財(cái)務(wù)管理MBA課件

1、最近，理論界與企業(yè)界更加清楚地認(rèn)識(shí)到： 我國(guó)企業(yè)要參與國(guó)際性的經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)，要進(jìn)入世界500強(qiáng)的行列，最大的障礙既不在技術(shù)環(huán)節(jié)上，最大的障礙既不在技術(shù)環(huán)節(jié)上，也不在營(yíng)銷環(huán)節(jié)上，而在理財(cái)上。也不在營(yíng)銷環(huán)節(jié)上，而在理財(cái)上。因此必須盡快提高我國(guó)企業(yè)的理財(cái)觀念與理財(cái)技術(shù)。 現(xiàn)代企業(yè)管理已逐步成為一個(gè)由人事管理、生產(chǎn)管理、技術(shù)管理、營(yíng)銷管理、財(cái)務(wù)管理等諸多子系統(tǒng)構(gòu)成的龐大的管理網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。而財(cái)務(wù)管理既是這個(gè)系統(tǒng)中的一個(gè)獨(dú)立的子系統(tǒng)，又具有貫穿企業(yè)整個(gè)經(jīng)營(yíng)過程的綜合管理職能。因此，財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的重頭戲和主角，是企業(yè)管理的管理是企業(yè)管理的重頭戲和主角，是企業(yè)管理的中心中心。第一篇第一篇 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)財(cái)務(wù)

2、管理基礎(chǔ) 財(cái)務(wù)管理的概念、目標(biāo)、內(nèi)容等 財(cái)務(wù)管理環(huán)境 資金時(shí)間價(jià)值 風(fēng)險(xiǎn)及其報(bào)酬 財(cái)務(wù)分析第一章 財(cái)務(wù)管理總論 財(cái)務(wù)管理概念 財(cái)務(wù)管理內(nèi)容 財(cái)務(wù)管理作用 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)什么是財(cái)務(wù)管理？我們將學(xué)習(xí)到什么？什么是財(cái)務(wù)管理？我們將學(xué)習(xí)到什么？一、財(cái)務(wù)管理的概念 管理管理：為了達(dá)到一確定的目標(biāo)目標(biāo)， 而對(duì)人、財(cái)、物、信息等進(jìn)行計(jì)劃、組織、 指導(dǎo)、協(xié)調(diào)、控制 的一系列活動(dòng) 財(cái)務(wù)：財(cái)務(wù)：指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中與資金運(yùn)動(dòng)資金運(yùn)動(dòng)有關(guān) 的事務(wù) 資金運(yùn)動(dòng)資金運(yùn)動(dòng) 資金籌集、資金運(yùn)用、資金分配； （見下圖） 權(quán)益：權(quán)益：實(shí)收資本資本公積盈余公積未分配利潤(rùn)負(fù)債：負(fù)債：流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債貨幣資金儲(chǔ)備資金在產(chǎn)品資金成品資金

3、營(yíng)業(yè)收入補(bǔ)償成本費(fèi)用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)工資等支出固 定資 產(chǎn)對(duì)外投資收益對(duì)外投資營(yíng)業(yè)外收支余額稅稅后利潤(rùn)利潤(rùn)總額股息紅利提公益金提公積金彌補(bǔ)罰款投資投資籌資籌資資金的分配資金的分配折折舊舊未分配利潤(rùn)貨幣資金儲(chǔ)備資金在產(chǎn)品資金產(chǎn)品資金貨幣資金工資及其他費(fèi)用固定資金對(duì)外投資彌補(bǔ)生產(chǎn)耗費(fèi)投資者、債權(quán)人其他單位個(gè)人進(jìn)行自我積累資金籌集資金籌集資金投放資金投放資金分配資金分配幾個(gè)相關(guān)的概念 資金循環(huán)資金循環(huán) 資金周轉(zhuǎn)資金周轉(zhuǎn) 資金運(yùn)動(dòng)資金運(yùn)動(dòng) 有關(guān)資金運(yùn)動(dòng)方面的業(yè)務(wù)而發(fā)生的各種活動(dòng)，稱為財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)活動(dòng) 由財(cái)務(wù)活動(dòng)而形成的企業(yè)與其他經(jīng)濟(jì)組織和經(jīng)濟(jì)個(gè)體之間的關(guān)系，成為財(cái)務(wù)關(guān)財(cái)務(wù)關(guān)系系財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理: 是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)

4、活動(dòng)財(cái)務(wù)活動(dòng)及其形成的財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)關(guān)系進(jìn)行管理 是財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)和人員根據(jù)國(guó)家財(cái)務(wù)制度和企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)目標(biāo)；對(duì)企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)資金運(yùn)動(dòng)所實(shí)施的計(jì)劃計(jì)劃、組織組織、指導(dǎo)指導(dǎo)、協(xié)調(diào)協(xié)調(diào)、控制控制，并有機(jī)地協(xié)調(diào)企業(yè)與其它經(jīng)濟(jì)組織和經(jīng)濟(jì)個(gè)體之間的財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)關(guān)系二、財(cái)務(wù)管理內(nèi)容 財(cái)務(wù)管理內(nèi)容籌資決策投資決策分配決策（股利決策）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬平衡股票市價(jià)股東財(cái)富財(cái)務(wù)目標(biāo) 財(cái)務(wù)管理內(nèi)容 長(zhǎng)期融資 決 策 長(zhǎng)期投資 決 策 分配決策（股利決策）報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)平衡財(cái)務(wù)目標(biāo) 營(yíng)運(yùn)管理 決 策三、財(cái)務(wù)管理作用 “顯示器”作用 “監(jiān)控器”作用 “紐帶”作用 “決策參謀”作用 “創(chuàng)造價(jià)值”作用四、財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 西方財(cái)務(wù)管理中關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

5、的介紹 我國(guó)理論界關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的不同觀點(diǎn) 討論：我國(guó)目前企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)該 是什么？西方財(cái)務(wù)管理中關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的介紹西方財(cái)務(wù)管理中關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的介紹 “利潤(rùn)最大化”還是 “股東財(cái)富最大化”？ 以“利潤(rùn)最大化”作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺點(diǎn)缺點(diǎn) 以“股東財(cái)富最大化”作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)“利潤(rùn)最大化”作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺點(diǎn) 概念含混不清：長(zhǎng)期利潤(rùn)還是短期利潤(rùn)？ 稅前利潤(rùn)還是稅后的每股利潤(rùn)？ 集團(tuán)的總利潤(rùn)還是子公司的利潤(rùn)？ 什么時(shí)候的利潤(rùn)？持續(xù)多久？ 沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值 例如：方案A 10年后獲得$10000利潤(rùn)， 方案B 5年內(nèi)每年獲得$1500利潤(rùn) 沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)問題 忽略了權(quán)益資

