第12章 開放經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策

1、1授課教師：梁莉授課教師：梁莉商學(xué)院商學(xué)院2第第1212章開放經(jīng)濟(jì)章開放經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的宏觀經(jīng)濟(jì)政策M(jìn)acroeconomic Policy under Open Economy3教學(xué)要點(diǎn)教學(xué)要點(diǎn)v了解開放經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡沖突的含義和政策搭了解開放經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡沖突的含義和政策搭配思想配思想v掌握蒙代爾弗萊明模型的分析框架和觀點(diǎn)掌握蒙代爾弗萊明模型的分析框架和觀點(diǎn)v了解克魯格曼三角形了解克魯格曼三角形4主要內(nèi)容主要內(nèi)容v12.1 開放經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具開放經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具v12.2 內(nèi)外均衡沖突與政策搭配內(nèi)外均衡沖突與政策搭配v12.3 固定匯率制度下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)固定匯率制度下的

2、宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)v12.4 浮動(dòng)匯率制度下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)浮動(dòng)匯率制度下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)v12.5 中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐512.1 12.1 開放經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具開放經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具v總供給調(diào)節(jié)總供給調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)政策、科技政策等從根本上改善經(jīng)濟(jì)結(jié)產(chǎn)業(yè)政策、科技政策等從根本上改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)v需求管理需求管理財(cái)政政策和貨幣政策既直接影響市場(chǎng)總需求，財(cái)政政策和貨幣政策既直接影響市場(chǎng)總需求，也通過(guò)邊際進(jìn)口傾向和利率影響對(duì)外貿(mào)易和也通過(guò)邊際進(jìn)口傾向和利率影響對(duì)外貿(mào)易和資本流動(dòng)資本流動(dòng)匯率政策和貿(mào)易管制政策改變總支出在國(guó)內(nèi)匯率政策和貿(mào)易管制政策改變總支出

3、在國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品的分布格局外產(chǎn)品的分布格局612.1 12.1 開放經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具開放經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具v國(guó)際信貸國(guó)際信貸v政府間信貸、國(guó)際金融市場(chǎng)融資和國(guó)際金融政府間信貸、國(guó)際金融市場(chǎng)融資和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款等通過(guò)調(diào)節(jié)不同經(jīng)濟(jì)體之間的貨幣機(jī)構(gòu)貸款等通過(guò)調(diào)節(jié)不同經(jīng)濟(jì)體之間的貨幣余缺直接解決國(guó)際收支不平衡余缺直接解決國(guó)際收支不平衡712.2 12.2 內(nèi)外均衡沖突與政策搭配內(nèi)外均衡沖突與政策搭配v12.2.1 丁伯根法則丁伯根法則v一國(guó)政府要實(shí)現(xiàn)一個(gè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，至少要使用一國(guó)政府要實(shí)現(xiàn)一個(gè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，至少要使用一種有效的政策工具一種有效的政策工具v要實(shí)現(xiàn)要實(shí)現(xiàn)N個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，至少要使用個(gè)獨(dú)

4、立的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，至少要使用N種種獨(dú)立且有效的政策工具獨(dú)立且有效的政策工具v在經(jīng)濟(jì)目標(biāo)相互依賴，或者制度本身已經(jīng)成在經(jīng)濟(jì)目標(biāo)相互依賴，或者制度本身已經(jīng)成為一種自動(dòng)的政策工具時(shí)，較少數(shù)政策工具為一種自動(dòng)的政策工具時(shí)，較少數(shù)政策工具也可能實(shí)現(xiàn)較多的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)也可能實(shí)現(xiàn)較多的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)812.2 12.2 內(nèi)外均衡沖突與政策搭配內(nèi)外均衡沖突與政策搭配v12.2.2 米德沖突米德沖突v1951年，年，國(guó)際收支國(guó)際收支v實(shí)行固定匯率制度的國(guó)家需求管理時(shí)只能依實(shí)行固定匯率制度的國(guó)家需求管理時(shí)只能依靠支出調(diào)整政策，政策工具數(shù)量少于政策目靠支出調(diào)整政策，政策工具數(shù)量少于政策目標(biāo)數(shù)量，在某些經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下可能出現(xiàn)內(nèi)外均標(biāo)數(shù)

