第八章_表外業(yè)務(wù)

1、第八章第八章 表外業(yè)務(wù)表外業(yè)務(wù)本章目錄 學(xué)習(xí)指引學(xué)習(xí)指引第一節(jié)第一節(jié) 銀行表外業(yè)務(wù)的發(fā)展銀行表外業(yè)務(wù)的發(fā)展第二節(jié)第二節(jié) 擔(dān)保業(yè)務(wù)擔(dān)保業(yè)務(wù)第三節(jié)第三節(jié) 票據(jù)發(fā)行便利票據(jù)發(fā)行便利第四節(jié)第四節(jié) 遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期利率協(xié)議第五節(jié)第五節(jié) 互換業(yè)務(wù)互換業(yè)務(wù)第六節(jié)第六節(jié) 期貨與期權(quán)期貨與期權(quán)第七節(jié)第七節(jié) 其他主要的表外業(yè)務(wù)其他主要的表外業(yè)務(wù)第八節(jié)第八節(jié) 表外業(yè)務(wù)的管理表外業(yè)務(wù)的管理學(xué)習(xí)指引課時(shí)安排：8學(xué)時(shí)教學(xué)目的與要求：通過本章教學(xué)，使學(xué)生掌握表外業(yè)務(wù)教學(xué)目的與要求：通過本章教學(xué)，使學(xué)生掌握表外業(yè)務(wù)的概念、所包括的種類，使學(xué)生了解表外業(yè)務(wù)的管理。的概念、所包括的種類，使學(xué)生了解表外業(yè)務(wù)的管理。創(chuàng)新業(yè)務(wù)是商業(yè)銀

2、行的新的利潤的增長點(diǎn)，因此，商業(yè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行的新的利潤的增長點(diǎn)，因此，商業(yè)銀行除改善傳統(tǒng)業(yè)務(wù)外，還應(yīng)不斷擴(kuò)大表外業(yè)務(wù)的經(jīng)營銀行除改善傳統(tǒng)業(yè)務(wù)外，還應(yīng)不斷擴(kuò)大表外業(yè)務(wù)的經(jīng)營種類。種類。 教學(xué)重點(diǎn)：教學(xué)重點(diǎn)：1.表外業(yè)務(wù)的含義、發(fā)展原因表外業(yè)務(wù)的含義、發(fā)展原因 2.各種表外業(yè)務(wù)的含義各種表外業(yè)務(wù)的含義 教學(xué)難點(diǎn)：遠(yuǎn)期利率協(xié)議、互換業(yè)務(wù)、期貨期權(quán)等的技教學(xué)難點(diǎn)：遠(yuǎn)期利率協(xié)議、互換業(yè)務(wù)、期貨期權(quán)等的技術(shù)處理術(shù)處理n 2001年年7月月4日中國人民銀行頒布的日中國人民銀行頒布的商業(yè)銀行商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定規(guī)定，中間業(yè)務(wù)是指不構(gòu)規(guī)定，中間業(yè)務(wù)是指不構(gòu)成商業(yè)銀行表內(nèi)資產(chǎn)、表內(nèi)負(fù)債，

3、形成銀行非成商業(yè)銀行表內(nèi)資產(chǎn)、表內(nèi)負(fù)債，形成銀行非利息收入業(yè)務(wù)。即能為商業(yè)銀行帶來貨幣收入，利息收入業(yè)務(wù)。即能為商業(yè)銀行帶來貨幣收入，卻不直接列入銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的業(yè)務(wù)。卻不直接列入銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的業(yè)務(wù)。n 在以英美為主的西方商業(yè)銀行業(yè)務(wù)中，與我國在以英美為主的西方商業(yè)銀行業(yè)務(wù)中，與我國中間業(yè)務(wù)概念相對(duì)應(yīng)的是表外業(yè)務(wù)。中間業(yè)務(wù)概念相對(duì)應(yīng)的是表外業(yè)務(wù)。 第一節(jié)第一節(jié) 銀行表外業(yè)務(wù)的發(fā)展銀行表外業(yè)務(wù)的發(fā)展一、表外業(yè)務(wù)的含義 表外業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行從事的，按通行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不列入資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，不影響其資產(chǎn)負(fù)債總額，但能影響銀行當(dāng)期損益，改變銀行資產(chǎn)報(bào)酬率的經(jīng)營活動(dòng)一、表外業(yè)務(wù)有狹義和廣義之分狹義：狹義

4、：是指那些未列入資產(chǎn)負(fù)債表，但同表內(nèi)資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負(fù)債業(yè)務(wù)關(guān)系密切，并在一定條件下會(huì)轉(zhuǎn)化為表內(nèi)資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負(fù)債業(yè)務(wù)的經(jīng)營活動(dòng)。通常把這些經(jīng)營活動(dòng)稱為或有資產(chǎn)和或有負(fù)債，它們是有風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營活動(dòng)，應(yīng)在會(huì)計(jì)報(bào)表的附注中予以揭示。廣義：廣義：除了包括狹義的表外業(yè)務(wù)之外，還包括結(jié)算、代理、咨詢等無風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營活動(dòng)。特點(diǎn) 1.靈活性大 2.以小博大，盈虧數(shù)額巨大 3.交易高度集中 4.透明度低補(bǔ)充：表外業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)的區(qū)別 表外業(yè)務(wù)與中間業(yè)務(wù)是既相互聯(lián)系又相互區(qū)別的兩個(gè)范疇。其聯(lián)系在于兩者都是獨(dú)立于資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)之外、以收取手續(xù)費(fèi)為目的的業(yè)務(wù)，而且都是以接受委托的方式開展業(yè)務(wù)活動(dòng)。而區(qū)別則在于以下三點(diǎn)： (1)中間

5、人的身份不同。 在中間業(yè)務(wù)中，如支付結(jié)算、信托、代理等業(yè)務(wù)，銀行都是以交易雙方當(dāng)事人之外的第三者身份接受委托，扮演中間人的角色；而表外業(yè)務(wù)在業(yè)務(wù)發(fā)展?？赡馨l(fā)生銀行中間人角色的移位，成為交易的直接當(dāng)事人，如貸款承諾，在銀行與客戶簽訂協(xié)議時(shí)無信貸行為發(fā)生，但是一旦具備協(xié)議所列的某項(xiàng)具體貸款條件，銀行就必須履行貸款責(zé)任。補(bǔ)充：表外業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)的區(qū)別 (2)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不同。 中間業(yè)務(wù)是不直接作為信用活動(dòng)的一方出現(xiàn)的，其較少動(dòng)用或不動(dòng)用自己的資金，雖然業(yè)務(wù)經(jīng)營中也要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，但風(fēng)險(xiǎn)程度明顯低于信用業(yè)務(wù)；而銀行開展表外業(yè)務(wù)在提供服務(wù)的同時(shí)，還可能以某種形式墊付資金，從而形成銀行與客戶之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)

6、系，其風(fēng)險(xiǎn)度較大。 (3)發(fā)展的時(shí)間長短不同。 表外業(yè)務(wù)是近20多年才發(fā)展起來的，與國際業(yè)務(wù)的發(fā)展、國際金融市場(chǎng)及通訊技術(shù)的發(fā)展緊密相關(guān)；而我國銀行業(yè)長期使用的中間業(yè)務(wù)大部分是與銀行的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)相伴而生的。 巴塞爾委員會(huì)提出的廣義的表外業(yè)務(wù)分為兩大類巴塞爾委員會(huì)提出的廣義的表外業(yè)務(wù)分為兩大類支付與結(jié)算支付與結(jié)算代理人服務(wù)代理人服務(wù)信托與咨詢服務(wù)信托與咨詢服務(wù)擔(dān)保擔(dān)保貸款承諾貸款承諾金融衍生工具金融衍生工具投行業(yè)務(wù)投行業(yè)務(wù)（financial servicefinancial service）(contingent claims)(contingent claims)與貸款有關(guān)的服務(wù)與貸款有關(guān)