6、本的成本 難以協(xié)調(diào)投資者、經(jīng)營(yíng)者、生產(chǎn)者、國(guó)家之間的關(guān)系 導(dǎo)致企業(yè)對(duì)社會(huì)效益與宏觀效益的排斥以“股東財(cái)富最大化”作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn) 概念清晰概念清晰（表現(xiàn)為股票的價(jià)格） 考慮了資金的時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)問題考慮了資金的時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)問題（股票價(jià)格取決于投資者對(duì)它的估價(jià)，即取決于投資者要求的收益率和預(yù)期的現(xiàn)金流） 完全站在所有者的立場(chǎng)上，考慮了股東所考慮了股東所提供的資金的成本提供的資金的成本 兼顧了其它相關(guān)者（員工、管理者、債權(quán)兼顧了其它相關(guān)者（員工、管理者、債權(quán)人、國(guó)家）的利益人、國(guó)家）的利益 使整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源最有效的利用。使整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源最有效的利用。兩個(gè)注意點(diǎn) “股東財(cái)富最大化”與“利

7、潤(rùn)最大化” 并不矛盾并不矛盾 “股東財(cái)富最大化”作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)有兩個(gè)前提假設(shè)： A 證券市場(chǎng)是有效的有效的 B 企業(yè)是公司制公司制我國(guó)理論界關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的不同觀點(diǎn) （產(chǎn)值最大化） 利潤(rùn)最大化 每股盈余最大化 股東財(cái)富最大化 企業(yè)價(jià)值最大化 持續(xù)發(fā)展能力最大化 效率與公平思考與討論 為什么要設(shè)置財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，它有什么實(shí)際意義？ 結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況，談?wù)勀壳捌髽I(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)該是什么？ 有人說：“企業(yè)是資源轉(zhuǎn)換器，不僅用到股東不僅用到股東的資源，而且用到其他的社會(huì)資源的資源，而且用到其他的社會(huì)資源”，“要想成為世界級(jí)企業(yè)，必須是優(yōu)秀的企業(yè)公民優(yōu)秀的企業(yè)公民其效益、社會(huì)貢獻(xiàn)都是最好的”。因

8、此，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)不應(yīng)該僅僅是股東財(cái)富最大化。你有何看法？課外小知識(shí)“世界級(jí)企業(yè)世界級(jí)企業(yè)”這一概念 起源于20世紀(jì)80年代初描述企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)； 20世紀(jì)80年代中期代表國(guó)際認(rèn)可的效率標(biāo)準(zhǔn)； 今天其規(guī)模、效率、實(shí)際活動(dòng)、社會(huì)貢獻(xiàn)都是最好的；其幾大特征幾大特征： * 有足夠的規(guī)模 * 有數(shù)項(xiàng)核心專長(zhǎng) * 在任何條件下，均能保持持續(xù)一貫的優(yōu)秀效益 * 能夠制定和完成具有進(jìn)攻性的目標(biāo)，保持最大張力 * 是最有效的資源轉(zhuǎn)換器 * 管理創(chuàng)新的典范 * 優(yōu)秀公民附一： 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、管理會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)管理的區(qū)別 什么是會(huì)計(jì)？ 會(huì)計(jì)的職能 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和管理會(huì)計(jì)的比較 會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)管理的區(qū)別 經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)會(huì) 計(jì) 1

9、、計(jì)賬：以貨幣為主要計(jì)量單位， 以憑證為依據(jù)， 借助專門的技術(shù)方法2、算賬：對(duì)一定主體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行 全面、 綜合、連續(xù)、系統(tǒng)的 記錄、計(jì)算、分析、檢查3、編制報(bào)表：向有關(guān)方面提供 （會(huì)計(jì)）信息具體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng) 數(shù)據(jù)會(huì)計(jì)的職能通過搜集、整理和利用信息 反映和監(jiān)督經(jīng)濟(jì)活動(dòng) 基本職能基本職能 分析、預(yù)測(cè)、控制、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng) 深層次職能深層次職能憑證系統(tǒng)其它有關(guān)信息記賬算帳賬務(wù)系統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表管理報(bào)表報(bào)表系統(tǒng)（復(fù)式記賬）會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)圖設(shè)置賬戶、復(fù)式計(jì)賬交易或事項(xiàng)原始憑證原始憑證匯總表填置和審核會(huì)計(jì)憑證登記賬薄編制財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告會(huì)計(jì)資料分析應(yīng)用成本計(jì)算財(cái)產(chǎn)清查會(huì)計(jì)核算工作程序：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息其他有關(guān)信息預(yù)測(cè)分析

10、決策分析全面預(yù)算（責(zé)任會(huì)計(jì)）責(zé)任預(yù)算實(shí)際執(zhí)行績(jī)效報(bào)告差異分析業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)擬定改進(jìn)措施修訂未來計(jì)劃（反饋）（反饋）控制日常經(jīng)濟(jì)活動(dòng)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和管理會(huì)計(jì)的比較 服務(wù)對(duì)象 核算對(duì)象 目的 核算方法的靈活度 面向未來？?jī)H反映過去？ 第二章 財(cái)務(wù)管理環(huán)境1.宏觀環(huán)境宏觀環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境（經(jīng)濟(jì)周期，通貨膨脹，技術(shù)發(fā)展）法律環(huán)境分析金融環(huán)境分析（ 利率的決定因素）利率的決定因素）2.微觀環(huán)境微觀環(huán)境市場(chǎng)環(huán)境采購環(huán)境組織形式等 我的企業(yè)現(xiàn)在（或?qū)ⅲ┨幱谑裁喘h(huán)境？ 不同環(huán)境下，財(cái)務(wù)狀況將是什么？ 財(cái)務(wù)需求是什么？ 不同環(huán)境下，管理者應(yīng)做怎樣的準(zhǔn)備？預(yù)測(cè)環(huán)境變化，適當(dāng)調(diào)整財(cái)務(wù)政策預(yù)測(cè)環(huán)境變化，適當(dāng)調(diào)整財(cái)務(wù)政策宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分

