技術經(jīng)濟學講稿-08章

1、本章主要內(nèi)容：（計劃學時4學時） 第一節(jié) 財務評價概述第二節(jié) 財務效益與費用的識別第三節(jié) 財務評價的方法及步驟第四節(jié) 財務評價的指標第五節(jié) 建設項目財務評價的常用報表的編制第六節(jié) 案例分析 建設項目的財務評價，就是從企業(yè)角度企業(yè)角度，根據(jù)國家現(xiàn)行現(xiàn)行價格和各項現(xiàn)行的經(jīng)濟、財政、金融制度的規(guī)定，分析測算擬建項目直接發(fā)生直接發(fā)生的財務效益和費用，編制財務報表，計算評價指標、考察項目的獲利能力、貸款清償能力以及外匯效果等財務狀況，來判別擬建項目的財務可行性。 建設項目的財務評價，主要是判別建設項目在財務上是否有利可圖。第一節(jié)第一節(jié) 財務評價概述財務評價概述一、財務評價的概念一、財務評價的概念 P16

2、8P168二、建設項目財務評價的目標二、建設項目財務評價的目標1從企業(yè)或項目的角度，分析投資效果，判別項目的盈利能力2項目資金籌措的依據(jù)。3清償能力分析4財務外匯平衡目標5編制項目國民經(jīng)濟評價的基礎。 由于財務評價是以投資者或項目的盈利性為標準進行的，對那些由項目實施引起的，但不由項目受益或不由項目支付的費用，則不予計算。例如：第二節(jié)第二節(jié) 財務效益與費用的識別財務效益與費用的識別 P169財務效益與費用的識別是項目財務評價的前提。概略地說，識別費用、收益的準則是評價的目標。凡消弱目標的就是費用，凡對目標有貢獻的就是收益。目標是和評價角度相聯(lián)系的。對于財務分析來說，主要目標就是盈得利潤。一、識

3、別的原則一、識別的原則1所得稅。企業(yè)所交的所得稅，看起來應認為是費用。固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)已在建設期中以投資的形固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)已在建設期中以投資的形式計算過了，折舊與攤銷費提取后，企業(yè)可自由支配，可式計算過了，折舊與攤銷費提取后，企業(yè)可自由支配，可用于還貸，也可用于其他目的，當然它們用于還貸，也可用于其他目的，當然它們是效益是效益而不是費而不是費用。用。但是，如果允許但是，如果允許稅前還貸，稅前還貸，那么，企業(yè)既然已將本應交的那么，企業(yè)既然已將本應交的所得稅作為資金還了貸款，那么在還清貸款前本應交的所所得稅作為資金還了貸款，那么在還清貸款前本應交的所得稅，就不是項目的費用

4、，而得稅，就不是項目的費用，而是收益是收益了；了；如果分析項目如果分析項目自有資金的盈利能力自有資金的盈利能力時，那么不管稅前，還時，那么不管稅前，還是稅后還貸，所得稅都是投資者的是稅后還貸，所得稅都是投資者的費用費用。2折舊與攤銷。一般認為折舊與攤銷是成本的組成部分。但當分析項目但當分析項目全部投資的盈利能力全部投資的盈利能力時，因為利息本身時，因為利息本身就是投資的收益，因此利息支出不能作為項目的費用，就是投資的收益，因此利息支出不能作為項目的費用，而而是效益是效益。3利息支出。無論是建設期利息還是生產(chǎn)期發(fā)生的貸款利息，對企業(yè)來說是一項費用。但當分析項目但當分析項目自有資金的收益率自有資金

