專題三(下)上哪兒找錢？(4510)

1、目的：目的：優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)增強(qiáng)增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)企業(yè)信譽(yù) 盡快形成盡快形成生產(chǎn)力生產(chǎn)力 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低低缺點(diǎn)缺點(diǎn) 資金成資金成本較高本較高 不便交易不便交易 l股票的含義股票的含義 股票是股份有限公司為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有價(jià)證券，是持股人擁有公司股份的憑證，它代表持股人在公司中擁有的所有權(quán)。l股票的種類股票的種類普通股和優(yōu)先股記名股票和無記名股票有面額股票和無面額股票國家股、法人股、個(gè)人股和外資股始發(fā)股和新股A股、B股、H股、N股等股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等。公司的股份采取股票的形式，股票是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。股份的發(fā)行，實(shí)行公平、公正的原則，同種類的每一股份應(yīng)當(dāng)具

2、有同等權(quán)利。同次發(fā)行的同種類股票，每股的發(fā)行條件和價(jià)格應(yīng)當(dāng)相同；任何單位或者個(gè)人所認(rèn)購的股份，每股應(yīng)當(dāng)支付相同金額。股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額（即等價(jià)），也可以超過票面金額（即溢價(jià)），但不得低于票面金額（即折價(jià)）。1.等價(jià)（平價(jià)發(fā)行）等價(jià)（平價(jià)發(fā)行） 以股票面值為發(fā)行價(jià)格以股票面值為發(fā)行價(jià)格2.時(shí)價(jià)（市價(jià)）時(shí)價(jià)（市價(jià)） 以同種股票現(xiàn)行市場價(jià)格為發(fā)行以同種股票現(xiàn)行市場價(jià)格為發(fā)行價(jià)格價(jià)格3.中間價(jià)（兼具等價(jià)和時(shí)價(jià)的特點(diǎn)）中間價(jià)（兼具等價(jià)和時(shí)價(jià)的特點(diǎn)） 以股票市場價(jià)格與面額的中間值以股票市場價(jià)格與面額的中間值為發(fā)行價(jià)格為發(fā)行價(jià)格注意：注意：選擇時(shí)價(jià)或中間價(jià)發(fā)行，都可能選擇時(shí)價(jià)或中間價(jià)發(fā)行，都可能表現(xiàn)

3、為溢價(jià)（漲價(jià)）或折價(jià)（降價(jià)）表現(xiàn)為溢價(jià)（漲價(jià)）或折價(jià)（降價(jià)）優(yōu)優(yōu) 點(diǎn)點(diǎn)1.沒有固定股利負(fù)擔(dān)沒有固定股利負(fù)擔(dān)2.無須還本無須還本3.籌資風(fēng)險(xiǎn)小籌資風(fēng)險(xiǎn)小4.增強(qiáng)公司信譽(yù)增強(qiáng)公司信譽(yù)1.資本成本較高資本成本較高缺點(diǎn)缺點(diǎn)2.分散控制權(quán)分散控制權(quán)3.可能導(dǎo)致股價(jià)下跌可能導(dǎo)致股價(jià)下跌n 優(yōu)先分配股利的權(quán)利優(yōu)先分配股利的權(quán)利n 優(yōu)先分配公司剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先分配公司剩余財(cái)產(chǎn)n 無表決權(quán)無表決權(quán)n 優(yōu)先股可由公司贖回優(yōu)先股可由公司贖回優(yōu)優(yōu)先先股股種種類類累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股累積優(yōu)先股參加優(yōu)先股與不參加優(yōu)先股與不參加優(yōu)先股參加優(yōu)先股可贖回優(yōu)先股與可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股不可贖回優(yōu)先股優(yōu)優(yōu) 點(diǎn)點(diǎn)