11、析 蕭條階段蕭條階段：銷量？利潤(rùn)？投資？資金？ 高漲階段高漲階段：？ 通貨膨脹通貨膨脹：原材料價(jià)格？資金占用？ 利率？ 有價(jià)證券價(jià)格？ 籌資成本？ 提取的折舊？利潤(rùn)？稅收？ 技術(shù)發(fā)展技術(shù)發(fā)展：設(shè)備更新期？ 投資決策、籌資方式要注意微觀市場(chǎng)環(huán)境分析競(jìng)爭(zhēng)程度？生產(chǎn)者數(shù)量？消費(fèi)者數(shù)量？商品的差異程度？ 完全壟斷市場(chǎng)完全壟斷市場(chǎng) 能控制價(jià)格？經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)？ 籌資方式？財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)？ 完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)（產(chǎn)品均一、買賣成員眾多、 資源自由流動(dòng)、信息充分傳播） 價(jià)格？經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)？ 不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng) 價(jià)格變動(dòng)會(huì)引起對(duì)方注意？ 關(guān)鍵：闖出名牌、特色 信用條件？研究開發(fā)？廣告服務(wù)？采購、生產(chǎn)環(huán)境分析 穩(wěn)

12、定的采購環(huán)境 波動(dòng) 預(yù)計(jì)價(jià)格上漲 下降 高技術(shù)型：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)？經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)？ 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)？財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)？ 勞動(dòng)密集型：？ 生產(chǎn)周期長(zhǎng)：？ 生產(chǎn)周期短：？法律環(huán)境分析 企業(yè)組織形式企業(yè)組織形式：獨(dú)資；合伙；公司 從開辦企業(yè)的難易程度、風(fēng)險(xiǎn)、籌資、決策速度、決策質(zhì)量、保密度等方面分析比較 公司稅負(fù)公司稅負(fù)：相關(guān)國(guó)家的稅收政策 應(yīng)稅所得的計(jì)算？ 稅率？ 優(yōu)惠條件？ 抵免條件？退稅時(shí)間？ 折舊方法的選擇 利率的決定因素名義利率名義利率（k）=實(shí)際的無風(fēng)險(xiǎn)利率（k*） +通脹溢價(jià)（IRP） +違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（DRP） +期限溢價(jià) （MP） 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) +變現(xiàn)能力溢價(jià)（LP）名義利率名義利率=無風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)名義利率

13、名義利率=實(shí)際利率+通脹溢價(jià) 面臨的問題 無風(fēng)險(xiǎn)利率如何求？ 通脹溢價(jià)如何求？ 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)如何求？ （見：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算）通脹溢價(jià)如何求通脹溢價(jià)如何求？ 費(fèi)雪效應(yīng)費(fèi)雪效應(yīng)名義利率名義利率=實(shí)際利率+通脹溢價(jià)1+名義利率名義利率=（1+實(shí)際利率）*（1+通貨膨脹率） =1+實(shí)際利率+通貨膨脹率+實(shí)際利率*通貨膨脹率名義利率名義利率=實(shí)際利率+通貨膨脹率+實(shí)際利率*通貨膨脹率 通脹溢價(jià)通脹溢價(jià)=通貨膨脹率通貨膨脹率 +實(shí)際利率實(shí)際利率*通貨膨脹率通貨膨脹率 費(fèi)雪效應(yīng)費(fèi)雪效應(yīng)第三（第三（1）章：資金的時(shí)間價(jià)值）章：資金的時(shí)間價(jià)值 什么是資金的時(shí)間價(jià)值？ 如何弄清楚不同時(shí)間收到或付出的資金之間的數(shù)量關(guān)系

14、？ 復(fù)利的終值、現(xiàn)值 普通年金的終值、現(xiàn)值 即期年金的終值、現(xiàn)值 永續(xù)年金的現(xiàn)值 不規(guī)則現(xiàn)金流的現(xiàn)值、終值主要內(nèi)容：主要內(nèi)容：復(fù)利的終值（復(fù)利的終值（future value）、）、現(xiàn)值（現(xiàn)值（present value） 整年計(jì)息整年計(jì)息 n年后復(fù)利終值 FVn =PVFVIFi,n n年后復(fù)利現(xiàn)值 PV=FVn PVIFi,n 非整年計(jì)息非整年計(jì)息 若是按半年、季度、月度復(fù)利計(jì)息（即一年復(fù)利m次），則：n年后終值（相當(dāng)于mn期后終值) FVn =PVFVIFi/m,mn思考題思考題 500美元以8%的年復(fù)利投資，到7年末能得多少？ 7年后需得10萬美元，8%年復(fù)利，現(xiàn)需存入多少？ 用100

15、美元投資，在10年后為179.10美元，投資的年收益率為多少？ 300美元以9%的復(fù)利投資，投資多少年后，才能變?yōu)?74美元？ 小王2000年3月31日在中國(guó)工商銀行存入4萬元人民幣，定期半年，年利率2.16%，當(dāng)2001年4月2日取這筆款準(zhǔn)備買國(guó)庫券時(shí)，他將從中得到多少資金？（利息稅率20%）年金的終值、現(xiàn)值年金的終值、現(xiàn)值 普通年金的終值、現(xiàn)值普通年金的終值、現(xiàn)值 普通年金的終值普通年金的終值FVn=AFVIFAi,n 普通年金的現(xiàn)值普通年金的現(xiàn)值PV= APVIFAi,n 即期年金率現(xiàn)值、終值即期年金率現(xiàn)值、終值 相同普通年金的現(xiàn)值（1+i） 相同普通年金的終值（1+i） 永續(xù)年金的現(xiàn)值