5、的收益率時，利息支出以及償時，利息支出以及償還貸款的本金也應認為是投資者的還貸款的本金也應認為是投資者的費用費用。但當分析項目但當分析項目自有資金自有資金的盈利能力時，因為投資者投入項的盈利能力時，因為投資者投入項目的雖是全部固定資產(chǎn)投資及全部流動資金，但同時卻從目的雖是全部固定資產(chǎn)投資及全部流動資金，但同時卻從銀行獲得貸款，投資者自身投入項目的只是固定資產(chǎn)投資銀行獲得貸款，投資者自身投入項目的只是固定資產(chǎn)投資及流動資金中的自有資金部分，因而只是固定資產(chǎn)投資及及流動資金中的自有資金部分，因而只是固定資產(chǎn)投資及流動資金中的流動資金中的自有資金自有資金部分，才是投資者的部分，才是投資者的費用費用。

6、但當分析但當分析自有資金自有資金盈利能力時，因為回收全部流動資金盈利能力時，因為回收全部流動資金時，投資者必須將流動資金借款同時還清。因此，對投時，投資者必須將流動資金借款同時還清。因此，對投資者來說，能叫作效益的只是資者來說，能叫作效益的只是回收自有流動資金回收自有流動資金。除非。除非在項目壽命期內(nèi)，已將流動資金借款全部還清了，才能在項目壽命期內(nèi)，已將流動資金借款全部還清了，才能將回收的全部流動資金視為投資者的效益。將回收的全部流動資金視為投資者的效益。4投資總額及流動資金。對項目來說，無疑是費用5回收流動資金。在分析全部投資的盈利能力時，無疑應視為項目的效益。項目的財務效益主要表現(xiàn)為生產(chǎn)經(jīng)

7、營的產(chǎn)品銷售(營業(yè))收入、資產(chǎn)回收、補貼等。其具體構成包括：其具體構成包括：1銷售銷售(營業(yè)營業(yè))收入收入=銷售量銷售量銷售價格。銷售價格。（一般假定：產(chǎn)量（一般假定：產(chǎn)量=銷量；價格取為出廠價格）銷量；價格取為出廠價格）2資產(chǎn)回收：資產(chǎn)回收：指項目壽命期末，可以收回的固定資產(chǎn)指項目壽命期末，可以收回的固定資產(chǎn)投資、流動資金變現(xiàn)等。投資、流動資金變現(xiàn)等。3補貼：補貼：指國家為鼓勵和支持本項目所給予的補貼。指國家為鼓勵和支持本項目所給予的補貼。 二、項目的財務效益二、項目的財務效益 包括固定資產(chǎn)投資（含工程費用、預備費用及其它費用)、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、無形資產(chǎn)投資、建設期借款利息、流動資金

8、投資及開辦費(形成遞延資產(chǎn))等。 財務費用(支出)主要表現(xiàn)為建設項目總投資，經(jīng)營成本和稅金等各項支出。2銷售稅包括銷售稅金及附加。3經(jīng)營成本。 經(jīng)營成本總成本費用-折舊和攤銷費-利息支出三、財務費用三、財務費用1投資。利息支出，按照國家財政部門的規(guī)定，利息支出可以列入成本費用，在經(jīng)濟效果分析中，則將其單列。經(jīng)營成本是為進行經(jīng)濟分析從總成本費用中分離出來的一種費用。折舊是固定資產(chǎn)價值轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中的部分，是成本的組成部分。但，折舊并沒有從項目系統(tǒng)中流出，而是保留在系統(tǒng)內(nèi)?？傊?，折舊不作為費用。有人按照財務習慣，在現(xiàn)金流量表中將成本列入“流出”項，此時在流入項內(nèi)應補回折舊。匯率采用實際結算的匯率，一

9、般可按國家公布的匯率計算。四、價格和匯率四、價格和匯率財務分析中的收益和費用的計算都涉及到價格，使用外匯或產(chǎn)品(服務)出口的項目還涉及匯率問題。財務分析的價格一律采用成交價格(市場價格或計劃價格)2、編制財務報表、編制財務報表包括基本報表和輔助報表包括基本報表和輔助報表基本報表：基本報表：現(xiàn)金流量表、損益表、資產(chǎn)負債表、資金現(xiàn)金流量表、損益表、資產(chǎn)負債表、資金來源運用表、財務外匯平衡分析表來源運用表、財務外匯平衡分析表輔助報表：輔助報表：投資估算表、折舊攤銷標、總成本費用估投資估算表、折舊攤銷標、總成本費用估算表、銷售收入稅金表等算表、銷售收入稅金表等第三節(jié)第三節(jié) 財務評價的方法及步驟財務評價