4、1.無固定到期日，不付本金無固定到期日，不付本金2.股利固定又靈活股利固定又靈活3.公司保持控制權(quán)公司保持控制權(quán)4.適當(dāng)增強(qiáng)公司信譽(yù)適當(dāng)增強(qiáng)公司信譽(yù)1. 成本較低但高于債券成本較低但高于債券缺點(diǎn)缺點(diǎn)2.制約因素較多制約因素較多3.可能形成較重財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)可能形成較重財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān) 留存收益也稱為留存收益也稱為“內(nèi)源籌資內(nèi)源籌資”或或“內(nèi)部籌資內(nèi)部籌資”，它是企業(yè)將實(shí)現(xiàn)利潤，它是企業(yè)將實(shí)現(xiàn)利潤的一部分甚至全部留下來作為資本來的一部分甚至全部留下來作為資本來源的一種籌資方式。源的一種籌資方式。l 按法定要求提取盈余公積金按法定要求提取盈余公積金l 當(dāng)期利潤不分配當(dāng)期利潤不分配l 向股東送紅股（股票股利）向股

5、東送紅股（股票股利）借款期限借款期限短期借款、中期短期借款、中期借款和長期借款借款和長期借款是否需擔(dān)保是否需擔(dān)保信用借款、擔(dān)保信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)借款和票據(jù)貼現(xiàn)提供貸款機(jī)構(gòu)提供貸款機(jī)構(gòu)政策性銀行貸款和商業(yè)銀行貸款政策性銀行貸款和商業(yè)銀行貸款種類種類l 收款法（利隨本清法）收款法（利隨本清法）l 貼現(xiàn)法貼現(xiàn)法l 加息法加息法 銀行資金充足，實(shí)力雄厚，能隨時(shí)為銀行資金充足，實(shí)力雄厚，能隨時(shí)為企業(yè)提供比較多的短期貸款企業(yè)提供比較多的短期貸款 銀行短期借款具有較好的彈性銀行短期借款具有較好的彈性 資金成本較高資金成本較高 限制較多限制較多1、長期借款的種類、長期借款的種類2、信用條件、信用條件

6、l 授信額度授信額度l 周轉(zhuǎn)授信協(xié)議周轉(zhuǎn)授信協(xié)議l 補(bǔ)償性余額補(bǔ)償性余額3、企業(yè)對貸款銀行的選擇、企業(yè)對貸款銀行的選擇4、長期借款的程序、長期借款的程序5、借款合同的內(nèi)容、借款合同的內(nèi)容v定期支付利息，到期一次性償還本定期支付利息，到期一次性償還本金金v定期等額還本付息定期等額還本付息v到期一次還本付息到期一次還本付息v平時(shí)逐期償還小額本金和利息，到平時(shí)逐期償還小額本金和利息，到期償還余下的大額部分（期償還余下的大額部分（“氣球膨氣球膨脹式脹式”） 6、長期借款的償還方式、長期借款的償還方式例：房產(chǎn)分期付款解決方案例：房產(chǎn)分期付款解決方案方案方案1 支付利息。支付利息。每年末支付房價(jià)款的五分之

7、一，即每年末支付房價(jià)款的五分之一，即100 000/5=20 000（元），另按期末余額計(jì)算（元），另按期末余額計(jì)算每年利息，設(shè)協(xié)商利率（通常為貸款利率）每年利息，設(shè)協(xié)商利率（通常為貸款利率）為為10%。方案方案2 每年等額支付每年等額支付R元，使各年支付額折現(xiàn)元，使各年支付額折現(xiàn)之和為之和為100 000元。元。 年年份份期初價(jià)期初價(jià)款余額款余額支付房價(jià)支付房價(jià)支付利息支付利息期末價(jià)款期末價(jià)款余額余額 （1）（2）（3）=（1）10%（4）=（1）（2）1100 00020 00010 00080 000280 00020 0008 00060 000360 00020 0006 00040

