財(cái)務(wù)管理基金

1、1.特雷諾(Treynor)指數(shù) 該指數(shù)等于基金的超額收益率除以系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),即每單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)獲得的超額收益率,其公式為: 其中,E(rp)為組合p的期望收益率; Rf為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率; 是基于基金的歷史收益率,通過(guò)資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算得出。2.夏普(Sharpe)指數(shù) 它是以資本市場(chǎng)線(xiàn)CML作為基準(zhǔn)的一種評(píng)價(jià)方法。CML是由所有有效組合組成,計(jì)算公式為:3.詹森(Jensen)指數(shù)該指數(shù)大于0時(shí)表示基金業(yè)績(jī)優(yōu)于市場(chǎng)中具有相同系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的各類(lèi)投資的平均業(yè)績(jī);Jp小于0時(shí)表示基金的業(yè)績(jī)不如市場(chǎng)中具有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的各類(lèi)投資pfppRRET/ )(ppfppRRET/)(匯報(bào)提綱匯報(bào)提綱作業(yè)主題數(shù)據(jù)收集數(shù)據(jù)處理數(shù)

2、據(jù)處理結(jié)果分析結(jié)果分析p2.1基金概況基金概況p2.2數(shù)據(jù)選擇數(shù)據(jù)選擇p2.3數(shù)據(jù)匯總數(shù)據(jù)匯總p描述性統(tǒng)計(jì)分析描述性統(tǒng)計(jì)分析p實(shí)證分析實(shí)證分析單擊此處添加標(biāo)題u挑選挑選1 1只基金，利用下式估計(jì)的只基金，利用下式估計(jì)的評(píng)估它們近評(píng)估它們近5 5年的投資績(jī)效，年的投資績(jī)效，利用利用判斷市場(chǎng)是否有效。判斷市場(chǎng)是否有效。u要求：數(shù)據(jù)收集時(shí)收益率用對(duì)數(shù)的方法和平常的方法分別分析，要求：數(shù)據(jù)收集時(shí)收益率用對(duì)數(shù)的方法和平常的方法分別分析，并比較并比較值結(jié)果。值結(jié)果。u數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)itFtMtiitFtitRRRR)(*作業(yè)主題數(shù)據(jù)收集數(shù)據(jù)處理數(shù)據(jù)處理結(jié)果分析結(jié)果分析2.1基

3、金概況基金概況2.2指標(biāo)選擇指標(biāo)選擇2.3數(shù)據(jù)匯總數(shù)據(jù)匯總作業(yè)主題數(shù)據(jù)收集數(shù)據(jù)處理數(shù)據(jù)處理結(jié)果分析結(jié)果分析2.12.1基金概況基金概況l 本次數(shù)據(jù)收集時(shí)，由于要滿(mǎn)足數(shù)據(jù)樣本足夠大，需要五年的數(shù)據(jù)，可能基金存續(xù)時(shí)間越長(zhǎng)，收益率方面數(shù)據(jù)更可靠，具有說(shuō)服力。剔除不滿(mǎn)足條件的基金，最終在國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)中選取了景順長(zhǎng)城鼎益（162605）基金?；?。時(shí)間跨度時(shí)間跨度：2007年12月-2012年12月景順長(zhǎng)城鼎益（162605），成立日期：2005-03-16日 增長(zhǎng)率1.37%2.12.1基金概況基金概況p可以看出所選只基金是股票型，選擇股票型因?yàn)槭秋L(fēng)險(xiǎn)偏好型，所投資行業(yè)分散，降低了風(fēng)險(xiǎn)。p成長(zhǎng)時(shí)期都比

4、較長(zhǎng)，形成了一定的規(guī)模，相對(duì)來(lái)說(shuō)數(shù)據(jù)可能更具有代表性。 2.1 2.1基金概況基金概況 2.2 2.2指標(biāo)選擇指標(biāo)選擇itR11/ )(ttttitNAVDNAVNAVRp月度收益率itRuNAV = 基金凈資產(chǎn) / 發(fā)行在外的基金單位該指標(biāo)用于反映基金自設(shè)立以來(lái)的累計(jì)凈值。在沒(méi)有分紅的情況下，只要 NAV 在上升，就表明基金創(chuàng)造了收益。u收益率反映了基金單位凈值的變動(dòng)程度， 2.2 2.2指標(biāo)選擇指標(biāo)選擇itRp月度收益率itR由于本文的主要研究方法是運(yùn)用普通最小二乘法對(duì)時(shí)序數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸操作，因此在收益率的選擇上 將試著采用數(shù)學(xué)性質(zhì)更好的連續(xù)復(fù)利收益率。/ )ln(1tttitNAVDNAV