7、的服務(wù)進(jìn)出口服務(wù)進(jìn)出口服務(wù)金融服務(wù)類金融服務(wù)類或有資產(chǎn)或有資產(chǎn)/ /負(fù)債負(fù)債性質(zhì)不同性質(zhì)不同不會(huì)演變?yōu)橘Y產(chǎn)不會(huì)演變?yōu)橘Y產(chǎn)/ /負(fù)債負(fù)債可能演變?yōu)橘Y產(chǎn)可能演變?yōu)橘Y產(chǎn)/ /負(fù)債負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)不同風(fēng)險(xiǎn)不同風(fēng)險(xiǎn)較小風(fēng)險(xiǎn)較小( (具委托具委托代理性質(zhì)代理性質(zhì)) )風(fēng)險(xiǎn)較大風(fēng)險(xiǎn)較大(以小博以小博大杠桿性大杠桿性)管理程度不同管理程度不同相對(duì)松相對(duì)松比較重視比較重視兩種表外業(yè)務(wù)的特點(diǎn)兩種表外業(yè)務(wù)的特點(diǎn)二、表外業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r 20世紀(jì)80年代以來，在金融自由化的推動(dòng)下，國際商業(yè)銀行在生存壓力與發(fā)展需求的推動(dòng)下，紛紛利用自己的優(yōu)勢(shì)大量經(jīng)營表外業(yè)務(wù)，以獲取更多的非利息收入。 隨著表外業(yè)務(wù)的大量增加，商業(yè)銀行的非利息收入也

8、迅速增長。從隨著表外業(yè)務(wù)的大量增加，商業(yè)銀行的非利息收入也迅速增長。從1984年到年到1990年，美國所有商業(yè)銀行的非利息收入年均增長率為年，美國所有商業(yè)銀行的非利息收入年均增長率為12.97%。其中資產(chǎn)在其中資產(chǎn)在50億美元以上的銀行的非利息收入年均增長億美元以上的銀行的非利息收入年均增長21.93%。表外業(yè)。表外業(yè)已成了西方商業(yè)銀行最主要的盈利來源。據(jù)統(tǒng)計(jì)，已成了西方商業(yè)銀行最主要的盈利來源。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1985年美國銀行業(yè)的年美國銀行業(yè)的非利息收入在全部收入中的比重為非利息收入在全部收入中的比重為20%，到，到2004年這一比重上升到年這一比重上升到46%，瑞士銀行的非利息收入占銀行全部收入

9、的比重則高達(dá)瑞士銀行的非利息收入占銀行全部收入的比重則高達(dá)66%以上。以上。三、表外業(yè)務(wù)發(fā)展的原因三、表外業(yè)務(wù)發(fā)展的原因 （一）規(guī)避資本管制、增加盈利來源（一）規(guī)避資本管制、增加盈利來源n嚴(yán)格的資本管制嚴(yán)格的資本管制1988年年巴塞爾協(xié)議巴塞爾協(xié)議n發(fā)展對(duì)資本無要求或要求很低的表外業(yè)務(wù)，擴(kuò)發(fā)展對(duì)資本無要求或要求很低的表外業(yè)務(wù)，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，增加業(yè)務(wù)收入大業(yè)務(wù)規(guī)模，增加業(yè)務(wù)收入美國對(duì)資本不充足銀行的管理措施種類 強(qiáng)制性措施 酌情處理措施資本 取消分紅與經(jīng)營費(fèi)；提交資本 指令調(diào)整資本；限制附屬公司不足 重建計(jì)劃；限制資產(chǎn)增長；不 間的交易；限制存款利率；限 允許吸收經(jīng)紀(jì)人存款 制某些業(yè)務(wù)資本嚴(yán) 采

10、取上類措施；指令調(diào)整資本； 采取上類措施；若沒有重建或重不足 限制附屬公司間交易；限制存 調(diào)整資本，當(dāng)局采取清算措施 款利率；限制對(duì)員工的工資支付資本臨 采取上類措施；90天內(nèi)實(shí)行財(cái)務(wù)清算；取消對(duì)后期償付債務(wù)的支付；界不足 若四個(gè)季度內(nèi)無改善，當(dāng)局進(jìn)行財(cái)務(wù) 清算；限制其他業(yè)務(wù)（二）適應(yīng)金融環(huán)境的變化（二）適應(yīng)金融環(huán)境的變化n 融資證券化的發(fā)展分流了銀行的資金來源融資證券化的發(fā)展分流了銀行的資金來源n 直接融資的快速發(fā)展蠶食了銀行的貸款需求市場(chǎng)直接融資的快速發(fā)展蠶食了銀行的貸款需求市場(chǎng)n 利率自由化及其競爭的加劇，使存貸利差縮小，利率自由化及其競爭的加劇，使存貸利差縮小，銀行經(jīng)營面臨嚴(yán)重困難銀行

11、經(jīng)營面臨嚴(yán)重困難（三）轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)（三）轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)n浮動(dòng)匯率制浮動(dòng)匯率制規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)n國際債務(wù)危機(jī)國際債務(wù)危機(jī)嚴(yán)重影響了國際商業(yè)銀行的資嚴(yán)重影響了國際商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和資信，銀行的存款來源進(jìn)一步減少，流產(chǎn)質(zhì)量和資信，銀行的存款來源進(jìn)一步減少，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加大。動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加大。（四）適應(yīng)客戶對(duì)銀行服務(wù)多樣化的需要（四）適應(yīng)客戶對(duì)銀行服務(wù)多樣化的需要n 表外業(yè)務(wù)經(jīng)營靈活，能適應(yīng)客戶多方面金融業(yè)務(wù)的需表外業(yè)務(wù)經(jīng)營靈活，能適應(yīng)客戶多方面金融業(yè)務(wù)的需要要n 在利率、匯率自由化的情況下，客戶為規(guī)避金融資產(chǎn)在利率、匯率自由化的情況下，客戶為規(guī)避金融資產(chǎn)價(jià)值損失，要求銀行為其提供各種防

12、范、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值損失，要求銀行為其提供各種防范、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的方法方法n 銀行為了鞏固與客戶的關(guān)系，大力發(fā)展代理客戶進(jìn)行銀行為了鞏固與客戶的關(guān)系，大力發(fā)展代理客戶進(jìn)行理財(cái)?shù)难苌ぞ邩I(yè)務(wù)，推動(dòng)了表外業(yè)務(wù)的發(fā)展理財(cái)?shù)难苌ぞ邩I(yè)務(wù)，推動(dòng)了表外業(yè)務(wù)的發(fā)展（五）銀行擁有發(fā)展表外業(yè)務(wù)的有利條件（五）銀行擁有發(fā)展表外業(yè)務(wù)的有利條件n 信譽(yù)高，既可以直接參與，也可以充當(dāng)中介，風(fēng)險(xiǎn)信譽(yù)高，既可以直接參與，也可以充當(dāng)中介，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小相對(duì)較小n 信息優(yōu)勢(shì)信息優(yōu)勢(shì)n 具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，成本較低，價(jià)格相對(duì)便宜具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，成本較低，價(jià)格相對(duì)便宜n 擁有專業(yè)人才，易取得客戶的信任擁有專業(yè)人才，易取得客戶的信任（六）科

13、技進(jìn)步推動(dòng)了銀行表外業(yè)務(wù)的發(fā)展（六）科技進(jìn)步推動(dòng)了銀行表外業(yè)務(wù)的發(fā)展四、中國銀行發(fā)展表外業(yè)務(wù)的分析四、中國銀行發(fā)展表外業(yè)務(wù)的分析 （一）更新商業(yè)銀行經(jīng)營理念 （二）改善銀行業(yè)技術(shù)手段 （三）培養(yǎng)新型金融人才2010年民生銀行凈非利息收入年民生銀行凈非利息收入49.21億元億元 占比占比18.86%（2010年年08月月19日消息）日消息）工行的非利息收入占總收入的比例約工行的非利息收入占總收入的比例約21%（2009年年08月月24日日 消息）消息）中國銀行的非利息收入占總收入的比例約中國銀行的非利息收入占總收入的比例約35%（2009年年8月月31日消息）日消息） 第二節(jié)第二節(jié) 擔(dān)保業(yè)務(wù)擔(dān)保