8、 000440 00020 0004 00020 000520 00020 0002 0000優(yōu)優(yōu) 點(diǎn)點(diǎn)1.速度快速度快2.借款成本較低借款成本較低3.借款彈性較大借款彈性較大4.可發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用可發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用1. 風(fēng)險(xiǎn)較高風(fēng)險(xiǎn)較高缺點(diǎn)缺點(diǎn)2.限制條件較多限制條件較多3.籌資數(shù)量有限籌資數(shù)量有限(一）公司債一）公司債券種類券種類是否記名是否記名記名債券、記名債券、無記名債券無記名債券是否抵押財(cái)產(chǎn)是否抵押財(cái)產(chǎn)抵押債券抵押債券（擔(dān)保債券）、（擔(dān)保債券）、信用債券信用債券（無擔(dān)保債券）（無擔(dān)保債券）利率是否固定利率是否固定固定利率債券、固定利率債券、浮動(dòng)利率債券浮動(dòng)利率債券是否參與公是否參與公

9、司盈余分配司盈余分配參與公司債券、參與公司債券、非參與公司債券非參與公司債券享有的權(quán)利享有的權(quán)利收益公司債券、可轉(zhuǎn)換公司債券、收益公司債券、可轉(zhuǎn)換公司債券、附認(rèn)股權(quán)公司債券附認(rèn)股權(quán)公司債券是否上市是否上市上市債券、上市債券、非上市債券非上市債券l股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣30003000萬元，萬元，有限責(zé)任公司不低于有限責(zé)任公司不低于60006000萬元；累計(jì)債券總額萬元；累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)的不超過公司凈資產(chǎn)的40%40%；最近；最近3 3年平均可分配年平均可分配利潤足以支付公司債券利潤足以支付公司債券1 1年的利息；籌集的資金年的利息；籌集的資

10、金投向符合國家的產(chǎn)業(yè)政策；債券利率水平不得投向符合國家的產(chǎn)業(yè)政策；債券利率水平不得超過國務(wù)院限定的利率水平；其他條件。超過國務(wù)院限定的利率水平；其他條件。l發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券還應(yīng)符合股票發(fā)行的條件發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券還應(yīng)符合股票發(fā)行的條件l前一次尚未募足或違約與延遲支付本息仍處于前一次尚未募足或違約與延遲支付本息仍處于繼續(xù)狀態(tài)的，不得再次發(fā)行公司債券繼續(xù)狀態(tài)的，不得再次發(fā)行公司債券作出發(fā)行債券決議作出發(fā)行債券決議提出發(fā)行債券申請?zhí)岢霭l(fā)行債券申請公告?zhèn)技k法公告?zhèn)技k法委托證券承銷機(jī)構(gòu)發(fā)售委托證券承銷機(jī)構(gòu)發(fā)售交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿決定因素決

11、定因素債券面額債券面額票面利率票面利率市場利率市場利率債券期限債券期限確定方法確定方法計(jì)算公式計(jì)算公式nttn111市場利率）（債券年息市場利率）（債券面額債券發(fā)行價(jià)格市場利率與市場利率與票面利率比較票面利率比較等價(jià)發(fā)行等價(jià)發(fā)行溢價(jià)發(fā)行溢價(jià)發(fā)行折價(jià)發(fā)行折價(jià)發(fā)行評級的意義評級的意義信用等級信用等級（三等九級）（三等九級）評級程序評級程序評級方法評級方法優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)成本較低成本較低可利用財(cái)務(wù)杠桿可利用財(cái)務(wù)杠桿保障股東控制權(quán)保障股東控制權(quán)便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)缺點(diǎn)缺點(diǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高限制條件較多限制條件較多籌資數(shù)量有限籌資數(shù)量有限（一）租賃（一）租賃種類種類營運(yùn)租賃營運(yùn)租賃經(jīng)營租賃經(jīng)營租賃服務(wù)租賃服務(wù)租賃融資租賃融資租賃資本租賃資本租賃財(cái)務(wù)租賃財(cái)務(wù)租賃含義含義特點(diǎn)特點(diǎn)含義含義特點(diǎn)特點(diǎn)形式形式直接租賃直接租賃售后租賃售后租賃杠桿租賃杠桿租賃NFISCA)(ninPVIFAPVAA,參見教材參見教材P1的兩個(gè)例子的兩個(gè)例子 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)1.迅速獲得所需資金；迅速獲得所需資金；2.租賃籌資限制較少；租賃籌資限制較少；3.免遭設(shè)備陳舊過時(shí)的風(fēng)免遭設(shè)