5、R 戴 方,中國(guó)開(kāi)放式基金業(yè)績(jī)的實(shí)證研究, 國(guó)際商務(wù)-對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)學(xué)報(bào)， 2.2 2.2指標(biāo)選擇指標(biāo)選擇MtR 采用了上證綜合指數(shù)，深圳成份，和上證債券指數(shù)的權(quán)重比例。具體公式為：MtRRzqRRRscszMt*2 . 08 . 0*2/ )( 2.2 2.2指標(biāo)選擇指標(biāo)選擇FtRp在對(duì)上述數(shù)據(jù)篩選剔除處理之后，利用國(guó)泰安數(shù)據(jù)的匯總整理后，匯總數(shù)據(jù)如下。數(shù)據(jù)匯總結(jié)果如下匯總結(jié)果 2.3數(shù)據(jù)匯總數(shù)據(jù)匯總作業(yè)主題數(shù)據(jù)收集數(shù)據(jù)處理數(shù)據(jù)處理結(jié)果分析結(jié)果分析u本文數(shù)據(jù)處理利用了spss軟件，建立了回歸分析模型。u處理結(jié)果如下4.14.1數(shù)據(jù)分析數(shù)據(jù)分析- -描述性分析描述性分析4.14.1數(shù)據(jù)分析數(shù)

6、據(jù)分析- -實(shí)證分析實(shí)證分析uR是復(fù)相關(guān)系數(shù)，表示觀測(cè)值和模型描述值之間的線(xiàn)性相關(guān)系數(shù)，越大越好。R方通俗的說(shuō)就是解釋率，就是說(shuō)你的自變量能夠解釋多少因變量的變化。明顯在本次研究中，普通方法建立的方程更具有解釋力。很大一部分因變量的變化可以用自變量的變化引起。只有少部分是由于方差引起。uT的數(shù)值表示的是對(duì)回歸參數(shù)的顯著性檢驗(yàn)值，它的絕對(duì)值大于等于 （ 這個(gè)值表示的是根據(jù)你的置信水平，自由度得出的數(shù)值）時(shí)，就拒絕原假設(shè)，即認(rèn)為在其他解釋變量不變的情況下，解釋變量X對(duì)被解釋變量Y的影響是顯著的。一般置信水平取95%，查表可知此時(shí)臨界值為1.96。明顯都拒絕零假設(shè)，即兩者都明顯不為零。)(T2/kn

7、4.14.1數(shù)據(jù)分析數(shù)據(jù)分析- -實(shí)證分析實(shí)證分析u詹森指數(shù)即詹森指數(shù)即 值所代表的就是基金業(yè)績(jī)中超過(guò)市場(chǎng)基準(zhǔn)組合所獲得的超值所代表的就是基金業(yè)績(jī)中超過(guò)市場(chǎng)基準(zhǔn)組合所獲得的超額收益。即詹森指數(shù)額收益。即詹森指數(shù)00，表明基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)基準(zhǔn)組合，大得，表明基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)基準(zhǔn)組合，大得越多，業(yè)績(jī)?cè)胶?；反之，如果詹森指?shù)越多，業(yè)績(jī)?cè)胶?；反之，如果詹森指?shù) 0 0，則表明其績(jī)效不好。在此，則表明其績(jī)效不好。在此方法下，方法下， 為為0.1530.153，00，即表示，即表示 基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)基準(zhǔn)組合?；鸬臉I(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)基準(zhǔn)組合。u 的的T T值檢驗(yàn)值檢驗(yàn)1.961.96，說(shuō)明接受零假設(shè)，就數(shù)據(jù)結(jié)果來(lái)看，說(shuō)明市場(chǎng)是無(wú)，說(shuō)明接受零假設(shè)，就數(shù)據(jù)結(jié)果來(lái)看，說(shuō)明市場(chǎng)是無(wú)效的。但市場(chǎng)誤差因素很多，數(shù)據(jù)也可能存在誤差，具體實(shí)踐需要更多效的。但市場(chǎng)誤差因素很多，數(shù)據(jù)也可能存在誤差，具體實(shí)踐需要更多數(shù)據(jù)支持?jǐn)?shù)據(jù)支持. .1 郭樹(shù)華. 我國(guó)股票型開(kāi)放式基金績(jī)效評(píng)估的實(shí)證研究J. 云南財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào) , 2011,(05) 2 胡宗義, 張杰. 我國(guó)開(kāi)放式基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的實(shí)證研究基于VaR的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法與三大經(jīng)典評(píng)價(jià)方法的比較分析J. 財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐 , 2007,(03) 3 羅春風(fēng). 我國(guó)證券投資基金總體績(jī)效的實(shí)證分析基于總業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)理論J. 財(cái)經(jīng)科學(xué) , 201