14、業(yè)務(wù)n擔(dān)保業(yè)務(wù)：擔(dān)保業(yè)務(wù)：銀行應(yīng)某交易中的一方申請(qǐng)，承諾銀行應(yīng)某交易中的一方申請(qǐng)，承諾當(dāng)申請(qǐng)人不能履約時(shí)由銀行承擔(dān)對(duì)另一方的全部當(dāng)申請(qǐng)人不能履約時(shí)由銀行承擔(dān)對(duì)另一方的全部義務(wù)的行為。義務(wù)的行為。n 擔(dān)保業(yè)務(wù)不占用銀行的資金，但形成銀行的或有擔(dān)保業(yè)務(wù)不占用銀行的資金，但形成銀行的或有負(fù)債。銀行要承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債。銀行要承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)。n 主要業(yè)務(wù)：備用信用證；商業(yè)信用證；銀行承兌主要業(yè)務(wù)：備用信用證；商業(yè)信用證；銀行承兌匯票；銀行保函匯票；銀行保函一、備用信用證（一、備用信用證（Standby Credit Letter, SCL）n 備用信用證：是銀行擔(dān)保業(yè)務(wù)的一種主要類型，備用信用證：是銀行

15、擔(dān)保業(yè)務(wù)的一種主要類型，通常是為投標(biāo)人中標(biāo)后簽約、借款人還款及履約通常是為投標(biāo)人中標(biāo)后簽約、借款人還款及履約保證金等提供擔(dān)保的書面保證文件。保證金等提供擔(dān)保的書面保證文件。 企業(yè)發(fā)行商業(yè)票據(jù)籌措資金時(shí)，若其信用等級(jí)企業(yè)發(fā)行商業(yè)票據(jù)籌措資金時(shí)，若其信用等級(jí)較低時(shí)則不利于發(fā)行，可向銀行申請(qǐng)備用信用較低時(shí)則不利于發(fā)行，可向銀行申請(qǐng)備用信用證擔(dān)保證擔(dān)保 開證銀行相當(dāng)于在借款期間把自己的信用借給開證銀行相當(dāng)于在借款期間把自己的信用借給發(fā)行人，使發(fā)行人的信用等級(jí)從較低的水平提發(fā)行人，使發(fā)行人的信用等級(jí)從較低的水平提高到一個(gè)較高的水平高到一個(gè)較高的水平n 開證銀行為第二付款人開證銀行為第二付款人n 涉及三方

16、當(dāng)事人：涉及三方當(dāng)事人：（1 1）開證人（）開證人（IssuerIssuer，通常是一家銀行或保險(xiǎn)公司），通常是一家銀行或保險(xiǎn)公司）（2 2）申請(qǐng)人（）申請(qǐng)人（Account PartyAccount Party，即借款人），即借款人）（3 3）受益人（）受益人（BeneficiaryBeneficiary，放款人或其他投資者），放款人或其他投資者） （一）備用信用證的類型（一）備用信用證的類型 可撤銷的備用信用證 不可撤銷的備用信用證附有在申請(qǐng)人財(cái)務(wù)狀附有在申請(qǐng)人財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)某種變化時(shí)，況出現(xiàn)某種變化時(shí)，開證行可以撤銷或修開證行可以撤銷或修改信用證的條款，以改信用證的條款，以保護(hù)自身的利益。

17、保護(hù)自身的利益。開證行不可以單方面撤開證行不可以單方面撤銷或修改信用證的條款。銷或修改信用證的條款。有利于保護(hù)受益人的利有利于保護(hù)受益人的利益。益。（二）備用信用證的作用n 借款人：可用備用信用證提升其信用等級(jí)，以便降低融資成本借款人：可用備用信用證提升其信用等級(jí)，以便降低融資成本n 開證行：備用信用證的業(yè)務(wù)對(duì)象通常是與銀行業(yè)務(wù)關(guān)系穩(wěn)定的客戶，開證行：備用信用證的業(yè)務(wù)對(duì)象通常是與銀行業(yè)務(wù)關(guān)系穩(wěn)定的客戶，其業(yè)務(wù)成本較低；備用信用證可給銀行帶來較高的盈利。其業(yè)務(wù)成本較低；備用信用證可給銀行帶來較高的盈利。n 受益人（企業(yè)債券的投資者）：可獲得很高的安全性保障。受益人（企業(yè)債券的投資者）：可獲得很高

18、的安全性保障。n 1.1.訂立合同訂立合同n 2.2.申請(qǐng)開證申請(qǐng)開證n 3.3.開證與通知開證與通知n 4.4.審核與修改審核與修改n 5.5.執(zhí)行合同執(zhí)行合同n 6.6.支付和求償支付和求償（三）備用信用證的交易程序二、商業(yè)信用證引導(dǎo)案例二、商業(yè)信用證引導(dǎo)案例 20世紀(jì)世紀(jì)90年代中期，我國北方海港城市年代中期，我國北方海港城市T市的一家紡織品市的一家紡織品出口公司出口公司S，經(jīng)人介紹聯(lián)系到了美國的一家進(jìn)口商，經(jīng)人介紹聯(lián)系到了美國的一家進(jìn)口商H。經(jīng)。經(jīng)過雙方磋商，過雙方磋商，S公司向公司向H公司出口一批服裝，價(jià)值總計(jì)公司出口一批服裝，價(jià)值總計(jì)6萬萬美元，支付方式為不可議付的（即必須單到付款

19、）、即期美元，支付方式為不可議付的（即必須單到付款）、即期付款信用證，貿(mào)易術(shù)語為付款信用證，貿(mào)易術(shù)語為CFR某某港口。某某港口。 國外國外H公司按照約定開來了信用證，信用證當(dāng)中除了要求公司按照約定開來了信用證，信用證當(dāng)中除了要求一般的交易單據(jù)以外，還要求我出口方出示一張由生產(chǎn)廠一般的交易單據(jù)以外，還要求我出口方出示一張由生產(chǎn)廠家的廠長和生產(chǎn)車間主任簽名的品質(zhì)證明書。這沒有什么家的廠長和生產(chǎn)車間主任簽名的品質(zhì)證明書。這沒有什么困難，困難，S公司也沒有多加留意，就答應(yīng)下來。公司也沒有多加留意，就答應(yīng)下來。 接下來接下來S公司積極地聯(lián)系生產(chǎn)廠家組織生產(chǎn)，按時(shí)將貨物公司積極地聯(lián)系生產(chǎn)廠家組織生產(chǎn)，按時(shí)

20、將貨物準(zhǔn)備好，裝運(yùn)到港口碼頭裝船出口。隨后，準(zhǔn)備好，裝運(yùn)到港口碼頭裝船出口。隨后，S公司就將所公司就將所有信用證內(nèi)規(guī)定的單據(jù)送到當(dāng)?shù)劂y行，由于該信用證是不有信用證內(nèi)規(guī)定的單據(jù)送到當(dāng)?shù)劂y行，由于該信用證是不可議付的，因此出口當(dāng)?shù)劂y行將全套單據(jù)核對(duì)無誤后寄到可議付的，因此出口當(dāng)?shù)劂y行將全套單據(jù)核對(duì)無誤后寄到進(jìn)口地的開證行辦理義付手續(xù)，單據(jù)中當(dāng)然也包括由生產(chǎn)進(jìn)口地的開證行辦理義付手續(xù)，單據(jù)中當(dāng)然也包括由生產(chǎn)廠家的廠長和生產(chǎn)車間主任簽名的品質(zhì)證明書。廠家的廠長和生產(chǎn)車間主任簽名的品質(zhì)證明書。 但是出乎但是出乎S公司意料的是，不久從銀行方面?zhèn)鱽硐?，國公司意料的是，不久從銀行方面?zhèn)鱽硐?，國外開證行拒絕

21、付款。經(jīng)過進(jìn)一步聯(lián)系打聽原因，得知問題外開證行拒絕付款。經(jīng)過進(jìn)一步聯(lián)系打聽原因，得知問題就出在那張由生產(chǎn)廠家的廠長和生產(chǎn)車間主任簽名的品質(zhì)就出在那張由生產(chǎn)廠家的廠長和生產(chǎn)車間主任簽名的品質(zhì)證明書上面。國外開證行稱單證基本相符，在由生產(chǎn)廠家證明書上面。國外開證行稱單證基本相符，在由生產(chǎn)廠家出具的品質(zhì)證明書上面雖然有簽名，但是在簽名的前面沒出具的品質(zhì)證明書上面雖然有簽名，但是在簽名的前面沒有注明哪一位是廠長，哪一位是車間主任，因此造成不符有注明哪一位是廠長，哪一位是車間主任，因此造成不符點(diǎn)。點(diǎn)。二、商業(yè)信用證二、商業(yè)信用證n 商業(yè)信用證：是國際貿(mào)易結(jié)算的一種重要方式，是指進(jìn)口商請(qǐng)商業(yè)信用證：是國際