10、的方法及步驟P1721、通過對投資項目的總體了解和對市場、環(huán)境和技術、通過對投資項目的總體了解和對市場、環(huán)境和技術方案充分調(diào)查掌握，方案充分調(diào)查掌握，收集預測財務分析的基礎數(shù)據(jù)收集預測財務分析的基礎數(shù)據(jù)一、財務評價的步驟一、財務評價的步驟3、進行財務分析、進行財務分析通過基本財務報表計算各項評價指標及財務比率，進行通過基本財務報表計算各項評價指標及財務比率，進行各項財務分析。各項財務分析。例如，計算財務內(nèi)部收益率、資產(chǎn)負債率等指標和比率，例如，計算財務內(nèi)部收益率、資產(chǎn)負債率等指標和比率，進行財務盈利能力分析、清償能力分析、外匯平衡分析進行財務盈利能力分析、清償能力分析、外匯平衡分析等。等。5、

11、進行風險分析、進行風險分析盈虧平衡分析、敏感性分析、概率分析等。盈虧平衡分析、敏感性分析、概率分析等。 4、提出評價結論、提出評價結論將有關指標與國家或部門的基準值或經(jīng)驗標準、歷史標準、將有關指標與國家或部門的基準值或經(jīng)驗標準、歷史標準、目標標準比較，從財務的角度得出項目可行與否的結論。目標標準比較，從財務的角度得出項目可行與否的結論。第四節(jié)第四節(jié) 財務評價的指標財務評價的指標一、考察項目盈利能力的評價指標1.財務內(nèi)部收益率2.投資回收期3.財務凈現(xiàn)值財務凈現(xiàn)值率ntttFIRRCOCI10)1 ()(tPttCOCI10)(nttctiCOCIFNPV1)1 ()(4.投資利潤率5.投資利稅

12、率6.資本金利潤率總投資額年利潤總額投資利潤率總投資額年利稅總額投資利稅率資本金年利潤總額資本金利潤率二、考察項目清償能力的評價指標1.資產(chǎn)負債率2.固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還期3.流動比率4.速動比率%100資產(chǎn)總額負債總額資產(chǎn)負債率%100流動負債總額流動資產(chǎn)總額流動比率%100流動負債總額存貨流動資產(chǎn)總額速動比率三、考察項目外匯效果的評價指標1.財務外匯凈現(xiàn)值2.財務換匯成本及財務節(jié)匯成本ntttFiFOFIFNPV1)1 ()(直接出口產(chǎn)品： 替代進口產(chǎn)品FFNPV工資等）現(xiàn)值（投資、原材料、項目投入的國內(nèi)資源的財務換匯成本FFNPV工資等）現(xiàn)值（投資、原材料、項目投入的國內(nèi)資源的財務節(jié)

13、匯成本 為了進行企業(yè)經(jīng)濟效果計算和進行資金規(guī)劃與分析，需編制的主要財務報表有：損益表、資金來源與運用表、資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表，對于大量使用外匯和創(chuàng)匯的項目，還要編制外匯平衡表第五節(jié)第五節(jié) 建設項目財務評價的常用報表的編制建設項目財務評價的常用報表的編制P177投資估算表投資計劃與資金籌措表折舊與攤銷估算表債務償還表成本費用估算表銷售收入、稅金估算表等。見下：為編制這些主要報表，需要編制一些基礎性報表（輔助報表），主要有：基本報表1.1 -財務現(xiàn)金流量表（全部投資）基本報表1.2 -財務現(xiàn)金流量表（自有資金）基本報表2 -損益表基本報表3 -資金來源與運用表基本報表4 -資產(chǎn)負債表基本報表5