5、量，在某些經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下可能出現(xiàn)內(nèi)外均衡難以兼顧的問(wèn)題衡難以兼顧的問(wèn)題912.2 12.2 內(nèi)外均衡沖突與政策搭配內(nèi)外均衡沖突與政策搭配內(nèi)部經(jīng)濟(jì)狀況內(nèi)部經(jīng)濟(jì)狀況外部狀況外部狀況1失業(yè)失業(yè)國(guó)際收支逆差國(guó)際收支逆差2失業(yè)失業(yè)國(guó)際收支順差國(guó)際收支順差3通貨膨脹通貨膨脹國(guó)際收支逆差國(guó)際收支逆差4通貨膨脹通貨膨脹國(guó)際收支順差國(guó)際收支順差v12.2.2 米德沖突米德沖突v固定匯率制下內(nèi)外均衡的一致與沖突固定匯率制下內(nèi)外均衡的一致與沖突1012.2 12.2 內(nèi)外均衡沖突與政策搭配內(nèi)外均衡沖突與政策搭配v12.2.2 米德沖突米德沖突v內(nèi)外均衡的一致內(nèi)外均衡的一致v“失業(yè)順差失業(yè)順差”擴(kuò)張性支出政策擴(kuò)張性支出政

6、策充分就業(yè)國(guó)際收支平衡充分就業(yè)國(guó)際收支平衡v“通脹逆差通脹逆差”緊縮性支出政策緊縮性支出政策物價(jià)穩(wěn)定國(guó)際收支平衡物價(jià)穩(wěn)定國(guó)際收支平衡1112.2 12.2 內(nèi)外均衡沖突與政策搭配內(nèi)外均衡沖突與政策搭配v12.2.2 米德沖突米德沖突v內(nèi)外均衡的沖突內(nèi)外均衡的沖突v“失業(yè)逆差失業(yè)逆差”擴(kuò)張性支出政策擴(kuò)張性支出政策充分就業(yè)逆差擴(kuò)大充分就業(yè)逆差擴(kuò)大緊縮性支出政策緊縮性支出政策國(guó)際收支平衡失業(yè)增加國(guó)際收支平衡失業(yè)增加v“通脹順差通脹順差”緊縮性支出政策緊縮性支出政策物價(jià)穩(wěn)定順差擴(kuò)大物價(jià)穩(wěn)定順差擴(kuò)大擴(kuò)張性支出政策擴(kuò)張性支出政策國(guó)際收支平衡通脹加劇國(guó)際收支平衡通脹加劇1212.2 12.2 內(nèi)外均衡沖突與

7、政策搭配內(nèi)外均衡沖突與政策搭配v12.2.3 斯旺圖形斯旺圖形v以國(guó)內(nèi)總支出和匯率水平構(gòu)造了內(nèi)外均衡以國(guó)內(nèi)總支出和匯率水平構(gòu)造了內(nèi)外均衡研究的二維分析框架研究的二維分析框架vYY曲線代表充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定的內(nèi)部曲線代表充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定的內(nèi)部均衡均衡vEE曲線代表國(guó)際收支平衡的外部均衡曲線代表國(guó)際收支平衡的外部均衡（不考慮資本流動(dòng)，指經(jīng)常賬戶平衡）（不考慮資本流動(dòng)，指經(jīng)常賬戶平衡）13III斯旺圖形斯旺圖形GgGYYEEeOAIIVII1412.2 12.2 內(nèi)外均衡沖突與政策搭配內(nèi)外均衡沖突與政策搭配v12.2.3 斯旺圖形斯旺圖形v斯旺圖形中的經(jīng)濟(jì)失衡狀態(tài)斯旺圖形中的經(jīng)濟(jì)失衡狀態(tài)區(qū)域區(qū)域內(nèi)