22、貿(mào)易結(jié)算的一種重要方式，是指進(jìn)口商請(qǐng)求當(dāng)?shù)劂y行開出的一種證書，授權(quán)出口商所在地的另一家銀行求當(dāng)?shù)劂y行開出的一種證書，授權(quán)出口商所在地的另一家銀行通知出口商，在符合信用證規(guī)定的條件下，愿意承兌貨付款承通知出口商，在符合信用證規(guī)定的條件下，愿意承兌貨付款承購出口商交來的匯票單據(jù)。購出口商交來的匯票單據(jù)。 當(dāng)進(jìn)出口雙方簽訂貿(mào)易合同后，進(jìn)口商主動(dòng)請(qǐng)求其開戶銀行為當(dāng)進(jìn)出口雙方簽訂貿(mào)易合同后，進(jìn)口商主動(dòng)請(qǐng)求其開戶銀行為自己的付款責(zé)任作出保證的方式。自己的付款責(zé)任作出保證的方式。n 產(chǎn)生的原因：產(chǎn)生的原因： 國際貿(mào)易中，進(jìn)出口商之間的不信任，銀行充當(dāng)中介擔(dān)保人。國際貿(mào)易中，進(jìn)出口商之間的不信任，銀行充當(dāng)中介

23、擔(dān)保人。商業(yè)信用證的當(dāng)事人商業(yè)信用證的當(dāng)事人 信用證的當(dāng)事人較多，但在國際貿(mào)易實(shí)踐中主要涉及以信用證的當(dāng)事人較多，但在國際貿(mào)易實(shí)踐中主要涉及以下幾種。下幾種。 1.開證人（開證人（Opener）。）。 2.開證銀行（開證銀行（Opening Bank, Issuing Bank）。）。 3.通知行通知行/轉(zhuǎn)遞銀行（轉(zhuǎn)遞銀行（Advising Bank， Notifying Bank/Tromsmitting Bank）。）。 4.受益人（受益人（Beneficiary），）， 5.議付行（議付行（Negotiating Bank）：）：是根據(jù)開證行在是根據(jù)開證行在議付信用證議付信用證中的授權(quán)，

24、買進(jìn)中的授權(quán)，買進(jìn)受益人受益人提交的提交的匯票匯票和和單據(jù)的單據(jù)的銀行銀行。 6.付款行（付款行（Paying Bank, Drawee Bank）。）。（一）商業(yè)信用證分類1.按是否跟單，可分為跟單信用證和光票信用證； 跟單信用證跟單信用證(Documentary Credit)是憑跟單匯票或僅憑單據(jù)付款的信用證。此處的單據(jù)指代表貨物所有權(quán)的單據(jù)（如海運(yùn)提單等），或證明貨物已交運(yùn)的單據(jù)（如鐵路運(yùn)單、航空運(yùn)單、郵包收據(jù)）。 光票信用證光票信用證(Clean Credit)是憑不隨附貨運(yùn)單據(jù)的光票(Clean Draft)付款的信用證。銀行憑光票信用證付款，也可要求受益人附交一此非貨運(yùn)單據(jù)，如發(fā)

25、票、墊款清單等。 在國際貿(mào)易的貨款結(jié)算中，絕大部分使用跟單信用證。 2.按可否撤銷，可分為可撤銷信用證和不可撤銷信用證； 按可否撤銷，可分為可撤銷信用證和不可撤銷信用證； 不可撤銷信用證不可撤銷信用證(Irrevocable Credit)是指開證行一經(jīng)開出、在有效期內(nèi)未經(jīng)受益人或議付行等有關(guān)當(dāng)事人同意，不得隨意修改或撤銷的信用證； 可撤銷信用證（可撤銷信用證（Revocable L/C）是指開證行對(duì)所開信用證不必征得受益人或有關(guān)當(dāng)事人的同意，有權(quán)隨時(shí)撤銷或修改的信用證。 3.按議付方式，可分為公開議付信用證、限制議付信用證和不可議付信用證；公開議付信用證（公開議付信用證（Open Negot

26、iation L/C）是指開證行對(duì)愿意辦理議付的任何銀行作公開議付邀請(qǐng)和普通付款承諾的信用證，即任何銀行均可按信用證的條款自由議付的信用證。 限制議付信用證限制議付信用證(Restricted Negotiation L/C)是指開證行指定某一銀行或開證行本身自己進(jìn)行議付的信用證。不可議付信用證（不可議付信用證（Nonnegotiable Credit）又稱直接信用證。受益人只能直接向開證行或指定付款行提示單據(jù)而不能由其他銀行議付的信用證。 4.按是否轉(zhuǎn)讓，可分為可轉(zhuǎn)讓信用證和不可轉(zhuǎn)讓信用證。 可轉(zhuǎn)讓信用證可轉(zhuǎn)讓信用證(Transferable Credit)可轉(zhuǎn)可轉(zhuǎn)讓信用證是受益人可自己使用

27、也可把信用讓信用證是受益人可自己使用也可把信用證金額轉(zhuǎn)讓給他人使用的信用證證金額轉(zhuǎn)讓給他人使用的信用證 不可轉(zhuǎn)讓信用證不可轉(zhuǎn)讓信用證是信用證金額只能受益人是信用證金額只能受益人自己使用的信用證。自己使用的信用證。 唯有開證行在信用證注明唯有開證行在信用證注明“可轉(zhuǎn)讓可轉(zhuǎn)讓”，信用證才可轉(zhuǎn)讓。，信用證才可轉(zhuǎn)讓。此證只能轉(zhuǎn)讓一次，即只能由第一受益人轉(zhuǎn)讓給第二受益人，此證只能轉(zhuǎn)讓一次，即只能由第一受益人轉(zhuǎn)讓給第二受益人，第二受益人不得要求將信用證轉(zhuǎn)讓給其后的第三受益人，但第二受益人不得要求將信用證轉(zhuǎn)讓給其后的第三受益人，但若再轉(zhuǎn)讓給第一受益人，不屬于被禁止轉(zhuǎn)讓的范疇。若再轉(zhuǎn)讓給第一受益人，不屬于被禁

28、止轉(zhuǎn)讓的范疇。 （二）商業(yè)信用證特點(diǎn)及作用特點(diǎn)： 在商業(yè)信用證結(jié)算方式中，開證行擔(dān)負(fù)第一付款責(zé)任，是第一付款人 信用證是一個(gè)獨(dú)立的文件。（只管單證，即以單證不以貨物作為付款依據(jù)）作用：對(duì)進(jìn)口商而言，商業(yè)信用證的使用，提高了其資信度，使對(duì)方按約發(fā)貨得到了保障。同時(shí)，由于申請(qǐng)開證時(shí)，進(jìn)口商只需繳納一部分貨款作為押金即可，實(shí)際上是銀行為進(jìn)口商提供了一筆短期融通資金。對(duì)出口商來說，最大的好處即是出口收款有較大的保障。對(duì)開證行來說，它開立商業(yè)信用證所提供的是信用保證，而不是資金。開立信用證既不占用自有資金，還可以得到開證手續(xù)費(fèi)。資料：跟單信用證統(tǒng)一慣例規(guī)定1.信用證是一項(xiàng)獨(dú)立文件信用證雖以貿(mào)易合同為基礎(chǔ)

29、，但它一經(jīng)開立，就成為獨(dú)立于貿(mào)易合同之外的另一種契約。貿(mào)易合同是買賣雙方之間簽訂的契約，只對(duì)買賣雙方有約束力；信用證則是開證行與受益人之間的契約，開證行和受益人以及參與信用證業(yè)務(wù)的其他銀行均應(yīng)受信用證的約束，但這些銀行當(dāng)事人與貿(mào)易合同無關(guān)，故不受合同的約束。對(duì)此，跟單信用證統(tǒng)一慣例第3條明確規(guī)定：“信用證與其可能依據(jù)的銷售合約或其他合約是性質(zhì)上不同的業(yè)務(wù)。即使信用證中包含有關(guān)于該合約的任何援引，銀行也與該合約完全無關(guān)，并不受其約束?！?、開證行是第一性付款人信用證支付方式是一種銀行信用，由開證行以自已的信用作出付款保證，開證行提供的是信用而不是資金，其特點(diǎn)是在符合信用證規(guī)定的條件下，首先由開證