16、永續(xù)年金的現(xiàn)值 PV=A/i不規(guī)則現(xiàn)金流的現(xiàn)值（終值）不規(guī)則現(xiàn)金流的現(xiàn)值（終值） 不規(guī)則程度相當(dāng)高，只能逐項(xiàng)復(fù)利貼現(xiàn)、再累加。 不規(guī)則程度不高，可做技術(shù)處理。思考與討論思考與討論 1、在利率為多少時(shí)，才能保證現(xiàn)金存入的500美元，5年后獲得805美元？ 2、現(xiàn)向銀行存入5000美元，在利率為多少時(shí)，才能保證在以后7年中每年得到750美元？ （試錯(cuò)插值法）利率的比較利率的比較 已知年利率，但有的按年計(jì)息，有的按季、月計(jì)息 例如：A方案：報(bào)價(jià)利率為8%，按年復(fù)利 B方案：報(bào)價(jià)利率為7.85%，按季復(fù)利 有的告訴月利率，按月復(fù)利計(jì)息 有的告訴季利率，按季復(fù)利計(jì)息 有的告訴年利率，按年復(fù)利計(jì)息轉(zhuǎn)化為收

17、益率轉(zhuǎn)化為收益率1)1(mmiAPY第三（第三（2）章）章 風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 風(fēng)險(xiǎn)的概念 單項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算（風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬模型） 證券投資組合的“分散化”原理 單項(xiàng)證券資產(chǎn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 資產(chǎn)組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 CAPM模型 再次回顧利率的構(gòu)成主要內(nèi)容：主要內(nèi)容：三個(gè)不同的決策例子：三個(gè)不同的決策例子：一、一、A公司將100萬美元投資于利率為8%的國(guó)庫券二、二、A公司將100萬美元投資于某玻璃制造公司的股票，已知：經(jīng)濟(jì)報(bào)酬率概率繁榮1 4 %5 0 %一般1 2 %3 0 %衰退1 0 %2 0 %三、A公司將100萬美元投資于煤炭開發(fā)公司的股票， 若該開發(fā)公司能順利找到煤礦，

18、則A公司可獲100%報(bào)酬 若該開發(fā)公司不能順利找到煤礦，A公司的報(bào)酬則為 -100% 但能否找到煤礦并不知道（按照風(fēng)險(xiǎn)的程度）將企業(yè)財(cái)務(wù)決策分為三種類型（按照風(fēng)險(xiǎn)的程度）將企業(yè)財(cái)務(wù)決策分為三種類型1、確定型決策2、風(fēng)險(xiǎn)型決策 3、不確定型決策 風(fēng)險(xiǎn)型決策 風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)：不能達(dá)到期望收益的可能性期望收益（率）期望收益（率）風(fēng)險(xiǎn)大小與什么有關(guān)？風(fēng)險(xiǎn)大小與什么有關(guān)？ 與變動(dòng)幅度幅度有關(guān) 與變動(dòng)頻率頻率有關(guān)結(jié)果更接近期望值低于期望值收益的可能性就小風(fēng)險(xiǎn)就小風(fēng)險(xiǎn)的度量風(fēng)險(xiǎn)的度量 標(biāo)準(zhǔn)差 標(biāo)準(zhǔn)離差率niiiPkK12)(Kv風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的一種計(jì)算方法風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的一種計(jì)算方法風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬=b*v （b稱為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)）

19、 確定b 大小的4種方法 投資報(bào)酬=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬+b*v重要啟示：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)成正比風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)成正比 兩個(gè)說明 下面是從另一個(gè)角度另一個(gè)角度出發(fā)，度量并計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 下面以證券投資證券投資進(jìn)行講解說明，其討論也適應(yīng)于項(xiàng)目投資項(xiàng)目投資證券組合的證券組合的“分散化分散化”原理原理 證券組合 風(fēng)險(xiǎn)分散 (W、M股票) 所有風(fēng)險(xiǎn)都能分散掉嗎？ 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、可分散發(fā)現(xiàn)、公司特別非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、可分散發(fā)現(xiàn)、公司特別風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 兩種股票之間的相關(guān)性 單個(gè)證券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量單個(gè)證券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量 系數(shù)系數(shù) 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬利率望報(bào)酬率整個(gè)市場(chǎng)證

20、券組合的期無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率種證券的期望報(bào)酬率第報(bào)酬率險(xiǎn)整個(gè)證券市場(chǎng)組合的風(fēng)）種證券的風(fēng)險(xiǎn)（報(bào)酬率第種證券的第jjjj)(系數(shù)理論求法系數(shù)實(shí)際求法 1.上市公司；2.非上市公司； 3.投資項(xiàng)目；（市場(chǎng)、會(huì)計(jì)）證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬單個(gè)證券的 系數(shù)系數(shù)證券組合p的系數(shù) 系數(shù)系數(shù)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬為： p 整個(gè)市場(chǎng)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 = p （整個(gè)市場(chǎng)證券組合的期望報(bào)酬-無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬） = p （km-krf)njjjp1CAPM模型模型 證券組合p的期望報(bào)酬率（或必要報(bào)酬率） =無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 =krf+ p (km- krf) 同一時(shí)期、統(tǒng)一市場(chǎng)上，證券（組合）同一時(shí)期、統(tǒng)一市場(chǎng)上

21、，證券（組合）的必要報(bào)酬率僅僅與該證券（組合）的的必要報(bào)酬率僅僅與該證券（組合）的風(fēng)險(xiǎn)大?。L(fēng)險(xiǎn)大?。?系數(shù)系數(shù)）有關(guān)）有關(guān)第四章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析概念 財(cái)務(wù)報(bào)表概述 相關(guān)概念 財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀時(shí)應(yīng)該注意 財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)應(yīng)該注意 誰是財(cái)務(wù)報(bào)表的閱讀分析者 資產(chǎn)負(fù)債表及其閱讀與分析 損益表及其閱讀與分析 現(xiàn)金流量表及其閱讀與分析主要內(nèi)容：主要內(nèi)容： 財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法 比較分析法 趨勢(shì)分析法 結(jié)構(gòu)分析法 異動(dòng)分析法 回歸分析法 杠桿分析法 連鎖替代法 單個(gè)比率分析法 雷達(dá)圖分析法 杜邦分析法財(cái)務(wù)分析的程序與步驟財(cái)務(wù)分析報(bào)告的撰寫案例分析 附件：附件： 財(cái)務(wù)分析的程序和步驟一