14、-財務外匯平衡表輔助報表1 -固定資產(chǎn)投資估算表輔助報表2 -流動資金估算表輔助報表3 -投資計劃與資金籌措表輔助報表4 -主要產(chǎn)出物和投入物使用價格依據(jù)表輔助報表5 -單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本估算表輔助報表6 -固定資產(chǎn)折舊費估算表輔助報表7 -無形及遞延資產(chǎn)攤銷估算表輔助報表8 -總產(chǎn)本費用估算表輔助報表9 -產(chǎn)品銷售（營業(yè)）收入和銷售稅金及附加估算表輔助報表10 -借款還本付息計算表序號項目建設期投產(chǎn)期達到設計能力生產(chǎn)期合計123456n11.11.21.322.12.22.32.42.53456生產(chǎn)負荷(%)現(xiàn)金流入產(chǎn)品銷售(營業(yè))收入回收固定資產(chǎn)余值回收流動資金現(xiàn)金流出固定資產(chǎn)投資(含投資方

15、向調(diào)節(jié)稅)流動資金經(jīng)營成本銷售稅金及附加所得稅凈現(xiàn)金流量(1-2)累計凈現(xiàn)金流量所得稅前凈現(xiàn)金流量(3+2.5)所得稅前累計凈現(xiàn)金流量 所得稅后 所得稅前 計算指標：財務內(nèi)部收益率： 財務凈現(xiàn)值： (ic %) (ic %) 投資回收期：財務現(xiàn)金流量表財務現(xiàn)金流量表（全部投資） 單位：萬元基本報表1.1序號項目建設期投產(chǎn)期達到設計能力生產(chǎn)期合計123456n11.11.21.322.12.22.32.42.52.6生產(chǎn)負荷(%)現(xiàn)金流入產(chǎn)品銷售(營業(yè))收入回收固定資產(chǎn)余值回收流動資金現(xiàn)金流出自有資金借款本金償還借款利息支付經(jīng)營成本銷售稅金及附加所得稅凈現(xiàn)金流量(1-2)計算指標：財務內(nèi)部收益率

16、： 財務凈現(xiàn)值： (ic %)財務現(xiàn)金流量表財務現(xiàn)金流量表（自有投資） 單位：萬元基本報表1.2序號項目建設期投產(chǎn)期達到設計能力生產(chǎn)期合計123456n12345677.17.27.3生產(chǎn)負荷(%)產(chǎn)品銷售(營業(yè))收入銷售稅金及附加總成本費用利潤總額（1-2-3）所得稅稅后利潤（4-5）可供分配利潤盈余公積金應付利潤未分配利潤累計未分配利潤損益表損益表 單位：萬元注：利潤總額應根據(jù)國家規(guī)定先調(diào)整為應納稅所得額（彌補上年虧損等），再計算所得稅基本報表2序號項 目建設期投產(chǎn)期達到設計能力生產(chǎn)期合計123456n11.11.21.31.41.51.61.71.81.91.1022.12.22.32.

17、42.52.62.72.834生產(chǎn)負荷(%)資金來源利潤總額折舊費攤銷費長期借款流動資金借款其它短期借款自有資金其它回收固定資產(chǎn)余值回收流動資金資金運用固定資產(chǎn)投資（含投資方向調(diào)節(jié)稅）建設期利息流動資金所得稅應付利潤長期借款本金償還流動資金借款本金償還其它短期借款本金償還盈余資金 累計盈余資金 資金來源與運用表資金來源與運用表 單位：萬元注：將計算期終了后的回收固定資產(chǎn)余額、回收流動資金、流動資金借款本金償還填寫在上年余額欄內(nèi)基本報表3資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表 單位：萬元單位：萬元 序號項目建設期投產(chǎn)期達到設計能力生產(chǎn)期合計123456n11.11.1.11.1.21.1.31.1.41.21.3