30、行承擔(dān)付款的責(zé)任。跟單信用證統(tǒng)一慣例第2條明確規(guī)定，信用證是一項(xiàng)約定，根據(jù)此約定，開證行依照開證申請(qǐng)人的要求和指示，在規(guī)定的單據(jù)符合信用證條款的情況下，向受益人或其指定人進(jìn)行付款，或支付或承兌受益人開立的匯票；也可授權(quán)另一銀行進(jìn)行該項(xiàng)付款，或支付、承兌或議付該匯票。這后一種情況并不能改變開證行作為第一性付款人的責(zé)任。3.信用證業(yè)務(wù)處理的是單據(jù) 跟單信用證統(tǒng)一慣例第4條明確規(guī)定：“在信用證業(yè)務(wù)中，各有關(guān)方面處理的是單據(jù)，而不是與單據(jù)有關(guān)的貨物、服務(wù)及/或其他行為?！笨梢姡庞米C業(yè)務(wù)是一種純粹的憑單據(jù)付款的單據(jù)業(yè)務(wù)。該慣例在第15條、第16條及第17條對(duì)此作了進(jìn)一步的規(guī)定和說明，就是說，只要單據(jù)與

31、單據(jù)相符、單據(jù)與信用證相符，只要能確定單據(jù)在表面上符合信用證條款，銀行就得憑單據(jù)付款。因此，單據(jù)成為銀行付款的唯一依據(jù)，這也就是說，銀行只認(rèn)單據(jù)是否與信用證相符，而“對(duì)于任何單據(jù)的形式、完整性、準(zhǔn)確性、真實(shí)性、偽造或法律效力，或單據(jù)上規(guī)定的或附加的一般及/或特 殊條件，概不負(fù)責(zé)任”，對(duì)于貨物的品質(zhì)、包裝是否完好，數(shù)（重）量是否完整等，也不負(fù)責(zé)任。所以，在使用信用證支付的條件下，受益人要想安全、及時(shí)收到貨款，必須做到“單、單一致”、“單、證一致”。 （四）商業(yè)信用證交易程序2.開證行、開立信用證3.通知銀行通知信用證；1.開證人申請(qǐng)開立信用證6.開證人付款贖單5.交單議付4.審查與修改信用證商業(yè)

32、信用證的業(yè)務(wù)程序.出口商出口商進(jìn)口方銀行進(jìn)口方銀行（開證行）（開證行）出口方銀行出口方銀行（通知行）（通知行）進(jìn)口商進(jìn)口商貨物貨物申請(qǐng)開申請(qǐng)開證證開立信用證開立信用證通通知知交單議付交單議付議付行議議付行議付付寄單寄單索索匯匯開證行開證行償付償付付付款款開證行交開證行交單單商業(yè)信用證與備用信用證的比較商業(yè)信用證與備用信用證的比較.商業(yè)信用證商業(yè)信用證備用信用證備用信用證付款付款貿(mào)易結(jié)算貨款貿(mào)易結(jié)算貨款非貿(mào)易，貨物貿(mào)易擔(dān)保融資非貿(mào)易，貨物貿(mào)易擔(dān)保融資適用范圍適用范圍每證必須付款每證必須付款 每證不一定付款每證不一定付款 單據(jù)、時(shí)間單據(jù)、時(shí)間全套單據(jù)，全套單據(jù)，裝運(yùn)期，交單期，有效期裝運(yùn)期，交單期

33、，有效期匯票和聲明書單據(jù)，匯票和聲明書單據(jù)，有效期，無裝運(yùn)期，無交單期有效期，無裝運(yùn)期，無交單期 付款條件付款條件UCP500UCP500UCP500UCP500 適用條款適用條款單證一致（第一付款人）單證一致（第一付款人） 申請(qǐng)人違約（第二付款人）申請(qǐng)人違約（第二付款人） UPC500是跟單信用證統(tǒng)一慣例是跟單信用證統(tǒng)一慣例500號(hào)文件的簡稱號(hào)文件的簡稱 第三節(jié)第三節(jié) 票據(jù)發(fā)行便利票據(jù)發(fā)行便利一、票據(jù)發(fā)行便利的含義l 是一種具有法律約束力的中期周轉(zhuǎn)性票據(jù)發(fā)行融資的承諾。借款人借款人根據(jù)事先與商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)簽訂的一系列協(xié)議，可以在一個(gè)中期內(nèi)，以自己的名義周轉(zhuǎn)性發(fā)行短期融資票據(jù)，從以較低的成

34、本，取得中長期的資金。承諾包銷銀行承諾包銷銀行依照協(xié)議負(fù)責(zé)承購借款人未能按期售出的全部票據(jù)，或承擔(dān)提供備用信貸的責(zé)任。 票據(jù)發(fā)行便利是國際金融市場(chǎng)金融證券化的結(jié)果。票據(jù)發(fā)行便利特點(diǎn) 第一、企業(yè)可以獲得較低成本資金，提高使用資金的靈活性。 第二、企業(yè)通過發(fā)行短期票據(jù)獲得中長期資金，具有創(chuàng)造信用功能，并使風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步分散，表內(nèi)業(yè)務(wù)表外化。 第三、銀行可以向借款人收取協(xié)助籌資報(bào)酬，一般占發(fā)行總額5-10個(gè)基本點(diǎn)；承諾費(fèi)，未發(fā)行額度的5-10個(gè)基本點(diǎn)；包銷費(fèi)，即承購包銷票據(jù)的費(fèi)用，一般占包銷額5-15個(gè)基本點(diǎn)。 二、票據(jù)發(fā)行便利的種類1.1.循環(huán)包銷便利循環(huán)包銷便利2.2.可轉(zhuǎn)讓的循環(huán)包銷便利可轉(zhuǎn)讓的循

35、環(huán)包銷便利3.3.多元票據(jù)發(fā)行便利多元票據(jù)發(fā)行便利4.4.無包銷的票據(jù)發(fā)行便利無包銷的票據(jù)發(fā)行便利包銷的票據(jù)包銷的票據(jù)發(fā)行便利發(fā)行便利1.1.循環(huán)包銷便利。循環(huán)包銷便利。l 它是最早形式的票據(jù)發(fā)行便利。在這種形式下，包銷的商業(yè)銀行有責(zé)任承包推銷當(dāng)期發(fā)行的短期票據(jù)。如果借款人的某期短期票據(jù)推銷不出去，承包銀行就有責(zé)任自行提供給借款人所缺資金。2.2.可轉(zhuǎn)讓的循環(huán)包銷便利?？赊D(zhuǎn)讓的循環(huán)包銷便利。l 它是指包銷人在協(xié)議有效期內(nèi)，隨時(shí)可以將其包銷承諾的所有權(quán)利和義務(wù)轉(zhuǎn)讓給另一家機(jī)構(gòu)。3.3.多元票據(jù)發(fā)行便利多元票據(jù)發(fā)行便利l 這種票據(jù)發(fā)行便利方式允許借款人以更多、更靈活的方式提取資金。它集短期預(yù)支條款

36、、擺動(dòng)信貸、銀行承兌匯票等提款方式于一身，使借款人無論在選擇提取資金的期限上，還是在選擇提取何種貨幣方面，都獲得了更大的靈活性。4.4.無包銷的票據(jù)發(fā)行便利。無包銷的票據(jù)發(fā)行便利。l 就是沒有“包銷不能售出的票據(jù)”承諾的票據(jù)發(fā)行便利。其出現(xiàn)的最根本原因，是采取這種形式的借款人往往是商業(yè)銀行的最高信譽(yù)客戶，他們有很高的資信度，完全有信心憑借其自身的信譽(yù)就能售出全部票據(jù)，而無需銀行的承諾包銷支持，從而可以為自己節(jié)省一筆包銷費(fèi)用。三、票據(jù)發(fā)行便利主體的構(gòu)成1. 借款人2. 發(fā)行銀行3. 包銷銀行4. 投資者四、票據(jù)發(fā)行便利的程序1.由發(fā)行人委托包銷人和投標(biāo)小組成員2.在發(fā)行人與包銷人和投標(biāo)小組成員之