22、覽表財(cái)務(wù)分析的程序和步驟一覽表 連環(huán)替代法及其應(yīng)用連環(huán)替代法及其應(yīng)用 杜邦分析法介紹杜邦分析法介紹 主要內(nèi)容：主要內(nèi)容：關(guān)于財(cái)務(wù)分析的再認(rèn)識(shí) 財(cái)務(wù)分析的含義和使命是什么？ 財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)計(jì)劃是什么關(guān)系？ 財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)決策是什么關(guān)系？ 財(cái)務(wù)分析的分類 按使用者分： 按分析內(nèi)容分： 按時(shí)間分：財(cái)務(wù)報(bào)表的分析者及他們各自的關(guān)注點(diǎn) 投資者（大股東關(guān)注什么？小股東關(guān)注什么？） 債權(quán)人（長(zhǎng)期貸款者關(guān)注什么？短期貸款者？） 管理者（高層管理者關(guān)注什么？中層？） 供應(yīng)商（穩(wěn)固的供應(yīng)商關(guān)注什么？非穩(wěn)固？） 政府 員工 客戶 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手現(xiàn)在的或潛在的知彼知己，才能使工作更有效！知彼知己，才能使工作更有效

23、！回顧三大財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)計(jì)會(huì)計(jì)是經(jīng)營(yíng)的記分牌，它將一個(gè)公司分散的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)轉(zhuǎn)化成一組客觀的數(shù)據(jù)，提供有關(guān)公司的業(yè)績(jī)、問題、運(yùn)營(yíng)等信息，形成財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)報(bào)表；財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)則根據(jù)這些財(cái)務(wù)報(bào)表的來評(píng)估經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)（財(cái)務(wù)分析）和計(jì)劃未來活動(dòng)（財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)） 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表( (時(shí)點(diǎn)；籌資、投資的結(jié)果；時(shí)點(diǎn)；籌資、投資的結(jié)果； 資金從哪里來到？到哪里去了？資金從哪里來到？到哪里去了？) ) 損益表損益表 （時(shí)段；收入、經(jīng)營(yíng)成本和費(fèi)用、凈收益；時(shí)段；收入、經(jīng)營(yíng)成本和費(fèi)用、凈收益； 按權(quán)責(zé)發(fā)生制編制按權(quán)責(zé)發(fā)生制編制） 現(xiàn)金流量表（現(xiàn)金流量表（時(shí)段；時(shí)段； 當(dāng)期真正發(fā)生的現(xiàn)金流量；當(dāng)期真正發(fā)生的現(xiàn)金流量； 按實(shí)際發(fā)生制編

24、制按實(shí)際發(fā)生制編制）財(cái)務(wù)報(bào)表概述 財(cái)務(wù)報(bào)表主要包括哪些報(bào)表？ 財(cái)務(wù)報(bào)表從哪里來的？ 財(cái)務(wù)報(bào)表的基本作用是什么？ 財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)告之間是什么關(guān)系？ 財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)分析報(bào)告之間是什么關(guān)系？財(cái)務(wù)報(bào)告基本報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表附 表存貨表應(yīng)收賬款賬齡分析表固定資產(chǎn)及累計(jì)折舊表利潤(rùn)分配表主營(yíng)業(yè)務(wù)收支明細(xì)表制造（銷售、管理）費(fèi)明細(xì)表用附注財(cái)務(wù)情況說明書財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀時(shí)應(yīng)該注意： 財(cái)務(wù)報(bào)表所披露的信息只是單個(gè)企業(yè)單個(gè)企業(yè)的信息； 財(cái)務(wù)報(bào)表所披露的信息只是財(cái)務(wù)性財(cái)務(wù)性的信息； 財(cái)務(wù)報(bào)表所披露的信息只是主要是歷史性歷史性信息； 財(cái)務(wù)報(bào)表提供的信息是按歷史成本計(jì)量按歷史成本計(jì)量的信息； 財(cái)務(wù)報(bào)表

25、披露的信息是近似計(jì)算近似計(jì)算的信息； 財(cái)務(wù)報(bào)表提供的信息都是暫時(shí)性暫時(shí)性的信息。財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)應(yīng)該注意： 基本財(cái)務(wù)報(bào)表與附注相結(jié)合； 財(cái)務(wù)分析與非財(cái)務(wù)分析相結(jié)合； 短期分析與長(zhǎng)期分析相結(jié)合； 定量分析與定性分析相結(jié)合； 企業(yè)內(nèi)部分析與外部分析相結(jié)合。關(guān)于三大財(cái)務(wù)報(bào)表的再認(rèn)識(shí)（一）是否從資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表上看到了：企業(yè)的資金從哪里來的？到哪里去了？企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力怎樣？企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)怎樣？對(duì)企業(yè)適合嗎？企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)？企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量好嗎？企業(yè)的償債能力怎樣？企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力強(qiáng)嗎？財(cái)務(wù)實(shí)力與企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)系 產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力 經(jīng)營(yíng)實(shí)力（經(jīng)營(yíng)管理水平） 財(cái)務(wù)實(shí)力 人力資源 創(chuàng)新能力 國(guó)際化能力資產(chǎn)資

26、本1243資產(chǎn)負(fù)債表及其閱讀與分析資產(chǎn)負(fù)債表：資產(chǎn)負(fù)債表：反映企業(yè)在某一特定日期資產(chǎn)、 負(fù)債及所有者權(quán)益的總量、構(gòu) 成及其相互關(guān)系的財(cái)務(wù)報(bào)表。 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的“快照” 按責(zé)權(quán)發(fā)生制編制 按歷史成本計(jì)價(jià) 請(qǐng)思考： 資產(chǎn)負(fù)債表的基本格式是什么？ 資產(chǎn)負(fù)債表各部分之間的關(guān)系是什么？ 你理解表中每一項(xiàng)的含義嗎？ 什么是流動(dòng)負(fù)債？長(zhǎng)期負(fù)債？什么是財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)？資本結(jié)構(gòu)？ 什么是流動(dòng)資產(chǎn)？什么是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)？ 流動(dòng)負(fù)債、流動(dòng)資產(chǎn)的多少對(duì)企業(yè)的收益和風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生怎樣的影響？ 你會(huì)使用二指法嗎？請(qǐng)注意請(qǐng)注意：資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn) 內(nèi)容不完整硬資源（有形資源）：現(xiàn)金、存貨、固定資產(chǎn)等軟資源（無形資源）：市場(chǎng)資源、人力資源、

