(fù)復(fù)復(fù)科A15O3/10.000-11.000科A15O3/10.000-12.00

32、0科A15O3/10.000-11.000科A15O3/11.OOO4A1503/II.000-12.0004A1503/10.000-12.0004A1503/ll.000-12.0002354.002618.001386.001425.001689.00643.00682.006044.007327.004927.005101.006384.004188.004362.00354.00618.00386.00425.00689.00643.00682.009.5913.1210.9011.5614.6818.1418.5352.7258.1253.3854.1948.6558.6348.3

33、61354.00-2310.00-733.200618.001386.001425.00689.00643.00682.00-2046.00-2278.00-2239.00-1975.00-2021.00-1982.00-520.800-733.200-596.500-384.100-520.800-384.100我的策略有兩種方式可以將策略添加到【我的策略】列表中：1. 在基礎(chǔ)策略、高級(jí)策略和策略篩選標(biāo)簽下，選中一個(gè)策略，點(diǎn)擊【加入我的策略】按鈕領(lǐng)口單式r大張J大跌TS不不漲復(fù)式突破盤整M溫漲St溫跌也溫張坐莊巧溫跌坐莊先盤再張基礎(chǔ)策略認(rèn)購怡0：呂年01月佗0天)認(rèn)沽加入我的策略賣價(jià)買量買價(jià)

34、漲幅現(xiàn)價(jià)行權(quán)價(jià)現(xiàn)價(jià)漲幅買價(jià)買量賣價(jià)賣量持倉気成交量0.1-圍一乂旦丁寸呈r8036126.45512.59030.816.450買20.000買0.212-4.930.12014一020251814051.8006.673.200n22.500n0.7850.000.00110一011171754.0100一4M1.688025.00001.9814.48一0一01010473611.50070.70093.551.500n27.soon3.354-5.473.3542-0101034220-80.300-10.450.300030.00005.340-4.680一02020策略篩選:整目標(biāo)區(qū)

35、間67.95,75.12條件按目標(biāo)價(jià)位TO.00：收益率排名前5名刷新篩選|加A.|31501/65.000-75.000權(quán)利金4524.00保證金28328.10預(yù)期收益收益率盈利概率最丈收益4524.00最丈虧損4407.00Delta-185.5004524.0019.01100.00復(fù)式-盤整中國平安1501/65.000-80.0006036.0021515.106036.0038.99100.006036.006036.00-8.700復(fù)式-盤整中國平安1501/65.000-85.0004743.0018737.004743.0033.89100.004743.004743.00

36、101.600復(fù)式-盤整中國平安1501/70.000-75.0002240.0034261.002240.007.00100.002240.00203.0017.700復(fù)式-盤整中國平安1501/70.000-80.0003752.0027448.003752.0015.83100.003752.001715.00194.500高級(jí)策略11501/20.000-25.000權(quán)利金-10610.00保證金82821.00預(yù)期收益-14710.00-15.74盤利楓率0.00最大收益-10610.00最丈虧損-23110.00Delta904.000三-937.000D.11501/20.000

37、-30.000-25650.0064553.00-46550.00-51.610.00-25650.00-50650.00doming網(wǎng)卩,.11501/22.500-27.500-27600.0057098.00-36000.00-42.500.00-27600.00-40100.00-472.000蝶式-認(rèn)購?fù)黄粕掀瘓F(tuán)1501/25.000-30.000-5060.0046278.00-5060.00-9.860.00-5060.00-17560.00-897.000蝶式-認(rèn)購?fù)黄粕掀瘓F(tuán)1502/20.000-25.0002160.0086766.00-1940.00-2.2967.5

38、52160.00-10340.00307.000蝶式-認(rèn)購?fù)黄粕掀瘓F(tuán)1502/20.000-30.0008025.0067678.00-12875.00-21.5884.198025.00-16975.00-439.000蝶式-認(rèn)購?fù)黄粕掀瘓F(tuán)1502/22.500-27.500-6720.0061538.00-15120.00-22.150.00-6720.00-19220.00-170.500蝶式-認(rèn)購?fù)黄粕掀瘓F(tuán)1502/25.000-30.0001795.0050458.001795.003.6999.611795.00-10705.00-405.000詁蝶式-認(rèn)購?fù)黄骑w鷹-選擇策略

39、鐵蝶-選擇策略鐵鷹-選擇策略1+加入我的策略I2.在【我的策略】標(biāo)簽下，點(diǎn)擊【管理我的策略】-【添加我的策略】；策略套利組權(quán)利金保證金預(yù)期收益收益率盈利概率最大收益最人*5損Delta添力哦的筆昭刪陰選口芙賂清空我的策路關(guān)聯(lián)標(biāo)的品科管理我的第略謹(jǐn)達(dá)信軟件tdn深圳市財(cái)富趨勢(shì)科技有限責(zé)任公司第20頁共29頁策略分析損益分析概率圖橫軸：標(biāo)的證券到期日價(jià)格；豎軸：概率； ：此點(diǎn)標(biāo)示的是標(biāo)的證券現(xiàn)價(jià)； ：策略虧損概率； ：策略盈利概率； ：到期日價(jià)格小于光標(biāo)所處價(jià)位的概率； ：到期日價(jià)格大于光標(biāo)所處價(jià)位的概率； ：特定成本價(jià)下策略的盈虧概率及損益分析：成本價(jià)使用行情盤口：使用當(dāng)前盤口價(jià)計(jì)算損益及概率，