37、間簽訂一系列文件，包括便利協(xié)議、票據(jù)發(fā)行和付款代理協(xié)議和投標(biāo)小組協(xié)議等3.票據(jù)發(fā)行五、票據(jù)發(fā)行便利市場(chǎng)經(jīng)營中應(yīng)注意的問題 嚴(yán)格把握好市場(chǎng)準(zhǔn)入關(guān) 加強(qiáng)自我約束性的內(nèi)部管理 注意保持銀行的流動(dòng)性 選擇資信高的企業(yè)和銀行 第四節(jié)第四節(jié) 遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期利率協(xié)議一、遠(yuǎn)期利率協(xié)議及其產(chǎn)生的原因一、遠(yuǎn)期利率協(xié)議及其產(chǎn)生的原因n 遠(yuǎn)期合約遠(yuǎn)期合約 forward contract含義：含義：雙方約定在未來某一日期，按約定的價(jià)格，買賣約定數(shù)量的相雙方約定在未來某一日期，按約定的價(jià)格，買賣約定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)的協(xié)議。關(guān)資產(chǎn)的協(xié)議。特點(diǎn)：特點(diǎn)：遠(yuǎn)期合約是最早出現(xiàn)的一種金融衍生工具。一般比較靈活，由遠(yuǎn)期合約是最早出現(xiàn)

38、的一種金融衍生工具。一般比較靈活，由雙方約定，合約非標(biāo)準(zhǔn)化，不用在交易所交易。雙方約定，合約非標(biāo)準(zhǔn)化，不用在交易所交易?？疹^：空頭：short positionshort position同意按約定價(jià)格賣出資產(chǎn)的一方。同意按約定價(jià)格賣出資產(chǎn)的一方。多頭：多頭：long position long position 同意按約定價(jià)格買入資產(chǎn)的一方。同意按約定價(jià)格買入資產(chǎn)的一方。作用：作用：鎖定成本，進(jìn)行資產(chǎn)保值鎖定成本，進(jìn)行資產(chǎn)保值種類：種類：主要有貨幣遠(yuǎn)期和利率遠(yuǎn)期。主要有貨幣遠(yuǎn)期和利率遠(yuǎn)期。（一）遠(yuǎn)期利率協(xié)議（一）遠(yuǎn)期利率協(xié)議（Forward Rate Forward Rate Agreeme

39、ntAgreement,FRA,FRA）n含義：是一種遠(yuǎn)期合約，買賣雙方商定將來一定含義：是一種遠(yuǎn)期合約，買賣雙方商定將來一定時(shí)間段的協(xié)議利率，并指定一種參照利率，在將時(shí)間段的協(xié)議利率，并指定一種參照利率，在將來清算日按規(guī)定的期限和本金數(shù)額，由一方向另來清算日按規(guī)定的期限和本金數(shù)額，由一方向另一方支付協(xié)議利率和屆時(shí)參照利率之間差額利息一方支付協(xié)議利率和屆時(shí)參照利率之間差額利息的貼現(xiàn)金額。的貼現(xiàn)金額。n協(xié)議建立的前提：交易雙方對(duì)未來一段時(shí)間利率協(xié)議建立的前提：交易雙方對(duì)未來一段時(shí)間利率預(yù)測(cè)存在差異。預(yù)測(cè)存在差異。n 協(xié)議的買方（擔(dān)心利率上升使其負(fù)債成本上升的協(xié)議的買方（擔(dān)心利率上升使其負(fù)債成本上

40、升的銀行）銀行） 預(yù)測(cè)利率上升預(yù)測(cè)利率上升 力求把未來的負(fù)債成力求把未來的負(fù)債成本確定在現(xiàn)在可接受的利率水平上本確定在現(xiàn)在可接受的利率水平上 與預(yù)測(cè)未來與預(yù)測(cè)未來利率下降的另一方達(dá)成協(xié)議利率下降的另一方達(dá)成協(xié)議 注：協(xié)議的買方在資產(chǎn)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)上，通常注：協(xié)議的買方在資產(chǎn)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)上，通常是利率敏感性負(fù)債大于利率敏感性資產(chǎn)是利率敏感性負(fù)債大于利率敏感性資產(chǎn) 若利率上升若利率上升 買方從賣方獲得名義利率和協(xié)議買方從賣方獲得名義利率和協(xié)議利率間的差額利息收入利率間的差額利息收入 彌補(bǔ)實(shí)際籌資成本上彌補(bǔ)實(shí)際籌資成本上升所需增加的利息費(fèi)用升所需增加的利息費(fèi)用 若利率下降若利率下降 未來實(shí)際籌資中

41、的利息費(fèi)用減少未來實(shí)際籌資中的利息費(fèi)用減少 減少的部分支付給協(xié)議的賣方減少的部分支付給協(xié)議的賣方 賣方獲得協(xié)賣方獲得協(xié)議利率高于名義利率間的差額利息收入議利率高于名義利率間的差額利息收入n 協(xié)議的賣方（擔(dān)心利率下降使其資產(chǎn)業(yè)務(wù)收益損協(xié)議的賣方（擔(dān)心利率下降使其資產(chǎn)業(yè)務(wù)收益損失的銀行）失的銀行） 預(yù)測(cè)利率下降預(yù)測(cè)利率下降 把未來收益率把未來收益率按現(xiàn)在的利率水平固定下來按現(xiàn)在的利率水平固定下來 注：協(xié)議的賣方在資產(chǎn)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)上，通常注：協(xié)議的賣方在資產(chǎn)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)上，通常是利率敏感性資產(chǎn)大于利率敏感性負(fù)債是利率敏感性資產(chǎn)大于利率敏感性負(fù)債 若未來利率下降（低于協(xié)議利率）若未來利率下降（低于

42、協(xié)議利率） 從買方獲從買方獲得差額利息收入得差額利息收入 彌補(bǔ)實(shí)際投資中利息收入的彌補(bǔ)實(shí)際投資中利息收入的減少減少 若未來利率上升（高于協(xié)議利率）若未來利率上升（高于協(xié)議利率） 賣方的實(shí)賣方的實(shí)際投資增加了利息收入際投資增加了利息收入 用于支付給買方獲得用于支付給買方獲得的差額利息收入的差額利息收入遠(yuǎn)期利率協(xié)議市場(chǎng)術(shù)語 協(xié)議金額 名義上借貸本金總額 協(xié)議貨幣 合同貨幣幣種 交易日 遠(yuǎn)期利率協(xié)議成交的日期 起始日 是名義貸款或存款開始的日期 到期日 名義貸款或存款到期的日期 協(xié)議期 結(jié)算日至到期日之間的天數(shù)交易日起始日到期日協(xié)議期（二）遠(yuǎn)期利率協(xié)議產(chǎn)生的原因（二）遠(yuǎn)期利率協(xié)議產(chǎn)生的原因n商業(yè)銀行

43、資產(chǎn)和負(fù)債在期限上的不匹配，易導(dǎo)致商業(yè)銀行資產(chǎn)和負(fù)債在期限上的不匹配，易導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)n雙方以降低收益為代價(jià)，用預(yù)先固定遠(yuǎn)期利率的雙方以降低收益為代價(jià)，用預(yù)先固定遠(yuǎn)期利率的辦法來防范未來利率的波動(dòng)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定貸款成本辦法來防范未來利率的波動(dòng)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定貸款成本和資產(chǎn)保值的目的和資產(chǎn)保值的目的二、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的特點(diǎn) 成本較低 靈活性大 保密性好三、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的種類 普通遠(yuǎn)期利率協(xié)議 對(duì)敲的遠(yuǎn)期利率協(xié)議 合成的外匯遠(yuǎn)期利率協(xié)議 遠(yuǎn)期利差協(xié)議四、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的交易程序 （1）交易者通過路透終端機(jī)“FRAT”畫面得到遠(yuǎn)期利率協(xié)議市場(chǎng)定價(jià)信息，并向有關(guān)報(bào)價(jià)銀行詢價(jià)，進(jìn)而表達(dá)交