8、部經(jīng)濟(jì)狀況內(nèi)部經(jīng)濟(jì)狀況外部經(jīng)濟(jì)狀況外部經(jīng)濟(jì)狀況I通貨膨脹通貨膨脹國(guó)際收支順差國(guó)際收支順差I(lǐng)I失業(yè)失業(yè)國(guó)際收支順差國(guó)際收支順差I(lǐng)II失業(yè)失業(yè)國(guó)際收支逆差國(guó)際收支逆差I(lǐng)V通貨膨脹通貨膨脹國(guó)際收支逆差國(guó)際收支逆差1512.2 12.2 內(nèi)外均衡沖突與政策搭配內(nèi)外均衡沖突與政策搭配v12.2.3 斯旺圖形斯旺圖形v匯率政策和支出調(diào)整政策可以實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均匯率政策和支出調(diào)整政策可以實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡的目標(biāo)衡的目標(biāo)v兩種政策工具應(yīng)當(dāng)合理搭配兩種政策工具應(yīng)當(dāng)合理搭配v搭配原則：效力最大，代價(jià)最小搭配原則：效力最大，代價(jià)最小v根據(jù)內(nèi)部均衡曲線和外部均衡曲線的相對(duì)根據(jù)內(nèi)部均衡曲線和外部均衡曲線的相對(duì)位置來(lái)決定匯率政策與支

9、出調(diào)整政策的搭位置來(lái)決定匯率政策與支出調(diào)整政策的搭配方式配方式16政策搭配的斯旺圖形政策搭配的斯旺圖形IEGYYeAOEYY曲線比曲線比EE曲線更陡峭曲線更陡峭17政策搭配的斯旺圖形政策搭配的斯旺圖形IEGYYeAOEYY曲線比曲線比EE曲線更平坦曲線更平坦1812.2 12.2 內(nèi)外均衡沖突與政策搭配內(nèi)外均衡沖突與政策搭配v12.2.3 斯旺圖形斯旺圖形v斯旺圖形的不足斯旺圖形的不足v（1）不考慮資本流動(dòng)對(duì)匯率和國(guó)內(nèi)總支）不考慮資本流動(dòng)對(duì)匯率和國(guó)內(nèi)總支出的影響出的影響v（2）無(wú)法解決米德沖突）無(wú)法解決米德沖突v（3）決策當(dāng)局很難知道內(nèi)部均衡線與外）決策當(dāng)局很難知道內(nèi)部均衡線與外部均衡線的相對(duì)

10、位置，可行性不佳部均衡線的相對(duì)位置，可行性不佳1912.2 12.2 內(nèi)外均衡沖突與政策搭配內(nèi)外均衡沖突與政策搭配v12.2.4 蒙代爾政策搭配理論蒙代爾政策搭配理論v財(cái)政政策和貨幣政策可以分財(cái)政政策和貨幣政策可以分裂為兩個(gè)獨(dú)立的政策工具裂為兩個(gè)獨(dú)立的政策工具掌握在不同決策者手中掌握在不同決策者手中調(diào)控對(duì)象不同調(diào)控對(duì)象不同對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)作用機(jī)制不同對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)作用機(jī)制不同Robert A. Mundell 2012.2 12.2 內(nèi)外均衡沖突與政策搭配內(nèi)外均衡沖突與政策搭配v12.2.4 蒙代爾政策搭配理論蒙代爾政策搭配理論vIB曲線代表內(nèi)部均衡曲線代表內(nèi)部均衡vEB曲線代表外部均衡曲線代表外部均衡

11、vIB曲線比曲線比EB曲線更陡峭，因?yàn)榧僭O(shè)政府曲線更陡峭，因?yàn)榧僭O(shè)政府支出對(duì)國(guó)民收入、就業(yè)等國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)變量的支出對(duì)國(guó)民收入、就業(yè)等國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)變量的影響相對(duì)更大，利率對(duì)國(guó)際收支的影響相影響相對(duì)更大，利率對(duì)國(guó)際收支的影響相對(duì)更大對(duì)更大21蒙代爾市場(chǎng)分類模型蒙代爾市場(chǎng)分類模型EBiBSIBIIIIIIIVEO22財(cái)政政策對(duì)外貨幣政策對(duì)內(nèi)財(cái)政政策對(duì)外貨幣政策對(duì)內(nèi)IBFPIVIOMPIIIEBiBSIIEFP+MPMP+MP+FP+FP23財(cái)政政策對(duì)內(nèi)貨幣政策對(duì)外財(cái)政政策對(duì)內(nèi)貨幣政策對(duì)外IBFPIVIOMPIIIEBiBSIIEFP+MPMP+MP+FP+FP24經(jīng)濟(jì)失衡下的最佳政策配合經(jīng)濟(jì)失衡下的最佳政策