40、適用于分析未開倉策略自定義價(jià)格：使用自定義價(jià)格計(jì)算損益及概率，適用于分析持倉策略。損益圖橫軸：標(biāo)的證券到期日價(jià)格；損益值/、59-130(3)30.089/7#-214/_1(b:64.911i盈利區(qū)間:30.089z64.911槪率:93.5淵虧損區(qū)間:030.089,64.911zg槪:6,48%(S)豎軸：損益值； ：此處虛線表示損益值為0; ：盈虧平衡點(diǎn)； ：光標(biāo)所處位置的標(biāo)的證券價(jià)格，光標(biāo)處于損益圖外部時(shí)為當(dāng)前標(biāo)的證券現(xiàn)價(jià); ：策略的盈利區(qū)間及盈利概率； ：策略的虧損區(qū)間及虧損概率；損益值盈虧平衡2.0341,2/4661最大收益：2160-00元聶大損矢；保礎(chǔ)支出7036.和元收氏

41、2160.00元賣5DETF購2月罕和1張賣5DETF沽2月罕和1張賒翰悄格:：也31即C56.9%-43.1%)到期損益1500.00當(dāng)日理論損益:日后理論損益：112-00日后理論損益：66.00自定義歷史波動(dòng)奉145.1自走孩策略組倍數(shù)1 ：2.3160(56.9%-43.1%)分別為：標(biāo)的價(jià)格(到期價(jià)格小于2.3160的概率到期價(jià)格大于2.3160的概率)，此處概率同概率圖中的和兩處數(shù)值； ：所選組合的到期損益； ：勾選后在損益圖中顯示當(dāng)日理論損益及N日后理論損益，計(jì)算方式：買入方向：N日后的理論價(jià)格-賣一價(jià)；賣出方向：買一價(jià)-N日后的理論價(jià)格； ：勾選之后，按照自定義歷史波動(dòng)率計(jì)算概

42、率及理論損益值； ：設(shè)置策略組的數(shù)量； ：策略盈虧平衡點(diǎn)； ：策略最大損益； ：策略資金流；損益表g謹(jǐn)達(dá)信軟件E深圳市財(cái)富趨勢(shì)科技有限責(zé)任公司第21頁共29頁損益圖損益表50ETF買購91300買沽9月1轉(zhuǎn)0合計(jì)損益1.1260-0.35530.3211-0.03121.2135-0.35530.2314-0.12091.3000-0.35530.1176-0.20771.3865-0.26880.0611-0.20771.1730-0.1823-0.0024-0.18421.5605-0.0958-0.0024-0.09741.6470-0.0093-0.0021-0.01071.73350

43、.0772-0.00210.07611.82000.1637-0.00210.1628時(shí)，每個(gè)合約的損益及整個(gè)策略的合計(jì)損益。如上圖第一行含義為，若到期日那天標(biāo)的證券價(jià)格為1.1260，這買入的“購9月1300”合約虧損-0.3553，買入的“沽9月1450”合約盈利0.3211，該策略整體合計(jì)損益為-0.0342。風(fēng)險(xiǎn)分析Vega:標(biāo)的證券價(jià)格變動(dòng)時(shí)，策略Vega值的變動(dòng)曲線；Theta:標(biāo)的證券價(jià)格變動(dòng)時(shí)，策略Theta值的變動(dòng)曲線。g邂迖信軟癢-深圳市財(cái)富趨勢(shì)科技有限責(zé)任公司第22頁共29頁風(fēng)險(xiǎn)值模擬標(biāo)的價(jià)格憶勿D:|波動(dòng)|45.229：|日后刷新標(biāo)的價(jià)格：自定義標(biāo)的價(jià)格，并計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)值曲

44、線波動(dòng)率：自定義波動(dòng)率，并計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)值曲線；N日后：計(jì)算N日后的風(fēng)險(xiǎn)值曲線。盈虧變化Delta：標(biāo)的價(jià)格變化對(duì)策略組合盈虧的影響，盈虧=變化量X風(fēng)險(xiǎn)值；Gamma：Delta變化對(duì)策略組合盈虧的影響，盈虧=0.5X風(fēng)險(xiǎn)值X變化量人2；Vega：標(biāo)的證券歷史波動(dòng)率變化對(duì)策略組合盈虧的影響，盈虧=變化量X風(fēng)險(xiǎn)值；Theta：合約到期日變化對(duì)策略組合盈虧的影響，盈虧=（變化量/365）X風(fēng)險(xiǎn)值；期權(quán)套利交易平價(jià)套利套利原理平價(jià)理論認(rèn)為，對(duì)于同一標(biāo)的、同一到期日、相同交割價(jià)的認(rèn)購以及認(rèn)沽期權(quán)，在特定時(shí)間里認(rèn)購期權(quán)與認(rèn)沽期權(quán)的差價(jià)應(yīng)該等于當(dāng)時(shí)標(biāo)的價(jià)格與交割價(jià)現(xiàn)值的差，否則就會(huì)存在套利機(jī)會(huì)。平價(jià)理論等式：一