18、1.422.12.1.12.1.22.1.32.22.32.3.12.3.22.3.32.3.4資產(chǎn)流動資產(chǎn)總額應收帳款存貨現(xiàn)金累計盈余資金在建工程固定資產(chǎn)凈值無形及遞延資產(chǎn)負債及所有者權益流動負債總額應付帳款流動資金借款其它短期借款長期借款負債小計所有者權益資本金資本公積金累計盈余公積金累計未分配利益 計算指標: 1資產(chǎn)負債率% 2流動比率% 3速動比率%基本報表4序號項目建設期投產(chǎn)期達到設計能力生產(chǎn)期合計123456n11.11.21.322.12.22.32.42.52.62.7生產(chǎn)負荷(%)外匯來源產(chǎn)品銷售外匯收入外匯借款其它外匯收入外匯運用固定資產(chǎn)投資中外匯支出進口原材料進口零部件技

19、術轉(zhuǎn)讓費償付外匯借款利息其它外匯支出外匯余缺財務外匯平衡表財務外匯平衡表 單位：萬元注：1其它外匯包括自籌外匯等 2技術轉(zhuǎn)讓費是指生產(chǎn)期支付的技術轉(zhuǎn)讓費基本報表5固定資產(chǎn)投資估算表 單位：萬元序號項目估算價值占固定資產(chǎn)投資的比例%備注建筑工程設備購置安裝工程其它費用合計其中外幣11.11.21.31.3.11.3.223固定資產(chǎn)投資工程費用其它費用預備費用基本預備費漲價預備費固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅建設期利息合計(1+2+3)注：工程或費用名稱，可根據(jù)部門的要求分項列出輔助報表1序號項目最低周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)投產(chǎn)期達到設計能力生產(chǎn)期合計3456n11.11.21.2.11.2.21.2.31.2.

20、41.2.51.322.134流動資產(chǎn)應收帳款存貨 原材料 燃料 在產(chǎn)品 產(chǎn)成品 其它現(xiàn)金流動負債應付帳款流動資產(chǎn)（1-2）流動資金本年增加額注：原材料、燃料欄目分別列出具體名稱，分別計算流動資金估算表 單位：萬元輔助報表2序號項 目建設期投產(chǎn)期合計1212外幣折人民幣人民幣小計外幣折人民幣人民幣小計外幣折人民幣人民幣小計外幣折人民幣人民幣小計11.11.21.31.422.12.22.2.12.2.22.2.32.3總投資固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅建設期利息流動資金資金籌措自有資金 其中：用于流動資金借款 長期借款 流動資金借款 其它短期借款其它投資計劃與資金籌措表 單位：萬元、萬美

21、元輔助報表3注：如有多種借款方式時，可分項列出輔助報表4 主要產(chǎn)出物和投入物使用價格依據(jù)序號名 稱規(guī)格 產(chǎn)地單位單價價格依據(jù)12序號項目規(guī)格 單位 消耗定額單價金額123456原材料燃料和動力工資及福利費制造費用副產(chǎn)品回收生產(chǎn)成本（1+2+3+4-5）單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本估算表 單位：元輔助報表5序號項 目折舊年限投產(chǎn)期達到設計能力生產(chǎn)期3456n1234固定資產(chǎn)合計原值折舊凈值房屋及建筑物原值折舊凈值設備原值折舊凈值設備原值折舊凈值固定資產(chǎn)折舊費估算表 單位：萬元輔助報表6注：1.本表自生產(chǎn)年份起開始計算，各類固定資產(chǎn)按工業(yè)企業(yè)財務制度規(guī)定的年限分列 2.生產(chǎn)期內(nèi)發(fā)生的更新改造投資列入其投入年份無形及遞延資產(chǎn)攤銷費估算表 單位：萬元輔助報表7注