27、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、組織管理資源等 計(jì)量不真實(shí) 包含虛資產(chǎn)關(guān)于三大財(cái)務(wù)報(bào)表的再認(rèn)識(shí)（二）如何通過利潤(rùn)表利潤(rùn)表看企業(yè)的 經(jīng)營(yíng)實(shí)力？ 經(jīng)營(yíng)成長(zhǎng)性？ 盈利能力？ 經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)？1、銷售額2、凈利潤(rùn)1、 收入結(jié)構(gòu)2、產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)3、成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)4、利潤(rùn)形成結(jié)構(gòu)5、利潤(rùn)分配結(jié)構(gòu)營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)外收入投資收入損益表及其閱讀與分析 損益表：損益表：又稱為利潤(rùn)表， 是反映企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 成果的財(cái)務(wù)報(bào)表。 按責(zé)權(quán)發(fā)生制編制 企業(yè)參加市場(chǎng)游戲的“記分卡” 收入-成本-費(fèi)用=收益 三大費(fèi)用介紹 銷售費(fèi)用：銷售費(fèi)用：企業(yè)銷售及推銷過程中發(fā)生的費(fèi)用，如銷售人員的工資及福利費(fèi)、傭金、廣告費(fèi)等。 管理費(fèi)用：管理費(fèi)用：企業(yè)為組織和管理生

28、產(chǎn)活動(dòng)所發(fā)生的費(fèi)用，如管理人員的工資及福利費(fèi)、辦公費(fèi)、管理用固定資產(chǎn)的折舊和修理費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)、工會(huì)經(jīng)費(fèi)、壞賬損失等。 財(cái)務(wù)費(fèi)用：財(cái)務(wù)費(fèi)用：企業(yè)在融資過程中發(fā)生的支出，如結(jié)算的手續(xù)費(fèi)、借款的利息支出等。請(qǐng)思考： 利潤(rùn)表的基本格式是什么？ 利潤(rùn)表各部分之間的關(guān)系是什么？ 你理解表中每一項(xiàng)的含義嗎？關(guān)于三大財(cái)務(wù)報(bào)表的再認(rèn)識(shí)（三）如何從現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表看： 現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)？結(jié)構(gòu)的趨勢(shì)與凈現(xiàn)金流的趨勢(shì)怎樣？正常嗎？ 財(cái)務(wù)的適應(yīng)能力？ 真實(shí)收益能力？ 管理效率？ 企業(yè)的成長(zhǎng)性？（規(guī)模、利潤(rùn)）現(xiàn)金流量表及其閱讀與分析現(xiàn)金流量表：現(xiàn)金流量表：反映公司年度內(nèi)真正發(fā)生的 現(xiàn)金流量 溝

29、通資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的“橋梁”和“紐帶” 按收付實(shí)現(xiàn)制編制 現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出=現(xiàn)金凈流量 全 部現(xiàn)金流經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流投資活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流融資活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流企業(yè)現(xiàn)金流的來源財(cái)務(wù)的適應(yīng)能力現(xiàn)金流量和存量應(yīng)付企業(yè)經(jīng)營(yíng)、償債和投資需要的能力。經(jīng)常借助以下指標(biāo)： 現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）/流動(dòng)負(fù)債 即付比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）/（流動(dòng)負(fù)債-預(yù)收款-預(yù)提 費(fèi)用-6個(gè)月以上的短期借款） 現(xiàn)金流量適應(yīng)率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/（償付到期的長(zhǎng)期 借款+購建長(zhǎng)期資產(chǎn)支出額+支付股利） 現(xiàn)金支付保障率=本期可動(dòng)用現(xiàn)金資源/本期預(yù)計(jì)現(xiàn)金支付數(shù) 自由現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流-資本性支出真實(shí)收

30、益能力經(jīng)常借助以下指標(biāo)： 銷售凈現(xiàn)率=年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/年度銷售收入 凈額 總資產(chǎn)凈現(xiàn)率=年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/資產(chǎn)總值（均） 收益現(xiàn)金比率=年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/凈收益管理效率經(jīng)常借助以下指標(biāo)： 現(xiàn)金流量與銷售之比=銷售收到的現(xiàn)金/銷售凈額 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=現(xiàn)金流入/年內(nèi)現(xiàn)金平均持有額 現(xiàn)金流量對(duì)應(yīng)收賬款之比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入/應(yīng)收 賬款凈值財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法比較財(cái)務(wù)報(bào)表分析法結(jié)構(gòu)分析法趨勢(shì)分析法比率分析法年（月）度變動(dòng)分析定基百分比法絕對(duì)數(shù)趨勢(shì)相對(duì)數(shù)趨勢(shì)比率趨勢(shì)結(jié)構(gòu)百分比財(cái)務(wù)報(bào)表分析法局部結(jié)構(gòu)分析法（餅形圖）單個(gè)比率分析法雷達(dá)圖分析法杜邦分析法異動(dòng)分析法回歸分析法杠桿效應(yīng)分析法連鎖替

31、代法(差額分析法)多期比較分析項(xiàng)目1996199719981999銷售收入2850313533233389減：銷售成本1425158116851966毛利1425155416381423減：期間費(fèi)用400430600520營(yíng)業(yè)利潤(rùn)102511241038903加：營(yíng)業(yè)外凈損益756511767稅前利潤(rùn)110011891155970減：所得稅363392381320稅后利潤(rùn)737797774650加：年初未分配利潤(rùn)2635578751185可供分配利潤(rùn)1000135416491835減：提取公積金74807765股利369399387325年末未分配利潤(rùn)55787511851445單位：萬元多期

32、比較分析銷售收入199719981999差額%差額%差額%銷售收入285101886662銷售成本15611104728117毛利1299845-215-13期間費(fèi)用30817040-80-13營(yíng)業(yè)利潤(rùn)9910-86-8-135-13營(yíng)業(yè)外凈損益-10-135280-50-43稅前利潤(rùn)898-34-3-185-17減：所得稅298-11-3-61-17稅后利潤(rùn)608-23-3-124-17 比較損益表 單位：萬元比較資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目1996199719981999流動(dòng)資產(chǎn)： 速動(dòng)資產(chǎn)300400350300 存貨300350400450固定資產(chǎn)900130022002500減：折舊1002103