45、晟*7其中C和P代表，認(rèn)購和認(rèn)沽期權(quán)的權(quán)利金，K是兩個(gè)期權(quán)的交割價(jià)，S0代表標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)格。若等式左邊大于右邊存在正向套利機(jī)會(huì)，等式左邊小于右邊存在反向套利機(jī)會(huì)。謹(jǐn)達(dá)信軟件深圳市財(cái)富趨勢(shì)科技有限責(zé)任公司第24頁共29頁套利監(jiān)控直1代碼名稱180ETF漲幅2.59現(xiàn)價(jià)當(dāng)月下月下季隔季115101803.2131111251005050ETF22.5521111113601318中國平安2.6571.7111111AG00104上汽集團(tuán)2.9721.1711111111紅色塊：表示該品種當(dāng)前月份存在正向套利機(jī)會(huì)。綠色塊：表示該品種當(dāng)前月份存在反向套利機(jī)會(huì)套利矩陣紅色數(shù)值：在19.000和201

46、502的交叉位置上，紅色數(shù)值6612.73，表示該組合存在6612.73元的正向套利空間；綠色數(shù)值：在17.000和201501的交叉位置上，綠色數(shù)值7527.55，表示該組合存在7527.55元的反向套利空間；空白位置：在17.000和201502的交叉位置上，空白表示該組合不存在套利空間；交易方向套利類型交易方向品種理論套利收益正向套利買入標(biāo)的證券C+KeD-P-SO買入同月份同執(zhí)行價(jià)認(rèn)沽期權(quán)賣出同月份同執(zhí)行價(jià)認(rèn)購期權(quán)反向套利融券頭出標(biāo)的證券P+SO-C-Ke-rt)賣出同月份同執(zhí)行價(jià)認(rèn)沽期權(quán)買入同月份同執(zhí)行價(jià)認(rèn)購期權(quán)注：1) 未考慮交易費(fèi)用和保證金機(jī)會(huì)成本，標(biāo)的資產(chǎn)在期權(quán)持有期內(nèi)不支付紅

47、利；2) 正向套利r為借入利率，反向套利r為借出利率;3) 組合持有到期，未考慮提前平倉。垂直套利垂直套利組合加入套利收益中國平安1506/45.000-50.000-C9987.81中國平安1502/80.000-75.000-P9396.81中國平安150E/硏.500-50.000-C7674.52中國平安1503/硏.280-47.22OC7003.39套利原理歐式認(rèn)購期權(quán)或認(rèn)沽期權(quán)存在特定的價(jià)格關(guān)系：K：-K才T-：色_二or干T-3匕一珂其中，C1(P1)代表執(zhí)行價(jià)為K1的認(rèn)購(認(rèn)沽)期權(quán)的權(quán)利金，而C2(P2)代表執(zhí)行價(jià)為K2的認(rèn)購(認(rèn)沽)期權(quán)的權(quán)利金，且K2K1。理論上，不等式

48、的右手方應(yīng)該小于等于左手方，一旦右手方價(jià)值超過左手方，便存在套利機(jī)會(huì)。組合表達(dá)式“中國平安1506/45.000-50.000-C”表示“標(biāo)的證券到期時(shí)間/合約1執(zhí)行價(jià)-合約2執(zhí)行價(jià)-期權(quán)類型”交易方向由認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)組成的垂直套利，其交易方向如下表所示：期權(quán)類型交易方向品種理論套利收益認(rèn)購期權(quán)賣出同月份低執(zhí)行價(jià)認(rèn)購期權(quán)Cl-C2-(K2-Kl)*e-r(T-1)買入同月份高執(zhí)行價(jià)認(rèn)購期權(quán)認(rèn)沽期權(quán)買入同月份低執(zhí)行價(jià)認(rèn)沽期權(quán)P2-Pl-(K2-Kl)*e-r(T-t)賣出同月份高執(zhí)行價(jià)認(rèn)沽期權(quán)注：1) 未考慮交易費(fèi)用和保證金機(jī)會(huì)成本2) r為借出利率；3) 組合持有到期，未考慮提前平倉。謹(jǐn)達(dá)信軟件tdn深圳市財(cái)富趨勢(shì)科技有限責(zé)任公司第28頁共29頁箱型套利套利收益22605.5822568.1122241.4421337.11箱型套利組合加入中國平安1503/45.000-60.000中國平安1503/硏.280-42.25O-R上汽集團(tuán)1506/20.000-27.500上汽集團(tuán)1503/14.000-25.000套