12、配合區(qū)域區(qū)域經(jīng)濟(jì)失衡狀態(tài)經(jīng)濟(jì)失衡狀態(tài)最佳政策搭配方式最佳政策搭配方式I通貨膨脹國(guó)際收支順差通貨膨脹國(guó)際收支順差緊縮性財(cái)政政策擴(kuò)張性貨幣政策緊縮性財(cái)政政策擴(kuò)張性貨幣政策II失業(yè)國(guó)際收支順差失業(yè)國(guó)際收支順差擴(kuò)張性財(cái)政政策擴(kuò)張性貨幣政策擴(kuò)張性財(cái)政政策擴(kuò)張性貨幣政策III失業(yè)國(guó)際收支逆差失業(yè)國(guó)際收支逆差擴(kuò)張性財(cái)政政策緊縮性貨幣政策擴(kuò)張性財(cái)政政策緊縮性貨幣政策IV通貨膨脹國(guó)際收支逆差通貨膨脹國(guó)際收支逆差緊縮性財(cái)政政策緊縮性貨幣政策緊縮性財(cái)政政策緊縮性貨幣政策2512.3 12.3 固定匯率制下的宏觀經(jīng)濟(jì)政固定匯率制下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)策效應(yīng)v12.3.1 開放小國(guó)模型開放小國(guó)模型v經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的小國(guó)，指

13、經(jīng)濟(jì)體的生產(chǎn)能力經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的小國(guó)，指經(jīng)濟(jì)體的生產(chǎn)能力相對(duì)較小，該國(guó)實(shí)際收入和名義利率變化對(duì)相對(duì)較小，該國(guó)實(shí)際收入和名義利率變化對(duì)其他國(guó)家的影響可以忽略不計(jì)其他國(guó)家的影響可以忽略不計(jì)v對(duì)開放小國(guó)來(lái)說(shuō)，國(guó)外的收入和利率水平是對(duì)開放小國(guó)來(lái)說(shuō)，國(guó)外的收入和利率水平是給定的給定的2612.3 12.3 固定匯率制下的宏觀經(jīng)濟(jì)政固定匯率制下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)策效應(yīng)v12.3.1 開放小國(guó)模型開放小國(guó)模型v分別考慮不同的資本流動(dòng)程度分別考慮不同的資本流動(dòng)程度v資本完全不流動(dòng)，資本完全不流動(dòng)，BP曲線垂直曲線垂直v資本流動(dòng)性較低，資本流動(dòng)性較低，BP曲線陡峭曲線陡峭v資本流動(dòng)性較高，資本流動(dòng)性較高，BP曲線

14、平坦曲線平坦v資本完全流動(dòng)，資本完全流動(dòng)，BP曲線水平曲線水平27開放小國(guó)模型分析框架開放小國(guó)模型分析框架YOiBPLMEISYf28v沖銷政策沖銷政策中央銀行對(duì)基礎(chǔ)中央銀行對(duì)基礎(chǔ)貨幣投放的反向貨幣投放的反向操作操作抵消外部經(jīng)濟(jì)狀抵消外部經(jīng)濟(jì)狀況對(duì)內(nèi)部均衡的況對(duì)內(nèi)部均衡的不利影響不利影響v不采取沖銷政策不采取沖銷政策時(shí)，貨幣政策無(wú)時(shí)，貨幣政策無(wú)效效OLMBPISYiLMY0YfAB29YiLMBPISY0Y1AISLMOBYfCv財(cái)財(cái)政政政政策策有有效效30(b)YiLMBPISY1Ai1=i*OLMBYfi2(a)YiLMBPISY1Ai1=i*OLMBYfi2ISCY23112.3 12.

15、3 固定匯率制下的宏觀經(jīng)濟(jì)政固定匯率制下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)策效應(yīng)v12.3.2 兩國(guó)模型兩國(guó)模型v假定整個(gè)世界由經(jīng)濟(jì)規(guī)模大體相當(dāng)?shù)膬蓚€(gè)國(guó)假定整個(gè)世界由經(jīng)濟(jì)規(guī)模大體相當(dāng)?shù)膬蓚€(gè)國(guó)家組成家組成v兩國(guó)間的商品、服務(wù)和金融資產(chǎn)交易沒(méi)有障兩國(guó)間的商品、服務(wù)和金融資產(chǎn)交易沒(méi)有障礙，所以任何一國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況或政策行礙，所以任何一國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況或政策行為都會(huì)對(duì)另一國(guó)家產(chǎn)生溢出效應(yīng)為都會(huì)對(duì)另一國(guó)家產(chǎn)生溢出效應(yīng)v正溢出效應(yīng)稱為輸出效應(yīng)，負(fù)溢出效應(yīng)稱為正溢出效應(yīng)稱為輸出效應(yīng)，負(fù)溢出效應(yīng)稱為以鄰為壑效應(yīng)以鄰為壑效應(yīng)3212.3 12.3 固定匯率制下的宏觀經(jīng)濟(jì)政固定匯率制下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)策效應(yīng)v12.2.2 兩