44、易意愿 FRA市場(chǎng)報(bào)價(jià)舉例市場(chǎng)報(bào)價(jià)舉例7月月13日日美元美元FRA 368.08%8.14% 288.16%8.22% 698.03%8.09 6128.17%8.23% “69”(6個(gè)月對(duì)個(gè)月對(duì)9個(gè)月，個(gè)月，six against nine)是表示期限，即從交是表示期限，即從交易日易日(7月月13日日)起起6個(gè)月末個(gè)月末(即次年即次年1月月13日日)為起息日，而交易日為起息日，而交易日后的后的9個(gè)月末為到期日，協(xié)議利率的期限為個(gè)月末為到期日，協(xié)議利率的期限為3個(gè)個(gè)月期。月期。 （2）報(bào)價(jià)銀行對(duì)交易者的資信作了評(píng)估后，在協(xié)議日以電傳的形式對(duì)交易加以確認(rèn) （3）報(bào)價(jià)銀行在結(jié)算日以電傳形式確認(rèn)結(jié)算

45、 商業(yè)銀行運(yùn)用遠(yuǎn)期利率協(xié)議進(jìn)行套期保值 在預(yù)期利率上升時(shí),商業(yè)銀行希望固定未來的借款成本,它可以購買一個(gè)遠(yuǎn)期利率協(xié)議,這樣,如果利率上升,則按合約規(guī)定的協(xié)議利率進(jìn)行籌資,就會(huì)降低籌資成本 在預(yù)期利率下降時(shí),商業(yè)銀行希望把未來貸款或資產(chǎn)的收益固定下來,它可以出售一個(gè)遠(yuǎn)期利率協(xié)議,這樣,如果利率下降,則按合約規(guī)定的協(xié)議利率可以獲得更高的利息收入例題銀行放貸 金額為萬美元，期限為個(gè)月，利率為的貸款，資金來源前個(gè)月的資金來源有利率為的萬美元存款支持，后個(gè)月準(zhǔn)備通過在同業(yè)市場(chǎng)上拆借資金來支持解決方案預(yù)期美元的市場(chǎng)利率將上升，從銀行買進(jìn)一個(gè)個(gè)月對(duì)個(gè)月的遠(yuǎn)期利率協(xié)議，參照利率為個(gè)月的LIBOR，協(xié)議利率為8

46、%例 3個(gè)月后,市場(chǎng)利率LIBOR為9%,6M3M3M1000萬美元萬美元8%的存款的存款買進(jìn)買進(jìn)3個(gè)月對(duì)個(gè)月對(duì)6個(gè)月的遠(yuǎn)期利率協(xié)議個(gè)月的遠(yuǎn)期利率協(xié)議T0 目標(biāo)目標(biāo)8%（協(xié)議利率）（協(xié)議利率）T1T2AB交易日起始日/結(jié)算日到期日例 3個(gè)月后,若市場(chǎng)利率為9%,B對(duì)A支付一筆資金3M3M 目標(biāo)目標(biāo)8%T0T1T210000000X(9%-8%)X90/360 市場(chǎng)市場(chǎng)9%?10000000X(9%-8%)X90/360(1+9%X90/360)支付支付金額金額= 24 449.88 10000000X(9%-8%)X90/360(1+9%X90/360)B支付支付金額金額= 24 449.88

47、 A實(shí)際借款額=10 000 000-24 449.88=9 975 550.12A3個(gè)月到期支付的利息個(gè)月到期支付的利息=9 975 550.12X9%X90/360=224 449.88A銀行支付的本息和為：銀行支付的本息和為：9975550.12+224449.88=10200000A銀行實(shí)際承擔(dān)的利率仍然為：銀行實(shí)際承擔(dān)的利率仍然為：(200000/10000000）*（360/90）=8%例 3個(gè)月后,若市場(chǎng)利率為7%,A給B支付一筆資金3M3M 目標(biāo)目標(biāo)8%T0T1T210000000X(8%-7%)X90/360 市場(chǎng)市場(chǎng)7%?10000000X(8%-7%)X90/360(1+

48、7%X90/360)支付支付金額金額=10000000X(8%-7%)X90/360(1+7%X90/360)A支付支付金額金額= 24 570.02 A實(shí)際籌資額=10 000 000+24 570.02=10 024 570.02A3個(gè)月到期支付的利息個(gè)月到期支付的利息=10 024 570.02X7%X90/360=175 429.98銀行支付的本息和為銀行支付的本息和為10024570.02+175429.98=10200000A銀行實(shí)際承擔(dān)的利率仍然為：（銀行實(shí)際承擔(dān)的利率仍然為：（200000/10000000)*(360/90）=8%遠(yuǎn)期利率協(xié)議的應(yīng)用例1例1 1個(gè)月后,若市場(chǎng)利

49、率為5.5%,銀行將得到3M3M 目標(biāo)目標(biāo)4.53%T0T1T21000000X(5.5%-4.53%)X90/360 市場(chǎng)市場(chǎng)5.5%?1000000X(5.5%-4.53%)X3/12(1+5.5%X3/12)收到收到金額金額= 2392.11例1 1個(gè)月后,若市場(chǎng)利率為4.4%,銀行將支付3M3M 目標(biāo)目標(biāo)4.53%T0T1T21000000X(4.53%-4.4%)X3/12 市場(chǎng)市場(chǎng)4.4%?1000000X(4.53%-4.4%)X3/12(1+4.4%X3/12)收到收到金額金額= 1311.8例2:銀行放貸 A公司在3月5日已經(jīng)發(fā)行6 個(gè)月短期債券 1000萬美元，發(fā)債合約中規(guī)

50、定3個(gè)月后, 債券利率按市場(chǎng)波幅調(diào)整買入遠(yuǎn)期利率協(xié)議名義金額1000萬美元,協(xié)議利率為年利率6.25%,3月7日算起,3個(gè)月后開始,6個(gè)月后結(jié)束6月7日市場(chǎng)利率6%?6.5%?例2 1個(gè)月后,若市場(chǎng)利率為6.5%,銀行將得到3M3M 目標(biāo)目標(biāo)6.25%T0T1T210000000X(6.5%-6.25%)X3/12 市場(chǎng)市場(chǎng)6.5%?1000000X(6.5%-6.25%)X3/12(1+6.5%X3/12)收到收到金額金額= 6388例2 1個(gè)月后,若市場(chǎng)利率為6%,銀行將得到3M3M 目標(biāo)目標(biāo)6.25%T0T1T210000000X(6.25%-6%)X3/12 市場(chǎng)市場(chǎng)6%?100000

51、0X(6.25%-6%)X3/12(1+6%X3/12)收到收到金額金額= 6388我國的首筆遠(yuǎn)期利率協(xié)議 2007年11月1日，中信銀行股份有限公司與另一家機(jī)構(gòu)達(dá)成了一筆人民幣遠(yuǎn)期利率協(xié)議（Forword Rate Agreement，F(xiàn)RA），這是自中國人民銀行公布遠(yuǎn)期利率協(xié)議業(yè)務(wù)管理規(guī)定（中國人民銀行公告2007第20號(hào)）后國內(nèi)發(fā)生的首筆遠(yuǎn)期利率協(xié)議，這標(biāo)志著一種新的利率衍生工具正式登陸我國金融市場(chǎng)。 我國的首筆遠(yuǎn)期利率協(xié)議 交易本金為2億元人民幣 參考利率是三個(gè)月Shibor（上海銀行間同業(yè)拆借利率，Shanghai Interbank Offered Rate） 標(biāo)的為三個(gè)月后的三個(gè)

52、月利率。 遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易操作規(guī)程遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易操作規(guī)程 遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易單筆名義本金額以萬元為單位，最小交易量為10萬元，最小變動(dòng)單位為1萬元。合同利率和參考利率均為年利率，保留至小數(shù)點(diǎn)后4位。 一、互換業(yè)務(wù)及其產(chǎn)生的原因一、互換業(yè)務(wù)及其產(chǎn)生的原因 （一）互換 互換（Swap），是兩個(gè)或兩個(gè)以上的交易對(duì)手方根據(jù)預(yù)先制定的規(guī)則，在一段時(shí)期內(nèi)交換一系列款項(xiàng)的支付活動(dòng)。這些款項(xiàng)有本金、利息、收益和價(jià)格支付流等，可以是一項(xiàng)，也可以是多項(xiàng)，以達(dá)到多方互利的目的。 互換是一種場(chǎng)外交易活動(dòng)，有較大的靈活性，并且能很好地滿足交易雙方保密的要求。其現(xiàn)金流的流入和流出是互為條件的，并不改變資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，是一種