33、87588資產(chǎn)總計(jì)1400184025632662負(fù)債： 流動(dòng)負(fù)債150151465436 長(zhǎng)期負(fù)債119160182245所有者權(quán)益 實(shí)收資本500500500500 公積金74154231296 未分配利潤(rùn)55787511851445負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)1400184025632662單位：萬元比較資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目19981999 變化數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)： 速動(dòng)資產(chǎn)350300 -50 存貨400450 +50固定資產(chǎn)22002500 +300減：折舊387588 +201資產(chǎn)總計(jì)25632662 +99負(fù)債： 流動(dòng)負(fù)債465436 -29 長(zhǎng)期負(fù)債182245 +63所有者權(quán)益 實(shí)收資本50050

34、0 0 公積金231296 + 65 未分配利潤(rùn)11851445負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)25632662 +99單位：萬元比較資產(chǎn)負(fù)債表（定基百分比）項(xiàng)目基年：1996199719981999流動(dòng)資產(chǎn)： 速動(dòng)資產(chǎn)100（300）133117100 存貨100（300）117133150固定資產(chǎn)凈值100（800）136227239資產(chǎn)總計(jì)100（1400）131183190負(fù)債： 流動(dòng)負(fù)債100（150）100310117 長(zhǎng)期負(fù)債100（119）134153206所有者權(quán)益 實(shí)收資本100（500）100100100 公積金100（74）208312400 未分配利潤(rùn)100（557）157213

35、259負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)100（1400）1311831902-7月份的情況020,00040,00060,00080,000100,000120,0002月3月4月5月6月7月時(shí)間時(shí)間產(chǎn)量（噸）產(chǎn)量（噸）銷售收入（千元）銷售收入（千元）毛利（千元）毛利（千元）行政部費(fèi)用趨勢(shì)行政部費(fèi)用趨勢(shì)050010001500200025003000350040001月2月3月4月5月交際應(yīng)酬費(fèi)低值易耗品攤銷郵政及電信資產(chǎn)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)在建工程在建工程81.359%81.359%固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈值0.1%0.1%流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)16.179%16.179%遞延資產(chǎn)遞延資產(chǎn)2.284%2.284%長(zhǎng)期投

36、資長(zhǎng)期投資0.078%0.078%流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)凈值在建工程長(zhǎng)期投資遞延資產(chǎn)銷售部費(fèi)用結(jié)構(gòu)銷售部費(fèi)用結(jié)構(gòu)3.6%0.5%0.1%0.2%0.0%0.1%34.6%0.3%1.9%3.0%0.7%38.1%15.6%0.9%0.1%0.2%工資福利費(fèi)勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)文具印刷費(fèi)差旅費(fèi)交際應(yīng)酬費(fèi)運(yùn)輸費(fèi)裝卸費(fèi)推廣宣傳費(fèi)低值易耗品郵政電信業(yè)務(wù)提成服務(wù)費(fèi)過磅費(fèi)行政交通費(fèi)檢測(cè)費(fèi)異動(dòng)分析法概念概念：將同一財(cái)務(wù)指標(biāo)的目標(biāo)值實(shí)際趨勢(shì) 表現(xiàn)在同一座標(biāo)中，明顯地表現(xiàn)出 它在不同時(shí)點(diǎn)上的異動(dòng)值（實(shí)際 值目標(biāo)值），以及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題 或找出優(yōu)勢(shì)。手段手段：兩條折線圖（或一條折線、一條直線 圖）+簡(jiǎn)要文字描述，并分析原因。某企業(yè)的

37、計(jì)劃產(chǎn)量同目標(biāo)產(chǎn)量時(shí)間1月2月3月4月5月6月計(jì)劃（件）400040005000500050005000實(shí)際（件）380030006000550045004000產(chǎn)量異動(dòng)分析010002000300040005000600070001月 2月3月 4月 5月6月計(jì)劃（件）實(shí)際（件）異動(dòng)分析法應(yīng)用舉例異動(dòng)分析法應(yīng)用舉例：回歸分析法 概念：將某以財(cái)務(wù)指標(biāo)的數(shù)值與用做比較 基礎(chǔ)的標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)指標(biāo)（如業(yè)務(wù)量） 的關(guān)系表現(xiàn)在坐標(biāo)中，尋找它與 基礎(chǔ)財(cái)務(wù)指標(biāo)的關(guān)系式。 手段：散點(diǎn)圖， 考察趨勢(shì)， 形成回歸趨勢(shì)線。236車油費(fèi)與產(chǎn)值關(guān)系項(xiàng) 目 月 份11月12月1月2月3月4月5月一 、 產(chǎn) 值12,446.85

38、45,222.9043,355.7017,166.3040,328.45 43,862.95 31,521.00油 費(fèi)4,690.678,567.668,387.752,985.707,588.438,418.367,381.95236車油費(fèi)同產(chǎn)值關(guān)系y = 0.1489x + 1885.80.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.00010000 20000 30000 40000 50000系列7線性 (系列7)回歸分析法應(yīng)用舉例：回歸分析法應(yīng)用舉例：比率分析法如何理解一個(gè)財(cái)務(wù)比率？如何理解一個(gè)財(cái)務(wù)比率？1. 計(jì)算式子（例如：流動(dòng)比率例如：流動(dòng)比

39、率）2. 經(jīng)濟(jì)含義？3. 誰需要？4. 大了好還是小了好？5. 行業(yè)水平？6. 過去水平？橫向比？縱向比？橫向比？縱向比？從中不僅要發(fā)現(xiàn)是什么，而且要發(fā)現(xiàn)為什么從中不僅要發(fā)現(xiàn)是什么，而且要發(fā)現(xiàn)為什么。單個(gè)比率分析法通過財(cái)務(wù)比率，可以回答一些有關(guān)公司經(jīng)營(yíng)狀況的重要問題：1. 公司的流動(dòng)性（短期償債能力）如何？2. 管理層利用公司資產(chǎn)是否獲得了足夠的收益？3. 資本結(jié)構(gòu)與長(zhǎng)期償債能力如何？4. 所有者（股東）在公司的投資是否獲得了足夠的收益？請(qǐng)參考：前面介紹財(cái)務(wù)的適應(yīng)能力中的比率。1.公司的流動(dòng)性（短期償債能力）如何？ 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)