16、國(guó)模型兩國(guó)模型v外國(guó)擴(kuò)張性貨幣政策的影響外國(guó)擴(kuò)張性貨幣政策的影響v外國(guó)擴(kuò)張性財(cái)政政策的影響外國(guó)擴(kuò)張性財(cái)政政策的影響v本國(guó)擴(kuò)張性貨幣政策的影響本國(guó)擴(kuò)張性貨幣政策的影響v本國(guó)擴(kuò)張性財(cái)政政策的影響本國(guó)擴(kuò)張性財(cái)政政策的影響33輸出效應(yīng)輸出效應(yīng)12PMLM11PMLM1Y2Y11PMLM12PMLMOY*i*IS*(Y1)IS*(Y2)ACB(b)OYii1BP1Bi2BP2ACY1Y2(a) 2YIS 1YIS1BP2BP1i2i3412.4 12.4 浮動(dòng)匯率制下的宏觀經(jīng)濟(jì)政浮動(dòng)匯率制下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)策效應(yīng)v12.4.1 開放小國(guó)模型開放小國(guó)模型v資本不完全流動(dòng)下的貨幣政策效應(yīng)資本不完全流動(dòng)下的

17、貨幣政策效應(yīng)v資本不完全流動(dòng)下的財(cái)政政策效應(yīng)資本不完全流動(dòng)下的財(cái)政政策效應(yīng)v資本完全流動(dòng)下的開放小國(guó)模型資本完全流動(dòng)下的開放小國(guó)模型35i3YiLMBP(e1)IS(e1)ABIS(e2)LMCBP(e2)Y1Y3Y2i1i2O36i3YiLMBP(e1)IS(G1, e1)Y1Y3ABY2CBP(e2)i1IS(G2,e1)IS(G2,e2)i2O37YiLMBP(e1,e2)IS(G1,e1)=IS(G2,e2)Y1Y2ABIS(G2,e1)OBYiBP(e1,e2)IS(e1)Y1Y2Ai1=i*i2IS(e2)CY3O12PMLM11PMLM3812.4 12.4 浮動(dòng)匯率制下的宏觀經(jīng)

18、濟(jì)政浮動(dòng)匯率制下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)策效應(yīng)v12.4.2 兩國(guó)模型兩國(guó)模型v擴(kuò)張性貨幣政策的影響擴(kuò)張性貨幣政策的影響v擴(kuò)張性財(cái)政政策的影響擴(kuò)張性財(cái)政政策的影響39以鄰為壑效應(yīng)以鄰為壑效應(yīng)OYY1Y2Y3ii1i2iBP(e1)BP(e2)IS(e1,)ISISABC(a)Oi*IS*(e2,Y1)(b)Y*IS*(e1,Y1)IS*(e2,Y2)LM*ACBP*(e2)BP*(e1)B11PMLM12PMLM1i2iiY2Y1Y4012.5 12.5 中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐v12.5.1 克魯格曼三角形假說(shuō)克魯格曼三角形假說(shuō)v三角形假說(shuō)的內(nèi)容：三角形假說(shuō)的內(nèi)容：v貨幣政策獨(dú)立性、匯率穩(wěn)定和資本完全流動(dòng)貨幣政策獨(dú)立性、匯率穩(wěn)定和資本完全流動(dòng)三個(gè)目標(biāo)不可能同時(shí)實(shí)現(xiàn)，只能實(shí)現(xiàn)其中的三個(gè)目標(biāo)不可能同時(shí)實(shí)現(xiàn)，只能實(shí)現(xiàn)其中的兩個(gè)兩個(gè)41克魯格曼三角形克魯格曼三角形貨幣政策獨(dú)立性貨幣政策獨(dú)立性匯率穩(wěn)定匯率穩(wěn)