53、表外業(yè)務(wù)，因此深受歡迎，得到飛速發(fā)展。 （二）互換產(chǎn)生的原因（二）互換產(chǎn)生的原因 互換的產(chǎn)生可以追溯到70年代初期布雷頓森林體系的崩潰，匯率反復(fù)易變使得一些金融工具產(chǎn)生了，其中值得一提的是對(duì)放貸款。而貨幣互換又是在此基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，可以克服對(duì)放貸款缺陷的一種工具。作為貨幣互換思想的自然延伸，利率互換也隨之產(chǎn)生。 金融互換是上世紀(jì)80年代在平行貸款和背對(duì)背貸款的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。英國母公司英國母公司A美國母公司美國母公司BB子公司子公司A子公司英鎊利息英鎊利息英鎊貸款英鎊貸款償還英鎊貸款償還英鎊貸款償還美圓貸款償還美圓貸款美圓貸款美圓貸款美圓利息美圓利息平行貸款流程圖平行貸款流程圖 平行貸款上世紀(jì)

54、70年代首先在英國出現(xiàn)的，其目的在于逃避外匯管制。在不同國家的兩個(gè)母公司分別在本國境內(nèi)提供相當(dāng)?shù)谋編刨J款，并承諾在指定到期日，各自歸還所借貸款本息。英國母公司英國母公司A美國母公司美國母公司BA子公司子公司B子公司子公司英鎊英鎊美圓美圓背對(duì)背貸款流程圖背對(duì)背貸款流程圖英鎊貸款英鎊貸款美圓貸款美圓貸款償還貸款本金償還貸款本金 支付貸款利息差額支付貸款利息差額 背對(duì)背貸款（Back-to-backLoans）（對(duì)放貸款）是為了解決平行貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)問題而產(chǎn)生的。背對(duì)背貸款是為兩個(gè)國家的母公司互相直接貸款，貸款幣種不同，總價(jià)相等，貸款到期日相同，各自支付利息，相互之間支付利息差額；到期各自償還原貸款

55、貨幣，相互之間分擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)。 背對(duì)背貸款不是真正的互換，是一種貸款行為。背對(duì)背貸款導(dǎo)致新的資產(chǎn)和負(fù)債，從而會(huì)影響資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。 1981年8月美國所羅門兄弟公司為IBM公司和世界銀行安排了一次貨幣互換。世界銀行將其發(fā)行的29億歐洲美元債券與IBM公司等值的西德馬克、瑞士法郎債券進(jìn)行互換，各自達(dá)到了降低籌資成本的目的，互換應(yīng)運(yùn)而生。 據(jù)歐洲貨幣雜志報(bào)道，通過這次互換，IBM公司將10%利率的西德馬克債務(wù)轉(zhuǎn)換成了8.15%利率（兩年為基礎(chǔ)）的美元債務(wù)，世界銀行將16%利率的美元債務(wù)轉(zhuǎn)換成了10.13%利率的西德馬克債務(wù)。降低籌資成本的效果十分明顯。 二、互換的特點(diǎn) 1.保持債權(quán)債務(wù)關(guān)系不變：保持債

56、權(quán)債務(wù)關(guān)系不變：一般而言，互換以企業(yè)的債務(wù)作為交易對(duì)象更受到法律制約，最為債務(wù)交換的互換交易，真正處理的知識(shí)債務(wù)的經(jīng)濟(jì)方面，而對(duì)原債權(quán)債務(wù)人之間的法律關(guān)系沒有任何影響，即可以保持債券債務(wù)關(guān)系不變，這是互換交易的主要特點(diǎn)。 2.較好的限制信用風(fēng)險(xiǎn)：較好的限制信用風(fēng)險(xiǎn)：由于互換是對(duì)手方之間通過一份合同成交，雙方相互交換資金，所以一旦一方的當(dāng)事人停止了支付，另一方的當(dāng)事人也可以不履行義務(wù)，因此在一定程度上限制了單個(gè)協(xié)議的信用風(fēng)險(xiǎn) 三、商業(yè)銀行從事的互換交易類型 （一）利率互換：是指兩筆債務(wù)以利率方式相互交換，一般在一筆象征性本金數(shù)額的基礎(chǔ)上相互交換具有不同特點(diǎn)的一系列利息款項(xiàng)支付。 利率互換是交易最

57、大的一類互換，它的類型主要有三種： （1）息票利息互換（Coupon Swap）,從固定利率到浮動(dòng)利率的互換。（2）基礎(chǔ)利率互換（Basis Swap）,從以一種參考利率為基礎(chǔ)的浮動(dòng)利率到以另一種參考利率為基礎(chǔ)的浮動(dòng)利率的互換。（3）交叉貨幣利率互換（Cross-Currency Interest Rate Swap),從一種貨幣的固定利率到另一種貨幣浮動(dòng)利率的互換。 （二）貨幣互換：是指雙方按約定匯率在期初交換不同貨幣的本金，然后根據(jù)預(yù)先規(guī)定的日期，按即期匯率分期交換利息，到期再按原來的匯率交換回原來貨幣的本金。 四、互換的基本程序 （一）選擇交易商 （二）參與互換的使用者與互換 （三）互換

58、交易的實(shí)施 A公司在兩個(gè)市場(chǎng)上都具有優(yōu)勢(shì)，但優(yōu)勢(shì)的絕對(duì)水平不同。在固定利率為1.2%，在浮動(dòng)利率市場(chǎng)上為0.7%，兩者的差額為0.5%，這也就是通過互換，能夠給雙方帶來的總收益。這個(gè)總收益將由雙方協(xié)議分享。公司固定利率浮動(dòng)利率A公司10.06個(gè)月LIBOR+0.30B公司11.26個(gè)月LIBOR+1.00市場(chǎng)提供給A、B兩個(gè)公司的借款年利率 （%） （二）貨幣互換 指雙方按約定匯率在期初交換不同貨幣的本金，然后根據(jù)預(yù)先規(guī)定的日期，按即期匯率分期交換利息，到期再按原來的匯率交換回原來貨幣的本金，其中利息的互換可按即期匯率折算為一種貨幣而只作為差額支付。貨幣互換實(shí)際上是利率互換，即不同的貨幣的利率

59、互換。 貨幣互換是一種貨幣的本金和利息與另一種貨幣的等價(jià)本金和利息進(jìn)行交換。 補(bǔ)充例題 A公司在兩個(gè)市場(chǎng)上都具有優(yōu)勢(shì)，但優(yōu)勢(shì)的絕對(duì)水平不同。在美圓市場(chǎng)為2%，在英鎊市場(chǎng)上為0.4%，兩者的差額為1.6%，這也就是通過互換，能夠給雙方帶來的總收益。這個(gè)總收益將由雙方協(xié)議分享。 第六節(jié) 期貨與期權(quán) 一、金融期貨 1、金融期貨的概念 期貨交易（Futures Transaction）是指交易雙方在集中性的市場(chǎng)以公開競價(jià)的方式所進(jìn)行的期貨合約的交易。而期貨合約是指由交易雙方訂立的，約定在未來某日期按成交時(shí)所約定的價(jià)格交割一定數(shù)量的某種商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 期貨交易是指交易雙方或由其經(jīng)紀(jì)人，按照規(guī)定的交易

60、程序和交易規(guī)則，在交易所內(nèi)，以公開交易的形式，對(duì)由期貨交易管理部門批準(zhǔn)的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，在將來特定時(shí)點(diǎn)進(jìn)行現(xiàn)貨交割的標(biāo)準(zhǔn)化合約進(jìn)行的交易。 所謂金融期貨（Financial Futures）就是指以各種金融工具或金融商品（例如外匯、債券、存款證、股票指數(shù)等）作為標(biāo)的物的期貨交易方式。金融期貨交易是以脫離了實(shí)物形態(tài)的貨幣匯率、借貸利率以及各種股票指數(shù)等作為交易對(duì)象的期貨交易。 金融期貨合約是指交易雙方同意在約定的將來某個(gè)日期，按照約定的條件買賣一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種現(xiàn)貨金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化契約。 2、兩類交易者 套期保值者：持有現(xiàn)貨，或?qū)沓钟鞋F(xiàn)貨，通過期貨交易規(guī)避將來在現(xiàn)貨市場(chǎng)上面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 投機(jī)者：現(xiàn)