40、活動(dòng)現(xiàn)金流量/流動(dòng)負(fù)債 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=年賒銷額/平均應(yīng)收賬款 存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/平均存貨另外，結(jié)合考慮結(jié)合考慮： 財(cái)務(wù)靈活性（臨時(shí)借款能力）、流動(dòng)負(fù)債的流動(dòng)性2.是否利用資產(chǎn)獲得了足夠的收益？ 資產(chǎn)收益率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/總資產(chǎn) 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/銷售收入 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)請(qǐng)思考：請(qǐng)思考： 以上三個(gè)比率之間什么關(guān)系？如何利用這種關(guān)系進(jìn)行分析？ 根據(jù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式，你會(huì)計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率嗎？3.資本結(jié)構(gòu)與長(zhǎng)期償債能力如何？ 負(fù)債比率=總債務(wù)/總資產(chǎn) 負(fù)債對(duì)權(quán)益的比率=總負(fù)債/所有者權(quán)益 利息收入倍數(shù)=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/利息

41、支出4.股東的投資是否獲得了足夠的收益？ 權(quán)益資本收益率=稅后凈利/股東權(quán)益 普通股每股盈余=（稅后凈利-優(yōu)先股股利） /普通股發(fā)行在外股數(shù) 股利支付比率=每股股利/每股盈余4、獲利能力分析一、盈利的質(zhì)量、盈利的持續(xù)性、盈利的預(yù)測(cè)二、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率、資產(chǎn)利用率的分析 （請(qǐng)見杜邦分析法部分的分析）三、權(quán)益資本報(bào)酬率的分析四、經(jīng)濟(jì)附加值的分析 1、經(jīng)濟(jì)附加值的經(jīng)濟(jì)含義？ 2、如何求經(jīng)濟(jì)附加值？其難點(diǎn)在什么地方？ 3、經(jīng)濟(jì)附加值在企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中的功能？經(jīng)濟(jì)附加值在企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中的功能經(jīng)濟(jì)附加值（EVA）=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-全部資本成本 能夠更準(zhǔn)確地反映在一定時(shí)期內(nèi)為股東所創(chuàng)造的財(cái)富； 可以向投資者發(fā)出有利

42、于其進(jìn)行明智投資選擇的信息； 緩解因委托-代理關(guān)系造成的負(fù)面影響，使所有者和經(jīng)營(yíng)者利益取向趨于一致，最終降低全社會(huì)的管理成本； 提高公司的預(yù)算與決策的質(zhì)量； 有利于完善公司的內(nèi)部控制和激勵(lì)制度。5、成長(zhǎng)性分析一、分類結(jié)構(gòu)分析二、持續(xù)增長(zhǎng)率（SGR）分析 1、持續(xù)增長(zhǎng)率的經(jīng)濟(jì)含義及作用？ 2、如何求持續(xù)增長(zhǎng)率？應(yīng)該注意什么？ 3、若要實(shí)際增長(zhǎng)率超過持續(xù)增長(zhǎng)率，財(cái)務(wù)上 要做怎樣的準(zhǔn)備？ 4、從實(shí)際增長(zhǎng)率與持續(xù)增長(zhǎng)率對(duì)比分析中能 得到什么啟示？ 雷達(dá)圖分析法 異動(dòng)分析法異動(dòng)分析法介紹的是同一指標(biāo)在不同時(shí)點(diǎn)上實(shí)際與目標(biāo)的異動(dòng)，而該方法該方法是將不同指標(biāo)在同一時(shí)點(diǎn)的實(shí)際與目標(biāo)（或比較值）的異動(dòng)，這樣可比

43、較各指標(biāo)完成的情況，。 該方法也可將不同財(cái)務(wù)比率與標(biāo)準(zhǔn)的比較反映在同一圖上，反映企業(yè)在各個(gè)方面的優(yōu)劣勢(shì)。指 標(biāo) 名 稱(A)企 業(yè) 的 實(shí) 際 值(B)行 業(yè) 標(biāo) 準(zhǔn) （ 或 水 平 ） (C)對(duì) 比 值流動(dòng)性流 動(dòng) 比 率速 動(dòng) 比 率應(yīng) 收 帳 款 周 轉(zhuǎn) 率存 貨 周 轉(zhuǎn) 率安全性資 產(chǎn) 負(fù) 債 率*利 息 現(xiàn) 金 保 障 系 數(shù)固 定 比 率*收益性資 產(chǎn) 經(jīng) 營(yíng) 收 益 率盈 利 現(xiàn) 金 比 率成 本 利 潤(rùn) 率成長(zhǎng)性銷 售 收 入 增 長(zhǎng) 率資 產(chǎn) 收 益 率 的 增 長(zhǎng) 率凈 現(xiàn) 金 流 的 增 長(zhǎng) 率雷達(dá)圖數(shù)據(jù)指標(biāo)名稱（A）企業(yè)的實(shí)際值（B）行業(yè)平均值（C）對(duì)比值流動(dòng)比率1.0

44、512.6840.391579732速動(dòng)比率0.752.0970.357653791應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率9.266.7011.381883301存貨周轉(zhuǎn)率1022.8180.438250504資產(chǎn)負(fù)債率37.2835.7450.958825107利息保障系數(shù)19.7140.22587.61777778固定長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率1.11.3820.795947902總資產(chǎn)利潤(rùn)率18.686.9822.67545116主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率35.5329.911.187897024成本費(fèi)用利潤(rùn)率23.9532.0640.746943613主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率3.0973.0371.019756338每股收益增長(zhǎng)率3.0672.7321.122620791經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率88.3372.1611.224068403流動(dòng)性安全性收益性成長(zhǎng)性利用雷達(dá)圖評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)類型 確定評(píng)價(jià)企業(yè)的幾個(gè)方面；例如： 流動(dòng)性、安全性、收益性、生產(chǎn)性、成長(zhǎng)性 確定評(píng)價(jià)每一方面的指標(biāo)體系； 按照前面介紹的方法作出雷達(dá)圖； 將企業(yè)歸納成不同的類型； 根據(jù)不同的類型選擇相應(yīng)的措施。 步驟：步驟：利用雷達(dá)圖評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)類型分類舉例：分類舉例： 當(dāng)五性指標(biāo)都處于標(biāo)準(zhǔn)線（或同行業(yè)平均值）外側(cè)，并接近最大